公司理财与资本管理知识

第四章资本市场理财工具

与产品●股票及股票的风险收益特征

●债券及债券的风险收益特征

●基金及基金的风险收益特征

你不理财，财不理你！一、股票及股票的风险收益特征㈠什么是股票1、涵义2、基本性质

⑴股票是一种所有权凭证

⑵股票是一种有价证券⑶股票是一种资本证券⑷股票是一种要式证券⑸股票是一种证权证券知道股票是什么吗？所有权属性体现在:

经营管理的决策权;股息红利分配权;剩余财产分配权;优先认股权㈡普通股与优先股的区别:

股东的权利配置不同

1、普通股是最基本的股份

资产与收益的剩余请求权\有限责任

2、优先股是在普通股基础上的创新,以适应风险收益偏好不同的投资者选择3、普通股与优先股的区别:⑴盈利分配权⑵剩余财产分配权⑶经营管理决策权⑷优先认股权:维持持股比例不变4、优先股与债券的异同点相同点:⑴均属固定收益证券品种收益预设\固定⑵无经营管理的决策权不同点:⑴债息必须支付,优先股股息只能在税后利润中支付,且公司非必须支付;⑵债息可列支税前,有减税作用,优先股必须税后支付,无减税作用⑶在破产清算时,剩余资产的清偿顺序上债券先于优先股;⑷公司在债息\优先股股息支付及投资者在获取收益顺序上债息的支付与获取先于优先股股息㈢我国的股票类型国家股法人股(一般法人股和国有法人股)公众股外资股（B）发行行前前发发行行后后国有有股股10000万万股股10000万股股法人人股股10000万股股一般般法法人人股股6000万股股固有有法法人人股股4000万股股社会会公公众众股股10000万股股外资资股股10000万股股㈣股股票票发发行行的的基基本本资资格格与与条条件件制约约条条件件控控制制指指标标1、、注注册册资资本本最最低低限限度度主主板板市市场场应应大大于于5000万万元以上,一般在在7500万元元以上;中中小板应应大于2000万元,一一般3500万万元以上上2、社会会募集资资金间隔隔期一一年年以上3、五个个以上发发起人认认股不不得得低于35%在总股本本中所占占比例4、发行行前净资资产占资资产大大于30%,或或公司资资产总额比例例(股东东权益比比)负负债率率小于70%5、无形形资产折折价入股股占主主板小于于20%,中小小板小总股本本的比例例于于35%6、发新新股占净净资产比比例小小于200%7、发行行前三年年的税后后净连连续三年年盈利,最少应应资产收益益率有有一年在在10%以上8、股股东人人数主主板持持有1000股股以上上股东不不少于于1000人,中小板不不少于于200人人9.社社会募募集公公众股股占发发应应在25%---65%之间间,行股本本总额额的比比例一一般应应大于于40%10.首发发前向向战略略投资资者20%---40%出让的股权权11.职工工内部持股股办法主主板发发行上市不不再设1998年年11月停停止执行立立企业内部部职工股12.其他他符符合产产业政策;发行的的股票限于一一种,同股股同权;改制三三年并连续续盈利;无违法法违规记录录等㈤股票的暂停上市市与终止上上市1、暂停上上市股本总额、、股权分布布变化，不不再具备上上市条件不按规定公公开财务状状况，或对对财务会计计报告作虚假记记载公司有重大大违法行为为公司最近三三年连续亏亏损2、股票终终止上市连续三年以以上亏损且且限期内难难以扭亏发布虚假财财务报告、、未依法定定期限披露露定期报告造成重重大影响法院宣布公公司破产后后裁定终结结破产程序序或行政主管部门门责令公司司关闭因收购原因因最终导致致股东分布布不符合《《公司法》规定3、退市风风险警示最近两年连连续亏损；；因追溯调整整导致最近近两年连续续亏损；未在规定期期限内按证证监会要求求改正重大大会计差错或虚假假记载，且且股票已停停牌两个月月；未在法定期期限内依法法披露年度度报告或者者半年度报告，公公司股票已已停牌两个个月；因要约收购购导致股权权分布不符符合《公司司法》规定的上市市条件，且且收购人持持股比例未未超过总股本的90%；；；法院受理关关于公司破破产的案件件；㈥证券交易所市场与场外外交易市场场的区别1、证券交交易所的功功能高度组织化化的市场2、场外交交易市场的的产生3、两个市市场的区别别⑴交易场所与与时间不同同证交所有固固定交易场场所和时间间;营业部开户柜台凭身份证办办股东卡资金柜台凭身份证股股东卡办资资金卡和存存入资金买卖委托,三证齐全全委托柜台报盘室双向卫星电话,手机机,网络,现场刷卡卡,填单,热自助交易所席位位红马甲撮合中央主机成交回报交割场外交易市市场是一个个分散和无无形的市场场;⑵交易组织方方式不同证交所采用用经纪代理理制,具备备会员资格格的证券经营机构可可进入证交交所交易,一般投资资者不可进入,委托托会员代为为交易;场外市场采采用做市商商制⑶交易的对象象不同证交所市场场的交易对对象为合乎乎一定标准准的上市证证券;场外市场的的交易对象象十分广泛泛:以未上上市股票、、债券为主主⑷价格形成机机制不同证交所市场场通过公开开竟价方式式决定交易易价格;场外市场采采用议价方方式决定交交易价格⑸管理方式不不同证交所市场场实行严格格管理制度度:入市会员\上市证券券资格\交交易程序、、结算和信信息披露等等实行严格格管理.场外市场管管理较为宽宽松:由于分散而而缺乏统一一的组织和和章程,难难以取得统统一和公正正的价格;分散化的交交易不便管管理和监督督,易产生生欺诈和投投机,市场场交易效率率不及交易易所市场.㈦股票价格指指数1、什么是是股价指数数计算期股价价水平与基基期股价水水平相比较得出的相相对数,反反映股市趋趋势和社会会政治经济状状况.2、股价指指数的计算算⑴相对法(价价格加权平平均指数)适用条件:样本权重或或股本大体体相当;样本股票不不调整;不除权.高价股对指指数权重影影响大⑵加权法(市值加权权指数)权数:成交量或发发行量拉氏指数:以基期成交交量或发行行量为权数数派许指数:以报告期成成交量或发发行量为权权数拉氏指数:样本股票不不调整;股股本不变化化;适用于各种种经济指数数的编制派许指数：：股指是经济济的晴雨表表？？？样本调整也也适用,股股本变化也也适用派许指数广广泛运用于于股价指数数编制发行量大的的股票在指指数中的权权重影响大刚上市可用用以下方法法调整:㈧影响股票票市场价格格的基本因因素1、市场内内部因素2、公司自自身因素⑴公司利润润因素⑵股息红利利因素⑶股票分割割因素⑷股票是否否为初次上上市因素⑸重大人事事变动因素素3、宏观经经济因素⑴经济增长长⑵经济周期期循环⑶货币政策策⑷财政政策策⑸市场利率率⑹通货膨胀胀⑺投资与消消费因素⑻汇率变化化⑼国际收支支状况4、政治因因素5、、其其它它因因素素自然然灾灾害害、、投投机机和和心心理理因因素素㈨股股票票的的收收益益1、、红利利收收益益⑴现现金金红红利利⑵股股票票红红利利⑶实实物物红红利利⑷负负债债红红利利2、、资本本扩扩张张收收益益⑴赠赠送送红红股股⑵资资本本公公积积金金转转赠赠股股本本⑶股股价价升升值值收收益益㈩影影响响股股票票收收益益率率的的因因素素1、、企企业业经经营营业业绩绩2、、企企业业分分配配政政策策3、、企企业业所所处处行行业业特特征征4、、宏宏观观经经济济状状况况5、、政政治治因因素素6、、市市场场供供求求关关系系变变化化7、、投投机机因因素素（十十一一））股股票票投投资资风风险险的的类类型型1、、系系统统性性风风险险特点点：：外外部部、、总总体体影影响响、、不不可可回回避避。。⑴政政治治风风险险⑵政政策策风风险险⑶经经济济周周期期波波动动风风险险⑷市市场场风风险险⑸利利率率风风险险⑹通通货货膨膨胀胀风风险险2、、非非系系统统性性风风险险特点点：：内内在在、、个个别别影影响响、、可可分分散散。。⑴行行业业风风险险①不不同同行行业业与与经经济济周周期期波波动动的的相相关关性性程程度度并并不一样样②不同同行业业有不不同生生命周周期特特征③不同同行业业内部部竞争争垄断断程度度并不不一样样⑵违约约风险险任意变变更募募资投投向、、不支支付红红利⑶经营营风险险①投资资决策策失误误②内部部管理理混乱乱③不注注意技技术更更新④不注注意市市场调调查和和研究究⑷财务务风险险二、债债券及及债券券的风风险收收益特特征㈠什么是是债券券？㈡债券票票面主主要要要素及及影响响因素素1、偿还期期限偿还期期限取取决于于资金金使用用性质质;利率波波动趋趋势;流通市市场发发达程程度;信用级级别.2、偿还方方式期中;到期期;延延期偿偿还。。3、票面利利率票面利利率高高低决决定于于:⑴金融市市场状状况①同期期存款款利率率;②所得得税率率;③物价价变动动趋势势。⑵债券市市场供供求状状况⑶债券期期限的的长短短⑷债券的的信用用等级级.4、计计息方方式:固定、、浮动动;单利、、复利利;贴现.单利记记息复利计计息5、付付息方方式贴现;一次性性还本本付息息;每半年年或一一年定定期付付息一一次.㈢债券的的分类类1、按按发行行主体体可分分为政政府债债券、、金融融债券券和企业债债券金融机机构为为何发发行债债券;个人不不能发发行;国债免免税;金边债债券;国债的的最初初目的的是为为弥补补财政政赤字字.2、按按期限限长短短可分分为短短期债债券、、中期期债券和和长期期债券券短期:1年年内中期:1-10年年我我国国5年年长期:10年年以上上安全性性、流流动性性、收收益性性？3、按按币种种划分分可分分为本本外币币债券券欧洲债债券是是指债债券发发行人人所在在国、、采用用币种种所在在国、发发行地地所在在国为为不同同国家家的外外国债债券.4、按按计息息方式式可分分为单单利、、复利利和累进利利率债债券第一年年1%,第第二年年1.8%,第第三年年2.5%5、按按利率率是否否调整整可分分为固固定、、浮动和累累进利利率债债券票面利利率真真正变变化是是累进进利率率债券券6、按按利息息支付付方式式可分分为息息票、、贴现现和到到期一次性还还本付息息债券贴现债券券又叫零零息债券券7、按募募集方式式可分为为公募募债券和和私募债债券8、按是是否记名名可分为为注册、、记名和和不记名名债券9、按有有无担保保可分为为信用债券券、抵押押债券和担保债债券10、按按偿还方方式可分分为到期期、期中中和展期偿还债债券11、按按债券形形态可分分为实物物债券、、凭证式债券和和记帐式式债券现在在银银行间柜柜台转让让的债券是什什么形态态的债券券?㈣债券的收收益1、债券收益益的构成成⑴利息收入入⑵买卖差差价⑶利息再再投资收收益2、影响响债券收益益的因素素⑴内部因素素①债券的的票面利利率②债券的的价格③债券的的期限④债券的的信用级级别⑵外部因因素①基准利利率②市场利利率③通货膨膨胀㈤债券的收收益率的的计算1、附息息债券收收益率的的计算⑴持有期期收益率率⑵到期收收益率⑶例:某人于1995年1月月1日以以102元价格格购买了一张面面值为100元元,票面面利率为为10%,每年1月月1日支支付一次次利息,1996年1月1日到期的的5年期期国债券券,并持持有至1996年1月1日.试计算债债券出售售者和购买者者收益率率?①出售者者(持有有期收益益率)②购买者者(到期期收益率率)4196.1.1.95.1.191.1.12、贴现现债券收收益率的的计算⑴持有期期收益率率⑵到期收收益率03060903060⑶例:某某债券面面值100元,期限90天,以10%的贴贴现率公开开发行,投资者者持有60天时时以面额额9%的折扣率率在市场场出售,买卖双双方收益益率是多多少?①卖出者者(持有有期收益益率):六十三十06090②买入者者(到期期收益率率):㈥债券投资资的风险险1、利率风险险利率上升升啦！2、再投投资风险险3、违约约风险4、通货货膨胀风风险5、流动动性风险险级别等级次序含义投资级一等AAA很高还本付息能力,无风险AA很高还本付息能力,基本无风险A有一定还本付息能力,经采取保护措施可能还本付息,风险较低二等BBB还本付息来源不足,对经济形势应变能力差,可能延付本息,有一定风险投机级BB还本付息能力低,投资风险大B还本付息能力脆弱,投资风险大三等CCC还本付息能力很低,投资风险极大CC还本付息能力极低,投资风险最大C破产,无还本付息能力,绝对有风险㈦债券信信用评级级三、基金及及基金的风风险收益特特征㈠什么是证券券投资基金金？利益共享与与风险共担担的集合证证券投资方方式㈡证券投资基基金的特征征？1、间接的的证券投资资方式2、由专家家进行专业业化管理3、费用低低廉4、组合投投资、分散散风险5、流动性性强6、收益稳稳定金融机构与与有实力法法人企业发起设立基基金管理公公司创设基金产产品产品产品产品产品基金经理基金经理基金经理基金经理发售投资者认购购银行托管运作委托保管协协议投资人(受受益人)委托管理协协议投资投资基金拥有基金资产保管运作管理管理机构指示基金资资产运用托管机构银行监督基金资资产运用管理人委托管理协协议基金管理人人:管理基金资资产基金托管人人:保管基金资资产董事会:监监督基金运作委托保管协协议基金公司:公司章程投资者投资者基金契约:托管协议基金管理人人:管理基基金资产基金托管人人:保管基基金资产㈢公司型基金金与契约型型基金的区区别不同的方面

公司型基金

契约型基金立法基础公司法(或商法)信托法法人资格具有法人资格不具有法人资格基金发行发行股票募集资金受益凭证募集投资者地位公司股东契约中的受益人融资渠道可向银行借款不能向银行借款资产运用依据公司章程基金契约㈣开放型基金金与封闭型型基金的区区别1、发行时基金金规模可变变性不同开放型:规模不固定定(2亿份份,建仓期期3月)封闭型:规模固定(但可扩募募,可转开开放)2、基金单单位买卖方方式不同开放型:管理公司或或发售代理理点申购和和赎回,有有流动性保保障,不需需在交易所所上市封闭型:不能赎回,存在流动动性问题,只能在交交易所上市市交易3、存续期期不同开放型:无期限(但但少于100人和5000万万份可清盘盘)封闭型:有期限,到到期清盘,按持有份份额分配净净资

产;也可转为为开放型基基金4、交易价价格决定机机制不同开放型:单位基金净净值(未知知价原则)封闭型:以净值为基基础,还受受供求关系系、市场利利率以及交易成成本市场活活跃程度影影响,常表表现为折价或溢价交交易状态5、投资策略不同同开放型:有赎回压力,故要保留部部分现金、资资产流

动性性较高、短期期限投资封闭型:无赎回压力,可全部投资资、资产流动动性要

求不不高、可长期期持有资产(股票或债券券)6、基金单位位净值披露时时间不同开放型:每日持续披露露,以确定申申购和赎回价价格封闭型:每周公布一次次单位基金净净值㈤基金市场的参参与者及相互互关系1、基金管理理人:证券与信托及及其他机构可发起,运作作,收管理费费2、基金托管管人:银行担当,保管基金资资产,受益人权益益的代表,基基金资产的名义持持有人3、基金受益益人:基金资产的最最终拥有人即即投资者,亏亏损不由管理理人和托管人负负责,基金持持有人权利可可通过持有人人大会体现4、受益人与与管理人的关关系:所有者与经营营者关系5、管理人与与托管人的关关系:经营与监督关关系,都对投投资者利益负责,相互制制约6、受益人与与托管人的关关系:委托与受托关关系,基金资资产实际所有有者与名义持有者的的关系管理费和托管管费均每日计计提、按月计计收,从基金资产中中提取,费率与规模模呈反比,与与基金风险程度度呈正比基民维权啦！！㈥ETF基金(ExchangeTradedFund)1、指数化产产品2、投资对象象适合于对市场场大趋势判断较为准确确的投资者,避免个股股选择的麻烦3、开放型基金的的一种特殊类类型可像开放型向向管理公司申申购赎回,也可可像封闭型在在市场买卖ETF份额申购时以一揽揽子股票换基金份额,赎回时以基金份额换回回一揽子股票4、优点⑴克服了封闭型型基金折价交交易的缺陷二二级市场交易与一一揽子股票申申购赎回为一二级市场场套利提供了了可能,使基基金的价格与与其净值值保持持一致致⑵较其它它开放放型基基金具具有成成本低低\交交易方方便\交交易效效率高高等特特点ETF双边边为0.5%(在银银行\券商商等代代销机机构向向管理理公司申申赎费费用在在1%--1.5%)赎回款款可通通过交交易所所卖出出次日日到帐帐(一一般基基金3日最慢7日到到帐,还需需去不不同的的基金管管理公公司或或银行行等代理理机构构申赎赎⑶管理费费用低低,透透明度度高被动投投资,跟踪踪与拟拟合标标的指指数,可以以较低低成本本投资于标标的指指数的的一揽揽子成成份股股票,充分分分散投投资,规避避非系系统风风险⑷省缺个个股选选择难难度⑸解决赚赚了指指数不不赚钱钱的矛矛盾拟合指指数,适合合于看看得清清大盘盘的投投资者者5、ETF的交交易方方式(与股股票交交易区区别)用证券券或基基金帐帐户交交易,盘中中随时时买卖卖;没有印印花税税;相当于于买入入指数数组合合6、套套利功功能的的运作作基本原原理:基金份份额价价格高高于净净值,说明明基金金价格格高估估而一一篮子子股票价格格低估估,二二级市市场买买入一一篮子子股票票,在在一级级市场场申购购为ETF份份额并并在二二级市市场出出售ETF份额额;基金份份额价价格低低于净净值,说明明基金金价格格低估估而而一一篮篮子子股股票票价价格格高高估估,二二级级市市场场买入入ETF份份额额,在在一一级级市市场场赎赎回回为为一一蓝蓝子股股票票并并在在二二级级市市场场抛抛出出一一蓝蓝子子股股票票.实战战套套利利:一级级市市场场⑵用基基金金所所设设定定的的一一蓝蓝子子股股票票组组合合申申购购为为ETF基基金金份份额额⑵用ETF基金份份额赎回回为基金金所设定定的一揽揽子股票票组合二级市场场ETF价价格高于于单位基基金净值值⑴二级市市场买入入基金所所设定的的一蓝子子股票组组合;⑶⑶将申购购得到的的ETF基金份份额卖出出ETF价价格低于于单位基基金净值值⑴在二级市市场买入入ETF基基金份额额;⑶将将赎回得得到的一一蓝子股股票组合合卖出7、ETF基金金与标的的指数的的关联产品设计计时将ETF的的净值和和指数联联系,将将ETF单位净净值定为其其标的指指数的某某一百分分比.观察指数数即可了了解损益益,把握握时机交交易.上证50指数ETF基基金份额额净值设设计为上上证50指指数的千千分之一一㈦对冲基金金(HedgeFund)1、什么么是对冲冲基金可以通过过买空\卖空\套利\期货\期权以及其他他衍生工工具来获取收收益和规规避风险的基基金.私募;公司型为为主,契契约型较较少；专业基金金经理根根据专长长技能管理,几乎可可以投资资于所有的市市场领域域.金融幽灵灵？罗杰斯管管理量子基金金(quantumfund).69年创立,资产产规模由最初初400万美美元上升至今60亿亿美元,年均增长35%.过去的十几年年发展迅速,90年规模模28亿美元的600只发展到今天1.5万万亿美元约8000多只只基金,投资者队伍扩大,交易量占纽纽约证交所50%.杠杆金融对对对冲基金是双双刃剑:东南亚金融危危机是成功之之作;美国长期资本本管理公司(LTCM)衰败是败笔笔的典型.98年因因俄罗斯金融融危机在欧洲洲债券市场大大量做空德国债债券而做多多意大利债债券2、对冲基基金的特点点⑴投资者的高高风险承受受能力;⑵私募;采用有限合合伙制⑶投资活动的的复杂性;⑷投资效应的的高杠杆性性;杠杆融资;资产高流流动性带来来反复抵押押⑸监管宽松;⑹追求绝对收收益率;管理人收益益与业绩挂挂钩3、投资策策略对冲基金大大约有14种.宏观对冲基基金投资于股票票\债券\货货币以及其其他可能的的投资机会,以期从相相关国家金金融政策的变变化中获利利;高风险证券券基金投资于预计计将遭遇或或摆脱财政政危机的股票票和债券;股票型对冲冲基金可以投资于于全球市场场或者单一一国家家,通通过过卖卖空空估估价价过过高高是是股股票票或或股股票票指指数数来来获获利利或或规避避下下跌跌风风险险.㈧基基金金的的风风险险1、、财财务务风风险险2、、市市场场风风险险3、、利利率率风风险险4、、管管理理风风险险5、、购购买买力力风风险险6、国际政治治风险和外汇汇风险7、流动性风风险8、清算风险险四、我国的信信用交易（融融资融券交易易）㈠几个基基本概概念1、保保证金金比例例的含含义投资者者交付付的保保证金金与融融资、、融券券交易易金额额的比例例。在在保证证金金金额一一定情情况下下，保保证金金比例越越高，，券商商向投投资者者的融融资融融券规规模越越小，财财务杠杠杆效效应越越低。。2、融融资保保证金金比例例融资保保证金金比例例不得得低于于50%某投资资者有有100元元保证证金可可用余余额，，保证证金比比例为为50%，，理论论上可可融资资买入入200元元市值值证券券100元÷÷50%=200元元3、融融券保保证金金比例例某投资资者有有100元元保证证金可可用余余额，，保证证金比比例为为50%，，理论论上可可融券券卖出出200元元市值值证券券100元÷÷50%=200元元4、保保证金金可用用余额额用于充充抵保保证金金的现现金、、证券券市值值及浮浮盈经经折算后后形成成的保保证金金总额额，减减未了了结融融资融融券交易易已用用保证证金及及相关关利息息、费费用的的余额额。折算率率为融融资买买入、、融券券卖出出证券券对应应的折折算率率当融资资买入入证券券市值值低于于融资资买入入金额额或融融券卖卖出证证券市市值高高于融融券卖卖出金金额时时，折折算率率按100%计计算，，现规规定最最高不不超过过70%。。5、维维持保保证金金比例例客户担担保物物价值值与其其融资资融券券债务务之间间的比比例。。维持担担保比比例不不得低低于130%维持担担保比比例低低于130%，，在不不超过过两个个交易易日期期限内内追加加担保保物（（加资资产或或减负负债）），且且追加加后不不得低低于150%，，否则则强平平当比例例超过过300%时，，可提提取保保证金金可用用余额中的的现金金或充充抵保保证金金的证证券部部分，，但提提取后维维持担担保比比例不不得低低于300%㈡融资业务介介绍1、融融资交交易的的含义义？投资者者向券券商交交纳一一定的的保证证金，，融（（借））入一定定数量量的资资金买买入股股票的的交易易行为为。2、融融资交交易特特点融资标标的证证券：：负债债不变变、资资产变变化融资保保证金金比例例融资债债务偿偿还3、融融资交交易应应注意意的风风险利率调调整影影响交交易成成本、、标的的证券券调整整或暂暂停与与终止上上市4、怎怎样进进行第第一笔笔融资资买入入交易易（忽略略交易易费用用）信用账账户内内有100万现现金为为保证证金，，融资资买入入证券A，，保保证金金比例例为50%。可融资资最大大金额额为：：100万元元÷50%=200万元元证券A最近近成交交价为为5元元，自自有资资金100万元元和融融资300万元元以每每股5元发发出委委托，，可买买入的的最大大数量量为60万万股至此债债权债债务关关系建建立。。若A当日收收盘价为5元／股，，则维持保保证金比例例为150%资产300万元÷负负债200万元=150%⑴买入证券后后出现连续续上涨若次日A上上涨，收盘盘价为5.4元，资资产为324万元元，负债仍仍为200万元，维维持担保比比例为164%（投资资者帐户浮浮盈24万万元）若第三日A继续上涨涨至5.8元，资产产为348万元，负负债仍为200万元元，维持担担保比例为为174%（投资者者帐户浮盈盈48万元元）⑵买入证券后后出现连续续下跌若次日A下下跌，收盘盘价为4.5元，资资产为270万元元，负债仍仍为200万元，维维持担保比比例为135%（投资资者帐户浮浮盈-24万元）若第三日A继续下跌跌至4.1元，资产产为246万元，负负债仍为200万元元，维持担担保比例为为123%（投资者者帐户浮盈盈-54万万元），低低于130%此时应卖券券还款、增增加保证金金，使维持持保证金比比例达到150%⑶买空交易中中应追加保保证金的临临界价格临界价格=（130%×200万万元）÷60万股=4.33元维持担保比比例=（4.33元元／×60万万股）÷200万元元=130%⑷偿还融资债债务若第四日拟拟卖券还200万元元，A为每每股4元，需卖出出A50万万股，此后后帐户剩10万股A,市值40万元，，亏损60万元。㈢融券业务介绍1、融券交交易的含义义？投资者向券券商交纳一一定的保证证金，融（（借）入一定数量量的证券并并卖出的交交易行为。。融券交易为为投资者提提供了新的的盈利模式和规避风风险的途径径2、融券交交易特点⑴融券标的证证券：资产产不变、负负债变化⑵融券委托价价格：只能能限价委托托；卖出申申报价格不能能低于最近近成交价⑶融券保证金金比例⑷融券债务偿偿还：直接还券；；买券还券———先使用用融券卖出出冻结资金金，不足则使用用信用账户户内自有资资金；买券还券委委托数量必必须为100股的的整数倍；；买券还券超超过融券负负债数量的部分称为为余券，存存放在券商商融券专用用帐户。投资者者可申请将将余券从券券商融券专专用证券账户划划转至投资资者信用证证券账户。。3、融券券交易应应注意的的风险利率调整整影响交交易成本本、标的的证券调调整或暂暂停与终止上市市、价格格上涨、、杠杆交交易放大大风险4、怎样样进行第第一笔融融券卖出出交易（忽略交交易费用