对于企业长期偿债能力

第六章长期偿债能力分析损益表分析资产负债表分析影响长期偿债能力的特别项目1一、损益表分析1、利息保障倍数2、固定费用偿付能力比率21、利息保障倍数利息费用+税前利润利息保障倍数=利息费用该比率越高，通常表示企业不能偿付其利息债务的可能性就越小。事实上，如果企业在偿付利息费用方面有良好信用表现，企业很可能永不需要偿还债务本金（如一些公用事业公司）；3利息保障倍数（续1）或者意味着当债务本金到期时，企业有能力重新筹集到资金。为了考察企业偿付利息能力的稳定性，一般应计算5年或5年以上的利息保障倍数。保守起见，应选择5年中最低的利息保障倍数值作为基本的利息偿付能力指标。4利息保障倍数（续2）关于该指标的计算，须注意以下几点：（1）根据损益表对企业偿还债务的能力进行分析，作为利息支付保障的“分子”，只应该包括经常收益。所以，下列非经常发生的项目应该予以排除：非常项目（如：出售证券收益、坏帐损失、存货削价损失等）；5利息保障倍数（续3）特别项目（如：火灾损失等）；停止经营；会计方针变更的累计影响。〈2〉之所以要用“息税前收益”，即把“利息费用”及“所得税费用”包含于分子之中，是因为利息费用的支付最为优先。6利息保障倍数（续4）〈3〉利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用，还应包括资本化的利息费用。〈4〉未收到现金红利的权益收益，可考虑予以扣除。7利息保障倍数（续5）〈5〉当存在股权少于100%但需要合并的子公司时，少数股权收益不应扣除。82、固定费用偿付能力比率固定费用偿付能力比率：利息费用+税前利润+租赁费中的利息部分利息费用+租赁费中的利息部分这是利息保障倍数比率的一种扩展，是一种更为保守的度量方式。事实上，许多经营租赁也是长期性的，长期性的经营租赁也具有长期筹资的特征，所以，租赁费的一部分事实上也是利息费用。9固定费用偿付能力比率（续1）根据经验，租赁费用中的利息约占1/3；固定费用偿付能力计算中究竟应包括哪些固定费用，事实上没有统一的规定，可以象上面公式那样只包括“租赁费中的利息部分”，也可以包括全部租赁费用，乃至包括所有的折旧、折耗及摊销，包括的固定费用越多，该指标就反映得越稳健。10二、资产产负债表表分析债务（负负债）比比率债务与权权益比率率债务与有有形净值值比率其他长期期偿债能能力比率率111、债务务（负债债）比率率债务比率率=债债务总总额/资产产总额债务比率率计算中中存在下下列两方方面的争争议：分子是否否应该包包含“短短期债务务”？认为应该该包括者者的观点点：从长长期动态态过程看看，短期期债务具具有长期期性，如如“应付付帐款””作为整整体，事事实上是是企业资资金来源源的一个个“永久久”的部部分。12债务（负负债）比比率（续续1）反对者的的观点：：因为短短期负债债不是长长期资金金的来源源，因此此，若包包含，就就不能很很好地反反映企业业的“长长期”财财务状况况。若采取稳稳健的态态度，则则将短期期债务包包含于该该比率的的分子之之中。13债务（负负债）比比率（续续2）分子中的的负债具具体应否否包括那那些特殊殊项目？？这些特特殊项目目有：准备金，，如产品品保质债债务准备备金，是是一种有有着不确确定性的的或有的的未来支支付义务务，稳健健起见，，应予以以包括。。递延税贷贷项。这这是由于于应税所所得与会会计利润润差异导导致的。。当根据据会计利利润计算算的所得得税费用用大于按按应税所所得计算算的应付付所得税税时，14债务（负负债）比比率（续续3）就产生了了“递延延税贷项项”。由由于递延延所得税税是否及及何时需需要支付付都是不不确定的的，所以以，故可可以将其其从债务务中扣除除；但若若采取保保守的观观点，则则也可以以将其包包含在债债务中。。少数股东东权益。。如果将将其从债债务中扣扣除，则则是因为为这一数数额并不不是企业业必须向向外部支支付资金金的承诺诺；若将将其包括括在债务务之中，，15债务（负负债）比比率（续续4）则是因为为这些资资金不是是企业股股东提供供的，而而它确为为企业使使用的全全部资金金的一部部分。可赎回优优先股。。一种观观点认为为，它并并不代表表一种正正常的债债务关系系，故应应将其从从债务中中扣除，，而将其其包括在在股东权权益之中中；保守守的观点点则认为为，应将将其包括括于债务务之中，，因为，，可赎回回优先股股是指有有强制性性赎回条条16债务（负负债）比比率（续续5）款或具有有发行公公司无法法控制赎赎回特征征的一种种优先股股，一些些可赎回回优先股股的发行行协议中中甚至还还规定，，公司必必须在公公开市场场上购回回一定比比例的优优先股。。所以，，可赎回回优先股股的存在在，意味味着公司司需要为为其准备备“偿付付能力””。经验研究究表明，，债务比比率存在在显著的的行业差差异，因因此，分分析该比比率时17债务（（负债债）比比率（（续6）应注重重与行行业平平均数数的比比较。。该比率率会受受到资资产计计价特特征的的严重重影响响，若若被比比较的的一企企业有有大量量的隐隐蔽性性资产产（如如大量量的按按历史史成本本计价价的早早年获获得的的土地地等）），而而另一一企业业没有有类似似的资资产，，则简简单的的比较较就可可能得得出错错误的的结论论。分析该该比率率时，，应同同时参参考利利息保保障倍倍数。。182、债债务与与权益益比率率债务与与权益益比率率：债债务总总额/股股东东权益益可用于于确定定债权权人在在企业业破产产时的的被保保护程程度。。与债务务权益益比率率无根根本区区别，，只是是表达达方式式不同同。193、债债务与与有形形净值值比率率债务与与有形形净值值比率率：债债务总总额/（（股股东权权益——无无形形及递递延资资产））用于测测量债债权人人在企企业破破产时时受保保障的的程度度。之所以以将无无形及及递延延资产产从股股东权权益中中扣除除，是是因为为从保保守的的观点点看，，这些些资产产不会会提供供给债债权人人任何何资源源。204、其其他长长期偿偿债能能力比比率流动负负债与与股东东权益益之比比，比比率值值越高高，风风险越越大。。长期债债务与与长期期资本本之比比，长长期资资本包包括长长期负负债、、优先先股及及普通通股股股东权权益。。比率率值越越高，，风险险越大大。固定资资产与与权益益之比比，该该比率率值越越高，，风险险越大大。现金流流量与与债务务总额额之比比，该该比率率值越越高，，风险险越小小。21三、影影响企企业长长期偿偿债能能力的的特别别项目目长期资产市市价或清算算价值与长长期债务之之比。当企业缺乏乏盈利能力力时，拥有有的长期资资产如果具具有较高的的市价或清清算价值则则是十分重重要的。但但是，财务务报表往往往没有详细细反映资产产的市价或或清算价值值。因此，，外部分析析者往往较较难得到这这些信息。。22影响企业长长期偿债能能力的特别别项目（续续1）长期经营性性租赁的租租赁费中的的“本金””部分。长期经营性性租赁实际际上也是一一种长期筹筹资行为，，故应该考考虑其对企企业债务结结构的影响响，即将与与经营租赁赁相关的资资产和负债债分别加计计到债务总总额和资产产总额之中中。由于不能确确切知道租租赁资产价价值，故假假设资产与与负债相等等。而与长长期经营23影响企业长长期偿债能能力的特别别项目（续续2）性租赁相关关的负债，，应该是全全部预期租租赁费用中中的“本金金”部分，，或者说是是全部预期期租赁费用用减去其中中内含的利利息。因此此，它约为为全部预期期租赁费用用的2/3。或有事项。。这主要应该该通过仔细细阅读报表表附注加以以发现。24影响企业长长期偿债能能力的特别别项目（续续3）资产负债表表外揭示的的金融风险险和信贷风风险如：如果某某一当事人人不能履行行合同中规规定的条款款可能给企企业带来的的预期损失失；企业所所持有的担担保品的状状况的描述述；债务人人所在组织织所处的行行业和/或或地区可能能遭受风险险的程度的的揭示；等等等。25影响企业长长期偿债能能力的特别别项目（续续4）4、金融工工具的公平平市价。这是指报表表附注中对对估计的金金融工具公公平市价的的揭示，或或在未能估估计出公平平市价时，，对公平市市价所作的的非精确的的描述性信信息。269、静夜四无邻邻，荒居旧业业贫。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。14:14:4614:14:4614:141/6/20232:14:46PM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。1月-2314:14:4614:14Jan-2306-Jan-2312、故故人人江江海海别别，，几几度度隔隔山山川川。。。。14:14:4614:14:4614:14Friday,January6,202313、乍见翻疑疑梦，相悲悲各问年。。。1月-231月-2314:14:4614:14:46January6,202314、他乡生白发发，旧国见青青山。。06一月20232:14:46下午14:14:461月-2315、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。一月232:14下午午1月-2314:14January6,202316、行动出出成果，，工作出出财富。。。2023/1/614:14:4614:14:4606January202317、做前，能够够环视四周；；做时，你只只能或者最好好沿着以脚为为起点的射线线向前。。2:14:46下午2:14下下午14:14:461月-239、没没有有失失败败，，只只有有暂暂时时停停止止成成功功！！。。1月月-231月月-23Friday,January6,202310、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有结结果果，，但但是是不不努努力力却却什什么么改改变变也也没没有有。。。。14:14:4614:14:4614:141/6/20232:14:46PM11、成功就是是日复一日日那一点点点小小努力力的积累。。。1月-2314:14:4614:14Jan-2306-Jan-2312、世世间间成成事事，，不不求求其其绝绝对对圆圆满满，，留留一一份份不不足足，，可可得得无无限限完完美美。。。。14:14:4614:14:4614:14Friday,January6,202313、不知香香积寺，，数里入入云峰。。。1月-231月-2314:14:4614:14:46January6,202314、意志坚强强的人能把把世界放在在手中像泥泥块一样任任意揉捏。。06一月月20232:14:46下下午14:14:461月-2315、楚塞三湘接接，荆门九派派通。。。一月232:14下下午1月-2314:14January6,202316、少年年十五五二十十时，，步行行夺得得胡马马骑。。。2023/1/614:14:4614:14:4606January202317、空山新新雨后，，天气晚晚来秋。。。2:14:46下午午2:14下午午14:14:461月-239、杨杨柳柳散散和和风风，，青青山山澹澹吾吾虑虑。。。。1月月-231月月-23Friday,January6,202310、阅读一一切好书书如同和和过去最最杰出的的人谈话话。14:14:4714:14:4714:141/6/20232:14:47PM11、越是没有有本领的就就越加自命命不凡。1月-2314:14:4714:14Jan-2306-Jan-231