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文档简介

疫情对中国铜行业发展的影响

1、对国内的扰动：中国铜资源对外依存度高

《2020-2026年中国铜矿开采行业市场分析预测及发展趋势分析报告》显示：中国是全球最大的精炼铜制造国，2019年，我国铜精矿金属含量163万吨，同比增长4.1%，精炼铜、铜材产量分别为978万吨、2017万吨，分别同比增长10.2%、12.6%。中国精炼铜原料缺口约为83%

铜原料结构方面，2019年我国铜材产量占比达到64%，占比超过一半，精炼铜产量占比达31%，其次铜精矿仍然较少，占比仅达到5%。

2015-2019年，我国废铜进口持续下降。2019年中国废铜进口量达到149万吨，同比下降约92万吨，下降了38.4%，下降幅度较大;2015-2019年我国精炼铜进口量总体较为平稳，2019年，我国精炼铜进口量达到355万吨，同比下降约16万吨，下降幅度不大。废铜进口下降明显，精炼铜进口总体平稳与我国禁洋垃圾等环保政策的逐渐开展有关。

2、对国内的扰动：东南亚疫情亦扰动废铜供需

中国废铜亦有很高的海外依赖度。中国2019年从海外进口废铜约148万实物吨，由于2019年进口废铜均为废六类，品位约75%，测算进口金属量约为110万吨，占中国年原料需求量约11.6%。

海外疫情亦对废铜供应发生影响。3月海外疫情进入爬坡期，以马来西亚为首的众多废铜生产国开始在生产及交通方面“停摆”，目前东南亚是中国最大的废铜进口来源地，其疫情发展严重影响中国废铜资源供给，态势持续紧张。

3、对国内的扰动：短期错配，基本面强劲

随着我国铜冶炼行业技术不断优化，铜冶炼要求日趋严格，我国铜冶炼过程中能耗逐渐下降。据工信部数据显示，铜冶炼总回收率98.6%，同比提高0.1个百分点，铜冶炼综合能耗226千克标煤/吨，同比下降2%。

中国开工后海外矿端干扰产生担忧，TC价格走低。2019年末由于部分铜冶炼厂停工，TC价格呈现走高态势，目前国内冶炼厂复工，而海外疫情导致矿端在4月份出现扰动，并影响5/6月船期精矿，国内加工费开始走低。

废铜受到东南亚疫情扰动，逐渐趋紧。目前受东南亚废铜进口拆解影响，精废价差低位，精铜取代废铜消费较多。

目前全球铜需求呈交错态势，可以看到自中国3月复工以来，精铜库存去化良好；而欧美、日元区、俄罗斯受疫情影响，PMI数据大幅下滑，LME+COMEX库存不断攀升。

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