财务柔性政策的概念、原则及主要内容（2700字）

财务柔性政策的概念、原则及主要内容目录TOC\o"1-5"\h\z财务柔性政策的概念、原则及主要内容1L财务柔性的含义1.财务柔性的目标1.财务柔性的分类1.财务柔性的实施原则2第一，企业财务柔性必须与企业战略相匹配2第二，完善公句治理结构，有效率地运用财务柔性2第三，参考行业财务柔性水平，保持适度财务柔性2第四，综合考虑各项具体财务柔性水平3(-)财务柔性政策的主要内容31.现金柔性蹴3.权益柔性联3.组合柔性蹴4.财务柔性的含义曾爱民(2011)认为财务柔性是指基于不确定环境下的企业能够及时且低成本对财务资源进行合理配置以达到企业目标的能力。财务柔性衡量了企业对环境变化的敏感程度以及根据其变化灵活变更财务决策的能力。财务柔性既是企业应对危机的防御利器，又是企业面对机遇积极出手的进攻法宝。在当前的不确定性环境下，企业谋求的不仅仅是存活下来，更要抓住有利机遇，兼并收购优质破产企业，完成自身的变革与升级。.财务柔性的目标财务柔性的目标是公司价值最大化。财务柔性政策是在不确定性危机来临时,为应对预期外活动的不利冲击，为降低冲击的负面影而预先进行的资源配置活动。具体的来说，在不确定性危机发生前，公司要保留足够的财务柔性，以降低不确定性危机导致公司现金流断裂的风险;当危机发生时，公司要有足够的敏感度和灵活能力应对危机，减少危机带来的损失；面对危机带来的机遇，公司要有充足的资源以应对投资并购的需求来实现自身的发展与升级。总的来看，财务柔性的目标就是降低损失，提高收益，以实现公司价值最大化。.财务柔性的分类财务柔性可分为分为现金柔性、负债柔性和权益柔性三大类。具体来说，财务柔性是企业配置资金的能力。企业资金主要来自三个方面，分别是企业的自由资金，对外借款以及在资本市场发行股票。根据现金来源的不同，可以将财务柔性分为现金柔性、负债柔性和权益柔性。这三者间是动态影响的，例如公司决定优先以自有资金包租投资需求，必然会带来现金柔性的降低和负债、权益柔性的增加。需要注意的是，各类柔性天生相关联的，不是孤立的，缺一不可。首先，不同的财务活动可能会管理相同形式的财务柔性。比如权益柔性不但可以通过企业在资本市场的活动获得，还可以通过企业每年的股利分红获得。其次，同一种财务活动也可以获取不同形式的财务柔性。如当企业进行分红时储存了现金柔性与权益柔性。.财务柔性的实施原则第一，企业财务柔性必须与企业战略相匹配企业财务柔性更关注企业在应对非预期事件时得敏感程度以及灵活配置资源的能力，特别是资金的调动，故而具有动态平衡得的特性。财务柔性管理不仅仅是要在数量与时间上实现动态平衡，更重要的是在结构与比例层面达到平衡。这种平衡是在企业宏观角度实现的，也就是说财务柔性是贯穿于战略制定全局的。举个例子，企业处于发展上升阶段，资源较为丰富，这时企业应倾向于较激进的企业战略。另一方面企业应基于市场变化而选择不同的战略，如行业环境不好的时候，企业应该选择释放财务柔性帮助企业进行战略转型。第二，完善公司治理结构，有效率地运用财务柔性从成本效益原则出发,公司并不应该耗费大量的成本来保证财务柔性的数量来保障财务的灵活性，而应该丰富财务柔性的来源，即从多种途径获得财务柔性以降低维持财务柔性的成本。此举不但可以降低企业托代理成本，还能够保证财务柔性政策的高效性与灵活性，使得财务柔性的价值完成质的飞越。o第三，参考行业财务柔性水平，保持适度财务柔性“业财融合”是刚刚兴起并广受认可的财务管理理念，因此这同样适用于财务柔性管理。没有一个财务柔性水平是适用于所有企业的，我们应当将企业放置在各自的行业内进行比较。如此，我们便能较合算地得到一个合适的标准一一行业平均水平。如果低于行业平均水平，应当综合利用财务柔性政策提升财务柔性；若高于行业平均水平，则应当收紧财务柔性，以降低公司维持财务柔性的成本，实现公司价值最大化的目标。第四，综合考虑各项具体财务柔性水平各财务柔性之间是动态联系的，最佳的企业财务柔性水平不是指单一的财务柔性达到最优状态，基于财务整体角度，达到综合财务柔性水平的最优状态。不同种类的财务柔性并非孤立存在，而是相互影响，相互制约的。比如企业在生产经营过程中扩大了销售，获得了大量现金，提高了现金柔性。而拥有盈余现金之后，企业首先考虑偿还银行借款，降低负债水平，因此获得了负债柔性。由此可见,企业应注重财务柔性之间的动态关系,综合分析财务柔性制定财务柔性政策,使得财务柔性更好地为助力与公司价值最大化的目标。(-)财务柔性政策的主要内容.现金柔性政策现金柔性政策是指通过持有足量的自有现金满足实现企业价值最大化所产生的投需求。企业持有现金不外乎出于交易需求、预防需求以及投机需求。交易性需求是企业为满足生产经营而产生的现金需求，如购买原材料等。预防性需求是为抵御预期外时间带来的不良冲击而产生的现金需求。投机性需求是企业利用和把握不确定环境中发现利投资机会而产生的现金需求。企业储备并保持财务柔性主要是从满足预防性需求和投机性需求出发。较低水平的财务柔性，会造成企业的风险承受和应对水平降低，并且难以把握有利的投资机会。当企业财务柔性处于一个过高水平时，不但会增加公司的综合成本，还会造成企业现金利用效率下降，不利于实现公同价值最大化的目标。现金柔性政策要求企业必须找到财务柔性水平的平衡点，满足成本效益原则，实现公司价值的最大化。.权益柔性政策权益柔性政策，是指企业长期维持较高的股利支付水平以实现在将来恶劣的环境下以最佳价格发行权益工具来进行权益融资。权益柔性最能体现财务柔性之间的紧密联系。企业发行权益工具会伴随剩余财务柔性的增减变化。企业在首次公开募股之后，会从资本市场募集大量资金，在拥有充裕的资金后，企业会偿还债务，相应地降低财务杠杆，增加了企业未来剩余举债能力，自然而然地储存财务柔性。因为我国资本市场的不完善，所以我国财务界对这块的研究尚未完全展开。曾爱民(2012)认为，我国企业的上市行为受到行政的影响较大，不是完全的市场行为。而且，由于市场经济发展时间较短，我国企业的偏向于权益融资而不考虑企业切身的资金需求。.组合柔性政策组合柔性政策是指兼顾各项财务柔性的政策。任何一项财务柔性政策都是整体财务柔性政策的一部分。一方面，由于我国存在着一定程度上的融资约束，权益柔性是天生受到限制的，因此需要考虑其他财务柔性。另一方面，尽管