中国电影行业国产电影及票房发展趋势分析

中国电影行业国产电影及票房发展趋势分析

2018年11月28日，中国电影净票房实现559.94亿元，较去年同期508.27亿元增10.17%，预计全年有望突破600亿元。2019年春节档将面临高基数压力；随着新政票补的结束，预计电影平均票价将呈现小幅提升趋势，优质内容提升观影人次的增长才是中国电影票房增长的核心。春节档将面临高基数压力；随着新政票补的结束，预计电影平均票价将呈现小幅提升趋势，优质内容提升观影人次的增长才是中国电影票房增长的核心。

随着银幕增速的逐步放缓，银幕数增长逐渐回归理性，银幕数增速和票房增速间差距收窄，2017年北美三大院线公司非票房收入占比均达到30%以上，相比中国的主要院线公司，中国院线非票收入中值在以上，相比中国的主要院线公司，中国院线非票收入中值在20%左右，非票收入增长尚有空间。中外主要院线公司非票房收入占比

2018年的票房达到了565.39亿，增长了9.12倍。票房市场也基本上能够维持在30%以上的高增长，过去几年中国电影市场的主要驱动力来自于银幕的扩张。2006-2018Q1中国电影银幕数量增速图各城线银幕数量（块）和增速（%）

从近几年的数据来看，因渠道覆盖率提升而增加观影人数正趋于饱和，银幕扩张的边际出出现连续下滑，现已基本处于历史低位，渠道扩张的效果到达顶峰。2006-2018年中国观影人次增速图2007-2018Q3单银幕产出图

2018年前三季度中国上映的影片数量仅为342部，中国影片内容的供应也基本达到顶峰。由于行业从增量市场进入存量市场，内容供需双方都对内容的质量提出了更高的要求，推动国产影的质量提升。

2017年，票房过亿的国产影片数量由22部增加至52部，豆瓣评分高于8的影片数量由3部增加至5部，成为票房增长的主要驱动力。

目前渠道扩张基本到达上限，内容正式成为票房第一驱动力，而近几年来国产影片质量的提升将成为中国电影市场新的增长要素。其他国家与中国城市人均观影次数图2015-2018Q3中国城市票仓城市占比图2013-2018Q3中国电影上映数量图2012-2018年优质国产片数量图2010-2018年国产电影数量占比和票房占比的变动

多部影片抢滩春节档，好莱坞大年有望促进票房放量。在2019年有望引进的进口片中，有20部系列片续集，其中17部的上一系列获得了1亿以上的北美票房。高质量的国产片的上线以及进口大片的引进有望引爆明年电影市场。

2018年有2578家影院年票房低于平均的租金成本，营业压力较大。2017年退出市场的影院数量上升至245家，相对于2016年倒逼影院数量增加了131%。仅2018年上半年，退出市场的影院数量就达到了167家。影院扩张带来的分流作用不断削弱原有影院的单银幕产出，票房低于租金成本的院线数量逐步增加，在经营压力的不断增加下，落后产能开始加速出清。国内票房不足百万的影院数量高达2578家2013-2018H1退出市场影院数量图

国家电影局下发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》。意见要求，“到2020年，全国加入城市电影院线的电影院银幕总数达到8万块以上，鼓励电影院线公司依法依规并购重组。”同时还提出“成立电影院线公司须控股影院数量不少于50家或银幕数量不少于300块；一年度合计票房收入不低于5亿元。”本次政策主要强调对影院的集中管理以及抬高院线设立门槛，从而抑制行业的无序扩张，进而提高影院资产效率，将推动行业整合的进程。在政策的推动下，行业整合有望进一步加速，而头部的公司具有较高的资产效率和整合能力，整合优势明显。2018Q3部院线企业观影人次及市占率图2018Q3部院线企业票房图

根据影院和院线的关系模式，资产联结型形成供片和资本双重绑定，关系紧密，便于高效管理。资产联结型影院可以获得更高的票房收入分成。只有资产联结型影院才有非票业务的经营权。

三线及以下的票房增速已经连续5年超过一二线城市。从单银幕产出来看，四五线单银幕产出仍保持上升趋势。所以三四线下沉比例高院线具有提前卡位优势，有望分享到渠道扩张时代最后的流量红利。

多数影院投资决策都是顺周期的，电影市场景气度高时加快投资，电影市场低迷时减少投资。而从决策到影院建成时，市场环境已改变，项目收益可能出现较大波动。相比于大起打落的扩张计划，稳定扩张可以在渠道扩张时代保持市占率，同时减小公司财务波动，留存资金预防突发性负向冲击和随时出现的并