企业盈利能力分析课件

第四章企业盈利能力分析第一节盈利能力分析的含义与内容第二节盈利能力的主要指标分析第一节盈利能力分析的含义与内容一、含义盈利能力是企业在一定时期内获取利润的能力。是所有利益相关集团共同关注的问题。注意：盈利能力只涉及正常营业状况。应排除①证券买卖等非常项目②已经或将要停止的营业项目③重大事故或法律更改等特别项目④会计准则或财务制度变更带来的累计影响数。二、盈利能力分析的内容1、资本经营与资产经营盈利能力分析：净资产收益率与总资产报酬率2、商品经营盈利能力分析：收入利润率与成本利润率3、上市公司盈利能力分析：每股收益、股利发放率、市盈率、托宾Q值二、资产经营盈利能力分析含义：企业运营资产产生利润的能力。指标：总资产报酬率=（利润总额+利息支出）×100%

平均总资产说明：▲平均总资产=（期初总资产+期末总资产）/2▲反映盈利能力的重要指标，指标越高，盈利能力越强。可以结合市场资本利率进行比较。▲分子为何要用息税前利润？▲指标分解：

息税前利润营业收入总资产报酬率=××100%

营业收入平均总资产

（销售息税前利润率）（总资产周转率）

总资产净利率=净利润×100%

平均总资产说明：▲平均总资产=（期初总资产+期末总资产）/2▲反映盈利能力的重要指标，指标越高，盈利能力越强。通用性好，不受行业限制。既是上市公司对外必须披露的信息内容之一，也是决定上市公司是否能够配股进行再融资的重要依据。▲分子要用净利润▲指标分解：

净利润营业收入总资产净利率=××100%

营业收入平均总资产

（营业净利率）（总资产周转率）三、商品经营盈利能力分析

销售量变动对营业利润的影响=营业利润基期数*（产品销量完成率-1）产品销售量完成率=∑（产品实际销售量*基期单价）÷∑（产品基期销售量*基期单价）*100%此外还有营业成本对营业利润的影响=∑产品实际销售量*（单位产品基期成本-单位产品实际成本）产品品种构成变动对营业利润的影响=∑（产品实际销售量*产品基期单位利润）-（基期产品营业利润*产品销售量完成率）等级构成变动对营业利润的影响=∑(实际登记实际平均单价-基期等级基期平均单价）*等级产品实际销量税率变动对利润影响=∑（基期消费税税率-实际消费税税率）*实际销量收入成本率：1.营业成本利润率=营业利润×100%

营业成本

2.营业成本费用利润率=营业利润×100%

营业成本+期间费用3.全部成本费用利润率=

利润总额×100%营业成本费用总额+营业外支出稀释每股收益是指当存在稀释性潜在普通股时，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外的普通股加权平均数。稀释性潜在普通股：假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，如可转换公司债券，认股权证和股份期权。（1）可转换的优先股稀释每股收益=（属普通股股东的净利润+优先股股息）/（发行在外普通股加权平均数+假定可转换优先股已转换成普通股而增加的普通股加权平均数）（2）可转换公司债券稀释每股收益=（属普通股股东的净利润+可转换税后利息费用）/（发行在外普通股加权平均数+假定可转换债券已转换成普通股而增加的普通股加权平均数）例：假设X公司2007年1月1日发行利率为4%的可转换公司债券，面值800万元，每100元债券可转换为1元面值的普通股90股。2007年净利润为4500万元，2007年发行在外的普通股加权平均数为4000万股，所得税率为25%，则：基本每股收益=4500÷4000=1.125（元）净利润增加=800×4%×（1-25%）=24（万元）普通股股数增加=800÷100×90=720（万股）稀释的每股收益=（4500+24）÷（4000+720）=0.96（元）（3）认股权证和股票期权增加的普通股股数=拟转换的普通股股数—（行权价格*拟转换的普通股股数）/当期普通股平均市场价格稀释每股收益=属普通股股东的净利润/（发行在外普通股加权平均数+假定行权而增加的普通股加权平均数）（4）企业承诺回购股份增加的普通股股数=回购价*承诺回购的普通股股数/当期普通股平均市场价格—承诺回购的普通股股数稀释每股收益=属普通股股东的净利润/（发行在外普通股加权平均数+假定回购而增加的普通股加权平均数）上市公司2008年中报每股收益前十名

排名代码简称每股收益（元）

1600497G驰宏2.2556

2600415小商品城1.13

3600205山东铝业0.9633

4600456G宝钛0.8422

5600875G东电0.833

6600123G兰花0.8054

7600993G马应龙0.77

8600786东方锅炉0.7594

9200771杭汽轮B0.73

10600362G江铜0.71

2、股利发放率：普通股股东从每股全部获利中分到多少，反映了企业的股利政策，没有一个固定的衡量标准。

每股股利每股收益每股股利：实际发放给普通股股东的股利总额与流通股数的比值。3、市盈率（价格与收益比率）

每股市价每股收益该指标一定程度上反映企业的盈利能力和潜在的成长能力，通常情况下，发展前景较好的企业比率较高，反之较低。股利发放率=×100%市盈率=4、托宾Q值：企业的市场价值与重置成本之比。

（股权市场价格+长、短期债务账面价值合计）总资产帐面价值托宾Q值＞1：市场对该公司的估价水平高于其重置成本，该公司市场价值较高；反之较低。总资产的账面价值普通股的市场价格和债务的账面价值之和托宾Q值=案例分析

2006年末A公司拥有B公司20％有表决权资本的控制权，2007年A公司有意对B公司继续投资。A公司认为B公司的盈利能力比营运能力更重要，且投资风格较为稳健，A公司希望通过投资获得更多的利润，因此A公司搜集了B公司的有关资料。

资料一利润表单位：元资料二有关资产、负债及所有者权益资料单位：元

根据案例中所给的资料，A公司应做好以下几方面工作，从而便于2007年的投资决策。要求（1）计算反映资产经营盈利能力和资本经营盈利能力的指标；（2）采用二因素分析法分析总资产报酬率变动的原因；（3）评价企业盈利能力状况（1）计算结果表单位：元（3）净资产收益率分析评价：（1）B公司盈利能力无论从资本经营、资产经营和商品经营角度看都比上年有所提高，且提高幅度较大。（2）总资产报酬率比上年提高了8.10％，主要是由于销售息税前利润率提高的影响，它使总产报酬率提高了7.71％；而总