黄金珠宝行业研究周报：谁在消费培育钻石？-中美差异视角

明08301130022805310830113002280531券研究报告消费升级与娱乐研究中心黄金珠宝行业研究买入(维持评级)行业周报市场数据(人民币)2344410832362060265221091980 国金行业沪深300相关报告性，龙头业绩高增望持2.《力量钻石、潮宏基拟合资孵化运营培育3.《7月珠宝零售额增22%，疫后率先强劲4.《从美国需求释放节奏看中国培育钻未来罗晓婷蔡昕妤luoxiaoting＠联系人投资建议1中国钻石市场集中度低、品牌仍处发展红利期，根据上海钻交所《2021年场2017年CR1047%。疫情加速行业集中、头部珠宝商门店数量、开店速间。建议关注持续扩产的上游毛坯厂力量钻石/中兵红箭，布局零售的龙头中国黄金/潮宏基/曼卡龙。数段Tenoris+53%/-28%，环比增长提速/降幅扩大。截至5月，培育钻平均单价+32.7%，主要系1)分数段拉；2)颜色净度提升，当前培育钻热销的级别为F/VS1，天然钻为GHI色SI消费者选择和天然钻石品级相近的钻石，今年以石。本周我们调研多家培育钻品牌门店，用户画像上，婚嫁占比过半，年龄段集13000元。培育钻当前在中国市场的消费人群购买力高于天然钻，主要因为培育钻门店基本集中在一二线城市、尚未向三四线渗透，天然钻21年三四行业动态1%，跑输沪深3002.48PCT/1.46PCT。ST金洲(↑2.65%)/力量钻石(↑0.53%)涨幅居前，国机精工(↓16.53%)/沃尔德(↓12.06%)/中国黄金(↓10.43%)跌幅居前。1行业新闻：豫西集团董事长魏军到中南钻石郑州分公司饰品钻石体验店调1培育/天然钻批发价跟踪：8月以来Rapaport天然钻各分数段价格微降1重点公司半年报：豫园股份营收220亿元、-4%，归母净利7.5亿元、-收风险提示报-2-明内容目录 P 增19%、 图表目录 美元) 4 6 -3-明 图表20：LGDeal培育钻石报价于Rapaport天然钻石报价对比(单位：美元/ 盘价格趋势(元/克) 12盘价格趋势(元/克) 12盘价格趋势(元/克) 12 ) 17报提升根据Tenoris，7月美国培育钻/天然钻饰品销量同比+53%/-28%，环比增长提速/降幅扩大。截至5月，培育钻/天然钻平均客单价同比+32.7%/+18.7%，天然钻平均销售单价10242美元，单克拉价格超8000美元，单件分数段约元，培育钻订婚戒指同增8.6%至4383美元，2022年以来培育钻和天然钻平增图表1：21年培育钻石订婚戒指渗透率显著提升图表2：2021年天然钻/培育钻订婚戒指平均支出增速图表3：美国天然钻石平均单件价格、单克拉价格(美元)品级也有所提升。根据Tenoris，当前培育钻热销的颜色/净度为F/VS1，天然的钻石，以追求“看起来和天然钻石更相似”，今年以来更多人偏好比天然钻。-4-明报国SI3000元。培育钻当前在中国市场的消费人群购买力高于天然钻石消费人群。主要因为培育钻门店基本集中在一二线城市、尚未向三四线渗透，天然钻21年三四线城市消费占比43%、根据上海钻交所和Debeers，2021年中国婚嫁市场单品钻石平均价格在900图表4：2021年中国婚嫁市场单品钻石平均价格(美元)beers来源：上海钻石交易所《2021年中国钻石年鉴》，国金证券研究所对比中美两国培育钻平均支出占人均可支配收入的比，也可以看出消费人通消费者购买压力较小。根据我们调研，中国培育钻石门店主流消费分数段在占中国2021年人均可支配收入的71%，中国的两国人均可支配收入与培育钻平均支出对比(人民币元)3580%35300%3060%2550%2040%30%1020%5500%02021年人均可支配收入培育钻石平均支出培育钻支出占人均可支配收入的比(右轴)中国钻石市场集中度低、品牌仍处发展红利期，头部珠宝商入局培育钻零售具备做大空间R-5-明报额来源：上海钻石交易所《2021年中国钻石年鉴》，国金证券研究所来源：上海钻石交易所《2021年中国钻石年鉴》，国金证券研究所疫情加速行业洗牌，具备优质加盟商资源&运营管理能力的品牌近年来加速开店、提升份额。门店数量为品牌核心竞争力之一。今年以来中国黄金、潮宏基、曼卡龙、豫园股份等陆续布局培育钻石零售、进行线上线下布局，头部品牌门店数量、开店速度远超行业，随集中度提升，其培育钻石业务具备做大牌门店数量占比周大福周大福六福黄金老庙+亚一潮宏基周生生周大生老凤祥其他3%5%4%%%2%4%石协会，各公司公告，国金证券研究所图表10：主要黄金珠宝品牌年净开店数量(家)8006004002000，国金证券研究所2、行情回顾个股方面，力量钻石(↑0.53%)涨幅居前，国机精工(↓16.53%)、沃尔德(↓12.06%)跌幅居前。-6-明报图表11：本周培育钻石板块涨跌幅图表12：本周培育钻石板块涨跌幅走势名称份0.672.421.05石板块3.53图表13：本周各板块涨跌幅(%)图表14：本周培育钻石个股涨跌幅2.2黄金珠宝：跌2.51%、跑输大盘1.46PCT，板块居中下游个股方面，ST金洲(↑2.65%)、周大生(↑0.46%)涨幅居前，中国黄6%)跌幅居前。-7-明报图表15：本周黄金珠宝板块涨跌幅图表16：本周黄金珠宝板块涨跌幅走势名称份0.672.421.052.51图表17：本周各板块涨跌幅(%)图表18：本周黄金珠宝个股涨跌幅3、数据跟踪-8-明报-9-明D20%-40%、其他各分数段降10%-20%，HTHP1克拉及以上相对平稳，1克拉图表19：IDEX价格指数CVD20%-40%、其他各分数段降HTHP克拉以下普遍降10%+GH品普遍较上月末累计下降20%-40%。HTHP价格相对稳定，0.5-0.69克拉SVS10%-20%，1-1.99克拉大小各品级报价分化(价格范围变大)，总体平稳。本周Rapaport天然钻价格与上周持平。对比Rapaport8月26日报价及DTHP由于不同供应商报价差异有所波动，但整体来看0.5-0.99克拉CVD价格较报-10-明图表20：LGDeal培育钻石报价于Rapaport天然钻石报价对比(单位：美元/克拉)克拉净度ortLGDeal-CVDLGDeal-CVDLGDeal-CVD/Rapaport/Rapaport折扣单克拉价格折扣单克拉价格0.5-0.69DVVS1800-91.6~-8453~464-92.5~-83243.6~4934.36%-9.54%4.2%-8.5%VVS2100-91.25~-84272.21~448.8-93~-83.525.64%-8.56%3.85%-9.52%VS14700-91.6~-83.5253~459.36-92.5~-85.054.64%-9.77%3.86%-9.15%EVVS1300-92~-87250.16~406.5-92.5~-83220.62~504.565.04%-8.4%4.17%-9.52%VVS24800-91.8~-84220.42~445.4-92.5~864.56%-9.36%3.75%-7.84%VS14500-95~-84-92.25~-87205.76~342.234.79%-8.72%4.43%-7.61%FVVS14800-91~-87224.64~355.7-92.25~-86.5208.32~336.964.68%-6.84%3.75%-7.02%VVS24500-92~-85.5237.6~333.5-92~-87219.6~333.454%-8.87%5.21%-7.41%VS14300-95~-85216.72~330-91.65~-88204.66~294.125.21%-7.67%4.79%-6.84%GVVS14400-89.5~-87279.51~308.88-91~-88205.92~308.886.35%-6.48%4.68%-7.02%VVS24200-89.55~-85.96219.45~306.63-91~-88220.59~292,325.85%-7.3%5.35%-7.28%VS14100-95~-85.5.96-91.3~-87206.89~306.485%-8.17%5.05%-7.48%HVVS14100---91~-85241.92~313.657.66%-7.66%5.9%-7.65%VVS24000-90~-87244~288.6-91~-88228.78~268.86.25%-6.75%5.72%-6.72%VS1900-90~-86212.55~336-90.1~-87212.36~288.995.69%-8.62%5.45%-7.41%0.7-0.89DVVS100-87~-87701.48~701.48-92.5~-88424.65~6848.52%-8.52%5.59%-9%VVS2800-91~-85.5428.4~784.74-93.25~-87.5358.02~654.55.29%-9.81%VS1200-89.25~-85.5549.86~705.72-93.25~-85.5301.32~728.19%4.84%-9.95%EVVS100-89.5~-86641.13~815.08-92.5~-87.5394.05~683.385.18%-9.63%VVS2400-92.02~-8683.04~672-93~-80338.24~1075.2VS1900-93~-84307.69~783.52-93.5~-85.85268.45~634.494.9%-9%FVVS1600-86~-86720.72~720.72-93~-84328.02~855.36VVS2100-95~-84.6298.9~720.72-93~-87.5307.44~564.255.04%-9.25%VS1600-95~-84348.6~716.8-92.4~-87.52.18~5115.4%-9.13%GVVS1900-91.8~-87348.34~536.9-91.5~-89.58356.07~454.785.76%-9.1%6.04%-7.71%VVS2600-95~-8594~588-92.5~-87310.8~509.65.55%-9.1%VS1300-93~-85263.41~588.3-92.2~-89.92318.32~392.676.01%-8.6%HVVS1300-86.66~-86.66533.8~533.8-90.8~-88394.96~553.32VVS2100-90.5~-87348.84~513.83-91.5~-87.524.87~4596.84%-9.24%5.66%-9%VS14900-90.25~-87382.2~477.75-91.5~-9007.96~3807.56%-9%6.29%-7.76%0.9-0.99DVVS1---94.2~-87.5685.5~1417.5-VVS2-93~-86674.1~1400.63-94.4~-87.5548.27~1285.63VS1400-94.5~-86470.47~1230.46-94.2~-87.5127.63EVVS1-88~-88~1252.8-94~-87.5633.36~1363VVS2-94~-83.75575.7~1640.28-94.5~-86.5499.95~1254.42VS1800-94~-86146.04-94~-87.5480.48~1029.38%FVVS1-88~-88-93~-8844%VVS2500-94~-86513~1236.9-93.75~-90546.25~878.756.01%-9.25%VS1200-94~-86450.18~1067.64-93.7~-89.5468.63~774.95.72%-9.45%GVVS1400-92.5~-88634.5~1049.04-93~-92.1592.2~675.776.3%-6.3%VVS2400-93.5~-86-93.5~-92510.51~618.246.08%-7.36%明VS100-92.75~-86516.38~991.76-93.5~-89450.45~762.35.85%-9.9%HVVS100------VVS200---93~-91.51492.1~571.72-6.65%-7.73%VS100-91.5~-88565.25~781.2-91.8~-89.1542.43~694.337.75%-9.92%.49DVVS1-96~-90865.92~1613.2-96.51~-88.500~2853.844.92%-9.36%VVS2-95.75~-89624.75~1754.13-96.5~-87.39604.54~2567.4VS1-96~-88601.16~1705.86-96.4~-88576.95~2038.56EVVS1-94~-93-96.31~-90.5675~1693.383.42%-7.53%3.45%-5.57%VVS2-96.25~-90684.32~1286.2-96.5~-88582.6~2436.48VS1-96.55~-88527.39~1595.76-96.4~-87542.25~2180.14.28%-6.91%FVVS1-95.22~-90.5887.93~1545.84-95.25~-89.41772.92~1646.7VVS2-96.55~-90529.23~1220.4-96.5~-90.5530.67~1546.34VS1-96~-88577.2~1309.68-96.4~-90GVVS194.5~-90.5744.15~1367.15-95.55~-92.5689.66~1023.984.26%-7.66%VVS2-96.5~-88442.89~1436.4-96.3~-91480.63~1241.46VS1-96~-87529.2~1474.98-96.4~-88451.01~1931.4HVVS1-94~-90.83680.4~982.47-95.5~-93.5550.47~1010.1VVS2-95.25~-88.98602.7-92.25~-9125%VS1600-95.05~-89475.2~1230.24-95.85~-92434.26~783.36%5%-8.62%1.5-.99DVVS124500-96~-90-95.8~-88456.51%-21%VVS221300-96~-88-96.38~-88365.75%-21.72%VS196.15~-88-96.3~-8884%EVVS122500-94.25~-882031.19~4644-95.8~-89806.53%-20.64%VVS2-96.55~-902409.95-96.35~-89885.48%-21.12%VS1-96.55~-883867.45-96.16~-9095FVVS120000-95.5~-92.25-95.5~-91%VVS2-96.55~-89.25933.43~3501.71-95.6~-88%6.45%-21.84%VS1-96.55~-89922.19~1245-96.4~-90924.37~2754GVVS1-94.5~-9243~2080.8-95.5~-88~3814.87.56%-22.44%VVS2-96.5~-89862.58~2898.5-95.5~-89.77%VS1-96.06~-89.77~2689.5-96.4~-89.59%HVVS1-94.5~-93.5---VVS2-96~-91840.56~1915.2-95.25~-9425%7.25%-8.4%VS1-95.25~-87.75954.61~2994.39-95.51~-91891.04~1729.35上行金属价格上涨，主要系市场对美联储加息的预期减弱，美元指数有所回落。但尔在讲话中暗示美联储可能会继续加息以遏制通报图表21：黄金本周收盘价格趋势(元/克)图表22：白银本周收盘价格趋势(元/克)来源：上海黄金交易所，国金证券研究所来源：上海黄金交易所，国金证券研究所图表23：铂金本周收盘价格趋势(元/克)复较6月(同降53%)降幅收窄；其他黄金首饰进口额0.81亿美元、同降18%，较6月(同降38%)降幅收窄；钻石7月进口额10.26亿美元、同增1.6%，较6月(同增18%)增速有所下滑。-12-明2018-012018-042018-072019-012019-042018-012018-042018-072019-012019-042019-072020-012020-042020-072021-012021-042021-072022-012022-042022-07报图表24：镶嵌及黄金首饰进口额及同比(万美元，%)xx1000006543210金制首饰及零件饰及零件oy国金证券研究所图表25：月度钻石进口金额及同比(万美元，%),00000钻石进口金额同比(右轴)432.51.510-1国金证券研究所22年1-6月上海钻石交易所钻石交易总额同降46.2%至疫情得到有效控制，钻石市场开始回暖，当月通过上海钻交所的成品钻进口额同增48%至4.41亿美元。(上海钻交所21年交易额占海关总署进口总额的30%)。6：上海钻石交易所成品钻石进口额比提速要系金价下跌+疫情缓解婚庆等刚需消费回补驱动克重黄金销售增长+悦己消费崛起驱动低价格带(1000-2000元)一口价黄金饰品销售靓丽等驱动。-13-明报806040200yoy，国金证券研究所图表28：我国社会消费品零售额同比5%5%0%5%，国金证券研究所美国珠宝销售额同比增速80%60%40%20%0%3月2月4月63月2月4月6月7月22vs2122vs19金证券研究所4、行业动态4.1国内动态豫园股份公布半年报，珠宝业务持续扩张据公司公告：公司发布了2022年半年度报告。报告期内公司营业收入220.09亿元，同比减少3.85%；归属于上市公司股东的净利润7.54亿元，同珠宝业务方面，报告期内公司旗下珠宝时尚集团营收同比增长1.83%至锁网点数达到4249家；培育钻石品牌LUSANT旗舰店落地，并启动试点古韵系列产品加盟店。供应数字化+柔性化方面，公司在疫情期间以云直播、速达专区等方式打%。明牌珠宝公布半年报，线上收入增长-14-明报-15-明据公司公告：公司发布了2022年半年度报告。报告期内营业收入同比下7亿元；由于会计核算准则变化，归属于上市公司股东的净利家；线上渠道方面，公司通过天猫、京东、唯品会等电商平台实现销售收入周生生半年业绩出炉，内地市场贡献度进一步提升入同比下降6.77%至100.92亿港元，其中珠宝零售业务收入同比下降1.09%分产品来看，内地市场黄金饰品及产品收入同比下降4%，镶嵌珠宝收入同比下降17%，钟表收入同比下降24%，三类产品销售额占比分别为74%、14%及7%；中国香港特区及中国澳门特区市场黄金饰品及产品收入同比下降3%，镶嵌珠宝收入同比增长14%，钟表收入同比下降21%，三类产品销售额至报告期末，公司内地门店数净增28间至803间，其中“周生生”及萃华珠宝上半年营收大幅增长据公司公告：公司发布了2022年半年度报告。报告期内公司营业收入同间，加盟店490间，较年据公司公告：公司发布了2022年半年度报告。报告期内公司营业收入同比下降41.99%至6.28亿元，归属于挂牌公司股东的净利润同比下降88.62%宝股份有限公司、深圳市快钻科技有限责任公司及国检中心深圳珠宝检验实验室有限公司联合主办的“快钻钻石交易信息服务平台钻石批发商招商发布会”在深圳举行。发布会上，众多钻石深圳快钻科技有限责任公司由周大生珠宝股份有限公司、国检中心深圳珠宝检验实验室有限公司及小鞍珠宝(深圳)有限公司联合投资设立，旨在打造“快钻钻石订单信息平台”，致力于以数字化管理和运营技术，为珠宝企业提共包含7项活动，涵盖珠宝首饰设计、产业高峰论坛、电商直据中宝协基金：8月，世界著名珠宝品牌Tiffany&Co.于上海展出2022BlueBook高级珠宝系列BOTANICA，展览分为“植物绮境”、“让〃史隆伯杰自然灵感”、“蒂芙尼钻石”及“蒂芙尼珍宝阁”四大展区，以珠宝之艺诠豫西集团董事长魏军到中南钻石郑州分公司饰品钻石体验店调研报-16-明府签订《合作意向协议书》，同意在达拉特分期建设年产5000万公里金刚石线项目，项目总投资约11亿元。项目计划占地约200亩，根据目前市场情况预厚德钻石被评选为国家专精特新小巨人企业4.2海外动态爱马仕推出游戏推广经典皮具据中宝协基金：近日爱马仕在其官方Instagram账户上推出了一款名为JumpingBag广该品牌的经典皮具系列。玩家可以通过查品牌个人主页进入游戏界面，并从Birkin、Constance、Victoria和Kelly这WatchesofSwitzerland公司对下半年业绩持谨慎态度入同比增长8%至2.8公司称，尽管过去三个月内公司营收增长强劲，但今年余下时间仍将受到全球贸易环境变化带来的潜在苏富比将与Metagolden合作举办新展览JewelryasArt”拍卖会，拍卖20世纪和21世纪艺术家设计的珠宝和配饰。同NFTMetagolden卖一枚拥有实瑞士手表出口创8年来新高210美元至524美元的中端手表延续了自2020年起的下降趋势，出口额同比4.3上市公司公告图表30：重点上市公司公告公司公告时间公告内容股份22.8.22发布2022年半年度报告，公司上半年营收220.09亿元，同比-3.85%；归母净利润7.54亿元，同比-22.8.22公司拟以每股66.58元，向泰康保险集团股份有限公司转让持有的1737.36万股泰康保险集团股份(占泰康保险集团总股本的0.64%)。本次泰康保险集团回购股权交易完成后，公司不再持有泰康保险集团股份。22.8.22公司股东苏日明、狄爱玲因执行法院司法裁定被动减持公司5108.68万股(占总股本11.24%)。22.8.23亿元，去年同期为22.8.2422.8.2422.8.25发布2022年半年度报告，公司上半年营收2.8亿元，同比-3.04%；归母净利润0.89亿元，去年同期为-22.8.25股价格的90%的情形，触及“翔港转债”转股价格向下修正条款。经董事会会议审议通过，公司董事会决定本次不行使“翔港转债”的转股价格向下修正的权利，且在未来一年内如再次触及条款，亦不提出向下修正-17-明22.8.25发布2022年半年度报告，公司上半年营收2.62亿元，同比+32.66%；归母净利润120.22万元，同比+82.93%。22.8.25发布2022年半年度报告，公司上半年营收19.78亿元，同比+46.95%；归母净利润0.37亿元，同比-22.8.2522.8.2522.