麦肯锡：2022年物流行业创业投资分析报告 -物流启动资金：集中投资于成长中的行业

2022年6月础设施物流初创公司的资金在2021年几乎翻了一番——这是投资者关注的地方。本文由LudwigHausmann、MaitePena-Alcaraz、JaronStoffels、MaxWiest和TobiasWölfel合作完成，代表了麦肯锡旅游、物流和基础设施实践的观点。©盖蒂图片社行业在COVID-19大流行期间，全球注意力似乎转向了物流和供应链。电子商务的突然崛起——增长了25%以上——加上空运和海运的运力限制和拥堵，凸显了供应链弹性的相关性。人们似乎重新关注物流的作用，以及提高整个供应链可见度的愿望。结果，物流初创公司的资金急剧增加。麦肯锡在2020年5月的报告《物流中的启动资金：旧行业的新资金？》研究了运输和物流领域的资金趋势。从那时起，与2020年相比，2021年物流初创公司的资金几乎翻了一番，但也转移到了不同的物流子行业。本文探讨了这些最近的变化，并提供了2020年报告的更新。新分析基于500多家初创公司的样本，这些初创公司的资金总额超过800亿美元。资金按时间、行业、地区和COVID-19影响进行了分析。在疫情最严重的时候，全球都强烈感受到物流和供应链的脆弱性。传统上，物流被许多人认为是一种所谓的商品化功能——公司通常不愿意投资自己的物流资产，而是将功能外包，并试图将运输和仓储成本在其损益表中的份额降至最低。1然而，一旦消费者看到超市货架空空如也，或者在英国，加油站关闭，物流业的重要性就引起了全世界的关注。企业越来越多地重新评估他们对物流的看法。根据一项针对18个国家/地区的跨国公司经理的调查，83%的受访者表示他们已经成为与大流行之前相比，更加意识到与运输封锁、生产停工或原材料短缺相关的风险。2这种意识的转变导致2021年资本以前所未有的水平流入该行业。根据我们的分析，物流初创公司的融资轮次保持相对稳定——与2020年相比仅略有增长——这表明平均融资轮次正在变得更大。物流行业的投资者已经更加意识到挑战和相应的增长机会，并且正在投资具有较大融资轮次的新企业(图表1)。例如，在一轮内获得最多风险投资家(VC)资金的初创公司包括总部位于印度尼西亚的25亿美元的J&TExpress，以及获得融资的亚洲初创公司Lalamove2021年1月15亿美元。美国供应链可视化初创公司Project44获得了2.02亿美元的资金，公司估值为12亿美元，而Flexport在2022年2月筹集了9.35亿美元。物流初创企业和现有企业可能仍有进一步的空间将电子商务作为增长动力进行扩张。在一项调查COVID-19对美国和欧洲直接面向消费者的品牌影响的调查中，39%的品牌表示，他们现在优先考虑对履行、交付和其他物流相关活动的投资，而不是其他更传统的重要领域，例如品牌实力。3COVID-19大流行加速了电子商务，2020年，电子商务同比增长超过25%，并在2021年再增长11%。4这促使投资者对物流业务产生更大的兴趣，尤其是在很大程度上1Gartner的物流外包调查发现，42%的受访者正在寻找能够设计、构建、运行和衡量物流功能的供应商。请参阅“2020年物流外包趋势”，Gartner19年12月12日。ThereseMeitingerLogistikHeute021年1月22日。DTCCovid的反应”，TotemMedia，2021年6月。3 +9% 0.10.10.10.20.6图表1 +9% 0.10.10.10.20.6年资金总额和资金轮次融资轮数资金，十亿美元2202008060400 +70%>85>85021Q12022资料来源：CBInsights；Crunchbase、Pitchbook、公司网站新兴市场尚未开发的潜力。虽然这种发展在大流行之前几年就已经显现出来，但麦肯锡的2020年报告和最近的调查结果表明，投资者对物流公司的兴趣继续增长。5某些类型的物流初创公司现在似乎比其他公司吸引了更多的资金。分析表明，各种最后一英里交付业务、可见性和情报提供商以及公路货运市场都获得了大量资金流入(图表2)。杂货等产品的按需(即时)交付已成为投资者的最爱，导致大量风险资金流入该类别。除了增加对即时最后一英里交付的兴趣外，投资者还将注意力转移到第二类东南亚的J&TExpress和印度的Delhivery等快递初创公司。这些业务可以帮助填补全球快递业者无法或不愿解决的空白，特别是在新兴经济体，通过建立自己的国内递送包裹网络，以及越来越多的跨境递送。这些企业被归类为新的最后一英里网络。例如，Delhivery已经建立了115万平方米的仓储和转运能力，每年交付超过2.85亿个包裹，覆盖印度88%的地址。6由于持续的中断，供应链可见性的话题在过去两年中引起了全球关注。与2020年相比，2021年为解决可见性问题的初创公司提供的资金几乎增加了两倍。供应链和运输可见性已成为NetzerJanKrauseLudwigHausmannFlorianBauerTimEcker4图表2商业模式按需最后一英里交付平台公路货运市场和解决方案新的最后一英里包裹网络可视性和情报提供商仓储和机器人技术电子商务的实现和启用空运和海运传统的第三方或合同物流服务库存/订单管理资料来源：CBInsights；Crunchbase，公司网站运输储存科技运输储存科技快递、快运和包裹服务提供商22.65.45.0.70亿美元优先考虑，因为公司意识到他们需要更灵活和敏捷的供应链，可以快速适应外部因素，例如在整个大流行期间发生的运输限制。更高的可见性是实现敏捷性和改善所有利益相关者之间沟通的关键因素，使公司能够更好地确定准确的到达时间。麦肯锡在2021年第二季度对供应链高级管理人员进行的一项调查显示，77%的公司计划优先考虑对供应链可见性的投资。7这一发现得到了Kenco调查的证实，其中90%的受访者表示供应链可见性是重中之重。8领先的可见性初创公司对其解决方案的需求大幅增加也就不足为奇了，例如，FourKites报告跟踪的出货量增长了三位数通过他们的平台，2021年客户增长50%。9同样，Project44的预订量在2021年实现了170%的同比增长，并通过其软件即服务(SaaS)实现了超过1亿美元的经常性收入)商业模式。¹0公路货运市场和解决方案仍然是风险投资人感兴趣的领域，其中市场结构——以大量分散的供应商为特征，特别是货运公司——增加了市场的必要性。例如，在美国，货运据估计，该市场将产生近7500亿美元的收入，而这个庞大的市场由大约100万家出租运营商组总体而言，COVID-19加速了快递、快递和包裹的启动资金动态状况：2020年创新调查”，Kenco，2020年。TPGGoldmanSachsproject11日。¹¹美国货运协会(ATA)经济和行业数据。5服务、运输、履行/存储和技术。然而，由于资金集中在特定的子类别中，这些资本流入比其他人受益更多(图表3)。参与融资的初创公司和投资者都有不断求一些物流初创公司已经扩大规模并实现了盈利。尽管盈利能力不是初创投资者的当务之急，但他们最终投资的企业应该表明它迟早可以实现。各种初创公司开始显示出正收益。例如，美国电子商务履行初创公司ShipBob获得了331美元的资金百万，在2020年第四季度实现了首次盈利。¹2当然，即使一些初创公司实现了盈利，它们仍然依赖风险投资来保持增长轨迹。此外，一家大型北美货运初创公司预计今年将首次实现正的EBITDA。这可能归因于大流行的影响和高利率，这促使美国的卡车司机转向自营职业。越来越多的业主运营商越来越依赖公路货运市场，因为这些市场可以为托运人提供急需的运力，而卡车司机则依赖市场接收订单。¹³正如两年前麦肯锡的创业资金报告中所预期的那样，创业公司开始类似于该行业的老牌企业。在货运IanPutzgerUberTheLoadStar022年2月24日。图表3将资金集中在各自领域的创业公司前5名初创公司的资金占子类别资金总额的百分比商业模式8469传8469新的最后一英里包裹网络43空运和海运43库存/订单管理仓储和机器人4242373534可见性和情报提供者电子商务的实现和启用公路货运市场和解决方案资料来源：CBInsights；Crunchbase，公司网站资于成长中的行业例如，年轻的公司越来越多地用自己的运营能力补充其纯数字业务模式。14例如，Flexport继续租用自己的空运能力，最近宣布在亚欧航线上提供更多服务，以及与凭借如此快速的增长，初创公司或许能够更好地吸引领先物流企业的高管。例如，数字货运代理Forto最近聘请了CEVALogistics的前C级主管。16此外，一些专注于最后一英里网络的初创公司已经建立了自己的广泛基础设施，类似于现有包裹服务的基础设施。例如，J&TExpress计划从东南亚国内市场扩展到墨西哥17和中东市场。该公司目前正在墨西哥建立分拣和配送中心网络。瑞典包裹递送初创公司Budbee已经建立了自己的配送网络，并已为五个欧洲国家的3500万客户提供服务。18另一个新兴趋势是，一些初创公司正在通过并购来模仿现有企业。2021年，所有获得风险投资支持的供应链和物流初创公司在美国的并购活动 (超出本研究的数据集)达到27亿美元，比2019年增长68%。在全球范围内，这些交易在2021年达到60亿美元。19有几个资金雄厚的初创公司寻求收购其他初创公司的例子：Project44于2021年3月收购了德国初创公司OceanInsights，随后于2021年5月收购了ClearMetal。它还收购了最后一英里可见性平台Convey，用于当年9月2.55亿美元，最近宣布计划在2022.20继续进行收购同样，德国卡车运输平台Sennder在收购Everoad之后于2020年收购了其北美竞争对手的欧洲业务，交易价值约为10亿美元。21另一个例子是，印度初创公司Shiprocket收购了库存管理公司Glaucus分析初创公司，以添加到其供应链解决方案组合中。私募股权(PE)基金也正在进入这一领域，并增加了快速成功退出的动力一一例如，通过IPO。对初创公司样本的分析表明，私募股权融资在2020年至2021年期间增长了167%，远高于95%的总体融资增幅(图表4)。随着越来越多的VC成功退出，他们为更大的基金投资留出了空间。22在分析的初创公司中，有17家较大的退出，其中6家发生在2021年。其中包括两次IPO；Embark卡车并购；以及被E2open以17亿美元收购的BluJay等收购。越来越多的IPO支持了越来越多的初创公司似乎正在成熟的观察。例如，2021年，全卡车联盟(中国称为满帮)宣布IPO；J&TExpress宣布首次公开募股并计划在香港联合交易所上市；拉拉莫夫，宣布进行首次公开募股；有关于NinjaVanIPO的猜测；此外，Delhivery和GoGoX均宣布了IPO。232022年5月，Instacart向美国证券交易委员会提交了上市申请。T73315161433151614图表4VC值中位数和交易规模中位数1后估值中位数2684020064582895%201415161718192020211分析了具有相似分布的较小样本(n=389)。资料来源：Pitchbook托运人希望能够快速预订货物并在不同的承运人、模式或港口对之间进行比较。FreightosGroup对100多名大公司的物流主管进行的一项调查发现，几乎一半的人需要两天或更长时间来预订货物，70%的受访者依靠电子表格进行费率管理。此外，86%的托运人评价比较不同承运人和物流服务提供商的能力同样重要，但只有不到一半的人表示他们可以轻松做到这一点。24借助初创公司为市场带来的数字能力，现有企业正在大力投资以赶上并满足托运人对透明、无缝数字预订的要求。例如，几乎所有大型货运代理，以及空运和海运承运人，现在都为托运人提供即时报价和订舱服务，这在美国很少有。之前的市场。一些最大的集装箱航运公司正在寻求利用他们最近的非凡利润将纯集装箱航运扩展到端到端的网络业务，许多老牌企业正在扩展他们的数字服务。此外，在公路货运方面，现有企业开始推出内部解决方案，例如DHL的在线货运交换服务Saloodo！现在有大约250,000辆卡车连接到欧洲的平台。25在另一个例子中，瑞士物流公司Kuehne+Nagel正在建立创新中心以加速数字化转型，例如通过研究和部署数据分析和物联网更有效地管理供应链。似乎更多的初创公司可能会成长为各自领域的成熟颠覆者。许多人正在打造类似于传统参与者的全球影响力。在短期内，与提供全球端到端产品的现有老牌企业进行重大竞争的可能性很小，但是，年轻公司在特定领域和地区的竞争越来越激烈。虽然初创公司正在走向成熟，但现有企业可能会增加其数字产品作为回应。但子行业之间的差异仍然存在，可能会影响某些行业的长期前景。鉴于在启动资金中观察到的趋势以及对一般市