2022年四季度ESG基金点评报告：主动权益类纯ESG基金涨跌互现优秀ESG实践公司有望带来投资价值

专题报告证券研究报告专题报告证券研究报告--宏观策略专题报告2022年四季度ESG基金点评报告执业证书编号：S0890521080001邮箱：zhangjin@研究助理：曾文婉gwenwancnhbstockcom研究助理：张后来zhanghoulai@销售服务电话告令2022年四季度主动权益类ESG基金管理规模略有下降。截止2022G支(考虑A类和C类合并)，总投资规模约81亿元，占ESG主题基金的有反复，但未来疫情预期将转向乐观，随着线下经济的恢复有望迎来市场TMT、能源转型、地产链等方向，其中医药、互联网等估值较低的行业受到较多关注，总体较看好成长性较强的行业与个股。为电力设备、食品饮料、医药生物、社会服务和电子。环比新增持仓行业规模上，持仓规模上升的前五个行业为汽车、医药生物、家用电器、机械十大个股包括华测检测、立讯精密、美的集团、西部超导、双环传动、贵州茅台、天坛生物、腾讯控股、泰格医药和中国移动。环比新增持仓个股规模上，上升的前十大个股包括双环传动、美的集团、泰格医药、三一重络、华鲁恒升、林洋能源、固德威、腾讯控股和快克股份。报告，并根据自身与所处行业的优劣势选择重要性议题，进行对应的ESG专题报告专题报告 G 专题报告专题报告Q图1：2020-2022主动权益类纯ESG投资基金管理规模与占比1405%4%100602%01%2000主动权益类纯ESG投资基金管理规模(亿元)主动权益类ESG基金占ESG主题基金的比重(%)G表1：2022Q4主动权益类纯ESG投资基金业绩表现(截至2023年2月14日)证券代码证券简称单位净值Q4回报率(%)2022年收益率(%)报率(%)年最SharpeCalmar9872.OF中欧责任投资50.7728-0.7759009630.OF浦银安盛ESG责任投资0.83847.2865-13.9162-19.460019.8447-0.0803-0.3976汇添富ESG可持续成长202262.OF华宝可持续发展主题7548.OF易方达ESG责任投资834008264.OF南方ESG主题1.1520-12.4510-31.120211.730045.3162-0.2438-0.8294专题报告专题报告5102.OF东方红ESG可持续投资009246.OF大摩ESG量化先行0.9654-1.2956-30.1910-10.100037.4217-0.2045-0.65904922.OF015780.OF大成ESG责任投资1.09054.53990.00003.39004.08200.00000.00000017.OF财通可持续发展主题3.0741.5243-0.5494014634.OF景顺长城ESG量化0.9729-0.63450.0000-7.610010.78600.00000.00000070.OF方正富邦ESG主题投资42672004金鹰责任投资62387.OF国金ESG持续增长011149.OF创金合信ESG责任投资1.15025.1494-6.35734.140012.37690.01320.1213G投资层面是重点需要考虑的投资方向，机械、建材、有色、家电、医疗服务等行业相对更具ESG绿SG重点关注银行、互联网等行业，成长方面看好风光储。表2：2022年主动权益类纯ESG基金名称、规模及相关投资逻辑梳理(截至2022年2月14日)证券代码证券简称成立日期管理规模(亿元)2022年投资逻辑2023年投资逻辑31.331.3005由新能源的部分持仓转变为稳增长层面的持仓8.9653看好港股和国内部分偏价值的股票投资方向重点考虑内需和投资层面，看好机械、建材、有色、家电、医疗服务等行业，过去景气度较高的新能源和专精特新的公司仍需观望逐渐减持部分超额收益和绝对收益较好的个股，同时增持部分顺周期的个中欧责任投资浦银安盛ESG责任投009872.OF009630.OF2020/9/102021/3/16专题报告专题报告资股，看好药房、储能、煤化工龙头011122.OF可持续成长2021/6/108.4446增持消费等行业个股，优化新能源行业相关资产的结构挑选ESG评分较高的优质公司，做中长期投资布局；看好绿色低碳、科技创新、制造业的产业升级、消费结构升级等012262.OF华宝可持续发展主题2021/12/108.2273看好高端制造业新能源、化工007548.OF责任投资2019/9/25.4435增加持股行业多样性，包括白酒、互联网平台、石油开采、医药生物、运动鞋服、煤炭等领域采用和进一步完善逆向决策的机制和操作008264.OF题2019/12/195.2526大比例持仓部分PB估值水平较高，季度盈利能力显著高于全社会平均水平，且长期壁垒并非牢不可破的标的配置角度重点关注银行、互联网等行业；成长角度看好风光储，同时关注其竞争格局恶化风险015102.OF可持续投资2022/3/23.1544增持具备增强自控可控能力的中国制造，重点配置制造业方向里具备竞争力及护城河的中高端制造业，包括通用自动化等行业看好消费服务及互联网板块里受疫情影响、但市场预期相对合理的港股公司009246.OF化先行2020/7/162.3890提前完善市场预期类选股因子看好基本面类因子的定价能力提升014922.OF持续投资一年持有2022/3/91.7617对较高估值的行业和个股进行了部分减仓，例如半导体、光伏产房地产和金融标的015780.OF任投资2022/6/241.3555增持互联网板块000017.OF财通可持续发展主题2013/3/271.3073关注长期具有成长性的公司，包括医药、消费、科技等领域的优质公司关注具有长期空间和短期业绩环比回升的公司，包括医药、消费、科技等领域的优质公司014634.OF景顺长城ESG量化2022/6/61.1638关注ESG绩效领先、现金流良好和内生成长稳健的公司010070.OF方正富邦ESG主题投资2020/12/280.7900行业分布以新能源、食品饮料、金融、电子、医药等板块为主G维度评估，选择估值合理的具有长期投资价值的优质行业龙头公司011155.OF金鹰责任投资2021/3/160.7056行业层面重点配置了互联网、地产链(物业、地产、中长期看好港股的配置价值建材)、新能源(光伏、储能、风电)等行业012387.OF续增长2021/7/200.5033加配了以食品饮料为主的消费板块关注春季快消品的动销情况和春节出行的同比数据，进行战术微调011149.OF创金合信ESG责任投资2020/12/300.0964降低成长风格的配置权重，提升价值和周期的配置权重，优选结构性机会专题报告专题报告2.1.2022Q4重仓行业变动情况四季度投资规模前五大行业(按申万一级行业分类，下同)为电力设备(5.45亿元)、食品饮料(4.34亿元)、医药生物(3.73亿元)、社会服务(3.49亿元)和电子(2.41亿元)。个股包括贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液和古井贡酒等；医药生物行业持仓规模最测检测等；电子行业持仓规模最高的基金是浦银安盛汽车、医药、家电、机械、银行的在四季度的持仓规模上升较快。与三季度相比，持仓规模有所上升的前五大行业为汽车(1.89亿元)、医药生物(1.62亿元)、家用电器(0.95亿元)、机械设备(0.68亿元)和银行(0.45亿元)。，相关个股包括泰格医药；家用电器行业持仓规模上升最明显的基金是中欧责任投资，达到1.42图2：2022Q4主动权益类纯ESG投资基金重仓行业投资规模(亿元)6543210电力设备食品饮料医药生物社会服务电子基础化工汽车国防军工家用电器机械设备有色金属计算机电力设备食品饮料医药生物社会服务电子基础化工汽车国防军工家用电器机械设备有色金属计算机银行商贸零售煤炭房地产公用事业交通运输传媒美容护理建筑材料农林牧渔图3：2022Q4主动权益类纯ESG投资基金重仓行业同比变化情况(亿元)420-2汽车医药生物家用电器机械设备银行煤炭传媒汽车医药生物家用电器机械设备银行煤炭传媒基础化工建筑材料农林牧渔美容护理交通运输房地产有色金属公用事业社会服务计算机国防军工食品饮料 电力设备 商贸零售 电子2.2.2022Q4重仓个股变动情况及汽车、家用电器、医药生物、机械设备、计算机、基础化工、公用事业、电力设备和港股以16支主动权益类纯ESG基金在四季度披露的前十大重仓股票的情况进行统计，2022Q4主动权益类纯ESG投资基金持仓规模较高的前十大个股包括华测检测(3.49亿元)、立讯精密(1.62亿元)、美的集团(1.51亿元)、西部超导(1.47亿元)、双环传动(1.46亿元)、贵州茅台(1.34亿元)、天坛生物(1.32亿元)、腾讯控股(1.31亿元)、泰格医药(1.29亿元)和中国移动(1.27亿元)。与三季度相比，宁德时代、贵州茅台、立讯精密、西部超导的持仓图4：2022Q3主动权益类纯ESG投资基金持仓规模前十个股晶澳科技海康威视晶澳科技海康威视天奈科技新西部超导2.60亿元2.63亿元图5：2022Q4主动权益类纯ESG投资基金持仓规模前十个股测1.测1.29亿元控股物物美传动 西部超导传动1.47动权益类纯ESG投资基金环比新增持仓规模较高的前十大个股包括双环传动(1.47亿元)、美的集团(1.41亿元)、泰格医药(1.27亿元)、三一重工(0.98亿元)、用友网络(0.90亿元)、华鲁恒升(0.56亿元)、林洋能源(0.56亿元)、固德威(0.55亿元)、腾讯控股(0.46亿元)和快克股份(0.46亿元)。图6：Q4主动权益类纯ESG投资基金持仓个股同比新增规模(亿元)10大新增重仓股票的情况，可以看到双环传动、美的集团、泰格医药、三一重工、用友网络、华鲁恒升、林洋能源、固德威、腾讯控股、快克股份、天坛生物、华测检测和中国移动受到A图7：2022Q4相关标的WindESG得分及环比(%)86420华测检测用友网络腾讯控股美的集团一重工天坛生物泰格医药86420华测检测用友网络腾讯控股美的集团一重工天坛生物泰格医药快克股份林洋能源华鲁恒升双环传动得分环比QWindESG评级分布(个)6543210AAAAAABBBBB图9：相关标的ESG报告披露情况(篇)ESG社会责任可持续无披露公司治理、环境保护等具有行业共性的议题外，还结合了本行业的特点选择重要性议题，例如中国移动将信息安全与隐私保护、新型基础设施建设、数智化解决方案纳入社会维度的重要性议题；美的集团将绿色产品、电子垃圾纳入环境维度的重要性议题；泰格医药将保护受重要性议题等。表3：相关标的2021年重要性议题汇总公司名称维度具体议题华测检测环境环境社会管治管治生生物多样性、废弃物管理、适应和应对气候变化、资源/能源管理社区支持、多元化、责任采购、伙伴合作、创新发展、人才吸引、人才培训与发展、员工权益、信息安全与数据保护、质量管控、客户服务、职业健康与安全风风险管控、公司治理、诚信与道德、合规中国移动环境落实“双碳”目标、减少环境资源消耗、废弃物管理社会网络质量保障、服务质量与客户权益保障、网络/信息安全与隐私保护、研发与创新、新型基础设施建设、提供数智化解决方案、服务乡村振兴、支持公益慈善、员工权益保障、员工成长与发展、负责人供应链管理、境外履行社会责任理商业道德与反腐败、利益相关方沟通、公司治理与风险管控、财务表现与纳税腾讯控股环境环境社会理气气候变化与温室气体排放、废弃物管理、水资源管理、能源使用、产品与服务的环境影响员工权益与权利、员工职业发展、多元化与平等机会、员工健康与安全、劳工准则、供应链管理、产品与服务的社会影响、内容责任、数字隐私与网络安全、未成年人保护、科技共融和数字普及、社区投资、支持实现共同富裕反垄断、知识产权保护、反舞弊、公司治理、利益相关者积极沟反垄断、知识产权保护、反舞弊、公司治理、利益相关者积极沟通美的集团环境绿色产品、电子垃圾、碳排放、气候变化、资源节约/循环利用、废弃物管理、水资源使用、绿色运营社会供应链社会责任管理、产品质量与安全、员工健康与安全、员工培训与发展、薪酬福利、多元化与平等机会、信息安全与隐私保护、科技创新、客户体验、产品服务的可及性、知识产权管理、促进行业发展理守法合规、公司治理、商业伦理与道德、董事会治理、股东权益、反腐败三一重工环境环境社会理应对气候变化、水资源管理、能耗管理、排放物管理、健康与安应对气候变化、水资源管理、能耗管理、排放物管理、健康与安全乡村振兴、社会公益、知识产权保护、行业沟通、产品及技术创新、诚信廉洁、产品质量与安全、员工培训与发展、员工关爱、员工权益、客户满意度、投诉处理及产品召回、供应链管理合合规经营、业绩表现环境清洁能源开发利用、节能降耗、废弃物管理、水资源使用与管理、应对气候变化、生物多样性保护社会产品与服务质量、员工培训与发展、研发创新、职业健康与安全、员工权益保障、员工关爱、知识产权保护、平等机会与多元化、客户隐私保护、行业合作与发展、员工薪酬与福利、社区公益及投资、供应链管理、透明运营理业绩增长、合规经营、商业道德与反腐败、公司治理泰格医药环境节约使用资源、应对气候变化、减少污染物排放社会社区健康和公益、责任投资、负责任营销、责任供应链、推动行业发展、知识产权保护、员工培训与发展、员工权益与福利、产品服务与品质、客户信息与隐私保护、保护受试者权益理商业道德、合规经营、风险管理、信息透明、经营效益图10：相关标的参考标准汇总(家)9876543210从ESG实践上来看，这些公司也考虑到了公司/行业自身优/劣势与ESG议题的结合。中国移动拥有全球规模最大的个人用户体系和网络建设能力，因此在乡村振兴议题中提出了“网络+”模式。具体指以提升乡村信息基础设施服务能力为主线，不断强化组织、人才、资金保障，将网络信息服务全面融入三农、服务三农，以数智化推动乡村全面振兴。在环境图11：中国移动“网络+”乡村振兴模式图12：中国移动双碳行动计划每年开展北京产业园的碳核查工作，通过第三方专业机构形成完整、准确的碳核查报告，全性减碳措施。根据公司2021年ESG报告披图13：2019-2021年用友网络三大产业园温室气体排放量(tCO2)0000090北京南昌三亚1三一重工严抓供应商质量管理。在选用新供应商时，公司供应商准入及认证系统中对供应商的真实条件建立了涵盖多种因素的评价模型，在检查质量证书、环境证书、代理证书、要求。表4：三一重工2021年供应商情况指标数量按地区划分的供应商数目中国大陆中国港澳台海外地区22334945按品类划分的供应商数量生产类供应商数量2089非生产类供应商数量789通用品类供应商数量1275专用品类供应商数量1474FD表5：华测检测环境风险分析框架专题报告专题报告风险型气候风险风险分类风险举例描述涉及业务板块影响强度物理风险极端气候急性运营风险极端气候灾害会对受灾地实物资产造成物理损失，华测集团有很多办公室和实验室位于沿海和降水富饶的区域，这进一步增大了极端天气对集团运营的影响。全集团高转型风险气候变化慢性运营风险华测在农林渔牧等行业的客户若遇到长期全球暖化、海平面上升等气候变化情况，可能会影响其正常的生产运营，导致华测特定业务的损失。全集团低低碳经济转型新政策市场及技术风险中国承诺3060双碳目标，政府出台支持低碳转型的新政策，集团努力减少运营对自然环境的影响，开展有关减少能源消耗和温室气体减排的项目。全集团高能源转型政策市场及技术风险因政府出台更严谨的减排政策，公司需较低排放的绿色能源替代现有高排放能源，从而增加了转型至较低排放技术的成全集团中碳市场价格波动市场及声誉风险因政府出台更严谨的碳排放政策，公司现金流受到碳市场价格波动影响，但集团不属于高排放企业，碳市场价格对集团属于低风险。全集团低监管强制信息披露运营及声誉风险监管强制披露气候相关财务信息，缺乏历史数据与精准核算方法，影响披露质量。全集团低提高环保标准市场及技术风险因政府出台更严谨的环保政策，公司需要提高建筑用能标准来符合法律法规的节能低排放标准，可能新增研发投资用于节能环保措施。全集团高表6：泰格医药可持续发展模型ESG重点细分议题2021年进展拓展临床研究服务继续完善全球化布局，拓展国际多中心临床试验能力，服务版图覆盖5大洲52个国家；能力，提供高品质服基于“数字化战略”，在内部运营管理和业务拓展管理、项目管理方面均有诸多突破性成果务务