主要消费产业行业研究：猪价持续上涨CPI-PPI剪刀差收窄

08161116021605160816111602160516券研究报告消费升级与娱乐研究中心主要消费产业行业研究买入(维持评级)行业周报市场数据(人民币) 4191327724192989 国金行业沪深300相关报告3.《地产酒复苏势头足，推荐区域阿尔法强4.《消费总量、品类景气路径、当前机遇风猪价持续上涨，CPI-PPI剪刀差收窄投资建议PI节性变化，显示出居民终端需求仍偏弱。尽管疫情防控日趋精准，但近期海南等地的疫情反复以及宏观经济不确定性仍给消费复苏体来看CPI结构性变化，7月周期明确，鲜果和鲜菜价格分别上涨16.9%、12.9%。而非食品仅同增1.9%，环比回落0.6%。随着能源价格回调，水电燃料、交通工具用燃料的1CPI-PPI剪刀差收窄，看好大消费成本改善。展望下半年，大消费需求修复一步收窄，随着上游成本回落，大消费整体利润率有望改善，尤其是必选属。行情回顾1涨跌幅：大消费一级行业大部分上涨，其中纺织服饰(+3.8%)、轻工制造(+3.2%)、传媒(+2.5%)板块涨幅居前。资金流动1A股流动性跟踪：资金持续流出。股权融资-423.0亿元;股东减持-43.6亿料、传媒板块主力资金净流出金额较多。C趣睡(轻工制造)、三花智控(家用电器)、青岛啤酒(食品饮料)主力资金净流入金额居前。1北向资金流动：各行业北向资金大多呈净流入，食品饮料、传媒、商贸零售国1南向资金流动：上周传媒、商贸零售、美容护理行业南向资金净流入居前。腾讯控股(传媒)、李宁(纺织服饰)、安踏体育(纺织服饰)南向资金净流交易动态李敬雷龚轶之(8621)60230221lijingl＠联系人gongyizhi＠风险提示明报-2-明内容目录 图表目录 图表7：主要消费指数涨跌幅(%) 6A幅(%) 6 报-3-明 额排名(亿元) 10 10 A) 11A 11A) 11表25：A股消费行业北向资金持股比例(%) 11 向资金持股市值(亿元) 13 A 2021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07报7月CPI同增2.7%，核心CPI稳定。7月CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.2%，创2020年8月以来新高，主要受食品、能源价格上升的拉动。但扣除察后续节奏。图表1：CPI月度同比CPI当月同比(%)CPI当月同比(%)图表2：核心CPI月度同比2021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-0622021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-070%转为20.2%，上行周期图表3：CPI细分项月度同比(%)类别2022-072022-062022-052022-042022-032022-02食品烟酒4.7%4.7%.5%.1%食衣着居住房租-04%生活用品及服务-4-明2019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07报类别2022-072022-062022-052022-042022-032022-02交通通信教育文化娱乐.1%.0%.6%.5%服务医疗保健其他用品及服务.1%收窄，随着上游成本回落，大消费整体利润率有望改善，尤其是必选属性更强性，建议关注：1)景气的高端白酒/图表4：CPI-PPI剪刀差收窄CPI-PPICPI-PPI5%0%-5%-10%-15%图表5：生猪价格持续上行22个省市:平均价:猪肉605040302002019/1/42019/4/42019/7/42019/10/42020/1/42020/4/42020/7/42020/10/42021/1/42021/4/42021/7/42021/10/42022/1/42022/4/42022/7/4来源：Wind，国金证券研究所2、行情回顾2.1、板块涨跌幅-5-明报图表6：A股大盘涨跌幅(%)1.5%1.0%0.5%0.0%上证指数深证成指 2022/8/82022/8/92022/8/102022/8/112022/8/12来源：Wind，国金证券研究所(注：涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算)图表7：主要消费指数涨跌幅(%)中证800可选中证800消费2022/8/82022/8/92022/8/102022/8/112022/8/12来源：Wind，国金证券研究所(注：涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算)图表8：A股大消费一级行业涨跌幅(%)日日涨跌幅2022/8/82022/8/92022/8/102022/8/112022/8/12食品饮料家用电器纺织服饰轻工制造美容护理传媒社会服务商贸零售农林牧渔本周涨跌幅0.3%1.7%3.8%3.2%0.3%2.5%1.2%1.5%-1.9%跌幅来源：Wind，国金证券研究所(注：日涨跌幅相较于上周最后一个交易日计算)2.2、板块成交额上周(2022/8/8-2022/8/12)A股成交额相对平稳，整体深市强于沪市。两市-6-明报-7-明图表9：A股成交额统计(亿元，%)12,00010,0008,0006,0004,0002,0000沪市深市周环比(%)2022/8/82022/8/92022/8/102022/8/112022/8/1225%20%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%1.9亿元)、家用电器(158.4亿元)、传媒(151.2亿元)板块日均成交额居前，农林牧渔(-图表10：A股大消费一级行业成交额统计(亿元，%)300250200500日均成交额(亿元)周环比(%)0%-5%-10%-15%-20%-25%食品饮料家用电器传媒农林牧渔商贸零售轻工制造纺织服饰社会服务美容护理3、板块估值3.1、A股大盘估值聚焦大消费行业，中证800消费PE为54.4，处于历史89.9%的水平；中证图表15：中证800可选指数PE估值水平中证80图表15：中证800可选指数PE估值水平中证800可选均值均值-1std均值+1std60504030200报图表11：Wind全A指数PE估值水平万得全A均值均值-1std均值+1std4030200来源：Wind，国金证券研究所(注：统计时间为2010年至今)图表12：沪深300指数PE估值水平沪深300均值均值-1std均值+1std30252050来源：Wind，国金证券研究所(注：统计时间为2010年至今)图表13：A股风险溢价ERP(%)来源：Wind，国金证券研究所(注：统计时间为2010年初至今)图表14：中证800消费指数PE估值水平中证800消费均值均值-1std均值+1std806040200-8-明报来源：Wind，国金证券研究所(注：统计时间为2010年初至今)来源：Wind，国金证券研究所(注：统计时间为2010年初至今)3.2、大消费行业估值图表16：A股大消费一级行业PE估值最高最低中位数最新PE250200500食品饮料家用电器农林牧渔轻工制造美容护理纺织服饰社会服务商贸零售传媒来源：Wind，国金证券研究所(注：统计时间为2010年初至今)图表17：A股大消费一级行业PE-ROE来源：Wind，国金证券研究所(注：统计时间为2010年初至今)4、资金流动4.1、A股流动性跟踪图表18：A股市场流动性跟踪资金来源资金类型本周净流入上周净流入动-423.0-43.6-208.4-50.5-214.6投资者金规模20.9-79.3金-99.8232.2金52.1-89.6-9-明报4.2、主力资金流动牧渔(-25.6亿元)、食品饮料(-10.3亿元)、传媒(-7.1亿元)板块主力资金图表19：本周主力净流入额排名(亿元)主力净流入额(亿元)50-10-15-20-25-30图表20：本周主力净流入率排名(%)0%-1%-2%-3%-4%-5%主力净流入率(%)制造，15.9%)主力资金净流入率居前。图表21：本周A股大消费个股主力资金流动排名主力净流入额TOP15(亿元)主力净流入率TOP15(%)公司名称公司名称112.623料3欣新材4料4料55料6677股份88服务99料股份料服务喜鸟料Wind(注：主力资金包含日内挂单买入金额大于20万元的大单、超大单)4.3、南北向资金流动4.3.1、北向资金-10-明报从A股大消费一级行业看，上周北向资金大多呈净流入，其中食品饮料(13.6图表22：A股消费行业本周北向资金净流入(亿元)本周北向资金净流入(亿元)50-10图表23：A股消费行业本周北向资金成交额占比(%)本周净流入金额占行业交易额比例(%)(3491.7亿元)、家用电器(1310.0亿元)、商贸零售(458.4亿元)；持股比例较高的一级消费行业为家用电器(8.8%)、食品饮料(5.6%)、美容护理(4.4%)。图表24：A股消费行业北向资金持股总市值(亿元)北向资金持股总市值(亿元)4,0003,0002,00000图表25：A股消费行业北向资金持股比例(%)北向资金持股总市值比例(%)8%6%4%2%0%A元)、美的集团(家用电器，13.5亿元)、中国中免(商贸零售，13.0亿元)北向资金净流入金额居前；、三花智控(家用电器，-11.8亿元)、海天味业(食品饮料，-7.7亿元)、牧原股份(农林牧渔，-4.5亿元)北向资金净流出金额居前。A北向资金流动排名资金净流入TOP15(亿元)资金净流出TOP15(亿元)号司名称号公司名称1料21.9122料.733.54利股份料4.2明报-12-明54.15.16料.86料.37料.77料.28料.58.29料.料.1.8金龙鱼.7力电器.6股份料.4料料.4(食品饮料，1775亿元)、美的集团(家用电器，679亿元)、伊利股份(食品饮料，416亿元)；北向资金持股比例较高的A股消费个股为珀莱雅(美容护理，A北向资金持股排名总持股市值TOP15(亿元)号公司名称所属行业持股市值号公司名称所属行业持股比例123456789料1775679利股份料416414料345料239力电器料料洋河股份食品饮料123456789公牛集团利股份力电器料料服务料料截至2022年8月12日，南向资金持股总市值较高的一级消费行业为传媒元)。报图表28：港股消费行业本周南向资金净流入(亿元)本周南向资金净流入(亿元)50-10-15来源：Wind，国金证券研究所(行业分类方法为申万2021分类)图表29：港股消费行业南向资金持股市值(亿元)南向资金持股总市值(亿元)3,0002,5002,000005000来源：Wind，国金证券研究所(行业分类方法为申万2021分类)从港股大消费个股看，上周腾讯控股(传媒，46.2亿元)、李宁(纺织服饰，29.5亿元)、安踏体育(纺织服饰，7.3亿元)南向资金净流入金额居前；快手料，-2.4亿元)南向资金净流出金额居前。向资金流动排名资资金净流入TOP15(亿港元)资金净流出TOP15(亿港元)号司名称号公司名称1讯控股46.21-14.3229.52服务-13.233料.44服务4华控股.555.46料6.47.77料.08.48料.999料.8料料.8料.7在线服务.7服务.5盟集团服务.5.5来源：Wind，国金证券研究所(行业分类方法为申万2021分类)W1051亿元)、快手-W(传媒，337亿元)；南向资金持股比例较高的港股消费个股为晨鸣纸业(轻工制造，39.4%)、希望教育(社会服务，29.0%)、青岛啤酒股份(食品饮料，28.7%)。向资金持股排名总持股市值TOP15(亿元)持股比例TOP15(%)号司名称市值号公司名称所属行业持股比例12讯控股服务219112纸业服务-13-明报-14-明33373料42914在线服务52545叶教育服务6料2396轩7料7料858贝尔9在线服务9服务服务华控股49华控股46服务4544料43服务来源：Wind，国金证券研究所(行业分类方法为申万2021分类)5、交易动态5.1、市场情绪图表32：融资交易占比融资交易占比(%融资交易占比(%)8%6%4%2%0%图表34：沪市日度换手率沪市换手率(%)2.0%1.5%图表33：全市场研究员情绪00800卖方推荐指数008006004002000图表35：深市日度换手率报-15-明5.2、热点题材图表36：A股大消费热点题材(截至2022/8/12)排序名称5日涨跌幅排序名称10日涨跌幅排序名称20日涨跌幅12345石育12345石12345石5.3、异动个股5.3.1、连续上涨图表37：A股大消费连续上涨个股(截至2022/8/12)排序公司名称所属一级行业所属二级行业累计涨幅连涨天数1麦趣尔食品饮料饮料乳品33.1%32名臣健康美容护理个护用品33.0%73延江股份美容护理个护用品22.4%54家联科技轻工制造家居用品19.5%85孩子王商贸零售专业连锁Ⅱ14.2%76新通联轻工制造包装印刷13.5%37苏美达商贸零售贸易Ⅱ12.9%38友阿股份商贸零售一般零售12.7%39华立科技轻工制造文娱用品12.5%810康欣新材轻工制造包装印刷12.1%35.3.2、短线强势短线强势，指收盘价(复权)连续5个交易日在5、10、20日均线之上。图表38：A股大消费短线强势个股(截至2022/8/12)代码名称一级行业二级行业代码名称一级行业二级行业料料乳品品祥料闲食品品料闲食品品料闲食品品照明品纺纺纺家纺科技纺纺电子森股份纺股电器航民股份炀资源报-16-明代码名称一级行业二级行业代码名称一级行业二级行业未来时科技富科技康洁份品品龄宝服务服务服务育体体5.3.3、短线突破图表39：A股大消费短线突破个股(截至2022/8/12)代码名称一级行业二级行业代码名称一级行业二级行业ST沪科