挪威养老体系构成及历史沿革回顾分析

挪威养老体系构成及历史沿革回顾分析

一、挪威养老体系构成挪威养老保险由全民保险计划、职业保险养老计划和商业养老保险计划构成。挪威养老保险体系资料来源：公开资料公共养老金：全民的基础性社会保障制度，采用现收现付制（Pay-as-you-go），以挪威政府养老基金(GovernmentPensionFund)为核心。基于统一费率的基本养老金和与收入相关的补助金，涵盖所有就业和自营职业者。在挪威工作或在该国居住超过一年的人员必须加入该系统。员工须扣除税前工资的7.8％，而雇主支付其税前工资的14.1％(数据来源：PensionFundsOnline)。缴费额汇入挪威财政部设立的全民养老基金，由其进行管理。法定退休年龄为67岁，据OECD估计，平均收入者总替代率接近60%。政府养老基金分为政府养老金-全球（GPFG，GovernmentPensionFund-Global）与政府养老金-挪威（GPFN，GovernmentPensionFund-Norway）。——就资金运用而言，前者是全球最大的主权财富基金，不直接运用于社会养老支出，相当于养老储备金；后者前身为国家养老保险计划基金，是支持养老的部分。——就投资区域而言，前者资产投资于除挪威以外的全球地区，而后者80%-90%投资于挪威本土资产，10%-20%则分配至瑞典、丹麦、芬兰等北欧国家。——就规模而言，截至2018年底，GPFG市值约82,560亿克朗，占政府养老基金比例为97%，后者市值约为2,500亿克朗,仅占比3%。基于市值规模和地域，GPFG更具有代表性，这也是后文着重分析GPFG资产配置的原因。挪威政府养老基金构成资料来源：Folketrygdfondet职业养老金：自2006年起强制性提供，且养老金与雇员人数及其工作时间相关。确定领取型计划（DB）计划是职业养老金提供的主要形式，大型雇主主要提供这些服务；确定缴费型计划（DC）方案正变得越来越普及。许多银行和投资基金已作为此类计划的潜在供应商进入市场，但保险仍然是主导融资工具。——挪威养老体系历史沿革挪威养老体系历史上经历了如下关键时间点：1936年颁布本国第一部养老金法案，养老基金制度开始建立；1959年引入基本养老金制度（UniversalBasicPension），挪威政府提出所有公民在退休时都全部享有基本养老金；1966年实行“国家保险计划”（后演变成现在的政府养老基金-挪威GovernmentPensionFundNorway，GPFN），在最低养老保障的基础上建立收入相关的养老金制度（Earnings-relatedpension）。1969年颁布“国家保险法”特别补充法案，将退休福利、失业救济、疾病津贴、儿童保育、日常事故等定义合并；2011年对养老保险进行改革，实行“弹性退休制度（FlexibleRetirement）”，将固定退休年龄（67岁）改为“62岁可决定提取养老金还是继续工作至75岁”，养老金数额随工作年限的增加而上升，其主要目的是鼓励劳动者延长退休时间。挪威养老体系历史沿革资料来源：SocialSecurityAdministration挪威进入老龄化社会时间较早。1960年，挪威65岁以上人口占总人口比例已经超过10%。1960-1991年期间，65岁以上人口占比从11.11%持续增长5.2个百分点至16.31%。此间，0-14岁人口占比从25.89%降低6.94个百分点至18.95%；总生育率（每名妇女生育数量）在1960-1976年间迅速下降，1974年已经低于2.0。虽然此期间老龄人口增长率及出生率的降低单独来看并不显著，但在1960-2018年期间中处于老龄化增长速度最快的阶段；而期间两次养老金制度的变化（1959年、1966年）也反映了挪威政府对社会老龄化的重视。挪威人口年龄结构1960-2018资料来源：WIND在1991年-2001年期间，65岁以上人口占比略下降（约1.27个百分点），0-14岁的人口占比则上升了1.06个百分点，老龄化进程有轻微地缓和；相应地，社会养老支出（仅算现金）占GDP比重稍有下降，从1990年的5.5%降低0.8个百分点至2001年的4.7%。然而，基于挪威老年人死亡率大幅下跌，对人口寿命的预期一直处于增长趋势，从1960年的73.5岁增长至2011年的81.3岁。2001年至今，65岁以上人口占比不断攀升，从15.04%增长1.98个百分点至2018年的17.02%；0-14岁人口占比下降至17.76%，两者都达到历史极值；14-65岁人口在整个期间保持平稳；总生育率略有波动，2018年为1.71人。2000年社会养老支出/GDP的水平稳定中略有回升，2015年已上升至6.6%。如果没有对国家保险计划进行改革，2060年此比重将达到13%1。针对人口寿命的增长和未来劳动力市场的萎缩，挪威政府于2001年成立养老金委员会，2010年开始对养老体系进行改革与调整。挪威养老金资产总量及同比增速资料来源：WIND期间，养老金总量增长与GDP增长基本呈现一致性（后者滞后约1-2年）。截至2017年，挪威养老金资产总量达到420.1亿美元，养老金资产占GDP比重约10.5%2。此外，以美元为单位，养老金资产5年复合增长率为1.3%，10年复合增长率为3.6%；挪威人均GDP5年复合增长率为-5.7%，10年复合增长率为-1.2%。在相对富裕、高福利的国家，养老金的增长并不直接取决于GDP增量或收入水平；出生率及退休人口预期剩余寿命的影响对养老金体制、规模的影响会更大。对比挪威人口结构，2018年，我国65岁及以上老年人口已达1.67亿，占总人口数的11.90％；0-14岁人口占比为16.86