中小盘周报：主流国家加快政策法规出台自动驾驶迈入商业化探索快车道

伐谋-中小盘周报探索快车道探索快车道任浪(分析师)汉《中小盘周报-近期新发车型全对比：《中小盘周报-全球电动车渗透率快速晶澳科技：拟对公司一体化产能进行扩建收入值不低于5100亿元；第三个归属期：2022-2024年三年的累计营业收入不各国政策法规相继出台，为自动驾驶保驾护航。自动驾驶被看作是抢占技术与产业的制高点，全球汽车产业大国均高度重视这一领域政策的规划和引导，美国、英国、德国、日本和中国等均有明确的发展路线图和目标从战略层面推动行业发展。中美引领，全球各国加速政策制定推进自动驾驶商业化。美国联邦政府通过建立完善的监管制度促进自动驾驶安全融入地面交通运输系统。各州政府依托资源优势形成当地的特色法规推动商业化落地。其中加州遥遥领先开放路测，成为全球自动驾驶发展高地。我国从国家层面亦不断推出政策促进自动驾驶从道路测试走向应用。地方政府尝试推出基于自身产业优势的特色政策，北京积极支持Robotaxi的落地运营，并探索无人配送车的通行规则和管理模式，深圳最新的法规明确了智能网联汽国亦加大政策开放力度，积极行动以保障国内自动驾驶产业商业落地的进程。智能汽车主题(炬光科技、德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子科技)；休闲零食主题(盐津铺子、良品铺子、三只松鼠)；宠物和早餐主题(佩蒂股份、巴比食品)。1/1/35 中小盘周报2/2/35A 51.4、本周热点新闻：晶澳科技：拟对公司一体化产能进行扩建；交通运输部研究加快推进公路沿线充电设施建设 规出台，自动驾驶迈入商业化探索快车道 10 3.1.1、美国采用“联邦-州政府”两级管理模式，加快打造自动驾驶政策与法规高地 10 3.1.3、欧洲各国不断完善战略布局，以政策法规推动自动驾驶创新 13驾驶商业化 14制度，引导自动驾驶商业化探索 143.2.2、我国持续推进自动驾驶监管体系建设，为自动驾驶商业化提供新动能 16，积极行动以促进自动驾驶商用 18 4.1、智能汽车主题：德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能、炬光科技、 4.1.1、德赛西威(002920.SZ)：2022Q1业绩延续高增长，大象起舞彰显龙头本色 194.1.2、华阳集团(002906.SZ)：复杂形势下业绩高速增长，新兴产品蓄势待发 194.1.3、北京君正(300223.SZ)：韦尔股份拟40亿元增持，强强联合铸车载芯片航母 204.1.4、中科创达(300496.SZ)：一季报表现亮眼，全年高增长可期 214.1.5、均胜电子(600699.SH)：安全业务引入战略投资者，企业价值迎来重估 21格智能(002881.SZ)：业绩再超预期，智能座舱、5GFWA出货大幅提升 22SZ始放量，业绩释放指日可待 234.1.8、炬光科技(688167.SH)：战略布局扎实推进，光子魔术师实现业绩高增长 234.1.9、经纬恒润-W(688326.SH)：季度波动致业绩承压，本土Tier1龙头厚积薄发 244.1.10、晶晨股份(688099.SH)：2022Q1业绩超预期，海外需求景气度持续 254.2、高端制造主题：杭可科技、奥普特、埃斯顿、青鸟消防、安靠智电、矩子科技 264.2.1、杭可科技(688006.SH)：迎海外扩产新机遇，锂电后道设备龙头α属性凸显 264.2.2、奥普特(688686.SH)：以基恩士为鉴，看国内机器视觉龙头崛起之路 264.2.3、埃斯顿(002747.SZ)：发布股权激励及员工持股计划，彰显发展信心 27SZQ道 28 QD 4.3.1、盐津铺子(002847.SZ)：Q4业绩环比持续改善，全渠道转型下业绩增长可期 304.3.2、良品铺子(603719.SH)：2022Q1营收稳健增长，静待全年盈利能力改善 304.3.3、三只松鼠(300783.SZ)：聚焦坚果、备战分销，战略调整成效显著 31 4.4.1、佩蒂股份(300673.SZ)：发布员工持股及股权激励计划，业绩增长确定性加码 323/3/354.4.2、巴比食品(605338.SH)：疫情下韧性凸显，扣非净利润实现逆势增长 32 图12：美国《自动驾驶汽车综合计划》致力于推动自动驾驶行业规范化发展 15图13：中国与美国自动驾驶公司路测表现继续占领加州交通局发布榜单前列(英里) 16 联创电子、经纬恒润、均胜电子本周涨幅较大 5 表3：本周港股通天立教育、FITHONTENG、东江环保表现亮眼 6表4：晶澳科技：拟对公司一体化产能进行扩建；交通运输部研究加快推进公路沿线充电设施建设 7表5：本月及下月关注事件：2022浙江分布式光伏发展论坛；第四届世界新能源汽车大会 8表6：本周共有11项股权激励预案项目公告(年、万股/万份、%、元/股) 9 纷纷强化政策供给，推动跨区域协调发展 12 16 中小盘周报4/4/355% 0% -5%-20%-25%-30%1/11/1/1/15/1/29/2/12/2/26/3/12/3/26/2/12/2/26/3/12/3/264/9/4/235/7/5/216/4/6/187/2/7/16小盘涨幅小盘/大盘(右轴)商业化液流电池路线。国家能源局批准建设的首个国家级大型化学储能示范项目、图3：本周钛白粉指数走强图4：2022年初至今煤炭开采指数涨幅居首指数工业4.0指数概念指数采指数数指数铁锂电池指数0%2%4%6%8%10%12%0%5%10%15%20%25% 中小盘周报5/5/35目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车(德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创良品铺子、三只松鼠)、宠物和早餐(佩蒂股份、巴比食品)、高端制造(埃斯顿、安现来看，联创电子、经纬恒润、均胜电子涨幅分别为22.72%、17.02%、14.89%。表1：联创电子、经纬恒润、均胜电子本周涨幅较大(亿元)(元/股).SZ0/10/28.72%H2/04/20.33%H1/09/30.8753.SZ威0/03/06.44.SZ2/02/1041.2399.SZ1/02/04.887.23%H0/10/3177%H2/01/02.006%.SZ19%H2/05/10.00.191%SZ1/04/2546905%SZ9/12/26703%H0/03/08356%H1/05/05886%SZ0/12/202.88.SZ0/08/202530%.SZ/10/1147%SZ1/09/23.947%SZ股份0/08/0869.601% 中小盘周报6/6/350%%司简介(美元)(亿美元)FFHL.OMFH.ONEWBORNQUISITION3%菇街务网站1.98%3%YQ.OCURITYTECH%7%AIH.O4.81%0%.90%5%.02%2%AACG.O服务商.67%%90.50%PBTS.O.02%0%表3：本周港股通天立教育、FITHONTENG、东江环保表现亮眼司简介(港元)(亿港元)(降序)26%6%HKG方案及相关产品的领导厂商%5.HK科技环保企业 中小盘周报7/7/35司简介(港元)(亿港元)(降序).20%.33%4.HK煤机研发制造和汽车零部件制造双主业融合发展的8.HK载齿轮为主的大型企业集团351%9.HK子公司天能电池集团有限公司为中国最大的电动车.76%7.HK输部研究加快推进公路沿线充电设施建设拟对公司一体化产能进行扩建。由公司全资子公司晶澳太阳能有限公司投资建设宁基础设施网络，是提升公路基础设施服务能力、解决新能源汽车充电难题的重要举措，是落实国务院稳住经济的一揽子政策措施、激发新能源汽车消费潜力的具体行效调动社会各方投资建设的积极性，尽快制定印发配套的技术指南，确保科学规范表4：晶澳科技：拟对公司一体化产能进行扩建；交通运输部研究加快推进公路沿线充电设施建设2022/07/19公司晶澳科技：拟对公司一体化产能进行扩建有助于提高高效产品产能2022/07/19行业交通运输部研究加快推进公路沿线充电设施建设有助于新能源汽车长途驾驶究所江分布式光伏发展论坛将于8能耗双控、碳交易、绿电交易、光伏建筑一体化(BIPV)、光伏+储能、多能互补、 中小盘周报8/8/35光伏发电应用及浙江光伏市场的健康发展。和新能源汽车经济策划相关内容。大会规模约1500人，表5：本月及下月关注事件：2022浙江分布式光伏发展论坛；第四届世界新能源汽车大会2/8/32022浙江分布式光伏发展论坛2/8/25-2022/8/2822/8/26-2022/8/282022(第二届)新能源电池及关键核心材料前沿技术与智能制造高峰论坛22/9022世界人工智能大会2/9/13-2022/9/15SNEC际储能(上海)技术大会暨展览会2/9/16-2022/9/19联汽车大会2/12/27-2022/12/292年上海光伏展——SNEC第十六届国际太阳能光伏与智慧能源大会证券研究所年营业收入值 中小盘周报9/9/35个个001/11/12/13/14/15/16/17/18/19/1/10/1/11/1/12/11/1股权激励项目数量2/12/14/15/16/17/1加1/82/8-2/19/3/26/4/30/6/11/7/161/82/8-2/19/3/26/4/30/6/11/7/16/8/20/9/24/11/5/12/10/1/1403-2504-2906-0307-080回购预案数回购金额上限(亿元)80.0160.0140.0120.0100.080.060.040.020.00.0-右公司代码公司简称公告日(年)(万股)比例(%)(元/股)速控22-07-2040.00.86%SZ食品饮料56875.51%SZ22-07-2155.001500%H22-07-213.001892522-07-215968SZ5168H22-07-215.81%SZ40.00H6.00.96%750.SZ2-07-2177.1323.81%750.SZ2-07-2176.81%价模(万元)当前市值(亿SZ69%2891,000.00H,000.00SZ事业22-07-2098H金徽股份22-07-21.SZ 中小盘周报10/10/35化探索快车道各动驾驶被看作是抢占技术与产业的制高点，全球汽车产业大国均高度重视这一领域支持自动驾驶行业的发展联邦政府以美国交通部为主导，从机动车监管的角度制定相关政策，为自动驾驶系统的应用消除监管障碍。美国交通局(USDOT)是美国自动驾驶汽车发展的主要推领域所做的投资以及与自动驾驶相关领域的主管部门的职责，为各州和地方政府、益相关者提供了统一指导。 中小盘周报11/11/35PolicyAcceleratingtheNextRevolutionInRoadwaySafety》NHTSANHTSAREringAmericanLeadershipNSTC券研究所政命令，5个州同时颁布了行政命令和立法。启自动驾驶相关立法活动e机场货运站广泛应用物联网、自动驾驶等技术，推广自动化立体仓库、引导运输车 12/12/352020年11月，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》，也提应用”和“2035年高中，地图应用试点将协同北京市高级别自动驾驶示范区的建设规划，在保障地理信息安全基础上，为企业率先在示范区开展先行先试提供政策与落地支撑，目前已开。广州动驾驶产业联盟成立，联盟将围绕促进大湾区交通运输行业的转型升级，构建自动深圳率先填补了国内智能网联汽车法律的空白，有望为国家层面及其他城市推出相表9：各地方政府纷纷强化政策供给，推动跨区域协调发展21《北京市智能汽车基应用试点暂行地图应用试点将协同北京市高级别自动驾驶示范区的申请参与试点测试。21《北京市“十四五”时期高精尖产业发展22首次允许自动驾驶车辆“方向盘后无人”。21《天津市综合交通运”规划》驶集装箱卡车控制系统，2025年无人驾驶集装箱卡车21《河北省综合立体交21产业和驾驶系统(ADAS)核心技术，重点开发激光雷达、毫米波雷达与摄像头融合一体化传感系 中小盘周报13/13/3521《上海市加快新能源展实施计划(2021-2025年)》L3+以上)示范区建设，打造国服务等典型场景示范项目落地。21G网联汽车先行区。21《浙江省高端装备制造业发展“十四五”突破下一代智能汽车的单车智能控制和多车协同控制21《江苏省“十四五”G车测试验证能力。21《广州南沙新区(自驶汽车行业创新发展的若干意见(试行)》21计划(2021-202322《深圳经济特区智能是国内首部关于智能网联汽车管理的法规，自2022年驾必须有人，出事了由司机负责；L5级可以无方向盘、证券研究所此外，德国还发布第一部针对自动驾驶的伦理准则《自动化和网联化车辆交通伦理 中小盘周报14/14/35球自动驾驶的变化。之路全球自动驾驶发展进入白热化阶段，各国正加速推进自动驾驶商业化美国交通部加速建立完善监管制度，促进自动驾驶安全融入地面交通运输系统。为持续推进交通部以道路安全为核心的政策框架并确保美国的自动驾驶领导地位，交通部于2021年1月发布新版政策文件《自动驾驶车辆综合计划》(AUTOMATED进协作和透明度，使监管环境现代化、推动自动驾驶安全的集成于地面运输系统等采取的行动。鉴于美国发生多起自动驾驶测试与特斯拉辅助驾驶事故，NHTSA于和自动驾驶系统的车辆提交15/15/35《自动驾驶汽车综合计划》致力于推动自动驾驶行业规范化发展各州凭借前期颁布与自动驾驶汽车相关的法规，促进了自动驾驶道路测试，为商业2014年，加州DMV制定了自动驾驶测试申请的相关规定；2016年，允许自动驾驶 中小盘周报16/16/35图13：中国与美国自动驾驶公司路测表现继续占领加州交通局发布榜单前列(英里)000000出行财经、开源证券研究所国家层面积极推动自动驾驶法规逐步完善，自动驾驶由道路测试向示范应用扩展。布《智能网联汽车道路息化部发布《智能网通相关)》，促和产业健康发展。表10：我国正不断完善自动驾驶监管体系1.03安部《道路交通安全法(修订任分担规定方面进行了尝试1.03国家车联网产业标准体系建设指南(智能交通相1.07安测试与示范应用管理规范(试基础上，安全的开展载人的网络安全保 中小盘周报17/17/352021.08化部术指引业的意见》2021.10国务院出加强关键技术领域标准研究，研究制定智能网联汽车和机器人等领域关键技术标《国家标准化发展纲要》券研究所地方政府正加速推动自动驾驶商业化落地。北京积极推动智能网联汽车政策先行区化和商业运营服务;重点探索无人配送车辆上路行驶的通行规则和交通管理模式。汽车大会(2021)的“城市复人配送车在顺义区开展运行及商业运营服务提供保障，实现了无人配送车从园区到人化测试。自动驾驶车辆收费通知书 中小盘周报18/18/35L必须在指定路段行驶，谁开发谁为事故负责。这是中国范围内第一次对不同等级自动驾驶权责的立法明确，深圳率先填补了国内智能网联汽车法律的空白，有望为国L。运输管理局(KBA)根据技术批准条例UN-R157，允许奔驰L3级自动驾驶汽车上觉，必要时人类接管车辆。入，形成自动驾驶产业资源集聚效应。由国土交通省汽车局和经济产业省制造产业现上路行驶。一驶服务，并提供可携带轮椅等个性化服务；2022年还将推行重货搬运、超市送货等 中小盘周报19/19/35在特斯拉引领下的智能化升级，对汽车行业从产品(机械向科技)、商业模式(硬件到软件和服务)、技术升级方式(硬件到软硬结合)、产业链竞争格局(金字塔到扁平车行业百年以来的新变革。重点关注智能化升级带来的汽车行业增量部件的机会，包括域控制器、智能座舱、功率半导体、存储芯片等方向。ZQZ次腾飞》恢复，厂商和渠道持续补库存给行业带来积极变化，另一方面电池原材料/原油价格得益于优质赛道布局和良好的产品竞争力和供应链管理能力。公司积极备货，2022Q率77%。ZZ车大时代》 中小盘周报20/20/35，上涨、疫情扰动供应链等复杂因素影响，公司在此背景下实现各项业务高速高质量年全年及2022Q1毛利率分别为21.57%和21.98%，同比分别下降pctpct用率分别下降1.39pct和1.85pct，主要由于新会计准则有望迈上新台阶。起航》其子公司绍兴伟豪拟以不超过人民币40亿元通过集中竞价或大宗交易等方式增持北好的协同效应。持续看好北京君正，韦尔股份公司和管理层不断加码公司股份。韦尔股份持续加码事长吕大龙先生持有北京君正总股本0.67%的股份，吕大龙先生控制的关联方合计 中小盘周报21/21/35品。同时北京君正在车载芯片领域具备丰富的产品线，可触达各大全球主流车厂和PS为2.50/3.69/4.79元/股，对应当前股价的PE分别为34.0/23.0/17.7倍，维持“买入”Z增长奠定基础，其中扣非利润增速快于收入增速，公司盈利水平不断增长。用于整车操作系统研发(HPC系统组件以及maTTrans操作系统)、边缘计算站研发及产业化(边缘计算站设备、软件平台以及行OS望充分受益于“软件定义汽4.1.5、均胜电子(600699.SH)：安全业务引入战略投资者，企业价值迎来重估 中小盘周报22/22/35均胜控股并引入战略投资者先进制造产业投资基金二期、合肥建恒新能源以及肥西约为146.66亿元。均胜电子持有的均胜安全控股股权价值在增资前后分别约为16.15驾驶全栈解决方案的提供，未来前景可期。道》比季度仍然保持业绩高速增长，超市场预期，持续看好公司未来发展。智能网联汽车蓬勃发展，配套供应商迎来良机。近年我国新能源乘用车市场蓬勃发 中小盘周报23/23/35FWA基于市场需求持续旺盛和公司优质竞争力，我们维持预计公司2022-2024年归母净利Z势力崛起》Q要源自行业体量的增加以及公司依靠领先的技术竞争力带来市场份额的扩大。此外绩的快速发展。 SH现业绩高增长 中小盘周报24/24/35间》同比增长42.53%/15.32%/77.56%/220.78%，强大的技术壁垒和战略的扎实践行推动并持推进。在激实始交付，远期有望逐步放量；手持激光嫩肤/脱毛产品和国内外客户展开合作，有望从。报告期内公司围绕激光器上游“产生光子、调控光子”深度布局逐步拓展中游广阔的公司实现收入7.09亿元，同比下降2.71%，实现归母净利润-0.32亿元，同比下降本力、底盘等控制器产品以及网关、T-box原材料价格上涨亦未出现明显好转，尽管公司积极和客户探讨价格补偿但措施尚未 中小盘周报25/25/35期壁垒。无人驾驶运营，其中汽车电子领域全面布局自动驾驶/车身/底盘/网联/新能源电子，配，软硬结合的全栈解决方案，目前已经供货上汽/一汽等整车厂。研发服务布局整级无人驾驶运营搭建完整的自动驾驶运营平台，试点一体化服务能力。公司产品布局全供应商。SQ.SH)：多媒体SoC芯片全球龙头，迎超预期。超预期增长的主要原因是各终端芯片出货量均获稳定增长。智能机顶盒芯片方面，研发Q能座舱领域未来可期。我们维持公司2022-2024年的盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为26/26/35内和欧洲市场新能源汽车历史发展进程以及成长行业S型生命周期曲线，可以看到终端需求渗透率一般在5%-20%之间提升较快，超过25%渗透率二阶导会出现明显向支持的背景下即将进入行业快速发展期，2021年渗透率4.3%，2022年有望达到8%，其对应锂电设备景气度预计将高于欧洲和中国，未来重点关注可跟随电池企业在美国地区进行扩产的锂电设备企业。美国地区2025年的规划产能达到520GWh，SK美国地区2025年规划产能达到备显出强α属性。SSH起之路头崛起之路》造业大国向方案实现了技术突破，并且实现了和下游龙头客户的绑定。在下游新应用领域驱动价比和本土化服务优势的带动下，公司将充分受益国产替代的加速。销模式和高经营效率是机器视觉企业持续提高人均创收的关键。公司作为国内机器27/27/35关系。人均创收公司虽然和基恩士有较大的差距但处于上升趋势之中。我们认为公司有机会在锂电领域实现龙头的市场份额，同时以非标模式切入海外的汽车和半导制基恩士的成长路径。带来价值量提升，以及公司和大客户的紧密合作都将保证锂电领域收入的确定性高增期可持续稳健增长。Z筑深护城河》草案)，并推出第一期暨2022年员工持股计划(草案)。本次员工持股计划的股份总计借成本优势占据工业机器人中游本体市场份额。但内资品牌正日益注重通过提升技现了内资品牌在全球工业机器人本体的市场份额大幅提升。伴随锂电、光伏等增量化和定制化需求的本体自主设计能力，并能够开发、优化软件算法提升机器人本体技术基础上针对中国焊接市场应用需要去除大量冗余功能，使得改造完成后的28/28/35维持“买入”评级。Z动加速发展》主要原因为公司通用消防报警(含海外)、应急疏散、工业消防业务订单、发货、回公司直销业务规模增加，销售人员数量增加及人员费用增加所致，直销模式有助于公司继续开拓消防业务市场。公司通用消防报警业务久远品牌高速增长，应急照明同效应优势逐渐彰显，大工业消防领域中的图像型火灾探测器、吸气式感烟火灾探C多个进入工业消防元年后公司发展进一步提速。业中唯一一家自研芯片的企业，第二代朱鹮芯片已经开始批量生产，成功实现降本国BroadReachPower独立发电商项目、多规格储能集装箱气体灭火系统项目等多个项2024年EPS分别为飞》Q性 中小盘周报29/29/35量。块机技术相比传统变电站节约大量空间，甚至可将变电站安置于地下，在城市空间日益打场需求。EDQ年同期货款回收及税款返还较多，回款能力有所增强。公司2022Q1年研发费用为支付费用所致。公司高研发投入可持续巩固3DAOI、DSPI助于公司快速扩大经营规模和市场占有率。OI的相关新产品值得期待。 中小盘周报30/30/35“买入”评级。下，休闲零食处于品牌化集中的趋势之中，并且目前已成长出单品类或者区域性的龙头品牌和公司。单品类龙头方向建议关注大品类烘焙(桃李)、卤制品(绝味)、坚果(洽洽)，多品类、多品牌方向建议关注盐津铺子和达利食品，渠道型龙头关注线铺子和线上龙头三只松鼠。SZQZ现营业收入22.82亿元(+16.47%)，归母净利润1.51亿元(-37.65%)，扣非净利润0.91亿元(-51.73%)。其中2021Q4实现营业收入6.54亿元，同比+24.65%，环比+15.92%；实现归母净利润0.73亿元，同比+37.90%，环比+156.21%。公司主动转实现收入6.6/14.8/1.4亿元，分别同比增长4.6%/21.7%/27.1%，收入占比分别为量同比大幅增零食随处可见。续推进“散装称量产品协同定量装产品发展，用不同产品组合覆盖全渠道”的经营策万家终端上等。公司全产业链布局的优势依旧，通过全渠道布局的方式来应对渠道流量变化冲击的效继Q2022Q1实现营业收入29.42亿元(+14.30%)，归母净利润0.93亿元(-8.86%)，扣非归母净利润0.62亿元(-31.2