MCU行业点评报告

|3主要观点产业概况：电子行业核心产品：MCU是各个电子领域的核心，下游应用极其广泛。预计2022年全球MCU销售额将增长10%，达到215亿美元的历史最高水平。展望2023年，随着“集成传感器+MCU+无线模块”

的高度集成方案的提出、AI在MCU中的运用和车规级MCU的发展，MCU的市场空间有望加速增长。需求端：智能家居需求复苏，汽车电子需求热度不减：在智能化和变频节电化趋势下，智能家电产品渗透率不断提高将拉动对控制MCU的需求增长。据IC

Insights的数据，2022年全球车用MCU市场规模为86亿美元，预计到2027年将达到124.62亿美元，2022-2027年CAGR为7.7%。车规MCU的需求增长持续支撑行业景气度。供给端：国产化率尚需提升，本土厂商发力新兴市场：国内MCU市场下游需求以消费电子为主，大部分份额被海外巨头占据。国内大部分厂商则集中在中低端领域，包括小家电及消费电子等。短期内，海外大厂扩产尚不能完全满足车规等新兴市场需求，内陆MCU厂商有望把握机遇切入汽车电子供应链。行业库存观察：厂商库存达峰，出货预期有望逐季改善：受疫情冲击，2022年Q3MCU行业需求达到周期性低点，大多数厂商库存上升，处于历史较高水平；随着疫情冲击结束，库存有望得到有效消化，根据富昌电子2022年Q4市场行情报告，全球五大MCU巨头产品均有价格上涨和交期拉长的趋势，行业有望进入量价修复期。投资建议：我们看好车规级MCU和物联网MCU等需求带动MCU需求持续增长，MCU市场需求旺盛，海外企业占据绝对领先地位，国产替代空间广阔。受益于

AIOT、工业控制、汽车电子等应用的蓬勃发展，全球

MCU

市场规模和出货量触底反弹。推荐国产MCU厂商：（1）国内家电MCU主控芯片的龙头公司中颖电子（2）国内小家电MCU龙头公司中微半导（3）国内WIFI

MCU龙头公司乐鑫科技（4）国内MCU龙头公司兆易创新（5）国内车规MCU芯片公司国芯科技

（6）国内MCU物联网高新技术公司芯海科技（7）国内数传音传MCU芯片龙头公司博通集成。风险提示：车规级MCU发展不及预期、传统需求反弹不及预期、MCU价格反弹不及预期、人民币汇率波动超预期、国际贸易摩擦超预期升级。产业链概况：电子行业核心|

4产业链概况：电子行业核心|5MCU的定义微控制单元(Microcontroller

Unit；MCU)

，又称单片微型计算机(Single

Chip

Microcomputer

)

，是把中央处理器(Central

Process

Unit；CPU)的频率与规格做适当缩减，并将内存(memory)、计数器(Timer)、USB、A/D转换、UART、PLC、DMA等周边接口，甚至LCD驱动电路都整合在单一芯片上，形成芯片级的计算机，为不同的应用场合做不同组合控制。手机、PC外围、遥控器，至汽车电子、工业上的步进马达、机器手臂的控制等，都有用到MCU。中央处理器

CPU：包括运算器、控制器和寄存器组。CPU（Central

Processing

Unit）是MCU内部的核心部件，包括运算器、控制器和寄存

器组。运算部件能完成数据的算术逻辑运算、位变量处理和数据传送操作，控制部件则按照一定时序协调工作，分析并执行指令。存储器：主要包括

ROM和RAM

等。ROM（Read-Only

Memory）

是程序存储器，信息以非破坏方式读取，存储数据掉电后不消失。ROM在MCU中用来存放编写好的程序（由制造厂家编制和写入），MCU则按照事先编制好的程序循序执行。ROM

又分为MCU片内存储器和片外

扩展存储器两种。RAM（Random

Access

Memory）数据存储器（也叫主存），与CPU直接进行数据交换。外围功能电路：根据产品需求进行系统软硬件设计，通过I/O接口，与外部电路设备相连接。主要包括P0/P1/P2/P3等数字I/O接口，内部电路含端口锁存器、输出驱动器和输入缓冲器等电路，其中P0为三态双向接口，P1/P2/P3数字I/O端口。MCU中的端口作为数字信号输入或输出口亦具复用功能。产业链概况：电子行业核心|6MCU位数指令集16位32位CISCRISCMCU的构成8位MCU：8位MCU工作频率在16~50MHz之间，强调简单效能、低成本应用，在目前MCU市场总值仍有一定地位，而不少MCU业者也持续为8bit

MCU开发频率调节的节能设计，以因应绿色时代的产品开发需求。8位MCU成本低、便于开发，性能可以满足大部分场景需要，被广泛应用于消费、

工业控制、家电和汽车（比如汽车风扇、雨刷天窗等）等下游领域。由

于其良好的产品稳定性及高性价比，8

位至今仍占据市场重要地位。16位MCU：16位MCU，则以16位运算、16/24位寻址能力及频率在24~100MHz为主流规格，部分16bit

MCU额外提供32位加/减/乘/除的特殊指令。由于32bit

MCU出现并持续降价及8bit

MCU耐用又便宜的低价优势下，夹在中间的16bitMCU市场不断被挤压，成为出货比例中越来越低。32位MCU：32位MCU是MCU市场主流，执行效能更佳，应用类型也相当多元。对于

32

位

MCU

来说，其运算能力更强，能满足高速处理的需求，多用于解决复杂场景问题（比如汽车智能座舱、车身控制等）。但32位MCU会因为操作数与内存长度的增加，相同功能的程序代码长度较8/16bit

MCU增加30~40%，这导致内嵌OTP/Flash

ROM内存容量不能太小，芯片对外脚位数量暴增，进一步局限32bit

MCU的成本缩减能力。图：MCU的构成8位数据来源：IFinD，中微半导招股书，长城证券研究院MCU上下游情况产业链概况：电子行业核心|7上游：半导体材料：硅片、光刻胶、光掩模等半导体设备：刻蚀机、气相沉积设备、光刻机、涂胶显影机、检测设备、引线键合机等中游：IDM模式的公司；Fabless模式的IC设计公司；晶圆制造厂；芯片封测厂下游：消费电子、通信电子、汽车电子、工业控制、家电电子、航天电子等MCU的技术发展方向

“集成传感器+MCU+无线模块”

的高度集成方案是MCU技术发展的一大趋势，高度集成

不仅可以降低成本，而且可以降低功耗。Sip等技术的发展更是为高整合度MCU的发展提供了技术可行性。高安全性MCU，成为互联互通时代的必然选择。智能终端也逐步增强AI功能，头部企业开始加速AI布局，推动其融入新一代MCU产品。MCU是目前汽车芯片短缺过程中最为缺少的芯片类型。相比于消费级和工业级MCU，车规级MCU对工作温度、交付良率、工作寿命的技术壁垒更高。集成化、跨域融合、车载中央电脑、车载云计算等需求，将需要更多的核心处理器，预计32位MCU的市场占比逐年上升，车规级MCU单值将呈倍数级增长。数据来源：IFinD，长城证券研究院需求端：智能家居需求复苏可期，汽车电子需求热度不减

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8需求端：疫情冲击减退，市场有望量价齐升|9数据来源：IC

Insights，IHS，前瞻产业研究院，长城证券研究院350.00 0.70300.00 0.60250.00 0.50200.00 0.40150.00 0.30100.00 0.2050.00 0.100.00 0.002023E 2024E 2025E 2026EMCU出货量（亿颗）2019 2020 2021 2022EMCU市场规模（亿美元）平均售价ASP（美元）MCU市场规模IC

Insights预计2022年全球MCU销售额将增长10%，达到215亿美元的历史最高水平。2021年全球MCU市场规模为196亿美元，预计到2026年将达到272亿美元，2021-2026年CAGR为6.7%。2021年全球MCU出货量为309亿颗，IC

Insights预计全球MCU出货量将在2021-2026年以CAGR

3%的速度增长，到2026年将达到358亿颗。2021年MCU的ASP强劲反弹，同比增长10%达到0.64美元，恢复至疫情前2019年的价格水平。ICInsights预计ASP将在2026年达到0.76美元，2021-2026年CAGR为3.5%。根据IHS数据统计，由于物联网、汽车电子等行业的增速领先全球，2020年虽受新冠疫情影响，中国MCU市场规模仍超过268亿元。IHS预测，2022年中国MCU市场规模将达到320亿元。中国MCU市场将继续保持较好的增长态势，市场规模将持续扩大。据前瞻产业研究院测算，2023-2026年，我国MCU市场规模将保持8%的速度增长，至2026年，我国MCU市场规模将达到427亿元。图：全球MCU市场规模预测（单位：亿美元） 图：中国MCU市场规模预测（单位：亿元）268.8290.3320.0339.0366.0395.0427.00.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%055110165220275330385400.00 0.80 440202020212025E2026E2022E 2023E 2024EMCU市场规模（亿元）YoY需求端：消费电子占据主要份额，汽车电子快速增长|10数据来源：IC

Insights，长城证券研究院图：2022年全球MCU市场下游应用划分图：2020年中国MCU市场下游应用划分MCU市场下游应用划分IC

Insights数据显示，2022年全球MCU销售额的46%来自通用嵌入式应用（包括智能手机、计算机、工控及消费品），汽车电子占40%，智能卡市场占剩下的14%（包括信用卡、借记卡、身份证及其他）。

IC

Insights预计汽车MCU未来五年内将以CAGR

7.7%的速度增长，智能卡市场预计到2026年将以每年1.4%的速度增长。随着嵌入式应用、汽车电子和物联网的快速发展，MCU需求将持续增长。从下游应用来看，2020年中国MCU市场主要应用领域为消费电子、计算机及网络、汽车电子、智能卡及工控，占比分别为26%、19%、15%、15%和10%。46%40%14%通用嵌入式应用 汽车电子 智能卡及其他26%19%15%15%10%15%消费电子 计算机与网络 汽车电子 智能卡 工业控制 其他需求端：智能家居展现长期需求拉动力|11图：全球家电市场规模预测（单位：亿美元）消费电子MCU：智能化趋势长期拉动需求增长消费电子是国内MCU下游应用的第一大领域，MCU在消费电子中广泛应用于智能家电、智能手机、智能可穿戴产品等，其中智能家电是MCU在消费电子中的主流应用。随着生活智能化水平提高，消费者使用各类家电产品的时间和频率越来越多。MCU是智能家电产品的核心使用部件，智能化和变频节电化趋势下，智能家电产品渗透率不断提高将拉动对控制MCU的需求增长。据Statista统计数据，受疫情影响和消费疲软，2022年全球家电市场规模下降至5249亿美元，预测2023年将恢复至6500亿美元，到2027年全球家电市场规模将增长至7850亿美元，2023-2027年CAGR为4.77%。据赛迪研究院数据显示，2021年，我国家电市场全面复苏，零售规模达到8811亿元，同比增长5.7%，整体基本恢复至疫情前2019年的水平。640052496810.057134.89785001000200030004000500060007000 65008000 7475.222021 2022 2023F 2024F数据来源：Statista，赛迪研究院，长城证券研究院2025F2026F2027F79519264891083338000 0.00%8500 5.00%9000 8811 10.00%9500 15.00%7500 -5.00%7000 -10.00%2017 2018 2019 2020 2021中国家电零售额 YoY图：2017-2021年中国家电零售额（亿元）及增速（%）10000 20.00%需求端：智能家居展示长期需求拉动力|12数据来源：Statista，艾媒咨询，电子发烧友网，长城证券研究院1319.11714.61503.91954.8105001157100015002000消费电子MCU：疫情居家提升家电使用率，智能化趋势拉动需求增长与传统家电相比，智能家居网联化、集成化特点明显，智能家居融合物联网、云计算、大数据等技术，可远程控制相对应的智能家电产品，满足消费者对数字化家庭生活服务的需求，因此对处理器芯片、传感器芯片、通信连接芯片等MCU产品性能和数量需求迅速提升。根据Statista统计数据，2022年全球智能家居市场规模为1157亿美元，预测到2027年将达到2229亿美元，5年CAGR为14.01%。中国智能家居市场稳健增长，据艾媒咨询数据，2021年国内智能家居市场同比增长12.8%至1923亿元，预计2022年将突破2000亿元至2175亿元。智能家居市场广阔，增速较为稳健，为MCU发展提供了较为宽广的需求空间图：全球智能家居市场规模预测（单位：亿美元） 表：MCU在智能家居中的应用2500222920222023F2024F2025F2026F2027F应用产品MCU作用智能音箱MCU芯片可以起到实现语音交互的作用扫地机器人MCU芯片起到控制机器人移动和控制的作用搭建通信组网MCU芯片起到通信和交互的作用料理机、智能电饭煲等厨具MCU芯片起到温度控制的作用智能照明系统MCU芯片起到感应和控制的作用需求端：汽车电子需求快速增长|13资料来源：IHS，长城证券研究院汽车电子MCU：车辆控制核心部件，智能化、功能集成化助力MCU需求增长汽车智能化发展对汽车芯片的计算整合能力提出了更高的要求。MCU在车用领域有大量应用，车规MCU负责汽车各种信息的运算处理，是所有电子控制单元（ECU）的中央核心组件。MCU在汽车上的应用包括：动力系统（发动机ECU,传动系统ECU）、底盘（安全气囊ECU、电子稳定控制ECU）、车身（车门ECU、车身控制模块）和ADAS（停车ECU）在内的所有领域。表：汽车电子使用MCU的功能列表应用领域使用MCU的ECUADAS泊车辅助ECU、雷达、前视摄像头、ADAS域控制器车身及便利性HVAC

ECU、照明ECU、车门ECU、座椅ECU、汽车网关底盘及安全性安全气囊ECU、卫星式安全气囊、防盗ECU、电动驻车制动ECU、电子稳定控制ECU、保险丝和继电器箱、转向系统ECU、悬挂系统ECU信息娱乐系统放大器、主机单元、CD播放器、仪表板、屏幕、麦克风、后视镜、远程信息处理ECU动力传动系统四轮驱动ECU、变速箱ECU、冷却系统ECU、发动机ECU、燃油泵ECU需求端：汽车电子需求快速增长|14图：全球车用MCU市场规模预测（单位：亿美元）汽车电子MCU：车辆控制核心部件，智能化、功能集成化助力MCU需求增长车用MCU规模方面，据IC

Insights的数据，2022年全球车用MCU市场规模为86亿美元，预计到2027年将达到124.62亿美元，2022-2027年CAGR为7.7%。据IHS拆解分析，2018款本田Accord使用了来自8家供应商的MCU。其中，ADAS采用2个英飞凌MCU；底盘及安全系统采用2个瑞萨MCU和1个意法半导体MCU；动力系统采用2个瑞萨MCU和1个英飞凌MCU；信息娱乐系统使用的MCU最多，分别为4个瑞萨MCU，微芯2个，TI及ST各一个。8692.6299.75107.43115.71124.628060402001001201402022 2023F 2024F 2025F数据来源：IC

Insights，IHS,，长城证券研究院2026F2027FCAGR=7.7%图：本田Accord搭载的21个MCU需求端：物联网需求呈现多点快速渗透趋势数据来源：BIS

Research，IDC，长城证券研究院图：全球物联网芯片市场规模预测（单位：亿美元）物联网MCU：5G推动物联网蓬勃发展，MCU需求持续向好随着进入5G时代,全球物联网设备迅速普及，连接规模激增。5G在通讯和带宽能力方面大幅提升，能够满足物联网应用覆盖面广、高速稳定。低功耗等需求，使大规模设备互联、大数据交互成为可能，有力的推动了物联网蓬勃发展。物联网的快速发展将带来相关芯片需求的大增，根据BIS

Research的数据，2019年至2029年全球物联网芯片市场规模年复合增速可达15.18％，到2029年，全球物联网芯片的市场规模将超过386.1亿美元。IDC预测，到2020年底，中国物联网IP连接量达到45.3亿，2020-2025年，中国物联网IP连接量年复合增速17.8%，到2025年总连接量将达到102.7亿，并将占到亚太（除日本）总连接量的84%。MCU作为物联网设备的核心芯片之一，有望充分受益于物联网市场的快速发展。图：2020-2025年中国物联网连接规模（单位：个）93.96386.105010015020025030035040045020192029CAGR=15.1802040608010012020202021202220232024 2025|15CAGR=17.8%供给端：国产化率尚需提升，本土厂商发力新兴市场

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16供给端：行业竞争格局相对集中，本土厂商较之国际巨头仍有差距MCU竞争格局全球MCU行业市场份额主要由美国、欧洲、日本等地区企业占据，行业集中度相对较高。根据前瞻产业研究院统计数据，2020年全球前5大MCU生产厂商为瑞萨电子、恩智浦、意法半导体、英飞凌以及微芯科技，合计占比达79%，各家份额较为平均。全球MCU下游市场以汽车电子和工控为主。国内MCU市场下游需求以消费电子为主，大部分份额被海外巨头占据。根据CSIA数据，2019年瑞萨电子在国内MCU市场销售份额为17.10%，排名第一，恩智浦则以14.50%的市场份额位列第二，意法半导体则上升较快，以8.5%的市场份额位列第三。大量市场份额长期被国外厂商占据且主要涉及汽车等高端领域，国内大部分厂商则集中在中低端领域，包括小家电及消费电子等。兆易创新、

华大半导体、中颖电子、中微半导、北京君正、中国台湾企业新唐科技、极海半导体等市占率稳步上升。图：2020年全球MCU市场份额分布17%17%15%13%7%1%2%1%1%11%瑞萨电子 恩智浦数据来源：IFinD，前瞻产业研究院，长城证券研究院英飞凌16%意法半导体微芯科技TI新唐科技三星东芝芯科科技其他|17海外龙头企业体量庞大，国产厂商仍有较大增长空间瑞萨电子是全球领先的MCU大厂，市占率高居世界前列。2021财年，瑞萨营业收入为9944.18亿日元，同比增长38.9%；营业利润1836.01亿日元，同比增长181.8%。分业务来看，瑞萨2022年Q3汽车业务实现营收1578亿日元，同比增长30.1%；工业/基础设施/IoT业务实现营收2268亿日元，同比增长71.0%。瑞萨近50%的收入来自于汽车行业，根据SI统计数据，2021年瑞萨的汽车半导体营收达42.1亿美元，全球排名第三。在MCU方面，瑞萨除了提供自有内核的RX系列外，还提供了基于Arm内核的RA系列，该系列处理器也在过去几年迅速崛起。瑞萨还布局了现在在全球广为关注的RISC-V内核MCU，给公司的未来留下了更多可能。为了满足更广泛的应用需求，瑞萨提供了RL78、RZ

MPU等一系列处理器产品。除此以外，瑞萨还有无线、PMIC（电源管理）和Forge

FPGA等多系列产品，这让公司可以为面向工业、基础设施和IoT市场提供更全面的服务。供给端：行业竞争格局相对集中，本土厂商较之国际巨头仍有差距|1840.71%58.51%汽车工业/基础设施/IoT其他图：瑞萨2022年Q3营收构成0.78%图：瑞萨2018-2021年营收、营业利润（亿日元）及营收同比增长率12000 50.00%10000 40.00%8000 30.00%6000 20.00%4000 10.00%2000 0.00%0 -10.00%2018 2019 2020 2021营业收入 营业利润 同比增长率数据来源：瑞萨电子，SI，长城证券研究院供给端：海外龙头布局高端市场，内陆厂商有望持续扩大份额|19数据来源：公司公告，长城证券研究院海外龙头企业积极布局车电MCU，内陆厂商加速崛起有望破局2020-2022年Q3，瑞萨汽车电子业务各季度营收占比都保持在40%以上，且该部分业务营业收入整体上逐期提升；其中，2022年Q1-Q3，瑞萨电子车电业务的毛利率分别为51.8%、52.0%、49.3%；净利率分别为37.4%、36.3%、31.5%。根据富昌电子2022年Q2市场行情报告，瑞萨、ST意法半导体、英飞凌、恩智浦、Microchip等全球五大MCU巨头车规产品均有价格上涨和交期拉长的趋势。短期内，海外大厂扩产尚不能完全满足市场需求，内陆MCU厂商正借此机遇切入汽车电子供应链。其中，芯海科技已有车规级芯片通过了AEC-Q100认证，同时正在推进ISO26262

ASIL-D功能安全体系认证，将陆续推出多款通过AEC-Q100的车规产品；兆易创新推出的40nm车规级产品已面向多个Alpha客户进行推广，正与一线Tier1和ODM全面开展合作；此外，中微半导体车规级芯片的内部AEC-Q100摸底认证已经完成，第三方认证也接近尾声，IS026262的安全流程认证也在有序地进行中。图：部分MCU业内厂商扩产情况汇总厂商扩产情况瑞萨计划到2023年将车载MCU产能提高五成以上（较2021年）。恩智浦为满足车用与工控市场的需求，恩智浦把相关资本资出从原来占总营收的

5%，提升到

10%的比例，用于投资前后段产能扩充上。在恩智浦车用或工控主力产品的MCU

供应方面，预计仍会有部分吃紧的情况。ST意法半导体2021年宣布将投入近20亿美元主要用于产能扩充。Microchip投资4000万美元升级其位于科罗拉多斯普林斯的半导体工厂。该工厂升级后将使产能翻倍。同时考虑在俄勒冈州Gresham扩产，建造第二座晶圆厂，投资规模或将达到30亿美元英飞凌计划继续扩大其300毫米的制造能力，以实现模拟/混合信号和功率半导体的预期加速增长，计划总投资为50亿欧元。。行业库存观察：厂商库存达峰，出货预期有望逐季改善

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20行业库存观察：库存处于低位，价格上涨预期强化MCU台商月度营收情况国内龙头企业积极布局新应用领域，营收环比有所改善。12月份盛群、新唐营收分别为3.48亿新台币（YoY-36.17%）和30.01亿新台币（YoY-11.55%）。盛群12月营收同比下降36.17%，环比5.81上涨%；2022年全年营收60.16亿新台币，同比下降15.60%。新唐12月营收同比下降11.55%，环比下降12.70%；2022年全年营收418.72亿新台币，同比上涨1.00%。盛群在法说会中指出，预期库存调整将持续到2023年Q3，届时存货有望回到合理水位。新唐在法说会中披露，在车用及工控领域，公司的新型HMI系列产品已进行到投产阶段，车用BM-IC以及ARM也成功开发了新用户；在消费电子领域，公司的inverter

MCU已成功导入“加热泵浦”产品的新客户。图：台湾MCU生产企业月度营收增速（YoY）（单位：%）450.00%400.00%350.00%300.00%250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%-50.00%-100.00%2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12盛群|21数据来源：IFinD，公司公告，长城证券研究院新唐行业库存观察：本土厂商库存达峰，出货有望逐季改善部分MCU厂商库存情况大陆厂商库存水平有望达峰后回落，逐季向好趋势不变。兆易创新、中颖电子、中微半导、乐鑫科技、芯海科技和博通集成2022年Q3期末存货水平分别为21.81亿元、4.75亿元、4.56亿元、4.36亿元、2.01亿元和4.99亿元。其中，兆易创新Q3存货周转率为1.92次，期末存货水平环比上涨7.28%；中颖电子存货周转率为1.95次，期末存货水平环比上升57.28%；中微半导存货周转率为0.78次，期末存货水平环比上涨29.55%；乐鑫科技存货周转率为1.49次，期末存货水平环比上升0.69%；芯海科技存货周转率为1.74次，期末存货水平环比上涨12.92%；博通集成存货周转率为0.88次，期末存货水平环比下降8.66%。受到全球经济环境、半导体行业景气周期波动及市场预期心理影响，普遍客户在第三季度进行了库存调整，预期至2023年Q1库存将会达峰，此后受需求复苏拉动，去化拐点有望显现。需求结构上，国产替代的大趋势不改，工业、新能源汽车、通信及信息产业等领域对国产高性能芯片的需求旺盛。图：兆易创新各季度存货（单位：亿元） 图：中颖电子各季度存货（单位：亿元） 图：中微半导各季度存货（单位：亿元）25201510502022Q1 2022Q2 2022Q3存货（亿元） 环比（%）图：乐鑫科技各季度存货（单位：亿元）20% 516% 412% 38% 24% 10% 02022Q1 2022Q2 2022Q3存货（亿元） 环比（%）图：芯海科技各季度存货（单位：亿元）30%25%20%15%10%5%0%60% 645% 530% 415% 320% 1-15% 025%20%15%10%5%0%5432102022Q32022Q1 2022Q2存货（亿元）环比（%）25%20%15%10%5%0%3221102022Q32022Q1 2022Q2存货（亿元）环比（%）2022Q1 2022Q2 2022Q3存货（亿元） 环比（%）图：博通集成各季度存货（单位：亿元）40%30%20%10%0%-10%-20%65432102022Q12022Q2存货（亿）|22数据来源：IFinD，公司公告，长城证券研究院2022Q3环比行业库存观察：渠道库存处于低位，价格呈现企稳上升状态数据来源：IFinD，公司公告，长城证券研究院|23品牌产品类型货期（天）货期趋势价格趋势瑞萨电子8位MCU40缩短上升32位MCU40缩短上升瑞萨

Synergy32位MCU24缩短上升Zilog8位MCU24-39延长上升恩智浦8位MCU35-52缩短稳定32位MCU26-52缩短稳定意法半导体8位MCU48缩短稳定32位MCU-STM32F022缩短稳定32位MCU-STM32F122缩短稳定32位MCU-STM32L22缩短稳定32位MCU-Balance

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MCU48缩短稳定32位MCU-STMF2/F4/F7/H748缩短稳定微芯科技8位MCU36-52+缩短稳定32位MCU36-52+缩短稳定cypress8位MCU45-52稳定稳定32位MCU45延长稳定MCU交期及价格趋势产品交期缩短，价格上涨趋势明显。根据富昌电子在2022年12月16日发布2022年Q4的市场情况报告，大多数主要品牌商的MCU产品货期都有所缩短，但仍处于30天以上的较高水平；此外，MCU产品价格整体稳定，并呈现一定的上升趋势。表：MCU厂商产品交期情况及价格趋势投资建议

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24中颖电子[300327.SZ]公司简介：中颖电子是一家专注于单片机集成电路设计与销售的高新技术企业，是首批被中国工业及信息化部及上海市信息化办公室认定的IC设计企业。公司主要从事自主品牌的集成电路芯片研发设计及销售，主要产品为工业控制级别的微控制器芯片和OLED显示驱动芯片。公司是国内手机品牌大厂主要的锂电池管理芯片供应商之一，公司在此领域深耕很多年，技术积累已经达到国际一流水平，相关产品种类齐全。各产品收入：公司主营业务收入主要为集成电路产品及消费电子的销售。

2019年至2022年H1报告期内，公司集成电路产品占主营业务收入的比重分别为93.59%、93.82%、78.13%、79.99%；2021年至2022年H1报告期内，公司消费电子占主营业务收入的比重分别21.87%、20.01%。图：公司各业务收入情况（亿元）图：公司2022年H1各业务收入占比（%）204861014122019202020212022H1集成电路产品消费电子显屏驱动79.99%20.01%集成电路产品数据来源：IFinD，长城证券研究院|25消费电子中颖电子[300327.SZ]财务分析公司业务平稳发展，盈利能力稳步提升。2019年-2022年前三季度，公司营业收入分别为8.34亿元、10.12亿元、14.94亿元和12.56亿元，公司归母净利润分别为1.92亿元、2.18亿元、3.97亿元和3.11亿元。公司营业收入保持稳健增长，归母净利润也整体呈增长态势，毛利率稳定在40%以上，表现出较强的盈利能力。前三季度，公司实现营业收入12.56亿元，同比增长14.87%；归属于上市公司股东的净利润3.11亿元，同比增长15.88%。由于公司产品的市场渗透率进一步提高，公司前三季度销售及盈利仍呈现稳健增长，公司的锂电池管理、变频电机控制及AMOLED显示驱动芯片销售增长良好。图：公司营业收入（亿元）、增长率及毛利率（%）图：公司净利润（亿元）、净利率及ROE（%）0%10%20%30%40%50%18151296302019202020212022Q3营业收入(亿元) 同比增长率(%) 毛利率(%)图：公司经营活动现金流量净额（亿元）及占营收比（%）0%10%20%30%40%012342019202020212022Q3归母净利润(亿元) 净利率(%)图：公司总资产及资产负债率（%）ROE(%)2.530%2025%225%1520%1.5120%15%1015%10%0.510%5%55%02019经营性现2020金流2021净额(亿元) 占2022Q3营收比(%)0%02019总2020资产(亿元)2021资产2022Q3负债率(%)0%数据来源：IFinD，长城证券研究院|26中颖电子[300327.SZ]数据来源：IFinD，长城证券研究院|27经营近况公司2022年10月22日发布关于回购公司股份方案的公告：拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，未来用于实施股权激励计划或员工持股计划。公司2022年12月1日发布关于回购公司股份的进展公告：截至2022年11月30日，公司通过回购专用账户以集中竞价交易方式回购公司股份的数量300,000股，占公司目前总股本342,039,282的比例为0.087709%，最高成交价为32.52元/股，最低成交价为30.98元/股，成交总金额为人民币9,631,188元（不含交易费用）。盈利预测公司是国内较具规模的工控单芯片主要厂家之一，在家电MCU领域处于领先群。公司主要从事自主品牌的集成电路芯片研发设计及销售，主要产品为微控制器芯片、OLED显示驱动芯片。随着汽车电动化、智能化程度的不断提高，MCU在汽车电子中的应用场景也不断丰富，车规级MCU市场需求快速增长。公司车规级MCU计划于第四季送样客户认证，虽短期贡献不大，却是公司正式进入新能源汽车芯片领域的里程碑。预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.66/5.53/6.51亿元，EPS为1.18/1.56/1.88元。风险提示全球经济增长不及预期；市场开拓不及预期；新产品、新技术的研发风险；客户进入调整库存阶段，新进订单需求不及预期；|28数据来源：IFinD，长城证券研究院公司简介：公司的主营业务为数模混合信号芯片、模拟芯片的研发、设计与销售。公司主要产品包括家电控制芯片、消费电子芯片、电机与电池芯片、传感器信号处理芯片。全面的技术能力，使公司成为平台型的芯片设计企业，实现了芯片的结构化和模块化开发，针对不同细分领域可快速推出具有竞争优势的产品，还可为客户提供差异化、定制化服务。各产品收入：公司主营业务收入主要为家电芯片、消费类电子芯片、电机与电池芯片、传感器信号处理芯片的销售，2018年至2022年Q3报告期内，公司家电芯片占主营业务收入的比重分别为80.70%、68.66%、56.90%、44.20%和36.50%，消费类电子芯片占主营业务收入的比重分别为14.80%、27.91%、33.80%、34.11%和41.77%

，电机与电池芯片占主营业务收入的比重分别为0、0.06%、5.61%、18.23%和16.13%，传感与信号处理芯片占主营业务收入的比重分别为2.38、2.05%、2.67%、2.91%和2.89%；2022年前三季度，汽车电子营收和功率器件营收分别占比1.63%、1.09%。图：公司各业务收入情况（亿元） 图：公司2022年Q1-Q3各业务收入占比（%）中微半导[688380.SH]5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.0020202021 2022Q1-Q3电机与电池芯片2018 2019家电芯片传感器信号处理芯片消费类电子芯片其他36.50%41.77%16.13%2.89%2.72%电机与电池芯片家电芯片传感器信号处理芯片消费类电子芯片其他中微半导[688380.SH]|29图：公司经营活动现金流量净额（亿元）及占营收比（%）图：公司净利润（亿元）、净利率及ROE（%）图：公司总资产及资产负债率（%）图：公司营业收入（亿元）、增速及毛利率（%）数据来源：IFinD，长城证券研究院财务数据分析公司营收同比增速放缓，盈利能力稳步提升。2018年-2022年前三季度，公司营业收入分别为1.75亿元、2.45亿元、3.78亿元、11.09亿元和5.08亿元，公司归母净利润分别为0.32亿元、0.25亿元、0.94亿元、7.85亿元和0.70亿元。2022年前三季度公司营业收入5.08亿元，同比下降46.53%，归母净利润整体呈增长态势。由于原材料价格不断上涨、下游家电芯片市场需求减弱以及疫情不时反弹带来的物流不畅、供应链紊乱等情况，2022年三季度营业收入同比增速放缓。240%190%140%90%40%-10%-60%12108642020182019营业收入(亿元）2020 2021 2022Q1-Q3同比增长率(%) 毛利率(%)0%20%40%60%80%100%0.002.004.006.008.0010.002022Q1-Q32018 2019归母净利润（亿元）2020 2021销售净利率(%)ROE-加权(%)-20.00%经营活动现金流量净额（亿元）占比（%）5.0050.00%3.0060.00%4.003.0040.00%30.00%2.5050.00%2.001.0020.00%10.00%2.0040.00%0.000.00%1.5030.00%-1.00-2.002018 2019 2020 2021 2022Q1-Q3

-10.00%1.0020.00%-3.00-30.00%0.5010.00%-4.00-5.00

-40.00%-50.00%0.000.00%-6.00-60.00%20182019202020212022Q3资产合计资产负债率(%)中微半导[688380.SH]|30数据来源：IFinD，长城证券研究院经营近况公司2022年7月27日首次公开发行股票并在科创板上市发行公告；募投项目预计使用募集资金为72,884.86万元。按本次发行价格30.86元/股和6,300.00万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额194,418.00万元，扣除发行费用约12,767.91万元（不含增值税）后，预计募集资金净额为181,650.09万元。盈利预测公司的主营业务为数模混合信号芯片、模拟芯片的研发、设计与销售。公司在智能小家电MCU应用的市场需求下滑较大；通过应用领域的拓展，公司在消费电子市场出货量有望增长，在电机与电池管理芯片的市场需求有望维持稳定。随着公司在无刷电机和锂电池管理市场份额提高，公司电机与电池芯片销售有望增长；传感器信号处理芯片销售有望增长。随着功率器件产品产能释放，公司功率器件销售有增长。预计2022-2024年，分别实现归母净利润3.40/4.08/4.71亿元，对应EPS分别为0.85/1.02/1.18元。（数据来源：iFind机构一致预测）风险提示宏观经济复苏不及预期；市场需求恢复不及预期，产品拓展不及预期，行业竞争加剧导致产品大幅降价风险。表：公司2022年募集资金总量及投资方向序号项目名称计划总投资（万元）使用募集资金投入金额1大家电和工业控制MCU芯片研发及产业化项目19,356.4919,356.492物联网SoC及模拟芯片研发及产业化项目13,253.3213,253.323车规级芯片研发项目28,275.0528,275.054补充流动资金12,000.0012,000.00合计72,884.8672,884.86乐鑫科技[688018.SH]公司简介：公司主要从事物联网通信芯片及其模组的研发、设计及销售。主要产品有ESP8089系列芯片、ESP8266系列芯片、ESP32系列芯片、ESP8266系列模组、ESP32系列模组。公司在物联网Wi-FiMCU通信芯片领域具有领先的市场地位，是该的主要供应商之一，2021年度全球出货量市占率第一，产品具有较强的国际市场竞争力。各产品收入：公司产品以“处理+连接”为方向。在物联网领域，目前已有多款物联网芯片产品系列。“处理”以MCU为核心，包括AI计算；“连接”以无线通信为核心，目前已包括Wi-Fi、蓝牙和Thread、Zigbee技术，产品边界扩大至Wireless

SoC领域。2022年H1，公司主营业务收入主要来自模组和芯片两大板块。其中，模组产品在2019年-2022年H1实现的营业收入分别为2.33亿元、3.80亿元、8.14亿元、4.22亿元，占营业收入的比例分别为30.72%、45.71%、58.68%、68.82%；芯片产品同期营业收入分别为5.21亿元、4.41亿元、5.53亿元、1.87亿元，占营业收入的比例分别为68.74%、53.10%、39.87%、30.53%。公司主营业务突出，其他业务占比较小。图：公司各业务收入情况（亿元） 图：公司2022H1年各业务收入占比987654321020182019202020212022H1模组 芯片 其他68.82%30.53%0.65%模组 芯片 其他数据来源：IFinD，长城证券研究院|31图：公司总资产及资产负债率（%）财务数据分析2019年-2022年前三季度，公司营业收入分别为7.57/8.31/13.86/9.49亿元；实现归母净利润1.59/1.04/1.98/0.84亿元，净利润水平波动较大。2022年H1经营活动产生的现金流出较去年同期增加8,609.46万元，主要增长点在采购端和人员薪酬支出，此外公司持续贯彻研发赋能，且企业规模不断扩大，人员薪酬支出同比增长36.17%。以上因素综合作用下，经营活动产生的现金流量净流出较去年同期增加1,697.66万元。图：公司营业收入（亿元）、增速及毛利率（%） 图：公司净利润（亿元）、净利率及ROE（%）乐鑫科技[688018.SH]01020304000.511.522018 2019归母净利润（亿元）2020 2021销售净利率(%)2022Q1-Q3ROE-加权(%)25 9020 7015 5010 305 100 -102018 2019 2020 2021 2022Q1-Q3营业收入(亿元） 同比增长率(%) 毛利率(%)图：公司经营活动现金流量净额（亿元）及占营收比（%）2 201.6 151.2 100.8 50.4 00 -52018 2019 2020 2021 2022Q1-Q3经营活动现金流量净额（亿元） 占比（%）0102030010203020182019202020212022Q3资产合计数据来源：IFinD，长城证券研究院|32资产负债率(%)乐鑫科技[688018.SH]数据来源：IFinD，长城证券研究院|33经营近况公司2022年实施了股权激励计划，本激励计划拟向激励对象授予1,603,179股限制性股票，占本激励计划草案公告时公司股本总额80,158,963股的2.0000%。其中，首次授予1,338,168股，占本激励计划公布时公司股本总额的1.6694%，首次授予占本次授予权益总额的83.4697%；预留265,011股，占本激励计划公布时公司股本总额的0.3306%，预留部分占本次授予权益总额的16.5303%。本次限制性股票的授予价格（含预留授予）为每股120元。盈利预测公司持续深耕Wi-FiMCU芯片领域，具有领先的市场地位，2021年度全球出货量市占率第一，拥有丰富的技术储备和强劲的研发能力，目前公司产品线已拓展至WirelessSoC领域，产品性能具有较强的竞争力。未来随着公司产品品类的不断丰富，以及产品性能的持续优化，公司有望受益于AIoT高景气度，助力业绩快速成长。预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.37/2.49/3.45亿元，EPS为1.71/3.11/4.31元。风险提示AIoT景气度不及预期；技术研发不及预期；新品研发不及预期；技术人员流失图：公司2022年股权激励方案激励总人数激励总数占当时总股本比例授予价格考核目标212人2.00%120元/股第一个归属期2022年营业收入（亿元）（A）目标值（Am）15.50、触发值（An）12.40；第二个归属期2023年营业收入（亿元）（A）目标值（Am）17.63、触发值（An）14.49；兆易创新[603986.SH]公司简介：兆易创新科技集团股份有限公司主营业务为存储器、微控制器和传感器的研发、技术支持和销售。公司的主要产品为闪存芯片，具体为串行的代码型闪存芯片。产品广泛应用于工业、消费类电子、汽车、物联网、计算、移动应用以及网络和电信行业等各个领域，助力社会智能化升级。截止至今荣获多项国家级荣誉。各产品收入：公司主营业务收入主要为存储芯片销售、

MCU销售、传感器、技术服务及其他收入。2019年至2022年H1报告期内，公司存储芯片销售占主营业务收入的比重分别为79.79%、73.00%、64.05%和58.45%，MCU销售占主营业务收入的比重分别为13.85%、16.79%、28.86%和36.53%，传感器占主营业务收入的比重分别为6.34%、10.01%、6.42%和4.48%，技术服务及其他收入占主营业务收入的比重分别为0%、0.18%、0.62%和0.54%。图：公司各业务收入情况（亿元） 图：公司2022年H1各业务收入占比（%）数据来源：IFinD，长城证券研究院|34兆易创新[603986.SH]财务分析公司营收同比增速放缓，盈利能力稳步提升。2019年-2022年前三季度，公司营业收入分别为32.03亿元、44.97亿元、85.10亿元和67.69亿元，公司归母净利润分别为6.07亿元、8.81亿元、23.37亿元和20.92亿元。2022年前三季度公司营业收入67.69亿元，同比上升26.92%，归母净利润整体呈增长态势。图：公司经营活动现金流量净额（亿元）及占营收比（%）图：公司净利润（亿元）、净利率及ROE（%）图：公司总资产及资产负债率（%）图：公司营业收入（亿元）、增速及毛利率（%）数据来源：IFinD，长城证券研究院|35兆易创新[603986.SH]数据来源：IFinD，长城证券研究院|36经营近况公司2020年实施了股票期权与限制性股票激励计划，拟向激励对象授予权益总计659.65万股，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额47,162.6671万股的1.40%。公司2021年实施了股票期权与限制性股票激励计划，拟向激励对象授予权益总计566.57万股，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，占本激励计划草案公告时公司股本总额66,431.5107万股的0.85%。盈利预测公司产品多为通用型芯片，应用领域和场景广泛。公司持续完善和丰富产品线，提高技术和产品协同效应，持续保持技术领先优势。公司业务是多赛道多产品线的组合布局，前瞻性地识别高潜力产品方向，战略性建立先发优势，打好产品基础和客户基础，在保持国内市场领先地位的同时，积极探索国外市场，来自国外客户销售占比呈上升趋势。公司22-24年营收预测为100.80/125.65/154.40亿，归母净利润预测为27.97/33.19/40.32亿，EPS为4.19/4.98/6.05元。（数据来源：iFind机构一致预测）风险提示宏观环境和行业波动风险、疫情影响的风险、供应链风险、人才流失风险、汇兑损益风险。兆易创新[603986.SH]数据来源：IFinD，长城证券研究院|37图：公司各年股权激励方案方案开始年月激励总人数激励总数占当时总股本比例授予价格考核目标2020年12月股票期权289人限制性股票308人1.40%股票期权201.81元/股限制性股票100.91元/股第一个期权行权期/解除限售期以2018-2020年营业收入均值为基数，2021年营业收入增长率不低于50%；第二个期权行权期/解除限售期以2018-2020年营业收入均值为基数，2022年营业收入增长率不低于60%；第三个期权行权期/解除限售期以2018-2020年营业收入均值为基数，2023年营业收入增长率不低于70%；第四个期权行权期/解除限售期以2018-2020年营业收入均值为基数，2024年营业收入增长率不低于75%。2021年7月股票期权374人限制性股票376人0.85%股票期权187.96元/股限制性股票93.98元/股第一个期权行权期/解除限售期以2018-2020年营业收入均值为基数，2021年营业收入增长率不低于80%；第二个期权行权期/解除限售期以2018-2020年营业收入均值为基数，2022年营业收入增长率不低于100%；第三个期权行权期/解除限售期以2018-2020年营业收入均值为基数，2023年营业收入增长率不低于110%；第四个期权行权期/解除限售期以2018-2020年营业收入均值为基数，2024年营业收入增长率不低于120%。公司简介：公司聚焦于国产自主可控嵌入式CPU技术研发和产业化应用的芯片设计，为客户提供IP授权、芯片定制服务和自主芯片及模组产品，主要应用于信息安全、汽车电子和工业控制、边缘计算和网络通信三大关键领域。各产品收入：公司主营业务收入主要为自主芯片及模组产品、芯片定制服务和IP授权的销售，2019年至2022年前三季度报告期内，公司自主芯片及模组产品占主营业务收入的比重分别为40.18%、32.98%、54.30%和39.60%，公司芯片定制服务占主营业务收入的比重分别为36.52%、40.96%、22.85%和39.99%，公司IP授权占主营业务收入的比重分别为22.66%、26.07%、21.62%和19.32%。数据来源：IFinD，公司公告，长城证券研究院图：公司各业务收入情况（亿元）图：公司2022年H1各业务收入占比（%）国芯科技

[688262.SH]00.511.52.5220192022H12020 2021自主芯片及模组产品 芯片定制服务IP授权39.60%39.99%19.32%自主芯片及模组产品 芯片定制服务 IP授权|38国芯科技

[688262.SH]财务数据分析公司业务快速发展，2022年前三季度业绩稳健增长。2019年-2022年前三季度，公司营业收入分别为2.32亿元、2.59亿元、4.07亿元和3.22亿元，公司归母净利润分别为0.31亿元、0.46亿元、0.70亿元和0.97亿元。2019年-2022年前三季度公司营业收入保持持续增长，归母净利润也整体呈增长态势。公司持续调整产品结构，围绕国家重大需求、汽车电子和云安全应用等重点领域，积极开拓市场和客户，2022年前三季度营收3.22亿元，同比增长21.78%；归母净利润0.97亿元，同比增长163.98%，业绩稳健增长。|39图：公司净利润（亿元）、净利率（%）及ROE（%）图：公司营业收入（亿元）、增速及毛利率（%）数据来源：IFinD，长城证券研究院765432102019202020212022Q1-Q3营业收入（亿元） 同比增速（%） 毛利率（%）图：公司经营活动现金流量净额（亿元）及占营收比（%）35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%70.00%

1.260.00% 150.00%

0.840.00%

0.630.00%20.00%

0.410.00%

0.20.00% 02019202020212022Q1-Q3归母净利润（亿元） 净利率（%） ROE（%）图：公司总资产（亿元）及资产负债率（%）0.20-0.2-0.4-0.6-0.82019202020212022Q1-Q3经营性现金流净额（亿元）占营收比（%）35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%353025201510502019202020212022Q3总资产（亿元）资产负债率（%）国芯科技

[688262.SH]|40数据来源：IFinD，公司公告，长城证券研究院经营近况公司2022年首次公开上市发行股票募集6.03亿元用于云-端信息安全芯片设计及产业化项目、基于C*Core

CPU核的SoC芯片设计平台设计及产业化项目以及基于RISC-V架构的CPU内核设计项目，发行价格为41.98元/股。目前首发募投项目已实施。盈利预测公司专注于国产嵌入式CPU的研发与产业化应用，在信息安全、汽车电子和工业控制、边缘计算和网络通信方面均有成熟布局。目前公司车规MCU产品出货以车身控制芯片为主，与埃泰克、科世达等Tier1汽车电子模组厂商建立了密切的合作关系，已向国内多家整车厂包括比亚迪、长安、长城、奇瑞等批量供货，有望在关键领域打破国际垄断，实现自主可控和国产化替代。公司信创领域的产品主要包括云应用芯片和端应用芯片，云安全芯片已进入国家颁布的信创目录，多款产品通过相关部门安全认证，未来有望受益于国家信创领域应用推广浪潮。预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.69/2.97/4.65亿元，EPS为0.70/1.24/1.94元。（数据来源：iFind机构一致预测）风险提示疫情反复影响；中美贸易摩擦影响；汇率波动影响；研发不及预期影响。国芯科技

[688262.SH]|41数据来源：IFinD，公司公告，长城证券研究院图：公司截止至2022年10月28日首发募投项目情况基于C*Core CPU核的SoC芯片设计2平台设计及产业化项目17,200.2417,200.246,617.52及产业化、开发面向物联网应用的SoC芯片设计平台和开发面向边缘计算与人工智能应用的SoC芯片设计平台。本项目预计建设期为3年，项目总投资17,200.24万元。3基于RISC-V架构的CPU内核设计项目11,499.1711,499.17本项目拟通过公司及全资子公司无锡国芯微实施，项目实施地点位于江苏省苏州市和无锡市。本项目将推出四款基于RISC-V架构的处理器。具体为：（1应用于指纹等生物特征识别领域的CRV4处理器；（21,648.60

应用于高端控制领域的CRV7处理器；（3）应用于人工智能推断应用的CRV4AI处理器；（4）应用于高端自动化人工智能控制领域的CRV7AI处理器。通过本项目的实施，将进一步促进构建国产嵌入式CPU产业生态系统，实现嵌入式CPU核心技术的突破。本项目预计建设期为3年，项目总投资11,499.17万元。序号项目名称计划总投资（万元）计划投入募资（万元）

已投入募资（万元）项目简介1云-端信息安全芯片设计及产业化项目31,551.8631,551.867,190.03本项目将推出新一代“云”到“端”应用的系列安全芯片，包括高性能云安全芯片、生物特征识别安全芯片系列及低功耗低成本IoT安全芯片系列。本项目预计建设期为3年，项目总投资31,551.86万元。本项目基于公司现有及在研的CPU核，设计开发SoC芯片设计平台。项目具体内容主要包括：面向汽车电子和工业控制应用的SoC芯片设计平台的技术升级））芯海科技[688595.SH]公司简介：公司是全信号链集成电路设计企业，同时拥有模拟信号链和

MCU

双平台驱动的集成电路设计企业，也是少数拥有物联网整体解决方案的集成电路设计企业之一。公司凭借业界领先的研发实力，可靠的产品质量和优质的客户服务，公司推出了国内首款高精度

24

位

Sigma-Delta

ADC，目前ADC的精度达到了国内领先，国际先进的水平。公司率先提供基于高精度ADC、高性能MCU、测量算法、app的一站式解决方案，并被小米等头部客户所采用，成为华为鸿蒙战略合作伙伴。各产品收入：公司主营业务收入主要为健康测量AIOT芯片、模拟信号链芯片及MCU芯片的销售收入，2020年至2022年H1，公司健康测量AIOT芯片营业收入占总营业收入的比重分别为36.05%、35.11%、23.18%，模拟信号链芯片营业收入占总营收的比重分别为34.31%、18.67%、29.18%，MCU芯片营业收入占营收比重分别为28.64%、45.24%、46.71%。图：公司各业务收入情况（亿元）图：公司2022年H1各业务收入占比（%）数据来源：IFinD，