金融-行业周报（第七周）：资本新规落地注册制细则出台

1告金融华泰研究告金融华泰研究行业周报(第七周)本周观点：资本新规落地，注册制细则出台资本新规落地，全面注册制细则出台，看好金融股修复行情，银行＞保险。资本管理新规出台，构建差异化监管体系，大幅提高信息披露标准。2022年商业银行净利润增速较前三季度提升，资产质量优化。2022年理财产品余额收缩，产品收益率波动。随经济预期修复，按揭、消费贷需求复苏有望驱动银行板块行情，看好地产链、消费链和小微链三大主线。1月保费分化，但整体呈现出负债端拐点特征，我们预计寿险改革中代理人的产能提升将帮助NBV恢复增长，建议配置优质龙头。子行业观点1)银行：资本管理新规落地，通过实施三档分类构建差异化监管体系，落实资管产品穿透管理要求，提高信息披露标准。2022年商业银行净利润同比增速较前三季度提升，资产增速略有下滑。2022年理财产品余额收缩，理财子公司市场份额持续提升，产品收益率波动。央行召开2023年金融市场工作会议，指出要因城施策实施好差别化住房信贷政策，后续需重视按揭贷款修复力度及节奏。当前银行板块估值处于历史低位，配置价值凸显。2)保险：1月保费分化，但整体呈现出负债端拐点特征，如平安寿险保费同比银行保险增持(维持)增持(维持)研究员SACNo.S0570514040002SFCNo.BPN843研究员SACNo.S0570521010001SFCNo.AWF297研究员SACNo.S0570521080002SFCNo.BRC044研究员SACNo.S0570522090001SFCNo.BRR567研究员SACNo.S0570523010003SFCNo.BRZ146shenjuan@+(86)75523952763lijian@+(852)36586112wangke015604@+(86)2138476725anna@+(86)1063211166wangyu017005@+(86)2128972228联系人SACNo.S0570122070085heyating@+(86)2128972228+2.4%。我们预计寿险改革中代理人的产能提升将帮助NBV恢复增长，叠加高利率环境支撑估值，建议配置优质龙头。重点公司及动态1)银行：推荐优质股份行、中小行，如平安银行、成都银行。2)保险：推荐优质行业龙头，如中国平安、中国人寿。风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。重点推荐股票名称股票代码(当地币种)投资评级成都银行601838CH21.24买入平安银行000001CH21.38买入中国平安601318CH75.00买入中国人寿601628CH39.00买入资料来源：华泰研究预测一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图(%)银行(%)沪深3003.080.5(0.8)(2.0)02/1002/1202/1402/16(3.00)(2.00)(1.00)0.001.00(%)一周内各行业涨跌图(%)2.00.3(1.5)(3.3)(5.0)食纺轻家保钢社石医建基房煤传通教机商银交建航汽计公环农有证综电房多电品织工用险铁会油药材础地炭媒信育械业行通筑天车算用保林色券合子地元力饮服制电服天健化产和设贸运与军机事牧金产金设料装造器务然康工服人备易输工工业渔属开融备气务力程发与资新源能源一周涨幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅(%)长沙银行601577CH6.11中国太保601601CH2.65天茂集团000627CH2.02中国人寿601628CH0.56中国人保601319CH(0.20)张家港行002839CH(0.21)中国银行601988CH(0.31)农业银行601288CH(0.34)新华保险601336CH(0.46)北京银行601169CH(0.47)一周跌幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅(%)成都银行601838CH(5.22)杭州银行600926CH(4.95)宁波银行002142CH(4.36)南京银行601009CH(4.03)平安银行000001CH(3.93)招商银行600036CH(3.80)瑞丰银行601528CH(3.50)苏州银行002966CH(3.41)江苏银行600919CH(3.39)兴业银行601166CH(2.79)资料来源：华泰研究金融金融本周观点：资本新规落地，注册制细则出台资本新规出台，全面注册制落地，看好金融股修复行情，银行＞保险。资本管理新规出台，构建差异化监管体系，大幅提高信息披露标准。2022年商业银行净利润增速较前三季度提消费贷需求复苏有望驱动银行板块行情，看好地产链、消费链和小微链三大主线。1月保费分化，但整体呈现出负债端拐点特征，我们预计寿险改革中代理人的产能提升将帮助NBV恢复增长，建议配置优质龙头。资本新规落地，利润增速提升。上周银行指数-2.18%，较沪深300指数-0.44pct，其中大行、股份行、区域性银行分别-0.64%、-2.83%、-2.43%，长沙银行、张家港行、中国银行分别变动+6.11%、-0.21%、-0.31%，为涨(跌)幅相对较好的三家。截至2月17日，银18日商业银行资本管理办法出台，实施三档银行分类，构建差异化监管体系，落实资管产品穿透管理要求，大幅提高信息披露标准。银保监会公布2022年四季度银行业保险业主要监管指标数据，2022年商业银行利润增速较前三季度提升，其中农商行显著修复；资产增速略有下滑，净息差持续承压；资产质量优化，资本充足率进一步提升。2022银行年度理财报告出炉，理财产品余额、新发行产品募集金额均有下滑，理财子公司市场份额提升，理财产品收益率波动。2月10日央行召开2023年金融市场工作会议，预计政策性开发性金融工具有望撬动配套融资，助推银行信贷投放；银行持续支持房地产市场平稳健康发展，预计随地产销售回暖，按揭贷款投放有望打开增量空间。2022年商业银行净利润同比增速较前三季度提升，资产质量持续向好。随着经济预期修复，后续按揭、消费贷需求修复有望驱动银行板块行情，看好地产链、消费链、小微链三大主线。当前银行板块悲观预期释放充分，银行板块PB估值仍处2010年来低位，正值银行板块价值重估新起点。个股推荐：1)受益于按揭贷款需求复苏的成都银行、招商银行(AH)、工商银行(AH)、建设银行(AH)；2)受益于消费贷款需求复苏的平安银行、宁波银行；3)小微修复弹性较大的常熟银行、张家港行。1、《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》解析：资本新规出台，呵护银行经营2月18日，中国银保监会、中国人民银行就《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)公开征求意见，修订后的《商业银行资本管理办法(试行)》拟定于24年1月1日起正式实施。本次修订的重点内容包括构建差异化资本监管体系、全面修订风险加权资产计量规则、强化监督检查以及提高信息披露标准等。据《征求意见稿》答记者问，经测算，新规实施后银行业资本充足水平总体稳定，单家银行之间资本充足率小幅变化，体现差异化监管要求。防风险重大举措落地，对接《巴塞尔协议III》，加速我国金融体系对外开放进程，呵护银行经营环境。1)实施三档银行分类，构建差异化监管体系。本次修订构建了差异化资本监管体系，按照银行间的业务规模和风险差异，划分为三个档次银行，匹配不同的资本监管方案。其中，规模较大或跨境业务较多的银行，划为第一档，对标资本监管国际规则；资产规模和跨境业务规模相对较小的银行纳入第二档，实施相对简化的监管规则；第三档主要是规模小于100亿元的商业银行，进一步简化资本计量并引导聚焦服务县域和小微。随差异化资本监管体系逐步构建，有望降低银行合规成本，利于大型银行提高风险计量的精细化水平，同时适度减轻中小银行的资本计量负担。金融金融2)调整风险权重划分，资本占用变动分化。本次修订对信贷、金融债、股权投资等多种资产的风险权重进行调整。零售端，满足要求的信用卡贷款风险权重大幅下调(75%→45%)，大部分个人住房按揭贷款风险权重下调。预计信用卡、按揭贷款为主的商业银行的信用风险资产或将减少，利好资本充足率提升。对公端，投资级企业贷款风险权重下行；运营前项目融资、部分开发贷风险权重上行。投资端，次级债风险权重上调，地方政府一般债风险权重下调，股权投资敞口部分下降，或促进银行对地方政府一般债的投资，削减次级债权融资能力。此外，银行同业敞口权重显著上升，或压缩同业融资空间。3)落实穿透管理要求，提高信息披露标准。本次修订首次明确了商业银行投资资产管理产品的资本计量标准，提出三种计量方法，分别是穿透法、授权基础法和1250%权重，或对银行的委外投资将产生一定影响。不同资管产品依据可穿透情况，匹配对应计量方法。三塞尔协议III》大幅提升了信息披露的标准，明确将职责上升到董事会层面，彰显本次监管对信息披露的重视程度，有助于完善银行监管体系，确保披露信息真实可靠。4)防风险重大举措落地，完善银行经营生态。《征求意见稿》对接《巴塞尔协议III》监管规制，结合国际监管改革最新成果的同时，立足我国银行业实际情况，有利于商业银行做实资本充足水平，增强风险防御能力。差异化监管体系充分考虑我国商业银行风险管理水平参差的实际情况，在不降低资本监管要求的前提下，有助于缓释中小银行资本负担。此外，本次修订首次明确资管产品资本计量标准，有助于引导银行落实穿透管理要求。信息披露标准大幅提高，数据颗粒度要求抬升，有望增加披露信息真实可靠性，呵护银行经营。2、2022年四季度银行业监管数据解析：利润增速提升，资产质量优化2023年2月15日银保监会公布2022年四季度银行业保险业主要监管指标数据。主要关注点有：1)利润增速提升，农商行显著修复。2022年商业银行净利润同比增速为5.4%，较1-9月上升4.2pct，推测净利润增速提升主要由规模增长驱动。分类型看，大行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速分别为5.0%、8.8%、6.6%、-2.3%，其中大行、股份行净利润增速稳中略降；农商行净利润增速在低基数效应下显著回暖，2022年净利润增速较1-9月大幅修复55.4pct至-2.3%。城商行2022年净利润增速较1-9月下行-9.0pct至6.6%。据上市银行业绩快报推测，城商行基本面或持续分化。江苏、成都、苏州、杭州银行2022年净利润增速均超26%，江浙、成渝地区优渥的区域环境为当地中小行注入强劲增长动能。2)资产增速略有下滑，净息差承压。12月末商业银行总资产同比增速为10.8%，增速较9月末-0.1pct，主要由大行、城商行资产规模稳健增长驱动，推测四季度开发性金融工具持续撬动配套融资，维持信贷平稳投放。1-12月商业银行净息差为1.91%，较1-9月-3bp，bpbp后重定价压力趋于平稳。3)资产质量持续优化，资本充足率提升。12月末商业银行不良贷款率为1.63%，较9月末-3bp；拨备覆盖率为206%，较9月末持平；关注贷款率2.25%，较9月末+2bp，仍处于近年来低位。22Q4末，商业银行不良贷款余额3万亿元，较上季末减少83亿元，不良贷款余额与不良率实现双降，资产质量优化。分类型看，农商行、城商行12月末不良率较9月末分别-7bp、-4bp至3.22%、1.85%，边际改善较为显著。近年来银行业加大不良资产处置力度，2022年银行业金融机构累计处置不良资产3.1万亿元，较2021年同期基本持平，其中不良贷款处置2.7万亿元。12月末商业银行资本充足率为15.17%，较9月末+8bp，资本充足率提升。不同类型银行资本充足率表现分化，农商行资本充足率较9月末提升34bp至12.37%，城商行则较9月末下滑24bp至12.61%。金融金融资料来源：银保监会，华泰研究归母净利润YoY营业收入YoY2022年规模YoY不良率拨备覆盖率ROE银行简称2022年较1-9月(pct)2022年较1-9月(pct)总资产总贷款22年末较9月末(bp)22年末较9月末(pct)2022年比(pct)股份行平安银行25.3%-0.56.2%-2.58.7%1.05%2290%012.36%1.51招商银行0.9-1.39.6%8.6%0.96%1451%-517.06%0.10中信银行11.6%-1.23.3%-0.06.3%-1.27%0201%-110.79%0.06兴业银行10.5%-1.60.5%-3.67.8%12.5%1.09%-1236%-1613.85%-0.09城商行江苏银行29.5%-1.910.7%-4.213.8%14.6%0.94%-2362%214.85%2.25成都银行28.2%-3.4-2.919.4%-0.78%-3502%319.48%1.88杭州银行-5.712.2%-4.316.2%19.3%0.77%0565%-1914.09%1.76苏州银行0.28.6%-2.915.8%17.5%0.88%0531%-211.52%1.56齐鲁银行18.2%-1.88.8%-8.416.7%18.8%1.29%-3281%11.92%0.52宁波银行-2.19.7%-5.517.4%21.2%0.75%-2505%-1515.56%-1.07厦门银行15.4%-3.610.6%-4.812.7%14.5%0.86%0388%311.36%0.38长沙银行8.0%9.6%-0.613.6%15.3%0311%112.57%-0.69农商行张家港行29.5%-0.64.3%-2.814.0%15.2%0.89%-1520%-2112.21%1.13苏农银行29.4%8.85.0%-1.713.9%14.5%0.95%1441%310.57%1.26江阴银行26.9%4.512.2%-9.710.2%12.7%0.98%0471%-2611.89%1.74无锡银行26.7%5.93.0%-3.64.8%9.2%0.81%-5553%13.01%1.60常熟银行25.4%0.2-3.616.7%18.8%0.81%3537%-513.06%1.44瑞丰银行21.0%-0.36.5%-4.116.6%21.0%1.08%-7283%10.85%0.52沪农商行13.2%-4.0-1.610.6%9.3%0.94%-2445%611.22%-0.17紫金银行5.7%-1.6-1.98.7%14.4%1.20%3247%-179.66%-0.19资料来源：公司财报，华泰研究金融金融3、《中国银行业理财市场年度报告(2022年)》解析：理财规模收缩，减配债券投资2月17日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告(2022年)》，全面总结2022年我国银行业理财市场情况，并对2023年银行业理财市场发展进行展望。从募资端来看，理财产品余额、新发行产品募集金额均有下滑。从投资端来看，债券仍为主要配置资产，但债券配置占比有所下滑。从募资端来看，理财产品余额、新发行产品募集金额均有下滑。2022年末全国307家金融机构理财产品存续余额27.65万亿元，同比-4.66%，主要由于22Q4债市大幅调整，理财产品赎回潮爆发，理财产品规模受到冲击。全年累计新发理财产品2.94万只(同比-38.2%)，募集资金122.2万亿元(同比-26.7%)，新发产品数量、募资金额双降。从产品结构看，固收类产品占比提升，但存续规模略有收缩，存续余额26.1万亿元，同比-2.4%，占全部产品的94.5%，较2021年末+2pct。理财公司逐步拓展母行以外的代销渠道，理财公司合作代销机构数量逐步上升(剔除母行代销的情况)，12月有328家机构代销了理财公司发行的理财产品，较1月多出212家。理财子公司市场份额高增，已成为理财市场主力。存续产品净值型比例增加至95.5%，较2021年末+2.5pct，理财产品净值化转型成效显著。理财子公司已成长为理财市场的重要机专业性强的理财子公司发展驶入快轨，为银行布局财富管理市场注入新动能，后续理财子公司在产品端、投资端、团队配置、投研体系等多方面仍有待突破，以更好地满足理财业务多样化、高质量的发展需求。随理财子公司蓬勃发展，预计未来商业银行理财规模占比将进一步下降。(万亿)非保本理财存续规模保本理财存续规模352929.1530230252050225.925.824.224.52222.220.921.622.217-0617-1218-0618-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0622-12资料来源：银行业理财登记托管中心，华泰研究构混合类0.40%固定收益类94.50%资料来源：银行业理财登记托管中心，华泰研究(%)25(万亿元)(%)25(万亿元)2050存续规模市场份额2020202120222020202190%80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：银行业理财登记托管中心，华泰研究金融金融从投资端来看，减配债券类资产，增配现金类资产。2022年末，理财产品投向债券类、非标类、权益类、存款类资产余额分别占总投资资产的63.7%、6.5%、3.1%、17.5%，分别较2021年末-4.7pct，-1.9pct、-0.2pct、+3.4pct。总体来看，债券仍是银行理财主要配置资产，但配置比例有所回落。存款类资产占比提升，或通过提升存款配置稳定收益，以求避险。2022年权益类资产投资占比下降，随监管引导银行理财加大权益比重，以及银行理财投研体系的逐步完善，权益类资产占比有望提升。17.5%13.3%2.7%3.1%66.5%5.7%.1%同业存单现金及银行存款公募基金拆放同业及债券买入返售代客境外理财投资QDII金融衍生品及另类投资50.4%资料来源：银行业理财登记托管中心，华泰研究年各月度，理财产品平均收益率为2.09%。2022年，理财产品累计为投资者创造收益8800亿元，较2021年的1万亿元创收有所下滑。其中，银行机构累计为投资者创造收益3602亿元；理财公司累计为投资者创造收益5198亿元，同比增长1.45倍。在资管行业打破刚兑的背景下，银行理财借助其长期稳健的资金供给渠道、专业优质的资产管理能力、丰富多元的创新产品设计等优势，实现较为平稳的产品收益。尽管理财风波对产品收益率造成冲击，但回撤情况拐点已现。2023年1月有3251只产品收益率出现回撤，合计占11%，占比远低于12月(占66%)，理财风波冲击逐步企稳平复。4、央行2023年金融市场工作会议解析2月10日，央行召开2023年金融市场工作会议，总结2022年人民银行金融市场和信贷政策工作，安排部署2023年重点工作。我们认为有以下关注点：1)货币政策工具箱发力有望增强信贷总量增长的稳定性。会议指出，做好政策性开发性金融工具、设备更新改造专项再贷款等稳经济大盘政策工具存续期管理，支持项目落地建成。预计政策性开发性金融工具有望持续撬动配套融资，推动银行信贷平稳投放；设备更新改造专项再贷款有助于引导银行信贷精准滴灌重点领域。2)持续助力地产行业健康发展。会议强调，动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施，加大住房租赁金融支持。据Wind数据，1月地产销售相较去年春节月降幅有所收窄，二手房市场复苏势头强劲，后续需持续关注地产销售数据边际变化。预计随地产销售回暖，按揭贷款投放有望打开增量空间。5、上周北向、南向资金持仓数据分析从南北向资金持股银行股个股变动来看，上周北上资金主要增持邮储银行、平安银行、招商银行，分别增持1.24亿元、1.04亿元、0.21亿元，主要减持工商银行、兴业银行、交通增持汇丰控股、中信银行、民生银行，分别增持4.09亿港币、0.66亿港币、0.20亿港币，主要减持建设银行、金融金融从南北向资金持股银行股个股来看，截至2023年2月17日，北上资金主要持仓招商银行、平安银行、宁波银行，分别持有631.79亿元、192.97亿元、130.46亿元；南向资金主要持仓汇丰控股、建设银行、工商银行，分别持有1104.29亿港币、1056.95亿港币、834.81亿港币。代码证券简称截止日持股占流通A股(%)区间增减持股占流通A股(%)区间增减持金额(亿元)601658.SH邮储银行7.47%0.24%1.24000001.SZ平安银行0.54%1.04600036.SH招商银行0.66%0.02%0.21601128.SH常熟银行3.38%0.15002966.SZ苏州银行0.11601998.SH中信银行2.83%0.04%0.03002839.SZ张家港行-0.27%0.03601997.SH贵阳银行0.07%0.01601665.SH齐鲁银行3.59%0.03%0.00601187.SH厦门银行0.00%0.00%0.00600015.SH华夏银行0.61%0.00%0.00002142.SZ宁波银行0.24%0.00%0.00002948.SZ青岛银行-0.04%-0.03600928.SH西安银行3.25%0.01%-0.04601860.SH紫金银行1.04%-0.06%-0.08601963.SH重庆银行4.49%-0.06%-0.13002807.SZ江阴银行1.94%-0.01%-0.16002958.SZ青农商行1.44%-0.16600016.SH民生银行4.49%-0.07%-0.17601077.SH渝农商行1.99%-0.08%-0.48601838.SH成都银行-0.05%-0.56601577.SH长沙银行3.74%-0.09%-0.63002936.SZ郑州银行2.79%-0.23%-0.72600919.SH江苏银行1.77%-0.04%-0.77601229.SH上海银行0.72%-0.01%-0.80601939.SH建设银行3.09%-0.09%-0.90601825.SH沪农商行0.87%-0.01%-0.96600000.SH浦发银行2.35%-0.04%-1.27601916.SH浙商银行2.85%-0.05%-1.57601009.SH南京银行6.49%-1.69601288.SH农业银行4.76%-0.04%-1.85601988.SH中国银行-2.10600926.SH杭州银行0.73%-0.01%-2.25601169.SH北京银行2.60%-0.33%-2.63601818.SH光大银行7.31%-2.69601328.SH交通银行6.56%0.00%-3.76601166.SH兴业银行3.64%-5.63601398.SH工商银行8.22%0.09%-7.81资料来源：Wind，华泰研究代码证券简称截止日持股占港股(%)区间增减持股占港股(%)区间增减持金额(亿港币)0005.HK汇丰控股9.35%0.00%4.090998.HK中信银行18.46%-0.03%0.661988.HK民生银行23.84%-0.08%0.206818.HK中国光大银行9.87%0.192016.HK浙商银行11.27%0.02%0.126196.HK郑州银行26.52%0.55%0.120011.HK恒生银行0.00%0.051963.HK重庆银行7.05%-0.01%0.052388.HK中银香港0.56%0.00%0.053618.HK重庆农村商业银行36.22%0.031916.HK江西银行0.80%0.00%0.002888.HK渣打集团0.00%0.00%0.002356.HK大新银行集团0.00%0.001551.HK广州农商银行0.00%0.002066.HK盛京银行0.00%0.00%0.003698.HK徽商银行0.00%0.001578.HK天津银行0.00%0.00%0.000023.HK东亚银行0.00%-0.013866.HK青岛银行0.53%-0.02%-0.019668.HK渤海银行1.34%0.02%-0.010440.HK大新金融0.46%-0.09%-0.063328.HK交通银行1.92%0.00%-0.133988.HK中国银行5.21%0.01%-0.191658.HK邮储银行-0.04%-0.221288.HK农业银行19.05%0.00%-0.603968.HK招商银行-0.05%-2.041398.HK工商银行23.87%-6.450939.HK建设银行8.85%-0.04%-6.48资料来源：Wind，华泰研究金融金融上周保险板块涨跌互现，延续了前一周的盘整态势，板块调整似乎止步。行业一月份的保费显示，寿险增长较上年同期略有改善。财产险一月保费增长疲弱，可能受春节假期提前的影响。我们相信2023年NBV正增长为大概率事件，建议投资者在当前估值尚未充分反映的时点积极布局。对于2023年全年表现，我们看好中国平安A，中国人寿A；以及中国平安H，友邦保险。1、中国平安1月保费跟踪产险保费同比下降2.1%。受新业务价值(NBV)负增长、股市波动拖累投资表现以及市场对地产投资敞口的担忧等因素影响，中国平安-A/H股2022年的股价跌幅均为2%。我们认为NBV负增长和股市波动是行业共同面临的问题，但这两方面预计都将在2023年修复。对于公司的地产投资敞口，我们通过梳理认为仍在可控范围内。我们预计寿险改革中代理人的产能提升将帮助NBV恢复增长。寿险改革效果有望兑现。按照中国平安的计划，寿险改革已在2022年底覆盖所有的营业部，其中30%的营业部开始试点超过12个月，这个比例到2023年3月将达到65%。根据公司的经验，试点开始后的12-18个月，代理人的NBV产能将明显改善。随着完成数字化改造营业部数量的增加，我们认为寿险改革的成效将会更明显，代理人NBV产能的持续提升有望帮助公司负债端修复。尽管代理人的数量可能还未触底，但是我们认为代理人规模降幅最大的阶段已经过去，未来同比降幅应该会逐季收窄。产险继续受益于行业马太效应。车险业务受益于2022年的车辆使用率下降，综合成本率(COR)改善，但非车险业务却被信用险2022年的承保恶化拖累，所以整体COR改善幅度预计并不明显。进入2023年后，我们认为未决赔款准备金的释放有望平缓车险使用率上升付率上行，宏观经济修复有望改善信用险赔付情况，预计2023年COR将会略微改善。作为头部公司的平安产险预计将继续受益于车险市场的马太效应，凭借渠道和风险定价的优势，在保费增长和车险COR上领先行业。2、中国财险1月保费跟踪财险2023年1月保费同比增长1.2%，其中车险保费同比增长0.2%，非车险保费同比增长2.1%。受益于车险使用率的下降，中国财险是2022年A/H股保险板块股价涨幅最高的公司。疫情防控措施优化后，常态化出行已经恢复，车险赔付端应该会面临较大压力。但我们认为未决赔款准备金有望在2023年释放，缓解综合成本率 (COR)上行的压力。作为财险行业头部公司，中国财险有望继续受益于行业的马太效应，保持优于行业的保费增速和COR。车险COR预计在2023年上升。疫情防控措施优化后，居民常态化出行已经恢复，车辆使用频率的增加预计将导致出险率上升。考虑到2022年车险COR下降主要来自赔付率减少，我们预计车险COR将在2023年升至疫情前的水平。我们认为公司已计提充足的未决赔款准备金，未来准备金释放有利于缓解COR上升的压力。尽管承保表现应该会承压，但我们预计公司仍将在2023年受益于车险行业马太效应的强化，在保费增长和承保盈利能力上领跑行非车险重点仍是提升盈利能力。责任险和货运险是拖累1月非车险保费增速的原因，它们分别同比减少了16.4%和19.7%，但农险仍保持了双位数的同比增长。过去非车险保费增速通常维持在双位数左右，但承保表现却介于盈亏平衡之间。以“保本微利”为基调的政策型业务占比大及自然灾害相关赔付是非车险承保承压的主要原因。我们认为非车险业务发展的重点应该是提升承保盈利能力，若COR持续高于100%，快速的非车险保费增长将会导致非车险承保亏损扩大，拖累公司的整体承保表现。3、中国人寿1月保费跟踪金融金融提前，我们认为1月保费负增长可能是受此影响。中国人寿-A在2022年实现了26%的股价涨幅，背后原因是其处于行业领先水平的新业务价值(NBV)表现。尽管股价从AHPEV为负债端和资产端皆有望在2023年进一步修复，有利于提振市场投资情绪，帮助估值继续修复。NBV有望恢复正增长。受个险渠道人力规模下降及寿险销售环境转差影响，中国人寿的1-3Q22NBV同比下滑15.4%，同时我们预测2022年全年增速为-14.9%。结合公司对于人力稳定的表态及人力降幅已过高峰，我们认为代理人流失有望在2023年收窄。公司2022年上半年开始在个险渠道实施“众鑫计划”，代理人的NBV产能预计在2023年继续提升，有望抵消人力规模下降对NBV的影响。另外，随着疫情防控措施的优化，寿险销售环境逐步改善，积压的保障需求也有望逐步释放，利好代理人展业。1、全面实行股票发行注册制制度规则发布实施2月17日，证监会正式发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，多项配套制度同步发布实施。此次发布的制度规则涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面，标志注册制制度安排基本定型。全面注册制正式启动，实权交给市场”，是资本市场改革的重要里程碑，有望提振IPO规模，提升直接融资比例；同时加快市场优胜劣汰，营造优质市场和融资环境。与征求意见稿相比，正式稿主要有以下几点核心变化：第一，明确重大资产重组中独立财务顾问责任等相关规定。《上市公司重大资产重组管理办法》明确独立财务顾问继续履职边界，即持续督导期限届满后，仍存在尚未完结的督导事项的，独立财务顾问应当就相关事项继续履行持续督导职责；将上市公司实现利润未达盈利预测报告预测金额的情形纳入追责范围，压实证券服务机构责任；强化重组监管对上市公司“持续经营能力”而非“持续盈利能力”的判断。第二，明确非上市公众公司重大资产重组责任，加强违法违规惩处。《非上市公众公司重大资产重组管理办法》增加控股股东、实际控制人在重组过程中组织、指使发行人从事虚假陈述等行为的责任要求；未履行相关义务导致重组方案损害公众公司利益的法律责任情形中，将公众公司股东、实际控制人增加为责任主体；强化对财务顾问等证券服务机构的责任追究，明确情节严重的，可以对有关责任人员采取证券市场禁入的措施。第三，完善受理环节的程序和时限要求，延长再融资、重组底稿报送时间。沪深交易所《股票发行上市审核规则》新增再融资、重组等申请受理阶段延期补正安排，发行人在三十个工作日内提交补正文件确有困难的，可以提交延期补正文件的书面申请并说明理由；将再融资、重组等相关工作底稿提交时间由5个工作日延长至10个工作日，为中介机构履职尽责提供必要便利。第四，优化主板回拨机制。上交所《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》明确在网上申购倍数较高时，在确保较大比例新股向网上投资者发行基础上，将主板回拨后比例上限从90%调至80%，平衡不同投资者合理诉求。金融金融全面注册制充分放权的同时强调严监管，未来需持续压实中介机构责任。与征求意见稿相比，本次正式稿围绕中介机构责任边界和违法违规行为惩处进一步优化，严监管基调明显。全面注册制的本质是放权于市场，优化发审程序的同时提高对信息披露和合法合规性的要求。作为资本市场“看门人”，券商应肩负起“提升上市公司质量，保护投资者利益”的责任，未来更需勤勉尽责，把控发行股票质量，坚决抵制违法违规行为；恪尽职守，履行中介义务，压实中介责任。合规、风控等能力也将成为券商投行业务的核心竞争力之一，合规性好、风控能力强、能够辨识上市公司质量的券商将在严监管市场下拥有更多业务机会和优质项目资源，形成增量与存量的正向循环。优化审核受理和发行承销机制，便利中介机构并满足投资者诉求。全面注册制下，交易所和中介机构责任增加，监管强调合法、合规、风控的同时也为中介机构履职尽责提供必要便利，增加发行申请受理阶段的延期补正安排，并延长中介机构工作底稿报送时间期限。此外，在发行承销机制上，上交所优化主板回拨比例，平衡不同投资者合理诉求，同时下调主板网上投资者新股申购单位。发行申购规定的放松一定程度上激励投资者提高新股申购积极性，激活一级市场活力，有利于提高注册制发行成功率，驱动资本市场更好发挥服务实体经济的作用。转融券业务规则同步修订，实现全市场业务模式整合统一。2月17日，中证金融发布《转融通业务规则(试行)(2023年修订)》等规则，重点将科创板、创业板行之有效的转融券优化措施推广到主板，并为在北交所推广预留空间。主要内容：1)提升主板转融券市场化水平和成交效率。期限固定、费率固定模式的约定申报方式统一调整为市场化的约定申报方式，实现转融券实时成交并可实时用于融券业务。2)拓宽主板转融通标的证券范围和出借人范围。注册发行股票上市首日即可纳入标的范围，战略投资者可在承诺持有期限内出借获配股票。3)大幅降低证券公司参与成本。转融券费率差统一降至0.6%，取消保证金比例档次最低20%的限制。4)退市标的证券的处理机制更加完备、灵活。增加对交易类强制退市情形的业务处理规定；对涉及终止上市的标的证券，增加协商提前了结的灵活处理方式。全市场各板块转融券业务处理统一后，有利于增加市场供给、提升交易效率，进一步满足参与方多样化需求。2、境外上市备案管理制度规则发布实施2月17日，证监会发布境外上市备案管理相关制度规则，自2023年3月31日起实施。主要内容：1)完善监管制度。对境内企业直接和间接境外上市活动统一实施备案管理，明确境内企业直接和间接境外发行上市证券的适用情形。2)明确备案要求。明确备案主体、备案时点、备案程序等要求。3)加强监管协同。建立境内企业境外发行上市监管协调机制，完善跨境证券监管合作安排，建立备案信息通报等机制。4)明确法律责任。明确未履行备案程序、备案材料造假等违法违规行为的法律责任，提高违法违规成本。5)增强制度包容性。结合资本市场扩大对外开放实际和市场需要，放宽直接境外发行上市在特定情形下的发行对象限制；进一步便利“全流通”；放宽境外募集资金、派发股利币种的限制，满足企业在境外募集人民币的需求。尊重企业上市地选择，不设额外门槛和条件，并对VIE架构企业作出安排。本次规则尊重企业的自主选择，进一步完善负面清单，把应由投资者自主判断的事项交给市场，不对境外上市额外设置门槛和条件。此外，本次规则还对VIE架构企业境外上市作出安排，对满足合规要求的VIE架构企业境外上市予以备案，支持企业利用两个市场、两种资源发展壮大，构建“放管服”的境外上市管理体系。金融金融境外上市备案制度是持续推动资本市场扩大双向开放的体现。资本市场持续对外开放的过程中，境外上市对支持企业融入国际化发展、建设高水平开放型经济新体制、加快构建新发展格局具有积极意义。当前国际环境仍有诸多变化，不确定性仍具，在此背景下发布实施境外上市管理制度，进一步表明国家统筹发展与安全，坚持扩大对外开放的方向不会改变，监管支持企业用好两个市场、两种资源的政策导向不会改变，与全球投资者共享中国经济发展红利的愿景目标不会改变。未来国内企业将迎来境外上市新机遇，推动更多优质公司走向海外。3、北交所做市交易业务将于2月20日正式启动2月17日北交所发布公告称股票做市交易业务将于2月20日正式启动。截至公告日，共有15家做市商取得上市证券做市交易业务资格，其中，国金证券、中信证券、安信证券、东吴证券、银河证券、国泰君安、兴业证券、中信建投、申万宏源、国信证券、财通证券、华泰证券、招商证券等13家券商将参与北交所股票做市交易，共涉及做市标的股票36只。其他2家取得做市交易业务资格的做市商目前正在推进各项准备工作，拟于后期开展北交所做市业务。证券公司做市股票国金证券拾比佰、富士达、微创光电、吉冈精密、禾昌聚合、长虹能源、海希通讯、艾融软件、同力股份、三祥科技、沪江材料、利通科技、龙竹科技、春光药装、德源药业、吉林碳谷、五新隧装、方大新材、创远信科、贝特瑞、晶赛科技、佳先股份中信证券艾融软件、贝特瑞、吉林碳谷、骏创科技、龙竹科技、诺思兰德安信证券拾比佰、恒进感应、硅烷科技、贝特瑞、颖泰生物东吴证券凯德石英、骏创科技、吉林碳谷、贝特瑞国泰君安新芝生物、华光源海、恒力钻具银河证券吉冈精密、海希通讯、吉林碳谷财通证券佳先股份、苏轴股份国信证券贝特瑞、华光源海申万宏源华岭股份、贝特瑞兴业证券海泰新能、硅烷科技中信建投中航泰达、润农节水华泰证券长虹能源招商证券贝特瑞资料来源：北交所，华泰研究北交所做市业务兼顾板块特性和新三板延续性，有望提振交易活跃度并增加市场流动性。北交所整体业务要求和制度规定延续科创板安排，并针对北交所板块特点进行微调，做市商豁免规定更为宽松，对做市商的终止退出机制审核包容性更强。此外，北交所做市规则还与新三板做市制度有序衔接，做市商在北交所开展做市交易业务适用其在新三板做市时的账户体系和交易单元体系，并鼓励符合条件的新三板做市商在相关股票上市后继续提供做市服务。在竞价交易的基础上引入做市商交易，有助于优化板块交易定价功能，活跃市场交易，为板块引入更多流动性。随着科创板、北交所做市交易机制的平稳运行和业务经验的积累，未来做市商制度有望进一步扩展至创业板及主板，实现全市场流动性提升，并进一步拓宽券商收入来源。金融金融股票名称股票代码收盘价投资评级(当地币种)(当地币种)市值(百万)(当地币种)EPS(元)2024EPE(倍)20212022E2023E20212022E2023E2024E成都银行601838CH买入13.2521.2449,4982.092.693.364.136.344.933.943.21平安银行000001CH买入13.4321.38260,6211.872.352.873.457.185.714.683.89中国平安601318CH买入48.8075.00892,0765.775.8011.5113.148.468.414.243.71中国人寿601628CH买入34.4239.00972,8711.801.181.992.2319.1229.1717.3015.43注：数据截至2月10日资料来源：Bloomberg，华泰研究预测股票名称成都银行(601838CH)平安银行(000001CH)中国平安(601318CH)中国人寿(601628CH)最新观点业绩持续领跑，资产质量优化成都银行于2月17日发布2022年业绩快报，22年归母净利润、营业收入分别同比+28.2%、+13.1%，增速较1-9月-3.4pct、-2.9pct。公司优势稳固，业绩持续领跑，营收增速在已披露业绩快报的8家上市城商行中排第一、20家上市银行中排第二。公司22年ROE19.48%，同比+1.88pct，为20家上市银行之首。鉴于其他非息收入波动，我们预计22-24年EPS为2.69/3.36/4.13元，23年BVPS预测值16.99元，对应PB0.83倍。可比公司23年Wind一致预期PB均值为0.60倍，我们认为公司高成长性有望持续，基本面稳居同业第一梯队，估值也有望对标第一梯队，我们给予23风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。报告发布日期：2023年02月18日点击下载全文：成都银行(601838CH,买入):业绩持续领跑，资产质量优化规模稳步扩张，利润增长靓丽公司于1月16日发布2022年业绩快报，22年营业收入、归母净利润同比+6.2%、+25.3%，较1-9月-2.5pct、-0.6pct。营收同比增速较前三季度下行主要受债券投资收入拖累，利润增长持续亮眼。鉴于资产扩张提速，我们预测22-24年EPS2.35/2.87/3.45元(前值2.34/2.86/3.45元)，23年BVPS预测值21.38元，对应PB0.71倍。可比公司23年Wind一致预测PB均值0.49倍，我们认为公司在竞逐标杆之路更进一步，稳地产政策发力缓释资产质量悲观预期，应享受一定估值溢价，我们给予23年目标PB1.00倍，目标价由15.10元调至21.38元，维持“买入”评级。风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。报告发布日期：2023年01月17日点击下载全文：平安银行(000001CH,买入):规模稳步扩张，利润增长靓丽1月寿险/产险保费同比增长3.8%/-2.1%中国平安2023年1月的寿险保费同比增长3.8%，产险保费同比下降2.1%。受新业务价值(NBV)负增长、股市波动拖累投资表现以及市场对地产投资敞口的担忧等因素影响，中国平安-A/H股2022年的股价跌幅均为2%。我们认为NBV负增长和股市波动是行业共同面临的问题，但这两方面预计都将在2023年修复。对于公司的地产投资敞口，我们通过梳理认为仍在可控范围内。我们预计寿险改革中代理人的产能提升将帮助NBV恢复增长。我们维持2022/2023/2024年EPSRMB5.80/11.51/13.14的预测。维持SOTP估值法得出的A/H股目标价RMB75/HKD90及“买入”评级。风险提示：寿险NBV和产险COR大幅恶化，投资大幅亏损。报告发布日期：2023年02月16日点击下载全文：中国平安(2318HK,买入;601318CH,买入):1月寿险保费同比增长3.8%1月保费同比下降2.5%中国人寿的2023年1月保费同比下降2.5%。考虑到2023年春节较2022年提前，我们认为1月保费负增长可能是受此影响。中国人寿-A在2022年实现了26%的股价涨幅，背后原因是其处于行业领先水平的新业务价值(NBV)表现。尽管股价从2022年11月开始大幅反弹，但目前A/H股PEV都仍处于2019年以来的较低水平。我们认为负债端和资产端皆有望在2023年进一步修复，有利于提振市场投资情绪，帮助估值继续修复。我们维持对公司2022/2023/2024年EPSRMB1.18/1.99/2.23的预测。维持基于DCF估值法得出的A/H股目标价RMB39/HKD18及“买入”评级。风险提示：NBV增速严重恶化，投资表现严重恶化。报告发布日期：2023年02月14日点击下载全文：中国人寿(2628HK,买入;601628CH,买入):1月保费同比下降2.5%资料来源：Bloomberg，华泰研究预测金融金融新闻日期来源新闻2023-02-15央行召开2023年金融市场工作会议会议指出23年要提高金融服务扩大国内需求和建设现代化产业体系的能力；做好政策性开发性金融工具、设备更新改造专项再贷款等稳经济大盘政策工具存续期管理；完善支持普惠小微、绿色发展、科技创新等政策工具机制；因城施策实施好差别化住房信贷政策，落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施，积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持。2023-02-15银保监会披露2022年四季度银行业保险业主要监管指标数据情况2022年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额379.4万亿，同比+10.0%；商业银行不良贷款余额3万亿，较上季末减少83亿，不良贷款率1.63%，较上季末-0.02pct；商业银行累计实现净利润2.3万亿,同比+5.4%，资本充足率为15.17%，较上季末+0.08pct。2023-02-16央行、银保监会联合印发《关于进一步做好交通物流领域金融支持与服务的通知》要求银行业金融机构加大对交通物流行业的信贷支持力度，合理确定货车贷款首付比例、贷款利率等，在疫情及经济恢复的特定时间内适当提高不良贷款容忍度。2023-02-15证监会证监会就境外持牌机构非法跨境展业规范整改情况答记者问证监会非法跨境展业的规范整改核心要求是，禁止未在境内持牌境外机构违规招揽境内投资者，并不得为其开立新账户；同时仍允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但存量投资者向境外账户转入增量资金时应当严格遵守外汇管理的有关规定。未来证监会将督促有关证券公司及其子公司落实好相关法律法规要求，稳步推进规范整改工作，同时将继续加强与境内外监管部门监管合作，维护市场平稳运行。2023-02-17证监会全面实行股票发行注册制制度规则发布实施全面实行注册制是涉及资本市场全局的重大改革。这次全面实行注册制制度规则的发布实施，标志着注册制的制度安排基本定型，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。此次发布的制度规则共165部，其中证监会发布的制度规则57部，证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。2023-02-17深交所深交所就全面实行股票发行注册制配套业务规则正式发布答记者问深交所发布11部业务细则和3部业务指南，着重明确发行上市审核、发行承销、持续监管、交易等环节需要细化的相关制度安排，以强化规则协同性和可操作性，完善更加清晰、简明、友好的规则体系，夯实全面实行注册制改革平稳落地的制度基础。2023-02-17上交所上交所就全面实行股票发行注册制配套业务规则正式发布答记者问上交所集中发布了26部业务规则，涵盖全面实行注册制下发行上市审核、发行承销、持续监管、交易组织管理和投资者保护等环节的主要制度安排。具体包括4大类别：(1)11部发行上市审核类规则；(2)6部发行承销类规则；(3)2部持续监管类规则；(4)7部交易组织和管理类规则。2023-02-17北交所北交所交易所股票做市交易业务将于2月20日正式启动截至2023年2月17日，共有15家做市商经证监会核准取得上市证券做市交易业务资格，其中，国金证券、中信证券、安信证券、东吴证券、银河证券、国泰君安、兴业证券、中信建投、申万宏源、国信证券、财通证券、华泰证券、招商证券等13家券商将参与北交所股票做市交易，共涉及做市标的股票36只。其他2家取得做市交易业务资格的做市商目前正在推进各项准备工作，拟于后期开展北交所做市业务。资料来源：财汇资讯、华泰研究金融金融公司公告日期具体内容青农商行青农商行2023-02-13隋功新先生因超过关键人员任职期限的相关规定，辞去本行董事会秘书职务。链接：/disclosure/listed/bulletinDetail/index.html?805234c3-be73-4e32-bdaf-195c0b3a1284浙商银行2023-02-13中国证监会对本公司A股配股申请进行了审核。根据审核结果，本公司本次A股配股申请获得审核通过。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-14/601916_20230214_8FF1.pdf邮储银邮储银行2023-02-13中国证监会发行审核委员会对本行非公开发行A股股票申请进行了审核，本行本次非公开发行A股股票申请获得通过。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-14/601658_20230214_53JU.pdf杭州银行2023-02-142022年业绩快报：营业收入329.32亿元，同比+12.16%；归母净利润116.79亿元，同比+26.11%。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-15/600926_20230215_HUDI.pdf沪农商行沪农商行2023-02-14上海银保监局同意本行增持长江联合金融租赁有限公司8,000万股股权，增持完成后，本行持股数量由12.5亿股增加至13.3亿股，持股比例由51.02%上升至54.29%。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-15/601825_20230215_GN3C.pdf郑州银行2023-02-14本行拟开展对附属机构中牟郑银村镇银行股份有限公司的股权收购工作，拟收购的股权出让方为1名企业法人及77名自然人，拟收购股份3.48亿股，收购价格1元/股，收购总价款3.48亿元，占本行最近一期经审计净资产0.60%。链接：/disclosure/listed/bulletinDetail/index.html?6404789d-08ef-4211-952e-7e9d201d772b齐齐鲁银行2023-02-16股东增持：23年1月1日至23年1月20日，福建投资集团及其子公司累计增持3.11亿股，增持后持股比例为3.01%。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-17/601665_20230217_WFVO.pdf邮储银行2023-02-16定增获得中国证监会核准：近日收到中国证监会出具的批复，核准本行非公开发行不超过67.77亿股新股，募集资金总额不超过人民币450亿元。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-17/601658_20230217_41FE.pdf招招商银行2023-02-161)董事会同意聘任彭家文先生为招商银行财务负责人。因行内分工变动，王良先生不再兼任招商银行财务负责人。2)董事会同意发行规模不超过1070亿元的带减记条款的永续债和/或带减记条款的二级资本债券。链接1：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-17/600036_20230217_3TE1.pdf链接2：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-17/600036_20230217_HZQP.pdf浙商银行2023-02-17配股获得中国证监会核准：近日收到中国证监会出具的批复，核准本公司向原股东配售50.14亿股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-18/601916_20230218_1SFX.pdf成成都银行2023-02-172022年业绩快报：营业收入202.41亿，同比+13.14%；归母净利润100.39亿，同比+28.20%。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-18/601838_20230218_BEVD.pdf重庆银行2023-02-17稳定股价措施：自2023年1月3日起至2月6日，本行A股股票已连续20个交易日的收盘价低于本行最近一期经审计的每股净资产(11.80元)，触发稳定股价措施。12名董事、高管人员拟以不超过上一年度自本行领取薪酬总额(税后)15%的自有资金增持股份，增持金额合计不低于40.25万元；第一大股东重庆渝富拟以不低于增持本行股票方案公告时所享有的本行最近一个年度现金分红15%的自有资金增持股份，增持金额不低于2858.02万元。此次增持金额合计不低于2898.27万元。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-18/601963_20230218_HXBO.pdf中中信银行2023-02-17配股预案修订与证监会回复情况：1)公司配股方案于22年4月30日公告、6月23日通过股东大会，本次对配股方案进一步修订，拟按照每10股配售3股的比例向全体A股股东配售，本次配售股份数量总计146.80亿股，募集资金不超过人民币400亿元。2)公司已对证监会的配股数量、高管资格、理财业务风险等4个问题进行反馈。链接1：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-18/601998_20230218_ICKG.pdf链接2：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-18/601998_20230218_WH7M.pdf中航产融2023-02-13董事会同意选举董事张民生先生为董事长。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-14/600705_20230214_5SPB.pdf光光大证券2023-02-142022年度业绩快报：营业收入107.83亿元，同比-35.46%；归母净利润31.78亿元，同比-8.79%。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-15/601788_20230215_689E.pdf国泰君安2023-02-14公司董事会同意设立青岛分公司、厦门分公司。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-15/601211_20230215_H51U.pdf哈哈投股份2023-02-14股东减持：中国华融通过大宗交易方式减持公司股份4140万股，约占总股本1.99%。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-15/600864_20230215_KW8F.pdf国联证券2023-02-14公司与上海融晟签署《股权转让协议》，约定公司取得中融信托所持有中融基金51%股权前提下，将以7.22亿元购买上海融晟所持有中融基金49%股权中的24.5%。如自《协议》签署5个工作日内，上海融晟剩余24.5%中融基金股权质押得到解除，公司将以7.22亿元继续购买该部分股权。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-15/601456_20230215_WCKE.pdf安安信信托2023-02-15证监会核准公司非公开发行不超过43.75亿股新股。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-16/600816_20230216_YDPJ.pdf五矿资本2023-02-16证监会核准公司非公开发行不超过1亿股优先股，本次采用分次发行，首次发行不少于5000万股，自证核准发行日起6个月内完成，其余各次发行自核准发行日起24个月内完成。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-17/600390_20230217_LJ7Y.pdf金融金融公司公告日期具体内容天风证券2023-02-16控股股东股份过户已完成，宏泰集团成为公司控股股东，直接持有11.99亿股，占股份总数13.84%，与其一致行动人武汉商贸合计持有19.6亿股，占股份总数22.62%。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-17/601162_20230217_RVSK.pdf经纬纺机2023-02-16子公司中融信托将以15.04亿元价格向国联证券转让所持中融基金51%的股权。链接：/disclosure/listed/bulletinDetail/index.html?db3086f5-b9df-44f0-80c8-d1834f7df3b3财达证券2023-02-16河北省国资委同意公司非公开发行A股股票预案。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-17/600906_20230217_18WI.pdf东方证券2023-02-172022年业绩快报：营业收入187亿元，同比-23%；归母净利润30亿元，同比-44%。测算单季度营收67亿元，环比+42%、同比+21%；归母净利润10亿元，环比-25%、同比-4%。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-18/600958_20230218_B7I5.pdf中国银河2023-02-17公司拟在经营范围中增加上市证券做市交易和股票期权做市。链接：/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2023-02-18/601881_20230218_3XN8.pdf越秀资本2023-02-17第五期核心人员持股计划合计过户股票数量337.5万股，占公司总股本的0.0673%。链接：/disclosure/listed/bulletinDetail/index.html?e0e71ec4-ae2a-498e-a844-86567cad5edc资料来源：公司公告、华泰研究金融金融2017-022017-042017-062017-08-10-122018-022018-042018-062018-08-10-122019-022019-042019-062019-08-10-2017-022017-042017-062017-08-10-122018-022018-042018-062018-08-10-122019-022019-042019-062019-08-10-122020-022020-042020-062020-082020-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122023-02%。(亿元)日均股票交易金额16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000资料来源：Wind,华泰研究上周银行指数较前一周收盘日下跌2.18%，同期上证综指下跌1.12%，走势弱于大盘1.06个百分点。上周成交额705.39亿元，较前一周上涨29.36%。上周仅长沙银行上涨，张家港行、中国银行跌幅相对较小。目前银行行业2023年Wind一致预期PB值为0.503，较前一周下降0.008。排名证券代码证券简称涨幅成交额(亿元)1601577.SH长沙银行14.472002839.SZ张家港行-0.21%5.963601988.SH中国银行-0.31%12.524601288.SH农业银行-0.34%33.155601169.SH北京银行-0.47%8.88资料来源：Wind，华泰研究20%15%10%5%0%-5%周涨幅月涨幅三个月涨幅成都杭州宁波南京平安招商苏州江苏江阴光大西安苏农厦门郑州浦发紫金青岛中信无锡华夏浙商交行建行贵阳重庆上海工行青农商邮储民生渝农常熟北京农行中行张家港长沙周涨幅月涨幅三个月涨幅资料来源：Wind，华泰研究金融金融招商哈尔滨光大民生天津青岛渝农商郑州工行浙商中行建行重庆中信交行农行徽商锦州盛京招商哈尔滨光大民生天津青岛渝农商郑州工行浙商中行建行重庆中信交行农行徽商锦州盛京月涨幅周涨幅三个月涨幅月涨幅周涨幅30%25%20%15%10%5%0%-5%资料来源：Wind，华泰研究排名股票AH溢价率(02/17)前一周末AH溢价率(02/10)1郑州银行138.7%143.3%2重庆银行91.2%93.6%3中信银行50.5%4渝农商行48.5%48.4%5光大银行45.4%45.0%6民生银行39.6%39.6%7青岛银行33.4%8建设银行28.7%30.3%9中国银行25.6%26.6%工商银行22.3%23.4%浙商银行20.6%23.2%农业银行20.5%21