机械设备-机械设备行业投资策略周报：能源投资景气依旧期待制造业恢复扩张-广发证券代川

械设备发现价值免责声明发现价值机机械设备行业制造业恢复扩张润降幅显著收窄。⚫市场表现分析：本周市场板块表现差异较大，沪深300指数上涨，机械行业指数(中信)上涨0.90%。GW出口产业链，汇率、成本和海运三座大山改善带来的盈利边际修复。通用自动化领域，包括欧科亿、华锐精密、国茂股份、柏楚电子等。业评级告日期相对市场表现2-07-037%07/21-2%07/21-2%1/2109/2105/22-28% 机械设备沪深300SFCCENoBOS868003678chuangfcomcn究二十一:：空间广阔，国产化下高成长新旧共鸣，高端制渐近设备行业:新能源设备景022-07-01022-06-26022-06-26fanfangzhou@周报|机械设备发现价值发现价值司估值和财务分析表称码报告日期级合理价值(元/股)E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E工600031.SH/04/2961.2515.87601100.SH/04/262.1333.4429.5125.8422.9900智能300450.SZ/04/253.1032.9920.440赢激光688518.SH/04/301.8431.5918.890杭可科技688006.SH/05/062.5041.6727.6736.0423.8500佳伟创300724.SZ/04/272.693.2333.8628.2030.1525.01份300751.SZ6.20/05/211.305.026.8394.8669.7298.2070.48300316.SZ/04/272.4535.2226.7331.9424.5400600150.SH/04/290.260.6371.3829.46002353.SZ/06/02.802.443.2412.1112.369.57688377.SH/04/2100.681.2045.9626.04688059.SH/04/285.036.6827.4220.65谐波688017.SH/05/082.313.3552.6036.2773.4250.95002747.SZ6/08/300.430.6759.2138.0041.6828.56688308.SH/04/292.963.8622.5517.30300012.SZ8/04/2690.560.7040.8632.6929.5823.69智能603901.SH/05/300.690.8915.37强联300850.SZ/04/223.745.1323.0116.7829.3422.34603985.SH5/12/062.4011.7711.349.5000605305.SH.29/04/142.743.3614.67300833.SZ/04/272.483.8536.4023.4431.9820.46688499.SH51/04/28885.7411.3838.2419.2900603915.SH4/05/08013.8719.7915.06楚电子688188.SH45/04/157.6410.5727.6820.0043.6531.3300301155.SZ/06/112.124.3941.7320.15300776.SZ/05/20894.906.9933.5723.5446.2432.270德股份605060.SH/04/2850.811.0122.4117.97002438.SZ/05/090.590.8024.6918.21301071.SZ/04/26358.4112.4013.3329.9321.08688112.SH/06/221.7154.6136.4053.9833.71普源精电-U688337.SH/05/270.671.0289.6958.9165.6745.28昌驱动603583.SH/04/261.7030.7619.91002444.SZ/10/122.088.748.417.00维688516.SH22/05/08005.908.0045.2933.4036.8826.3700688559.SH/04/283.4541.8921.2543.5025.320：表中估值指标按照最新收盘价计算周报|机械设备发现价值发现价值 业数据跟踪 16 18 19 20 21 发现价值发现价值表索引 图11：挖掘机销量(台)(至2022.05) 11图12：挖掘机开机小时数(小时)(至2022.05) 11 机床金额(亿日元) 16 台湾半导体设备进口额(百万美元) 17台币) 17 周报|机械设备发现价值发现价值-5月份，规模以上工业企业实现营业收入53.16万亿元，同比增长9.1%，利润总额8下。入总额同比增长7.4%，利润总额增长0.2%；非金属矿物制品业收入总额同比增长下降总额同比下降9.0%，利润总额下降37.5%。业企业利润边际改善最大的行业板块。经理指数(PMI)为50.2%，高于上月0.6个百分点，升至扩张区间。根据国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2022年6月中国采购经理指数，产需恢复加情况看，汽车、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等行业两个指数均高于造业和装备制造业PMI分别为52.8%和52.2%，高于上月2.3和3.3个百分点。货币政策方面：货币市场活跃度上升。根据中国人民银行数据，5月份，银行间货币市场成交共计123.9万亿元，同比增加46.7%，环比增加7.6%。其中，质押式回购成交111.4万亿周报|机械设备发现价值发现价值-01-02-03-040-05-06-07-08-09-01-02-03-04-05-06-07-081-09-01-02-03-04-01-02-03-040-05-06-07-08-09-01-02-03-04-05-06-07-081-09-01-02-03-04-05-08-09-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-02-03-04-05-06张区间。这一结果并不意外，前期出来的EPMI、长江商学院BCI，以及主要高频数据6月均处于环比回升趋势中。值得注意的是同期美欧PMI是回落的。“中国PMI向上、海外PMI向下”的结构主要和疫情对经济节奏的影响有关，4-5月疫情冲击下国过程，而同期海外库存周期触顶、经济放缓；除此之订单、出口订单均上行明显。这进一步带来了企业生产经营活动预期的好转。新增中长期贷款同比增速0%98765PMIPPI(右轴)86420周报|机械设备发现价值发现价值净利润(亿元)YoY二、机械行业中观数据跟踪净利润(亿元)YoY我们统计了机械设备行业(按中信一级行业分类)2020年1月1日之前上市的373家南风股份、长江润发、亚光科技、华东重机、星徽精密)，2021年第四季度单季度元，同比下降2.7%。归恢复、制造业复工复产持续推进、海外需求逐渐起量等影响，行业整体实现高速增市公司的营业收入及同比增速营业收入(亿元)YoY000000%市公司的归母净利润及同比增速0-100%%-100%-150%家上市公司整体毛利率19.2%，较上年同期下滑2.4个百分点，较21Q3下滑1.6个百%，同比下降1.44个百分点。周报|机械设备发现价值发现价值司的利润率变化 毛利率(左轴)净利润率(右轴)%司的三项费用率%21Q4行业整体期间费率14.2%，同比下滑0.9个百分点。其中，销售费用率3.57%，分点；财务费用率0.85%，较上年同期下降0.4个百分点。(注：未特别注明，全文中提及管理费用均包含研发费用)。Q其中，销售企业愈发重视创新驱动，加大研发投入，是近年来行业复苏背景下机械企业的突出周报|机械设备发现价值发现价值管理费用占比在不断下滑。2021年全年机械行业研发费用832.91亿元，较上年到4.16%，较上年下降0.07个百分点。Q373家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况20Q421Q4-10%要项目的变化情况21Q21Q122Q1预收账款与存货增幅稳定。截止2022年一季度末，机械373家上市公司预收账款疫情影响交货推迟。截止22年一季度末，机械平均水平。反映机械行业整体订单趋势仍然保持稳定趋势(本文中，我们将“合同负债”与“预收账款”加和作为后续的“预收账款”)。的预收账款000预收账款(亿元)同比变动0%-10%周报|机械设备发现价值发现价值00000存货(亿元)同比变动5%0%(一)周期类资产数据跟踪：工程机械、油服和造船地区营收增速均实现翻倍左右增长。海外市场的高景气度可以为板块在国内的下行我们认为2022年工程机械需求存在滞后效应，海外市场高景气托底。当前时点，密切关注政策和资金对行业的促进力度，包括销量、开工等情况，关注主机厂和零部件企业在利润端的修复。我们建议关注具备全球竞争力的主机厂龙头三一重工以及工机械、艾迪精密。周报|机械设备发现价值发现价值图11：挖掘机销量(台)(至2022.05),000000：工程机械协会，广发证券发展研究中心图12：挖掘机开机小时数(小时)(至2022.05)001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月：小松官网，广发证券发展研究中心.6.4.5台，总量连续7周上涨(美国减少3台，加拿大增加12台)，同比去年增长49.9%。其中油井增长58.2%，气井增长54.6%。北美整体仍保持缓慢修复趋势，较疫情前46个，保持下降趋势。值得注意的是，DUC数据跌破了有该项数据以来的新低同比增长70.9%；近3个月保持43口/月环比增长。新完井数量957口，环比增长1.4%，同比增长19.6%。，北周报|机械设备发现价值发现价值-01-01-03-04-05-07-08-02-03-04-06-07-09-01-02-04-05-06-01-030-05-07-09-01-03-05-07-09-012-03-05台)0-100环比变化北美活跃钻机数量(台，右轴)00数量、钻井数量和库存井数量(台)00000 统计，2022年1-5月累计新增订单(统计口径为大于1000总吨的船舶)3434万载重吨，同比下滑58%；1-3月新增订单金额合计420.81亿美元，同比下降19%。LNG看，2022年1-5月集散货船载重吨累计新增订单同比下滑77%，订单金额同比下滑68%；油船载重吨订金额同比增长323%。 于格指数同比基本持平。然维持高位并继续小幅攀升，我们认为这主要由于一方面为疫情影响，另一方面当周报|机械设备发现价值发现价值载重吨(载重吨(kdwt)金额(M$)000：克拉克森，广发证券发展研究中心300散货船价指数油轮船价指数集装箱船价指数0：克拉克森，广发证券发展研究中心(二)新能源设备数据跟踪：光伏、锂电和风电新能源汽车动力电池装车辆为18.6GWh，同比增长190%。年初延续新能源车销量高增长趋势，并带动动力电池装车辆大幅提升，产业终端销增长有望带动产业链上的电池设备需求高景气。数据(辆)20172018201920202021202200,000000MWh201920202021202200000展研究中心GW，同比上升13.9%。2022年1-5月全国新增光伏装机23.71GW，同比增，其中5月新增光伏装机6.83GW，同比增加141%，环比增加86%。年1-5月全国新增风电装机累计10.82GW，同比增长38.9%，其中5月新增装机1.24GW，同比增长4.2%，我们估计疫情对风电场的现场施工造成了一定的负面发现价值发现价值-02-06-02-06-028-06-02-06-02-06-02-06-02-04-08-02-06-02-06-028-06-02-06-02-06-02-06-02-04-08-04-08-04-08-04-08-04-08-04-08-04机依然保持13.9%的增速，表现出较强的需求韧性。进入2022年，随着硅料产能的效”驱动下的快速发展。装同期的数据(2.4GW)，4月份装机增速同比+25%，相比3月份增速回落，我们估计为疫情对风电的现场施工造成了不利影响；近期招标价格逐步企稳，但是陆上大年。W50W5050的招标量有2325MW、公布中标结果的有350MW，近几周公布中标的项目持续力较预示着装机的高峰期即将到来。我们预计全年招标量约80GW，装机量在景能源(13%)、三一重能(10%)、东方电气(9%)、电气风电(8%)、运达周报|机械设备发现价值发现价值00招标量(MW)中标量(MW)完全统计，仅供参考)哈电风能,哈电风能,金风科技,远景能源,金风科技,远景能源,13%%三一重能,运达股份,7%：北极星风力发电网，每日风电等，广发证券发展研究中心完全统计，仅供参考(三)自动化行业数据跟踪下滑13.7%；1-5月我国工业机器人产量16.61万台，同比下滑9.4%。叉车61%。2022年1-5月我国金属切削机床产量23.2万台，同比下滑8.7%，其中5月台，同比下滑18%。认为行业拐点有待观察。周报|机械设备发现价值发现价值-03-08-01-06-04-09-02-07-05-03-08-01-03-08-01-06-04-09-02-07-05-03-08-01,000000-03-08-01-06-04-09-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-07-05-03-08-01%%：国家统计局，广发证券发展研究中心日本出口中国机床金额(亿日元)同比变动00001-0106-0104-0101-0106-0104-0109-0102-0107-0105-0103-0108-01-01-0106-0104-01：日本财务省，广发证券发展研究中心,000000-01-07-01-07-01-07-01-07-01-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01%%%%%：国家统计局，广发证券发展研究中心图26：金属切削机床产量(台)9876543210%%%%9876543210：国家统计局，广发证券发展研究中心(四)半导体设备行业数据跟踪d增长65.3%。。润5.39亿元，同比增长51.0%。22Q1半导体设备行业整体毛利率46.8%，同比提升3.4个百分点；净利率12.2%，同比下降1.2个百分点。半导体设备行业高景气持发现价值发现价值导体设备进口额(百万美元)050图28：台积电营业收入(亿台币)000-01-058-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-01-058-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05%%%我们跟踪了中国招标网主要晶圆厂的招标中标数据以及国内主要半导体设备厂商的气相沉积机、真空烧结炉等设备。表2：部分半导体设备公司2月以来中标情况(台套)公司名称量2022-05-13空烧结炉-2022-05-10半导体有限公司合金化工艺低压立式炉管;物理气相沉积机等-25-2022-04-18金城南京机电液压工程研究中心1-24科技有限公司钛/氮化钛腔室13-22株洲中车时代电气股份有限公司金属刻蚀设备22022-03-16华虹半导体(无锡)有限公司合金退火炉12022-03-16华虹半导体(无锡)有限公司晶栅等离子体刻蚀机、有源区等离子体刻蚀机42022-03-16华虹半导体(无锡)有限公司金属氮化钛溅射掩膜层设备22022-03-16华虹半导体(无锡)有限公司物理气相薄膜沉积设备(钛、氮化钛、氮化钽和铝铜)12022-03-15株洲中车时代电气股份有限公司设备22022-03-15压机2-031-02创新中心ALB台1-28华虹半导体(无锡)物理气相薄膜沉积设备(钛、氮化钛、氮化钽和铝铜)1-28华虹半导体(无锡)有源区等离子体刻蚀机2-28华虹半导体(无锡)2-28华虹半导体(无锡)金属氮化钛溅射掩膜层设备2-28华虹半导体(无锡)合金退火炉(前道)2-25空回火时效炉1-21空炉1-08润西微电子(重庆)尾气处理装置(吸附式)5-071-04化学机械抛光机1周报|机械设备发现价值发现价值-09华虹半导体(无锡)化学机械抛光设备(钨)1-09华虹半导体(无锡)化学机械抛光设备(铜)2-08材料国际创新研究院12022-02-17华虹半导体(无锡)铝线及通孔清洗设备(后段工艺)12022-02-17华虹半导体(无锡)铜线聚合体剥离设备(后段工艺)32022-02-17华虹半导体(无锡)胶剥离单片设备12022-02-17华虹半导体(无锡)设备(标准版)22022-02-17华虹半导体(无锡)铜硅片再生设备(铜后段工艺)12022-02-17华虹半导体(无锡)12022-02-17华虹半导体(无锡)扩散炉前清洗设备(栅氧前标准版)12022-02-11福建省晋华集成电路12022-02-18蚀设备1：中国招标网，广发证券发展研究中心三、行业热点领域动态跟踪(一)锂电设备行业跟踪半年超360亿力神三大电池项目接连开工根据高工锂电，半年内，力神电池已有三个百亿级动力电池项目开工，合计产能达成员力神电池动力电池研发总部及生产基地项目在无锡市锡山区开工建设。项目总投资112亿元，分三期建设，整体建成后将具备年产24GWh动力电池及30%的模组pack生产能力。除此之外，力神电池年产36GWh动力及储能项目也于今年2月在滁州开工。项目分这意味着在半年内，力神电池已有三个百亿级动力电池项目开工，合计产能达上述项目建成投产之后，力神电池的电池产能规模和交付能力将上升至一个新的台周报|机械设备发现价值发现价值(二)光伏设备行业跟踪科能源尖山二期11GWTOPCon项目启动，中来开启TOPCon高效电池量产来光能182/210高效太阳能电池首片成功下线。该项目是目前全球来开启了TOPCon2.0高效电池量产新篇章，在N型光伏技术的产业化发展道路上，一次走在了行业的前沿。电池量产转换效率可达24.5%，获得了业内及市场的广泛认可。未来，公司将进军展，快速推进一期后续4GW及二期8GW项目建设。”mpweixinqqcomsvhsWmWrEnlNfKaCXtRw6月28日上午，晶科能源“尖山二期11GW高效电池及15GW组件智能生产线项目”作为浙江省重点项目参与集中开工仪式。晶科能源尖山二期项目将在一期工厂已有已达24.75%，可用良率与PERC持平，提效降本工作正稳步推进。此前，公司在安徽合肥投产的8GWWN品生产线的企业。ttpsmpweixinqqcomsbAGDXBIUoItmpraxhiQ速，国内及全球光伏新增装机持续保持高增长。光伏电池环节也表现出两个比较明HJT等新一代高效电池技术进步和产业化趋势的加速，进入2022年，通过微晶化提HJT不变，有望在今年年底HJT成本接近PERC，预计今年市场HJT星等。周报|机械设备发现价值发现价值(三)风电设备行业跟踪海南7.5GW海上风电业主明确！含中电建、三峡、国电投等投资建设这个全国首个大规模商业化漂浮式海上风电试验项目。数据服务采购项目公告发布。采购单位为三峡(海南)新能源投资有限公司。东方汇能新能源有限公司。东方汇能新能源有限公司是中核汇能全资子公司。企业CZMW与技术咨询服务psmpweixinqqcomsjZJfHiNiLhGWegcondg省份陆续推出了海上风电的发展计划，而且中石油、中石化等传统能源巨头也相继为良性的成长阶段，需重点关注海上风电相关产业链的产能布局、产业链布局及其来的相关投资机会。(四)半导体设备行业跟踪半导体硅片发展风头正劲！上交所官网显示，6月28日有研半导体硅材料股份公司(以下简称“有研硅”)科创板首发过会。刻蚀设备用硅材料、半导体区熔硅单晶等。其中，生产的硅片有研硅的半导体硅片周报|机械设备发现价值发现价值本次IPO，有研硅计划募资10亿元，用于8英寸硅片及刻蚀设备用硅材料扩产项目、运资金。链接：全球半导体观察httpswwwdramxcomNewscailiaoshebei0220630-31857.html(五)工程机械行业跟踪CME预估2022年6月挖掘机(含出口)销量18000台左右，同比增速-22%左右，降年5月后基数下降；出口市场增速有所收窄也和2021年3月基数相关，出口市场绝对销量稳定在8000台附近。挖掘机械行业总销量降幅进一步收窄。httpswwwcehomecomnews4/279705.shtml步放松，近期各省市陆续降低首付比例、贷款利率、取消限购限售等来提振住房消费，也将带动房地产的复工复产和新项目推进。伴随着稳增长政策落地和项目逐步部件企业在去年行业下行后利润端的修复。关注具备全球竞争力的主机厂龙头三一根据国际船舶网，汽车运输船市场炙手可热，让一度看走眼的全球最大的汽车运输WalleniusWilhelmsen8艘大船，而中国船企则。WalleniusWilhelmsen正在与中集来福士进行密切谈判，计划订造4+4艘9000车位双燃料汽车运输船，预计将在2024年之后陆续交付。业内人士估计这将成为全球最大的汽车运输船之一。克拉克森的数据显示，目前全球汽车运输船周报|机械设备发现价值发现价值rs商局重工(江苏)订造的8艘9100车位汽车运输船。如果这份订单得以敲定，这将是WalleniusWilhelmsen在本轮汽车运输船订单潮中船。。事后证明这是一个代价高昂的错误决定，同年第三季度汽车运输船需求反弹令市场措手不及。在经历了多年低迷后，汽车运输船市场在去年强势反弹并开启了新一轮间累计仅20艘新船订单。作为特种船型，汽车运输船比其他更加常见的通用船型造价更高。截至目前，7000同期中国船企是本轮汽车运输船订单潮的最大赢