信贷财务分析

银行信贷业务财务分析财务分析是信贷业务中的一个公共工具，它可以满足不同分析者的需要，通过分析可以了解到企业的经营业绩、偿债能力、盈利水平、投资收益等基本财务状况。分析的主要对象为资产负债表、损益表、现金流量表等财务报表及附注，分析方法包括结构分析、趋势分析和比例分析。―、财务报表分析（一）分析前的准备工作在对企业进行财务报表分析之前，应鉴别财务报表本身的真实性和可靠性，查看报表有无企业负责人、财务负责人和财务人员签字；是否经会计师事务所审计及审计结论；检查资产负债表是否平衡；资产负债表、损益表和现金流量表中数据的勾稽关系是否一致，如利润分配表中的未分配利润与资产负债表中的未分配利润是否相等，资产负债表中期初期末现金等价物的差额是否与现金流量表中现金净流量的增减相等。1、复核性对帐银行信贷中，复核性对帐是非常重要的一个环节。需要审核：企业的法人代码、固定的生产经营场所、法人简历、企业代码、工商执照、经营许可证、对外会计报表、纳税会计报表、借款合同、银行对账单、提供担保人或抵押（质押）物、董事会决议及贷款证等。重要会计报表项目要进行账证、账账、账实核对。如，货币资金与银行对账单之间的核对，应收账款与往来函证之间的核对，存货与存货盘点数的核对，房地产与房屋产权证、土地使用证之间的核对，销售收入与增值税发票之间的核对，用银行存款支付的费用与银行对账单之间的核对，实收资本与工商执照注册资本之间的核对。2、搜集第三方资料包括注册会计师的审计报告、以前与银行的借款合同和还款凭证、不动产的产权证、企业的购销合同、企业的技术专利证书、以往的货运发票、报税务局的财务报表、股权转让的相应法律文件、近年的营业税和增值税报税单、进口商品的海关报关单、银行近年的对帐单、投资项目的可行性评估报告和资产评估报告书等。3、内部控制制度评价例如对上报银行进行借款的企业财务报告，一般存在着高估资产低估负债的倾向，而企业内部控制制度是否健全，则成为判断企业是否低估负债和有无表外负债的重要依据，相关具体分析见本章第三节。4、财务会计报告数据资料的重新表述在以下几种情况下，企业应对以前数年的财务会计报告重新表述并编进当年的年度报告中。（1）会计方法的某些改变。例如，成本核算（存货计价）的后进先出法改成别的方法；对长期合同收益确认方法的改变等，要求重新表述以前年度的财务会计报告以反映这种新的方法。（2）如果某一企业兼并另外一家企业时采用权益法来处理，则应假设这两个主体早就兼并，从而在此基础上重新表述以前数年的财务会计报告。（3）如果某企业决定在当年停止其在某行业的经营，那么该行业的收入和费用加上预期清理损失（预计利得要在实际实现时才可确认）就要归入利润表中的“中止经营”项下。同样资产负债表必须分出单独一行以列出中止经营行业的资产。中止经营行业的以前年度的收入、费用在作比较的这几个年份里，也要归入以前的年度比较损益表中的“中止经营”部分。在运用财务会计报告数据资料进行分析时会遇到这样一个问题：是采用每年报告的原始金额还是采用反映新情况的经过修正后的金额？由于财务会计报告分析的目标大多数都是以评价过去作为预测未来的指南，所以还是应该采用修正后的数据。5、项目分类差别企业对财务会计报告各个项目的分类常常有各自不同的方法。例如，某一企业把折旧和无形资产摊销费作为一个单独的项目列示在利润表里；而另一企业则把它包括在销货成本和销售费用、管理费用中。在这种情况下，在这两个企业之间，任何涉及到这些帐户的比率都是不可比的。因此，要么把前一个企业的折旧和摊销费用分摊进销货成本以及销售和管理费用；要么把后一个企业的折旧和摊销费从有关帐户中抽出，单独加以列示。又如在现金流量表上，有些企业把财务（利息）费用当作经营活动的一项现金支出，有些则把其作为理财活动的一项现金支出。对两个或两个以上的公司进行比较时，首先要取得可比的数据。把财务会计报告快速浏览一遍可以使分析者了解可能对分析和解释产生影响的一些重大差别。当对项目进行重新分类可以比较容易而且明确地做到，那么在进行报表分析之前就要先做这一步，也可以把项目分类差别记下来，以备对财务会计报告分析进行解释时的参考。7、会计方法差别将财务比率在不同企业之间比较的条件之一是它们之间具有某种可比性，如属于相同的行业、规模相同、使用同样的会计方法等。因此，在进行企业之间的比较分析之前，财务分析人员应对企业间以下会计方法存在的差异进行调整：（1）存货估价方法；（2）折旧方法，特别是直线折旧法与加速折旧法；（3）一些成本支出的资本化和非资本化，尤其是资源开发成本；（4）企业合并会计的购买法和权益法；（5）租赁费用的资本化和非资本化；（6）计入权益的普通股投资和它的公允价值；（7）退休后福利支出的不同处理；（8）不同的外币折算方法；（9）非持续经营、非正常项目的不同实务处理；（10）研究开发费用的不同处理。8、不同的会计期间在实务中，有些企业以日历年度作为会计期间；有些企业可能以一个经营周期作为一个会计期间。这样，不同企业财务报表涵盖的时间就有所不同，包括会计期间所涉及的时间长短的差别和报告时点的差别，这必然影响会计报表的可比性。例如，有甲、乙两家商业企业，甲企业选择日历年度为会计报告期，乙企业选择以当年3月1日之下年2月28日为会计报告期。这样两家企业的资产负债表就不可比，甲企业的资产负债表是在12月31日编制的，此时，临近春节销售旺季，甲企业一般都准备着大量存货；而乙企业的资产负债表则是在2月28日编制的，此时处在春节过后的销售淡季，商业企业的存货一般较少。又如，西方国家通常允许企业自行确定会计年度起迄日期。有些公司就通常将企业经营淡季的低谷确定为会计年度起迄点，使企业会计报表显示的某些数据失真。表现为在期末存货额比平时明显小；其次，应收账款、应收票据比平时少。因此，存货周转率、应收账款周转率、资产周转率和资产利润率都会虚增，流动比率则会虚低。9、不同的公司类型例如，我国的上市公司与非上市公司存在以下不可比方面：（1）计价方式不可比。其主要原因是，两类公司会计制度间的差别，比如，针对上市公司计提的七项准备。（2）信息披露方式不可比。其主要原因是，上市公司的会计信息披露要受我国证监会的制约，要按与非上市公司不同的方式对外披露。（3）计价基础方面不可比。上市公司在改制时，要进行资产评估和账项调整，并按调整后的净资产折合新公司的股份；可以说，上市公司的资产计价采用的是类似与国外物价变动会计的现行成本法；而没有进行改制的企业则采用的仍是历史成本法。两者之间的差异必然会反映在企业的各种财务指标上，从而形成更多的、更深层次的不可比因素。总之，财务报表重述必须保证财务指标之间的可比性。指标的可比性需符合以下三个条件：在质上同类；在范围上一致；涉及的时间相同。不同企业财务报表的编制基础难免存在着差异，因此在进行会计报表分析时，必须先解决上述数据的可比性问题。可供选择的解决方案主要有两个：（1）对会计报表数据进行重新表述；（2）只在对比分析中说明不同会计政策（方法和程序）产生的影响。从理论上说，第一种方法比较可取，它能较彻底的解决指标的可比性问题。然而在实务中，要取得重述报表所需的资料往往十分困难。目前分析实务中广泛采用的是后一种方法，即在最初的比率计算时仍采用企业实际编制的会计报表数据，在对具体的比率进行对比分析时，再用文字数字表述由于采用不同会计准则或方法所带来的影响程度。（二）资产负债表资产负债表是反映企业在某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的财务报表，包括资产、负债和所有者权益三个基本项目。1、流动资产组成及分析要点流动资产是指一年内或在超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款、预付帐款、存货、待摊费用等项目。在分析流动资产时应对短期投资、应收帐款、存货、其他应收款等项目予以重视。（1）短期投资。短期投资通常易于变现，且持有时间较短，不以控制被投资单位等为目的。短期投资是货币资金的一种转化形式，具有较强的变现能力。短期投资是公司既能充分利用闲置的资金，又能达到资产的流动性要求而进行的一种临时性投资。当公司需要资金时，这些投资就能迅速转化为现金。公司短期投资的目的与公司本身经营业务的需要无关，而主要是为了取得最大的投资报酬率，以及尽可能减少物价波动带来的风险和损失。在分析该科目时应注意：分析短期投资在报表中的计价及市场价值。与短期投资有关而取得的股利、利息。短期投资变现可能性。（2）应收帐款。应收帐款指企业因销售商品、产品或提供劳务而形成的债权。该科目有其特定的范围。首先，应收帐款是指因销售活动形成的债权；其次应收帐款是指流动资产性质的债权；第三，应收帐款是指本企业应收客户的款项。在分析该科目时应重点分析：应收帐款的质量，主要包括：a、应收帐款的账龄，一般来说帐期越长，形成坏帐的可能性越大；b、债务人的构成。应收帐款有无真实的贸易背景。应收帐款的变化趋势及同行业比较。企业所处的行业对应收帐款规模的影响，如建筑施工行业由于垫资施工比较普遍，因此该类企业的应收帐款数额相对就会较大。关联交易在应收帐款中的比重，判断企业是否通过增加关联交易而虚增资产。应收帐款提取的坏帐准备是否充足。（3）存货。存货是指企业在正常生产经营过程中持有的以备出售的产成品或商品，或者为了出售仍然处在生产过程中的在产品，或者将在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、物料等。判断存货最根本的依据是所有权的归属，凡是在盘存日期，法定所有权属于公司所有的一切货品，不论其存放地点都应视为存货；反之，凡所有权不属于公司的，即便存放于本公司，也不属于本公司存货。在分析该科目时应注意：存货的质量分析，是否有冷背呆滞产品，市场价值与报表价值的对比。存货的品种构成结构，与企业经营业务的关联。存货跌价准备计提是否充分。存货的计价问题。存货的日常管理分析。通常，存货占流动资产的份额较大，储备适量的存货，可以保证公司生产经营过程中销售和耗用的及时需要，为公司生产和销售创造有利机会。但任何存货都是一项资金的占用，存货过量会造成公司资金的积压和浪费。其他应收款。其他应收款往往用于隐藏潜亏、虚增资产规模和企业间的资金往来；抽逃注册资本多使用该科目核算。2、长期投资组成及分析要点：长期投资是反映公司向其他单位投入的期限在1年以上的资金以及购入1年不能变现或不准备随时变现的股票和债券。公司进行长期投资的目的概括地讲有以下三个方面：1）充分利用闲置资金，获取更多的经济效益；2）积累资金，以满足生产经营中的特定用途之需要；3）控制其他企业，使之与本公司的经营相配合。长期投资主要包括长期股权投资和长期债权投资（1）长期股权投资。长期股权投资通常为长期持有，不准备随时出售，投资企业作为被投资单位的股东，按所持股比例享有权益并承担责任。在分析该类长期投资时，应着重从以下方面入手：①被投资企业所处行业是否处于高风险区域；②是否与企业的总体发展目标和经营方针一致；③是否按期取得投资收益；④会计核算方法。（2）长期债权投资。长期债权投资主要指企业购买的各类长期债券，在分析时应重点分析企业所持债券的质量、利率及投资收益率。除上述分析外，信贷员还应关注长期投资在总资产中的比重、股本权益性投资是否符合公司法的规定以及长期投资减值准备计提是否充足。3、固定资产分析要点：固定资产指公司为满足生产经营活动的需要，所拥有的使用期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具和与其他生产经营有关的设备、器具、工具等，以及单位价值在规定金额以上的劳动资料。它是企业长期偿债能力的直接物资保证。固定资产具有以下特征：（1）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有；（2）使用年限超过一年；（3）单位价值较高。该科目的分析要点为：（1）识别判断企业固定资产投资是战略性投资还是战术性投资、是否有助于促进企业经营，提高企业的竞争力；（2）固定资产给企业带来的未来的经济利益及自身的增值潜力；（3）固定资产减值准备计提是否充足；（4）固定资产的增减变化和折旧情况，以及由此对企业短期偿债能力的影响；（5）在建工程对企业未来的生产格局、市场竞争力和今后盈利水平的影响；（6）在建工程的进展程度，资金筹措及到位情况；（7）固定资产的有形损耗与无形损耗，及对生产效率、产品质量的影响。4、流动负债组成及分析要点流动负债指在1年或者超过1年的一个营业周期内应偿还的债务。流动负债除具有负债的一般特点以外，典型的特征是偿还期短，必须在短期内以公司资产或劳务加以偿还，是公司短期内面临的一种还款负担。在一般情况下，流动负债应以公司的流动资产作为偿还保证。公司流动负债主要包括：短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付股利、职工福利基金、应付税金、其他应付款和预提费用等。分析流动负债时应注意以下几点：（1）流动负债组成项目的性质和数额，进而判断企业流动负债主要来自何方，偿还紧迫程度如何；（2）要同企业的经营形势相联系，分析企业采购政策、付款政策、分利政策及其它经营特点；（3）要同企业的流动资产构成、实现利润相联系，来判断流动负债组成的变化是好转还是恶化。在流动负债的分析中，可以将流动负债简单地划分为：营业环节的流动负债（应付帐款、应付票据、应付股利、其他应付款、预收款、应付税金、应付工资、预提费用）、融资环节的流动负债（短期借款、1年内到期的长期负债）和收益分配环节的流动负债（应付股利）。由于企业营业环节的负债对企业的经营情况、偿债能力具有关键作用，因此信贷员在贷前调查中应予以特别关注。（1）应付帐款。应付帐款是反映公司购买材料、商品或者接受劳务应付而暂末付给供应单位的款项，是公司在商品交易活动尚未结算的负债。造成公司应付帐款的原因有：因公司资金紧张，在短期内又难以全部支付或者完全不能支付帐款；由于划拨转帐和货款结算需要一定时间，因而产生应付款；一些特殊商业活动产生应付款，如委托代销商品的应付款等。在分析应付帐款时应注意其帐龄，调查公司是否存在因资金紧张而完全不能支付的帐款，若有则会影响公司的商业信用，给今后的赊销等业务带来困难，对贷款偿还也会产生不利影响。（2）其他应付款。其他应付款往往用于隐瞒利润、虚增资产规模和企业间资金往来。5、长期负债分析要点。长期负债是指偿还期在1年或超过的一个营业周期以上的债务。长期负债是公司向债权人筹集，可供公司在较长时间内加以运用的资金。在一般情况下，长期负债具有还款期长、金额较大、利息高于流动负债应计利息等特点。长期负债主要包括长期借款、应付债务和长期应付款等。在分析时应注意：（1）长期负债的构成和数额；（2）长期负债与流动负债的到期日是否过于集中，及对企业偿还债务能力的影响。6、所有者权益项目分析要点所有者权益是长期偿债能力的安全保证。它是一种留存权益，在资产的要求权需要偿还时，负债具有优先偿还权，因而它对于企业偿债能力及风险承担具有重大的稳定作用。在分析时应注意：（1）股东持股构成状况和实际控制人状况，及股东结构与企业未来发展的适应性。（2）企业实收资本是否足额到位。（3）是否按要求提取盈余公积金。（4）关注资本公积金的合理性。（5）关注企业利润分配情况。（三）损益表损益表也称利润表，是反映企业一定时期（月、季、年）收入和利润情况的报表。它由收入、费用和利润三个基本要素构成。1、收入项目分析要点（1）明确企业目前发展的战略主要是追求业绩（收入）还是追求利润。（2）企业营业收入的品种构成。（3）企业营业收入的地区构成。（4）关联方交易的收入在总收入中的比重。（5）部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献。（6）主营业务收入所占的比例。（7）要对企业收入进行连续3年的趋势分析，以判断其收入的稳定性。（8）收入的真实性。分析企业购销合同、发货情况、银行对帐单分析收入的真实性。2、费用项目分析要点。（1）产品销售成本和销售利润率。分析企业产品销售成本、销售利润率变化情况及趋势，判断产品市场竞争能力、盈利能力和经营风险的大小。（2）通过营业费用、管理费用、财务费用与主营业务收入相比较，了解企业销售部门、管理部门的工作效率以及企业融资业务的合理性。（3）变动费用和固定费用分析，掌握价格、销量变化对利润的影响情况。（5）成本费用控制分析，掌握企业费用的变化是由于企业不可控的因素，如存款利率调整；还是由于企业可以控制的因素，如少提或多提折旧，导致管理费用的变化。（6）费用的真实性，产品销售成本、待摊费用、预提费用等成本费用科目的核算是否合规；坏账准备、短期投资跌价准备、存货跌价准备、长期投资跌价准备、固定资产减值准备提取是否充分；存货计价、固定资产折旧、无形资产摊销是否存在人为调节因素。3、利润项目分析要点（1）构成利润的要素，及在利润总额当中所占的比例。掌握企业利润主要来源，是主营业务收入、其他业务收入、投资收益、补贴收入还是营业外收入。（2）净利润的增长是否与主营业务收入同步，如果净利润增加，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景；对非经常性收益形成的利润增长应予以密切关注和认真分析未来趋势。（3）利润的真实性。投资收益、营业外收入与支出是否合理。（四）现金流量表现金流量表是指以现金为基础所编制的现金来源和运用的会计报表。通过分析现金流量表，我们可以了解企业一定时期内的经营活动、投资活动及筹资活动的动态情况，了解企业的偿债能力、现金分配能力和未来获取现金的能力，了解企业有关不涉及现金的投资和筹资活动的信息，从而深入理解资产负债表和损益表，深刻地认识企业。企业偿还贷款的是现金流量而不是利润，现金流量的大小直接影响到企业贷款归还的可能性。盈利能力高并不意味着现金流量一定为正，经营亏损并不意味着现金流量为负，经营活动产生的现金流量更能反映企业现金流量的正常情况。企业的现金流量分为“经营活动产生的现金流量”、“投资活动产生的现金流量”、“筹资活动产生的现金流量”。1、经营活动产生的现金流量一般而言，处于正常生产经营期间的企业，经营活动在企业现金流量的变化占较大比重。经营活动的购、产、销等经济业务的协调发展是企业维持正常生产经营的必要条件，这些业务要保持良性循环，必然会引起大量的现金流入或流出。对企业来说，如果经营活动现金净流量所占比例较大，且与前期相比不断增加，说明通过正常的生产经营产生稳定的现金流入，发展后劲较足，具有良好的发展前景，企业内部产生资金的能力也较强。如果且经营活动净现流所占比例不高，且总量在下降或波动较大，说明生产扩张迅速、销售策略存在问题和盈利能力在下降，或存在“不务正业”的嫌疑。2、投资活动产生的净现金流量投资活动可以显示企业投资能力，也可以表明企业的发展能力。在现金流量表中投资活动不仅包括对外投资，还包括对内进行的如固定资产、无形资产等长期资产的投资。在进行投资活动净现流分析时，应与投资收益和资产负债表中的长期投资、固定资产、无形及递延资产等科目相结合，从而判断企业投资投资活动的现金流量是否合理，预测企业的投资风险以及对偿还银行贷款能力的影响。3、筹资活动产生的现金流量筹资活动表现了企业的资金筹措渠道和现金偿还能力。如果企业的筹资活动净现流所占比例较大，且呈不断上升趋势，说明企业自身经营或投资产生的净现流已难以满足企业的需要，对外部资金来源的依赖性加强。对于这类企业，信贷员应重点关注企业是否积极开拓新的经营渠道，以改善企业现金流量的结构；筹资渠道是否分散和畅通，一旦某个资金来源出现问题，对企业经营将产生多大影响。筹资活动分析时还要了解资金来源渠道、稳定性及是否需要归还等，借款、债券和股本权益融资对未来现金流量的影响差别较大。4、对现金流量状况的总体认识及评价阅读并分析企业现金流量表后，应至少从以下几个方面对该企业的现金流量情况有较为清晰的认识及评价：（1）企业的净现金流量状况如何，特别是经营性净现流数额大小，与净利润额是否匹配；否则要分析其中的原因。（2）从有关现金流量的几个重要指标分析企业经营情况是否正常，否则分析原因及影响。（3）作为贷款银行，我们要特别关注企业现金流动负债比率指标，从现金偿债角度判断其短期偿债能力。（4）企业的现金流量表结构是否健康，有否比重失常项目，主要现金流入、流出项目是什么，与前几年相比，有否异常变动情况。（5）如有条件，可从现金流量趋势分析及企业基本面分析角度，判断企业未来现金流量的走势、及获取现金的能力。二、主要财务分析方法财务报表分析的方法主要有单个年度的财务比率分析、不同时期比较分析、与同行业其他公司之间的比较分析三种。财务比率分析是指对本公司一个财务年度内的财务报表各项目之间进行比较，计算比率，判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力情况等。1、本公司不同时期的财务报表进行比较分析，可以对公司持续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能力做出分析，从一个较长的时期来动态地分析公司状况。2、与同行业其他公司进行比较分析可以了解公司各种指标的优劣，在群体中判断个体。使用本方法时常选用行业平均水平或行业标准水平，通过比较得出公司在行业中的地位，认识优势与不足，真正确定公司的价值。三、财务指标评价（一）偿债能力指标1、资产负债率资产负债率=负债总额X100%资产总额资产负债比率反映企业通过财务杠杆，利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，也反映债权人权益保障程度。对债权人来说，企业资产负债率越低，则债权人权益保障程度越高。企业资产收益率高于债务成本时，通过财务杠杆，提高负债比率，可以增强企业盈利能力；当资产收益率低于债务成本时，高负债对企业和债权人均意味着高风险。国际上比较稳健的看法是资产负债率应控制在50%以下，以确保债权人的利益并控制企业经营风险。国有企业因国家资本投入不足，资产负债率较高，国内银行比较通常的做法是控制在70%以下。房地产、建筑施工和外贸企业由于行业特点资产负债率较高，对这些行业企业，应认真分析资产质量和变现价值，结合负债、盈利情况综合判断财务杠杆风险。一般来说，资产负债率如果大于1,则表明企业已资不抵债，濒临破产。2、流动比率流动比率=流动资产X100%流动负债流动比率是衡量企业对流动负债偿债能力强弱的指标，也是分析企业营运资本或自有流动资金的指标之一。一般来说，企业的流动资产应大于流动负债，流动比率过低或流动资产周转变现能力弱，企业营运资金不足，对银行资金的依赖性越强。流动比率应维持在一个合理的限度，并非越大越好，该比率过高说明企业的流动资产过于闲置，没有得到最佳利用。国际上比较通行的看法是流动比率控制在2左右，反映企业的短期偿债能力较强。评价流动比率时，应与行业平均或正常流动比率进行对比，如果一个企业流动比率等于或高于该行业平均或正常水平，则说明其短期偿债能力较强。3、速动比率速动比率=速动资产X100%流动负债速动资产=流动资产一存货一待摊费用（一应收帐款中帐龄较长部分）速动比率也称酸性测试比率，是衡量企业流动资产中可以立即变现，用于偿还负债的能力，国际上比较通行的看法是应控制在1以上，该比率是流动比率的补充。有的行业如零售业应主要采取现金销售的方式经营，应收帐款的额度较小，速动比率低于1的情况下，现金偿债能力也较强。（二）营运能力指标该指标可以分企业产品销售能力和应收帐款的回收速度，充分揭示企业资金流进、流出速度以及企业销售活跃情况，是保证企业正常支付能力的基础。营运能力较差可能导致企业资金紧张，影响企业对贷款本息的偿还。1、应收帐款周转率应收帐款周转率=赊销收入净额X100%应收帐款平均余额赊销收入净额=销售收入一现金销售收入一销售退回、折扣、折让在实际工作中，如果无法判断企业的赊销收入净额，可以简单的用企业的销售收入代替。应收帐款周转天数=360/应收帐款周转率应收帐款周转天数越短说明企业应收帐款的平均帐期越短，坏帐损失发生的可能性就越小，回收现金的速度也就越快；反之则说明债务人拖延时间长，企业催款不力。2、存货周转率存货周转率=销货成本X100%平均存货存货周转天数=360/存货周转率存货周转率高，说明企业存货周转快，积压少，变现能力强；反之则说明企业采购过量，产品积压。不同行业之间，存货周转率的差别很大，一般应与本企业上年水平或同行业平均指标比较。一般情况下，可用应收帐款周转天数、存货周转天数估算企业的资产转化周期，测算企业金融资本转换为实物资本再转换为金融资本的周期，对流动资金贷款期限的合理性进行分析。（三）盈利能力指标1、净资产收益率净资产收益率=净利润/平均净资产X100%净资产收益率是衡量企业运用投资者投入资本获得收益的能力；是判定企业长期偿债能力的指标之一。净资产收益率低于债务成本时，资产收益率肯定低于债务成本，通过负债扩大经营规模会降低企业盈利能力，增加经营风险。2、销售利润率销售利润率=―净利润—x100%销售收入总额从销售利润率来看，指标越高，说明企业单位销售获利能力越强，企业的经营效益越好，对投资者和债权人越有利。在采取该指标考核企业盈利能力时，应结合企业的特点、以前年度的指标以及行业平均指标等，对企业生产经营效率作出的评价。同时还应注意，企业提高销售净利率的最有效方法不是增加销售额，而是降低生产成本。财务指标分析过程中，根据业务需要还可以对销售毛利率、利息保障倍数、股本收益率等财务指标进行分析，作为财务分析的补充。四、合并报表分析基础合并会计报表是指反映企业集团整体财务状况、经营成果和现金流量的会计报表。它包括合并资产负债表、合并利润及利润分配表和合并现金流量表。编制合并会计报表的根本目的，在于视企业集团为独立的经济实体，单独揭示其某一时点上或某一时期内财务状况和经营成果的全貌。（一）合并会计报表与汇总会计报表的区别汇总会计报表主要是指由行政管理部门，根据所属企业报送的会计报表，对其各项目进行加总编制的会计报表。合并会计报表与其的区别主要表现在以下方面：1、编制目的不同汇总会计报表的目的，主要是满足有关行政部门掌握了解整个行业或整个部门所属企业的生产经营情况的需要；而合并会计报表则主要是满足公司的所有者、债权人以及其他有关方面了解企业集团整体财务状况、经营成果的需要。2、确定编报范围的依据不同汇总会计报表地编报范围，主要是以企业的财务隶属关系作为确定的依据，即以企业是否归其管理，是否是其下属企业作为确定编报范围的依据，凡属于其下属企业，在财务上归其管理，则包括在汇总会计报表地编报范围之内。合并会计报表则是以母公司对另一企业的控制关系作为确定编报范围的依据，凡是通过投资关系或协议关系能够由其控制的企业，则属于合并会计报表的编制范围。3、编制方法不同汇总会计报表主要采用简单加总方法编制。合并会计报表则必须采用抵销内部投资、内部交易、债权债务等内部会计事项对个别会计报表的影响后编制，相对来说，其编制方法比较复杂。（二）合并会计报表的范围原则上讲，凡是取得了其他公司的控股权就应当把这些公司作为子公司合并进来。国家统一会计制度规定，企业对其他单位投资如占该单位资本总额的50%以上（不含50%），或虽然占该单位注册资本总额不足50%，但具有实质控制权的，应当编制合并会计报表。但是，如果把某些子公司的会计报表合并进来，容易产生错误信息，就不能合并。具体讲，由两类子公司没有必要合并，哪怕是母公司拥有它们100%的股份。这两种情况是：1、经营业务完全不同的子公司如果子公司的经营业务与母公司完全不同，如母公司为一制造企业，而子公司则是金融企业，子公司的会计报表就没有必要合并。美国财务会计准则委员会有规定要求合并所有子公司，不论业务是否相同，主要原因是避免表外融资和其他大量的表外业务。2、不易控制的子公司对于有些子公司，并不是取得了绝对控股权就能够控制它们的经营活动，比如，由当地政府控制的国外子公司就是一例。所以，当母公司对子公司的资产和经营活动的控制不确定时，子公司单独的会计报表对母公司股东更有意义。也就是说，不需要合并会计报表。我国企业会计制度，规定的不需要合并的情况有：（1）已关、停、并、转的子公司；（2）已宣告被清理整顿（改组重整）的子公司；（3）已宣告破产的子公司；（4）暂时被母公司控制的子公司；（5）所有者权益为负数的非持续经营的子公司。（三）合并会计报表的基本问题由于在合并会计报表时，将母子公司视为同一个经济实体（一家企业），那么就必须消除母子公司间的业务。所以，合并会计报表必须解决下面四个问题：1、公司间业务所产生的收入合并利润表所反映的收入应当是向经济实体以外的公司或个人出售商品或提供劳务所取得的收入，母公司向子公司出售商品或提供劳务或者子公司向母公司出售商品或提供劳务所取得的收入只是一个经济实体内的内部交易，不应当作为经济实体的收入对外报告。所以，在编制合并会计报表时，应当对公司间业务所形成的收入进行分析，抵销公司间的销售收入，而不是将母公司和所属子公司的销售收入简单相加。2、公司间业务所发生的费用合并利润表所反映的费用应当是经济实体为取得收入而发生的各种费用，经济实体内，各公司间所发生的费用不能作为经济实体的费用对外报告。在编制合并会计报表时，应对公司间业务所形成的费用进行分析，抵销公司间的销售成本，而不是简单相加。3、公司间的往来款往来款是指应收、应付款。合并资产负债表所反映的应收、应付款，应当是整个企业集团对外的应收、应付款，公司间的应收、应付款只是企业集团内部的往来款，并不形成经济实体的资产和负债。合并母子公司的应收帐款和应付帐款时，先要把内部应收、应付抵销掉。如果公司间存在借贷业务，也应当抵销。4、公司间的投资合并资产负债表中的长期投资是指经济实体对外的投资，经济实体内部各公司之间的投资并不成为企业集团的对外投资。母公司向子公司投资，既不是母公司的长期投资，也不是子公司的资本，两者应当抵销。抵销是合并会计报表过程中一个特别重要的程序，其作用是消除公司之间的业务，避免重复计算收入、费用、资产、负债和所有者权益。抵销就是将母公司与子公司、子公司与子公司之间的业务相冲减，上面归纳的四种情况就是需要抵销的业务。（四）合并报表分析的准备工作关注合并会计报表附注所说明的事项，主要有：（1）纳入合并范围的子公司名称、业务性质、母公司所持有各类股权的比例；（2）纳入合并范围的子公司增减变动情况；（3）未纳入合并范围的子公司的情况；（4）统一母公司与子公司资产负债表日和会计期间；（5）调整有关项目，使子公司与母公司会计政策保持一致。（五）偿债能力分析1、短期偿债能力短期偿债能力分析对于合并会计报表和个别财务报表大体相同，只不过在分析合并报表时由于内容的复杂性和编制方法的特殊性，应采取比较分析法，把合并报表比率与母公司财务报表比率结合起来，才能深刻理解比率的全部意义。由于合并报表所列示的资产是母子公司经抵消内部业务以后的金额之和，所列示的负债也是母子公司负债经抵消内部业务之后的金额之和，其计算出的财务比率是综合性比率，与母公司的财务比率不相同。如果合并后的流动比率大于母公司的流动比率，说明合并后公司整体偿债能力大与母公司本身的偿债能力，母公司有依赖于子公司的倾向；反之，母公司本身的偿债能力大与合并后公司的偿债能力，母公司有代为子公司清偿债务的倾向，子公司成为一种负担，严重时还存在着投资风险。2、长期偿债能力分析以资产负债率为例，若母公司的资产负债率大于合并报表的资产负债率，表明子公司的资产负债率小于母公司的资产负债率，导致了合并报表资产负债率的下降。降低了的资产负债率说明控股关系的形成使企业集团的经营方式趋于保守，从而提高了债权人债权投资的安全性。（六）营运能力分析存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率的计算分析都应该以合并报表述为基础。抵销后的周转额（销售收入、销售成本）代表在整个集团内完成周转的存货或流动资产，它与单一公司情况下完成的周转额不相同，后者随中间环节增多而增大，虚假的反映资金周转速度的加快。因而，以合并数据为基础计算的周转率指标，能敏感而客观地反映集团整体存货周转速度的实际情况。对周转率的分析，还应具体进行。以存货周转率为例，由于合并报表的存货是集团存货之和扣除集团内存货利润之和所得的金额，这就给我们的分析带来一定的难度。一方面，母、子公司的存货及其性质不一定相同，流动性也不一样，如母公司主业是纺织业，而其子公司可能经营房地产。由合并报表计算出的存货周转率，难以准确反映整个集团的存货周转状况；另一方面，抵销公司之间的存货利润（损失）的金额不受少数股东权益存在的影响，完全抵销公司之间的存货利润（损失），遵循了合并报表揭示单一会计主体的假设，但这样，却使集团公司的存货与销售成本与少数股东权益并未完全配比，使计算所得的比率难免失真。（七）盈利能力分析1、对合并报表利润构成分析特别需要具体分析。比如，零售贸易集团编制合并报表时，将其下属房地产子公司的房地产销售收入和利润都并入合并报表的主营业务收入、主营业务利润项目中，可能使合并报表主营业务收入、主营业务利润看上去情况不错，但它实际上已不再反映母公司的主营情况，而是反映公司占控股地位的投资项目的经营情况。当然，也存在着相反的情况。因此，不能简单地以主营业务利润占利润总额的比重来判断公司主营业务的发展情况。2、公司盈利能力的分析注重合并报表的资料。根据合并报表的编制要求，母公司下属全资子公司、控股公司及实际控制公司除某些情况外，均需纳入合并范围，集团公司作为一个整体，其合并会计报表解决了集团公司内部交易重复计算的问题，能较母公司个别报表更真实的反映其经营及资产状况。所以，公司盈利能力的分析应注重合并报表的资料。（八）特殊指标分析对合并报表分析，除采用常规的个别报表分析的指标外，还要运用以下特殊的指标，进行深入分析：1、母公司对子公司长期投资占净资产比率长期投资占净资产比率=长期投资/母公司净资产母公司对子公司长期投资包括股权投资和债权投资两部分；母公司净资产即母公司的所有者权益。按公司法的规定，除国务院规定的投资公司和控股公司外，累计投资额不得超过本公司净资产的50%。2、母公司对子公司投资收益占税前利润总额比率投资收益占税前利润总额比率=投资收益/利润总额该比率反映了风险收入即投资收益占公司税前利润的比重。若风险收入所占比重过大，表明母公司的利润大部分来源于子公司，母公司盈利性对子公司依赖性很强。五、财务会计报告粉饰方法从目前的实际看，企业常用的方法主要有以下几种：（一）虚构交易或事实常见的是虚构销售业务，也有虚构重组业务的。（二）利用常规会计处理主要有以下几种情况：1、利用虚拟资产的会计处理2、利用各种“利润调节器”3、混淆利息资本化与费用化边界4、利用研究和开发支出5、利用会计事项的不确定性6、利用投资收益7、利用会计政策变更，制造业绩幻觉8、利用其他应收应付款科目9、利用不良资产挂帐10、利用其他业务事项和营业外收支11、不计提或少计提折旧、利息等12、操纵收入确认13、利用国外子公司14、会计估计变更15、计提秘密准备，实施会计魔术16、包装现金流量表。（三）利用关联交易具体有六类：关联购销、资金融通、接收及提供担保、受托经营、费用分担、循环交易。（四）利用资本经营包括：实物资产的买卖或置换、股本的财务包装与股权的转让、公司的转让与合并、无形资产大甩卖、一次性冲销大量的公司重组费用、收购兼并会计的所谓“创新”、利用债务重组、利用债转股。其他方法还包括利用补贴收入、利用资产评估等。（五）识别会计报表粉饰的具体方法1、