2023年3月十大转债：短期震荡消费板块占优转债配置关注三条主线

1短期短期震荡消费板块占优转债配置关注三条主线——2023年3月十大转债席分析师请阅读最后一页免责声明及信息披露2分析师固定收益分析师有限公司NDASECURITIESCOLTD带来了转债估值的压缩。市场的机会仍然大于风险。尽管转债估值的中枢可能难以回到过去几年样有限，配置价值或已上升，建议投资者维持适当仓位。山转债、宏川转债、荣泰转债、苏利转债、甬金转债、鲁泰转债；2)包括新能源、储能等，个券关注东风转债；3)主题方面，关注“安全”年子公司干法隔膜产能释放，第二主业占比明显提升。请阅读最后一页免责声明及信息披露3 风险因素.............................................................................................................................................12 4 图6：不同分位数的可转债价格走势(单位：元) 5 金转债价格与溢价率走势(%) 821：中金岭南股价与估值走势(元、倍数) 8价格与溢价率走势(%) 9：柳药集团股价与估值走势(元、倍数) 9价格与溢价率走势(%) 9：江山欧派股价与估值走势(元、倍数) 9价格与溢价率走势(%) 9图27：东风股份股价与估值走势(元、倍数) 9图28：宏川转债价格与溢价率走势(%) 10图29：宏川智慧股价与估值走势(元、倍数) 10图30：荣泰转债价格与溢价率走势(%) 10图31：荣泰健康股价与估值走势(元、倍数) 10图32：山石转债价格与溢价率走势(%) 11图33：山石网科股价与估值走势(元、倍数) 11图34：苏利转债价格与溢价率走势(%) 11图35：苏利股份股价与估值走势(元、倍数) 11图36：甬金转债价格与溢价率走势(%) 11 图38：鲁泰转债价格与溢价率走势(%) 12 请阅读最后一页免责声明及信息披露4资料来源:万得，信达证券研发中心资料来源:万得，信达证券研发中心资料来源:万得，信达证券研发中心%)资料来源:万得，信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露5加权转股溢价率走势(单位：%)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230224)图6：不同分位数的可转债价格走势(单位：元)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230224)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230224)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230224)。短经来到了空间已经有限。这些因素也对转债的表现带来了一些压制。请阅读最后一页免责声明及信息披露6尽管转债估值的中枢可能难以回到过去几年的高点，但经历了近期的估值压缩后，转债的估值已经逐步下降到如布维持适当仓位。资料来源:万得，信达证券研发中心资料来源:万得，信达证券研发中心资料来源:万得，信达证券研发中心资料来源:万得，信达证券研发中心图13：2023年1~2月混合偏债基金新发数目不及往年(只)图14：2023年1~2月混合偏债基金新发份额不及往年(亿资料来源:万得，信达证券研发中心资料来源:万得，信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露7图16：除了股票型基金外，混合型、债券型基金持有转债净值比率均在高位资料来源:万得，信达金工团队测算，信达证券研发中心资料来源:万得，信达证券研发中心资料来源:万得，信达证券研发中心资料来源:万得，信达证券研发中心来一定的拖累。因此我们认为短期消费等偏价值的风格或将占优。具体行业配置方面，建议关注：1)边际景气源、储能等，个券关注东风转债；3)主题方面，关注“安全”线索下的能源、粮食、产业安全、数字经济、中图19：各类风格指数周涨跌幅热力图(单位：%)请阅读最后一页免责声明及信息披露8(中金岭南)，当前具有较高的配置价值。图20：中金转债价格与溢价率走势(%)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)图21：中金岭南股价与估值走势(元、倍数)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)2、柳药转债(柳药集团)请阅读最后一页免责声明及信息披露9图22：柳药转债价格与溢价率走势(%)图23：柳药集团股价与估值走势(元、倍数)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)3、江山转债(江山欧派)图24：江山转债价格与溢价率走势(%)图25：江山欧派股价与估值走势(元、倍数)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)4、东风转债(东风股份)图26：东风转债价格与溢价率走势(%)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)图27：东风股份股价与估值走势(元、倍数)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)慧)httpwwwcindasccom10图28：宏川转债价格与溢价率走势(%)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)图29：宏川智慧股价与估值走势(元、倍数)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)6、荣泰转债(荣泰健康)一步提升的空间。图30：荣泰转债价格与溢价率走势(%)图31：荣泰健康股价与估值走势(元、倍数)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)7、山石转债(山石网科)络安全产提wwcindasccom图32：山石转债价格与溢价率走势(%)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)图33：山石网科股价与估值走势(元、倍数)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)8、苏利转债(苏利股份)格与溢价率水平，转债有望受益。图34：苏利转债价格与溢价率走势(%)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)图35：苏利股份股价与估值走势(元、倍数)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)现明显回升，同时公司电池壳和钛合金业务打开新增长极，公司有望受益于此。率走势(%)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)httpwwwcindasccom12公司需求有望保持稳健。图38：鲁泰转债价格与溢价率走势(%)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)A(元、倍数)资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)转股价格正股价格细分行业转债代码转债简称正股代码正股简称发行额转股价格正股价格细分行业转债代码转债简称正股代码正股简称发行额价格平价溢价率评级期限YTM铅锌127020.SZ金转债000060.SZ金岭南38.0121.89.22105.515.53AA+4.794.545.903.38医药流通113563.SH柳药转债603368.SH柳药集团.0124.79.96101.722.69AA23.7923.3930.412.88定制家居113625.SH江山转债603208.SH江山欧派8127.31.7096.531.9270.9673.5395.594.28纸包装113030.SH东风转债601515.SH东风股份3.0124.01.5991.934.88AA4.564.966.452.81仓储物流128121.SZ宏川转债002930.SZ宏川智慧7129.50.22111.316.3721.7019.5025.353.38其他家电Ⅲ113606.SH荣泰转债603579.SH荣泰健康0114.441.3376.749.2024.6632.1541.803.66横向通用软件118007.SH石转债688030.SH石网科7137.85.67106.929.01A+26.2024.5231.885.06农药113640.SH苏利转债603585.SH苏利股份.6119.600.0899.420.3419.5919.7125.624.96特钢Ⅲ113636.SH甬金转债603995.SH甬金股份10.0125.17.8489.539.8332.2736.0546.874.78棉纺127016.SZ鲁泰转债000726.SZ鲁泰A14.0118.99.0399.519.54AA+8.578.6111.193.10资料来源:万得，信达证券研发中心(截止：20230303)长不达预期，经济修复不达预期。httpwwwcindasccom13究团队简介险硕士，曾供职于长江证券等从事研究与投资工作。销售联系人区域姓名手机邮箱uecindasccom华北区销售总监陈明henmingzhen@achengcindasccom华北区销售祁丽iliyuan@华北区销售魏eichong@ngcindasccom华北区销售秘iqiao@华北区销售张斓hanglanxi@兴ngxingcindasccom华东区销售副总监吴uguo@gchengcindasccom华东区销售朱huyao@anxiaocindasccom华东区销售方angwei@iaocindasccom华东区销售李贤ixianzhe@dasccom华东区销售贾iali@杰ecindasccom华东区销售曹亦aoyixing@wangliuyang@华南区销售副总监陈henchen3@wangyufei@华南区销售刘iuyun@ngcindasccom华南区销售郑庆hengqingqing@华南区销售蔡aijing1@kuncindasccomhttpwwwcindasccom14询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组或间接相关。服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及的的历史表现不应作为日后表现的保证。在