财务管理（第2版）第三章

第三章引导案例如何制定筹资预案？

李明所在的IT公司业务发展很快，营业额年增长率达到10%，急需增加资金，经测算资金缺口在1200万元左右，公司领导要求李明制定筹集资金的预案。有关资料如下：

1.公司现有资本情况：股东权益1800万元

长期负债2000万元

2.在证券市场上，李明所在公司普通股每股高达25元，扣除发行费用，每股净价为20.5元。3.公司尚有从银行取得贷款的能力，但是，若公司的资产负债率进一步提高，超过70%，则股价可能出现下跌。银行认为该公司进一步提高资产负债率后，风险较大，要求负债利率从6%提高到8％。

假如你是李明，你将怎样制定筹资预案呢？

（选择筹资方式要看资金成本）1第3章企业筹资方式本章学习要点：●企业筹资的目的和种类

；●企业筹资的渠道和方式

；●企业权益资本筹集方式及优缺点

；●企业负债资金筹集方式及优缺点

。23.1企业筹资概述3.1.1企业筹资的目的3.1.2企业筹资的种类1.按权益性质分吸收直接投资、发行股票、内部积累

发行债券、银行借款融资租赁、商业信用债务性筹资权益性筹资按权益性质分成本低风险高成本高风险低32.按资金使用期限分吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、融资租赁、临时借款、商业信用短期资金长期资金按使用期限分成本低风险高成本高风险低3．按所筹资金的取得方向不同分类（见教材）4．按筹资是否以金融机构为媒介分类（见教材）43.1.3企业筹资渠道和方式筹资方式筹资渠道吸收直接投资发行股票利用留存收益向银行借款发行公司债券利用商业信用融资租赁国家财政资金√√银行信贷资金√非银行金融机构资金√√√√√其他企业资金√√√√√居民个人资金√√√企业自留资金√√境外资金√√√√√√51000负债所有者权益合计1000资产合计60015030010050二、所有者权1、股本2、资本公积3、盈余公积4、未分配利润800200300300二、长期资产1.长期股权投资2.长期债权投资3.固定资产………400100300一、负债1、流动负债……2、长期负债………200100100一、流动资产1.货币资金2.应收票据……金额负债及所有者权益金额资产反映企业资金来源和资金占用情况的会计报表全部资金占用全部资金来源债务资金权益资金债权人投资者企业资产负债表63．2权益资本筹集3.2.1企业资本金制度和原则资本筹集原则资本确定原则资本充实原则资本保全原则73.2.2吸收直接投资1.出资方式出资方式实物出资现金出资（不低于全部资金30％无形资产出资82.吸收直接投资的评价缺点：优点：利于降低财务风险

资金成本较高

资金属于自有资金

尽快形成生产能力

容易分散控制权93.2.3发行普通股(1.分类2.权利3.评价)优点资金的永久性

财务风险小

资金使用限制较少

财务负担轻

缺点容易分散控制权

股价可能下跌

资金成本较高

103.2.4发行优先股1．优先股的性质股票特征属于公司权益资本

剩余财产求偿权股息来自税后利润债券特征求偿权在普通股前

无权参与经营管理

优先股票股息固定2.优先股的权利、种类（见教材）113．优先股筹资的评价优点增强公司资本信誉获得财务杠杆收益保持普通股控制权股利支付有弹性缺点筹资限制多财务负担重筹资成本高可能有杠杆负作用123.2.5企业留存收益1.企业留存收益的来源2.留存收益的评价优点不发生筹资费用

增加企业信用

股东可有税收优惠

缺点影响企业的声誉受到股东的限制

133.3负债资金筹集3.3.1银行借款筹资

1.银行借款的种类（3种类划分）2.企业申请贷款的条件（6项条件）3.银行借款筹资的步骤（5个步骤）4．银行借款的信用条件（4种信用条件）5．借款利息的支付方式（2种方式）146．银行借款筹资的评价优点筹资速度快借款弹性好利用财务杠杆效应筹资成本低缺点限制条款较多筹资数额有限财务风险较大153．3．2发行企业债券1.债券的种类（4种类划分）2.公司债券的发行资格和发行条件资格股份有限公司有限责任公司国有独资公司具备相应发行条件可以申请发行163.债券的发行价格（1）决定债券发行价格的因素影响因素债券面值债券期限市场利率票面利率发行价格面值发行折价发行溢价发行17（2）债券发行价格的确定方法①分期付息、到期一次还本债券的发行价格见例3.418例3.4：某股份有限公司欲发行一种按年付息、到期一次还本的债券，面值为每张100元，共有10000张，票面利率12％，2年后到期，计算当市场利率为10%时债券的发行价格。解答如下：

解析：债券年利息额为100×12%=12（元）当市场利率为10%时，票面利率高于市场利率，此时应溢价行。发行价格测算如下：P=100×(P/F，10%，2)+12×(P/A，10%，2)=100×0.826+12×1.7355=103.47（元）19②到期一次还本付息、单利计息债券

例题见教材例3.520例3.5：某股份有限公司欲发行一种到期一次还本付息、单利计息的债券，面值为每张100元，共有10000张，票面利率12％，2年后到期，计算当市场利率为10%时债券的发行价格。解答如下：

解析：债券到期值为100（1＋12％×2）＝124（元）当市场利率为10%时，发行价格测算如下：P=124×(P/F，10%，2)=124×0.8264=102.47（元）214．债券筹资的评价优点资金成本较低利用财务杠杆效应

保证股东控制权

缺点限制条件多限制条件多筹资风险高

223．3．3融资租赁1．融资租赁的含义及特点(5个特点)2．融资租赁的种类（3种）3．融资租赁的租金（1）平均分摊法例题见教材例3.623（2）等额年金法例题见教材例3.6243.3.4利用商业信用筹资1.商业信用的类型。商业信用是指商品交易中延期付款或延期交货形成的资金借货关系，是企业之间一种直接信用关系。商业信用类型应付账款应付票据预收账款其它预收、应付款项短期筹资方式企业长期资金253.应付账款的信用形式（1）免费信用筹资期限（折扣期）；筹资成本（无）免费信用筹资额＝应付账款总额×（1－现金折扣率）例题见教材例3.72.应付账款的信用条件（见教材）26（2）有代价信用

例题见教材例3.8（3）展期信用

例题见教材例3.9274.应付账款的决策原则（见教材）5.商业信用筹资的评价优点

筹资便利

筹资成本低缺点