十四五规划出台房地产市场重心切换正式版

行业评级：看好（维持）报告日期：2021年3月16日房地产行业周报十四五规划出台，房地产市场重心切换房地产行业首席分析师：王嵩SAC执证编号：S0110520110001概要核心观点上周“十四五”规划和2035年远景目标纲要决议表决通过，关于房地产的内容部分，纲要指出要实施房地产市场平稳健康发展长效机制，促进房地产与实体经济均衡发展。推进房地产税立法，健全地方税体系，逐步扩大地方税政管理权，要完善住房市场体系和住房保障体系等内容。我们认为未来房地产政策将保持一定的稳定性，通过“房住不炒”原则的强化，进一步控制核心城市房价快速上涨以及房地产金融端的泡沫风险，同时房地产市场的重心将从驱动经济增长切换为增进民生福祉。上周融创中国发布年报，2020年公司实现营业收入2305.9亿元，同比增长36.2%；归母净利润为356.4亿元，同比增长36.9%；我们预计公司2021-2023年实现归母净利润385亿/419.6亿/455.3亿，对应PE3.2/2.9/2.7倍，给予“买入”评级。估值层面，主流地产股当前PE为5.8倍，较历史估值中枢尚有20%-30%提升空间，同时考虑到业绩增长及高比例分红，地产股相对收益特性凸显；近期资金轮动或将带来地产板块估值的系统性抬升，行业有望迎来春季行情，建议投资者关注龙头地产公司万科A、保利地产、中国海外发展、碧桂园、华润置地、融创中国以及二线弹性品种新城控股、旭辉控股集团、阳光城、金科股份、中南建设。

房地产行业周报证券研究报告目录板块行情回顾行业政策动态重点城市商品房成交重点城市二手房成交库存及去化周期推盘及去化率土地市场房价指数市场资金环境重点房企2月销售情况房企融资情况重点公司动态重点公司估值板块行情回顾 房地产行业周报证券研究报告上周（3.8-3.12）申万房地产指数下跌0.75%，沪深300指数下跌2.21%，上证指数下跌1.4%，板块相对上证指数收益为0.65%，板块表现强于大盘（10/28名），年初至今申万房地产指数上涨0.14%，相对上证指数收益为0.72%；房地产指数PE（TTM）为8.55倍，沪深300指数PE（TTM）为15.85倍。港股房地产板块方面，我们重点跟踪的内房股（剔除物业板块）上周平均涨幅为0.79%，相对恒生指数（-1.23%）收益为2.02%，年初至今内房股平均涨幅为6.67%。上周物业板块平均涨幅为0.56%，相对恒生指数收益为1.79%，年初至今物业板块平均涨幅为4.12%。6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%20.018.016.014.012.010.08.06.04.02.00.0

行业涨跌幅-0.75%-2.21%房地产指数：PE 沪深300：PE

周度指数表现年初至今指数表现（申万）房地产指数-0.75%0.14%上证指数-1.40%-0.58%行业相对涨跌幅0.65%0.72%周度指数表现年初至今指数表现恒生指数-1.23%5.54%内房股（剔除物业板块）0.79%6.67%相对涨跌幅2.02%1.13%物业板块0.56%4.12%相对涨跌幅1.79%-1.42%资料来源：Wind，首创证券板块个股行情回顾 房地产行业周报证券研究报告个股表现方面，A股板块中金融街涨幅12.3%居首，华侨城A和迪马股份涨幅位居其后；*ST基础跌幅10.9%位居首位，美好置业和华夏幸福跌幅位居其后。内房股板块中，上周SOHO中国涨幅11.8%居首，中国海外宏洋集团、新力控股集团、合景泰富集团和建发国际集团涨幅位居其后；太阳城集团跌幅居首，上周下跌7%。物业板块中，上周新城悦服务上涨14.5%居首，正荣服务和融创服务涨幅位居其后；宝龙商业为物业板块下跌最大个股，上周下跌10%，烨星集团、远洋服务控股、招商积余及荣万家跌幅位居其后。A股个股表现（前5名/后5名）股票代码股票名称涨跌幅000402.SZ金融街12.3%000069.SZ华侨城A11.6%600565.SH迪马股份9.7%600773.SH西藏城投5.3%000011.SZ深物业A4.3%股票代码股票名称涨跌幅600515.SH*ST基础-10.9%000667.SZ美好置业-9.7%600340.SH华夏幸福-9.5%600225.SH*ST松江-8.5%000918.SZ嘉凯城-7.4%

内房股（剔除物业板块）个股表现（前5名/后5名）股票代码股票名称涨跌幅0410.HKSOHO中国11.8%0081.HK中国海外宏洋集团6.0%2103.HK新力控股集团5.8%1813.HK合景泰富集团5.4%1908.HK建发国际集团4.4%股票代码股票名称涨跌幅1383.HK太阳城集团-7.0%2329.HK国瑞置业-5.6%1622.HK力高集团-4.5%1638.HK佳兆业集团-3.3%0683.HK嘉里建设-3.3%

物业板块个股表现（前5名/后5名）股票代码股票名称涨跌幅1755.HK新城悦服务14.5%6958.HK正荣服务13.2%1516.HK融创服务11.1%2168.HK佳兆业美好9.0%6098.HK碧桂园服务6.3%股票代码股票名称涨跌幅9909.HK宝龙商业-10.0%1941.HK烨星集团-6.8%6677.HK远洋服务控股-5.3%001914.SZ招商积余-4.9%2146.HK荣万家-4.4%资料来源：Wind，首创证券行业政策动态 房地产行业周报证券研究报告中央层面，国新办新闻发布会介绍深入贯彻新发展理念，确保“十四五”开好局起好步有关情况，提出在住房方面，要切实增加保障性租赁住房和共有产权住房供给，缓解新市民、青年人住房困难，保障好群众住房需求；国家统计局公布2月份CPI数据，CPI环比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.4个百分点；央行发布2021年2月社会融资规模存量统计数据报告和金融统计数据报告，2月末社会融资规模存量为291.36万亿元，同比增长13.3%；广义货币(M2)余额223.6万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点；2月份，人民币贷款增加1.36万亿元，同比增长12.6%；月末人民币贷款余额177.68万亿元，同比增长12.9%。日期政策概要政策内容国家发展改革委副主任宁吉喆、胡祖才，秘书长赵辰昕介绍深入贯彻新发展理念，确保“十四五”开好局起好步有关3月8日国新办新闻发布会情况，提出在住房方面，要切实增加保障性租赁住房和共有产权住房供给，缓解新市民、青年人住房困难，保障好群众住房需求。3月10日国家统计局公布2月份CPI数据从环比看，CPI上涨0.6%，涨幅比上月回落0.4个百分点；从同比看，CPI下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。3月10日央行发布2021年2月社会融资规模存量统计数据报告2月末社会融资规模存量为291.36万亿元，同比增长13.3%。2月末，广义货币(M2)余额223.6万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点；2月份，3月10日央行发布2021年2月金融统计数据报告人民币贷款增加1.36万亿元，同比增长12.6%。月末人民币贷款余额177.68万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.8个百分点。资料来源：政府网站，首创证券行业政策动态 房地产行业周报证券研究报告地方政策方面，央行上海总部强调要加强个人住房贷款管理，严格审查贷款人个人信息的真实性，切实防范消费贷款、经营性贷款违规流入房地产市场；郑州拟适当延长申请公积金贷款的缴存时限，同时，结合郑州不同区域的住房价格，按市区和非市区分别设定最高公积金贷款限额；无锡土拍禁止马甲公司抢地违者一年内禁入土地市场；中山翠亨新区高层次人才可获得购房补贴；海南全面清理整治房地产企业和中介机构违法违规行为，严厉打击规避限购政策骗购、变相涨价、违规销售等违法违规行为；南京严禁商改住；湖州加强商品房预售管理；北京大兴区召开了2021年-2022年度拟供应经营性用地推介会，今年大兴计划推出10宗经营性用地，合计建设用地面积64.18公顷。日期区域/城市政策内容3月7日无锡无锡土拍规则规定，竞拍公司需承诺除该竞拍主体公司外，无“母公司及母公司其他下属控股子公司”，或是“我公司（该竞买人）下属控股子公司”参与竞拍，违反者将一年内禁入无锡土地市场。郑州拟适当延长申请公积金贷款的缴存时限，同时，结合郑州不同区域的住房价格，按市区（含市内五区、郑东新区、高新技术开发区、经济技术开发3月8日郑州区）和非市区分别设定最高公积金贷款限额。贷款比例方面，郑州计划按照缴存和购房情况设定最高贷款比例（贷款金额占房产总价比例）。首次使用公积金贷款购买家庭首套住房的，最高贷款比例设定为70%；异地贷款及其他情况最高贷款比例设定为40%。3月8日海南全面清理整治房地产企业和中介机构违法违规行为，严厉打击规避限购政策骗购、变相涨价、违规销售等违法违规行为。同时，重点对在建、在售以及群众投诉举报较多的商品住宅项目违法违规行为开展排查整治。3月9日北京北京大兴区召开了2021年-2022年度拟供应经营性用地推介会，今年大兴计划推出10宗经营性用地，合计建设用地面积64.18公顷，其中R2二类居住用地占51.51公顷，合计建筑控制规模148.26万平方米。广东中山翠亨新区管理委员会发布了《中山翠亨新区关于集聚人才创新发展的若干措施实施细则》（征求意见稿）。对新区高层次人才在本市内购买不3月9日中山动产的，给予购房补助。如申请人已享受新区住房补贴或人才公寓保障，其实际所得购房补助需扣减住房补贴或人才公寓租金优惠后再按比例发放。购房补助分三年发放，第一年发放60%，第二年发放30%，第三年发放10%。持A证高层次人才可获同一层次全额购房补助，持B证高层次人才可获同一层次80%购房补助，市区合计补助不超过600万元。资料来源：政府网站，首创证券行业政策动态 房地产行业周报证券研究报告地方政策方面，央行上海总部强调要加强个人住房贷款管理，严格审查贷款人个人信息的真实性，切实防范消费贷款、经营性贷款违规流入房地产市场；郑州拟适当延长申请公积金贷款的缴存时限，同时，结合郑州不同区域的住房价格，按市区和非市区分别设定最高公积金贷款限额；无锡土拍禁止马甲公司抢地违者一年内禁入土地市场；中山翠亨新区高层次人才可获得购房补贴；海南全面清理整治房地产企业和中介机构违法违规行为，严厉打击规避限购政策骗购、变相涨价、违规销售等违法违规行为；南京严禁商改住；湖州加强商品房预售管理；北京大兴区召开了2021年-2022年度拟供应经营性用地推介会，今年大兴计划推出10宗经营性用地，合计建设用地面积64.18公顷。日期区域/城市政策内容3月10日南京南京市规划和自然资源局南京市城乡建设委员会发布了《既有建筑改变使用功能规划建设联合审查办法》的通知，4月9日起正式施行。其中强调，未经批准擅自将非住宅建筑改为住宅、酒店式公寓的，可直接不予受理施工许可、消防设计审查或消防验收备案。上海近期将上市一批新建商品住房，本次上市33个商品住房项目，约106万平方米，共计10,006套，分布在浦东、宝山、松江、临港、奉贤、青浦、金山、3月12日上海嘉定、崇明、徐汇、闵行等11个区域。根据公布的房源来看，大部分为刚需类型项目，单套面积100平米以下的占比约75%，30个项目备案均价低于6万元/平方米，其中金山御澜天樾苑备案均价最低，为21883元/平方米，最高备案均价为徐汇尚海湾豪庭，价格为12.5万元/平方米。3月12日杭州杭州市住保房管局召开规范全市房地产中介市场秩序推进会，截至目前，中介机构共自查10万余套房源信息，链家、德佑等中介房源信息发布不规范。已下架7890余套房源。3月12日湖州湖州市住房和城乡建设局发布《加强中心城市商品房预售管理有关工作》的通知，通知规定了续批预售价格不得上涨，单次预售面积不得少于3万平米；以及严禁捂盘惜售等行为，同时还需规范商品房预售资金监管。人民银行上海总部印发《2021年上海信贷政策指引》。《指引》强调，金融机构要合理控制房地产贷款增速和占比，严格执行差别化住房信贷政策，优3月12日上海先支持首套刚需自住购房需求。同时，要加强个人住房贷款管理，严格审查贷款人个人信息的真实性。切实防范消费贷款、经营性贷款违规流入房地产市场。资料来源：政府网站，首创证券重点城市商品房成交 房地产行业周报证券研究报告上周（3.6-3.12）我们重点监测的55城商品房成交面积为731.9万平米，环比下降5%，同比增长91%；本月至今累计（3.1-3.12）成交面积为1346.4万平米，相比去年同期增长114%；全年累计成交面积6667.6万平米，同比增长110.5%。商品房销售面积周环比400%365%350%300%250%200%150%100%50%3%2%0%-50%-5%-100%-53%-58%2021W52021W62021W72021W82021W92021W10

商品房销售面积周同比商品房销售面积月累计同比4000%3548%350%312%3500%300%3000%250%2500%200%2000%150%114%1500%1000%712%100%59%500%173%125%91%50%14%26%0%0%2021W52021W62021W72021W82021W92021W102020年12月2021年1月2021年2月2021年3月资料来源：Wind，首创证券重点城市商品房成交 房地产行业周报证券研究报告分城市能级来看，一线城市上周商品房成交面积环比下降4%，同比增长156%，本月累计同比增长188%；二线城市上周商品房成交面积环比下降8%，同比增长79%，本月累计同比增长101%；三四线城市上周商品房成交面积环比下降3%，同比增长85%，本月累计同比增长107%。分级别城市商品房成交周环比 分级别城市商品房成交周同比 分级别城市商品房成交月累计同比一线城市二线城市三四线城市800%700%600%500%400%300%200%100%-4%0%-3%-100%-8%-200%2021W52021W62021W72021W82021W92021W10

一线城市二线城市三四线城市一线城市二线城市三四线城市7000%400%6000%350%5000%300%4000%250%188%200%3000%150%107%2000%100%101%1000%50%0%79%0%-1000%156%-50%2021W52021W62021W72021W82021W92021W102020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月资料来源：Wind，首创证券重点城市商品房成交房地产行业周报证券研究报告具体城市商品房成交情况（2021.3.6-3.12）城市上周成交面积（万平米）周环比周同比本月成交面积（万平米）月累计同比全年成交面积（万平米）年度累计同比北京32.95%307%60.8452%245.680.1%上海44.7-8%123%79.0132%400.6132.3%广州35.4-8%198%61.7228%317.5230.5%深圳15.64%52%28.078%159.8125.1%一线城市（4座）128.5-4%156%229.5188%1123.5136.1%杭州27.7-48%137%75.1135%287.3148.5%南京39.18%177%71.7179%260.6120.3%武汉48.72%#DIV/0!86.0#DIV/0!437.4186.2%成都65.31%17%126.141%570.243.6%青岛33.0-16%45%63.2108%276.698.8%苏州22.3-12%31%44.736%214.157.6%福州10.2-21%150%20.0113%79.779.2%无锡11.7-11%12%11.7-27%118.977.1%济南9.375%-48%14.5-50%207.170.2%南宁23.636%71%37.595%206.640.6%温州19.2-25%113%35.1109%228.298.7%宁波18.721%159%34.0312%174.1177.2%二线城市（12座）328.7-8%79%619.7101%3060.889.3%三四线城市（39座）274.7-3%85%497.1107%2483.3130.8%城市汇总（55座）731.9-5%91%1346.4114%6667.6110.5%资料来源：Wind，首创证券重点城市二手房成交 房地产行业周报证券研究报告二手房方面，上周（3.6-3.12）我们重点监测的16城二手房成交面积为192.7万平米，环比增长9%，同比增长70%。本月至今累计（3.1-3.12）成交面积为356.4万平米，相比去年同期增长100%。全年累计成交面积1654.9万平米，同比增长95.9%。二手房销售面积周环比

二手房销售面积周同比 二手房销售面积月累计同比600%500.3%500%

600%400%359.7%513%350%500%400%300%

300%400%250%300%200%200%188%150%200%99.6%100%4.6%9.5%94%100%44.6%100%70%0%50%12%1.0%-9.7%-100%-56.9%0%0%-68.3%2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021W62021W72021W82021W92021W102021W52021W62021W72021W82021W92021W10资料来源：Wind，首创证券重点城市二手房成交房地产行业周报证券研究报告具体城市二手房成交情况（2021.3.6-3.12）城市上周成交面积（万平米）周环比周同比本月成交面积（万平米）月累计同比全年成交面积（万平米）年度累计同比北京43.59%192%77.6227%358.1155.0%深圳14.48%-10%27.86%126.215.1%杭州17.020%331%28.4249%122.8181.6%南京22.34%31%42.548%207.3123.2%成都11.24%27%21.759%91.0-4.3%青岛14.018%95%25.3129%112.6110.4%苏州17.5-2%35%35.274%172.292.6%厦门12.928%67%22.291%107.7100.5%无锡11.310%45%21.385%82.375.1%东莞3.924%-21%6.8-8%40.819.7%扬州4.546%162%7.7205%27.8135.1%南宁3.519%-29%6.445%32.039.8%金华7.427%322%13.2366%74.1311.0%江门1.5-14%15%3.229%20.5111.4%清远3.0-49%27%8.5128%32.872.7%衢州4.828%#DIV/0!8.5#DIV/0!47.0984.3%16城汇总192.79%70%356.4100%1654.995.9%资料来源：Wind，首创证券库存及去化周期 房地产行业周报证券研究报告截至上周（3.12）我们跟踪的15个城市商品房可售面积为15709.8万平米，较上周环比下降0.8%；库存去化周期为13.8个月，环比下降0.1个月。其中一线城市商品房（上海为商品住宅）可售面积为5194.9万平米，平均库存去化周期为11.4个月。可售面积（万平米） 去化周期（月）180001600014000120001000080006000400020000资料来源：Wind，首创证券

35302520151050

城市可售面积（万平米）3个月移动平均销售面积去化周期（月）变动幅度（万平米）北京2402.930.119.90.1上海530.834.93.8-0.2广州1574.536.210.90.3深圳686.815.611.0-0.2杭州1154.726.610.8-0.4南京2301.525.522.6-1.1苏州1470.522.716.20.6福州1447.68.443.1-1.1南宁850.520.710.3-0.2温州1123.429.39.60.1泉州690.316.310.6-0.4宁波297.63.421.80.5莆田445.65.221.5-1.6宝鸡641.98.918.1-0.4南平91.30.829.1-0.1合计15709.8284.613.8-0.1推盘及去化率 房地产行业周报证券研究报告（3.1-3.7）重点城市共开盘29个项目，合计推出房源4987套，环比增长22.9%；开盘项目平均去化率约为59%，较前一周下降4个百分点。300002500020000150001000050000

重点城市推出房源套数

开盘项目平均去化率90%80%70%60%50%59%40%30%20%资料来源：中指院，首创证券土地市场 房地产行业周报证券研究报告上周（截至2021.3.7）百城住宅类土地供应建筑面积为308.6万平米，环比下降48%，同比下降77%，年初至今累计供应同比下降18.8%；百城住宅类土地成交建筑面积为409.1万平米，环比增长2%，同比增长23%，年初至今累计成交同比增长1.9%。百城住宅用地供应建面环比百城住宅用地供应建面同比百城住宅用地成交建面环比百城住宅用地成交建面同比百城住宅用地供应建面累计同比百城住宅用地成交建面累计同比7000%600%548%25%21.8%21.6%6000%5729%500%20%5000%400%15%9.7%9.1%12.4%291%10%6.1%4000%300%5.0%5.7%1.9%5%3000%200%97%0%2000%100%-5%1308%20%23%10%2%-10%1000%501%0%92%268%-15%0%-100%-48%-54%-38%-20%-18%-33%-84%-80%-53%-48%-77%-79%-18.8%-1000%-200%-25%2021W52021W62021W72021W82021W92021W102021W52021W62021W72021W82021W92021W1020172018201920202021W10资料来源：Wind，首创证券土地市场 房地产行业周报证券研究报告上周百城住宅类土地成交总价为154.9亿元，环比下降48%，同比下降40%，年初至今累计成交总价同比增长6.9%；分级别城市占比方面，上周二线、三线城市成交建面占比分别为53.3%和46.7%，成交总价占比分别为55.1%和44.9%。百城住宅用地成交总价环比百城住宅用地成交总价同比百城住宅用地成交总价累计同比800%692%40%37.9%700%35%600%492%30%26.6%500%25%400%20%300%15.8%15%200%100%51%32%25%18%10%6.9%0%5%-100%-51%-28%-40%0%-67%-200%-78%-5%-0.3%2021W52021W62021W72021W82021W92021W1020172018201920202021W10

成交建面占比 成交总价占比一线城市二线城市三线城市一线城市二线城市三线城市15.3%2.6%29.6%43.9%33.1%44.9%49.8%46.7%67.6%56.1%42.8%25.4%38.9%53.3%64.3%55.1%25.8%28.5%30.7%27.6%6.6%11.3%2021W72021W82021W92021W102021W72021W82021W92021W10资料来源：Wind，首创证券土地市场 房地产行业周报证券研究报告百城住宅用地供求比（移动平均3个月）为0.59，较前一周下降0.01；平均成交楼面均价为3787元/平米，相比前一周下降49.1%；平均成交溢价率为9.4%，相比前一周下降8.7个百分点。百城住宅用地成交楼面均价（元/平米）百城住宅用地成交溢价率140001243625%1200019.3%19.2%18.1%20%17.6%10000895915%11.7%8000747874449.4%10%60004600378740005%20000%2021W52021W62021W72021W82021W92021W102021W52021W62021W72021W82021W92021W10

百城住宅用地供求比(移动平均3个月）1.11.021.00.920.90.80.770.70.680.600.590.60.52021W52021W62021W72021W82021W92021W10资料来源：Wind，首创证券房价指数 房地产行业周报证券研究报告2021年2月，百城新建住宅均价15884元/平方米，环比上涨0.2%，同比上涨4.01%，涨幅较上月分别收窄0.17和扩大0.45个百分点。分级别城市方面，一线、二线及三四线城市2月环比涨幅分别为0.33%、0.21%、0.15%，同比涨幅分别为3.1%、3.8%、5.05%。百城二手住宅均价15585元/平方米，环比上涨0.28%，同比上涨3.3%，涨幅较上月分别收窄0.04和扩大0.08个百分点。样本住宅平均价格:百城平均环比增速同比增速165008.0%160007.0%6.0%155005.0%150004.0%145003.0%140002.0%1.0%135000.0%13000-1.0%

同比涨幅4.75%5.05%4.64%4.64%3.80%3.10%3.28%3.19%3.18%2.67%2.59%2.77%2020-112020-122021-012021-022020-112020-122021-012021-022020-112020-122021-012021-02一线 二线 三四线环比涨幅0.33%0.30%0.31%0.29%0.27%0.22%0.20%0.17%0.14%0.21%0.15%资料来源：Wind，首创证券-0.91%2020-112020-122021-012021-022020-112020-122021-012021-022020-112020-122021-012021-02一线 二线 三四线市场资金环境 房地产行业周报证券研究报告贷款利率方面，2021年2月，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，连续10个月保持不变。房贷利率出现上行拐点，2月全国首套房平均贷款利率为5.26%，环比上涨4bp；二套房贷款平均利率为5.56%，环比上涨3bp。近期，深圳四大行均已明确将政府发布的二手住房成交参考价格作为按揭贷款的重要参考依据，同时部分银行对申请住房按揭贷款的个人，半年内再申请经营贷，银行将不予批准，6个月后根据实际情况授信。深圳工行同时表示对借款人资质、首期款来源、还款能力严格审核。上海、杭州等地下发辖内银行业金融机构房地产贷款集中度具体要求，其中上海对第三档、第五档银行相关监管指标分别上浮2个百分点和1.5个百分点，杭州第三档上限不变，第四档上限增加1个百分点，第五档上限增加2个百分点。贷款市场报价利率（LPR）：5年首套房平均房贷利率全国二套房贷平均利率5.26%5.26%5.58%5.25%5.56%5.56%5.24%5.24%5.24%5.55%5.55%4.65%5.23%5.54%5.54%5.22%5.53%2020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-02资料来源：Wind，首创证券市场资金环境 房地产行业周报证券研究报告截至2020年末，房地产贷款余额为49.58万亿元，同比增长11.7%，比上年末增速低3.1个百分点，占比人民币贷款余额比重为28.7%；2020年全年增加房地产贷款5.17万亿元，占同期各项贷款增量的26.3%，比上年全年水平低7.7个百分点。2021年2月人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增4543亿元；新增居民中长期贷款4113亿元，同比多增3742亿元，前两月累计占比新增人民币贷款比重为27.5%，较1月提升1.1个百分点。房地产贷款余额占人民币贷款余额比重31%28.7%29%27%25%23%21%19%17%15%新增居民中长期贷款年初至今同比1000072%80%900070%800060%700050%600026.1%40%500030%18%400011%11%20%7%10%8%7%8%7%7%10%7%11%11%9%9%30001%2%10%2000-9%-5%-4%0%1000-14%-10%02019-012020-10-20%

50%45%40%35%30%25%20%15%35%30%25%20%15%10%5%0%

新增房地产贷款占新增人民币贷款比重26.3%居民中长期贷款占比人民币贷款（累计占比）32.4%30.3%27.5%资料来源：Wind，首创证券重点房企2月销售情况 房地产行业周报证券研究报告企业碧桂园（权益）中国恒大万科融创中国保利地产中海地产绿地控股世茂集团华润置地招商蛇口龙湖集团新城控股金地集团中国金茂旭辉集团中南建设金科股份阳光城绿城中国中梁控股雅居乐集团中国奥园荣盛发展龙光集团（权益）佳兆业集团

2月销售额（亿元）同比增长1-2月销售额（亿元）同比增长2020年销售额（亿元）同比增长465.5122.5%868.761.3%5706.63.3%302.3-32.4%883.53.6%7232.520.3%451.661.1%1166.340.6%7041.511.6%332.5172.3%684.2121.9%5752.63.4%320.059.5%750.872.0%5028.488.9%235.686.0%505.853.5%3607.2312.5%180.05.3%341.033.2%3567-8.1%170.0161.6%370.2121.5%3003.115.5%175.3220.5%417.4152.8%2850.317.5%172.2580.2%418.4189.9%2776.125.9%157.7125.3%352.8106.2%2706.111.6%124.5125.6%290.974.0%2509.63-7.3%173.5480.3%416.2173.1%2426.815.2%202.0707.0%403.0209.8%231143.7%144.8479.2%307.0149.6%231015.2%111.0123.4%247.0126.3%2238.314.2%153.0347.4%295.0143.6%223323.8%166.5273.2%305.6109.1%2180.13.3%188.11075.6%331.1401.7%214759.0%170.0448.4%308.0182.3%1688.210.7%155.0419.6%265.3231.4%1381.917.1%79.3305.0%180.3156.8%1330.112.7%66.9498.7%124.9102.9%1270.9710.2%120.9356.2%281.0221.5%1206.931.9%92.2259.7%174.7160.8%1068.9621.3%资料来源：Wind，首创证券房企融资情况 房地产行业周报证券研究报告时间公司融资金额发行利率发行期限发行类型2021-03-08金地集团15亿元3.96%3年一般中期票据2021-03-08滨江集团9.1亿元4.8%3年一般中期票据2021-03-08正荣地产0.5亿美元5.95%1年企业债2021-03-09苏高新2亿元3.6%3年一般中期票据2021-03-09华南城1.75亿美元11.95%2年企业债2021-03-10碧桂园20亿元4.8%5年一般公司债2021-03-10旭辉控股集团14.48亿元4.4%5年一般公司债2021-03-10蓝光发展10亿元7.2%2年一般中期票据2021-03-11首创置业20亿元4.0%5年一般公司债2021-03-11首开股份22.6亿元3.98%5年一般中期票据房地产境内信用债发行只数发行金额（亿元）120120010010008080060600404002020000

房地产美元债发行只数发行金额（亿美元）4016035140301202510020801560104052000资料来源：Wind，首创证券重点公司动态房地产行业周报证券研究报告类别公司动态融创中国2020年度，融创中国收入总额为2305.9亿元，同比增加36.2%；该公司拥有人应占溢利约为356.4亿元，较上期增长约36.9%；核心净利润约为302.6亿元，较上期增长约11.8%。融创服务2020年实现收入约为46.23亿元，较上年增长约63.5%；其中，公司拥有人应占利润约为6.01亿元，较上年增长约122.6%；剔除一次性上市开支的影响后，公司拥有人应占利润约为6.20亿元，较上年增长约129.8%。新城悦服务2020年，新城悦服务的收入为约28.66亿元，较2019年同期增长约41.6%。该公司拥有人应占净利润为约4.52亿元，较2019年同期增长约60.4%。年报/业绩预告/业绩快报蓝光嘉宝服务2020年公司实现营业收入27.34亿元，同比增长30.2%，实现净利润5.5亿元，同比增长23.8%，公司拥有人应占利润为5.332亿元，同比增长24.1%。太古地产2020年实现总收入133.08亿港元，同比下降6.43%。公司股东应占溢利40.96亿港元，同比下降69.5%。时代邻里2020年公司实现营业收入约为17.58亿元，同比增加62.6%；净利润约为2.37亿元，同比增幅约148.6%，净利润率增加4.7个百分点至约13.5%。公司拥有人年度应占核心净利润（不包括上市开支）约为2.33亿元，同比增幅约93.7%。迪马股份2020年公司合并口径实现营业收入212.71亿元，同比增加7.99%；归属于上市公司股东的净利润18.03亿元，同比增加25.89%。碧桂园成功发行20亿元公司债，利率4.8%。融资保利置业拟发6.26亿公司债，用于偿还18保置01本息。华夏幸福华夏幸福新增债务违约83.82亿，累计违约本息194.24亿元。增减持华夏幸福华夏控股被动减持华夏幸福股份，本次权益变动后，华夏控股及其一致行动人持股比例为27.4%。绿地控股2021年2月，绿地新增房地产项目2个，分别位于湖州和嘉兴，总用地面积36.87万平方米，计容建筑面积91.43万平方米，收购价22.64亿元。其它与碧桂园物业签署了《股权合作意向框架协议之补充协议》，碧桂园物业香港拟受让蓝光和骏持有的蓝光嘉宝服务全部股份（包括内资股）115,840,200股，蓝光发展股份转让价款为49.6428亿元。资料来源：公司公告，首创证券重点公司估值房地产行业周报证券研究报告类别公司名称代码股价（元/港元）市值（亿元）EPS(元/港元/股）PEPBROE(%)2019A2020E2021E2019A2020E2021E2019A2019