云上未来乘数字经济浪潮扬人工智能之帆

数字经济前景开阔，云计算未来可期云计算产业发展现：球逐步回暖，中国速2006年Goge席执行埃里克施密特在搜索引擎大会上首次提云”的念展今计已经为基础施关支撑技。云计CoudCopung指过算网成的算力强的系可存关资并按配用户供性服务。中提储、合相资的享叫云用通过网络访云，受空间制速取需源。云计包三层的务设即aa平台服务Paa)和软即SaS1基础施务aa要提计基设施服主包括P内化软分式系统企无担基源供只专部自的业应软即可。）台务Pa：主提软研平服务客可在PaS平进软开测线署工3软件务SaS：主要供联软服。从产结，计产业游核硬芯、内等、T基础设备服器存设、网设中为SPaSSaaS运营下为类用的企或织。目前球计市规逐步速现底弹017年2019年全云算场分为147817和216美年增速维在0上020影全计算场速有所下随经回暖2021年恢到情长水以aa、PaS、SaaS为代表的全球云计算市场规模达到337亿美元，增速32.4。图表全球计市规及速（美）Gane,近年在策产等动下我云算模也来发增长207年2021年国云算公云有云规增均高于0017年国计算场模为92元此后年升，于209首突破1000亿元200再破200元关，2021年场模达229亿较200增长54.分来公有云我云算场增的要力2021年规达281亿元，有市突千，达048亿。从公云细市来，aaS市场021年达164.7元占总体模比接四之长804PaS持各市场最的长同比长0.7至16元SaS市规模370.4亿，比长329。据肯《国，望25》的研究报告，中国公有云市场有望在未来几年再增长一倍以上，从2021年的20亿元到205的90美。图表中国有私场模及（元）图表中国有市细规及增（元）资料来源中国信息通信研究院,资料来源：中国信息通信研究院,相比美等他家我国计市仍展潜比和全市的服模可发现中公云场中S比较高，球有市中SaS占较。国全公有市结构差异主原外SaS先国十相关念出现可追到个纪0代，在世九年对T础施就进行大模入因云代等发国已完成T础施自铺垫而国前处信息础施入期。2）我国国有企业对软件安全性要求高，对软件服务的个性化求多而SaS司缺乏新无用低成本足企的需求因突发的阈。图表中有服中aaS比较高 图表全球有服中aaS比较高资料来源中国信息通信研究院,资料来源：id,云计算产业投资前：策支持成本优势行空间政策支持：七大数经重点产业之首近年国计行受到家业策重支持“二五”开计软相术成国重发任“三提出力展计技及应十我发中华人国民济社会展十个年划和235远景目标要，快字发展建数中作单独章出，数字国设提新高计作七字经重产之首此信等出台系法标及关政促云计算产发和新作数字转的心在国和方的不加下云业迎高展越越多企通上云，启字转之。图表云计重政发历程前瞻行业研究院,

成本优势：商业模提企业数字转型效率云计采虚化术幅提服器存的用率具弹配置按服价低维单优云算独的业给企带的本效著T云为来的企的一方为计是以租需阅式费相比于建房传的C式业期需次性入量资金去件施从节省T基设成另一面由云计算买件备不需专的维极低维成使得企可腾更资投入心务数化型。图表企用计降的T成本 图表企业用计带的资料来源：中国信息通信研究院, 中国信息通信研究院,据中通研院云算白（2209企认为使用计可降企的T本其超过1的户本省在一以从业云计带的果超过0企认为云升了T的运效率此外有26和5的企认为在T运维率安有提升。赛道空间：海量数和富场景支撑产业应空间近年全数爆发增巨的量增对息储、处理力了高要带云业景度进步升据互联数中D测全数量从208年的3B2025年的7长过5国计到205年将至8.6B，平均增速于球3是全球数量增最快区域之一数需要过T基架的储处才发值成生要，而云算是T基构的流式快增的数量支中国云算场发。图表全球规模 ID,此外G代类应景如视游云ARR带更大的据量及应数据储需来如联人工智能居智驶工互等用场景需云算的支。云计算产业回顾与望远程劳动东数西算与C加快发展远程劳动加速云计渗透新冠情爆诸行业来大击挑在情入态化阶程动和字交迫的求计算务向的风：1新消惯是情来最直的变之疫情催化下在线消费已经成为云生活时代的新模式。2）疫情的聚集性传播直导线活急减其导大业因工业承压，但这却意外地加速了国内云计算的渗透。3）各地在利用新技术做好情控同服线育视公等业十活跃。管情各业成一的力但着术的一发，云计将在多领得到用。“东数西算提速云计算东西指过建据中、计、数一体的型力网络东算求有引到数据心设局，促进西协联202年2月7家改革网办、工信新源联发文在粤澳湾区、成渝内贵州肃夏动设家力枢节规划了家集等10国家据心群伴着全一化数据中协创体算枢纽定我东西”工也式全面启动“数算启动年级体化东西算工算产上公司极力效应步数据中过集在部局面得定中国字济展的重引东西程算资配优数中心下游云算业供可持的长能。AIC应用推动云计算2022年1月OpnAI的象级用haPT问在全范内引发轰动，谷歌等海外巨头纷纷布局对标ChaPT的大模型，国内阿里腾、度30等均步传电运营如国信也在积极关注相关技术研发基础。ChaPT的浪潮也给其背后的AGC术来巨行业量算作为AC技的要撑之一是响术展应用核因对AC时,模CT设和DC代表云算础为了前业需布局资配置价值凸显。云计算指数：汇聚软硬件龙头，收益弹性优指数编制：覆盖云算大数据及硬件设备领龙头中证云计算与大数据主题指数9305CS，以简称云算数）从沪市中取50业务及供计服、大据务及上述务关件上市司券为数本以映深市场云算大据题市公证的体现。编制则面指优选择均交额计算大据务相关日总值高上市司为数本数本半年调整重子本调而公式算格，指数本半调一。图表1云计指编方案信息云计算指数指数名称中证云计算与大数据主题指数指数代码930851.CSI基日2012/6/29发布日期2016/7/20成分数量50样本空间同中证全指指数的样本空间选样方法对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低名，剔除排名后20%的证券。对样本空间内剩余证券，选取涉及以下业务的上市公司证券作为待选样本：云计算服务，即基础设施即服务（IaaS）平台即服务（PaaS）、软件即服务（SaaS）；大数据服务，即数据管理服务、数据分析服务；硬件设备，即为云计算或大数据提供服务器、存储等设备。在上述待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前50名的证券作为指数样本，不足50只时全部纳入。指数计算指数计算公式为：报告期指数=报告期样本的调整市值/除数×1000其中，调整市值＝∑(证券价格×调整股本数×权重因子)。调整股本数的计算方法、除数修正方法参见计算与维护细则。权因子介于0和1之间，以使单个硬件设备类样本权重不超过5%，其它单个样本权重不超过10%。指数样本和权重调整1、定期调整指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。2、临时调整特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理参照计算与维护细则处理。,指数特征：主题风鲜研发创新投入高覆盖软件开发和T服务等计算机领域，云大数据主题属性鲜明照万业级类指权中于计机重占达89.行业面样股点软开T服务Ⅱ和计算机设备等申万二级行业，前三行业权重占比分别为54.10293和6.4业集计与大据题征鲜明。优选不同市值风格长的。云算数分，总值于2亿的盘数最计33只值占比30.3市介于20500亿的盘计7值比13.市过500的盘共计10只市占比5.1，中括大飞金山公2只超过000亿的业公司。图表1云计指申行分特征 图表1云计指市分特征 , ,指数权重股历史营增稳健未来盈利成长空间大220年来受益疫动远居家公求以元宙AGC新型需求景爆计相关司绩步营收速步升至10以据致预云数股03预营收增和利增分为1.32和0，04年预增分为19.80和2912，超沪深00数表大的长力。图表1云计指权股业入 图表1云计指预营及速情况, ,研究创新投入高于期业板指数成长空间较广阔022年Q1H1、Q3，云计算指数权重股的研发投入占比中位数分别为982%、9.65和10.0皆高于期业指重的中水值分为6.0314.3和13.8样于板指均水。更高研投水助于计权市司提研创新平带更阔成长间。图表1云计指预净润增速况 图表1云计指权发入占比, ,2.3指数权重股：聚集件和T龙头企业，盈收增长聚集软件和T龙头企业，汇聚云计算、大域优质公司。前十权股大飞、生子广达金山公公，覆盖件发6）、T务2）计设备2）细分赛前大重重合占为5.91中科和电子大重占过8。图表1云计指十权证券代码重仓股票权(%)流通市值（亿元）所属行业经营范围002230.SZ科大讯飞8.85793.22软件开发-横向通用软件公司从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统集成等业务。600570.SH恒生电子8.42662.30软件开发-垂直应用软件公司是中国领先的金融软件和网络服务供应商。002410.SZ广联达7.31569.83软件开发-垂直应用软件公司主营业务为围绕建筑工程项目全生命周期，为客户提供以建设工程领域专业应用产品和解决方案。688111.SH金山办公6.09483.11软件开发-横向通用软件公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPSOffice办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。600588.SH用友网络5.92415.56软件开发-横向通用软件公司是领先的综合型、融合化、生态式的企业服务提供商，致力于服务企业的数字化转型与智能化发展。000938.SZ紫光股份5.31471.15IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ公司是主营信息电子产业的中国高科技A股上市公司。300454.SZ深信服4.42304.94软件开发-横向通用软件公司专注于软件和信息技术服务行业，目前已完成企业级云、专属云、桌面云三朵云的业务布局。600845.SH宝信软件3.46219.11IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ公司系宝钢股份控股的上市软件企业，是中国领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商。603019.SH中科曙光3.31321.53计算机设备-其他计算机设备公司主要从事研究、开发、生产制造高性能计算机、通用服务器及存储产品，围绕高端计算机提供软件开发、系统集成与技术服务。000977.SZ浪潮信息2.84339.94计算机设备-其他计算机设备公司是中国领先的云计算、大数据服务商，业务涵盖云数据中心、云服务大数据、智慧城市、智慧企业等产业群组。,指数大重聚软和T头涵富的计据等务：科大飞开平用AI云计、联、据和理息等技术积布教智城慧法智能服智医疗等领的展变。恒生部横打各事合全务据外成多家云计子索业务云和能渐向台司型。广联在沿的B大数分云算联能等领域做了极践认“用技建行提到现工级细化水”产转的向，数建”行战略企战，积极索字技引建筑业型级。金山极建务技体涉数步及全储术、基于端移共技办文多网分实现术多台协同辑术多技致打云务建能够对同求提供公服及全作的方解方。用友云务心软金服协融合面服务企府其公组织智快动企业智转升级模推成型业云数智普化低成帮小企业获云价。紫光份绕络全算储计智终端产品领域和维度持续开展研发攻关，并在多个领域取得关键性突破和进展，建起广技护城。深信在创域布本成创流PU芯、信创作统部信创据及创间的兼性配并参与制二多信团体准行标。宝信件战略动+业联+息DC计算四大智制成赛备和外业件头高端能造域竞争实，担高智能造历使命。中科高计存据心领域有厚技术积和先市份并充发优打集通计构计算智计于体先进据心构计产业态。浪潮息业覆计、储、络大键域，供计、大数、工能数化服方，领的T础构品和服务供且前算法应三面在AGC进布局和期发入。指数权重股盈收稳长性较好前大重的营增来，2017年2021年前权重营收均现定正特是科大生联山公大股业成表现突出201营增超过0。云计算指数权重股备受市场投资者青睐，获得了公募基金的重仓配置。截至222年4，恒电、联、山办重配次数分高达79、14次和206次持市别为8870元、94.99亿元77.5元分列动益金仓仓市第51名、第46名第57名用网信信三家司在动权益金仓仓值名前200名内。图表1云计指十权收增表现 图表1202Q4主权基对指数重的配置情况证券简称2017年证券简称2017年2018年2019年2020年2021年科大讯飞63.97%45.41%27.30%29.23%40.61%恒生电子22.85%22.38%18.66%7.77%31.73%广联达15.28%22.30%21.06%13.94%40.92%金山办公38.84%49.97%39.82%43.14%45.07%用友网络24.06%21.44%10.46%0.18%4.73%紫光股份41.00%23.63%11.92%10.36%12.57%深信服41.28%30.41%42.35%18.92%24.67%宝信软件20.59%14.56%17.69%38.96%15.01%中科曙光44.36%43.89%5.18%6.66%10.23%浪潮信息101.21%84.17%10.04%22.04%6.36%重仓股票持有市值（亿元）持有家数（只）持有市值排名持有家数排名科大讯飞3.487706913恒生电子88.71795129广联达94.991144661金山办公77.352065723用友网络28.3553183157紫光股份3.2213734589深信服69.05846693宝信软件35.0546141184中科曙光0.08217881452浪潮信息1.458999831id, ,2.4指数业绩表现：长业优于宽基指数，牛收弹性优云计指长跑宽指数2012年6月29至2023年2月日，计指累上涨283.90，期深30中证00益分别67.2和82.3获较高额益长业优于基数。牛市情益性指数布来云算数先经三牛市行。阶来，市阶一2014年1月3日2015年6月17云算数达17943于深30等基市阶019年2月1日2020年7月2日云计指涨为84.67幅场数市（222年0月1日至，云计指涨为9.58领于基数于宽指算指数在不同牛市行情阶段也均稳定实现超额收益，表现出较高弹性。图表2云计指与基数值走对比 ind,图表2云计指及要基数牛收表对比云计算指数沪深300中证500中证800中证全指牛市阶段一收益（2014/11/3-2015/6/17）179.43%104.53%120.74%109.66%117.55%牛市阶段二收益（2019/2/1-2020/7/22）84.67%45.18%54.17%47.38%50.73%牛市阶段三收益（2022/10/11-2023/2/20）49.58%10.89%11.64%11.07%13.00%,信创情收同指第一2022年10月行情动来计算机题ETF收益现秀据上的算主题ET筛选其跟踪数集这跟踪数云数行比析目前阶信行阶202年0月1日2023年2月20日计算与同指的益现从指涨看云算指表优，截至023年2月20日指数间近50赢云算0数据软指融技等类数收排同类一。图表2创情云算同类数值势

图表2信创情云算同类数益较 id, ,信创情相主基仍具超收通过d信概指，根据动益基金2024的持，到期中信概股占比较的只动银河联题安鑫中电信息产业A和家技新与些动创相比该数去年10月来创情益表也样较好超收。图表2近仓信产占较高几主权益

图表2信创情云算数部分动创金比较银河智联主题A银河智联主题A诺安和鑫中欧电子信息业A万家科技创新A重仓股票占净值比()重仓股票占净值比()重仓股票占净值比()重仓股票占净值比()中国长城6.95中国软件9.27金山办公8.91用友网络9.20金山办公6.60纳思达7.86恒生电子7.78中望软件8.77中国软件6.40圣邦股份7.72信安世纪5.76深信服8.35中国联通5.59芯原股份-U7.27京北方5.66致远互联8.28太极股份5.14北方华创7.21腾讯控股3.56安恒信息8.27汇川技术5.03沪硅产业-U7.20远光软件3.40圣邦股份7.96石基信息4.86电科网安5.50广联达3.37金山办公7.95中望软件4.69中微公司5.45顶点软件3.00思瑞浦7.45东方通4.42长川科技5.12景旺电子2.98兆易创新5.63国网信通4.35盛美上海2.92中国移动2.80中微公司5.16前十占比54.03前十占比65.51前十占比47.21前十占比77.03信创占比29.16信创占比47.62信创占比20.05信创占比60.80id, ,华夏基金指数团队布局多元主题矩阵产品规模行业先管理产品情况:产品矩阵多元全面，明星产规领先华夏金理限司立于198年4月9是经国监批准成国基管公司一至223年1底公公募产品模万元非货公产管规超过700元，均位市前。截至203年1月，司共行了13数（联基）产盖股指债券DI指数品指增指数五大产策方计管规剔联金达35.9元，市场名前股指产品面华基指团队管理92只被（联数金合管规（联接23.89亿元公在业道布完下品盖消TT药生游造周金地能主科主七行业板和大资芯能汽等热概主均有布，中夏证导体片T、华夏中证5G信主题ETF两只品223年1规模别为234.44亿和89.55元为全市场类金最的产此外对于基数进行了面深30中证0证100同主市风格指数以创板科板、证50等同代表数有品布局。海外数品面公通过股渠和DI渠道对股美股及市进面局跟指同涵基指和业题指盖技生术多投主方市场资进海外市投了多利工华恒互网技业ETF和华夏恒生技ETF2023年1末规达26267亿和175.68亿全市跟港科板规模大基产。2004，夏金出内首只ETF产品华证50T，推动中国公基行入ETF时代至203年1月底华基金旗下理权益ETF产品数量达6只规超234.99元是境内首旗管权益类F突破两千规的公司经过18年的实夏金断新并累丰的验指数金理力获海外构可连七年评被投金基金司奖。图表2华金益数金品布情一览基金分类细分类型基金简称基金规模（亿元）基金经理基金分类细分类型基金简称基金规模（亿元）基金经理宽基指数大市值华夏上证50ETF608.99张弘弢,徐猛行业主题金融地产华夏中证全指房地产ETF4.72李俊华夏MSCI中国A50互联互通ETF52.49荣膺华夏中证银行ETF6.42李俊华夏中证100ETF0.21严筱娴华夏中证全指证券公司ETF8.97司帆华夏沪深300ETF282.02张弘弢,赵宗庭华夏上证金融地产ETF0.59司帆华夏中证科创创业50ETF41.72徐猛科技主题华夏中证新材料主题ETF1.25赵宗庭华夏沪深300指数增强A28.59宋洋,袁英杰华夏中证智能汽车ETF1.28司帆中小市值华夏中证500ETF44.21荣膺华夏战略新兴成指ETF3.04余昊华夏中证1000ETF65.35赵宗庭新能源主题华夏中证光伏产业A4.33李俊华夏中证500指数增强A30.51张弘弢,孙蒙华夏中证内地低碳经济主题ETF29.62严筱娴华夏中证500指数智选A27.08孙蒙华夏中证新能源ETF0.89司帆华夏中证1000指数增强A10.57袁英杰华夏中证新能源汽车ETF114.54李俊全市场华夏上证科创板50ETF546.29张弘弢,荣膺医药生物华夏国证疫苗与生物科技A1.13鲁亚运华夏中小企业100ETF7.54徐猛华夏中证生物科技主题ETF0.91李俊华夏MSCI中国A股国际通ETF4.22司帆华夏上证医药卫生ETF1.08司帆华夏北证50成份A2.45李俊其他主题华夏中证浙江国资创新发展ETF2.21余昊华夏创业板ETF3.60严筱娴华夏粤港澳大湾区创新100ETF0.72华龙沪港深华夏沪港通上证50AHA26.97华龙华夏央企结构调整ETF53.64荣膺华夏中证沪港深500ETF0.38徐猛SmartBeta质量价值华夏中证智选1000价值稳健策略ETF0.35严筱娴行业主题消费华夏中证农业主题ETF1.95李俊华夏中证智选500价值稳健策略ETF1.60荣膺华夏中证旅游主题ETF5.16严筱娴质量红利华夏中证红利质量ETF1.88张弘弢华夏中证细分食品饮料产业主题ETF40.70徐猛质量成长华夏中证智选500成长创新策略ETF0.36荣膺华夏上证主要消费ETF4.48司帆华夏中证智选1000成长创新策略ETF0.41严筱娴TMT华夏中证文娱传媒ETF0.18赵宗庭基本面华夏中证AH经济蓝筹A1.02荣膺华夏中证云计算与大数据主题ETF0.74赵宗庭动量成长华夏创业板动量成长ETF35.72荣膺华夏国证消费电子主题ETF1.50赵宗庭低波蓝筹华夏创业板低波蓝筹ETF5.39荣膺华夏中证物联网主题ETF1.14李俊ESG华夏沪深300ESG基准ETF0.16赵宗庭华夏中证金融科技主题ETF0.66徐猛港股主题华夏中证港股通消费主题ETF0.58严筱娴华夏中证动漫游戏ETF7.49徐猛华夏恒生香港上市生物科技ETF