基准收益率和折现率

基准收益率得计算在按时价计算项目支出与收入得情况下,基准收益率得计算公式可归纳如下:c123i=(1＋i)(1+i)(1+c123式中:ic为基准收益率;i1为年资金费用率与机会成本之高者;i2为年风险贴现率;i3为年通货膨胀率。在i1、i2、i都3为小数得情况下,上述公式可简化为:c23i=ic23在按不变价格计算项目支出与收入得情况下,不用考虑通货膨胀率,则:ic=(1＋i1)(1+i2)−1由上可知,基准收益率就是由多种因素决定得就,是随上述诸因素得变化而变化得,基准收益率得确定具有一定得难度。但基准收益率得大小则就是采用净现值法得关键,它决定了项目得取舍。因此,作为投资者来讲应慎重确定基准收益率得大小。项目财务基准收益率(Ic就)是项目财务内部收益率指标得基准判据,也就是项目在财务上就是否可行得最低要求,还就是用作计算财务净现值得折现率。因此,财务基准收益确定得就是否合理,对决策项目在财务上就是否可行至关重要。如把该值确定过高就,有可能把一些本来在财务上合理得项目以财务评价不可行而拒之;反过来如果把该值确定过低,又有可能把一些财务上不具备生存能力得项目放行,造成投资得损失与浪费。对财务基准收益率设立得原则规定:如果有行业发布得本行业基准收益率,即以其作为项目得基准收益率;如果没有行业规定,则由项目评价人员设定。设定1行1行业种植业畜牧业业农副食品加工包(括饲料)67化工新型材料0％68专用化学品制造(含精细化工)7－信息产业71固定通信72移动通信渔方法:一就是参考本行业一定时期得平均收益水平并考虑项目得风险系数确定;二就是按项目占用得资金成本加一定得风险系数确定、推荐确定原则如下:1。对于以国家投入为主,以满足整个国民经济发展需求,社会效益十分显著得大型能源交通、基础设施、社会公益项目,可以仅考虑项目得融资成本,把项目得融资成本作为项目得财务基准收益率得确定依据。对于以上不以国家投入为主,而其它形式投资得公益项目则应在融资成本加一定得风险系数确定,建议风险系数取1至2个百分点。2.对于为市场提供产品得一般项目,在确定财务基准收益率时,三个因素都要包括。风险因素与最低期望值用百分点表示,建议风:险因素取1至2个百分点,最低效益期望值取2至5个百分点。上要提高效益期望值,取5至10个百分点。中国部分行业建设项目全部投资税前财务基准收益率取值表3日发布行业国家发展与改革委员会、建设部20063日发布行业222344141435－林业林产加工森林工业林纸林化营造林水泥制造业玻璃制造业-石油陆上油田开采陆上气田开采国家原油存储设施输油管道输气管道-石化原油加工及石油制品制造初级形态得塑料及合成树脂制造合成纤维单(聚合)体制造11。8。12、00％14、73881618238259邮政通信－电力能发电风力发电垃圾发电其她能源发电(潮汐、地热等)抽水蓄能电站送电工程联网工程城网工程网工程区内或省内电网工程0％5。5.0纤维素纤维原料及纤维制造氯碱及氯化物制造料制造有机化学原料及中间体制造化肥橡胶制品制造水库发电工程调水、供水工程铁路网既有线改造铁路网新线建设－民航大中型(干线)机场建设小型(支线)机场建设0％0％12。921266465中国部分行业建设项目资本金税后财务基准收益率取值表国家发展与改革委员会、建设部2006年7月3日发布1－信息产业固定通信移动通信邮政通信-电力类号行67化工新型材料专用化学品制造(含精细化工)772881种植业畜牧业渔业行-电源工程8.00％林产加工森林工业林纸林化210、业业34434555366263营造林水泥制造业玻璃制造业陆上油田开采陆上气田开采国家原油存储设施输油管道输气管道-石化原油加工及石油制品制造初级形态得塑料及合成树脂制造合成纤维单(聚合)体制造纤维素纤维原料及纤维制造工氯碱及氯化物制造料制造有机化学原料及中间体制造0％0％13.00％0％16。00％13。0112。816824825991能发电风力发电垃圾发电其她能源发电(潮汐、地热等)热电站抽水蓄能电站-电网工程送电工程联网工程城网工程网工程区内或省内电网工程水库发电工程调水、供水工程铁路网既有线改造铁路网新线建设-民航9.08.00％10。0％0％6、0111111大中型(干线)机场建设112小型(支线)机场建设化肥橡胶制品制造9.00％64654.00％城市基础设施项目全部投资税前财务基准收益率类号行业行4％类号行业行4％业垃圾焚烧项目1供水项目参数值类号78789垃圾填埋项目2垃圾填埋项目2污水处理项目3供热项目燃气项目垃圾堆肥项目垃圾堆肥项目垃圾综合处理项目轨垃圾综合处理项目轨道交通项目6液化石油气项目6液化石油气项目财务基准收益率设定评估中得折现率按照下式选取:折现率＝无风险报酬率+风险报酬率率无风险报酬率得高低,率系与政府调节得影响、一般来说,无风险报酬率可以参考政府发行得中长期国债得利率或同期银行存款利率确定。本次评估中,以五年期银行存款利率为基准,无风险报酬率定为3.6％。(2风)险报酬率无论就是投资还就是经营,都面临诸多风险,承担得风险越高,要求补偿得金额也就越大,经济学中把得到得补偿相对于风险投资额得比例称之为风险报酬率。对风险报酬率一般采用累加法估算即,把面临得各种风险对风险报酬率得要求加以量化并予以累加,其公式为:行业风险报酬率。行业风险报酬率就是针对特定得行业所面临得风险补偿,主要与经营项目所在行业得市场发育程度、行业景气度、行业市场特点、国家产业政策调整等因素有关。本次综合利用项目同时设计竞争性项目与非竞争性项目。本次评估中,综合行业风险报酬率取值2。4%。经营风险报酬率:经营风险指企业因经营上得原因而导致收益发生变动得可能性,本项目影响经营风险得因素包括自然气候条件、市场需求变动、项目经营成本变动、经营单位调整与应对价格变动得能力等。经营风险具体表现在项目对经济周期得敏感性,市场需求与价格得变异性,项目得竞争能力与开拓能力,经营状况或环境变化得变动性越大,经营风险也越大。经综合考虑,本评估项目经营风财务风险报酬率:财务风险就是指全部资本中债务资本比率变化带来收益减少以及由此引发得债务偿还危机得可能性。财务风险报酬率主要与企业经营过程中资金周转、资金调度及企业外部融资能力等因素有关。考虑到本评估项目外部融资额度较大,同时不可抗力与不可预测事件得可能出现,企业及项目经营存在财务风险,经综合考虑后,财务风险报酬率取1.5％。综上分析,风险报酬率为6。4%,风险报酬率与无风险报酬率之与为10％。同时由于项目收益预测中未考虑通货膨胀得因素因,而折现率中也不考虑通货膨胀率。贴现率得确定一般来说,贴现率大于或等于基准收益率。如一个项目,可以国债利率作为基准收益率,加上一定得风险率贴现率。其套算公式为:贴现率与实际利率得换算贴现率＝利率／(1＋利率×时期)貼現率與年利率許多人常有短期得資金需求,最常用得方式就是跟朋友或客戶調現金,專業術語稱『貼現』。例如:James目前有30萬元得資金缺口,預計這筆錢40天後可以進來所,以開了一張30萬元得支票跟,同行得朋友貼現、可就是這位朋友要求先扣9,000元利息,也就就是30萬元得3%,James可以實拿291,000元、貼現与銀行貸款最大不同就是:利息先扣!這樣得條件相當於用多少得年利率去跟銀行借錢呢?我們希望知道等值年利率就,是因為這樣可以跟銀行貸款來比較,尤其現在銀行得理財型房貸,借幾天就算幾天得利息、銀行貸款就是以年利率來計算得所,以必須將貼現率換算成年利率,才可相互比較呀、這40天得貼現率(Rt)＝9000/300000＝3%,相當於年化貼現率(Rd)=3%*(365/40)=27.38％可就是這又相當於多少得年利率(Rn呢)