中国新经济公司并购交易报告

01 近十年中国新经济领域并购分析目录CONTENTS2022年中国新经济领域并购分析2022年互联网公司对外并购分析2022年中国新经济领域合并案近十年中国新经济领域并购分析0TRAP

1EON2022年新经济并购：事件和金额双降149128512284626655604011560946242600010002000300040005000600070000100200300400500600700800668116 251 334 273 354 663 575 605 736 6222013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年事件金额（亿元）2013年-2017年中国新经济领域并购事件呈波动上升的趋势。2018年，证监会等监管机构陆续发布政策鼓励上市公司并购重组，新经济公司并购活跃度提高，发生并购事件663起。经过2018年的并购大潮后，2019年新经济并购活跃度出现小幅度下滑，发生并购事件575起，2020年回升为605起，依然未能超过2018年的高峰。在一系列积极的市场引导下，2021

年新经济领域并购事件增至736起，为近十年最高。2022年在整体经济和政策环境影响下，并购事件再次下滑至622起，较2021年减少15.5%。再从并购金额来看，年并购总额峰值与事件峰值并非完全重合。2013年-2017年整体呈波动上升趋势，2013年为668亿，到2017年增长至6266亿，为近十年最高值，2017年富士康以182亿美元并购东芝中国，为当年最高额并购金额

；

另外在2017年，超百亿金额的并购事件就有9起（2022年为3起）。2018年总并购金额较2017年稍有减少，为5560亿。2019年并购总额再次下降至4011亿，2020年回升至5609亿，之后2021年和2022年均呈下降趋势，分别为4624亿和2600亿。截止日期：2022年12月20日并购整合逐渐向高门槛行业集中：以2017年为界，2013年-2017年新经济领域并购事件主要集中在游戏、文娱传媒、广告营销领域，且集中度逐年分散。2018年-2022年，传统制造、先进制造、医疗健康及本地生活领域并购发生事件大幅提升，且在当年并购事件中的占比也逐渐提升。以传统制造领域为例，2018年该领域发生并购事件70起，占当年合计并购事件的比例仅为10.6%，2019年这一比例增加至13.4%，2020年和2021年该比例分别为14.9%和17.9%

。2022

年，

传统制造领域发生并购事件154起，占比已经达到24.8%。近十年中国并购事件的行业转化符合互联网经济从兴起到兴盛再到与实体经济融合的发展轨迹。而从行业门槛角度来看，从游戏、文娱传媒再到先进制造、生物医药，行业准入门槛提升。1.8%5.9%8.1%5.5%5.9%10.6%9.9%3.3%4.8%10.6%10.6%3.7%11.0%12.74%4.1%3.8%1.7%15.5%2.6%6.9%2.6%22.4%4.3%14.7%10.6%13.4%14.9%17.9%24.8%20.60%4.0%8.2%3.4%10.9%12.0%13.1%14.8%15.4%2.0%4.5%2.7%12.1%10.9%11.1%13.4%14.9%13.2%10.3%12.4%15.0%8.8%9.2%7.8%9.9%9.0%11.4%6.1%8.1%6.4%5.1%5.2%7.2%1.2%7.5%2.7%6.2%3.1%8.1%3.8%8.2%6.6%6.3%5.0%1.2%5.4%5.6%4.9%4.3%5.0%4.3%5.2%1.7%4.8%6.6%1.8%7.3%4.5%7.0%4.6%3.4%2.9%2.4%5.4%4.0%2.3%2.0%2.4%3.2%2.4%5.7%2.9%3.3%3.3%3.5%2.1%2.4%14.7%11.1%8.5%21.84%5.3%3.2%3.3%3.3%2.6%12.63%4.8%4.8%3.4%2.1%3.3%2.7%2.7%17.5%10.5%9.3%9.6%8.4%8.8%4.2%5.3%1.8%2.4%0.6%1.9%8.4%12.0%1.8%1.8%1.2%4.8%4.8%1.2%0.7%0.25%2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年近十年中国新经济并购事件行业分布传统制造 先进制造 医疗健康 企业服务本地生活 智能硬件 物流 文娱传媒区块链 元宇宙 广告营销 体育运动2.3%房产服务 电商零售 汽车交通 金融旅游 农业 游戏 教育社交网络 工具软件1.7%截止日期：2022年12月20日并购事件城市分布集中度正在逐渐分散：20.7%19.5%24.3%16.8%19.5%14.5%12.5%12.6%12.4%12.5%46.6%35.9%35.9%36.6%29.9%20.1%19.5%15.7%13.9%10.3%7.8%10.4%10.2%11.4%9.3%7.1%7.3%7.4%6.9%6.2%2.4%6.9%7.7%6.5%5.4%7.7%3.5%4.3%3.5%7.8%4.3%6.8%6.2%5.6%6.5%4.5%5.3%3.3%1.6%14.28%2.3%3.1%2.94%2.4%1.5%31.75%31.17%31.65%3.1%5.6%3.4%2.4%10.3%2.6%21.1%15.3%16.1%24.3%41.3%43.1%46.8%53.8%53.3%近十年中国新经济并购事件地区分布其他成都苏州广州杭州深圳北京上海2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年近十年中国新经济领域，并购交易活跃的城市分别为上海、北京、深圳、杭州、广州、苏州、成都。2013年-2021年，并购最活跃城市均为北京，但北京占比却是逐年降低

。

2013年北京占比46.6%，之后呈波动下滑趋势，到2021年占比仅为13.9%。2022年北京市占比降至10.3%，自2013年以来，首次被上海赶超，2022年上海市占比为12.5%，拔得头筹。另外，从上图也可以明显看出，中国新经济并购事件城市分布集中度正在逐渐分散，2013年时，7大热门城市，占比接近90%，到2022年，七大城市占比已经不足50%。随着新一线城市等的崛起，中国城市活力正在逐步提升。截止日期：2022年12月20日近十年被并购公司：被并购前绝大多数未融资过从公司被收购之前的发展阶段来看，被收购前未融资的企业占比较高，且近几年仍有增高的趋势。2013年被收购公司未融资占比为56.9%，之后呈波动上升趋势，到2022年这一比例高达84.6%。再看在一级市场融资到D轮及以后阶段再被收购的公司占比，2013年占比1.7%，之后2014年升至2.8%，2015年降至2.1%，到2016年跌至1.1%，到2017年虽占比再次升高，但也已经达到后几年的顶峰，自2018年至2021年，占比就在1%左右徘徊，到2022年，随着未融资公司被收购占比的增加，后期融资占比低至0.2%。7.1%2.7%5.0%2.8%4.1%3.8%56.9%58.6%57.2%50.5%55.9%67.6%71.7%71.6%78.5%84.6%6.9%6.0%8.4%8.4%6.5%4.5%3.8%1.4%18.1%14.7%17.7%19.4%13.3%10.3%7.3%8.6%2.3%6.1%1.2%4.8%9.5%8.8%7.5%9.5%7.9%3.0%3.1%4.5%3.1%2.6%6.0%3.6%3.3%2.5%2.8%2.1%2.6%1.2%2.6%2.3%2.9%6.8%2.3%3.3%2.9%2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年未融资 种子轮/天使轮 A轮 B轮 C轮 D轮-IPO IPO上市 战略投资 新三板 退市截止日期：2022年12月20日2022年中国新经济领域并购分析0TPAR

2OWT超80%并购事件并购金额低于平均值：超过4.2亿14%2-4.2亿12%1-2亿46%不足1亿28%2022年中国新经济领域并购事件金额区间2022年中国新经济领域622起并购事件，合计2600亿并购金额

，

平均单起融资金额约为4.2亿。据统计，622起并购事件中，超过4.2亿这一平均值的仅87起，占比仅14%，即有86%的并购金额不足平均值。2022年超过4.2亿的87起并购事件中，并购金额超过百亿的合计有3起，并购金额在50-100亿的并购事件合计有6起，并购金额在下一个梯度，即20亿-50亿之间的事件合计13起，其余则为65起并购金额在4.2亿到20亿之间的并购事件。截止日期：2022年12月20日传统制造是2022年并购最为活跃领域：传统制造25%先进制造15%医疗健康13%企业服务11%电商零售5%房产服务5%物流

2%本地生活

2%农业

3%金融

3%汽车交通4%2022年中国新经济并购事件行业分布传统制造是2022年中国新经济并购最为活跃领域，占比25%。在“双碳”及企业数智化转型背景下，近几年以新能源、半导体芯片为主要业务的先进制造领域，成为仅次于传统制造的并购活跃领域，占比15%。医疗健康领域，同样也是高投入、高门槛行业，企业出于迅速改善盈利能力、保持市场领先地位的考虑，多会选择并购的方式。再加之人口老龄化加快及新冠肺炎疫情的持续影响，该领域在2022年并购也较为活跃，占比13%。排在其后的分别为企业服务领域，占比11%，之后为房产服务、电商零售等，占比均在5%及以下。由此可见，2022年中国新经济领域并购主要集中在传统制造、先进制造、医疗健康、企业服务4大领域，而在这些领域之下，

进行了更为细分的行业划分，如传统制造下分为化学工业、机械设备、节能环保、轻工制造等子行业，接下来以子行业为标准，统计2022年并购较为活跃的子行业。截止日期：2022年12月20日设备、科技、能源、制药是热门并购聚焦地：化工产业26环保26建筑23集成电路22轻工制造22医疗器械及硬件19截止日期：2022年12月20日27272831新能源新材料生物技术和制药机械设备2022年中国新经济并购事件子行业TOP102022年中国新经济并购事件部分子行业融资金额TOP3子行业被收购公司简介收购金额收购方生物技术和制药八峰药化医用氨基酸产品生产商27亿人民币远大医药瑞健高科功能化人体组织再生修复产品开发商5.82亿人民币普华和顺科瑞生物甾体激素类医药中间体研发生产商5.6亿人民币昂利康制药新能源捷泰科技太阳能电池研发制造商15.19亿人民币钧达股份松正新能源汽车动力系统解决方案14亿人民币博格华纳豪安能源光伏硅片和硅棒生产企业11亿人民币沐邦高科集成电路世健系统电子元器件分销商10.84亿人民币文晔科技北京揖斐电印制电路板开发和生产8.7亿人民币兴森科技矽塔科技马达驱动及系统控制芯片设计商3.6亿人民币上海贝岭一级市场未融资的企业也能“卖”10亿以上：未融资85%A轮

5%B轮1%C轮

1%IPO上市

1%战略投资

2%新三板

3%2022年中国新经济被收购公司收购前发展阶段分布种子轮/天使轮

2%分析2022年中国新经济领域被收购公司收购前发展阶段，在收购前未在一级市场融资的企业合计有526家，占比85%左右。但这526家公司虽在一级市场未融资，但最终收购金额超过10亿的就有34家，如华润啤酒123亿并购未在一级市场融资的贵州金沙酒业。2022年中国新经济领域，在一级市场获得融资，但融资在早期阶段（种子轮/天使轮、A轮、B轮）的并购事件合计有48起，合计占比8%左右。2022年中国新经济领域，在一级市场获得融资，且融资已经达C轮及以后阶段的公司合计有6家。分别为互联网研究的第三方机构艾瑞咨询、一站式环境卫生服务提供商佳得安、大分子分离纯化仪器设备研发商赛谱仪器、在线真人钢琴陪练平台VIP陪练、公共建筑节能服务品牌汇贤优策、妇儿医疗平台美中宜和医疗。截止日期：2022年12月20日2022年中国新经济被收购公司收购前发展至C轮/IPO公司被收购公司名称成立时间简介并购前发展阶段实际金额并购方汇贤优策2007年1月节能控制平台软件系统C轮4.3亿人民币东望时代艾瑞咨询2002年11月互联网研究第三方机构C轮数亿人民币亚信科技赛谱仪器2011年4月大分子分离纯化仪器设备研发商C轮1.13亿人民币纳微科技VIP陪练2014年12月在线真人钢琴陪练平台C轮未透露小音咖美中宜和医疗2004年6月妇儿医疗平台C轮未透露字节跳动佳得安2011年5月一站式环境卫生服务提供商E轮-IPO未透露EQT

Ventures德邦快递2002年9月综合性物流供应商IPO上市89.76亿人民币京东物流亚太电信2000年1月宽带运营商IPO上市247亿新台币远传电信瑞幸咖啡2017年10月咖啡连锁品牌IPO上市数亿美元大钲资本汇聚科技2017年7月定制电线组件制造商IPO上市11.04亿港元立讯精密先瑞达医疗2008年1月血管内导管系列产品研发商IPO上市5.23亿人民币波士顿科学Blued蓝城兄弟2012年8月男同交友软件IPO上市5000万美元赤子城SOLO九尊数娱2018年4月互动娱乐及数字媒体综合服务提供商IPO上市3亿港元多牛集团华通热力2002年12月供热服务提供商IPO上市未透露北京能源集团慧荣科技1997年4月主控芯片研发商IPO上市未透露迈凌科技MaxLinear截止日期：2022年12月20日近五成的买方是上市公司，A股最为活跃：2022年48%的买方为上市公司，其中A股上市公司占比39%。2019年证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，放宽重组上市认定标准和计算时间，恢复重组上市配套融资，并支持科创板公司实施并购重组。这一系列举措使得A股上市公司成为最活跃的并购方，2020年A股上市公司以50%的占比成为并购市场的绝对领先者，2021年和2022年虽占比有所下降，但依然保持领先地位。2022年包括京东物流、华润万象、昭衍新药、亚信科技、知乎等近50家港股上市公司展开并购动作。其中京东物流以89.76亿并购综合性物流供应商德邦快递，为港股上市公司作为买方的最大交易金额。美股上市公司越秀地产、博格华纳、宝尊电商、极光、蔚来等都是2022年并购市场中的买方；另外，新三板公司华鼎股份、瑞赛克、环特生物等也在2022年有收购动作。未上市公司华润啤酒、字节跳动、现代牧业等也是2022年的活跃买方。投资机构一般以一级市场投资为主，很少涉及并购事件，2022年有并购案例的投资机构仅有46家，占比7%。未上市公司40%A股上市公司39%新三板

5%投资机构7%港股上市公司8%美股上市公司1%2022年中国新经济并购方身份统计截止日期：2022年12月20日该章节完整内容请查看《2022-2023年中国新经济创业投资分析报告》完整版2022年并购交易数据分析详解一，超80%并购事件金额低于平均值二，设备、科技、能源、制药是热门并购聚集地生物技术和制药：以收购扩大版图，进军再生材料新行业新能源：一年两次收购？坚定不移转向新能源集成电路：代理权被砍，文晔科技的漫漫自救路或出现转机三，一级市场未融资企业也能“卖”10亿以上四，近五成的买方是上市公司，A股最为活跃2022年互联网公司对外并购分析03PARTTHREE字节连续两年蝉联年度并购最多互联网企业：1432227 64322中国新经济领域活跃的互联网企业并购方2021年 2022年字节跳动 腾讯 B站 阿里系 京东系 百度桔子数据显示，2022年中国新经济领域共发生615起并购事件，其中由字节跳动、腾讯、B站、阿里巴巴、京东作为并购方的事件合计仅18起，占比仅3%，较2021年降低1个百分点，较2020年降低2.6个百分点。2022年字节跳动合计并购7家公司，较2021年减少7起，字节跳动已经连续两年蝉联年度并购最多的互联网企业；腾讯2022年合计并购4家公司，较去年减少2家。B站在2022年并购3家公司，与去年持平；阿里巴巴（包括阿里健康等）、京东（包括京东物流等）则是各并购2家公司。百度去年并购2家公司，今年并未有并购动作。截止日期：2022年12月20日2022年互联网大公司的并购版图：文娱传媒企业服务金融元宇宙医疗健康交易平台游戏元宇宙文娱传媒元宇宙游戏文娱传媒体育运动物流传统制造截止日期：2022年12月20日字节：并购节奏放缓，但仍是CVC第一2022年字节跳动并购公司统计被收购公司所属行业简介收购金额影托邦文娱传媒电影票务服务平台数千万人民币漫迹文娱传媒漫画阅读平台数千万人民币黑帕云HIPA企业服务无代码应用搭建平台数千万人民币智领星辰金融金融机构委托外包服务数千万人民币Vyou微你元宇宙二次元虚拟社交平台数千万人民币美中宜和医疗医疗健康妇儿医疗平台未透露木须信息本地生活二手交易分类信息平台未透露2021字节出手相当大方，40亿美元收购沐瞳游戏，50亿收购VR软硬件制造商PICO小鸟看看......再看2022

年，字节虽依然是互联网公司中并购最为活跃的CVC，但并购公司数仅为去年的一半，从金额上来看，基本在千万级别，也相对保守。字节跳动2022

年

并购两家文娱传媒公司，分别为电影票务服务平台影托邦和漫画阅读平台漫迹。票务平台似乎已经走过一轮从“百家争鸣”到淘票票和猫眼两家独大，字节如今入局，能否借助抖音流量优势实现弯道超车还等待时间验证。另外，收购漫画阅读平台也是字节对自身内容丰富度的补充。企业服务领域，字节在2022

年

并购无代码应用搭建平台黑帕云，据悉，黑帕云团队已被字节跳动收购，创始人陈金洲以及部分团队成员已入职飞书，负责aPaaS产品“昆仑”，将主要面向大客户。2022

年

字节在元宇宙领域也再次以并购方式布局，以数千万并购二次元虚拟社交平台Vyou微你。另外，年中，字节跳动还并购妇儿医疗平台美中宜和医疗，年底并购二手交易分类信息平台木须信息。截止日期：2022年12月20日腾讯：30亿收购黑鲨科技搁浅，腾讯今年无大额并购事件2021年腾讯并购行业集中度明显，主要为医疗健康及文娱传媒行业。以27亿收购有声读物平台懒人听书，是腾讯去年花钱最多的并购项目。今年，文娱传媒行业依然是腾讯主要并购方向，不过今年腾讯并未并购医疗健康类公司。年初腾讯计划以30亿元并购黑鲨游戏手机开发商黑鲨科技，若并购完成，将成为腾讯这两年最高额并购事件，但今年10月，黑鲨被爆正在大幅收缩岗位数量，裁员比例近50%。报道中援引知情人士称，腾讯对黑鲨的收购计划搁浅，或是导致黑鲨裁员的一大原因。抛开这笔交易，腾讯今年并未有大额并购事件，年初以数千万并购虚拟形象和数字人技术公司Aones心域科技，并购手机游戏开发商乐动卓越，之后又并购原创动漫作品创作团队天津动漫堂和文化产业运营商米橙子。2022年腾讯并购公司统计被收购公司所属行业简介收购金额Aones心域科技元宇宙虚拟形象和数字人技术公司数千万人民币乐动卓越游戏手机游戏开发商未透露天津动漫堂文娱传媒原创动漫作品创作团队未透露米橙子文娱传媒文化产业运营商未透露截止日期：2022年12月20日B站：从打造内容平台到在布局游戏上发力2022年B站并购公司统计被收购公司所属行业简介收购金额I-REALITY元宇宙虚拟偶像的新型互联网公司未透露魔爆网络游戏动漫游戏开发商未透露时之砂游戏《重装战姬》游戏开发商未透露2019年4月，B站成立战略投资部。对于B站而言，稳定有黏性的用户是业务基础，在此基础上进一步扩充内容边界，丰富内容形式是关键。去年B站在打造内容平台上持续发力，以6亿元并购原创漫画梦工厂有妖气，又并购动画制作公司绘梦动画。到今年，仅从并购这一角度来看，B站从对内容平台的偏爱转向对游戏行业的布局。游戏也是B站核心业务，三季度B站移动游戏营收为15亿元，较2021年同期增加6%，营收占比约为26%。在并购方面，去年B站未并购游戏公司，今年B站3起并购事件中，有2起为游戏开发商，分别为动漫游戏开发商魔爆网络和游戏开发商时之砂。另一起为一家元宇宙公司，即虚拟偶像的新型互联网公司I-REALITY。截止日期：2022年12月20日阿里&京东：2021年和2022年

均并购2家公司2021年阿里巴巴在182.28亿巨额罚款下，整体并购活跃度下降，仅并购2家公司。今年阿里延续这一并购节奏，同样并购2家公司。去年阿里并购公司分别为本地生活领域和医疗健康领域，今年则与去年并无重合，一家为文娱传媒公司，一家为体育运动公司，且阿里今年的2起并购事件均发生在年初。1月，阿里文娱并购互联网内容和自媒体运营商合享文化；3月阿里云并购体育场广告电商媒体服务商球棍体育。目前，阿里云利用其技术已经频繁出现在各种国际顶级赛事背后，如今年阿里云九支持东京夏奥、北京冬奥及卡塔尔世界杯的国内直播。2022年阿里&京东并购公司统计CVC被收购公司所属行业简介收购金额阿里系合享文化文娱传媒互联网内容和自媒体运营商未透露球棍体育体育运动体育场广告电商媒体服务商未透露京东德邦快递物流综合性物流供应商89.76亿人民币南米建设传统制造建设工程服务商未透露今年3月，德邦物流股份有限公司在证交所发布公告，宣布京东以89.79亿元收购其66.4965%的股份，旗下京东卓风企业管理有限公司成为间接控股股东。近90亿的收购金额是今年中国新经济领域并购事件TOP6，同时也是互联网公司并购金额之最，此次并购完成，京东将进一步提升其物流网络和物流实力，强化其竞争力。除该笔并购事件，今年4月，京东云计算全资入股江苏南米建设建设工程公司。截止日期：2022年12月20日2022年中国新经济领域合并案例0TRAP

4ROUF近十年全球新经济公司合并事件年度分布：桔子数据显示，2012-2014年，全球新经济合并事件仅4起，而这4起中就2015年全球公司合并事件增加至15起，滴滴出行与快的打车的合并；58

同城与赶集网的合并；美团和大众点评的合并以及微影时代和格瓦拉生活网的合并都发生在这一年；2016年公司合并事件有所减少，但到2017年公司合并事件数达到21起，为近10年合并数最多的一年，2017年后，公司合并数便呈逐年递减趋势，2021年全球公司合并数仅8起，涉及电商、医药、文娱等多行业。其中既有强强联合重写行业竞争格局的案例，也有以实现优势互补为目的的企业业务上下游合并，另外还有企业通过合并空壳公司实现借壳上市。到2022年再减少2起，为6起，包含数据服务、食品饮料、物流等领域。4151121171510862015年以前 2015年 2016年 2017年 2018年与企业并购“大吃小”不同，企业合并更多的是强强联合以提高行业集中度。据包含优酷和土豆的合并以及酷狗音乐和酷我音乐的合并。2019年2020年2021年2022年截止日期：2022年12月20日2022年全球新经济公司合并事件统计合并方A所在地合并方A业务类型合并方B所在地合并方B业务类型合并时间奇点云浙江数据服务GrowingIO北京数据服务2022年4月小满茶田北京食品饮料满记甜品上海食品饮料2022年5月DSers黑凤梨北京跨境电商Oberlo立陶宛跨境电商2022年5月易流科技广东物流信息化G7汇通天下北京货运物流2022年6月小星球转转北京交通食宿未来好宿北京交通食宿2022年11月Velodyne

LiDAR美国自动/无人驾驶Ouster美国自动/无人驾驶2022年11月截止日期：2022年12月20日该章节完整内容请查看《2022-2023年中国新经济创业投资分析报告》完整版2022年中国新经济十大并购案例解读一，中国白酒行业最大并购案，华润啤酒何以购？二，京东德邦联手，“京邦达”强势来袭三，远大医药深耕氨基酸市场四，福鞍股份为何11倍溢价收购天全福鞍？五，博格华纳正式开启电机产品线六，华联综超重组，买了一家铝合金公司？七，未来股份的壳还能装下多少产业？八，大钲资本接手瑞幸，“财务造假”已成过去九，“中国版乐高”收购了一家光伏硅片公司？十，上海国资再出手接盘，世茂出售“地标”外滩茂悦2022年中国新经济领域合并公司解读一，To

B领域两大千里马，合并后或成独角兽二，E6与G7：物流独角兽与千里马，强强联合三，甜品巨头满记甜品与新品牌合并四，“未来”与“小星球”合并，打造全链精品民宿旅游市场五，困于业绩，两大上市公司合并了附录1：2022国内重大并购案例Top20附录2：2022值得关注的跨境并购案例附录：2022年重大并购交易0TPAR

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