造价必备知名高校编制建设工程经济全套讲义十章

建设工程经济2013.6第四章建设工程项目

融资分析4.1项目融资概述4.2融资主体的确定4.3项目融资来源渠道与筹措方式4.4项目融资模式4.5资金成本分析4.6资金结构分析4.7项目融资风险4.1项目融资概述

建设工程项目融资项目主体根据建设活动和资金结构的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的行为。

4.2融资主体的确定1.既有法人融资主体既有法人融资方式是以既有法人为融资主体的融资方式。采用既有法人融资方式的建设项目，既可以是改扩建项目，也可以是非独立法人的新建项目。

2.新设法人融资主体

新设法人融资方式是以新组建的具有独立法人资格的项目公司为融资主体的融资方式。采用新设法人融资的建设项目，项目法人大多数是企业法人。社会公益性项目和某些基础设施项目也可能组建新的事业法人实施。采用新设法人融资的建设项目，一般是新建项目，但也可以是将既有法人的一部分资产剥离出去后重新组建的项目法人的改建项目。4.3项目融资来源渠道与筹措方式

1.项目资本金的来源渠道和筹措方式2.项目债务资金的来源渠道和筹措方式4.4项目融资模式1.BOT项目融资模式 2.TOT项目融资模式 3.PPP融资模式 4.ABS融资模式 5.以"产品支付"为基础的项目融资模式 6.以"杠杆租赁"为基础的项目融资模式

BOT项目融资模式

BOT是Build-Operate-Transfer的缩写,即建设一经营一移交,它是指政府将一个工程项目的特许经营权授予承包商(一般为国际财团),承包商在特许期内负责项目设计、融资、建设和运营,并回收成本、偿还债务、赚取利润,特许经营期结束后将项目所有权再移交给政府的一种项目融资模式。

TOT项目融资模式

TOT(Transfer-Operate-Transfer)是“移交—经营—移交”的简称，指政府与投资者签订特许经营协议后，把已经投产运行的可收益公共设施项目移交给民间投资者经营,凭借该设施在未来若干年内的收益，一次性地从投资者手中融得一笔资金，用于建设新的基础设施项目；特许经营期满后，投资者再把该设施无偿移交给政府管理。PPP项目融资模式

PPP（PublicPrivatePartnership），其中文意思：公共、民营、伙伴。即公共部门与私人企业合作模式，是公共基础设施的一种项目融资模式。在该模式下，鼓励私人企业与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。ABS融资模式ABS融资资模式即资资产收益证证券化融资资（set-backedsecuritization）。它它是以项目目资产可以以带来的预预期收益为保证，通通过一套提提高信用等等级计划在在资本市场场发行债券券来募集资金金的一种项项目融资方方式。以"产品支付"为基础的项项目融资模模式以"产品品支付"为为基础的的融资模式式适用于资资源贮藏量量已经探明并并且项目的的现金流量量能够比较较准确地计计算出来的的项目。这种种模式所能能安排的资资金数量取取决于所购购买的那一一部分产品的的预期未来来收益按照照一定贴现现率计算出出来的净现现值。对于那那些资源属属于国家所所有,项项目公司只只能获得资资源开采权的项项目,"产品支付付"的信信用保证是是通过购买买项目未来生产的现现金流量,加上资资源开采权权和项目资资产的抵押押来实现的。以"杠杆租赁"为基础的项项目融资模模式以"杠杆杆租赁"为为基础的的项目融资资模式,是是指在项项目投资者的要求和和安排下,由有两两个或两个个以上的专专业租赁公公司、银行以及其其他金融机机构等以合合伙制形式式组成的合合伙制金融租赁公司司作为出租租人,融融资购买项项目的资产产,然后后租赁给作为承租租人的项目目公司的一一种融资模模式。4.5资金成本分分析1.资金成本的的概念资金成本是是指项目为为筹集和使使用资金而而支付的费用，包包括资金占占用费和资资金筹集费费。资金成成本通常用资资金成本率率表示。2.资金成本的的计算(1)资金成本计计算的一般般形式(2)银行借款的的资金成本本(3)债券资资金成本(4)优先股股成本(5）普通股资资金成本(6)加权平均资资金成本银行借款的的资金成本本长期借款成成本项目发发起人长期期借款的成成本一般由借款利息息和银行手手续费两部部分组成。。Kd——银行借借款的资金金成本T——所得得税税率R——银行行借款利率率。某企业为某某建设项目目申请银行行长期贷款款800万元,年利率为8%,每年付息一一次,到期一次还还本,筹资费率为为0.5%。企业所得得税税率25%,试计算该项项目长期借借款的资金金成本债券资金成成本式中Kd——债券资资金成本;B——债券券筹资额;fd——债券筹筹资费率;Id——债券年年利息;若债券溢价价或折价发发行,为为了更精确确地计算资资金成本,应以其实际发发行价格作作为债券筹筹资额。假定某公司司发行面值值为400万元的10年期债债券,票票面利率9%,发发行费率4%,发发行价格400万元元,公司司所得税税税率为25%,试试计算该该公司债券券的资金成成本？(1)以400万元价格发发行时的资资金成本为为:(2)以300万元价格发发行时的资资金成本为为:(3)以600万元价格发行时时的资金成本为为：优先股成本某项目发起人发发行优先股总面面额为150万元，筹资费率率为10%，规定年股利率率为15%，则优先股的资资金成本是多少少？普通股资金成本本普通股资金成本属属权益融资成本。。权益资金的资金占用费是向股东东分派的股利,而而股利是以所得得税后净利润支付的,不能抵减所得税税。1.评价法式中Kc——普通股资金成本;DC——预期年股利额;Pc——普通股筹资额;fc——普通股筹资费率;G——普通股利年增长率率2.资本资产定价价模型法式中：Rf—预期年股利利额Rm—普通股筹筹资额β—股票的风险校校正系数某公司发行普通股股正常市价为300万元,筹资资费率为4%,第第一年的股利率率为10%,以以后每年增长5%,试求其资金金成本率。【解】加权平均资金成本本工程项目的资金筹筹集一般采用多种种融资方式,不同来源的资金,其成本各不相同。。由于条件制约,项目不可能只从某某种低成本的来源源筹集资金,而是各种筹资方案案的有机组合。因因此,为了对整个项目的融融资方案进行筹资资决策,在计算各种融资方式个个别资金成本的基基础上,还要计算整个融资方案案的加权平均融资资成本,以反映工程项目的整个个融资方案的融资资成本状况。其计计算公式为:式中Kw——加权平均资金成本本;Kj——第j种融资渠道的资金金成本;Wj——第j种融资渠道筹集的的资金占全部资金金的比重(权数)。某项目资金来源如如表所示，试计算算该项目的综合资资金成。筹资方式融资金额（万