投资学行业分析

、 石 油 行 业 概 述(一)石油行业的定义和细分石油行业的定义地下开采出来的石油未经加工前叫原油。石油是一种粘稠状的可燃性液体矿物油，颜色多为黑色、褐色或绿色，少数有黄色。一般情况下，石油比水轻，它的密度为（）g/cm3。它是由多种烃类组成的一种复杂的混合物。石油产品是以石油或石油某一部分做原料直接生产出来的各种商品的总称。石油行业的细分石油产品可分为：石油燃料、石油溶剂与化工原料、润滑剂、石蜡、石油沥青、石油焦等6类。其中，各种燃料产量最大，约占总产量的 %；各种润滑剂品种最多，产量约占 5%。各国都制定了产品标准，以适应生产和使用的需要。汽油：是消耗量最大的品种。汽油的沸点范围（又称馏程）为 30-205摄氏度，密度为（）/3。商品汽油油汽中燃燃烧性的分，标为70、80、90或。大，性，汽油要用汽、、、直、用的燃料。商品汽油中加加剂（）使用和制烃和的量。燃料：要使用。沸点范围为 60-280℃或 150-315℃（俗汽油）。为适应行需要，类油要量大，-50℃不出现固体结晶。煤油沸点范围为 180-310℃，要照明、生活炊事用。要求火焰平稳、光亮而不冒黑烟。目前产量不大。柴油：沸点范围有 180-370℃和 350-410℃两类。对石油及其加工产品，习惯上对沸点或沸点范围低的称为轻，相反成为重。故上述前者称为轻柴油，者称为重柴油。商品柴油凝固点分级，10℃、-20℃等，表示低使用温度。柴油用大、。由油（汽用）比汽油油，油需量度大汽油，一汽用油。油的量要是燃性和性。燃性用，大原油制成的油烷可达68。油用的轻油为 42-55，低速的35以下。的粘度大小区分不同牌号。95%机40%），40%用用。10%）沥青供道路建筑。焦冶金钢铝行极。到一些在常温下称厂气直接。厂提供厂气都气态乙烯丙烯氢气乙炔碳黑轻柴重柴）经裂解发展所需乙炔发展油目前温结焦严重直接油甲苯二甲苯芳烃提供者后应当指出航空煤、改进、储存物都需标准进行调和方发展所必需应力发展。(二)石行业产业链介绍1.石产业链状况医药纺织肥农药船舶飞机.11/3203080%2也会于替代用加工费于生本纤；本、但下。.石油行业的技术特征分析概括起来主要体现在以下几个方面：（1）思方式的变化——整体性、系统性环保有机结合的必要性和重要性。（2）创新模式的变化——以市场为导向看作是一个整体，强调市场和获得商业效益是检验技术创新成功与否的最终标准。用问题导向和市场导向的研究替代了学科导向和公司决定的研究,使科技研和一体化。（3）研发课题的变化——注重实用性的短期研究项目上，以降低风险、节约成本、提高资本运营效益。（4）研究内涵的变化——重视人力资源和科技规划、管理研究（5近十多年来，石油勘探开发的研发投入结构发生了重大变化，国际大油公司14%5.6。这集6——学综随着学进步展越来越向综展各种业与学之间界限越来越模糊就工业言传统游领域与截然分现之间彼此交叉相互渗透日益广泛紧密地无法把区分来之生产实践中遇问题越来越复杂此必须采取学综进行学7形——国际与世界大与学机构信息交流性及密切必性纷纷世界各地大学机构附近建立独立心注彼此又产-学-研体形走向国际道路越来越宽广、深更贴近市场市场反更敏捷、快速。8视野越来越宽阔。例如地下地质征逐步由各个时段串联起来通过过去展演史了解来现今展趋势空间方、联系。9。象、石油行业的发展状况和特征分析石油具有明显的金融属性国际属性，石油企业对汇率的依存度也特别高，货币价格变(一)国际石油市场的发展状况分析能源安全展开了。石油格100石油业生的100，国石油，中国对优地位。1859钻成第一口业油井来，国石油工业发展迅速，石油产量不断增加，1954全石油产量总产量的60%以上，1960也高达 33%，达到3.3亿吨。这期间，国石油不仅做到给足，还大量出口。200--80石油业发展，中东石油产量，1960产量产26%，2.8197235%，9，美国之5亿吨4.9亿吨最改变了长期来国主导的石油格，石油中心移到中东。中东石油战略地位日益家与西方爆发了一来最的石油资源方面中东国家驱逐了几乎所有西方石油公司油生产的国有，合委内瑞拉等产油国成了石油输出国组织--欧佩克C统与出口政策并于 39西方家实施石油制裁，引发了严重的石油危机；另一方面，西方国家于 1974在巴黎立机构协调进口建立战略储体系可能爆发的石油危机并于 80通过降低石油需求对欧佩克进行了价格报复。80末，欧佩克与西方两极对抗的石油格基本成。（3）2090年代至今198524.6（6.8亿吨）200143.5（15.6亿吨），60%。90年代末开始经济复苏，石油产量迅速增加，特别是37.7，为世界石油产量增长最快地区之一，2001年3.51.8亿吨，成为仅次于沙特的世界第二10年非洲石油产量持续增加，20013.7亿103%26154%。佩克对国际石油市场中的调控作用。方面，90升，2001926%61%（1972161990422001217%7%左50%。10口901220022458%，30%口，20026941200114303583512、20102011国2011年，欧派克一篮子油价六个月来直线攀升，截止三月份平均价格约为110美元/9.55美元/桶，三月份是自经济危机以来的油价水来油价一受重重增了的定是油价上的美国了一油，油价格的上，约WIT油价格平均约为103美元/价格约为/11/日本地世界经济的，世界经济2011下为上比均0.1个非的定，这是为最的经济以各国的体并为世界经济重事件日本的体目前定是地区日升的的中。2011年世界石油比1.4桶/，年前年增长二百桶/。日本国内石油消费大大。，日本的重程将会石作为核能的二度的定高的石油价格会内的产生利石油消费年度的消费。非欧克国石油供应2011年增60中的数上10桶，的是年年个月的石油生产。规油气于桶/，桶/前的月份欧克的总产量达到2931桶，比上月627000桶/。日本灾害严重影响了其石油市场，乙烯生产能力几乎下降了 25%。相反，中镏油和低镏油日本对产品精加工的需求以及美国的强烈要求而形势大好柴油的需求前景将对炼油厂未来数月产生较大影响，扭转之前的低迷状态。欧佩克三月份固定产量上涨了430万桶/天，平均每天 1540万桶，比上月预计数据上涨了 50万桶/天，三月份运油价格的上涨促成油轮势头强劲。频繁的运营，运输的风险以及油罐价格的飙升都是导致三月份运费上涨的原因；另外，运输量的增大亦造成空运费用的升高。2010年对欧佩克原油出口量的需求是2950万桶/天，比预期升高20万桶，基于年对欧佩克原油的需求比年上涨40万桶。2011年原油需求量将2990万桶/天，比年升高40万桶，比预期10万桶。美国原油产量三月份下降了900万桶，1830万桶，反之，上升了930万桶，了前而美国原油产量240万桶，高于平。2月份的数据，日本的石油量下降了830万桶，石油及其产品的下降了650万桶和180万桶。日本的石油量年前量的34%，之前高62%。生中和日本的国市场上了而石油出口国的，油价上涨势头。石油下降，原油成上升，造了日成量的前的需平衡，对欧佩克的原油需求量每天2900万桶，低于三月份欧佩克的产量。因，预计市场原油价格高。()中国石油状.中国石油国石油石了 1998年的重以，了上下的，了中国石油和中国石上下的大，加上原的中国石油(要上，年下加工)和中国工出口(要石产品出口)，形成了国石油石的格。需要的是，于国市场形成了。国三大石油基本上是来的，石油天和下市场是的。石油，三大“而治除了三家大石油外，还些小方。成品油的实严格入制，中国石油和中国石拥成品油权被授权制订批1999。零售环节曾有一段时间放开地方政府会同有关部门零售和加站务出现了地方加站重复建设、过度竞争面2000了中石天然气、中石化工《关于加站(点)清理整顿有关问题紧急通知》石参与清理和整顿加站工作200110月各地区新建加站统一石、石化全资或控股75油50%60%。站等零售点权力分散在地方政府部门手中各地在加站时标目前石勘探开管理一方面于历史原因，勘探开权利按区域分割缺乏储量市场部分石资源分区域中在少数大于执不严在地方保护下一些地区出现地方乱采现象。此见我石天然气行市场组织特点是资源和市场区域性分割与部过度竞争并存造这种面主要原因首先是人为资源和市场区域分割增加了竞争本其次是政府指导定价扭曲了市场价信号缺乏石市场机制再次是市场(内市场石220102011中石行状况2010内供需因素有下几方面：1）车市新政促使汽车销量持续走高为主进口三型有)四是有关市场秩序律不健全，缺少独立220102011中石行状况2010内供需因素有下几方面：1）车市新政促使汽车销量持续走高158016%油量稳步提高。汽车研究中心预计，201070，较20091个百分点；私家车保有量及小排量汽车比例持续走高，汽车大量进入家庭的时期已经到来。2010年汽车销量仍将保持两位数增长，但单车平均7%。）农用车保有量萎缩用油需求负增长农村中大部分有意愿购买轻卡的消费者，其购车需求已在2009用车受轻卡替代严重，20105。）农业用油稳定增长2010年农民收入将持续增长，未来购买力和务农积极性较高。20098.1320108.35亿千瓦，2010年3%。）物流运输用油需求将性业业等基础业用油需求变动幅度不大。8.562009年减小7个百分点。、从石油行业Th命周期分析看投资特点命销量行业命周期分析图销量阶段初创阶段成长阶段成熟阶段衰退阶段投资风中高风险低风险中低风险高风险险市场发展产品结

缓慢 迅速 下降 亏损由衰退性质不同竞争激烈，对手构产品系种类繁多，没种类减少，标准化构产品系种类繁多，没种类减少，标准化列有标准化程度增加财务含启动成本高，利润高，多数利润义无回本保证用于再投资

成为寡头产品种类大幅度减少利润巨大，再投资减少，形成现金来源

而形成寡头或垄断产品差异度小需要采取适当战略保持现金来源.有一的市场。由于，市场发生化的程度较小。厂商产品的竞争手段手段种手段，高质转产。长，当国民生产总值减少时，行业甚至蒙受更大的损失。术的推动下，产生了信息家电发展的新趋，前景难以限。中国石油行业处于稳步增长阶段，建议投资者对石油企业进行投资。、从石油行业财务特点看信贷特点一、石油行业盈利分析工业平值对看投资特点本行业盈利全部工业行业盈利对比本本行业 A工业行业B%）7.97%5.00%155.8%17.17%7.77%220.98%33.46%6.21%538.81%57.41%6.79%845.51%/100其（年初年末/2从对可以看石油7.97，全部工5工高55.8。额额于包括负在全部（/100石油筹全部工220.98石油强大额它水贡献程度（/品）100该项比越高明为社会新创价值越多贡献越大也在增为社会多创造实增增石油33.46工5倍多石油额额示为而付代价从支面评价/100石油57.41工6.79前后8倍多。从面说,石油四项全部工高于全部工水二从石油运工值对看特点运全部工运对比ABa/b）0.561.090.512.572.740.9415.769.661.63/×100%此之69%说。/×企实行为 。余额 /×%为6速。建议投投三石油对看投特点还务通过分析可以揭示财务状及财务分析负已获息负负负中计算式如下：/×100%为58.75%，说明了石油行业的情况较为乐观。已获利息倍数又称利息保障倍数，反映了获利能力对务偿付的保证程度，是分析企业长期偿能力的指标。已获利息倍数税前利润/利息支出×100%46.998.25。本行业偿能力与全部工业行业偿能力对比本行业AB（%）42.12%58.75%已获利息倍数46.998.25石油行业低于全部工业行业平均水平，行业的经营性风险较小。四、从石油行业发展能力与工业平均值对比（行业潜力）看投特点发展能力是指不断发展的能力。通过发展能力分析可以了解发展变化情况，本积累增长来衡量行业发展能力。石油行业发展能力与全部工业行业发展能力对比石油行业A全部工业行业B销售增长率34.85%31.78%（%）109.66%增长率11.01%19.7%55.89%/l00%力的指标。石油行业的销售增长34.85%31.78%，体/×100%。增长越明企业期经营的度是企业用于取得收入的是企业偿增长是企业发展的展性高的企业能保的是同增长11.01%，占55.89%。、从利润与平均值对看投特点平均利润是目前投者普遍采用的一种简捷分析对于于平均利润水平的可以考虑退出；反之可以再做进一步分析。报告中的计算公式：平均利润=利润/AB与平均利润30.62%6.22%A/B（%）492.28%2020年前我国消费仍将保持快速态势预计2020年之后的20年间我国消费还将继续但速度放缓2040年以后才有可能进对稳定阶段因此真正安的严势还2020年以前2022040年间2020年2040年间我国仍于快速以快速度我国消费还继续但速度将有缓预计2040年以后我国界中等国家水平进经济的成熟消费才有可能进对稳定阶段。近市场的直至最近价格持续走高但价格变幅度大其参照准是欧佩克的价波动区间。然四月初价大幅走近已每桶 120美元考虑价的持续攀升回顾一下影响油价走高的几因也是十分必要的。2月初对利亚动大规模破坏性进攻之前价保持平稳这是出于对其他出口国扩大出口额的考虑事上利亚的动荡导致其出口额下降 80从之前的每天