电子行业：MLCC周期触底企稳静待需求修复

1MLCC：周期触底企稳，静待需求修复需求端：C供给端：料(陶瓷粉体等)、设备(印刷机、叠层机、烧结炉等)的先进性个季度的库存调整。第二轮(2020-2022年)始于疫情短期催化及新报报告类型证券研究报告投资评级投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价(元)300408三环集团34.05002859洁美科技34.34300806斯迪克37.04评级行业表现电子沪深30036%26%16%6%-4%-14%-24%2022-032022-072022-112023-03升幅%相对收益绝对收益M3M12M马良分析师相关报告望迎来价集成电获高度重视点睛”LED，半划发展AI有望加速铺开2023-03-192023-03-122023-03-1003-0502-26行业深度分析/电子2推荐三环集团(电子陶瓷专家，一体化优势突出)、洁美科技(国内薄型载带龙头，自研离型膜有望加速放量)、斯迪克(功能性涂层复合材料领先企业，深入布局高端材料领域)，建议关注风华高科(国式容阻龙头，高端MLCC扩产稳步推进)、国瓷材料(国内陶瓷粉预期，设备及材料供给受限，测算不及预期。行业深度分析/电子3内容目录 图表目录 图18.村田近年产品结构变化(按应用领域) 16图19.太阳诱电近年产品结构变化(按应用领域) 16 QQ 25 3 6 (内电极)的陶瓷介质膜片以错位的方式叠合起来，经过一次性高温烧结形成陶瓷芯片，再图1.MLCC产品图示图2.MLCC构造示意图电子元器件可分为被动(无源)与主动(有源)两类。其中，被动元器件主要包括RCL(阻波器等)。据2021-2022年HouseholdApplicationFactory被动元件市场份额的49%，而陶瓷电容作为应用最广泛的电容类C具备高频特性好、容值范围大、稳定性高、体积小、无极性等优点，目前已占据市场主流，图3.MLCC是用量最多的被动元件之一71：各类电容对比陶瓷电容铝电解电容薄膜电容钽电解电容示优优点介质损耗低介质损耗低、容值范围大、稳定性高、工作温度范围，无极性较高、高频特性差、温度较高、高频特性差、温度电容量大、价格低、中高电容量大、价格低、中高压大容量领域具有独特优势耐高压、耐大电流、高频特性耐高压、耐大电流、高频特性好、介质损耗低、无极性漏电流小、受温度影响小、漏电流小、受温度影响小、高频特性好缺点电容量小、易碎ESR特性差、漏电流大、介质损耗大体积大、难以小型化钽为资源性材料、生产量作用噪声旁路、电源滤波、储能、微分、积分、振荡低频旁路、电源滤波滤波、积分、振荡、定时、储能低频旁路、储能、电源滤波应用领域LED、军用等消费电子、汽车电子等混合动力汽车、光伏、风电、工控、储能等军工，航天、工业、影视设备、通讯仪表等市场份额56%23%9%9%表2：MLCC分类分类标准型号特点温度特性、材质、生产工艺、填充介质NP0、C0G温度特性平稳、容值小、价格高Y5V、Z5U温度特性大、容值大、价格低X7R、X5R介于前二者之间陶瓷介质超稳定型，低损耗Ⅱ类陶瓷电容器同体积电容量大材料尺寸封装大小3225、3216、2012、1608、1005、0603、0402、0201、01005数值越大，尺寸越宽越厚CMLCC)00MLCC(亿元)终端轻薄化与场景多元化驱动，MLCC向“五高一小”发展。图6.各尺寸MLCC市场占比变化趋势(%)2.新兴需求引领发展，国产替代大有可为2.1.产业链：技术壁垒较高，垂直一体化为佳中游(MLCC厂商)：日韩企业主导高端市场，台系位于第二梯队，在中低端市场占比较MLCC最大下游为通讯市场(手机、基站等)，能图7.MLCC产业链MLCC的技术壁垒主要体现在三个方面：粉料配方、印刷叠层技术、共烧技术。材料是在钛酸钡基础粉中加入添加剂进行改性制成，对配方要求较高。材料性能越好，陶瓷化学排名第一(28%)，其次是美国Ferro(20%)，中国企业国瓷材料市占率达到10%。图8.MLCC成本结构8%9%质上堆叠几百上千层。目前日本厂商的产品能够做到堆叠1000层以上，而台系和国内厂商。图10.MLCC工艺流程、设备(印刷机、叠层机、烧结炉等)的先进性及适配性将直接影响到10000000000C尺寸、高可靠性等高端产品)用量预计会持续提升。据我们测算(详见后续)，2025年全球图11.各类产品MLCC用量(颗/台)00(单位：亿颗)202020212022E2023E2024E2025E22-25年CAGR手机96001208012880165201872016%G手机2623617481609100134401620026%G手机697754353920378030802520-14%5G基站121140283226209195汽车2766398547705722681820%-燃油车195418111758165915081326-9%-轻混车15917231637957666728%-强混车10114126336443260632%-插电式混动车251386500732944115232%-纯电动车302663114916362263306839%信证券研究中心测算11000000R图12.2G-5G手机MLCC用量(颗/台)GG图13.历代iPhoneMLCC用量(颗/台)键假设：202020212022E2023E2024E2025EGMLCC用量(颗/部)100011001200130014001500GMLCC用量(颗/部)700700700700700700中国5G手机出货量(亿部)1.632.662.292.503.463.89中国4G手机出货量(亿部)1.360.800.570.330.300.20162829282748325048385832955563399234210140中国手机MLCC市场规模(亿颗)2582349134845048597212全球5G手机出货量(亿部)全球全球4G手机出货量(亿部)C全球手机MLCC市场规模(亿颗)2.625.616.807.009.6010.8044.405.605.409.973.607.7626236174816091001344016200554352520392037803080697796001160912080128801652018720键假设：G别为202020212022E2023E2024E2025E5G基站MLCC用量(万颗/个)中国5G基站总数(万个)71.8142.5249.5336.8404.2450中国5G基站新增数(万个)58.870.7107.087.367.445.888.2106.1160.5131.0101.068.7全球5G基站总数(万个)102195.2383.8534.6673.6803.6全球5G基站新增数(万个)80.593.2188.6150.8139.0129.9C120.8139.8282.9226.2208.5194.9133.52.520.503.52.520.50车“三化”(电动化、网联化、智能化)正在逐步实现，xEV与以ADAS为图14.各车型MLCC用量对比(倍)MLCC用量车载MLCC总用量汽车电动化2.0CAGRFY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025C(单位：颗)ICE(燃油车)(轻混)StrongHEV(强混)PHEV(插电式混动)BEV(纯电动)Powertrain(动力总成系统)300-5001000-12001200-16001500-20002000-2500ADAS(Lv3/4/5)(高级驾驶辅助系统)3000-5000Safety (安全系统)300-1000Infotainment(车载信息娱乐系统)500-2500Other(non-safety)500-2500键假设：C202020212022E2023E2024E2025E燃油车燃油车MLCC用量(万颗/辆)轻混车MLCC用量(万颗/辆)00.30.400.30.400.30.500.30.500.30.600.30.614强混车MLCC用量(万颗/辆)插电式混动车MLCC用量(万颗/辆)1.01.11.2纯电动车MLCC用量(万颗/辆)全球燃油车产量(万辆)651360355859553050254419全球轻混车产量(万辆)3984296317589601111全球强混车产量(万辆)168202328455480606全球插电式混动车产量(万辆)314429556732859960全球纯电动车产量(万辆)251530884121216162045全球燃油车MLCC市场规模(亿颗)195418111758165915081326全球弱混车MLCC市场规模(亿颗)159172316379576667全球强混车MLCC市场规模(亿颗)101141263364432606全球插电式混动车MLCC市场规模(亿颗)2513865007329441152全球纯电动车MLCC市场规模(亿颗)3026631149163622633068全球汽车MLCC市场规模(亿颗)276631733985477057226818152.3.供给端：日韩主导高端市场，国产化持续推进如日系厂商，台系及国内企业和日韩厂商还存在较大差距。村田(Murata)三星电机(SEMCO)国巨(YAGEO)基美(KEMET)太阳诱电(TaiyoYuden)图17.MLCC按容值及品质划分市场格局16162017-1149272019-1252020-1038162022-11162017-1149272019-1252020-10162017-1149272019-1252020-1038162022-11162017-1149272019-1252020-1038162022-111472017-101472018-101472019-101472020-101472021-101472022-10%%图18.村田近年产品结构变化(按应用领域)1616.8%18.6%21.0%19.5%25.4%FY22Q1FY22Q2FY22Q3图19.太阳诱电近年产品结构变化(按应用领域)21%21%21%23%25%25%28%CMLCC进口数量(吨)MLCC出口数量(吨)00MLCC进口金额(亿美元) MLCC出口金额(亿美元)86420000017旺盛的车规、工控等高端市场。国内厂商在技术上已有一定突破，有望凭借产品性价比、快速响应能力等优势抢占市场份额。与海外MLCC企业相比，国内厂商的产能扩张计划更为激表8：MLCC产业链厂商扩产规划(不完全统计)企业涉及项目投资金额新增产能预计投产时间村田日元(约6.2亿元)石见(IWAMI)工厂(波根)新厂房日元(约6.2亿元)445亿日元(约22亿元)太阳诱电日元常州子公司新厂房日元(约9.5亿元)三星电机中国天津厂扩产项目至少10%TDK500亿日元(约25.7亿元)京瓷日元约100亿日元／年(第一年)(后续)巨台湾高雄新厂房第一阶段2022年下半年投产华新科6.68亿新台币10-20%三环集团C22.85亿元00亿只/年2022年底41亿元0亿只/年风华高科广东祥和工业园高端电容基地项目75亿元450亿只/月2024年达产芯声微江苏淮安新厂房6.5亿元以上投产后350亿只/年东材科技2.36亿元微容电子广东云浮罗定新厂房总产能达5000亿只/年宇阳科技安徽滁州新厂房22亿元5000亿只/年183.周期复盘：补库需求提振，消费复苏可缓缓归MLCC019年)始于国际龙头产呈回升态势，产业回暖迹象初现。。移至需求旺盛且价值量更高的车规、工控等高端领域，这导致传统的消费、家电等中低新冠疫情的爆发导致部分MLCC厂商停产，随之而来受疫情催化的居家办公及娱乐需求19图23.MLCC行业两轮周期复盘C行业深度分析/电子厂商时间相关停产公告TDK亿只代理商订单TDK2016年中一般型MLCC京瓷村田村田2020年之前逐步停产0603以上所有规格，有关产品最后接单时间为2019年3月31三星电机系及大陆厂商，各厂商均保持高稼动率，但仍无法完全满足需求，纷纷宣布涨价和延长交货大陆厂商也从涨价中获益。厂商实施时间通知内容华新科针对单一产品客户进行价格调整巨将进行调涨价格协商风华高科巨华新科涨价公告巨巨以下产品停止接单：一般厚膜RC02010402060308051206大尺寸厚膜RC1210121820102512巨5%)一般厚膜RC0402060308051206大尺寸厚膜RC1210121820102512涨价幅度15-20%华新科0402、0603、0805、1206等厚膜电阻进行价格调涨涨价幅度10~15％巨中大尺寸厚膜芯片电阻(0402-2512)及排阻(YCTC122-164)偿格调涨调涨幅度约20%至30%或甚至更高华新科CCC时间工业产品EMS手机通讯电脑消费电子经销商车用电子↑↑↑↑↓↓↓↓↓↓↓↓↑↑↑↑↑↑↓↓↓↑↑↑↑↑↓↓↑↑↑↓↓↑↑↓↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑行业深度分析/电子2012-123-062013-124-062014-125-062015-126-062016-127-062017-128-062018-129-062019-120-062020-121-062021-122-062022-122012-123-062013-124-062014-125-062015-126-062016-127-062017-128-062018-129-062019-120-062020-121-062021-122-062022-12↓↓↓↑↓↓↓↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑国巨净利率(%)华新科净利率(%)00三环集团毛利率(%)风华高科毛利率(%)0国巨存货(亿新台币，左轴)华新科存货(亿新台币，左轴)国巨存货周转天数(右轴)华新科存货周转天数(右轴) 0.00行国巨净利润(亿新台币，左轴)国巨净利率(%，右轴)华新科净利润(亿新台币，左轴)华新科净利率(%，右轴) 000-10表12：18Q4-19Q4国巨月报重点信息梳理时间公告内容中美贸易争端使得大中华区终端需求下降，大中华区客户库存偏高，进行调整终端客户仍处于观望状态，继续调节客户库存终端客户仍处于观望状态，经销商库存偏高终端客户仍处于观望状态，经销商库存偏高终端客户需求降低，中国经销商和客户持续进行库存调整终端客户需求降低，中国经销商和客户持续进行库存调整和缓需求和稼动率有所回升90天可需求有所回升，主要客户库存已经恢复健康水位，稼动率有所回升，但中国工厂缺工问题导致库存持续降低需求有所回升，但中国工厂缺工问题导致库存持续降低温C行业深度分析/电子135792020-11135792021-1113579135792020-11135792021-11135792022-1110811020508110205081102050811000-200。国巨营收(亿新台币)华新科营收(亿新台币)Y0YoY%)0-100图30.2020-2025E5G基站建设情况中国5G基站新增数(万个)全球5G基站新增数(万个)202020212022E2023E2024E2025E图32.2016-2027E全球新能源汽车销量(百万台)50插电混合动力(PHEV)%纯电动(BEV)yoy2016201820202022E2024E2026E国巨净利润(亿新台币)华新科净利润(亿新台币)YYoY(%)G国内5G手机出货量(万部)渗透率300080%%20%5000全球PC出货量(百万台)全球平板出货量(百万台)PCYoY%平板YoYQQQQQQQQQQQQQQQQ表13：20Q1-21Q3国巨月报重点信息梳理时间公告内容新冠肺炎疫情导致产量无法提高，库存水位降低步复工，台湾高雄厂区产能全开客户需求强劲，中国厂区逐步复工提升稼动率，库存水位偏低的情况有所改善客户需求强劲，中国厂区逐步复工提升稼动率，库存水位偏低的情况有所改善客户需求稳健，中国厂区逐步复工提升稼动率，库存水位偏低的情况有所改善客户需求稳健，中国厂区逐步复工提升稼动率，库存水位偏低的情况有所改善客户需求稳健，中国厂区逐步复工提升稼动率，库存水位偏低的情况有所改善客户需求稳健，中国厂区逐步复工提升稼动率，库存水位偏低的情况有所改善奇力新并表，春节前继续增加备货客户需求强劲，稼动率继续提升客户需求强劲，稼动率继续提升客户需求强劲，稼动率继续提升客户需求强劲，稼动率继续提升资料来源：国巨公告，安信证券研究中心响。2012-1262013-1262014-1262015-1262012-1262013-1262014-1262015-1262016-1262017-1262018-1262019-1262020-1262021-1262022-12图34.20Q1-22Q4村田电容业务订单及销售情况(百万日元)00000000未交付订单金额新增订单金额销售额国巨存货(亿新台币)华新科存货(亿新台币)0三环集团存货(亿元)风华高科存货(亿元)50表14：21Q4-23Q1国巨月报重点信息梳理时间公告内容昆山、上海封控影响客户出货和需求昆山、上海封控解除后客户需求逐渐恢复，利基型需求稳健渐恢复，利基型需求稳全球疫情、通货膨胀、局部冲突影响需求，中国封控解除后客户需求逐渐恢复，利基型需求稳全球疫情、中国封城、通全球疫情、中国封城、通货膨胀、局部冲突等不确定性因素仍高中国疫情、全球通胀、国际局势等不确定性因素仍高，标准型产品库存中国疫情、全球通胀、国际局势等不确定性因素仍高，标准型产品库存和终端需求持续调整中MLCC业持续增长。QQIC周转天数瑞芯微0000田、三星等厂商陆续接到网通、主板、显卡以及中国二线手机品牌客户量小急单，反映出相图38.20Q1-23Q1MLCC交期及价格趋势产品品牌20Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q122Q322Q423Q1价格趋势价格趋势价格趋势MLCC(低于lμf)村田三星电机太阳诱电TDK华新科10-1216-2424-2612-2016-2010-1216-2424-2612-2016-2010-1212-1420-2424-2624-2624-2618-2418-2416-1818-2020-2224-2624-2624-2622-242018-2018-2020-2424-3026-3026-3020-2420-2416-1816-1818-2020-22303018-2418-2420-2420-2420-2220-2220-2220-2220-2420-2418-2018-2016-1820-2420-2420-2418-2018-2016-1814-1616-1818-2020-2416-1816-1814-1616-1818-2020-2416-1810-1414-1616-1818-2020-2416-18→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→MLCC(高于lμf)村田三星电机太阳诱电TDK华新科30-332026-3030-3322-2824-2616-1816-1818-2030-3322-28130-332026-3030-3322-2824-2616-1816-1818-2030-3322-2814-1616-1816-1818-2030-3322-2814-1616-1816-1818-2030-3330-4014-1622-2422-2416-1822-2420-2224-2624-2624-2624-2624-2624-2618-2018-2020-2424-3026-3026-3026-30161616-1816-1818-2024-2630-3330-3330-3320-2820-2820-2220-2222-2822-2822-2822-2822-2816-202018-2018-2016-1824-2624-2624-2624-26→→→→→→→→→→→→→→→→→→→→MLCC(汽车级)TDK村田三星电机AVX太阳诱电30-4230-5224-2626-3330-5230-4230-522026-3330-5230-4224-2618-2026-3330-5230-4224-2618-2026-3330-5230-4214-1618-2026-3330-52→→→→→→→→→→→→→→→营收(亿元)营收YoY归母净利润(亿元)归母净利润YoY营收(亿元)营收YoY归母净利润(亿元)归母净利润YoY0%0%%4.相关标的板上市，主要从事电子元件及其基础材料的研发、生产和销售。公司产品主要包括通信部件 单一的电阻产品发展为多元化产品结构，并积极向上游原材料扩展，实现了垂直一体化产业图39.三环集团历史沿革陶瓷产业发展的主要瓶颈，因此该行业长期被日美欧企业垄断。公司已掌握部分瓷粉配方并实现量产，形成了“原料+设备+工艺”的生产体系，也是公司成本优势的来源。公司利润率图40.2017-22Q3三环集团营收及归母净利润情况图41.2017-22Q3三环集团毛利率及净利率情况毛利率净利率2017201820192020202122Q1-Q3图42.2017-22H1三环集团分业务营收(亿元)通信部件电子元件及材料半导体部件其他H图43.2017-22H1三环集团分业务毛利率部件电子元件及材料件其他，公司募资约18.74亿元(原计划18.95亿元)，拟投入“5G通信用高品质多层。分类示特征容值范围额定电压尺寸应用常规产品C0G：温度补偿性电容器，温度系数在0±30ppm/℃以内，具有好的高频特性、低损耗、低ESR0.2pF~4.7nF16~50V0201~1210广泛应用于表面应各种狭小空间X7R：工业中广泛使用的温度稳定型电容55℃~+125℃)范围内容值变化率在±15%以6.3~50V0402~1210X5R：工业中广泛使用的温度稳定型电容55℃~+85℃)范围内容值变化率在±15%以6.3~50V0201~1210中高压产品0.1pF~10nF100~2000V0603~1210工业电源、照明行业、家电行业X7R：适用于容量范围广，稳定性要求不高路中100~2000V0603~1210节能灯专用MLCC随温度变化率为0.1%，在节能灯中主要用于续流和谐振位置(灯丝电容)220pF~100nF25~50V0805~1206照明行业解决PCB噪、无线充电领域0603≤100nF6.3~50V0603~1206工业电源、照明行业、家电行业柔性电极MLCC适用于应力无法避免场合及高端电子产品25~2000V0603~1206工业电源、照明行业时间定增项目总投资元)定增金额(亿元)建设期预计可使用时间新增产能(亿只/月)新增收入(亿元/年)2020年5G通信用高品质多层片式陶瓷电容器扩产技术改造项目22.8518.743年2022.12.3120015.62021年高容量系列多层片式陶瓷电容器扩产项目4137.33年2024.5.1025022.5年登陆深交所，是国内新型元件行业龙头企业，拥有从材料、工艺到产品大规模研发制造的完整产业链，能为客户提供整合配套及解决方案。公司产品主要包括电容(MLCC、铝电解电容器、圆片电容器)、电阻(片式电阻器、压敏电阻、热敏电阻)、电感(片式电感器)以及电子功能材料(电子浆料、瓷粉)等，广泛应用于消费电子、通讯、计算机及智能终端、汽车电子、电力及工业控制、军工及医疗等领域。公司目前聚焦于阻容感主力产品的产能规模图44.风华高科历史沿革营收(亿元)营收YoY归母净利润(亿元)归母净利润YoY0%营收(亿元)营收YoY归母净利润(亿元)归母净利润YoY0%0%-100%图45.风华高科新产品开发规划公司主要产品为片式容阻，受国内疫情反复与下游消费电子需求疲软影响，公司业绩短期承司已成功打通新能源汽车行业标杆客户全系列汽车产品，实现通讯、汽车电子行业销售占比图46.2017-22Q3风华高科营收及归母净利润情况图47.2017-22Q3风华高科毛利率及净利率情况毛利率净利率图48.2018-2020年风华高科分业务营收(亿元)片式电容器片式电阻器FPC线路板其他务分类披露数据)图49.2017-2020年风华高科分业务毛利率片式电容器片式电阻器201820192020务分类披露数据)部分产品规格电容量/最高额定电压已达到百μC稳步推进。整调整，前期建设优先大幅提升高容、车规及工控等MLCC高端市场应时间定增项目总投资(亿元)定增金额(亿元)建设期预计可使用时间新增产能(亿只/月)新增收入(亿元/年)新增净利润(亿元/年)税后IRR2021年祥和工业园高端电容基地建设项目75.054028个月202445049.0312.9118.05%2021年电阻器技改扩产项目10.1220个月20232809.141.719.83%型载带的研发、生产和销售。产品主要包括纸质载带、胶带、塑料载带、转移胶带(离型膜)、流延膜等系列产品，主要应用于集成电路、片式电子元器件等电子信息领域。公司围绕电子信息材料，依托产品种类的前瞻性布局构造横表18：洁美科技核心技术情况序号核心技术名称技术来源技术所处阶段1载带原纸制造技术批量生产2纸质载带打孔技术批量生产3纸质载带压孔技术批量生产4纸质载带载物孔深度测量技术批量生产5胶带制成技术批量生产6塑料载带一体成型技术批量生产7MLCC用离型膜(转移胶带)制成技术批量生产8流延膜制成技术批量生产9聚酯基膜成型技术批量生产10塑料载带多层共挤技术批量生产求激增和加速落地，行业景气度持续走强，公司持续扩大产能，完善产业链一体化各个环,140.38万元、营业利润43,903.86万元、利润总额利情况同比上升较为明显。产业链横纵向一体化持续发展，优势突出。产业链上的纵向延伸使公司有效保证了原材料的发实践，逐步掌握了完善的薄型载带专用原纸生产技术和工艺，打破了被国外企业近乎垄断的市场格局。相继开展纸质载带、塑料载带、离型膜基膜纵向一体化建设，通过产业链一体化的布局，公司实现了载带产品及离型膜全产业链可控。同时，产业链横向一体化程度持续加深，公司前瞻布局多个产品种类，横向一体化优势日趋明显，是国内唯一集分切、打孔、压孔、胶带、塑料载配套生产企业，能为下游客户提供一站式整体解决方案。图50.2017-2021洁美科技营业收入和归母净利润情况营业收入(亿元)归母净利润(亿元)图51.2017-2021洁美科技毛利率和净利率情况%0%20172018201920202021C在优秀的市场前景空间的推动下，公司积极投产离型膜相关产业线，积极拓展市场。公司IPO募投项目“年产20,000万平方米电子元器件转移胶带生产线建设项目(一期)”公司以自有资金实施“年产20,000万平方米电子元器件转移胶带生产线建设项目(二待上述项目完全建成后，公司将具备包括高端MLCC离型膜、光学材料用离型膜等各类新型尚未国产化离型膜产品的生产能力。除了上述投产情况外，公司同样进行了对于光表19：洁美科技分业务毛利率情况营业收入营业成本毛利率营业收入比上年同期增减营业成本比上年同期增减纸质载带1,335,109,442.98038.8359%73%29.32%胶带265,870,337.99647.48%的盈利能力和离型膜与薄型载带领域深厚的行业与客户积累。公司以自有资金实施“年产生产线顺利投产，并逐步向客户批量供货，日本进口超宽幅高端生产线安装完成并进入生产能力，偏光片等高端离型膜已实现销售。板上市。是一家集光学膜、多功能涂层复合薄膜、胶粘带制品等材料的研发、生产和销售为一体的高新技术企业。公司主要产品包括功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料、薄膜包装材料、高分子聚合材料五大类，应用于智能手机、笔记本电脑、汽车电子等消费电子制造领域，现阶段依托于公司本身的技术优势，产品应用正逐步拓展到新能源锂电池图52.斯迪克历史沿革只能针对各种导电、绝缘、屏蔽、导热、散热等需求提供一部分材料，公司经过多年发展，显。图53.2017-2021斯迪克营业收入及归母净利润5020172018201920202021营业总收入(亿元)归母净利润(亿元)图54.2017-2021斯迪克毛利率和净利率情况20172018201920202021学胶膜”等扩产规划项目，主要用于以研拓产，加强原材料的自产能力和水平，进而降低生产成本，进而促进公司的产品技术升级，进而提高产品附加值。另一方面，通过布局高端产品线，可以有效提高公司竞争能力，实现对于国外产品的进口替代。增加产品种类，从而实图55.斯迪克功能性涂层复合材料产品高端离型膜的应用场景包括智能手机及平