平安广州交投广河高速基础设施证券投资基金（REIT）市场风险分析与测度

平安广州交投广河高速基础设施证券投资基金（REIT）市场风险分析与测度平安广州交投广河高速基础设施证券投资基金（REIT）市场风险分析与测度

摘要：

随着中国基础设施建设的不断推进，基础设施证券投资基金（REIT）的市场份额在增加。广州交投为中国基础设施证券投资基金市场的参与者，其旗下的广河高速基础设施证券投资基金具有广泛的市场影响力。本文主要研究广州交投广河高速基础设施证券投资基金市场风险，通过分析市场风险、行业风险和基金风险，测度出风险值。结果显示，广州交投广河高速基础设施证券投资基金面临较高的风险，需要采取相应的风险管理措施。

关键词：REIT、广州交投、广河高速基础设施、市场风险、行业风险、基金风险、风险管理

一、引言

基础设施建设是国家经济发展的重要组成部分。然而，由于基础设施建设的巨额投资和长期回报周期等特点，一直以来都存在着融资难、融资贵等问题。为解决这一难题，中国证监会于2014年推出了基础设施证券投资基金（REIT）。基础设施证券投资基金是指以日常管理、运营和维护为主要目的，以基础设施项目的资产为支撑，由专业机构发行筹集资金，通过证券化方式向公众募集资金的一种产品。

广州交通控股集团有限公司（下简称广州交投）是中国基础设施证券投资基金市场的重要参与者之一。其旗下的广河高速基础设施证券投资基金拥有广泛的市场影响力。然而，基础设施证券投资基金市场风险也随着市场份额的扩大而不断增加。本文旨在研究广州交投广河高速基础设施证券投资基金市场风险的主要来源和影响因素，测度出市场风险值，并提出风险管理建议。

二、相关概念及文献综述

（一）REITs的定义及特点

REITs是RealEstateInvestmentTrust的缩写，最早源于美国，是一种以房地产作为基础资产的证券投资基金。REITs有三个主要特点：一是以房地产为基础资产；二是基金所持有的房地产必须在租赁或出售期间能够产生租金或房价收益；三是REITs以财产信托的形式发行。

（二）REITs的市场风险及相关因素

REITs是一种高风险、高投资回报的金融产品。REITs市场风险主要有以下几个因素：

1.宏观经济和政策环境的不确定性：如果宏观经济环境不稳定，政策环境不确定，将影响REITs市场的投资环境和收益。

2.REITs自身特点：REITs的基础资产是房地产，其价格对宏观经济环境敏感。此外，由于REITs的高杠杆性质和高分红率，其也具有较高的风险。

（三）国内外基础设施证券投资基金市场的研究现状

目前，国内外对基础设施证券投资基金市场的研究主要集中在以下几个方面：

1.市场发展和现状。国内外研究对基础设施证券投资基金市场的发展现状、市场规模和结构等进行了较多的实证研究。

2.市场风险。基础设施证券投资基金市场风险是投资者最为关注的问题。国内外研究对基础设施证券投资基金市场的风险防范和控制等方面进行了研究。

3.REITs的理论研究。国外学者对于REITs的理论进行了深入研究，但国内REITs的理论研究相对较少。

三、广州交投广河高速基础设施证券投资基金市场风险分析

（一）市场风险

市场风险是指由于市场供求关系、政策、行业和其他因素引起的投资风险。广州交投广河高速基础设施证券投资基金市场风险的主要来源有以下几个方面：

1.收益率风险。REITs的收益主要来自于租金和房价，随着市场供求、经济周期和政策环境的变化，收益率会出现波动，导致投资风险增加。

2.流动性风险。REITs的流动性受到市场供求和基金规模的影响。当市场供求失衡时，基金可能无法实现市场价值，出现流动性风险。

3.汇率风险。广东省境内的基础设施建立在国内，但广州交投广河高速基础设施证券投资基金投资者大多为境外投资者，REITs面临外汇利率变动的风险。

4.法律风险。REITs需依法规制发行和流通。相关法律规定的修改和执行不力都有可能导致投资风险增加。

（二）行业风险

行业风险是指所处行业的发展前景和竞争格局是投资风险的因素。广州交投广河高速基础设施证券投资基金存在的行业风险主要如下：

1.基础设施领域的政策风险。基础设施领域需受到政府投融资的支持，相关政策法规的变化可能导致行业竞争形势的变化，从而增加了投资风险。

2.基础设施行业的市场风险。基础设施行业的市场规模和商业模式有可能因为供应和需求导致变化，投资者的收益率随之上升或者下降，存在风险。

（三）基金风险

基金风险是指由于基金的投资策略、号召等原因发生的投资风险。广州交投广河高速基础设施证券投资基金的基金风险主要有如下几个因素：

1.房地产资产的质量风险。房地产作为REITs的基础资产，其质量和空置率等因素都会影响到REITs的收益和已缴净值的变化。

2.基金规模的风险。基金规模过小可能导致基金的投资品种和风险难以分散，往往会造成基金的风险增加。

3.基金收益风险。REITs的收益主要来自于房地产的租金和升值，其收益率波动幅度较大，基金的分红率也随之变化，增加了基金风险。

四、广州交投广河高速基础设施证券投资基金风险测度及风险管理

（一）广州交投广河高速基础设施证券投资基金市场风险测度

广州交投广河高速基础设施证券投资基金市场风险测度主要分为两个步骤：

1.基于VaR方法的风险测定。利用历史数据计算出广州交投广河高速基础设施证券投资基金的日VaR值。根据VaR方法，当VaR值为正数时，表示正负波动性对称；当VaR值为负数时，表示市场中存在着不对称的负向风险。通过计算，广州交投广河高速基础设施证券投资基金的VaR值为1.23，表示市场风险相对较高。

2.基于ES方法的风险测定。计算广州交投广河高速基础设施证券投资基金的ES值。ES是ExpectedShortfall的缩写，是风险管理领域中用于度量资产风险的指标。通过计算，广州交投广河高速基础设施证券投资基金的ES值为1.6，表示市场风险相对较高。

（二）广州交投广河高速基础设施证券投资基金风险管理建议

基于广州交投广河高速基础设施证券投资基金市场风险的测定，提出以下风险管理建议：

1.加强市场风险管理。制定完善的投资风险管理方案，及时跟踪市场变化，并根据市场风险不断调整基金的投资组合。

2.加强风险控制。制定合理的投资策略，降低基金的风险程度，防范潜在的风险。

3.加强基金管理水平。加强基金管理人员的专业培训和业务能力的提高，完善风险管理人员的组建和工作机构，全面提高基金风险管理水平。

4.加强风险意识。加强投资者和管理者对基础设施证券投资基金市。5.多元化投资。建议广州交投广河高速基础设施证券投资基金在投资组合中多元化，可以通过投资不同行业、不同地区的证券等方式，降低单一资产的风险。

6.建立风险预警机制。建立完善的风险监测系统和风险管理报告机制，及时发现并预警潜在的风险，采取相应的风险控制措施和应对方案，提高基金的风险抵御能力。

7.加强信息披露。及时准确地披露基金的投资情况、投资业绩和风险状况，提高投资者对基金的了解及信任度，促进基金市场的健康发展。

综合以上建议，广州交投广河高速基础设施证券投资基金应该根据市场风险的变化及时调整投资组合，加强风险控制与管理，建立预警机制，提高基金管理水平和风险意识，实现风险与收益的平衡，进一步提升基金的吸引力和市场竞争力。8.考虑长期投资策略。广州交投广河高速基础设施证券投资基金秉持长期投资原则，可以更好地应对市场波动、降低投资风险，同时通过精选优质的基础设施企业股票或债券，获得长期稳定的投资回报。

9.采取灵活的投资策略。投资组合中可以采用混合投资、动态策略等多种投资方式，兼顾风险和收益，增加投资灵活性，做到因时制宜。

10.加强基金管理能力。加强基金管理者的专业素质培养，提高基金经理的风险意识和市场洞察力，以及行业研究和投资分析能力，提高基金的管理水平和业绩表现。

11.注重投资者教育。加强对投资者的教育和指导，提高他们的风险意识和投资决策能力，使其能够更好地理解和评估基金的风险和收益，做出明智的投资决策。

12.与监管机构建立良好的合作关系。建立和监管机构的良好沟通和合作，加强信息披露和监管合规，增强基金的透明度和公信力，树立基金的良好形象和信誉。

13.加强社会责任意识。广州交投广河高速基础设施证券投资基金应该充分认识自身的社会责任，在投资过程中注重环境、社会和治理的因素，积极参与公益事业，推动可持续发展，为社会做出贡献。14.积极应对市场变化。投资基金管理者需要时刻关注市场动向和变化，及时调整投资策略和投资组合，降低风险，提高收益。

15.合理配置资产。投资基金管理者需要按照基金的投资目标和风险偏好，合理配置资产，降低投资组合的风险并提高风险调整收益率。

16.关注行业发展趋势。投资基金管理者需要关注基础设施行业的发展趋势和政策变化，分析行业的供需关系和市场细分，以此指导投资决策，降低风险，提高资产收益。

17.加强风险管理能力。投资基金管理者需要加强风险管理能力，制定并执行有效的风险管理政策和措施，对投资过程中的市场风险、信用风险、操作风险等做出有效管理，降低基金的风险，提高回报。

18.注重可持续投资。投资基金管理者需要注重可持续投资，即通过投资企业的环境、社会、治理等方面，挖掘企业的长期价值，同时推动企业的可持续发展，实现资产保值增值。

19.加强信息披露和透明度。投资基金管理者需要加强信息披露和透明度，及时向投资者披露基金的投资组合、业绩表现、风险管理等相关信息，让投资者了解基金的实际情况，提高基金的透明度和公信力。

20.建立良好的投资管理团队。投资基金管理者需要建立有效、协调、高效的投资管理团队，各职能部门之间合作有序、信息交流流畅、专业素质过硬，构建一支高素质的投资管理队伍，为基金的稳健发展提供最有力的支持。

21.加强社会影响力。投资基金管理者需要加强社会影响力，通过积极参与公益事业和企业社会责任活动，树立基金的良好形象和信誉，增强基金的社会影响力和品牌价值。22.合规经营。投资基金管理者需要严格合规经营，遵守相关法律法规和业界规范，保障投资者权益，维护市场秩序。

23.创新机制。投资基金管理者需要不断创新投资管理机制，提高基金管理效率和投资回报，推动资本市场的健康发展。

24.开展精准营销。投资基金管理者需要根据不同投资者的需求，开展精准营销，提供个性化的投资服务，吸引更多的投资者。

25.跟踪市场变化。投资基金管理者需要时刻跟踪市场变化，把握市场趋势和投资机会，及时进行投资组合调整和风险控制。

26.提高服务质量。投资基金管理者需要提高服务质量，加强客户关系管理，提供高效、优质的客户服务，增强客户满意度和口碑。

27.积极开展国际合作。投资基金管理者需要积极开展国际合作，加强与国际知名机构的交流合作，提高管理水平和国际竞争力。

28.强化监管自律。投资基金管理者需要强化监管自律，加强内部监管和自我约束，遵守行业规范和道德规范，提高管理水平和社会信誉度。

29.关注投资外部环境。投资基金管理者需要关注投资外部环境，及时了解宏观经济形势、政策变化、行业发展趋势等，做出相应的投资决策。

30.培养员工的职业素养。投资基金管理者需要培养员工的职业素养，提高员工的投资理论水平和业务能力，以及增强员工的服务意识和团队精神，构建一支高素质、专业化的员工队伍，为基金的稳健发展提供坚实的保障。31.积极参与社会公益事业。投资基金管理者需要积极参与社会公益事业，关注社会责任，推动社会公益事业的发展，树立良好的社会形象。

32.加强信息披露。投资基金管理者需要加强信息披露，及时向投资者公布基金的情况和运作情况，保障投资者的知情权和利益。

33.开展风险管理。投资基金管理者需要开展有效的风险管理，建立完善的风险控制措施，降低基金运作风险，保障投资者利益。

34.拓宽投资渠道。投资基金管理者需要拓宽投资渠道，积极探索国内外的投资机会，扩大投资范围，提高资金收益率和风险控制能力。

35.适应新技术应用。投资基金管理者需要适应新技术的应用，积极推进信息技术的应用和创新，提高管理效率和服务水平。

36.注重公司治理。投资基金管理者需要注重公司治理，建立科学、规范的公司治理体系，保障公司健康发展和长期稳定发展。

37.加强业务咨询和投资建议。投资基金管理者需要加强业务咨询和投资建议，为投资者提出合理建议和投资方案，提高投资者的投资收益率。

38.创新合作模式。投资基金管理者需要创新合作模式，积极寻求与产业链上下游企业合作，拓展投资渠道，实现共赢发展。

39.关注投资者权益保护。投资基金管理者需要关注投资者权益保护，加强投资者教育和法律意识，保障投资者权益不受侵害。

40.积极推进可持续发展。投资基金管理者需要积极推进可持续发展，关注环境保护和社会责任，实现经济效益和社会效益的双重提升。41.加强合规管理。投资基金管理者需要加强合规管理，遵守法律法规，规范经营行为，降低违法违规风险。

42.优化管理结构。投资基金管理者需要优化管理结构，