证券交易程序课件

第三章证券投资交易程序与费用

本章教学目的与要求

熟悉并理解投资者在证券交易所、场外市场进行各类证券交易所须遵循的一般程序和相关问题了解进行证券投资交易所需要支付的主要费用本章教学内容证券交易所的股票交易程序场外市场的股票交易程序债券交易的程序投资基金交易的程序证券回购交易的程序证券交易的费用新股认购与配售程序第一节证券交易所的股票交易程序

一、上市A股的投资交易程序

开户委托买卖竞价与成交不成交成交清算交割过户

目前上海证券交易所实行全面指定交易制度。指定会员证券公司进行委托申报，并由该会员公司履行清算交收义务。在开立资金账户时，必须与证券公司签订《指定交易协议书》。深圳证券交易所目前实行券商托管制度。即深市投资者所持有的股票需托管在自己选定的证券公司,由证券公司管理其股票资料。可以以同一股票账户在多家证券公司开立资金账户买入股票，但必须在原买入股票的证券公司委托卖出该股票。转托管是指投资者将其托管股票从一个证券公司转移到另一个证券公司托管的过程。

（二）下达委托指令主要委托方式：1.按投资者委托方式的不同

当面委托、函电委托、电话委托、自助委托和网上委托。2.按投资者委托价格的不同

市价委托、限价委托、停止损失委托等。3.按投资者委托时间有效性的不同

当日委托、五日有效委托、撤销前有效委托等。

我国目前规定，在无撤单的情况下，委托当日有效。4.按投资者委托数量的不同

整数委托和零数委托。委托指令的基本要素——以委托单为例a.证券账号b.日期c.品种（买卖证券的名称：全称、简称和代码三种）d.数量

指买卖证券的数量可分为整数委托和零数委托。整数委托是指委托买卖证券的数量为一个交易单位或交易单位的整数倍。一个交易单位俗称“1手”,股票以100股为l手，在实际应用时，一般按股填写。零数委托是指投资者委托证券经纪商买卖证券时，买进或卖出的证券不足证券交易所规定的一个交易单位。目前，我国只在卖出证券时才有零数委托。我国证券交易所的交易规则还规定，股票（基金）单笔申报最大数量应当低于100万股（份）。止损指令的特点：

止损委托保护投资者已持有的证券获得利润,或防止或减少已经造成的损失如市场价格下跌到投资者原先买进证券的价格水平之上的某一点时，投资者利润得到保护如市场价格下跌到投资者原先买进证券的价格水平之下的某一点时，投资者损失得以控制。

止损限价：触发价格限制价格卖出委托

适用于投资者希望以止损订单保护利润或者限制损失，而又不希望止损订单执行的价格偏离触发价格过多。但是，如果市场价格急剧和连续上升或者下降，止损限价订单难以执行，损失更大。f.时间

指投资者填写委托单的具体时点，也可由证券经纪商填写委托时点，即上午×时×分或下午×时×分。这是检查证券经纪商是否执行时间优先原则的依据。g.有效期指委托指令的有效期间。如果委托指令未能成交或未能全部成交，证券经纪商应继续执行委托。委托有效期满，委托指令自然失效。我国现行规定的委托期为当日有效。h.签名投资者签名以示对所作的委托负责；若预留印鉴，则应盖章。i.其他内容（三）申报成交

投资者的委托指令经证券商审核、申报进入证券交易所电脑主机后，通过竞价方式达成交易。竞价分集合竞价与连续竞价两种。

集合竞价在每个交易日上午9：25，证券交易所电脑主机对9：15至9：25接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理的过程,并根据输入的各种证券的买卖盘产生一个开盘参考价。

连续竞价，每个交易日9：30至11：30、13：00至15：00为连续竞价时间。集合竞价的基本规则（中国）集合竞价形成的基准价格应同时满足4个原则：成交量最大高于基准价格的买入指令和低于基准价格的卖出指令全部成交等于基准价格的买入指令或卖出指令至少有一方全部成交。若有两个以上的价位符合上述条件，上交所采取其中间价成交价，深交所取距前价格最近的价位成交。意义：买卖双方通过投票（指令）选举一个价格，这个价格必须得到最大多数人的同意（四）清算交割清算证券成交后，买卖双方应收应付的证券和价款进行核定计算，即资金和证券结算。清算包括证券经纪商之间、证券经纪商与投资者之间进行清算。交易所的会员同一天证券的买进和卖出相抵后，将超买或超卖的任何一方的净额予以清算。例如某证商买某种股票4000股，卖6000股，则它只需要向清算所交股票2000股交割(Delivery)

是指买方付出现金取得证券，卖方交出证券获得价款交割方式当日交割：T＋0

次日交割：T＋1n日交割：T＋n等我国目前证券交易通常采取T＋1交割，即证券商与委托人需在证券成交后的下一个营业日办理完毕交割事宜，如该日正逢节假日，则交割日顺延。（五）过户

证券的原所有者向新的所有者转移证券有关权利的记录。只有办理完过户手续，证券新的持有人才能享受股东、红利、债券本息等权益，若不立即过户可能会有损失。我国上市股票实现无纸化交易，过户和交割同时完成，无需到发行公司办理过户手续。

（二）委托

B股投资者向开户经纪商下达B股委托买卖指令的方式、指令内容等与A股相同。不同的是，由于B股投资者有境内、境外之分，故其委托指令的下达方式分为境内委托和境外委托两种。境内委托是参与B股交易的投资者向在中华人民共和国境内的证券经纪商下达委托指令的方式。

境外委托是参与B股交易的投资者通过境外证券经纪商下达委托指令的委托方式。

（三）申报成交证券商接到B股委托指令后经过审查，即可办理申报成交。审查、申报、成交的操作流程与A股基本上相同。（四）清算交割

B股的清算交割由于涉及境内、境外证券商等，程序较为复杂。目前，上海、深圳

两个证券交易所在B股清算交割程序上也存在一定的差异。

（五）过户

B股T＋3日交收，即T日卖出股票的资金或买入股票的股份余额要在第三个交易日才能到账。因此卖出成交的资金只能在T＋3日以后才可提取。但买卖当天可做T＋0回转交易，即当天买入的股票当天可以卖出，当天卖出的股票的资金当天可以再买股票。

二、证券商开展代理业务时的交易程序

（一）委托

（二）成交

（三）交割和过户

第三节债券交易的程序

一、交易所上市债券的交易程序（一）开户：（二）委托:（三）成交：交易所的国债交易采取净价交易方式，即买卖国债现券时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式。这也是国际证券市场上广泛采用的方式。国债净价交易的利息额计算公式是：应计利息额＝票面利率÷365(天)×已计息天数第四节投资基金交易的程序一、我国封闭式基金在场内的交易程序及规定

封闭式基金在场内交易时需经开户、委托、成交、清算和交割、过户五个环节。交易开盘价通过集合竞价确定。开市后则通过连续竞价达成基金买卖交易。交易价格的成交原则也是“价格优先、时间优先”。封闭式基金交易同上市股票交易一样实行“T＋1”交收制度；上海证券交易所对基金交易也实行全面指定交易制度。除上市首日外，上市基金交易同样适用10％涨跌幅限制；交易的最小单位为1手即100份基金单位，超过100份的，则必须是1手的整数倍；最小变动价位为0．01元。二、我国开放式投资基金的交易程序

目前，我国的开放式投资基金实行场内、场外两种交易。开放式投资基金正式成立3个月后，基金管理公司可自行或委托证券公司设立内部柜台进行基金单位的流通、转让。投资者可以直接向基金管理公司申购或赎回，也可以委托中介机构代理买卖。

开放式基金的场外申购赎回程序（一）开放式基金的申购程序1.开立基金帐户：投资者需先到基金管理公司或代理公司填写开户申请表，开立基金帐户。2.委托—填写申购表：申购开放式基金，需先将款项以汇款或支票方式存入开户公司指定的帐户。与买卖股票、债券不同，投资者申购基金时只能填写购买多少金额的基金。申购价格以申购当日原基金净值为准。3.申购确认：基金管理公司在为投资者完成申购委托后，通常会为投资者提供成交确认书。投资者也可通过语音电话等现代通讯手段进行查询以确认最终申购的基金单位数。4.交割：投资者申购基金成功后，即要办理支付款项、取得基金的手续。款项的支付是由基金管理公司从投资者已付款项中扣除。扣款金额包括投资者申购基金总金额及申购手续费等。

（二）开放式基金的赎回程序1.委托：投资者可通过电话、互连网或填写委托单等方式向基金管理公司柜台或代销机构下达基金赎回指令。2.赎回确认：基金管理公司接受投资者的赎回指令后进行审查，确认无误后即执行投资者的赎回指令。完成投资者赎回指令后，通常会为投资者提供成交确认书或提供电话、网络查询服务以便投资者及时确认。3.交割：投资者确认成交后，要及时办理赎回基金交割手续。投资者一般无法在成交当天拿到款项，而需在交易完成后的第三至第五天（各基金公司规定不一）收取款项。基金公司可指示保管银行将投资者的赎回款汇至其指定的银行帐户或寄支票到指定地点。开放式基金场内交易程序投资者可通过两种方式参与上市开放式基金场内业务：

a.通过交易系统以电子撮合方式买卖基金份额，与股票买卖操作程序一致

b.通过交易系统办理申购、赎回，按当日收市后的基金份额净值成交。投资者可以在二级市场买卖与申购、赎回两种参与方式之间自由转换与选择，无需办理跨系统转托管手续。第五节证券回购交易的程序

一、证券正回购交易的程序

进行正回购交易的投资者开户后，向证券经营机构下达委托指令，并由经纪商向交易所申报，其买卖部位为买入（Buy）。这是由其在到期交易中处于买入债券的地位而确定的。回购交易申报操作类似股票交易。成交后由登记结算机构根据成交记录和有关规则进行清算交割；回购到期进行反向交易时，投资者不需再申报，由交易所电脑系统自动产生一条反向成交记录，登记结算机构据此进行资金和债券的清算与交割。

二、证券逆回购交易的程序

逆回购交易是正回购交易的反向操作。进行证券逆回购交易的投资者在回购交易开始时，其申报买卖部位为卖出，这是因其在回购到期时反向交易中处于卖出证券地位而决定的。其交易程序除方向相反外其余均与证券正回购交易相同。第六节证券交易的费用一、开户费

开户费是指投资者在开立证券或资金帐户时需交纳的费用。目前，我国不同地区、不同证券登记结算公司、不同证券商在为个人投资者和法人投资者开立深、沪股票帐户和资金帐户时，其收费标准不完全统一。

（二）佣金佣金是投资者在委托买卖证券成交后按成交金额一定比例支付的费用。此项费用一般由证券经营机构经纪佣金、证券交易所交易经手费及管理机构的监管费等组成。目前，我国A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行最高上限向下浮动制度,证券公司向客户收取的佣金(包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等)不得高于证券交易金额的3‰,也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。A股、证券投资基金每笔交易佣金不足5元的,按5元收取；B股每笔交易佣金不足1美元或5港元的,按1美元或5港元收取。

（三）印花税（四）过户费（五）其它费用股票交易费用表收费项目深圳A股上海A股深圳B股上海B股印花税1‰1‰1‰1‰佣金<=3‰起点5元<=3‰起点5元3‰3‰

起点1$过户费无1‰按股数,起点1元无无委托费无5元,按每笔收费无无结算费无无0.5‰,上限500港元0.5‰基金、债券和权证交易费用表收费项目封闭式基金、权证可转换债券国债企业债券印花税无无无无佣金<=3‰起点5元1‰1‰1‰过户费无无无无委托费无无无无交易所其他费用收费项目深圳A股上海A股深圳B股上海B股开户费个人：50元

机构：500元个人：40元

构：400元个人120

港元机构580港元个人：19美元

机构：85美元转托管费30元无港币100元无第七节新股认购与配售程序上网定价发行认购证抽签发行认股证按比例配售发行存单抽签发行向二级市场投资者配售发行认购证方式

认购证方式又称为认购证抽签发行方式，具体的做法是：承销商于招募时向社会公众投资人公开发售股票认购申请表投资者申请并购买认购证。承销商对所有股票认购申请表进行公开抽签。确认中签号并按照规定程序公告１９９２年开始采用限量发售认购证方式，由于供不应求，容易发生抢购风潮和内部舞弊。１９９３年开始采用无限量发售认购证方式，一定程度上避免了有限量发行方式的弊端。由于该方式发行环节多，工作量大，认购成本过高，浪费严重，发行时间较长，现已不采用。存单抽签发行

１９９３－１９９４年，实行过“与银行储蓄存款挂钩”方式。即在规定的期限内无限量发售专项定期定额存单，根据存单发售数量、批准发行股票数量及每张中签存单可以认购股份数量的多少确定中签率，通过公开摇号抽签方式确定中签者，中签者按规定要求办理缴款手续的发行方式。这在实践中通常有两种做法：一是股款全额存入，另一种做法是存款与股款分离。这种是虽然有其减少额外费用，降低投资人投资风险的作用，但是在实践中却伴随着巨大的存贷资金流动和存贷资金负担，其发行效果并不理想。全额预缴方式

１９９４－１９９６年，采用"全额预缴、比例配售、余款即退"方式和"全额预缴、比例配售、余款转存"方式。即投资者在规定的申购时间内，将全额申购款存入主承销商在收款银行设立的专户中，申购结束后转存冻结银行专户进行冻结，在对到帐资金进行验资和确定有效申购后，根据股票发行量和申购总量计算配售比例，进行股票配售，余款返还投资者的股票发行方式。

上网定价发行

是指主承销商利用证券交易所的交易系统，由主承销商作为唯一“卖方”，投资者在指定的时间内，按已确定的发行价格，在规定的申购数量范围内按现行委托买入股票的方式进行股票申购的股票发行方式。这种方式在公平性、公开性、公正性方面较前有了明显的进步，且具有效率高、成本低等优点，避免了资金体外流动，消除了一级半市场，从１９９５年开始即得到普遍采用。在发行价格方面，由于发行价格由发行人和主承销商协商确定，没有市场投资者参与定价的过程，结果造成：要么发行价格和市盈率过高（例如用友软件64.35倍，发行价36.68元）、要么监管部门出面进行干