成长风起关注创业板投资机遇

报告正文1、经济复苏、改革持续深化，创业板迎来配置良机、经济复苏核心逻辑不变203年中国经济复苏的核心逻辑持续近期不管是宏观数据还是高频的微观数据，都在验证经济正处于复苏通道中。1月新增贷款49万亿元取得开门红规模不管是对比历年同期还是单月规模都是历史新高。与此同时，从高频数据来看，市内交通、生产端都显著修复：市内交通方面，主要城市拥堵延时指数已往年，地铁客运也恢复至疫情前水平；生产端，动力煤日耗回升至季节性高位螺纹钢P涤纶长丝和半钢胎等开工率也显著回升同时根据百年建筑网的调研数据显示截至2月14（正月廿四全国建筑施工企业开复工率已回升765，较上周同期环比大幅增长81。图、拥堵延时指数已超往年 图、动力煤日耗回升至季节性高位 资料来源：，策略组整理注：t0为春节当天，t10为春节后0天，以此类推，下同图、半钢胎开工率已回升至同期较高水平 图、全国建筑企业开复工率大幅提升资料来源：，策略组整理资金层面，虽然阶段性流入放缓，但今年仍将重回增量市场。外资方面近期配置盘仍在持续流入2023年在中国复苏趋势全球东升西降人民币升值的宏观背景下中国资产优势重现与此同时代表配置盘的海外共同基金的中国股票仓位尚处于历史低位，仍有较大提升空间。203年外资流入规模有望达到400-00亿元的水平。图、近期外资配置盘仍在持续流入资料来源：，策略组整理公募方面近期赎回压力有所减弱发行也开始出现回暖迹象2022年月以来市场迎来修复公募基金净值显著改善预计后续基金发行也将持续回暖私募方面，据测算，截至2月10日股票私募多头的仓位为6702，整体仍处历史低位险资方面自222年1月权益资（股票+基金头寸也已开始底回升。图基金重仓股过去一季度收益率与新基金成立额呈较强正相关资料来源：，策略组整理

图、私募仓位仍较低，后续有望继续回补经济复苏政策宽松的宏观背景以及后续逐步回暖的资金面均将为市场供支撑。、贯彻二十大精神：创业板改革深化，进一步定位创新、成长特性党的二十大强调，要完善现代化产业体系，推动战略性新兴产业融合集群展，构建一批新的增长引擎；要加快发展数字经济，打造具有国际竞争力的数产业集群要完善科技创新体系、加快实施创新驱动发展战略，不断塑造高质发展新动能新优势在此背景下为落实二十大决策部署进一步建设好创业板试点好注册制222年12月30日深交所出《创业板企业发行上市申报及推暂行规定（022年修订）》。从内容上看，修订后的《暂行规定》着重明确创业板定位把握的具体标准，更清晰、更准确地展现并突出创业板支持科技创新和战略性新兴产业的优势和特色，更好地服务创新驱动发展战略、支持现代产业体系加快发展，支持更多优质创新企业在创业板上市。本次《暂行规定》修订后，创业板改革深化持续，并进一步定位创新、成长特性。表、《暂行规定》修订要点要点 内容明确创业板成长型创新创业企业评价标准制定研发投入复合增长率、研发投入金额、营业收入复合增长率等评价指标，对符合条件的企业豁免适用营业收入复合增长率等部分指标。根据国家产业政策要求，增加相关行业限制明确禁止产能过剩行业《产业结构调整指导目录中的淘汰类行业以及从事学前教育、学科类培训、类金融业务的企业在创业板发行上市。进一步压严压实发行人和中介机构责任发行人申报时应进行自我评估提交关于符合创业板定位要求的专项说明保荐人应就发行人自我评估中涉及的事项进行尽职调查并出具专项意见。提高信息披露要求发行人应当在招股说明书中就其是否符合创业板定位进行相应的信息披露。资料来源：金诺律师事务所，整理此《暂行规定修订是对220年提出《创业板改革并试点注册制总体实施方案》的进一步补充。证监会于020年6月12日发布创业板改革并试点注制相关制度规则。创业板改革并试点注册制实施以来，明确创业板定位于深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。本次《暂行规定》修订，以《创业板改革并试点注册制总体实施方案》为指导总结实践经验听取相关方面意见将创业板定位的有关要求明确为具体直观的判断标准，以进一步提升审核工作透明度，增强市场对创业板定位把握的可预期性。修订前后，创业板定位把握的方向、目标和逻辑是一致的。表、创业板最新上市标准要点重要指标 内容创业板定位于深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋企业类型财务指标行业定位创新属性

势，主要服务成长型创新创业企业，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模深度融合符合以下一项标准：(一最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币50万元；(二预计市值不低于人民币1亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1元；(三预计市值不低于人民币0亿元且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。禁止产能过剩行业、《产业结构调整指导目录》中的淘汰类行业，以及从事学前教育、科类培训、类金融业务的企业在创业板发行上市支持和鼓励符合下列标准之一的成长型创新创业企业申报在创业板发行上市：(一最近三年研发投入复合增长率不低于，最近一年研发投入金额不低于00万元且最近三年营业收入复合增长率不低于2；(二最近三年累计研发投入金额不低于00万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于2；(二最近三年累计研发投入金额不低于00万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于2；(三属于制造业优化升级、现代服务业或者数字经济等现代产业体系领域，且最近三年营业收入复合增长率不低于3最近一年营业收入金额达到3亿元的企业，或者按照《关开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》等相关规则申报创业板的已境上市红筹企业，不适用前款规定的营业收入复合增长率要求资料来源：金诺律师事务所，整理、产业优势：掘金新能源、医药生物等赛道投资机遇目前创业板上市公司达到120余家战略新兴产业上市公司市值占比高70新能源新材料生物医药高端装备制造和新一代新兴技术产业已形成集群化发展态势。图、创业板申万一级行业市值分布资料来源：截至日期：2023年3月9日、新能源：海内外需求持续扩增，行业稳步向前我国新能源车市场韧性十足持续扩大渗透率保持上升趋势222年上年，车企开启涨价及疫情的反复影响导致国内新能源汽车销量遭遇滑铁卢，4月新能源车销量下降至28万辆但随着复工复产进行行业快速恢复第三季度能源市场持续扩大，劲头十足。202年19月中国新能源乘用车批发销量高达4341万辆，同比实现长49，凸显市场韧性十足。19月新能源车渗透率达260。图、222年9月新能源乘用车批发销量达675万辆资料来源：乘联会，电新团队整理欧洲地区碳排放政策压顶驱动欧洲新能源车强势增长221年起欧盟持续加大对整车厂新增碳排放标准的限制，要求整车厂将100新车平均每车碳排放量降低至95gk，超出标准的整车厂将面临每车95欧元/g的罚款，且计划05年将该标准进一步收紧至81gk。根据欧盟执委会的最新提议，要求230年碳排放量较221年均值降5，此规划降幅远大于目前所制定的减排375目标，并规划在2035年彻底结束内燃机时代。图、新增乘用车碳排放目标（E）逐年下降资料来源：ICCT，电新团队整理美国，大补贴时代即将开启。02年8月16日，美国正式通过《222年通胀削减法案该法案包含大约3690亿美元的气候和能源支出旨在减少美国室气体排放目标到230年减少0的碳排放重点覆盖清洁能源制造业包括太阳能电池板、风力涡轮机、电池、电动汽车、氢气生产以及关键矿物在内的多细分。《2022年通胀削减法案》表、《02年通胀削减法案》最高抵免70《2022年通胀削减法案》限制条件

有效期 2031.-02.231进度 参议院已通过投入金额 投入390亿美元用于气候政策，投资占比0%电池条件 7kwh价格条件 轿车零售价.5万美元；货车、卡车、UV零售价8万美元销量条件 无①满足关键材料要求：70美元；新车抵免

②满足电池组件要求：70美元；个人年收入4万美元或家庭收入0万美元，有格获得全额抵免700美元二手车抵免 售价的较低者且不高于00美元资料来源：政府官网，电新团队整理全球三大市场同步发力新能源车高增长趋势确定预计225年销量超00万辆。在新能源车市场高景气度的背景下，动力电池装机需求同步上升，预计全球动力电池需求到225年将超100h，十四五期间CR达610，正式迈入TWh时代。受益于全球市场新能源车需求激增，动力电池装机量稳定高速增长，宁德时代龙头地位稳固222年1-8月全球动力电池装机量达276Wh同比787。虽然上半年新能源汽车供应链受客观因素影响，但新能源汽车销量同比依然保高增速，动力电池装机需求保持高增速。图、022年1-8月全球动力电池装机量达876Wh资料来源：SNEResearch、创新联盟，电新团队整理宁德时代全球市占率继续攀升中国企业继续抢占市场份额02年18月，全球动力电池市占率中宁德时代达到355同比+59pt全球市占率创新高，进一步拉大与第二名的差距。中国电池企业全球市占率不断提升一方面受益于中国新能源汽车市场高增速，更重要的是依托质、量、效率、成本等优势，不断拓海外客户与市场。图、021年，宁德时代全球份额稳居第一 图、022年~8月宁德时代全球份额稳居第一资料来源：SNEResearch，电新团队整理光伏方面，海外国内需求共振，光伏装机超预期发展，行业高景气状态有望延续。国内各省十四五详细规划出炉，光伏装机翻倍增长。在国家十四五划出台之后，各省十四五规划纷纷出炉，其中更具体地制定了相应光伏装机目标，部分省份没有单独给出光伏装机规模目标，但给出新能源装机整体规划，假设光伏在新增装机中占比为50，则十四五期间预计可增加光伏装47873W。表、各省十四五期间新增光伏装机规模计划汇总（单位：）序号省份光伏文件名称1宁夏14.00宁夏十四个五年规划和二〇三五年远景目标2海南5.20(新能源)海南省十四个五年规划和二〇三五年远景目标3江苏9.16江苏省“十四五可再生能源发展专项规划(征求意见稿)4西藏8.63西藏“十四五规划和二〇三五年远景目标5新疆82.40(新能源)2020年新腰维吾尔自治区政府工作报告6云南20.00关于加快光伏发电发展若干政策指施的通知7浙江15.00浙江省能源发展”十四五规划(征求意见稿)8河北32.10河北省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要9陕西27.11陕西省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要10吉林8.00吉林省促进工业经济平稳增长行动方案11辽宁6.00辽宁省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要12湖北15.00湖北省能源发展“十四五”规划13江西16.00江西省“十四五”能源发展规划14甘肃32.03甘肃省“十四五”能源发展规划15黑龙江5.50国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要16天津4.00天津市能源发展“十四五”规划17山东34.28山东省可再生能源“十四五”规划18河南10.00河南省“十四五现代能源体系和碳达峰碳中和规划19青海30.00青海省“十四五”能源发展规划20内蒙古32.62内蒙古自治区“十四五”可再生能源发展规划21四川10.00四川省“十四五”能源发展规划22北京1.90北京市“十四五”时期能源发展规划23广东20.00广东省能源发展“十四五”规划24贵州20.43贵州省新能源和可再生能源发展”十四五“规划25广西12.30广西“能源网”建设2022年工作推进方案26上海2.70上海市能源发展“十四五”规划27重庆0.01重庆市“十四五节能环保产业发展规划(征求意见稿)28湖南12.50(新能源)湖北省能源发展“十四五”规划29福建4.10福建省“十四五”能源发展专项规划30安徽2.00关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知31山西36.91山西省可再生能源发展“十四五规划环境影响报告书合计478.73资料来源：各政府官网，国际能源网，北极星电力新闻网，北极星储能网，中国电力网，全国新能源消纳监测预警中心，电新团队整理、医药生物：创新升级，布局成长以史为鉴，需求扩张是医药板块实现超额收益的核心驱动力。从中观层面看回顾201220年的过往十年无论是整体卫生总费用还是具体到政府社会个人现金卫生支出均保持了良好的增长态势且卫生总费用/P比值也稳步增长趋势。展望未来，预计医疗卫生支出的总盘子仍将实现可持续增长，块成长性不言而喻，但随着基数不断扩大，大幅扩容的行业性机会仍有待跟踪随着底层基础医学与科学技术的不断发展，加之配套产业链的持续升级优化，虽然我国医药市场规模稳步增长，但行业内部的创新迭代却从未停止。图4206年初至今医药板块收益率我国卫生总费用增长情况与申万医药生物指数盈利情况资料来源：，国家统计局，国家卫健委，医药团队整理；截止日期：2022年11月1日随着创新药创新器械/设备等产品型公司创新能力的逐渐提升以及政策对真创新的持续鼓励，国际化能力逐渐提升，国内竞争格局也逐渐改善。国家医保局持续推进医保药品目录调整，对创新药品予以支持和倾斜，从需求侧引导医药业加大创新力度，提高竞争能力，推动医药产品创新发展；同时对创新医疗器的发展亦给予充分支持，在集中带量采购之外留出一定市场为创新产品开拓市提供空间。放眼海外，在全球医药产业链、供应链加快重塑的当下，中国医药产业有望迎来全球价值链地位提升的新一轮机遇期，打开海外市场需求。从人口红利向程师红利逐步迁移，中国医药产业的国际竞争优势也有望随之从单一成本优势差异化产品优势及高效创新优势（如创新药领域的临床研发优势、医疗器械领的医工合作创新优势等）不断提升。2、创业板指数（39900）：一键配置高新成长企业创业板指（390发布于210年6月1日是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的00家创业板上市企业股票组成，反映创业板市场层次的运行情况。创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。、指数基本信息创业板指（3906以00年5月31日为基日以100点为基点具体选样方法如下：选样空间：在深圳证券交易所创业板上市交易且满足下列条件的所有A股：非ST、*ST股票；上市时间超过6个月A股总市值排名位于深圳市场前1的股票除外；公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考察期内股价无异常波动。选样方法：创业板指数的初始样本股为发布日已纳入深证综合指数计算的全部创板股票。在创业板指数样本未满100只前，新上市创业板股票，在其上市后第一个交易日纳入指数计算。当创业板指数样本数量满100只后，样本数量锁定不再增加，以后需对入围的股票进行排序选出样本股。首先计算入围选样空间股票在最近半年的A股日均总市值和A日均成交金额；其次对入围股票在最近半年的A股日均成交金额按从高到低排序剔除排名后10的股票；然后对选样空间剩余股票按照最近半年的A股日均总市值从高低排序，选取前100名股票构成指数样本股。在排名相似的情况下优先选取行业代表性强盈利记录良好的市公司股票作为样本股。指数计算：创业板指数采用派氏加权法，依据下列公式逐日连锁实时计算：∑样本股实时成交价×样本股权数实时指数=上一交易日收市指数

∑样本股上一交易日收市价×样本股权数表、创业板指数基本信指数全称 创业板指数指数代码 3906英文名称 ChixtIdx发布日期 200年6月1日基点日期 200年5月31日在深圳证券交易所创业板上市交易且满足下列条件的所有A股：非ST、*ST股票；上市时间超过6个月A股总市值排名位于深圳市场前1的样本空间选样方法指数调整资料来源：

股票除外；公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考察期内股价无异常波动。创业板指数的初始样本股为发布日已纳入深证综合指数计算全部创业板股票。在创业板指数样本未满100只前，新上市创业板股票，在其市后第十一个交易日纳入指数计算。当创业板指数样本数量满100只后，样本数量锁定不再增加以后需要对入围的股票进行排序选出样本股。首先计算入围选样空间股票在最近半年的A股日均总市值和A股日均成交金额；其次对入围股票在最近半年的A股日均成交金额按从高到排序，剔除排名后10的股票；然后对选样空间剩余股票按照最近半年的A股日均总市值高到低排序，选取前100名股票构成指数样本股。在排名相似的情况下，优先选取行业代表性强、盈利记录良的上市公司股票作为样本股。样本股定期调整于每年6月和2月的第二个星期五的下一个交日实施。、指数表现：近年收益回报优于市场主要宽基指数创业板指数近年业绩回报优于主流宽基指数自219年5月31日起至223年3月8，创业板指数（创业板指年化收益达133，收益风险比为04，均优于上证50沪深30中证00以及万得全A等主流宽基指数长期业绩表现优异。图、创业板指数净值历史走势对比资料来源：数据日期：2019年5月31至2023年3月8日表、创业板指数长期收益创业板指上证沪深中证万得全A区间收益（）6025-1.6111428293100年化收益率（）1333-0.62.46.37.2年化波动率（）27311957194720471929最大回撤（）-3965-4301-3959-3157-2800收益风险比0.9-0.20.50.30.8资料来源：数据日期：2019年5月31至2023年3月8日、指数流动性：流动性充裕，可容纳较大规模的资金指数流动性充裕：自2203以来，指数季度日均成交额均突破50亿元。近四个季度数据显示，2222，0232224、031指数日均成交额分别为17538亿元1836亿元12201亿元7762亿元指数交投活跃且本季度市场较上个季度回暖，可容纳较大规模的资金。图、创业板指数季度日均成交量及成交额资料来源：数据日期：2019年9月30至2023年3月8日、市值分布：兼顾龙头以及成长型中小企业成分股加权平均自由流通市值3867亿元截至223年3月8日指数成分股中流通市值100亿元以下的股票有21权重占比为44流通市值10-300亿元之间的股票有8只权重占比为22流通市值在30-00亿元之间的股票有10只权重占比13流通市值在50亿元以上的股票有1只权重占比5051指数在兼顾头部公司的同时亦关注行业成长型中小型企业机会图、成分股流通市值权重分布（） 图、成分股流通市值数量分布（只）资料来源：，整理数据日期：截至2023年3月8日

资料来源：，整理数据日期：截至2023年3月8日、行业分布：聚焦新兴产业，成长属性明显创业板指数聚焦电力设备、医药生物等新兴产业，成长属性明显：指数共覆盖18个申万一级行业，其中权重在5以上的行业包括：电力设备（351）医药生物（219）、电子（87以及非银金融（680）。图、创业板指数成分股行业分布资料来源：数据日期：截至2023年3月8日、估值水平：位于历史低位，布局价值凸显截至2023年3月8，创业板指数市盈率（TTM）为367，创下统计区内历史新低；市净率（LF）为43位于统计区间150的历史低位，布局价值凸显。图、创业板指数统计区间内估值水平资料来源：数据日期：2019年5月31至2023年3月8日、指数成分股：覆盖新能源、医药生物行业领跑者成分股集中于新能源医药生物行业截至223年3月8日创业板指数前十大成分股权重合计达到4861集中度较高覆盖行业领跑者包括全球领的动力电池系统提供商宁德时代（164）、锂亚电池和锂原电池的领先提供商代码简称权重（%）申万一级行业300750.SZ宁德时代16.14电力设备300059.SZ东方财富6.80非银金融代码简称权重（%）申万一级行业300750.SZ宁德时代16.14电力设备300059.SZ东方财富6.80非银金融300760.SZ迈瑞医疗4.55医药生物300124.SZ汇川技术4.22机械设备300274.SZ阳光电源3.74电力设备300498.SZ温氏股份3.30农林牧渔300015.SZ爱尔眼科2.94医药生物300014.SZ亿纬锂能2.85电力设备300122.SZ智飞生物2.13医药生物300142.SZ沃森生物1.94医药生物资料来源：截至日期：2023年3月8日、指数特征：兼具盈利能力及成长性从盈利能力来看创业板指数RA远超沪深30中证50万得全A等宽基指数。2023数据显示，创业板指数RA达到535，指数成分股盈利能优异。图、指数（）资料来源：数据日期：2021年12月31日2022年9月30日从成长性看，碳中和大背景下，全球新能源车渗透率加速提升。创业板指数涵盖了新能源领域龙头成长能力突出。014至023季度数据显示创业板指数营业收入同比增速显著领先沪深30、中证00、万全A等A股核心宽基指数，高成长性优势凸显。图、指数营业收入同比增速（）资料来源：数据日期：2021年12月31日2022年9月30日3、博时创业板交易型开放式指数证券投资基金（15990）：掘金创业板成长机遇优质工具、产品介绍博时创业板交易型开放式指数证券投资基金（59）跟踪创业板指数，成立于211年6月10日，基金经理为尹浩。本基金进行被动式指数化投资，紧跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，为投资者提供掘金创业板成长红利的便捷工具。基金全称博时创业板交易型开放式指数证券投资基金基金简称博时创业板F 基金全称博时创业板交易型开放式指数证券投资基金基金简称博时创业板F 基金代码159908成立日期2011年6月10日 基金类型被动指数型基金上市日期2011年7月13日基金管理人博时基金管理有限公司 基金经理尹浩标的指数创业板指数 标的代码399006投资目标 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。本基金投资于标的指数成份股和备选成份股(含存托凭证)的资产比例不低于基金资投资比

产净值的85%。风险收益特征 本基金属于股票型基金风险与收益高于混合型基金债券型基金与货币市场基金管理费率 0.50%托管费率 0.10%费率结（以类份额为例）

认购金额：MM100万 0.80%（普通投资群体）认购费率 50万≤M100万 0.50%（普通投资群体）100万≤M 1000元/笔（普通投资群体）资料来源：基金法律文件，整理、基金公司：产品布局丰富博时基金管理有限公司成立于18年7月3日，是中国内地首批成立的家基金管理公司之一，致力为海内外各类机构和个人投资者提供专业、全面的资产管理服务。最新数据显示，博时旗下非货币型基金总规模达54483亿元。博时旗下被动指数型产品线十分丰富目前在管43只被动指数型产品除宽基指数博时裕富沪深300博时上证0EF还包括各类特色主题产品博时央企结构调整ETF、博时央企创新驱动ETF、博时中证成渝地区双城经济圈份ETF等。表、博时旗下主要被动指数型产品证券代码证券简称基金成立日基金规模（亿元）512960博时央企结构调整ETF201810-1955.74050002博时裕富沪深300A200308-2646.21515900博时央企创新驱动ETF201909-2039.10159623博时中证成渝地区双城经济圈成份ETF202208-1534.91159908博时创业板ETF201106-1013.50159968博时中证500ETF201908-017.92160517博时中证银行202008-067.62160516博时中证全指证券公司202008-077.12050021博时创业板ETF联接A201106-106.85510710博时上证50ETF201505-275.72513690博时恒生港股通高股息率ETF202105-114.87510410博时自然资源ETF201204-103.81515890博时中证红利ETF202003-203.2715