青岛案例财务会计与财务报表分析

附：青岛海尔报表分析案例2023/4/131会计ppt

青岛海尔（600690）是证券市场蓝筹绩优股的典型代表，上市至今经营业绩始终保持较快的速度增长，而且几乎每年都有现金分红。但就是这样一只名声显赫且业绩优良的蓝筹股，却得不到资本市场的认同，我们发现青岛海尔的市净率处于较低的水平，2005年股价甚至一度跌破了净资产。是什么导致了青岛海尔的资本市场形象与产业地位如此不相称？我们试图从财务报表分析角度进行探讨。2023/4/132会计ppt企业战略分析

企业战略分析（一）企业战略分析的内涵与作用（二）行业分析（三）企业竞争策略分析3会计ppt企业战略分析

企业战略分析的内涵与作用企业战略分析，其实质在于通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争战略，以权衡收益与风险，了解与掌握企业的发展潜力，特别是在企业价值创造或盈利方面的潜力。

4会计ppt企业战略分析

行业分析行业竞争程度分析（1）现有企业的竞争程度（2）潜在的竞争者的威胁（3）替代产品的威胁市场议价能力分析（1）与供应商的议价能力（2）与客户的议价能力5会计ppt企业战略分析

企业竞争策略分析低成本竞争策略分析产品差异策略分析6会计ppt第一节战略分析

一、公司背景分析（一）公司简介（二）青岛海尔与海尔集团的关系（三）主要经营业绩和财务数据图11一2列示了青岛海尔自上市以来的主营业务收人和净利润的增长趋势。2023/4/137会计ppt第一节战略分析2023/4/138会计ppt第一节战略分析二、战略分析（一）白色家电行业分析2023/4/139会计ppt第一节战略分析（二）青岛海尔竞争战略分析“不打价格战，只打价值战”的青岛海尔口号旗帜鲜明地表明了青岛海尔选择的竞争战略是差异化经营。青岛海尔通过持续的品牌投资，致力于树立质量卓越、服务领先的企业形象，并通过工艺设计投人不断推出新款式、新概念的产品来保持产品的独特性，从而将自己与其他家电企业区分开来。2023/4/1310会计ppt第一节战略分析2023/4/1311会计ppt第二节会计分析会计分析的目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。会计分析的作用，一方面通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量；另一方面通过对会计灵活性、会计估计的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。

资产负债表会计分析利润表会计分析现金流量表会计分析12会计ppt第二节会计分析一、特殊经营模式下的关键会计政策和会计估计2023/4/1313会计ppt第二节会计分析青岛海尔的所有重大经营业务都是通过关联方交易进行的，这使得衡量青岛海尔财务状况和经营情况的关键会计政策和会计估计存在近乎无限大的弹性，特别是在存货的计价和收人的确认方面，存在极大的操纵空间。因此，青岛海尔的有关会计处理应当成为会计分析的重中之重。此外，由于青岛海尔实施追求高质量和优异客户服务的差异化经营的竞争战略，因此，有关研发费用、售后服务以及品牌投资的会计政策和会计估计也是我们分析的重点。2023/4/1314会计ppt第二节会计分析二、分析关键会计政策和会计估计（一）存货计价与采购安排青岛海尔的存货以实际成本计价，低值易耗品采用“一次摊销法”进行摊销，其余存货在发出时按加权平均法计算；存货的期末计价采用成本与可变现净值孰低。近年来青岛海尔的存货情况如表11--2所示：2023/4/1315会计ppt第二节会计分析2023/4/1316会计ppt第二节会计分析如前分析所述，青岛海尔没有自己独立的原材料采购部门，各种零部件和原料的采购都要委托青岛海尔零部件采购有限公司和青岛海尔国际贸易有限公司来办理。青岛海尔近年来向关联方采购总额占同类交易额比率如表11一3所示。2023/4/1317会计ppt第二节会计分析由此可见，在家电行业普遍为存货大量积压问题所困扰的大背景下，青岛海尔能够保持较低的存货比率和较高的存货周转率，在一定程度上是与其采购价格确定的随意性相关。由于关联方交易价格对存货计价的重大影响，我们无法判断青岛海尔较低的存货比率和较高的存货周转率是否意味着较高的存货管理效率。2023/4/1318会计ppt第二节会计分析（二）收入确认与关联交易表11一4列示了青岛海尔近年来通过关联方实现的销售收人占总销售收人的比例。2023/4/1319会计ppt第二节会计分析由上表可知，青岛海尔几乎所有的销售都是通过其关联公司完成的，这种特殊的销售方式为其收人确认提供了两方面操纵空间。2023/4/1320会计ppt第二节会计分析通过上述存货计价和收人确认方面的分析，我们可以发现作为全国首屈一指的白家电上市企业，青岛海尔在材料采购和产品销售方面严重依赖关联方，缺乏应有的独立性，这在1500多家上市公司中可以说是绝无仅有的。我们甚至可以这样推测：当海尔集团愿意让青岛海尔多赢利的时候，就可以将原材料以较低的价格销售给青岛海尔，同时以更高的价格收购青岛海尔更多的产品，从而给青岛海尔带来高额的利润；而当海尔集团觉得应当让青岛海尔承担亏损的时候，就可以将原材料以较高的价格销售给青岛海尔，同时按低的价格收购或者将库存的产品退回给青岛海尔，从而让青岛海尔的利润降低甚至亏损。2023/4/1321会计ppt第二节会计分析（三）研究开发与关联交易2023/4/1322会计ppt第二节会计分析青岛海尔自身的研发能力及效率值得怀疑，其能否成功实施差异化战略很大程度上取决于海尔集团的专利支持，而其上交集团的专利费也存在较大的随意性，对其经营业绩影响极大。2023/4/1323会计ppt第二节会计分析（四）品牌投资与关联交易对青岛海尔的差异化竞争战略而言，品牌塑造也是其关键成功因素，但青岛海尔并不拥有商标权，而是根据与海尔集团签订《商标使用许可合同》，有偿使用海尔集团公司的商标，并按照销售收入的8‰支付费用，近年来支付的商标费用如表11一7所示：2023/4/1324会计ppt第二节会计分析2023/4/1325会计ppt第二节会计分析我们还注意到自2000年开始的商标使用费上交标准均为销售收入的8‰，而2001一2003年也的确是严格按此标准计提专利费，但2000年、2004年和2005年的销售收人分别为48.29亿、152.99亿和165.1亿，按8偏的标准应当分别上交3863万、12239万和13208万，但实际上交数却远低于此，这是否意味着商标使用费的上交存在极大的随意性？2023/4/1326会计ppt第二节会计分析（五）其他值得关注的“红旗”由于青岛海尔的销售和采购等重要业务均是通过关联交易进行的，因此产生了大量的关联方应收应付款项，具体比例如表11一8所示：2023/4/1327会计ppt第二节会计分析2023/4/1328会计ppt第二节会计分析青岛海尔与关联方的资金均通过“海尔集团资金结算中心”结算。青岛海尔与其关联企业之间每年数以亿计的应收款和应付款可以一抵了之，青岛海尔各年抵销应收关联公司款和应付关联公司款数额如表11一9所示：2023/4/1329会计ppt第二节会计分析三、信息披露质量分析“真诚到永远”是海尔的一句著名的广告词，但青岛海尔的信息披露也如广告所言那么“真诚”吗？2023/4/1330会计ppt第二节会计分析四、会计分析简要结论通过分析青岛海尔关键成功因素中的主要会计政策，我们可以发现青岛海尔在原料采购、产品销售、研发活动、品牌投资、财务以及物流等重要方面严重依赖于关联方，这使得青岛海尔的关键成功因素成了“空中楼阁”，必须依附于海尔集团其他机构才能生存。同时名目繁多、数额巨大的关联交易使青岛海尔的会计弹性显著提高，而其不透明的信息披露也阻碍了我们透过财务报表洞穿青岛海尔的真实财务状况和经营情况，因此有必要通过进一步的财务分析来“拨云见日”。2023/4/1331会计ppt第三节财务分析一、趋势分析我们以2001年为基年，然后将2002年、2003年、2004年和2005年的报表数据与2001年相比较，计算出青岛海尔损益表和资产负债表主要项目的趋势变动如表11一11所示：2023/4/1332会计ppt青岛海尔趋势资产负债表

项目2005年(%)2004年(%)2003年(%)2002年(%)2001年(%)2001年金额(万元)货币资金106.03113.13134.3492.1210063209.13应收票据574.69484.51517.71185.1710018503.6应收账款净额93.8996.7772.3374.78100115473.32预付账款17.4844.1888.29117.5010085014.71存货142.02137.6798.0998.4810061828.17流动资产合计111.60114.89116.69101.42100344494.58长期股权投资78.8186.3190.70101.20100168523.18固定资产合计89.5594.44101.55122.74100171566.07资产总计97.62102.37106.20106.51100694240.5短期借款1.500.00142.01199.6510045420应付账款62.9961.3944.0344.0010052882.29预收账款18.9889.0432.9937.8610015581.37其他应付款113.97115.95225.43229.911009713.99应付股利27.6719.2726.98116.1110026056.95流动负债合计44.7448.5686.30117.96100161330.66长期负债合计61.996641.016538.570.00100221.16负债合计44.7657.5995.13117.80100161551.83股东权益合计113.51115.94109.26103.20100493218.012023/4/1333会计ppt青岛海尔趋势损益表

项目2005年（%）2004年(%)2003年(%)2002年(%)2001年(%)2001年金额（万元）一、主营业务收入144.29%133.71102.15100.981001144182减：主营业务成本153.20139.63104.87105.77100950884主营业务税金及附加94.9854.1460.0124.801002926二、主营业务利润100.56105.4189.2278.19100190371加：其他业务利润40.6760.61133.52177.871003248

营业费用263.38238.23181.41104.8910034775

管理费用97.5995.6582.0986.5210058861

财务费用(16.24)58.27163.12160.791001251三、营业利润44.5063.5761.5366.0510098733加：投资收益106.89114.75112.85130.97100-10592营业外收入31.5318。8140.78134.101001827减：营业外支出339.4435.7462.4553.84100181四、利润总额36.2856.7855.0559.8110089788减：所得税37.9056.2449.4453.6010020060减：少数股东损益13.3634.7032.3540.781007944五、净利润38.7059.7959.7264.27100617842023/4/1334会计ppt第三节财务分析综上分析，就经营状况而言，青岛海尔的主营业务收人虽然略有增长，但主营业务成本、营业费用的大幅上涨和投资亏损的扩大使得青岛海尔陷人了“增收不增利”的怪圈中。这其中有行业因素，如原材料价格上涨和不断的价格战降低了行业毛利率，但同时也有青岛海尔经营管理效率不高的因素，我们将在比率分析中进一步探讨。就财务状况而言，青岛海尔的流动资产略有增加，而且流动性较强的货币资金和应收票据增长迅速，而流动负债大幅下降，2005年流动负债合计和负债合计均只有2001年的44％左右，从而降低了青岛海尔的财务风险，这在一方面提高了青岛海尔的财务安全性，但另一方面也产生了财务杠杆运用不足的问题，我们将在比率分析部分进一步探讨此问题。2023/4/1335会计ppt第三节财务分析二、结构分析（一）资产负债表结构分析表11一12列示了2005年青岛海尔的资产负债结构比例以及与竞争对手①的比较。2023/4/1336会计ppt2023/4/1337会计ppt第三节财务分析（二）利润表结构分析表

11一13列示了2005年青岛海尔的损益表结构比例以及与竞争对手的比较。2023/4/1338会计ppt2023/4/1339会计ppt第三节财务分析三、比率分析（一）杜邦分析法的运用1．趋势分析。表11一14和图11一4列示了青岛海尔自上市以来的净资产收益率及其构成要素的变化情况。2023/4/1340会计ppt第三节财务分析2023/4/1341会计ppt2023/4/1342会计ppt第三节财务分析青岛海尔的净资产收益率在上市之初增长较快，并在1996年达到19.64％的峰值，而随着白家电行业逐渐走向成熟，青岛海尔的净资产收益率也开始不断下滑，跌至2005年的4.28％。从影响净资产收益率的三大因素来看，权益乘数变化不大，资产周转率则稳中有升，导致净资产收益率逐年下滑的主要因素是销售净利率的降低，从上市之初的8.74％降到了2005年的2.45％。这一方面是白家电行业竞争日益激烈的体现，另一方面也说明了青岛海尔的差异化竞争优势在逐步削弱，无法通过保持“高质高价”策略来保持较高的销售净利率。2023/4/1343会计ppt第三节财务分析2．与竞争对手比较分析。表11一15列示了2003一2005年青岛海尔与竞争对手的净资产收益率及驱动因素的比较。2023/4/1344会计ppt第三节财务分析由上表可见，青岛海尔的净资产收益率远低于竞争对手，且差距逐渐拉大。进一步分析净资产收益率的三大驱动因素，我们发现青岛海尔的销售净利率属于中等水平，高于美的电器但低于格力电器，资产周转率也处于较高的水平，但权益乘数远小于竞争对手。2023/4/1345会计ppt第三节财务分析（二）经营管理效率分析表11一16列示了2001一2005年青岛海尔与竞争对手的经营管理效率指标比较2023/4/1346会计ppt第三节财务分析2023/4/1347会计ppt第三节财务分析（三）资产管理效率分析表11一17列示了2005年反映青岛海尔及其竞争对手资产管理效率的一些主要指标。2023/4/1348会计ppt第三节财务分析2023/4/1349会计ppt第三节财务分析（四）财务管理效率分析通过流动性比率和长期偿债比率来衡量三家公司的财务风险。2023/4/1350会计ppt第三节财务分析2023/4/1351会计ppt第三节财务分析四、现金流量分析（一）现金流量总体分析表11一20列示了青岛