造纸行业投资分析报告

名称：造纸、印刷行业投资价值分析 学号： 一、造纸、印刷行业投资价值分析(一)历史状况纸及纸制品页在我国的发展有着悠久的历史，目前我国存在造纸的技术路线分为两种，主流为现代造纸工艺，为造纸工业所运用，传统手工造纸技术作为我国的历史文现代造纸工艺区别于传统造纸工艺为大规模机械作业，其产品又称为机制纸。较手现代造纸工艺原料主要有两种，一种是含纤维的植物，还有一种是现在比较环保的出。于是，一些非职务纤维跨进了造纸行列，称为另一种原来来源，其中非植物纤维 (钢丝、铝丝)等，但迄今为止，非植物纤维用于造纸的比例还很小，长远发展还是大等95%以上都采用木浆造为万元/人，比上年同期增加了万元/人；人均资产总额为万元/人，比上年同期增加了比上年同期增加了万元/单位：单位资产总(二)发展前景作用和贡献，大致可以分为以下几点：多相关产业的发展并进一步提高国家经济水平和综合国力。造纸业业振兴计划，提高行业内高新技术和先进技术的利用效率，提升造纸业整体的工业化水我国是一个少林国家，人家森林资源只有世界平均水平的四分之一。目前，造纸行业是对木材资源消耗最大的产业，而且我国走啊追行业对水资源的消耗也较高，以我国以上，我国每年生产数千万吨纸所消耗的水就将达到数十亿吨，这堆水资源相对贫乏的国家来说意义重大，而更为重要的是造纸行业的废水排放量非常大，现在居于各行业之首，全行业产值占全国GDP不到3%，COD(化学需氧量)排放量却达到去昂贵总量的40%。这个意义上讲，造纸行业节能减排任务的完成情况对我国节能减排总体目标的完的作用。水平等问题，所以在《造纸产业政策》中，造纸及纸制品业得产业结构优化升级是重大关注点。造纸行业产业结构优化升级，尤其是林纸一体化和绿色发展之路的实现对于整纸制品产品市场中，中国造纸行业正在进入由大变强的重要转型期。战略调整和中国经济的逐渐复苏，造纸业将出现明显回暖现象，甚至经过此轮行业洗牌，造纸业呈现出强有力地可持续发展劲头。；有助于加快文化产业发展、繁荣文化市(三)行业景气状况分析2010年造纸行业增长可观，但行业景气高点已现，增长前景趋于平缓；纸包装行。细分纸种来看，受益于下游需求支撑，卫生用纸、包装用纸是目前景气度最高的两个纸统旺季已经到来，但市场情况一直不太理想。造纸行业由于近年产能集中释放，加上需求没有实质性的改善，行业景气度短期内进入第三季度后，国内外市场纸浆价格均出现明显下滑，而近几年造纸和纸浆产能(四)财务状况分析、行业平均短期偿债能力指标会计年度会计年度流动比率营运资金比率2008200920102210200820092010流动比率营运资金比率其中：营运资金比率=(流动资产－流动负债)／流动资产看到行业平均流动比率和平均营运资金比率呈现逐年下降会计年度2008资产负债率%长期负债率20%利息保障倍数2009%%201060%22%从表二和图二，我们可以看到行业的平均资产负债率和长期负债率是比较稳定55%左右，而长期资产负债率一直稳定在22%左右。资产负债率稳定在55%，说明了造纸行业对于债权融资和股权融资的选择是比较合理的，没有表现出明显的偏好倾向，债权融资稍微偏高是对财务杠杆的合理运用，总体来说行业的行业的长期偿债能力逐年增强，可以合理保障利息费用的支出。行业有能力进行更大的，可以更充分的发挥财务杠杆作用。表三、造纸行业平均营运能力指标应应收账款周转率存货周转率固定资产周转率总资产周转率20092010会计年度2008运能力指标场需求下降，开工率降低，产品库存增加等困难，全行业逐渐业正处于新一轮的调整期，不断的提高生产工艺与提高生产设。(五)业绩状况会计年度会计年度2008息税前利润营业毛利率%总资产净利润%2009%%2010%%指标但0年1-8月造纸行(六)预期展机遇。行业供给过剩的常态化是导致造纸行业后期集中度快速提高的客观原因，但由于各子行业所处生命周期阶段的不同，各子行业后期市场集中度提升情况和市场景气度情况利润率却呈上升趋势，其主要原因为随着集中度的持续提升，行业整体的规模效益逐步未来，中国造纸行业在落后产能淘汰政策、原材料价格上涨、人民币升值等多重因涨；而包装用纸则受益于下游电子通讯、家电、食品、医药、日二、福建南纸股票投资价值分析(一)历史状况福建省南纸股份有限公司以马尾松和废纸为主要原料生产新闻纸的大型制浆造纸企业，目前生产能力为年产20万吨新闻纸、26文化用纸及5万吨溶解浆(化纤浆粕)和(二)发展前景业之六倍，主业突出，资源优势明显。“星光”牌低定量胶印新闻纸定量供应中央七报一刊和(三)财务状况分析债能力比率指标有资产负债率、产权比部债务比率等。财务分析应将企业作为一个有机的法人实体和市场竞争主及长期两个方面进行分析，以综合衡量和判断企业未来的偿付能力及在困境图财务指标流动比率速动比率资产负债率有形净值债务率2007%%53．82％136．73％2008%%39．46％72．53％2009%%58．47％165．35％2010%%61．58％190．15％析纸集团近四年的流动比例波动较大，但是呈上升趋势，即企业的现金偿债能力较因此，南纸集团在举债经营的同时，应注意加强偿债能力的控制，特别是现金偿债能力要有一定的保障，以防止现金流的问题而给企业带来经营风险，尤其在扭亏为盈后更需的合理性局运营资金的有效性和合理性。动态营运能力分析主要采用标。会计年度会计年度200820092010应收账款周转率固定资产周转率总资产周转率存货周转率说存货周转率较慢，存货流动性较低，即存货平均一年才周转四次，利用率低，转换为业的平均水平，总资产周转率甚至低于行业平均水平，考虑到小规模的上市(四)风险分析X1=(1,810,231,720-1,790,355,434)/4,645,740,708=X,110+108,184,665)/4,645,740,708=X9,960*+45,000,000*/2,860,865,615=X9,132/4,645,740,708=Z的出金融危机的影响，行业潜力大；再加之国家与地方政策的扶持，南竹(木)资源，加快建设竹(木)溶解浆项目的步伐，做大做强竹(木)溶解浆产业，。司当前经营管理存在以下几个显着问被低估，存在较大的投资空间。所以我觉得可以谨慎(五)业绩状况期内公司的营业收入减去营业支出之后的净收益。通过利润表，我们一般可以对上市公司的经营业绩、管理的成功程度做出评估，从而评价投资者的投资价值和报酬。92,51,-443,075,2,029,279,-47,553,781,48,933,802,46,104,-6,603,,2,305,40,318,四、净利润40,318, (1)企业2010年营业收入较上年同期增长接近100%，主要原因一是产品销售价格 (2)随着公司营业收入的大幅增长，加上公司深挖潜力、控制费用等降低成本， (3)公司2010年因借款发生额增加导致的利息支出增加及存款利息收入较上年减 通过图九我们可以看出08、09年企业净资产收益率为负值，其自有资产获利能力(六)预期(1)以市场需求为导向，以产品结构调整为重心，实施多品种、多品牌战略，重点做好溶解浆-纤维产业集群的培育和发展，进一步提高公司质量和核心竞争力。公司轻型纸和生活用纸的同时。(2)进一步深化营销体制改革，加强销售队伍的建设，提高销售人员素质，创新销售激励约束机制，调动销售人员的积极性；努力拓展出口文化纸市场渠道，力争打开生产和外销的工作；保证木溶解浆产品的产销平衡，同时优化客户结构，培育长期稳定(3)优化原料、工艺结构，节支降耗，对化碱系统设备改造，实现原料结构的多性；发挥动力锅炉硫化床具有使用本省无烟煤的优势，降木溶解浆项目产能进一步提高，也将有助于提升公司盈利水、木片等大宗原辅材料价格上涨幅度将超过新闻纸产品售价仍将亏损。为此，公司预计年初至下一报告期期末归属母公(七)价值评估确定目标位以预计2011年利润总额能够达到亿元左右。预计公司的每股盈余E==(元/股)。E晨鸣纸业股票投资价值分析(一)历史状况集团，全国首家(二)发展前景的龙头，经济效益连续十多年居全国同行业领先地位，是全纸一体化”项目。公司是国内造纸龙头企业，其原料主要依靠进味着造纸类公司的进口成本降低，随着人民币兑美元升值的加在本币升值的推动下，该股维持强势长牛走势，后市仍然存在上。晨鸣纸业在新一轮行业周期中有望进一步巩固一五”期间国家持续淘汰落后产能，可能使本已趋向平衡随的价格纷纷持续反弹，也成为造纸(三)财务状况分析鸣纸业的财务状况进行分析。表八、晨鸣纸业短期偿债能力指标会计年度会计年度流动比率速动比率200820092010债能力指标个提高又减弱的过程。而在过去的三年内，造纸、印刷行业的短期偿债能力是一年比一免因为发生过多的坏账而拖累公司的正常运转。表九、晨鸣纸业长期偿债能力指标会会计年度资产负债率长期负债比率利息保障倍数200820092010数支付利息费用有着强大的保障能力，其生产0.40.480.482009资产负债率长期负债比率0.360.5620100.330.4720081.501.000.500.00以看到虽然晨鸣纸业的资产负债率在过去三年中不断提于行业平均水平，虽然长期负债的成本较高，但是有助于减债风险；再加上，晨鸣纸业拥有较高的利息保障倍数，所以企业的长期偿十、晨鸣纸业营运能力分析会计年度会计年度200820092010应收账款周转率固定资产周转率总资产周转率存货周转率分析从图十三，我们可以直观的看出晨鸣纸业的营运能力在过去三年中是在不断改善多增加了次和次。但是，晨鸣纸业也存在不足之处，其固定资产使用效率仍然有待提高，应该合理安排产能与需求之间的关系，处置技术落后或者多余的机器设备，提高资会引起毛利的下降，晨鸣纸业应该减少新闻纸的产量，而将剩余的产能投向比较热销的(四)风险分析X1=(11,584,500,000-12,662,100,000)/35,077,100,000=X510,000+4,333,730,000)/35,077,100,000=X140,000+188,855,000)/35,077,100,000=X,042,284*+293,003,657*/19,816,900,000=X00,000/35,077,100,000==Z业整期，行业的的平均利润较少。我们可以看到晨鸣纸业在的支持，其(五)业绩状况分析335万吨,比2009年增加31万吨，增加幅度％；143,万元、人民币116,万会计年度会计年度营业毛利率销售净利率资产报酬率总资产净利润率2008%%%%2009%%%%2010%%%%指标资产报酬率下降最多，这主要是由于造纸业所需的原料价格在09年出现了需要进一步的加强销量的提高以及成本的控(六)预期季度造纸下游行业，包括印刷和包装盈利能力均较好(见图1)，未来纸品需求有望保增量不增利的情况。(七)价值评估确定目标位景，这将会在未来的复苏阶段提供好的基础,的营业成本在亿元左右，所得税费用为亿元，每股盈余E为(元/股)。业绩方面上半年同比难有惊喜，环比会逐季走高，长期来看，目前的估值，现速发展中的股份公司，公司业绩与股价紧密相关，公司股，需要注意几下几点：程、太空与海洋工业、电子自动化与仪器设备及与提高生活率和产品销售增长率高于同类企业，同时社素。长。