公司理财 (2) 打印吕

一、名词解释1、净营运资本（networkingcapital）：净营运资本指流动资产与流动负债之差，用以衡量企业避免流动性问题的能力。净营运资本测量的是按面值将流动性资产转换成现金，清偿全部流动性负债后，剩余的货币量。净营运资本越多，意味着企业能用于长期债务融资的流动性资产越多，企业的短期偿债能力就越强。2、股利支付率（dividendpayoutratio）：股利支付率指普通股现金股利与每股收益的比值，亦称“股利发放率”。它用于反映普通股股东从每股的全部获利中分得的现金股利比例。其计算公式如下：3、永续年金（perpetuity）：永续年金是指无限期支付的年金。西方有些债券为无限期债券，这些债券的利息可视为永续年金。优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而有时可以看作是永续年金。其现值计算公式为：上式C代表年金，r为贴现率。4、永续增长年金（growingperpetuity）：永续增长年金是指其增长趋势将永远持续下去的现金流序列，无限期的收入或支出金额为无穷等比数列。该年金是永久性的，一般只有永续增长年金的现值，而不计算永续年金的终值。其现值的计算公式为：其中，C是现在开始一期以后收到或支出的现金流；g是每期的增长率；r是适当贴现率。此时，贴现率高于增长率，使永续增长年金公式有意义。5、资本利得（capitalgain）：资本利得是指资产价格上升而引起的原有资产的实际价值增加，与“资本损失”相对应。资本利得的大小为资产的现行价格与购买价格之差。6、纯贴现债券（purediscountbond）:也称为无息债券，是指低于面值出售而不支付利息的债券。债券到期时由发行人按债券的面值赎回。出售价格与面值之间的差额即作为投资者的回报。纯贴现债券的价值等于债券到期日所支付的面值的现值。7、资本配置（capitalrationing）：指在资本不足以支付所有净现值为正的项目的情况下进行投资决策时对资本的分配。在资本有限的情况下，决策者不能仅仅根据单个项目的净现值进行排序，还应根据现值和初始投资的比值进行排序（即盈利指数法则）。8、损益表:亦称“利润表”或“收益表”，是指反映一个企业某一会计期间经营成果的会计报表。它把一定期间的收入与相关的费用进行配比，从而计算出企业一定期间的净利润（或净亏损）。利润的会计定义等式为：收入－费用＝利润。9、风险溢价（riskpremium）：风险溢价是指高出无风险收益率的回报。在有效市场假设下，投资者的要求收益率与其所承担的风险是呈正相关的。由于承担了比较高的风险，市场必然给予较高的回报。无风险的资产存在一个基准收益率，市场接受的收益率高于无风险收益率的差就是市场要求相应风险水平所应有的风险溢价。10、留存比率（retentionratio,plowbackratio）：指公司用于支付股利以外的留存收益在净利润中的百分比，等于1减去股利支付率。这一比率表明公司的税后利润有多少用于发放股利，多少用于留存收益和扩展经营。一般来说该比率越高，表明公司越重视发展的后劲，不致因分发股利过多而影响公司未来的发展。但留存比率的高低与公司的经营状况并不存在必然的关系，主要取决于公司的发展策略和管理策略。11、盈利指数（profitabilityindex）：初始投资以后所有预期未来现金流量的现值和初始投资的比值。盈利指数可以表示为：12、年金系数（annuityfactor）：年金系数是指在适当贴现率为r的情况下，T期内每年获得1美元的年金的现值。用公式可以表达为：年金系数=13、净现值（netpresentvalue）：是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率即适当贴现率折算为现值，减去初始投资以后的余额（如果投资期超过一年，则应是减去初始投资的现值以后的余额）。其计算公式为：其中NFC为第t期净现金流，r为贴现率，C为初始投资额。14、实际年收益率（effectiveannualyield）：又称为“实际年利率”，是指考虑一年内若干期复利计息的一年期实际利率。由于复利计息的缘故，实际年收益率高于名义年利率,其计算公式为：其中，r为名义年利率，m为一年内利息支付的次数。15、资产负债表：总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成。16、资本结构（capitalstructure）：指企业各种资本的构成及其比例关系。通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系或债务资本在总资本中的构成。筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。二.简答题1、公司理财的三个基本问题是什么?（1）投资决策（资本预算）：即公司应该投资于什么样的长期资产。（2）融资决策（资本结构）：即公司如何筹集资本支出所需的资金。（3）短期财务问题（营运资本）：即公司应该如何管理它经营中的现金流量。2、简述净现值投资决策法（NPVrule）净现值是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率即适当贴现率折算为现值，减去初始投资以后的余额（如果投资期超过一年，则应是减去初始投资的现值以后的余额）。其计算公式为其中为第t期净现金流，r为贴现率，C为初始投资额。净现值法的决策法则是：选择净现值为正的项目，放弃净现值为负的项目；两个或多个项目的净现值均为正时，选择净现值最大的项目。3、独立项目与互斥项目之间的区别是什么？互斥项目：与独立项目相对应，即对其接受或者放弃的决策受其他项目投资决策影响的投资项目。举例：假如项目A与项目B是互斥项目，则可选A也可选B，或者是两者同时放弃，但惟独不能同时采纳项目A和项目B。独立项目：对其接受或者放弃的决策不受其他项目投资决策影响的投资项目。举例：假设麦当劳打算在一个偏远的小岛开设一家汉堡包餐厅。这个方案采纳与否都不会受在其他地方开设新餐厅的投资决策的影响，这是因为该餐厅位置偏远，不会影响其他餐厅的销售额。4、财务经理如何创造