合质金行业分析报告

合质金行业分析报告

2020年，我国黄金消费量820．98吨，已连续8年保持世界第一；十三五期间，我国黄金消费总量5059．64吨，比十二五增长6．15%。我国珠宝首饰市场规模已达7000亿元，其中，黄金珠宝首饰销售收入规模约2800亿元。十三五期间，黄金消费方式不断创新，加工和零售企业不断研发高附加值、轻量化新品类黄金饰品，品牌发展逐渐转入良性循环。硬足金、古法金饰品应运而生，为国内黄金珠宝产业注入更丰富的文化内涵和新的增长动力。坚持市场主导推动相结合，支持企业加快跨区域、跨所有制兼并重组，培育具有生态主导力和核心竞争力的产业链领航企业，同时培育一批专精特新小巨人企业、制造业单项冠军企业。对山东、河南、辽宁、吉林等重点黄金矿区实施资源整合，规划建设山东莱州—招远等12个黄金勘查开发基地，莱州纱岭金矿等22个重点矿区。对于不符合国家产业政策，未能达到有关能耗、环保、安全等标准，长期亏损的企业实施关停并转，严禁新建《产业结构调整指导目录》中限制类和淘汰类项目，形成良好的黄金生产秩序和科学合理的开发格局。进一步完善我国黄金市场自身功能和国际化进程，加强国内外期货与现货市场互联互通，不断创新投资者教育、满足各类市场主体需要，更好地服务和引领实体经济发展，助力构建新发展格局。稳固上海黄金交易所全球最大场内现货黄金交易市场、上海期货交易所全球第二大黄金期货市场的地位，以及商业银行黄金业务在市场中的主体地位，进一步提升市场交易规模，增强国际黄金市场的话语权。进入黄金行业的主要壁垒（一）黄金行业政策壁垒我国对于金矿开采实行准入制度。根据相关法律法规的要求，企业进行矿产资源勘查必须取得《勘查许可证》；从事金矿采选应符合国家有关投资项目核准、安全、环保等管理规定的要求，并依法取得《采矿许可证》《安全生产许可证》。行业新进入者难以在短时间内取得前述资质。（二）黄金行业金矿资源壁垒金矿石是黄金行业的主要原材料，由于金矿资源的稀缺性，金矿资源储量是金矿采选企业维持其可持续发展的关键因素。金矿采选企业获取金矿资源的竞争十分激烈，对于新的市场进入者，获得可观资源储量的难度较大，原材料供给的稳定性难以得到保障。（三）黄金行业资金壁垒金矿采选行业需要投入大量的资金。首先，金矿勘查阶段周期较长，需投入资金量大；其次，在矿山建设阶段，需要投入大量资金用于选矿厂建设、设备采购及矿区交通、供电、供水等生产配套工程的建设；最后，在生产阶段，亦需投入资金用于缴纳矿业权出让收益金及矿山开采支出等。此外，国家对矿山安全生产、环境保护要求逐步提高，金矿采选企业在安全、环保等方面的投资额逐渐提高。因此，金矿采选企业必须具备较为雄厚的资金实力。（四）黄金行业人才壁垒金矿采选行业需要从事采矿、选矿等各环节的专业人才，外聘或培养具备较强专业能力的人才形成技术、管理团队需要较长的周期。因此，是否具备专业技术人才及优秀管理团队是企业能否在本行业立足的重要因素，新进入企业短时间内难以解决人才匮乏问题。黄金行业概况金矿石是商业上能生产出金的天然或经加工的岩石、矿物或矿石聚集料。金矿石经过采选后得到黄金，黄金是国家基础性战略资源，兼具金融属性和商品属性，不仅是国际市场中重要的投资品，亦是各国外汇储备重要的组成部分，在维护国家金融稳定、经济安全中具有不可替代的作用。黄金行业利润水平的变动趋势及变动原因金矿采选行业的利润水平主要受到市场黄金价格、成本费用、行业技术水平等因素影响。金矿采选企业与中游黄金冶炼、精炼企业主要采用点价方式进行金矿产品的价格结算，金矿采选行业的产品价格与市场黄金价格直接相关。因此，金矿采选行业的利润情况主要受市场黄金价格影响。市场黄金价格受市场供求关系、全球宏观经济形势及预期、美元走势、全球重大事件等多种因素影响。受2019年开始的美国经济走弱预期及2020年开始的全球化新冠肺炎疫情的影响，全球及国内均实行量化宽松政策，国内金价快速上涨，并于2020年8月达到高点；此后受新冠肺炎疫苗研发取得积极进展、市场不确定性下降等因素影响，国内黄金价格开始回调。根据《中国黄金年鉴2022》统计数据，受市场黄金价格变化影响，2021年度国内黄金行业重点企业利润总额同比下降4．09%。金矿采选行业所涉及的成本费用主要包括矿业权取得成本、矿山及选厂建设投入、能源动力及耗材辅料采购等。矿业权取得成本：矿业权取得成本既包括金矿采选企业在金矿勘查环节需要进行各项投入，也包括缴纳的矿业权出让收益金。金矿勘查环节的各项投入包括在现有矿床进一步成矿及增加矿山产量、地质及地理测量、勘探性钻孔、取样、挖掘及与商业和技术可行性研究投入等；矿业权出让收益金系金矿采选企业根据其所占有的金矿资源应当向国家一次性或分期缴纳的费用。矿山建设投入、选厂建设投入成本：金矿采选企业的矿山建设、选厂建设涉及到较大金额的固定资产投入，相应的采购价格主要根据市场公允价格确定，该部分投资成本不存在剧烈波动的情形。随着供给侧改革的不断推进，我国逐渐加大了对金矿采选企业安全生产、环境保护方面的管理力度，导致金矿采选企业的安全及环保支出明显增加，并引起行业利润水平下降。采矿挖掘及运输成本：金矿采挖过程通常需要大型挖掘设备挖掘矿石并由大型运输车辆将矿石运至选厂，同时，将废石挖掘并运送至堆土场。挖掘过程中产生与采矿直接相关的采矿费用、剥离费用，矿石开采过程中需要剥离的废石，因矿山的开采难度不同而其废石剥离量存在差异。能源动力及耗材辅料采购成本：金矿采选企业采购的能源动力主要是电力，耗材辅料主要包括火工材料、钢球及浮选剂等。以上采购项目价格保持相对稳定，对行业利润水平不会产生重大影响。金矿采选行业属于技术密集型行业，金的金属回收率直接影响到最终产品的单位成本，在原矿开采规模不变的情况下，生产技术越先进，金属回收率越高，金精矿等产品的单位成本越低，行业利润水平越高。黄金珠宝产业创新发展2020年，我国黄金消费量820．98吨，已连续8年保持世界第一；十三五期间，我国黄金消费总量5059．64吨，比十二五增长6．15%。我国珠宝首饰市场规模已达7000亿元，其中，黄金珠宝首饰销售收入规模约2800亿元。十三五期间，黄金消费方式不断创新，加工和零售企业不断研发高附加值、轻量化新品类黄金饰品，品牌发展逐渐转入良性循环。硬足金、古法金饰品应运而生，为国内黄金珠宝产业注入更丰富的文化内涵和新的增长动力。产业结构调整成效显著十三五期间，我国黄金产业集中度进一步提升，黄金生产矿山数量从726家减少到365家，已形成40吨级以上企业集团3个，20吨级的企业1个，10吨级的企业2个，大中型黄金企业产能占全国的70%以上。其中，山东黄金连续两年跻身全球十大产金企业。2020年，全国重点黄金企业工业总产值达到4469亿元，实现利润总额172亿元，分别比2015年增长26．4%、99．6%。黄金产业实现高质量、高效益发展。黄金产业规模继续扩大十三五期间，黄金资源量逐年稳定增长。截至2020年底，全国黄金资源量14727吨，较十二五末增长约27%。2020年，全国生产成品金479．50吨，其中国内原料产金365．34吨，已连续14年位居全球第一。十三五期间，全国累计生产成品金2547吨，比十二五增长12．31%，其中国内原料产金2026吨，比十二五下降3．23%。黄金行业积极拓展产业链，继续稳步推进以金为主，多金属并举战略，大型黄金企业集团已成为重要的有色金属生产商。紫金矿业、中国黄金矿山铜产量分别位列全国第一、三位。黄金行业的技术水平及技术特点金矿资源的勘探是金矿采选行业持续发展的基础和保障，提升探矿技术对于行业发展具有关键作用。随着行业发展，已探明的浅层金矿资源大部分已被使用，目前已逐步转向寻找深部隐伏矿。针对深埋在地底且开发难度相对较大的金矿资源，通常运用低频电磁方法来开展地质矿产的勘探，也可以运用地震预测的相关方式来对勘查区域的地质架构进行全面化解析；针对较深区域的矿体勘探，通常运用地球物理场、化学场以及地质架构场的互为约束技术来对于有关勘探区域的地质架构进行多方位的勘探，此技术可以整体测算出矿产资源的大致深度以及区域。根据矿床赋存状态不同，金矿开采方式分为露天开采和地下开采。随着行业发展，可供露天开采的金矿不断减少，近年来我国金矿开采逐渐从露天开采向地下开采过渡。对于露天开采，国内使用的采矿技术主要包括胶结充填采矿技术、陡帮开采技术、爆破技术以及排土技术等；对于地下开采，国内使用的采矿技术主要包括空场采矿法、崩落采矿法、充填采矿法等。金矿采选企业根据矿石类型不同选择适宜的选矿工艺。常见的金矿选矿工艺主要包括浮选法和堆浸法等。浮选法主要利用金的疏水物理特性，先将矿石磨碎加水形成矿浆后，加入丁基黄药、戊基黄药、丁胺黑药等浮选试剂反应后在强搅拌下形