创业板成长性和自主创新能力的认识和描述

上市专题研究42：创业板成长性和自主创新能力的认识和描述博注：1、对于创业板来说，成长性和创新性将成为最明显的烙印，也成为在数以千记的创业公司中筛选上市企业的最重要标准。2、成长性和创新性可以看做是一个问题的两个方面而已。对于创业板企业来说，技术和管理创新是新企业的催生因素和企业成长的核心源动力，并构成核心竞争力的主要部分；企业成长是创新的经营成果并激励持续创新，亦是检验创新应用能力和满足市场需求的标志。理想的企业管理目标应当是能够使创新和成长在企业的生命期内形成良性的正反馈循环。3、但是，对于投行人员来说，对于成长性和创新性的如何把握和怎样描述一直还在思考中，虽然有的企业已经上报创业板材料，但是也是摸着石头过河，心理惴惴不安不知道是不是符合要求。4、很多人都提出自己的观点，不管怎样，有一点是共识：企业成长性不仅看财务指标的逐年增长，更要关注影响企业增长因素的稳定性和可持续性。5、本文来自某些券商对于该问题的认识，虽然内容有些干瘪无味甚至是老生常谈，不过至少对我们略有启发吧。P.S.本文为了适应要求，对若干图表做了删减，需要原文的朋友可与小兵联系。第一部分：成长性一、成长性的认识（一）企业成长性的内涵1、企业成长性是对企业成长状态的描述，指企业持续发展的能力，反映企业未来的经营效益与发展状况。2、高成长的公司通常表现为公司产业与行业具有发展性，产品前景广阔，公司规模逐年扩张、经营效益不断增长。3、企业的成长性水平不仅可以反映企业的发展状况，更能为企业制定未来战略规划提供参考信息，因此也成为企业管理者、投资者等相关利益方关注的重点。（二）成长性企业的特征成长性企业，是指目前尚处在创业阶段，但由于自身的某些优势（如行业领先、技术垄断和管理高效等）而可能在将来迸发出潜力的，具有可持续发展能力、能得到高投资回报的创业企业。特征主要包含以下几个方面：1、立足朝阳行业或新兴行业；2、具有强大的市场开发能力；3、具有强大的技术开发和科研转化能力；4、具有明确的发展方向，主营业务突出。（三）企业成长性的影响因素分析公司的成长性，不同于单纯的公司业绩优劣的分析，而应该是全方位的、动态的、前瞻性的分析预测。1、影响成长性的基本因素：公司所在行业的宏观调控及政策倾向；公司在同行业中是否具有优势；公司产品是否具有足够的市场容量；公司产品所处的生命周期；公司管理团队是否具有企业家素质。2、影响成长性的财务因素：关于收入增长趋势；关于利润增长趋势；关于公司资产变化趋势；股东权益增长率。二、成长性的把握（一）基本出发点：价值、未来与持续性——到创业板上市的高成长企业应该是在未来相当一个时间内企业价值的持续地增长的企业。1、价值的增长：1）什么是价值：不是固定资产等实物，也不是净资产等账面意义上的价值，主要是指市场价值。2）如何判断价值大小：判断企业价值的大小，不应仅仅是一些利润、收入等财务指标，而应将企业放到市场中去判断其价值大小及其是否增长。2、重点在未来：虽然《创业板管理办法》中发行条件是考虑企业过去二年利润及其增长情况，但仅仅这些是无法为投资者提供保荐一个真正有价值的高成长性企业，因此，作为保荐机构重点应考察企业成长的各种因素，并判断这些因素在未来能否继续存在，并使得企业继续保持成长。同时还要考虑是能有新成长因素。3、持续的增长：1）风险的认别：高成长必定伴随高风险，风险的存在必定会影响成长的持续性。2）风险的化解：在考察企业成长的成功因素的同时，保荐机构一定要考察风险，并考虑企业化解风险的能力，以及保持成功因素的能力。3）偶然因素转化：有相当多的企业成功是有必然因素的，但也有相当企业成功只是偶然的机遇，是否能将一个偶然转化为必须是这类企业持续成长的关键。（二）把握企业成长性的主要方面1、外部环境因素：本国经济乃至全球经济发展状况；行业政策情况，是否鼓励发展；行业生命周期，是否处于衰落期；市场规模和竞争对手情况；市场进入门槛高低。2、持续发展的基础：企业是否已渡过成立之初“死亡谷”；企业是否具有良好的股权结构；企业是否有相对健全的治理结构；企业是否有稳定的团队、高素质员工；企业是否有科学决策机制、明确的发展方向。3、核心竞争力：1）市场化因素：掌握核心技术、具有新的商业模式、细分市场的领导者。2）非市场化因素：具有垄断性资源、具有特殊的社会关系。4、财务指标的关注：1）适度引用财务指标：一定与其他因素结合起来考虑。2）合理选用判断成长的指标：不同行业、环境、规模的企业应有所不同。3）适当调整财务指标：考虑偶然因素的影响，对相关指标进行调整。（三）成长的可持续性在上市前，企业取得成长的主要因素各不相同，其在上市后这种成长能否继续，作为保荐机构需要把握的方面不尽相同，可分三大类型：实力、机遇与关系。1、实力型：1）上市前：这类企业具有持续发展的基础，如有优秀稳定的管理团队、相对健全的法人治理结构、较科学的决策机制等；具有某些的竞争优势，如技术、市场、新的商业模式；2）与持续性相关问题：现有管理模式、人员素质、决策机构、法人治理结构等是否适应上市后规模扩大的经营要求？现有的竞争优势是否在上市后延续，如技术能否继续保持领先、市场占有率能否继续提高、规模扩大后商业规模是继续有效？能否形成新的竞争力，如持续的技术与新产品开发能力、新市场的开拓能力等？2、机遇性：1）上市前：这类企业的成功主要是源于某类机遇，如进入一个高成长行业，或得到国家政策的支持，或偶然得到一个大的合同等，但持续发展基础并可靠。2）应关注的问题：能否建立持续发展的基础，企业的实际控制人是否支持建立相关制度，企业的现有文化如何？机遇持续的可能性？如行业继续高成长的周期、未来国家政策力度等？是否具备将机遇转化为竞争能力？如技术取得与开发、经营模式的建立、市场地位的确立等？3、关系型：1）上市前：这类企业的成功主要是源于创业者与某行业的特殊关系、或取得某种特殊资源，而不是通过企业能力在市场竞争中取得成功，企业未来的成长具有极大的不确定性。2）应关注的问题：能否建立持续发展的基础，企业的实际控制人是否支持建立相关制度，企业的现有文化如何？是否具备特殊的私人关系转化为商业关系并保持这种关系的能力？是否具有形成新的竞争力的可能？如技术取得与开发、经营模式的建立、市场地位的确立等？三、成长性的准确描述1、原则：在正面描述公司成长潜力的同时，一定充分描述成长相应的风险。2、披露：是否要调整现有招股说明书结构，突出创业板企业的成长性与创新性？3、模式一：单独设立一节：描述公司的成长性与创新性。4、模式二：在相关章节中设立小节，说明公司的成长性与创新性。在财务会计信息中单独小节披露公司与成长性相关的财务指标，说明其成长性；在管理层讨论与分析中单独小节分析公司具有较高成长性的原因；在风险因素中，单独小节分析公司与高成长相关的风险；在募集资金投向中，可以通过对项目的技术、市场等分析向投资展示公司未来可能的成长性。5、描述举例：无锡尚德。1）成长潜力的描述：摆脱对石化燃料的依赖清洁、实惠能源的解决商创造绿色未来中国先行者；2）风险的揭示：发电成本高，用电市场对政府补贴具有一定的依赖性；太阳能使用者首期投资大，设备购买支出高；技术革新，可能产生其他更便捷的太阳能利用方式；市场容量有限，潜在产能可能过剩。第二部分：自主创新一、创新能力的认识（一）自主创新的内涵、特点和分类1、概念：指通过原始创新、集成创新或引进消化吸收再创新形成自身的独特竞争优势并在此基础上实现新产品或新服务的价值的过程。2、分类：原始创新、集成创新、引进消化吸收再创新（即二次创新）。3、特征：自主性、领先性、价值性、系统性、风险性和长期性。（二）创业企业自主创新能力的评估体系1、各种成长模式的分析比较模式优势劣势技术推动型技术优势明显，可能会创造出大量的需求，收益较大。路径单一，未能形成有效的闭环，往往因为有技术故过度关注市场推广而忽视持续创新能力的培育。市场拉动型比较契合市场需求。

需要企业快速的反应、整合、学习和产品化的能力；技术创新需要的成本较大。联合驱动型综合内部资源和外部条件，使需求能够快速得到满足。容易满足现状，技术和市场的生命周期不长，都容易进入衰减期，后续自主创新能力不足。竞争对手驱动型

开发成本不高，能够较快的满足市场需求。

常常忽视或无法有效的获取技术的软化素材，一些设计生产的细节很难把握，从而让该类企业经常在低端市场徘徊，难以争取到较高的利润空间。持续竞争战略驱动型较为系统考虑企业的各方面条件，有利于企业的可持续发展。对企业自身要求较高，耗费较高成本，不仅考虑到内部条件、外部市场还要整体考虑到竞争对手的竞争态势，对于发展初期的中小企业来说很难具备这样的条件。

3、影响创新能力内外部因素定性定量分析

1）外部因素分析体系【保持动态调整】：

A行业状况与发展趋势因素——行业的未来发展前景、行业技术水平及技术特点、行业特有的经营模式、行业竞争格局和市场化程度、影响行业发展的有利和不利因素等。——在此基础上判断该行业内可能出现的创新点和创新前景。

B竞争、模仿与替代因素——考虑到行业内的竞争者和行业外的潜在竞争者在参与行业竞争中可能采取的模仿、再次创新以至于再次创新的可能。——由此判断该项创新的持续性和稳定性。

C国家法规政策导向因素——考察国家对于创新行业的支持和鼓励政策以及对于创新成果的保护措施。——由此判断该项创新的合法性和独占性。

D区位优势——考察企业所在地域的产业集群效益、人才集聚效应及当地政府部门的支持和鼓励措施。——由此判断企业自主创新获得当地资源支持的能力。

E外部资源因素——考察企业引进外部人才与技术、获得外部资金和信息支持的能力。——由此判断企业自主创新整合资源的能力。

2）内部因素分析体系创新投入能力研发支出创新研发能力专利数量创新生产能力样品生产周期创新营销能力市场占有率创新管理能力企业家创新精神研发支出增长率成果获奖数工艺准备周期产品出口率创新战略的可行性研发投入强度非专利技术数量生产装备先进水平新产品销售收入创新决策的有效性研发投入强度增长率专利转化率产品质量水平新产品收入比重创新发展机制研发投入弹性新产品（服务）开发项目数产品合格率新产品产销率创新激励与约束机制研发人员数量研发成功率产品产能销售增长率创新成果管理机制研发人员比例研发周期

营销费用投入强度创新组织协调能力研发设备投入数量/金额产品附加值

营销机构数量创新文化建设研发设备先进水平

研发培训费用

员工学历

二、创新能力的描述

1、结合行业状况、发展趋势、企业自身业务与技术的特点把握企业自主创新点并根据自主创新的特征（自主性、领先性、价值性、系统性、风险性和长期性）界定是否为原始创新、集成创新或二次创新。

2、确定企业自主创新的应用领域（技术创新、产品创新、工艺创新、制度创新、组织创新、管理创新、模式创新）及具体应用情况和价值创造过程及对公司经营状况和未来发展前景的影响。

3、结合企业自主创新的模式（技术推动型、市场拉动型、联合驱动型、竞争对手驱动型、持续竞争战略驱动型）分析企业自主创新的优势和不足及公司拟采取的应对措施和可行性。

4、结合影响企业自主创新能力的外部因素（行业状况与发展趋势、竞争、模仿与替代、国家法规政策、区位优势、外部资源）和内部因素（创新管理、创新投入、研发、生产和营销能力）对企业的自主创新能力进行定性定量分析。

5、在上述内外部相关因素分析的基础上结合产品或服务的生命周期、市场接受程度、企业在产业链的位置及受上下游产业影响的情况等因素分析企业自主创新的产业化风险及稳定性和持续性的风险，对公司投资价值判断有重大影响的还需要对投资者作出特别提示。6、在分析过程中可以借鉴结合波特的五因素分析法和杜邦分析法。应用波特的五因素分析法有助于动态地考量企业的自主创新能力对增强企业竞争力的贡献度。杜邦分析法将相关财务指标进行分解，有助于分析企业的自主创新能力对推进企业实现可持续增长的贡献度

中式快餐店创业计划书一、项目简介快餐（QuickLunch），是指预先做好的能够迅速向顾客提供食用的饭食，如汉堡包、盒饭等，港台一带将快餐称作速食、即食、便当。无论是西式快餐还是中式快餐，均体现了方便、节时、可充当主食的特征。快餐起源于西方快节奏的生活方式，英语称为“QuickMealorFastFood”。以肯德基和麦当劳为代表的西式快餐进入中国之后，其标准化的烹饪方式瞬间赢得了消费者的青睐，也颠覆了人们心中对快餐的传统理解定义。实际上，就快餐而言，中式的馄饨、面条等也属于快餐范畴，只是相对于西式快餐而言，因缺乏标准化管理而难以获得市场认可。随着我国经济的快速发展，应运而生的盒饭，成为中式快餐的典型代表，这是中式餐饮在吸收西式快餐文化元素的基础上，自然而然形成的新型饮食文化，它以明快、方便、节时、产品丰富等特征，赢得了消费者的认可和喜爱。现代中式快餐体现的是西式快餐与传统中式快餐的有机融合，既注重了西式快餐的标准化管理，又保留了传统中式餐饮的营养特征；如何平衡和衔接中式与西式快餐文化的元素，成为现代中式快餐走向市场的基础和核心。二、项目认知近来，中式快餐相对于西式快餐而言，其餐饮优势开始逐渐凸现。其原因在于西式快餐经过几年的快速发展以后，逐渐显现出五大“通病”：首先是产品种类较少，选择受限；其次产品以油炸食品为主，高热量、高脂肪；再次产品结构中蔬菜品种少，西式口味不受本地消费者欢迎；此外产品终年不变，缺少创新；最后，糟糕的是，它往往还鼓励消费者多吃，尤其是少年和儿童。事实上，无论在海外还是国内，在食品安全日益深入人心的新形势下，以汉堡和油炸为主要特点的传统西式快餐，已经遭遇到越来越多的消费者摒弃。高脂肪、高热量甚至涉嫌含有致癌物质的西式快餐在国外一直备受指责，西式快餐形象在国人心目中已经大打折扣了。在美国加州有关薯条致癌物警示标志公诉的12个国际知名快餐企业名单中，肯德基赫然在列。“中式快餐市场太大了，而洋快餐近来争议很大，进军中式快餐是明智的选择。”中国烹饪协会一位权威专家指出。市场经济的今天，中国饮食业随着经济的发展，行业结构发生了巨大的变化。快餐业以其方便、快捷、舒适、清洁的特点逐渐被亿万大众接受，成为饮食业的主角和先锋。在众多酒店、饭馆生意越来越清淡的情况下，中式快餐显示出强劲的发展势头和广阔的市场前景。众多专家指出，近年来，随着“健康、营养”等饮食理念逐渐风行，中式快餐业的增长已经超过了西式快餐的市场增长。相信不久的将来，中式快餐很可能出现全国性的知名品牌，中式快餐将一改昔日西式洋快餐一统天下的局面。三、经营模式我们的门店选址在写字楼，文教区和居民区之间。店面在30—40平方米，厨房较小约为8个平方。顾客群为需要提供快速就餐服务且喜欢中式餐不愿意放弃饮食乐趣的人群，就餐标准在8-20元/人?餐之间，主要针对上班一族和学生群体。因为刚起步，规模不大，所以可以先利用自家的厨房作一些菜的初加工。门店的厨房以电为主要能源，煤气等明火能源只在突然停电时使用，这是因为我的加工工艺只需使用电能就可以了，而且目前使用煤气的成本已经相当高。早中晚餐综合的中式快餐：重点以大众消费需求为主，按需所供，随客下菜，地点多设在商业区某个巷口，或社区门前，有些在大社区院内，比较受大众消费者欢迎，特别是收入较低的打工者和周边居民。菜品：餐饮店要立足根基，最根本的就是菜品，无论装修怎么考究，服务如何周到，出菜速度多少快捷，如果菜不好吃，照样也没人光顾，即便光顾那也已经不是真正的餐饮店了。同一道菜的口味要保持一致，不可以这次是这种风味，下次变成了另外一种风味，口味一旦确立就不能轻易改变。这个说起来似乎容易做起来却是相当难，因为传统中式菜复杂的加工烹饪过程中无论哪个环节出错都会导致菜品的差异。其实这些正是这些年来我一直在研究的—标准化的做菜方法，目前我已经做出标准化的菜系，形成了五十多只菜的特别配方，并能根据菜色搭配做出调整。菜色：菜色太少会让人觉得选择面小甚至无菜可吃，过多又会使员工操作变得复杂由此也会增加门店的运营成本，因此提供多少菜色，如何确立菜色也是一个大问题。按照我目前的想法，每天要准备5个冷菜，30个品种的热菜，包括自创的特色菜、家常的杭帮菜、粤菜以及川菜。然后每月进行统计，淘汰1—2个最少人点的菜，加进几个新菜，品种控制在30个以内。菜色在保持全年基本不变的情况下根据季节进行一定调整。出菜速度：快餐相对于普通的餐饮，最大的特点就在“快”上，因此快餐还应在保证菜品的条件下，尽可能缩短出菜周期。而我的做菜方法正符合这一要求，能够大大降低出菜所需时间，保证快速出菜。不同时段的侧重点：午餐和晚餐是中国人的正餐，应以炒菜为主，配以一定的冷菜，同时提供盖浇饭;早餐由员工按配方做粥饭面点;下午和夜宵提供休闲餐，以奶茶、冰品、面点为主。冬天的时候再加上几个特色火锅。比如早餐其经营品种主要有3类，既粥类(包括豆沫、糊辣汤、黑米粥、南瓜粥、小米粥、玉米糁粥等)、油炸面食类(包括碎油条、油饼、油菜角、油馍等)和非油炸面食类(包括肉馅包子和素馅包子)，另配有熟鸡蛋和咸鸭蛋。菜价：定位在家常菜的水平，蔬菜5元/份，荤菜8---12元/份，套餐按照菜量和种类搭配不同定价在6---15元/份。各式小吃的定价视成本与市场价格而定。同时为了招睐更多顾客，每半月推出1—2个特价菜。服务：任何一家企业如果没有良好的服务就不能长久兴旺地生存，服务的背后其实是员工的态度，只有员工满意，才能让顾客满意。因此我们要对员工进行培训和激励，先培训后上岗，同时门店制定细化标准以供实施操作与监督考核。有了满意的员工，我们就能为顾客提供良好的服务，高品质的菜肴，快速的上菜速度。中式快餐店的服务项目因经营者的能力和经营特色而有所侧重，作为中式快餐店，除了要求店堂整洁光亮外，在装潢装饰方面没有特别讲究。中式快餐店的服务项目主要集中于服务的菜肴内容，快餐店的菜品设计应注重和讲究营养卫生、制作方便快捷，而且每天应选购最新鲜的蔬菜、鱼、肉、禽蛋、水果作为加工原料。快餐店菜肴品种一般不多，主要是几种或系列特色风味，并且产品标准统一，中式快餐店的经营具有以下几点特征：菜单简明，减少了顾客对菜品的选择时间；服务迅速高效，点选的食品既可在餐厅内食用，又可带出店外；快餐店中新菜品易被顾客接受；多变的菜品，富含丰富的营养4.采用流水线生产，制作成本低廉，菜品价格便宜。5.富含丰富的营养。成本及利润成本：1.房租：40000元/年(半年一付=20000元);2.餐饮店的转让费：估计为25000元;3.装修：5000元;4.设备：10000元;5.办证等营业费用：2000元;6.流动资金：8000元;餐饮业周转快，开业三个月以内就可以维持正常运转，但仍需要有一定的流动资金以备不时之需。收入与利润：现在以保守的估计测算，早点80人次，人均消费1.5元;中餐24人次，晚餐48人次，人均消费14元，夜宵60人，人均消费3元，再加上中餐外送50份，每份6元，一天下来的营业额为1608元。营业毛利率控制在40%左右，毛利643元。月营业毛利19290元，支付三名员工的工资3000，支付水电费及固定营业税和个人所得税，月净利至少12000元，7-8个月收回投资，年净利48000元。只要管理得当，在当地站稳脚根，有了一定的知名度，那么下一年度的营业额必然会有大比例增长，同时因为不必再支付开业成本中的2-5项目费用，所以第二年的净利在10万元以上。西式快餐店的竞争价格竞争：谓价格竞争，是指在同等条件下，消费者花费最少的价格而得到最优的实惠，此处花费最少的价格并非限指纯粹的价格指标，而是消费者心中对消费环境、消费菜肴、消费价格等综合比较后的性价比；环境竞争：环境竞争体现于二个层面，一是环境布置：中式快餐在环境布置方面通常比较随和，但必须注重能否尽量满足客户就餐的需要，尤其是当客户排队就餐的情况出现时，如何有效应对；二是地理环境：这一点比较重要，也是决定中式快餐客流的因素之一，快餐一般用于工作用餐，客户的就餐时间是有限制的，能否找到贴近客户的办公场地，成为中式快餐地理环境竞争的条件；标准竞争：中式快餐的标准化管理是制约也是衡量经营者餐饮经营管理能力的主要准则。中式餐饮一般采用模糊管理模式，一方面不同时间、不同门店销售的统一款含品，虽然价格相同，但实物有可能存在较大差异；另一方面，中式快餐比较注重新鲜感，厨房根据实际用料进行现场烹饪、配制，缺乏后台统一的管理车间和制作标准，对产品的温度、色彩、口味等软性指标因厨师的技术侧重点不同而产生差异，就算连锁经营，也不会产生规模品牌效应。因此，标准化经营能力是中式快餐的主要竞争形式之一；菜肴竞争：中式快餐的菜品主要包括三个方面：一是菜肴质量，诸如新鲜程度和口味程度；二是菜肴品种，这是可供消费者选择的余地和广度；三是菜肴的数量，即能否向消费者提供足够数量的菜品保证消费者餐饮需要以及不会因过多提供菜品数量导致消费者扔掉菜品而增加经营者的成本；效率竞争：所谓效率竞争，是指消费者预定后或者点菜后，经营者能否在限定的时间内向消费者提供可口的饭菜，以尊重和保证客户的就餐时间；中式快餐的效率竞争主要包含二方面指标：客户的等候时间和菜肴的出品时间；如真功夫对外宣传和保证的口号就是：客户的等候时间不超过80秒。经营管理面对众多的竞争强手，如何有效的经营和维护创业者的营运天地，走出一条符合自身发展特征的创业之路，需要谨慎行事。要真正搞好中式快餐店的经营与管理并非易事，其中包含着大量的知识和经验，尤其是厨师长的选择，以及经营的模式化、标准化、工业化等，创业者必须十分关注自身综合能力的培育。在此，我们仅就中式快餐行业的经营管理作一介绍，希望能有助于创业者把握和定位。管理是一门艺术，也是一门学问。不同的创业者有不同的管理方法并产生不同的效果。关于管理的问题因人而异，并与创业者的文化底蕴和社会阅历息息相关，招聘员工中式快餐的人力资源分为二个部分：一是在实施扩张前的旗舰店的营运管理人力资源；二是直营连锁门店管理的人力资源。如果创业者选择连锁加盟方式创业，则所有的管理模式由连锁商提供，创业者仅需根据现有流程在承担经营风险的基础上遵照执行即可；作为创业者，若希望自创品牌，且采用前店后场的作坊式加工制作模式，则应该关注下列岗位说明。店长：全权负责中式快餐店的经营和管理分析市场需求，协调厨师创