《国际金融》课件国际金融第五章

第五章国际货币体系学习目标1．了解国际货币体系的涵义、主要内容及演变过程；2．理解国际金融一体化的特征及原因；3．掌握国际金本位制、布雷顿森林体系和牙买加体系各自的内容及缺陷。

第二节国际金本位体系概念一、国际货币体系的概念核心本位币确定问题国际货币体系是指为适应国际贸易与国际支付需要，各国政府对货币在国际范围为发挥世界货币职能所确定的原则采取的措施和建立的组织机构。

包括:（一）各国货币比价的确定（二）各国货币的兑换性与对国际支付所采取的措施（三）国际储备资产的确定（四）国际结算的原则（五）黄金外汇的流动与转移是否自由二、国际货币体系的作用第一，确定国际清算和支付手段来源、形式和数量、为世界经济发展提供必要充分的国际货币，并规定国际货币及其同各国货币相互关系的准则。第二，确定国际收支的调节机制，以确保世界的稳定和各国经济的平衡增长。第三，确立有关国际货币金融事务的协商机制及建立相应的组织机构。

三、国际货币体系的类型

根据国际储备划分，有金本位制度、金汇兑本位制度和信用本位制度。

以汇率制度分类，可以分为固定汇率制度和浮动汇率制度。

第二节国际金本位体系一、国际金本位体系的制度特征

世界上首次出现的国际货币制度是国际金本位制度。一般国家在它们的经济发展到一定阶段之后．必然会采用贵金属作为货币。

国际金本位体系的制度特征主要体现在以下几个方面:

第一、黄金充当了国际货币，是国际货币制度的基础。第二、各国货币之间的汇率由它们各自的交换比例决定。第三、国际金本位有自动调节国际收支的机制。

二、国际金本位体系的崩溃与制度评价（一）国际金本位体系的崩溃1914年第一次世界大战爆发，各参战国实行黄金禁运和纸币停止兑换黄金。战争结束以后，战争期间各参战国为了融通战争经费，均发行了大量不能兑现的纸币，这些纸币在战后大大贬值,同时各国货币之间汇率剧烈被动，对国际贸易和国际收支产生了严重的影响。所以，在战后国际政局稍稍稳定的情况下，各国曾试图恢复金本位制。但在战后的形势下，要重新实行金币流通已不可能。这样，各国重新实行的只能是蜕化了的金本位制，如金块本位制，或金汇兑本位制。

在金块本位制下，虽然名义上仍以金币作为本位货币，但实际流通的只是纸币和银行券。银行券已不能直接兑换金币，而只能向中央银行兑换金块。

例如，英国在1925年规定，在用银行券兑黄金时，每次最低限度为400盎司的金块，约值1700英镑。法国1928年规定的最低兑现额则为215000法郎。这实际上是对兑换黄金实行限制。1929～1933年，资本主义国家发生了有史以来最严重的经济危机，并引起了深刻的货币信用危机。

金本位制终于成为资本主义货币制度的历史陈迹

货币集团与货币区●建立：金本位的崩溃，以金本位为标志的统一的资本主义国际货币体系宣告结束，西方国家之间的贸易战和货币战达到空前激烈的程度，较发达的一些国家开始在世界范围内展开国际货币霸权争夺的斗争，逐步形成了以少数几个资本主义国家为中心的国际货币集团，建立货币区。●1931年英镑集团形成，成员国英联邦（除加拿大）各国（英国及附属国及一些已独立的殖民地，当时为七个，79年37个）以及瑞典、挪威、丹麦、葡萄牙、埃及、伊拉克、瞿罗、阿根廷、巴西。●二战结束，法郎集团形成，建立法郎区，法国及其亚非殖民地，77年成员国14个。●1934年美元集团形成，美国、菲律宾、加拿大和拉美一些国家。

（二）国际金本位制度的评价

国际金本位制度资本主义世界经济高度繁荣和发展起了积极有力的推动作用。

国际金本位制度本身边还存在着一些缺陷。

首先，国际金本位制度的自动调节机制并不像理论上所说的那么完善，其作用的发挥要受到许多因素的限制。

其次，在国际金本位时期，价格并不是长期稳定的。

第三节布雷顿森林体系背景：战前，各货币集团之间矛盾尖锐，斗争激烈，各国汇率极不稳定，外汇管理加强，国际贸易受到严重影响，国际金融市场比较混乱，在各国争夺世界货币霸权的斗争中，二战爆发，许多国家参与这场战争，严重影响经济发展（包括英、法），而战争给美国带来了空前繁荣。向外提供武器、物资，占领广阔市场，“租借法案”实施，大发战争财，贸易巨额出超，工业贸易、储备巨大增长，大战结束时，美工业生产总值占整个资本主义世界的一半，贸易首位，黄金储备占总额的3/4达245.6亿美元，在政治、经济、军事各方面取得了压倒优势。

“租借法案”：二战期间，美国向同法西斯国家作战的盟国借贷或出租武器弹药、战略物资、粮食等的法案。国会于1941年3月通过规定战后清帐，总值470多亿美元，其中3/5供应英联邦，近1/5供应法国，1/5供应中国及其他国家。建立：一九四四年七月一日至二十二日，在美国新罕什布尔洲的布雷顿森林召开了有44个国家参加的“联合国货币金融会议”，简称布雷顿森林会议，通过了“国际货币基金组织协定”和“国际复兴开发银行协定”，统称为布雷顿森林协定，设立了国际货币基金组织和国际复兴开发银行（后来称为世界银行），确定了以美元为中心的国际货币体系。1945年12月两个组织建立，在12月31日前在协定上签字的为创始会员国。当时有39个，协定12月27日正式生效。怀特计划两大计划1．以基金制为基础。2．基金货币与美元和黄金挂钩。3．表决权取决于会员国缴纳的份额。4．稳定货币汇率。5．取消外汇管制、双边结算和复汇率等歧视性措施。6．调节国际收支。7．“基金”的办事机构设在拥有最多份额的国家。凯恩斯计划1．建立“国际清算同盟”，相当于世界银行。2．会员国中央银行在“同盟”开立往来账户，各国官方对外债权债务通过该账户用转账办法进行清算。3．顺差国将盈余存入账户，逆差国可按规定的份额向“同盟”申请透支或提存。4．“同盟”账户的记账单位为“班科”，以黄金计值。5．各国货币以“班科”标价，非经“同盟”理事会批准不得变更。6．会员国在“同盟”的份额，以战前3年进出口贸易平均额的75%来计算。7．“同盟”总部设在伦敦和纽约，理事会会议在英、美两国轮流举行。二、布雷顿森林体系的主要内容（一）各国货币比价的挂钩（二）各国货币的兑换性与国际支付结算的原则（三）国际储备资产的确定（四）国际收支的调节（五）建立国际金融机构三、布雷顿森林体系的制度症结及崩溃过程（一）维持布雷顿森林体系的条件1．美国国际收支保持顺差，美元对外价值稳定2．美国的黄金储备充足3．黄金价格维持在官价水平（二）布雷顿森林体系的缺陷1．金汇兑制本身的缺陷。

2．储备制度不稳定的缺陷。

3．国际收支调节机制的缺陷。

4．内、外平衡难统一。（三）布雷顿森林体系的崩溃基础动摇原因（美元危机的原因）：（1）

1948年美国执行马歇尔计划，对外经济援助，美元流入欧洲，西欧经济恢复发展，商品与美货竞争；马歇尔计划：二战后初期美援助欧洲复兴计划，1947年6月美国务卿马歇尔在哈佛大学演讲中提出，内容是美国拨100多亿美元给西欧各国作复兴战后经济之用，但受援国须购美国货并取消关税，向美提供本国及殖民地战略物资，削减同社会主义国家贸易等，当时有17个西欧国家受援。（2）50年代起美向外扩张：侵朝、侵越，军费大量支出，美元流出，收支出现逆差（3）美国低利率政策促进国内资金外流去寻求新的投资地；（4）1958年欧共体市场建立内部货币恢复自由兑换，使美元逆差更为深重，各国持有美元抛出。由于以上一些因素及其他一些原因，战后伴随着经济危机，连续出现系列美元危机，美国黄金大量损失。1960年10月危机，1968年3月因侵越战争爆发了最严重的经济危机，美元危机使金价一涨再涨，各国纷纷以官价向美兑换。

为挽救美元危机，维护布雷顿森林货币体系，美国作出了一系列的努力和采取一些措施：1．稳定黄金价格协定和黄金总库：1960年伦敦金价上升（41.5$）即美元贬值，美国同意向英格兰银行提供黄金，同时欧洲主要资本主义国家央行订立君子协议，协定以不超过35.2$的价格买入黄金（官价+运费）以稳定金价，防美元下跌。同年12月美联合英、法、意、西德、荷、比利时、瑞士八国央行共同建立黄金总库。黄金总库：八国央行按约定比率承担总库所需黄金，美50%，德11%，英法意各9.3%，其他各国各3.7%；指定英格兰银行为总库代理机构高抛低购，比例分摊。2．1961年，巴塞尔协议：德国马克（DM）及荷兰盾（FLS）升值，美元、英镑受打击，3月13日美、英、法、西德、荷、比、瑞士、瑞典八国（国际清算银行成员国）在巴塞尔签订协议：①各国银行密切协作，维持汇率稳定；②某国货币危机时，他国必须保持该国货币头寸，还应该把该国需要的外汇黄金贷给该国。3．1961年11月，借款总按排：“十国集团”（英、美、加、西德、法、意、荷、比、瑞典、日本），又称“巴黎俱乐部”达成“借款总安排”协定，当某成员国出现货币危机时，可以从协定国借入额度为60亿美元的资金，以稳定该国货币。4．1962年，互惠借款协定：美国同14个西方主要工业国家签订，又称“互换安排”，央行间彼此互惠信贷，额度197.8亿美元，借款以一定汇率，还款以借款汇率。5．1968年3月15日，黄金双轨制：美侵越战争，使美黄金储备量降到121亿美元，外债331亿美元，1967年11月18日英镑贬值，市场上空前抢购黄金。1968年3月15日，关闭伦敦黄金市场，召集黄金总库成员国在华盛顿召开紧急会议，美不再以35美元一盎司价格庆市场上出售黄金，听任市场波动，但各成员国央行仍可以以35美元一盎司官价向美国兑换，即黄金双轨制。

连续的美元危机，以美元为中心的固定汇率制度基础动摇，尽管美国为维持得之不易的金融霸主采取了诸多努力，但美元危机总难缓和，且不断发展，1971年5月和7-8月连续爆发两次美元危机。美国新经济政策：1971年8月15日开始实行：对内冻结工资、物价，对外停止履行外国政府或央行以官价向美国兑换黄金的义务。美元与黄金正式脱钩。支持战后国际货币制度的一大支柱倒塌。史密森协议：1971年12月，十国集团在华盛顿的史密森学会大厦举行财长和央行行长会议，达成史密森协议，宣布美元贬值7.89%，其他各国相应调整，他国货币对美元汇率波动波幅放宽到±2.25%。美元再次贬值，各国实行浮动汇率：73年初第九次美元危机与美国第六次经济危机交织在一起，宣布第二次黄金贬值10%(38-42.2$)，73年3月西欧出现抛美元抢黄金风暴，美元一度贬到96美元一盎司黄金，西欧与日本外汇市场被迫关闭达17天之久，美与西方国家达成协议，实行浮动汇率制度，自此历时30年的布雷顿森林体系彻底崩溃。（四）布雷顿森林体系崩溃原因的进一步分析1．制度自身的缺陷。

2．美元危机与美国经济危机频繁爆发。资本主义世界经济此消彼长，美元危机是导致布雷顿森林体系崩溃的直接原因。第四节牙买加体系一、牙买加体系的主要内容1．浮动汇率合法化2．黄金非货币化3．提高特别提款权的国际储备地位4．扩大对发展中国家的资金融通5．增加会员国的基金份额二、牙买加体系的运行机制1．美元仍然是最主要的国际货币，但美元的地位正在下降，而德国马克、日元，特别是复合货币的国际货币地位日益加强。2．以浮动汇率为主的混合汇率体制得到发展。3．国际收支的调节是通过汇率机制、利率机制、基金组织的干预和贷款、国际金融市场的媒介作用和商业银行的活动以及有关国家外汇储备的变动、债务、投资等因素结合起来进行的。三、对牙买加体系的评价第一，多元化的储备体系基本上摆脱了布雷顿森林体系时期基准货币国家与依附国家相互牵连的弊端，并在一定程度上解决了“特里芬难题”。第二，以主要货币汇率浮动为主的多种汇率安排体系能够比较灵活地适应世界经济形势多变的状况。第三．在目前的国际货币制度中，多种国际收支调节机制并行，各种调节机制相互补充，而不是单单依靠某一种调节手段。

第五节国际金融一体化一、国际金融一体化的特征及原因

进入90年代后，全球金融一体化的进程明显加速，其特征主要体现在：（1）金融机构及其业务的全球一体化；（2）金融市场、尤其是国际证券市场的全球一体化；（3）金融创新的全球一体化；（4）区域金融中心的一体化；（5）新兴国际金融中心的一体化；（6）金融立法和交易与国际惯例日益趋于一致。二、国际金融一体化的典范：欧元解析欧元:

欧元(EURO)是欧洲12国的基本货币单位。2002年1月1日正式使用。国际标准化组织的ISO4217标准代码是EUR。惯用符号是€。在欧洲联盟的25个成员国当中共有12国采用欧元，包括爱尔兰、奥地利、比利时、德国、法国、芬兰、荷兰、卢森堡、葡萄牙、西班牙、希腊、以及意大利。此外使用欧元的还有并不具欧盟成员国身分的圣马力诺、梵蒂冈、安道尔、摩纳哥等国，以及黑山与科索沃。发行机构：欧洲中央银行

货币符号：EUR

辅币进位：1欧元=100欧分（CENTS）

钞票面额：5、10、20、50、100、200、500欧元。铸币有1、2、5、10、20、50欧分和1欧元、2欧元共8个面值。基本资料

欧元符号是由英文的第三个字母Ｃ（也是希腊文的第五个字母）中间加两横组成的。这一符号的雏形来自众所周知的字母，故容易识别，两条横线能让人联想到美元和日元等货币符号上的两条线。欧盟最终选中的这一欧元符号的设计者，是卢森堡官方出版署的原首席书画家阿图尔·艾森门格尔。带有金色星环的蓝色欧盟旗就出自他的手笔。尽管欧盟满意地认为，这一符号的外形以希腊字母ε为蓝本，而希腊是欧洲文化的发祥地，因此它象征着欧洲文化的摇篮和欧洲文字的第一批字母，平行的双横线代表欧元的稳定。欧元符号

比利时德国芬兰法国希腊爱尔兰意大利卢森堡摩纳哥荷兰奥地利葡萄牙圣马力诺西班牙梵蒂冈

从2002年1月1日起，欧元成为欧洲货币联盟12个成员国———比利时、德国、芬兰、法国、希腊、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、奥地利、葡萄牙和西班牙的唯一合法货币。但事实上，欧元的影响远远超出12个成员国的国界，有些国家或地区已单方面宣布以欧元为法定货币，而相当多的非洲国家原先同法国之间的货币合作关系将转为与欧元挂钩。即使不考虑欧盟东扩候选国的货币与欧元之间的兑换关系，欧元从启动之日起也将在世界上40多个国家和地区直接发挥决定性的影响。

欧元成员

其一是欧洲的3个独立国家圣马力诺、梵蒂冈和摩纳哥。欧盟通过与这3国之间的国际协定，允许它们将欧元作为法定货币，并可铸造一定数量带有本国特色背面图案的铸币，这些铸币将同其它欧元国的铸币具有同等合法地位，在欧元区流通。目前双方正在就细节进行谈判。其二是法国的4个海外省法属圭亚那、瓜德罗普、马提尼克、留尼汪以及两个海外地方行政区马约特岛和北美洲的圣皮埃尔及密克隆群岛。欧元在这些地区将是正式法定货币。

其三是安道尔、南斯拉夫联盟共和国的科索沃和黑山共和国。它们与欧盟没有协定，而是单方面宣布欧元为合法货币，但将不会是唯一货币。黑山共和国1999年11月宣布把德国马克作为平行货币，一年后又宣布马克为唯一合法的支付手段，并按36比1的比例将其手中的南斯拉夫第纳尔换成了马克。迄今为止，黑山共和国通过两家国有银行，从奥地利的维也纳或克罗地亚的萨格勒布筹集马克现金。鉴于这是单方面行为，欧洲中央银行和德国联邦银行并无义务在转换欧元的过程中向上述国家或地区供应欧元现钞，但考虑到这些国家或地区的实际情况，德国联邦银行将准备一部分欧元供它们兑换，其中仅提供给黑山共和国兑换的，大约就有5000万马克的欧元币和小额纸币。

其四是涉及14个非洲国家的法非金融合作区。这些国家都是法国早先的殖民地，约有9300万人口，国民生产总值约为280亿非洲法郎，相当于法国国内生产总值的3％。自从这些国家相继独立后，法国仍通过“西非经济货币联盟”和“中部非洲国家经济与货币共同体”这两个组织，与上述国家维系紧密的金融联系，具体说，就是维持西非法郎和法国法郎100比1的固定汇率和自由兑换关系。在欧盟有关欧元的谈判中，法国坚持欧元启动不能触动上述联系，1998年11月欧盟首脑会议同意法国维持原有协定。这样，从明年1月开始，西非法郎与法国法郎的固定兑换关系，将自然转变为与欧元的固定兑换关系，即655.957西非法郎兑换1欧元。换言之，欧元区的货币政策将对包括刚果（金）、科特迪瓦、塞内加尔等国在内的经济发挥决定性影响。葡萄牙前殖民地佛得角的货币、科摩罗法郎以及法国4个海外领地使用的太平洋法郎依此办理。

除此之外，还有一部分国家或单方面宣布与欧元直接挂钩，或通过兑换中的“篮子货币”关系与欧元相联系。例如波黑、保加利亚和爱沙尼亚，就奉行与欧元直接挂钩关系，即中央银行承担义务按固定汇率收购或出售欧元，以稳定本国货币币值。捷克、斯洛伐克、匈牙利等国则确定了本国货币与欧元之间的汇率浮动幅度。如果把某些国家宣布的“篮子货币”以及涉及特别提款权中与欧元的关系考虑进来，欧元的影响还将涉及从欧洲的冰岛、亚洲的孟加拉国、卡塔尔直到拉丁美洲的智利等国家。

罗伯特·Ａ·曼德尔教授是美国哥伦比亚大学经济系教授，是最优货币区域理论的首创者，被誉为“欧元之父”，多年来，他先后担任过联合国、世界银行、国际货币基金组织、加拿大政府、美国联邦银行、美国财政部及欧洲经济委员会的高级顾问。1999年，曼德尔教授获得诺贝尔经济学奖。在过去25年中他一直担任美国哥伦比亚大学经济学教授。1965年、1974年、1998年和2000年先后在普林斯顿大学、英国剑桥大学等著名学府讲学一直担任联合国、国际货币基金组织、世界银行等国际机构和加拿大、欧洲国家政府及美国联邦储备局顾问

他因倡议并直接设计了区域货币——欧元而获得了“欧元之父”之誉

1997年获美国经济学会颁发的杰出人士奖

1998年被选为美国艺术和科学院院士

1999年获诺贝尔经济学奖欧元之父“欧元之父”

1997年获美国经济学会颁发的杰出人士奖

1998年被选为美国艺术和科学院院士

1999年获诺贝尔经济学奖欧元之路:欧元诞生过程

●1979年3月13日，在法国总统吉斯卡尔·德斯但与德国总理施密特的创意下，欧洲货币体系(EMS)宣告诞生。●1989年6月26日—27日，欧共体马德里首脑会议通过了德洛尔的报告。该报告建议分三个阶段来达到欧洲经济与货币联盟(EMU)。●1990年7月1日，欧洲货币联盟开始进入第一阶段，欧共体内资本流动完全自由化，强化欧共体各国经济政策的协调。●1992年2月7日，《马斯特里赫特条约》签署。欧洲联盟(EuropeanUnion)取代了欧洲共同体，欧洲联盟建立在三个基础上：经济与货币联盟，共同外交与安全政策，协调各国内政与司法事务。●1992年9月，首次欧盟货币危机，英镑与里拉分别退出欧洲货币体系。●1994年1月1日，欧洲货币联盟进入第二阶段，各国经济政策根据“趋同标准”相互靠拢，各国中央银行均获独立地位，设立欧洲货币局。●1995年12月15日—16日，欧盟马德里首脑会议确定“欧元”为欧盟未来的统一货币，并确定了日程表。会议确定1999年1月1日正式进入欧元体系，最迟于2002年7月1日欧元取代各国货币。●1996年12月13日—14日，在欧盟都柏林首脑会议上，欧盟15国就《稳定与增长公约》达成一致。该公约要求各国严厉限制公共赤字，违者将受制裁。该会议还确立了欧元的法律地位及票面的图案。●1997年6月16日—17日，欧盟阿姆斯特丹首脑会议通过了都柏林协定，通过了经济增长与就业决议。●1997年12月12日—13日，欧盟卢森堡首脑会议决定设立欧元理事会，该会由各欧元国的财政部长组成，讨论对欧元的管理。●1998年5月2、3日，欧盟特别首脑会议确定了1999年1月1日进入欧元体系的国家名单，包括比利时、德国、西班牙、法国、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、奥地利、葡萄牙和芬兰等11国为欧元创始国，并公布欧元与各国货币的兑换比率。●2002年1月1日起，欧元现钞将正式流通，欧元区的所有现行流通货币将从2002年3月1日起停止流通。《