飞机租赁的模式及流程

飞机租赁的模式及流程飞机租赁的模式及流程⼀、飞机取得的⽅式全球航空运输业所使⽤的飞机2／3以上通过租赁⽅式获得。预计到2020年，中国民航业要补充新飞机超过2500架，飞机租赁所涉及的资⾦⾄少达到830亿美元。⾃购、融资租赁、经营性租赁是航空公司获得飞机的主要途径。通过采⽤⾃购、融资租赁和经营性租赁混合形式管理机队可以使航空公司在机队规划和机队管理⽅⾯具有很强的的灵活性，才能应对在不同经济环境和运⾏环境下应对市场的变化和战略的变化。（⼀）⾃购⾃购就是航空公司通过使⽤⾃有资⾦、银⾏信贷和出⼝信贷等⽅式购买飞机，获得飞机的所有权和使⽤权。⾃购⽅式的主要优势：1.可以在折旧税收⽅⾯获利；2.可以享受飞机残值收益；3.有权利⾃由决定新飞机的构型和性能数据；4.与飞机制造商关系密切，可以获得制造商的⽀持；5.以后可以出售飞机获得资⾦。⾃购⽅式的主要劣势：1.增加负债；2.需要⼤量先期⽀付；3.航空公司要承受飞机残值的风险；4.降低航空公司机队的灵活性。（⼆）融资租赁购买⼀架价格数千万乃⾄上亿元的飞机，意味着这笔巨⼤的现⾦将被变成⼀座⼤型⾦属机器，它能载着你翱翔天空，却不能像其他现⾦那样为你“钱⽣钱，利滚利”。如果企业⼜想拥有⾃⼰的私⼈飞机，⼜希望它不从⾃⼰的现⾦流⾥抽⾛太⼤⼀部分，那就需要考虑融资买飞机了。融资租赁是购买飞机时最常⽤的⼀种融资⽅式。⼀般来说由航空公司⾸先选择飞机，银⾏或租赁公司给航空公司提供飞机的购买资⾦，航空公司获得了飞机⼤部分使⽤寿命期的使⽤权，在租赁期出租⼈拥有法律上的所有权。融资租赁的特性：1.⼀般来说租赁期是长期性的，租期通常在12年以上。2.是完全的分期偿还租⾦⽀付形式，也就是说：在约定的租赁期内收取的租⾦完全覆盖了出租⼈⽀付的飞机的价格。3.通常情况在租赁期内租赁是不可以取消和终⽌的。4.租期结束后承租⼈可优先按约定的价格购买飞机的残值，从⽽获得飞机的所⽤权。融资租赁的模式：（三）经营性租赁1986年开始，新飞机开始投⼊经营租赁飞机市场，促使经营租赁飞机市场逐渐兴旺，⽽市场兴旺⼜促进了租赁公司的投资，更多地订购新飞机以投放市场，这样形成了经营租赁快速发展的良性循环。世界上⼀些⼤的飞机租赁公司如GECAS、ILFC等采⽤的经营策略是⼤批量采购热门飞机，然后再出租，这种经营策略⼀⽅⾯在⼀定程度上垄断了飞机价格，获得了较低的采购成本，另⼀⽅⾯使热门飞机的订单⼤⼤增加，航空公司如果想⾃⼰购买或采⽤融资租赁必须等待若⼲年，这样，航空公司若急于获得飞机，就只能采⽤经营租赁。经营性租赁是租赁的⼀种衍⽣安排，出租⼈将飞机出租给承租⼈，在租赁期出租⼈拥有飞机的所有权，⽽承租⼈获得飞机的使⽤权，在租赁期出租⼈不能完全回收飞机的购买价值，出租⼈依靠飞机的再次租赁或进⾏残值处理才能回收投资和获得利润。其具有以下特性：1.是不完全的分期偿还的租⾦⽀付形式，也就是说：在约定的租赁期内收取的租⾦不能够完全覆盖了出租⼈⽀付的飞机的价格，⽽租赁期应该低于飞机的使⽤寿命，出租⼈依靠再次租赁或出售飞机的残值来收回成本。2.通常情况出租⼈承担飞机的⼤修（不包括C检以下级别的维修），飞机的保险费⽤由航空公司⽀付和投保，飞机的⼤修费⽤可以通过⼤修储备⾦向出租⼈⽀付。3.租赁⼀般来说是不能取消，租期结束后承租⼈可能会有续租、退租和购买飞机。经营性租赁的交易模式：经营性租赁的优势：（四）三种⽅式对⽐飞机租赁业务不仅只关注单纯飞机资产的租赁，⽽且围绕着飞机的⽣产制造、运营向航空产业的上下游延伸。⼆、飞机租赁的主要⽅式20世纪90年代以来，国内航空公司也较多地采⽤经营性或融资性租赁的⽅式引进了⼤量飞机，部分缓解了资⾦压⼒，达到了通过融物实现融资的⽬的。租赁可按不同的标志进⾏分类。按租赁的性质可分为经营性租赁与融资性租赁；按出租⼈资产来源的不同可分为直接租赁、转租赁和售后回租等；按是否享有纳税优惠可分为享有税收优惠的节税租赁和不享有税收优惠的销售式租赁；按出租⼈对购置⼀项租赁设备的出资⽐例可分为单⼀投资租赁和杠杆租赁。飞机租赁的基本分类为融资租赁和经营性租赁。主要以使⽤期限作为评价和决策的依据。融资租赁作为长期债务安排，⼀般是12-18年，通常需要在租赁期间向出租⼈偿还全部价值，承租⼈通常可在融资租赁结束时拥有飞机；经营租赁的时长通常为5-8年(平均租期为5年），承租⼈需为使⽤飞机付费，但并不全部承担出租⼈的投资，租赁期结束时也不能拥有飞机。融资租赁与经营租赁对⽐表：⼀般⽽⾔，若飞机使⽤期限基本接近飞机的使⽤寿命，宜采⽤融资租赁；若短期使⽤飞机，使⽤期限远⼩于飞机的使⽤寿命，则采⽤经营租赁。⽬前，国内飞机租赁仍以融资租赁⽅式为主。但随着飞机租赁市场的不断发展成熟，经营租赁⽅式将进⼀步发展，并逐渐与融资租赁⽅式并驾齐驱，甚⾄超过融资租赁成为飞机租赁的主流⽅式。国内飞机融资租赁有多种做法，较多采⽤的有以下⼏种模式：1.杠杆租赁主要做法是：租赁公司或⼤的财团出资20%，民间投资⼈出资80%（⽆追索权）组成⼀个飞机租赁公司后，从飞机制造商处购买飞机，然后租给航空公司。如我国某⾦融租赁公司出租飞机的资⾦，不是来源于通常的银⾏贷款，⽽是来⾃⼀家战略投资机构的投资。2.转租赁转租赁是由出租⼈从另⼀家融资租赁公司或航空公司租进飞机，然后转租给承租⼈使⽤。第⼆出租⼈可以不动⽤⾃⼰的资⾦⽽通过发挥类似融资租赁经纪⼈的作⽤⽽获利，并能分享第⼀出租⼈所在国家的税收优惠，降低融资成本。3.售后回租售后回租是⽬前国内飞机租赁公司最为常见的租赁⽅式。在这种模式下，由航空公司⾸先将⾃⼰的飞机出售给融资租赁公司（出租⼈），再由租赁公司将飞机出租给航空公司（承租⼈）使⽤。4.经营性租赁相对于融资租赁，经营租赁租期相对较短，期满可以续租，租⾦较⾼，随时可以终⽌，有较⼤灵活性。综上所述，如果航空公司为短期内缓解运⼒紧张、机队扩充等的要求，⽽⾮长期考虑，则采⽤经营租赁⽅式。可进⼀步分析采⽤湿租（飞机、机组⼈员、维修、保险及备件等均由出租⽅提供）、⼲租（只提供飞机）、半⼲租（介于湿租和⼲租之间）⽅式。⼿续、结构简单，经营灵活，风险较⼩。如果公司⽴⾜于长期投资、融资、扩⼤企业资产规模，稳定扩充机队等⽅⾯的需要，则采⽤融资租赁。可进⼀步分析采⽤单⼀投资租赁（传统的租赁⽅式，购置资⾦全部由出租⼈独⾃承担）、杠杆租赁（投资⼈只提供飞机价值的极少部分如20%的资⾦，贷款⼀般以出租⼈转让某些权益为代价，提供约80%的资⾦，从⽽完成赁的融资交易）等⽅式。采⽤不同⽅式，对承租⼈的承租条件有很⼤影响（如出租⼈将部分减税优惠以降低租⾦⽅式转让给承租⼈，从⽽使承租⼈的融资成本降低）。三、飞机租赁的ABS模式（银⾏参与）⽬前，民⽤飞机是市场⼀批⼤规模的优质资产，由于飞机单价较⾼，加之银⾏贷款和租⾦回款存在资⾦流动性不匹配的问题，对于任何⼀家融资租赁公司⽽⾔，负担的成本较重，并形成庞⼤的存量资产。若租赁公司需要快速发展，通过飞机租赁ABS的⽅式，扩⼤融资渠道，优化公司的资产负债表，来达到资产出表的⽬的，将会是未来⼀个重要的融资途径。同时，商业银⾏也可以通过综合⾦融的⽅式，从飞机租赁企业的资产端⼊⼿，通过ABS的⽅式加深与飞机租赁公司、航空公司的合作。（⼀）租赁证券化简介租赁资产证券化（Asset-BackedSecuritization，下⽂简称ABS），主要是指租赁应收款的证券化。飞机租赁ABS是飞机租赁与ABS融合的创新融资模式，飞机租赁ABS凭借着能够盘活庞⼤资产，提供多元化融资渠道，优化融资结构，同时为飞机提供⾦融销售体系⽀持等优势，⽬前已成为航空公司和⾦融租赁公司共同青睐的融资途径。（⼆）飞机租赁ABS结构对于租赁ABS⽽⾔，交易结构⾥最重要的就是基础资产的证券化如何实现，尤其是对相关资产有效性与合法性的认定，亦是产品设计中的重点。银⾏作为牵头⽅参与飞机租赁ABS业务，设计出的具体交（三）银⾏参与飞机租赁的优势1.降低融资成本由于在飞机租赁ABS业务中提供标的资产的是飞机租赁公司，提供融资资⾦的是银⾏。银⾏介⼊的⽬的在于通过合理合规的设计ABS结构⽅案实现资产端和资⾦端对接，使得资产⽅和资⾦⽅的通道费⽤和其他费⽤降低，最终使飞机租赁公司的综合融资成本降低。同时，银⾏为了确保ABS成功发⾏，可以使⽤理财资⾦、同业资⾦或保险资⾦认购ABS。2.减少时间成本资产证券化最终⽬的在于为打包的债券寻找合适的投资⼈。⽽银⾏作为飞机租赁ABS的发起⼈可以提前锁定飞机租赁ABS的发⾏价格和资⾦来源，避免再从市场上寻找资⾦拖延发⾏时间，从未减少飞机租赁公司的时间成本。3.优化资产结构通过飞机租赁ABS盘活企业资产负债表中的存量租赁资产，实现资产出表，使企业更合理的配置⾃有资产，解决资⾦错配，实现资产收益的最⼤化。4.实现创新共赢银⾏通过飞机租赁ABS业务可以扩宽业务途径，通过航空公司及飞机租赁公司共同授信，运⽤供应链⾦融的模式给予较⾼授信额度，打通上下游企业，实现业务的创新与规模上的突破，并且还可以探求贷款、信托、结算等传统业务的合作。同时，飞机租赁ABS产品⾯向资本市场发⾏，可以极⼤提升飞机租赁公司在市场上的品牌效应，是企业获取更⾼的飞机折扣、更好的机位和更低的购机成本，有效提⾼单架飞机租赁期间的内部收益率⽔平。（三）需关注的风险点飞机租赁ABS当中仍存在以下⼏点风险：市场上缺乏流动性；ABS部分法律条款尚未完善；税收因素，因“营改增”造成的部分税款⽆法抵扣；刚性兑付积聚的信⽤风险；标的资产本⾝存在的资产风险。四、飞机SPV模式及流程简介飞机租赁不同于设备等其他标的物的融资租赁业务，具有⾏业监管严、涉及交易⽅⼴泛、承租⼈需求差异化⼤、融资⾦额⼤和融资结构多样化等特点。飞机租赁业务SPV模式则是基于传统飞机融资租赁业务，在飞机引进的税收、承租⼈的现⾦流及出租⼈的风险控制等⽅⾯利⽤SPV公司对业务结构进⾏的特殊设计。特殊⽬的公司(SPV)，⼜称特殊项⽬载体，可就单笔租赁合同设⽴⼀个独⽴的SPV公司，将单个项⽬项下单架或多架飞机作为租赁标的物，实⾏单独管理、单独核算，可以有效隔离风险，防范因单个项⽬的风险导致公司的正常运营受损。单机(SPV)租赁⽅式起源于爱尔兰和开曼群岛，爱尔兰通过较低的赋税⽔平和综合配套的⾦融服务，推进了航空租赁业的发展，致使爱尔兰从上世纪60年代落后的农业国⼀举成为世界排名第六的⾦融强国。在国际上，单机(SPV)融资租赁业务已成为⾏业的成熟租赁业务结构之⼀，航空承运企业通过SPV结构缓解⼀次性⽀付资⾦的压⼒，解决资⾦流动性的问题，享受税收⽅⾯的政策优惠，并降低企业的负债⽐率。由于⽬前主流飞机⼚商仍为国外企业，以下以飞机供应商为国外企业、SPV公司为国内保税区或保税港区的作为出租主体，对飞机租赁业务SPV模式加以探讨。根据承租⼈的⼀般融资需求，飞机租赁业务主要包括以下模块：（⼀）飞机融资租赁模块该模块主要由出租⼈和承租⼈经过协商，确定以既定的融资成本、采取飞机租赁的SPV模式进⾏操作。主要的⼯作包括：1.承租⼈将飞机购机权转让给出租⼈、且通知飞机供应商，承租⼈同出租⼈、飞机供应商签订《飞机购买合同》，根据项⽬实际情况，可确定是否签署《三⽅账户共管协议》；2.同时承租⼈与出租⼈签订《飞机融资租赁合同》，如项⽬要求有担保⽅，则担保⽅与出租⼈、承租⼈共同签订《保证合同》或其他担保合同；3.出租⼈依据租赁合同和购机权转让合同（或新购机合同）向飞机逐次⽀付飞机价款（新订购飞机的预付款（PriorDeliveryPayment，简称“PDP”）阶段）或⼀次性⽀付飞机全部的购买价款（⼆⼿飞机或⽆PDP阶段的新订购飞机），⽀付⾄三⽅确认的共管账户或其他指定账户；4.飞机价款⽀付完成后，出租⼈根据需要可以将飞机交付接收的权利全部或部分地转让给承租⼈，签署书⾯的授权委托书，或出租⼈直接参与飞机交付接收的具体⼯作；5.飞机供应商交付飞机给承租⼈，并办理相关的产权转移证明⽂件、飞机交付接收证书和飞机权利登记证书等，如此前承租⼈已⽀付飞机部分或全部预付款给飞机供应商（视承租⼈与出租⼈确认的融资租赁交易的操作时间和实际情况⽽定），则由飞机供应商退还或转换该飞机预付款给出租⼈；6.租赁期末，出租⼈根据融资租赁合同的约定，在承租⼈⽀付完所有租赁款项、飞机期末购买价款和其他应付款项后，将飞机的所有权转移⾄承租⼈名下，整个飞机租赁交易完成。（⼆）飞机进关模块飞机进关在飞机融资租赁业务SPV模式的实务操作中，主要由承租⼈来具体实施。由于融资租赁交易中做出飞机购买决策的实质⽅为承租⼈，且由于国内⽬前飞机引进的政策限制，承租⼈作为航空公司拥有飞机引进的权利，因此，飞机进关的主要⼯作由承租⼈来负责处理。主要⼯作包括：1.向民⽤航空局和发改委申请飞机以融资租赁⽅式引进的批⽂；2.向飞机引进的主管海关报备；3.按照主管海关要求进⾏飞机的查验、引进，办理相关的海关⼿续；4.向SPV公司注册地海关按照租⾦⽀付进度分期缴纳飞机进⼝关税和进⼝增值税。但在此过程中，出租⼈（SPV公司）则应主动协助承租⼈申请和享受相应的海关优惠政策，必要时出租⼈（SPV公司）应作为实际的申报主体。飞机在按照国内政策要求办理完成引进⼿续后，即可获准在国内进⾏运营。（三）项⽬融资模块出租⼈根据项⽬的实际情况及⾃⾝资⾦需求情况可选择向境内或境外⾦融机构申请项⽬的部分或全部融资，可以选择⼈民币或美元等外币融资。如国内租赁公司向境外⾦融机构申请外币融资，则出租⼈需向国家外汇管理局申请相应的外汇额度。如果出租⼈选择⼈民币融资，则出租⼈需进⼀步进⾏⼈民币购汇操作，同时出租⼈可选择相关⾦融机构的理财或外币转换融资业务。SPV模式下的主要资⾦路径根据实际项⽬需要可进⾏必要的调整。（四）飞机租赁业务SPV模式分析由于从国外购买飞机⾯临较重的关税负担，因此选择飞机租赁业

务的SPV模式对承租⼈和出租⼈均较为有利，不仅有助于降低飞机引进的税负、增加收益、更能充分享受政策优惠带来的好处。同时，如国内租赁公司进⾏飞机的境外融资租赁交易或开展全球间的飞机经营性租赁业务，采⽤在爱尔兰、开曼群岛或新加坡、⾹港设⽴SPV公司，以SPV结构模式操作业务，⼤⼤有益于出租⼈和承租⼈节税，实现境外低成本融资，有效控制交易成本。1.SPV模式与传统融资租赁模式⽐较区别于传统融资租赁模式，SPV模式要求出租⼈和承租⼈在确定租赁交易成本和项⽬操作结构后，由出租⼈提前在保税区或保税港区预设或现设SPV公司，承租⼈在确定以SPV模式进⾏融资后，需向民⽤航空局申请以SPV公司融资租赁⽅式引进飞机的批⽂。如果承租⼈已了购买⽅式引进的批⽂，则需承租⼈报商务部进⾏进⼝机电许可证备案，并协调民航局办理批⽂转换。2.辨别SPV模式操作新飞机和⼆⼿飞机租赁业务的异同新机采购和⼆⼿飞机交易的最⼤不同在于：⼆⼿飞机⽆预付款（PDP）融资阶段，由于SPV模式操作飞机租赁业务，国内监管要求飞机的全额价款均须SPV公司（出租⼈）全额付汇给境外供应商，以保证与飞机进关时报关⾦额相符，便于进⾏外汇监管等事项。该项要求致使承租⼈将飞机购机权益转让给SPV公司或签署新的购机协议之后：（1）承租⼈就⾃⼰承担的飞机价款部分应先⾏⽀付给SPV公司（出租⼈），并由SPV公司（出租⼈）全额付汇给境外飞机供应商；（2）承租⼈之前⽀付给飞机供应商的外汇须原路径退回，需承租⼈与付汇时的外汇管理局协调办理；（3）如存在飞机的预付款（PDP）要求，则SPV公司（出租⼈）应按照注册地所在外汇管理局备案、付汇银⾏多次付汇、飞机交付后⼀次性核销的⽅式处理。3.SPV模式对于出租⼈及承租⼈的有利之处4.SPV的设⽴流程SPV设⽴流程图：上述流程，根据每⼀流程准备具体材料，如果材料齐全，从名称预核准到完成⼯商注册约需8个⼯作⽇，完成其他登记约需10-15个⼯作⽇。共需20个⼯作⽇左右。（注意：现在宁夏已经实施组织机构代码证、国地税登记证三证合⼀，具体情况需要参照各地情况）五、其他模式及创新（⼀）飞机租赁的形式创新航空运输业本⾝竞争激烈，为了争夺市场、提⾼盈利能⼒，航空公司更加注重成本管理和科学灵活的经营战咯，它们除继续在飞机租赁中追求较低的融资成本和财务效益外，对租赁形式的灵活性也提出了更⾼的要求。以下将介绍⼏种有特点的形式：1.可退出的融资租赁这种租赁向承租⼈提供⼀种普通的融资租赁办法，但允许承租⼈在某⼀个或多个特定⽇期（“窗⼝”）将租赁的飞机归还出租⼈，此后承租⼈便不再负有债务。它使航空公司获得了全额⽀付和表外融资的双重好处。2.租⾦⽀付结构的创新租⾦⽀付变得更加灵活，从⽽使航空公司可以根据经营特点灵活安排租⾦⽀付。如美国税法允许采⽤如下租⾦结构：（1）“租⾦假期”(RentHolidavs)：该段时期内承租⼈不⽀付租⾦，出租⼈⽀付债务利息和（或）本⾦。（2）“锯齿”(SawTooth)结构：允许租⾦⽀付额在⼀年⾥上下起伏。（3）“空翻”(Flip)结构：租佥在租期的⼀个或多个时问点上在后付与先付之间交替。3.在经营租赁中增加购买选择权⽇本出现过这样的作法：航空公司在租赁满约10年后享有⼀个提前购买选择权，如果航空公司不执⾏这