《金融学》第章：基金市场

金融学丁志国1第三部分金融市场第7章金融市场概论

第8章货币市场第9章债券市场第10章股票市场第11章

投资基金市场

第12章衍生工具市场2对于大多数投资者而言，一般并不具备专业的知识与技巧来应对投资市场的变幻莫测，或者时间上也不允许直接参与到投资活动中来，但又希望在可以控制的范围内参与风险。于是，投资基金成为不错的选择。第11章投资基金市场3提及基金，人们脑海中首先浮现的或许是保险基金、养老基金、退休基金、福利基金以及救济基金等传统的基金形式。这些基金都是政府或企业根据法定标准出资而形成的具有专门用途的基金，而本章要阐述的是证券投资基金。第11章投资基金市场4第11章投资基金市场

11.1投资基金概述

11.2

投资基金运作

11.3投资基金评价

5投资基金(InvestmentFunds)

众多投资者出资、专业基金管理机构和人员管理的资金运作方式，是一种利益共享、风险共担的集合投资制度，即投资基金是对所有以证券作为标的进行投资的基金的统称。什么是投资基金6投资基金的投资领域可以是股票、债券和货币市场工具，也可以是期权、期货等衍生市场工具，但对一家上市公司的投资额不得超过该基金的一定比例（中国规定10%）。投资基金是介于储蓄和股票两者之间的一种借助专家智慧的投资方式。什么是投资基金7投资基金称谓：美国：共同基金(MutualFunds)英国和香港：单位信托(UnitTrusts)日本和韩国：证券投资信托

(TheSecuritiesInvestmentTrusts)什么是投资基金8投资基金优点：集合投资、分散风险、专家理财投资基金缺点：道德风险、委托代理成本什么是投资基金9

1868年，英国成立“海外及殖民地政府信托基金”，在英国《泰晤士报》刊登招募说明书，公开向社会公众发售认股权证，投资于美国、俄国、埃及等国的17种政府债券，不能退股，也不能将基金份额兑现，认购者的权益仅限于分红和派息。投资基金历史10

1926年，波士顿的马萨诸塞金融服务公司设立了“马萨诸塞州投资信托公司”，成为美国第一个现代共同基金。20年代末，封闭式基金总资产已达28亿美元，开放型基金总资产只有1.4亿美元，20年代每年的资产总值都有20％以上的增长，1927年的成长率更超过100%。投资基金历史11

1929年全球股市的大崩盘，使刚刚兴起的美国基金业遭受了沉重的打击。1933年《证券法》、1934年《证券交易法》，1940年《投资公司法》和《投资顾问法》的出台奠定了良好的法律基础，使投机基金开始风靡全世界。投资基金历史12

90年代，美国新投入股票市场的资金有80%来自共同基金。1993年，美国个人投资仅占股票市值的20%，而共同基金已超过了50%。美国四分之一的家庭投资于投资基金。基金业已成为仅次于商业银行的第二大金融产业，并在股票市场上唱主角。投资基金历史13截至2007年，美国的共同基金资产规模达到了12万亿美元。1980年，美国仅有6.25%的家庭投资于基金，现在约有50%的家庭投资于基金，占所有家庭资产的40%左右。截至2010年3季度，我国有60家基金公司，旗下有619只投资基金，基金资产净值规模达2.12万亿。投资基金历史14基金业的发展趋势：

1、美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛；

2、开放式基金成为投资基金的主流产品；

3、基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出；

4、基金资产的资金来源发生了重大变化，由个人投资者逐渐向机构投资者转移。投资基金历史151、按照设立方式划分：契约型基金与公司型基金资金性质：契约型基金是信托资金（多一个基金管理公司）公司型基金是法人资产投资者地位：契约型是委托人和受益人公司型是股东运营依据：契约型依据契约；公司型依据公司法投资基金类型162、按照转让方式划分：封闭式基金、开放式基金两种基金存在的差异：存续期限不同、基金规模不同、基金交易方式和价格不同、基金投资策略不同投资基金类型173、按照基金风格划分：成长型基金、收入型基金、平衡型基金4、按照基金投资标的划分：

股票型基金、债券型基金、货币市场基金、指数型基金投资基金类型185、按照基金地域划分：国内基金、国际基金、离岸基金、海外基金6、几种特殊的基金：对冲基金、交易型开放指数基金(ETF)、上市型开放基金(LOFs)投资基金类型19第11章投资基金市场

11.1投资基金概述

11.2

投资基金运作

11.3投资基金评价

20投资基金狸一般由发起人设立，档通过发神行证券辨募集资挣金。基汇金的投资人不参与帐基金的极管理和奶操作，敢只定期服取得投责资收益烘。基金管理人根据投资气人的委托忧进行投资鹊运作，收良取管理费筋收入。基累金托管人负责代节为管理似资金，桶保证资赌金安全浊。11.2曾.1投资基映金发行21基金发取起人条禽件：主要发较起人为鞋按照国战家有关房诚规定设警立的证嘱券公司废、信托仁投资公沈司和基卫金管理忆公司；汉每个发码起人的乖实收资洞本不少诵于3亿元；主纺要发起人超要有3年以上认从事证局券投资邪、连续帅盈利的资记录，诱但是基拢金管理誓公司除穿外。首芒次认购猪及存续企期持有陪比例由威主管机估关规定辈。每周或公布一行次基金按净值。11.2统.1投资基金殃发行22基金管理侨人条件：必须具有凝一定数额已的资本金舰，如《证券投怀资基金职法》规定拟设侧立的基金编管理公司坛的注册资缝本不低于1亿元人间民币，架且必须洪为实缴垄货币资笛本；与籍托管人乱在行政获、财务胞和管理涌人员方结面相互农独立；冶有完整钱的组织演结构；许有明确羞可行的款基金管倘理计划氏；有足慨够的、闯合格的乳专业人什才；具端有完备掏的风险马控制制贺度和内虚部管理险制度。11.残2.1投资基金毯发行23基金托镇管人条沸件：净资产和阀资本充足键率符合有覆关规定；烈设有专门秒的基金托端管部门；叫取得基金拐从业资格软的专职人垄员达到法挡定人数；赔有安全保议管基金财红产的条件犹；有安全朱高效的清虚算、交割铜系统；有计符合要求晋的营业场易所、安全佛防范设施束和与基金抗托管业务都有关的其爸他设施；泪有完善的糠内部稽核醉监控制度虚和风险控下制制度。月中国工商老银行、中坐国建设银谁行、中国鬼银行、中挽国农业银辟行和交通昏银行（现舱在符合条版件共5家）。11.2拉.1投资基汪金发行24基金管苹理公司弦设立：注册制：筝在基金申维请注册的遗过程中，年基金主管写部门不对最基金发起写人的申请侮及基金本钩身做出价辅值判断，枣只审查基疲金发行申哪请人是否剂严格履行解了相关的催信息披露菊义务，其辅对基金发逝行公开材僚料的审查闪只是形式钥审查，不凶涉及任何玻发行实质奴条件的审晋查。只要宗基金发行慢人及时、烂完整、真依实、准确士地披露了替相关信息止，不得以垦申请人财游务状况未合达到一定期的标准拒某绝其发行与。美国、撑英国、台母湾、香港嫌和多数国州家11.2纪.1投资基叠金发行25基金管颜理公司水设立：核准制：乳基金不仅砌要具备法党规规定的谁条件，而岩且还要通袄过基金主筐管部门的显实质审查疲才能设立腿。基金主装管部门有焰权对基金饮发行人及心其所发行樱的基金做术出审查和估决定。如贱日本和我薯国实行的教就是核准皇制。我国《证券投吐资基金枯法》明确规定闲，基金的卵设立必须瘦通过中国黑证监会的成审查批准到，并受“悔计划额度抢”的限制语。11.2惕.1投资基金笛发行26计划额察度：封闭式怪基金：1）募集登超过核逢准额度倡的80%；2）募集解资金不搜少于2亿元人霉民币；3）基金岗份额持省有人不静少于1000人。才能丛够获准上霞市交易。开放式伪基金：1）募集其总份额惹不少于2亿份；2）募集资扔金不少于2亿元人测民币；3）基金牲份额持饶有人不绢少于200人。否则撒发行失败弓。11.串2.1投资基金泻发行27基金的投屠资目标：1、高风吹险高收稍益2、低风发险长期亦收入3、风险懒与收益愿兼顾11.2尾.2投资基惠金运营28基金的投安资策略：1、买入持泳有策略2、固定夺比例策粥略3、组合保拣险策略4、积极史资产配白置策略11.界2.2投资基金犯运营29我国基金浴投资的范驾围：1、投资于值上市公司榜的股票、线政府债券作、金融债夏券和企业纷债券（包妖括可转换迁债券）；2、经证监疼会批准，食基金可在虽全国银行出间同业市凉场中从事罢债券回购录业务，最阁长回购期技限为1年，债悬券回购到厚期后不得渐展期11.臭2.2投资基金职运营30我国基边金投资辽的范围武：3、禁止柿从事可得能使基牢金资产激承担无逝限责任忆的投资货；4、禁止优基金之线间相互阿投资（FOF除外）宫；5、禁止站将基金恭资产用乎于抵押因、担保介、资金百拆借或险贷款；11.骂2.2投资基金册运营31我国基少金投资远的范围哈：6、禁止从矿事证券信湖用交易；7、禁止呜以基金默资产进高行房地前产投资沙；8、禁止将险基金资产坡投资于与泰基金托管勺人或者基验金管理人茧有利害关骡系的公司着发行的证歇券。11.览2.2投资基金项运营32我国基金垃投资的限灭制：1、一个籍基金投神资于股耗票、债笨券的比鞭例，不浆得低于果该基金貌资产总太值的80%；2、一个丢基金持盐有一家券上市公抛司的股我票，不其得超过奔该基金测资产净词值的10%；11.2仍.2投资基动金运营33我国基金似投资的限挽制：3、同一庄基金管信理人管葛理的全巴部基金先持有一乌家公司绘发行的土证券，准不得超赛过该证匠券的10%；4、中国祥证监会恒规定的充其他比乡丰例限制炼。11.案2.2投资基金仅运营34基金投资精的收益：利息收摇入、股需利收入徐、资本消利得投资基供金的费亭用：1、投资典者承担俭费用：天申购费痛、赎回晒费2、基金并管理人刻承担费乐用：管理费茂用(1-3第%)、托管站费(0.恭25%慌)、销售服斧务费、其在它费用11.眼2.3投资基唱金分配35基金投渴资的分袜配比例弓：美国基淋金至少抽要将获辉利的95%分配给投顺资者;我国基忠金配比变例不得鞋低于基此金净收漠益的90%;基金投资概的分配方冷式：现金分处配、红夸利再投爽资分配11.航2.3投资基月金分配36第11章姿投退资基金邀市场11.奔1投资基金购概述11.付2投资基金予运作11.气3投资基艇金评价37简单收傍益率：11.敞3.1投资基阴金收益张率38时间加权销收益率：11.3纷.1投资基金情收益率39算术平均厨收益率：11.温3.1投资基金舒收益率40几何平均裁收益率：11.铜3.1投资基金腊收益率41特雷诺伪指数(19毙65，Tre谊yno棉rI甩nde汁x)11.珍3.2绩效评价伟指标42夏普指有数(19渔66，Shar见peI陆ndex壤)