财务管理与分析 练习题附参考答案

）、”（√11ββ.（√（×（×（√（√（√货（×（√（×（×（√（√（×（√（×（×（√（√（×（×（×（×（√（√。（×/.（√（√。DCDCBCDB“R=R+β(R–R)R–RDfmfmf年2月2月A和和BCD6BCBD/.C5B67D8CBDBADBC8D元元元元D19BBCBBC、A、B/.、C8D件A件件件27BBDAABH股、某公司发行面值为1CBCABCDCA万元，其资金成本率为。D、B、DA2DBC、1A538/.ABD39BBD40BADCACBDBDA<<BC/.B=××ββB））/.；5（BD24（A/.32DA2/.SSSS3839BD（441（45/.、若不考虑其他因素，所得税税率的变化会直接导致相应变化的指标有（概率和＝×＋×＋×E(R)Cβiiiρρρ=B4C4）根据：资产组合的风险系数β等于组合资产各单项资产风险系数β的加权平均数；资产组pi合的期望收益率等于组合中各单项资产期望收益率的加权平均数。E（R）×4/10＋×4/10＋×2/10＝14.4%pβ=1.25×4/10＋×4/10＋×2/10=0.74p/.2www2w2组合212222(2)根据1121,212σ2AB=60%2×4.8%2+40%2×12%2+2×××0.85××12%=0.005484σAB=7.4%(3)σ×12%2+40%2×27%2+2××40%×(-0.75)××27%=0.005184σAB=7.2%(4)尽管三种股票中C股票的风险较大，但由于B股票的收益率正相关，两项资产的风险不能相互抵消，而B、C股票的收益率负相关，两项资产的风险有一定的抵消作用，所以得出的组合资产的标准差较前者小，即B、C组合后的风险较、B组合后的资产风险小。年8月1年8月1元=元33。3）3年后需偿还的本利和=2000（）=2540万元（）设东南化工公司该笔借款实际承担的年利率为，则320000（1+R）=20000×（）得到R=8.29%（）需每年存入银行的资金A=2540/（，，3）=2540/3.1836=797.84万元R(RR)）根据资本资产定价模型：R投资者要求的必要报酬率为：R=5%+1.5×（）=20%fmfD1kg（）根据股利固定增长股票股价模型：p/.斯特勒股份有限公司股票的理论价值：1kgp元元即，股票的理论价值小于现时股票价格。因此，从理论上讲，该投资者在目前价位购买此股票不值得。6。4436）P10066%)（P/F5%10066%)5%)=101.48元（）××（P/A，，6）+100×（，，6）=6×5.0757＋×0.7462=105.07元（）P10066%)5%)2123.36元（）11510066%)R)3，得：R=5.75%）解答：（1）NPV=600/(1+9%)＋900/(1+9%)＋1100/(1+9%)＋1000/(1+9%)＋800/(1+9%)－32002345甲=185.74万元NPV=600/(1+12%)＋900/(1+12%)＋1100/(1+12%)＋1000/(1+12%)＋800/(1+12%)－32002345乙=-74.39万元甲投资者的项目净现值大于零，乙投资者的项目净现值小于零。所以，甲投资者评价该项目可行，乙投资者评价该项目不可行。（2）该投资项目的内部收益率IRR=9%+185.74/（185.74+74.39）×（12%-9%）=11.14%或：i=10%，则NPV=600/(1+10%)＋900/(1+10%)＋1100/(1+10%)＋1000/(1+10%)＋800/(1+10%)－32004235=97.35万元IRR=10%+97.35/（97.35+74.39）×（12%-10%）=11.13%客。/.63224000件QQC6226元2CR2400063件QCR63C6Q6932件）SCR63（1年5月元/.元倍元倍1元=元==1合计元/.金金（/.元9641为；A8B（ABAB/.AB（－－÷＝元÷＝＋－））＝＝＝×倍（A＝＋－））＝元＋＋－））＝＝＝×倍（B－＋）＝元＋＋－））＝＝＝×倍年年（有A（A（B（A/.A12345解答：++++++000000++0资产负债率+————，6===========/.==。）①净资产收益率：【（9000+10200）】=10.42%②营业净利率：③总资产周转率：20000÷(15000+17000)/2=1.25④权益乘数：（15000+17000）（9000+10200）/2=1.6667⑤资产净利率：1000÷(15000+17000)/2=6.25%）（2005年的权益乘数（1-资产负债率）=1/（）=200%2005年的净资产收益率营业净利率总资产周转率权益乘数=4.5%×1.2×200%=10.8%第一次替代：5%×1.2×200%=12%第二次替代：5%×1.25×200%=12.5%第三次替代：5%×1.25×166.67%=10.42%所以：营业净利率变动对净资产收益率的影响是：12%-10.8%=1.2%总资产周转率变动对净资产收益率的影响是：12.5%-12%=0.5%权益乘数变动对净资产收益率的影响是：10.42%-12.5%=-2.08%总的影响是：1.2%+0.5%-2.08%=-0.38%（即为：10.42%-10.8%=）9吨1；/.）该公司2008年的息税前利润为：（2500-1500）×9–4500=4500万元净利润=（4500-×6%）×（）=2250万元净资产收益率=2250/20000=11.25%（2）2008年的经营杠杆系数=边际贡献息税前利润=（2500-1500）×9/4500=2倍2008年的财务杠杆系数=息税前利润（息税前利润利息）=4500/（4500-25000×6%）=1.5倍（3）2008年综合资金成本=[20000×13.5%+25000×6%×（1-25%）]/（25000+20000）=8.5%（4）2009年实现息税前利润=4500×（）=5400万元净利润=（息税前利润–利息）×（所得税税率）=（5400-25000×6%-4000×）×（1-25%）=2685万元年末净资产=20000+2685=22685万元净资产收益率=2685/22685=，比上年提高了。A客①现有信用政策下，应收账款的机会成本：（4500÷）××（1-30%）×12%=50.4万元②拟采用的信用政策的应收账款的机会成本：（4800×50%÷）×10+（×50%÷×72）]×（）×12%=45.92万元拟采用信用政策年赊销额45004800/.4847523360139245.927272信用成本后收益1187.11202.08由上表计算结果改变信用政策后的信用成本后的收益大于原有信用政策下信用成本后的收益知，改变信用政策对该公司是有利的。7年份1234567——57参考答案（1）公司第1年的亏损100万元可以由第—6年的利润弥补，但尚有10万元不足弥补，需用以后年度的税后利润加以弥补。（2）公司第7年的利润60万元应弥补第2年发生的亏损20万元，弥补亏损后的利润40万元应缴纳所得税10万元，税后利润30万元还要弥补第1年的亏损10万元后，尚余20万元应按提取法定公积金2万元，最后剩下的18万元可以向股东分配利润。7年需缴纳所得税1018万元利润。年，4年参考答案上述赊销业务的发生会引起资产总额和流动资产总额均减少20万元；存货减少300万元，应收账款增加280万元。而负债总额与流动负债总额保持不变。根据：流动比率流动资产流动负债速动比率速度资产流动负债存货周