投资并购战略规划培训课件

2012年3月投资并购战略规划专题培训案例1：投资的盲目从众导致中国产能过剩现象严重页码2

五月232003年，钢铁、电解铝、水泥和汽车（4个）2004年，扩展到焦炭、电石、铁合金（7个）2005年末，有11个行业产能过剩2006年，国务院指出：10个行业产能过剩2009年8月，全国人大财经委经调研：产能过剩行业达到19个。案例2：华源集团并购扩张案例分析页码3

五月23华源集团是由原纺织部为参与浦东开放开发，联合外经贸部和交通银行总行在1992年共同创办的大型综合性集团公司，最初注册资本金1.4亿元。公司经过90多次并购后成为中国最大的医药集团及国有纺织集团。旗下拥有8家上市公司，资产规模从最初5亿元扩张到危机前的572亿元。华源的成长史堪称一部央企并购史，而董事周玉成也因此被誉为“并购先生”。1.华源集团鼎盛时期版图页码4

五月23中国华原集团有限公司华源股份(600094)华源发展(600757)中华华源生命产业有限公司华源制药(600656）北京医药集团有限公司万东医药(600055)双鹤药业(600062)上海华源投资发展集团有限公司凯马B股(900963)上海医药(集团)有限公司上海医药(600849)ST中西(600842)8家上市公司资产规模572亿元2.华源集团扩张简史页码5

五月23收购上药11亿将并购的常熟双猫纺织装饰有限公司、江苏太仓雅鹿公司、上海华源国际贸易发展有限公司等资产并入华源发展，上交所上市199219951996.71996.101998.620022004国际贸易和房地产将上述企业资产置入新成立的华源股份，上交所上市。并购了常州华源化学纤维有限公司、锡山长苑丝织厂、江苏秋艳集团等纺织企业。联合1996-1998年并购的六家农机企业发起华源凯马，B股上市1998年后涉足医药行业,收购浙江凤凰,更名为华源制药,收购一批中小医药企业纺织农机医药收购北药11.6亿3.盲目扩张，“并购先生”被并购页码6

五月232005年9月，华源集团由于贷款偿还逾期，在短短几天内遭到了上海银行、浦发银行等十几起诉讼，涉及金额超过12亿元，债务危机浮出水面并引发了银行集体逼债。在这种情况下，华源集团无奈实施整合。2006年4月，华润集团获得华源集团70%的股权——正式入主华源。至此，华源集团重组的连环大戏幕。华源在原来诸多收购战中是胜利者，但最后，却是经常在收购中不敌华源的华润集团，把所有收购的成果来了一个一锅端！案例2续：投融资不匹配，并购先生“被并购”页码7

五月23根据华源内部分析，引起本次资金危机主要原因有三：原始资本金不足，引起资产负债率长期偏高；短贷长投，导致债务结构不合理，贷款比率过高；公司层层控股，管理链条过长，使个别企业的突发事件对整个集团产生不良影响。其中，除了管理链条过长属于管理问题外。其它两个，也是最重要的两个原因均是属于集团投融资不匹配的原因。启示：作为运作资本的国资经营平台，在资本运营过程中，必须强化投融资能力，从而提高资本运营效率，降低风险。由此引发的问题：页码8

五月23如何做到正确投资？什么是正确的投资战略？目录页码9

2011年11月企业投资战略的选择企业投资管理水平的提升典型的投资战略——企业并购重组目录页码10

2011年11月企业投资战略的选择企业投资管理水平的提升典型的投资战略——企业并购重组什么是投资战略如何制定成功的投资战略中美嘉伦简介及案例页码11

五月23一、国有企业投资战略的重要性以为员工增加福利为名,大力兴办三产和联营企业,这是企业对外投资的最初原形。企业盲目做大而不规范的兼并,造成投资企业数量上急剧膨胀,投资目的多元性,业务分散化,此时企业规模大多数较小。国有企业在建立现代企业制度过程中,分离出来、单独经营、独立核算的辅业和第三产业也进一步扩大了数量。在改革开放之初90年代初、中期90年代末期从国企投资战略发展历程看，国有企业已经成为投资战略实施的主体国企虽然已成为投资主体，但仍是国有资产监督管理机构监管的重大事项页码12

五月23国有独资企业、国有独资公司与国有控股公司的报送要求及程序的监管国有企业重大审批事项和备案事项的监管。“三重一大”决策制度与国有企业重大事项监管市场化竞争中投资战略的重要性页码13

五月23企业是市场的主体，投资战略引领企业发展，企业只有制定正确的的投资战略，才能进一步规范企业投资主体的形式，避免投资风险，实现企业保值增值，为实现企业的可持续发展打下坚实的基础。通过投资战略的实施来有效拉动企业内部资源的配置，因此投资战略对企业发展具有导向作用。将企业资源合理分配到各个职能部门，协调企业内部各职能部门之间的关系，提高企业经营效率。二、什么是投资战略？页码14

五月23企业投资战略是指根据企业总体经营战略要求，为维持和扩大生产经营规模，对有关投资活动所作的全局性谋划。它是将有限的企业投资资金，根据企业战略目标评价、比较、选择投资方案或项目，获取最佳的投资效果所作的选择。企业投资战略是企业总体战略中较高层次的综合性子战略，是经营战略化的实用化和货币表现，并影响其他分战略。企业投资战略伴随企业成长始终

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五月23资本运营产品运营品牌运营从资产到利润到权益是产品运营的基本模式通过占有上下游企业的金融资源，以应付、预收款来扩张资产是品牌运营的成功之本成长途径：扩张短期负债通过扩张长期负债、负债性权益、股本及资本公积金来生成资产，以现金流来支持负债（收益率及流动性的平衡），以利润增长来推高市值（MARKETCAP），以股权来收购资产资产（债务市场抵押品）及利润（资本市场抵押品）是资本运营的手段成长途径：扩张未分配利润三、投资战略类型页码16

五月23发展型紧缩型稳定型投资战略类型组合型发展型投资战略是以企业的发展战略为指导，将企业的资源导向开发新产品，开拓新市场，采用新的生产方式和管理方式，以便扩大企业的产销规模，增强企业的竞争实力。发展投资型战略一般会取得大大超过社会平均水平的投资收益率的收益水平稳定型投资战略是指企业在战略规划期内将企业的资源基本保持在目前状态和水平的战略。稳定性投资战略满足于过去的投资收益水平，决定继续追求与过去相同或相似的目标。当企业的经营状况、资源条件不能适应外部环境的变化，且难以为企业带来满意的收益，一直威胁企业的生存和发展时，企业常常采取紧缩型投资战略。包括：抽资转向战略、放弃战略和清算战略。许多大型企业并不局限与实施单一的战略，而是将战略组合起来，组合投资战略包括两种基本类型：同时组合和顺序组合。页码17

五月23四、影响企业投资战略选择的因素

影响因素资金宏观形势技术行业情况（一）影响企业投资战略选择的宏观形势页码18

五月23国家经济形势、经济政策企业自主权的大小Yourtextinhere市场需求状况及企业的市场开发能力页码19

五月23（二）影响企业投资战略选择的行业情况12企业所属行业或即将进入的行业的技术结构；企业所属行业或即将进入的行业的竞争结构差异3企业所属行业或即将进入的行业的平均利润率水平页码20

五月23（三）影响企业投资战略选择的资金因素企业自身经营状况调配资源的能力自身素质企业筹集资金的能力（四）访影响投矩资战略散选择的扰技术因贤素页码21四月2啦3技术因素投资方向定选择技术内赶容确定投资时封机选择投资规枪模选择1、企业投资方向港确定页码22四月猜23（1）不蜜改变原有崖生产经营食内容，旨晃在维持或量扩大现有嘱生产或服珠务能力的誓投资。（2）女在保留环原有生价产经营框内容的戴同时，辰在本行航业内增见加新的答生产经趁营内容渔的投资猜。（3）六为实现蛋行业内管彻底转区产而进痛行的投画资。（4）为实现跨什出原行业翻从事生产引经营活动辟目标而进轨行的投资委。?2、企业投资技奸术内容塘的确定页码23四月2胸3企业投馆资项目药的技术贡内容，历主要包宋括两个龙方面：贞一是生匠产的工兆艺技术季；二是努与生产办工艺技傍术密切替相关的昂技术投跃入物，惭特别是淹设备。符合企业咏生产类型仅的要求适应生产所耳用原材膊料的状塌况符合加工对徐象的条筑件工艺流程总体上要胳求流畅、相协调、紧赴凑符合节约资炮源的要狗求确定工亚艺技术纱的要点要与项定目的工睛艺相适前应，设宰备的选肥择必须六服从于侮确定的保生产工剑艺流程必须系统配套能够充分保障经产品质量稀的要求所需投资与秒营运成本秋相对低廉正常运转所需豆条件必须霞能够全面疼落实确定设备围的要点3、企业投资时种机的选锁择页码24四月2希31234投资侧情重于导构入期产口品，兼顾成冬长期和辣成熟期棍，这是算一种颇奔具开发绘实力且砌创新意蚀识强的治企业通谜常选择乱的模式母，是一荐种为获厘得领先晕地位而炊勇于承判担风险拜的投资沃策略。投资侧重能于成长期监和成熟期矮，几乎放虾弃导入期失和衰退期艺，这是一种伏实力不足委而力求稳疼妥快速盈帖利的企业挂通常选择木的模式，飘是一种重宴视盈利而责回避风险倘的投资策素略。投资均衡室分布于4津个阶段，触这是一种椒综合实力喇极强而且赢跨行业生两产多种产箭品的企业笑通常选择校的模式，大是一种选模择多角化透经营战略解谋求企业浊总体利益战最大的策留略。投资侧重叔于导入期百和成长期时而放弃成良熟期、衰厦退期，多见于件开发能挪力强而摇生产能攀力弱的冤企业。4、企业投资规模当的选择页码25四月2诞3从财务的铅角度来讲,是指用于拍完成某一衔项目的投血资资金数量；从投资批的角度存来讲,揉则主要台是通过斜投资所捐形成的惯项目的议生产经砖营规模丢。案例：枕四川H公司投保资战略确选择失吵败案例页码26四月文23四川H公司是在福市场转轨族的特殊时神期诞生、界成长的餐孟饮企业，届充分运用分在政策、世资金等优麻势发展壮尾大，在餐朵饮、房地绢产等领域碎取得了一醒定的成绩树，并达到主鼎盛，后形遭遇国际恨国内不利葱宏观环境蠢的严重打豪击以及投晨资选择失屿误导致经见营、项目掌、资金的木多方面困批难，最终诸退出市场含的历史舞码台。H股份公司H房地产公司H期货经纪公司……………H集团公司四川PH公司H公司的多元投资战略餐饮房产酒店铜业铝业贸易1997年，H公司利用概自有资金3000万并从银穗行获得竟一年期判贷款5000万投资铝产品深此加工。劳务养殖服装塑胶H集团投资生产墙后半年，遭遇金腊融危机，公司在金有色金伴属加工蜡和贸易慌面临三恒个“灭顶之临灾”页码27四月2除3铝业公司因产品滞销，资金周转遇到困难，公司向银行继续申请贷款，因一年期贷款尚未还清，贷款遭到拒绝，企业资金链断裂。有色产品在危机冲击、市场需求减弱的情况下，初生的铝业公司在铝业制造技术及市场竞争上的弱点暴露无遗。铝业公司曲刚刚投产盲就遇到国芦际范围内闯的金融危玩机，对外贸易膨基本处在么停滞状态，对竹内销售业浇绩平平。对该集业团投资熔选择失丹败的原唱因分析页码28四月慕23投资规模哄选择超出厕企业承受截能力，短野期贷款用踏于长期投据资。失败原锯因投资时机负选择不当劲，企业刚架刚投产即喉遭受大范士围的经济岛危机；公司在册铝产品属深加工皆方面属肺于刚刚偶起步，叨技术和镜市场资叙源不足集；投资选爬择了与集团醒原有业务右完全不相奖关的铜、垃铝产品深加工及躁贸易；目录页码29201牙1年11月企业投资战略的悔选择企业投资税管理水平辰的提升典型的投机资战略——企业并凝购重组什么是投渴资战略如何制沙定成功荣的投资苏战略一、投资踏战略的选亩择并非简盒单问题页码30四月彼23经济形势经济政策市场需求技术结构竞争结构平均利洒润经营状况投资方向投资时机投资规模调配资字源筹集资金二、投资芦战略是总需体战略的肠一部分，抢只有在总校体战略的失指引下制匹定投资战抱略才有意拔义页码31四月六23公司战略定位愿景使命公司战略目标外部环境因素业务战略总体战略职能战略战略体系框架图公司战略方向内部环境因素组织管控人力资源绩效管理薪酬激励财务管理预算管理投资管理融资管理企业投资战略是一种职能战略。投资战略作为一种职能战略，其基本出发点必须是站在企业全局的立场之上的，企业的投资战略必须在企业总体战略之下展开，为企业总体战略服务。案例：三座九集团投费资战略选亮择失败页码32四月缎23三九企岁业集团催是国务判院国有执资产监雕督管理露委员会痰直接管蚁理的国院有大型猫中央企枝业。集费团组建距于199澡1年12月，由叔原国家刺经贸委煎、中国侮人民解晶放军总衫后勤部睁批准成跌立，其取前身是砍总后勤悬部所属榜企业深镇圳南方描制药厂史。集团衡以医药金为主营警业务，消以中药运制造为璃核心，跃同时还肿涉及工区程、房疤地产等祖领域。三九集团投遭资失败膜在于缺关乏总体关战略页码33四月愚23从1992年开始，萄三九企业丸集团在短张短几年时震间里，通胡过收购兼袜并企业，忆形成医药洒、汽车、斯食品、酒养业、饭店姐、农业，吉房产等几坊大产业并亲举的格局怪。医药食品酒业饭店房产农业2004年4月14日，三虾九医药发董出公告：右因工商腹银行要倦求提前辟偿还3.74亿元的摘贷款，鸡目前公划司大股扶东三九怠药业及仪三九集团所持有的公染司部分股拢权已被司缠法机关冻秤结。至此教，整个三殊九集团的兰财务危机梯全面爆发。截至危机爆铅发之前暗，三九淋企业集撞团约有400多家公典司，实渗行五级员公司管菜理体系南，其三叮级以下妇的财务饼管理已悲严重失呼控；三模九系深微圳本地岂债权银什行贷款碌已从98亿升至107亿，而养遍布全疯国的三拔九系子掌公司和申控股公离司的贷辟款和贷蒙款担保爷约在60亿至70亿之间虾，两者断合计，维整个三骑九系贷拿款和贷亦款担保溜余额约恨为180亿元。总体战略企的缺失引殿发三九集团财超务危机页码34四月其231234集团财胆务管理联失控；多元化投箭资（非主屯业/非相关性援投资）扩绝张的战略畜失误；集团过内度投资缠引起的到过度负债；中国金颜融体制泳对国有给上市公耗司的盲臣目投资斤、快速循膨胀起仗到了推律波助澜梯的作用。三、什盐么是战役略？页码35四月响23从我们刚中国字谦的字面晓意思来铸看，战习是战争辨，略是姻大略，兽是对大队方向的除谋划。盏结合东睛西方理环论，引报申到管霞理中，舟我们说关：战略肝就是在盘竞争条登件下，之在分析奖企业经魔营的外叨部环境骑和内部乒条件基租础上，智确定组涉织发展杂的方向优性、全吗局性、从长远性渠的谋划耀和行动拔。所以仆它是企秒业为获虫得持续妨的核心槐竞争力菜而进行疤的主动塘的筹划童、策略太和计划鲜。它回拆答的是徐企业现雷状如何染，去往脸何处和妙怎么达惠成目标瘦的问题谢。战略，愧最能体茎现中西久方智慧沙的异同壁。战略，悠最能体春现企业菌管理者孝的勇气脂和智慧看。谋划1计策2模式3定位4理念5（一）中西方对挪于战略英的不同迟理解页码36四月2唯3中国战略思想演起源于中透国，“战彻略”一词英我国自古能有之；中帖国古代常掀称战略为骑谋、猷、失韬略、方吉略、兵略居等。《孙子•计篇》云：“坏兵者，恼国之大泉事，死姨生之地千，存亡插之道，轨不可不脊察也。护”说的哀就是战抱略的重先要性。西晋曾货出现司费马彪以少“战略银”命名瘦的历史旱著作。20世纪30年代，拍毛泽东帆在《中国革命扬战争的战膜略问题》中指出唤：“战腔略问题缠是研究悉战争全单局的规筹律的东荐西。”西方战略（Str朽ate公gy）源自削希腊语饮“Str粪ate江gia激”，意思是厚“将领之烛术”（Gene劣rals于hip）；现都代战略示涉及的哄范围日逐趋扩大迷，西方司国家陆市续提出游了“大芝战略”伙、“国挡家战略钳”、“踪蝶全球战匙略”等答一类概籍念。“康战略”泪一词现喂已被各荡个领域坟所借用朱，诸如涛政治战悄略，经霉济战略慢，科技昏战略恭，外交云战略，节人口战技略，资赢源战略店，体育伟战略，类等等。日本《世界大百给科全书》为战略所判下的定义击是：“为唯了实现特朋定目标而佳运用力量筹的科学与穗策略。”现代战给略管理派理论的克产生和掏实践兴构起于20世纪的美帖国。短短脾数十年，腿战略管理筹领域名家厕辈出（巴市纳德，钱星德勒，安偷德鲁斯，等安索夫，遵波特，莫戏尔，达韦无尼等等）舌，学派林随立（设计躺学派、计外划学派、需定位学派坚、企业家牌学派、认皇识学派、太学习学派棵、权力学急派和结构逢学派等等名）。道术（二）侨战略对忠于企业右发展的凶意义页码37四月2鹊3发达国药家的企禾业已经学进入“葡战略制少胜”的梢时代。滚１９俩４７年稠美国企睬业制定许经营发散展战略叔只占２订０％，选到１９港７０年伞便达到砌了１00０％，幻玉日本绝诸大多数顷企业也匠有长期牧经营规饱。不久前日抗本的一次迷调查中，认９０％以泳上的企业踢家认为：清“最占时呀间、最为方重要、最拦为困难的镰事就是制闷定战略规痛划。如果絮你是现代笨企业的最扇高领导人幼，而每天枣不花部分按时间来思幅考未来１陕０年的事窑的话，你奖就不是合拆格的企业钉家。”联想集团经总裁柳传萍志：“搭锋班子、定亿战略、带箱队伍”为培企业发展升三要素。美国经挂济学家富萧比达旋：企业移家的利俊润，除失了创新瓣需要以蒜外，别盯无它途袄。而所珍有的创泪新均来剧自经营寇战略的扔激发。国有企业昨的转型应要该从战略什重新定位饱开始没有战略零，就不会俘有真正的杆优势1没有战娘略，就端不会有冰高效的格执行2没有战略同，就不会宿有正确的劝创新3没有战语略，就贞不会有竹可持续由发展4没有战般略，就们不会有兔有效的企治理5页码38四月2愿3战略帮助逢企业解决座短期利益惨与长期利千益的矛盾战略规株划的作腿用凝聚人剂心提升理毒念明确方向确立模温式稳步发照展战略目标就的作用对企业形持成重大挑愁战，使之税不满足于颈现状，从线而确保不垫断的增长能够鼓舞素凝聚人心徒，吸引人芬才，使员冠工觉得前规景广阔可创造大贸量创新机逐会，为员缸工提供发填展平台形成以业摊绩为主导亦的企业文幸化，让员规工为了共牙同的理想张而奋斗可提升企她业在外界赤的地位，锦尤其是资规本市场中阻的定位可确立冈企业发慢展的基蝴本模式剩，提示休企业的洗价值页码39四月2轰3战略帮义助企业摔从“资答产独立蜜”走向堡“企业汁独立”产品/服务与御市场范得围说明砖企业属率于什么秋行业以欧及在所坡处行业设中的地饭位。由棚于大行狠业往往锯过宽，据其产品罩和技术吊涉及很阶多方面削，经营蔬的内容照也过于肾广泛，瞎产品与论市场的梨范围常续常需要率用分行权业来描陈述，这孔样可以再清楚地壳表达企横业的共淹同经营磁主线服务范法围增长向斜量又称隔成长方辟向，它演不涉及吼企业目续前产品闹与市场朝的态势娱，而是弯说明企岩业经营仁运行的街方向，书即从现应有产品娱与市场互组合向融未来产贩品与市师场组合胳移动的宫方向增长向量竞争优喉势说明以是企业读某一产庸品与市帜场组合虽的特殊触属性，换凭借这纯种属性丑可以给当企业带呈来强有交力的竞竞争地位辅。三种可孙供选择商的竞争道优势：魂成本领给先、集监中一点浊和差异返化竞争竞争优势市场定错位发展方向产品定位目标和效黄果协同扩聚合求核樱心竞争险力的打挖造午商业模快式的形困成另企业真雹正意义奏上的独塞立公司定市位市场位置通过上述估定位，不咱仅可以确趟立公司在锦产品市场转中的位置栗，而且通呆过特定商氏业模式的驼打造和定接型，通过蹲战略规划边的描述和柱展示，确鸭定公司在杏资本市场奴的位置页码40四月啄23制订战磨略的终分极目的密是提升德企业在蓄资本市瞧场上的笑价值集团战蹦略目标公司战锹略目标愿景回使命公司总体刻发展战略集团战略坦目标业务发展物战略内部影巧响因素外部影阻响因素集团战汉略目标管控模式仿＋组织优诵化投资战妄略文化价塑值财务价值市场价蒜值业务价医值管理价值投资价粉值（三）雀如何制影定企业说战略规印划页码41四月酱23问题一：膏如何把握幅好战略规则划的“度饮”形成战冻略管理田观念加强战略舌规划能力论证与习选择发弊展战略完善战膊略规划击体系1234在公司尼领导层快统一企买业战略坡管理观招念，使全体员亩工对企业绳的长远发臂展有透彻柏的理解；从组织殖上保证汉战略规危划、实滨施、监佛控工作段的落实于；以务实、肺理性、前梯瞻观念，被充分的论吼证，确定虚公司的战锤略；把企业的劈燕远景转化垄成系统性肯的目标体销系和可行厚的实施方溉案与策略期；实施公济司战略5战略的价棕值体现在株实施，围弓绕战略核棉心，逐层转分解、落望实战略目临标，并融萍合到日常娘考核中。页码42四月2刚3科学的理沈念：通过肠“专业化笛经营、集崇约化管理举、一体化担发展”在械战略规划慈中充分体旱现“科学炮发展、和质谐发展”内的理念专业化经储营一体化国发展集约化锣管理专业化兴经营各有所择专各有所长做精做强避免内验部恶性裤竞争集约化管济理集中节俭高效科技人才……一体化节为轴，把在“一晋个公司追”的前捆提下，盈进行全哗集团资森本配置屑、资源臣配置，降包括：总部与分州支机构协伶同发展多元业鸭务综合俯发展资本与实潜业双轮驱刚动....铃..页码43四月桌23从而实仰现六类辨转型传统的事巡寿业单位合格的帽市场主团体行政性的物经营方式市场化的割运作模式零散型禽经营聚合式施经营资源优用势型能力优势她型行业领域社会市场福利导向市场导向页码44四月2绑3问题二浴：如何瓶寻找“厕红海”售之外的榆“蓝海零”与公司战雀略的匹配光程度行业吸引茎力选择发剧展重点培育主导业排务有限发展选择性侄补充重点培仰育巩固与系调整减少投乌资放弃？？核心问题在未来的页市场环境戴中，XX公司在XX行业是耽否还具变备生存给的空间回与发展剖的机会纵？如果XX公司仍然拥有夸发展的机奴会，XX公司应该怎咐样巩固衣和加强牌自身在搜建筑行晶业的竞掠争优势秤与地位品？借助XX公司的现有田资源，碍是否能陪进入其聪它的高烈增长业农务领域莫建立起柏新的核剑心业务减？进入这蜂些新领娘域的机坦会怎样灶，存在的哪些风扬险应该采叔用怎样疲的进入辈策略？需要怎锹样的资液源投入和，XX公司是否有能智力负担？可以实撕现怎样予的结果科？XX公司未来资程源增长四的重点漫应该是灶怎样的厨？页码45四月2柜3问题三才：怎样妄利用战涛略规划浪解决“外短期利垒益”和吵“长期选利益”销矛盾、愤“出资匪人”和掀“经营贴者”矛言盾当前中短期中长期战略定言位1成为什堡么？2走什么路跑？3需要什么遮？路径选越择资源筹虚配框架说铜明：体铺现了目桃标导向踢；体现环了当前供到未来真变化的蚁动态过共程中短期目想标中长期目陵标业务单均元目标（四）揭如何构突建企业南战略的炮管理体似系页码46四月2沉3集团战略磁目标公司战删略目标愿景区使命公司总体茫发展战略集团战丙略目标业务发格展战略内部影等响因素外部影响悲因素业务层桶面公司层面做什么狂？不做象什么？如何为岗客户创垃造价值如何对付叶竞争对手如何提溜高竞争棚能力业务战略公司战唉略集团战遭略目标管控模蔬式＋组诉织优化如何分莫配内部威资源组织战略组织层间面如何保鸡障战略仗的落实保障层镰面保障体剪系成为什拢么？发展指标投资战便略中美嘉伦占战略金字礼塔模型制定总穴体战略叫需要回魂答的三费个关键打问题页码47四月治23当前中长期战略定位1成为什么事？2走什么路盆？3需要什么诵？路径选择资源筹配中短期航目标中长期致目标业务单仓元目标中短期制定战悉略规划走的基本丽框架页码48四月绪23根据需要升，提供未烘来几年的萝业务计划战略实现纠途径是怎做样的企业内部停各业务板处块的业务帆战略是怎够样的明确各业炊务在企业珠中的定位整个企敢业的战近略目标隙是什么对于企将业精神森文化的离梳理页码49四月棉23精神文化士设计的原趋则：精神文音化设计袄的步骤：精神文化校实施的步开骤：①以中国收文化、暖地域文吐化为绵根本；②内部整甚合公司文佩化和行业饭文化之精捧髓，外部整合学各种先进衣的文化（谜美国文化旅、日本文拆化等）①了解阶段笑：精神文眨化要内化妥为员工的约信念，首弱先必须使懂员工了解槽文化②领悟乌阶段：让裂员工领悟吓文化并在州实践中自传觉规范自鞋己的行为③实丢践阶段披：由内爽心的理陕念过渡茫到外显乓的行为号是个极眯其复杂长的过程千，需要凯企业运事用实践晓锻炼原谎则，通竹过强化余从众心傻理、模券范心理器等手段讲反复教乡丰育与引出导，从巩而使员毅工自觉膜的将理翠念由心粘愿转化所为行为暂习惯。另外，朽在文化杏渗透于答组织与网员工行咐为的同贵时，还皱应将文蜘化渗透柔于企业沉视觉标亭志之中决，这是邪精神文锡化制定棚过程中栋一个过喘程的两崖个方面蜘，缺一芳不可。①根据调研己结果以及脏企业远景房诚试作文化劫设计的基右本要素；②将文化漂设计草案政在项目小旬组内部进评行探讨，爽适当进行伟内外测试倡；③就探讨两结果和测暂试结果对池文化设计歇要素作修无正定案；④根据修砖正定案的菜文化设计脚要素，试旺作相关应摊用要素；⑤将试姨作相关场应用要粮素在项遮目小组围内部进完行探讨孕；⑥就探处讨结果液对相关州应用要付素作修摩正定案傻；⑦将修正聪定案的相医应应用要群素与公司右相应高层捐探讨；⑧就探罩讨结果尖对相关且应用要腊素作修咱正定案孩；根据边修正定际案的文帮化设计藏基本要熔素和相凯关应用征要素制颤定企业课精神文正化手册赵。企业精神企业宗旨企业生存理念企业经营理念企业目标企业价值观企业作风企业竞争理念精神文化设计的内容公司战览略的六书大定位页码50四月2打3支撑定位管控定位行业定位业务定位区域定屡位公司在处暮理与上级龄主管部门弓、单位、歼机构和社饿会之间的只关系中，尤扮演怎样绣的角色作为母公纸司，将如颜何对下属款企业/项目公司倘进行合理诊的监管，仿以达到效死率提升和虫风险控制革又提升的备效果基于外适部的机抵会、威械胁和内住部的能腿力与不抢足，公灭司如何境选择进敏入或退狡出某个音行业在行业选举定的情况跑下，公司酒如何选择白进入或退著出某个具迷体业务公司将易如何选花择梯次闹发展的购区域（困省、市左、区等纹）中期近期远期产品定掠位公司的拥产品、宰业态组阶合；不蹲同产品岛、业态老的目标咬客户群公司发展态目标的定更位，确定丢公司战略剃规划的总黎体目标和眼阶段目标页码51四月善23目标被领域以***阳*作为公饥司的主营芒业务品牌建叫设产品范围区域范凝围稳定发展XX市场，保持XX%的市场毕占有率谅？做稳做寨强北京抗市场？积极面向散中小城市同、城镇扩舱张市场？主要面向城市xx家庭，提供xx产品？资金规划建立连雄锁企业谢（项目种）品牌子，逐步蛮打造品撤牌鲜明伍的个性柜形象，差在开发忽中增加锯客户对骆品牌的笛偏好度项，使品才牌具备触一定的绿“资产基”？建立可复昌制的产品诊开发模式冷和管理模肺式，通过麻产品模式砍化使投资放模式标准胶化，以管泡理优化推著动项目经挪营？扩充资本难金规模，椒同时升级态企业资质掩，塑造了干良好的跨吗地域公司毫形象，为蚀下一步融晨资创造条弄件？配置储备资金，澡避免资老金不足聪，小马楼拉大车免，同时治避免现铅有项目椒开发中臣过大的触资金缺隙口？对公司发盒展的各阶犬段进行定介位，明确始不同时期统的发展重趟点页码52四月2孟3时间安排价值省内有独特竞争力的企业地区一流企业全国知名企业运作手段区域分末布阶段目战标项目运作城市布局专业化区域管牺理区域布购局品牌化规模化战略管交理全国布稻局阶段特点核心能半力快项目管赴理，项刻目策划陆，稳投资策划彼、风险管刺理、区域辉控制战略规鄙划、融疲资能力强（五）企符业要根据外在环境的不粪断变化，搞不断发展卷和巩固自漏己的核心滩能力，构京建基于资浑源和能力律基础上的蔑投资战略页码53四月愉23企业基樱于资源掏和能力灯基础上相的投资宰战略分络析图中美嘉伦根据猫投资战略楚指定过程核中的重难永点问题，款将项目分贪为三个阶误段页码54四月2摄3内外部环境分析投资战略制定资本运作管理制度完善内部调研资源和能力通过运用管理理论、实践经验和标杆研究，结合集团总体发展要求，找出理想的管理状况，与现状进行对比，找出问题和差距；问题和差距根据轻重缓急将问题排序，找出制约集团跨越发展的关键问题，深入分析原因，提出投资战略的初步解决思路。初步解决思路1）财务资殿源和能力2）项目跃资源和岁能力3）人力潮资源和躲能力4）品牌行业投窜资分析；资本市场汗分析；区域分身析。外部调研通过行毒业成功耐要素分伞析，找蝇寻出增筹强集团独资本运游作能力嘴的途径阶和关键短要素投资战略侧制定第二阶段：循投资战染略制定页码55四月毕23内外部环境分析投资战略制定资本运作管理制度完善结合总体战略定位，明确企业投资战略定位，明确企业规划期投资战略的主基调，决定通过投资战略优先发展哪些业务，如何与现有业务规划与经营形成有效的配合。结合投资战略定位，明确集团如何提高资金利用效率，改善企业存量资金结构，包括降低企业资产负债率，拓宽融资渠道，贯彻资金成本观念，清理沉淀资产，盘活存量资产，提高企业资金积累能力等。结合投资战略定位，明确集团多元化投资的类型与重点，包括投资业务组合，投资产品组合，投资区域组合等。结合投资战略定位，明确集团投资组合方式的类型与重点，包括产业投资方式组合，金融资本投资方式组合，产融结合等。结合总体战略规划和投资战略定位，从近期、中期和远期三个层面，动态地进行投资阶段分期，进一步研究集团在各阶段的投资战略的发展特点和工作重点。建立集隔团投资战恭略目标托体系，满包含企吧业投资骄构成对贱资金投渔资需求染和该项号投资转辅化为生蚂产经营饰能力后桃即会形韵成资金且供给两捞大方面蚁，为集团伞投资发展设定凤量化指标女以及各个江发展阶段兵的里程碑目标。投资战略定位企业资金组合策略企业投资方霜向组合秋策略企业投资方式简组合策略投资战略发欺展阶段踪蝶制定投资战略目标狠体系制定投资战困略制定第三阶段：资俗本运作管牵理制度完狮善页码56四月2承3内外部环境分析投资战略制定资本运作管理制度完善根据集团的具体情则况，在投珠资战略的存指导下，协助集团完善资本导运作相关耕部门职责此，整合现率有人员结抱构；协助集赴团资本运作煤流程，规炊范投资决潜策的议事骑规则与流叼程等。目录页码57201捉1年11月企业投资战略的选扶择企业投服资管理桑水平的叔提升典型的投看资战略—企业并远购重组扩张型战祝略：上楼兰梯战略PK上电梯战桃略页码58四月留23上电梯战傻略：企业融资钢，借金融失资本之力例迅速扩张抬；可以抵山抗系统病风险，村但冒非印系统风帝险；今天时手代不是急大鱼吃断小鱼，扩而是快哑鱼吃慢怜鱼；上楼梯收战略：凭自身积共累滚雪球菜般从小发戴展壮大；冒巨大当的市场枯竞争风固险，系偶统风险左；典型的辨“上电酱梯战略引”：并乳购重组页码59四月拔23随着国宵企改革掩向纵深毕推进，猫产业结摊构调整辟、国有劳资产盘掠活、国哀有企业在集团兼县并重组殃成为大夹势所趋。近年企业兼并访重组活动盖日益活跃斥，国内并镜购和海外讽并购的案冻例数量屡振创新高，棉数据整理湿，201令0年上半年临中国并购汗市场总数古达238家，分岔布在能谷源、矿借产、房熊地产、烂生物技辟术等重榜点行业愧，其中援，能源矿产回企业、房侦地产企业霉排在前列禽，各占30家。目录页码602011年11月企业投资战略的选卷择企业投箱资管理扎水平的誓提升典型的窃投资战普略—企业并镇购重组二、重组星：效益倍货增之道一、并购坦：快速成挣长之道三、反务并购：两资本博歇弈之道中美嘉伦鼓简介及案旱例近年中源国并购逗市场图鉴景页码61四月2睛3中国并其购市场泰发展趋邪势页码62四月2米32011年，中国并购市曾场共完依成1,15茧7起并购祸交易，拣披露价家格的985起并购技交易总恼金额达挽到669.裹18亿美元。步与201嘴0年完成捧的622起案例相截比，同比登增长高达86.帮0%，并购雾金额同谅比增长92.湾3%。201殃1年，能源冻及矿产、挺房地产、胆机械制造街、生物技牢术/医疗健康吐等行业并狸购引领并沃购浪潮。胀能源及矿攀产行业依晒旧稳居并挠购市场行兰业第一的晚宝座。页码63四月2洗3201骂1年能源及床矿产行业指完成的并斤购交易数捷量为153起，占圆并购总浸量的13.2浑%；并购班交易金识额高达219.得83亿美元荡，占并新购总额蓄的32.8碌%。2011年10大并购阴交易页码64四月2爱3201嫌1年中国辉并购市令场完成河的10大并购粱交易中拆，资源种性行业贱的并购辈事件占绍据5席。其中创，中国中迷化集团公窑司以30.辫70亿美元画收购挪日威国家光石油公中司的交亚易，为陡能源及势矿产行除业最大熔规模并刻购交易磨。2011年房地抖产行业暖完成的蒙并购交问易数量毁为113起，占僵并购总注量的9.8亲%；并购交我易金额达激到54.4擦9亿美元，愤占并购总乎额的8.1水%。页码65四月顶23并购贯银穿任何间一个企禽业发展萄的始终训，无处亭不在种子阶段初创阶段扩张阶段早期发展阶段盈利但是现金缺乏迅速增长达到清算点清算或退出阶段种子期发展期扩张期成熟期种子阶段初创阶段扩张阶段早期发展阶段盈利但是现金缺乏迅速增长达到清算点清算或退出阶段种子期发展期扩张期成熟期页码66四月2首3通常在不刮同的企业宪成长阶段吐会选择不偶同的并购睬类型生命周期并购战略选择并购类型开发期将自己卖给成熟行业或衰退行业中的大型企业，或者并购同行小企业横向并购反收购发展期通过购并实现现有产品向新的市场扩张以及产品链向现有市场和潜在市场渗透横向并购或纵向并购成熟期通过并购实现经营上的规模经济，或者实现多元化的战略，利用集团优势，分散外部环境所带来的经营风险横向并购、纵向并购、混合并购衰退期剥离不相关或效益低下的资产，整合内部资源，重整企业的核心业务、通过并购快速进入成长性行业混合并购反收购利润时间第一层壤面拓展和守湖卫核心业谋务第三层面创造有生唯命力的候掠选业务第二层面建立新兴也业务然而，多洪数的并购纠出现了各卸种各样的侨问题…页码67四月2菌3中国企业侦海外并购失首败战例页码68四月琴23据麦肯锡深的研究，冻在过去二洗十年，全财球大型的厅企业并购侮案中，取待得预期效坟果的比例挠低于五成喝，而中国则有寻六成七的蛙海外并购假不成功。这说明析在全球直范围内福并购都粥是一项撑复杂而客艰巨的征任务，餐但中国婆企业过迈高的失曲败率让盏我们不根得不静猜下来叩膏问和反速思。中国平安祸并购荷兰-比利时河富通集岸团，总投资胀额达238亿，提婆减值准狸备共227.米90亿元；TCL并购汤毛姆逊，3年净亏40亿元；中是投集团投羊资美国黑党石集团，20亿美元铜不到一尘年，缩盗水70%以上……5年之前，旦被评为“CCT翠V年度经递济人物舍”的李显东生，跨在镁光骡灯的闪戒耀下，耍意气风筹发地许遗下了这疾样的豪泽言：“凑如果不义能为中缩慧国企业嗓闯出一落条海外苦并购的铃道路，裁那么，据就让TCL成为第伙一个吃痰螃蟹的歉烈士。桨”宏大也的梦想凤最终半册路夭折越，倒是欧李东生秋一语成久谶，其竿后TCL深陷并肝购泥潭蜓，至今动都未恢洗复元气丛。并购的党财务风木险页码69四月切23估值风拥险融资风敞险负债风险由于收笋购方对块被收购久方财务伶状况缺酱乏足够静的了解铃，导致太收购方针错误估域计目标圣公司的夕价值和样合并的诱协同效铅应。典型案例膝：平安收肢购富通在多数情吵况下，并底购行为完我成后，收段购方要承耻担目标公眉司的债务展。或有负债；被收购方喂可能隐坚瞒了负债；目孙标企业负龙债率过排高企业并购不后由于债方务负担过源重，缺乏疫短期融资惯，导致支宗付困难。流动性且风险在搜现金收尺购和杠款杠收购浆中表现孕的尤为础突出现金流脂风险并购方桃能否按戏时足额饮的筹集汤到资金赢，保证顶并购的陵顺利进何行。如居果筹资挠方式或奇资本结捞构安排狭不当，锤可能会脸导致收种购后的视财务危投机。并购的经营放风险页码70四月聪23企业并溪购后产生搂的新企安业可能佳因为规刻模过于锻庞大而耗产生规梢模不经巩济，无仰法产生唉协同效范应，从祖而导致订整个企战业的经迷营业绩偷被并购闻进来的充企业所衫拖累。并购的业销务可能与苍企业原有吼业务不匹言配，导致朵多元化经互营失败典型案例：国散美并购永乐进入案例并购的法丽律风险页码71四月真23企业在治并购过商程中可扮能会遭腥遇一些毕法律风婶险，例傻如政府妈反垄断面的规定影。此外灿，目标危企业的费未决诉枝讼也可奶能引发际法律风渐险。典型案炉例：可忠口可乐月并购汇逼源失败进入案例并购的券整合风割险页码72四月产23并购后的允整合包括耐生产技术扶的整合、泛产品的整熔合、流程昼的整合、趣标准的整共合、品牌铅的整合、添营销的整短合、人力骄资源的整查合、组织蛛结构的整污合和企业辞文化的整嘉合等。典型案例树：TCL的国际锐化之痛进入案例页码73四月索23成功并购的四条“童军规”我们所以滨迷茫，是匹因为失去降了方向---机会只给旧有准备的优人价值共虹享比价纷值发现因更重要---奉献与索寨取凡是用钱加可以解决招的事都是枯小事--天使与今魔鬼比起幸福补，恋爱或犬结婚都是令过家家---并购容易目整合难页码74四月2司3军规一、我们所伍以迷茫，鼓是因为失残去了方向——机会只给有准妻备的人如何选择并购的目标？1、战略先行2、连续跟踪3、长期坚持案例：中联重科并购意大利cifa公司案例：吉利收购澳大利亚DSI案例：TPG牵手达芙妮王永庆的并购策略李嘉诚的并购周期进入案例进入案例进入案例页码75四月双23军规二、价缩慧值共享匹比价值驳发现更艘重要---奉献与语索取（一）如何练就互一双价值胳发现的眼睛？从宏观大匆势看价值从政策变波化趋势看陷价值从行业发膀展趋势看领价值从资本市访场的偏好膀看价值从产业链惊看价值从价值蚕链看价壮值从自身舌的发展珠看价值页码76四月旱23军规二遥（续）（二）价吉值共享比地价值发秒现更重晨要1、价值共谋享的前提喊是价值创旺造2、价值共亮享的关键职是价值分梦享案例：北京第恩一机床厂抹并购德国泥科堡公司为什么成功？案例：光明海外脆并购为什么两年四败？案例：兖州煤乘业收购魂澳洲菲滚利克斯竭资源公龙司为什么沙成功？案例：中铝195亿美元注聪资力拓交吨易为什么“夭折”案例：僚中国平漆安并购带荷兰-比利时完富通集拘团为什减么全军眠覆没进入案例进入案例进入案例进入案例进入案例页码77四月2辈3军规三、凡抽是用钱边可以解智决的事牵都是小魔事—天使与魔鬼案例：吉义利并购沃栽尔沃案例：复下星收购南兼钢进入案例进入案例页码78四月佳23军规四、比起阶幸福，恋烦爱或结婚盟都是过家处家---并购容务易整合蠢难案例：联弄想并购IBM案例：障上汽并昂购韩国疲双龙进入案例进入案例页码79四月2呈3…特别注宰意不同掌财务计曲划的背远景联想是那督种只计功碰劳不计苦迹劳的文化裳，就是你废的薪酬是技跟你财务脚计划的完岗成程度挂梯钩的，这取样的话制短定的财务夹计划就要区保守些。IBM的考核不完全是丧按照是否然完成财务术计划，而宽是也参按殖照工作的仇尽力程度洒等其它因棵素。这就心完全不一煤样了，它的财务计道划可能会引更激进些耳。财务审堆慎调查不仅场意味着详左尽的占有椅资料和深读入的分析浇，而且意眨味着有前下瞻性的调思整的水平---企业文化棋特征、财途务核算方怖法等…页码80四月居23并购项车目的财碎务测算阿必须考农虑的变秋化因素供应条交件的改说变：供应链多的稳定性销售条件秧的改变：伶母公司、酬关联公司政策环境蜻的改变：适用主型体的变掉化劳资环境女的改变：件人文环境成本范围樱的改变：五遗留成本收购一阁家国企渣改制后谷的公司纱，他的慨收入很演大一块谷来自原解来的母故公司，墙你收购遮了，以烧为按照颠历史数冻据可以虎增长，刺结果一铺进去，晌就下来帆一大块灵。同样柴地情况兽还会出捕现在向叨原股东芒采买服蹦务或产至品并向奥其销售灵的企业煮，问题临比较多伤。页码81四月2天3并购中燥容易忽套视成本1、因并绘购导致周的变化害成本2、原企正业需要划履行的克持续性积的义务待或风险说：产品验维护、退房诚还、责在任追究卷等3、原企业铺人员安置现的成本4、管理再括造的成本斯：IT能力问抓题目录页码822011年11月企业投资战略的选钢择企业投职资管理励水平的雪提升典型的顽投资战惑略—企业并购扯重组二、重组臂：效益倍辩增之道一、并乏购：快射速成长躺之道三、反副并购：丸资本博翠弈之道中美嘉伦本简介及案饼例页码83四月2拆31）借壳前施双方情况1/借壳方：讨华远地产北京市每西城区湖人民政单府国有乡丰资产监巡寿督管理拘委员会北京华暴远地产讽股份有掩限公司北京华远浩利投资股份有限公司北京首创阳光房地产有限公司北京市华远集团北京京泰投资管理中心北京市华远国际旅游有限公司13.4%12%62.058%12%0.542%100忧%“华远砍”是国蹦内房地惰产业最朱早创立摘的品牌敏之一，咽至今已状诞生二能十余年索。华远地何产于八紫十年代肺初进入槽房地产腥业，一礼直致力诵于开发馆高品质颜的具有厅市场代巨表性的古房地产梅产品。新华远灾集团200悠1年后成立局，就一直障在谋划公范司上市。案例分糕析：通够过借壳华实现资凯产重组华远地产晨借壳ST幸福页码84四月娱231)借壳前友双方情鼠况2/壳公司：ST幸福湖北幸聋福实业客有限公络司名流投秤资集团港有限公扑司北京温尔肌馨物业管搂理有限公沿司刘道明名流置业物集团股份虫有限公司66.6府7%66%19.偶18%18.龄82%ST幸福成利立于1996年8月，于199漫6年9月上市侧。主营业鸦务为铝膊型材的自生产、臣销售及得输变电肉服务控股股嚷东名流猪投资集黑团股份撞有限公娘司持股6000万股，占肌比19.肃18％。2006年末，SST幸福的手总资产涨为2.0写8亿元，笔净资产蚀为436万元；香主营业轮务收入宾为1.7牙5亿元，揭净利润律为-48份9万元；每析股收益为-0.0峰156元，调整毛后的每股直净资产为0.00认97元，整体糟财务状况交不佳。页码85四月2礼32）借壳胃方案详盼解1/为什么胀华远地贵产要借继壳ST幸福？华远地产2001年，华妖远地产博与大股棍东华润烈分手200啦3年收购京星西旅游失鹿败境内外IPO上市未果房地产行川业进入“普资金为王慈”时代，拢资金紧缺ST幸福200闲0年，名定流投资微入股，伙试图借孟壳，未呜成功名流投冒资已经扒对壳公乞司的资泡产负债留进行清狱理，资秒产、负棒债和人护员剥离甩清楚，翁壳十分翁干净。页码86四月2坟32）借壳倾方案详霸解2/时机选择买壳SST幸福的毫时候，现正是上婚一波大息牛市刚兄刚开始剃的时候溜，如果勺再晚几拔个月，卖壳资源染的价格帜就更加洋水涨船对高买壳时点同时：ST幸福三次贫变更控股接股东，盈颈利能力低费下，众多圣债务缠身芹，面临经恰营性资产名被强制性帝执行的风妙险，名流祸投资急需陆卖壳，以自全速推进萍名流置业乡丰的发展。页码87四月佳232)借壳方案摊详解2/具体操躁作步骤名流投室资与名欧流置业挣签署协故议，将SST幸福600图0万股全微部转让燥给名流尤置业，炊规避了熔“大派股东不筑能持有筛两家相往同业务咳的上市遮公司”羽的规定12345股权调整减资操叮作资产出弃售吸收合妄并对价支栽付SST幸福全体拉股东所持截股份将以加每1股减为0.4股的方式授减少注册泼资本。减扭资完成后狐，公司注辟册资本由3.13亿元减少戴为1.25亿元。SST幸福以全冤部资产和盯负债出售得给名流置馆业。现有堵员工将根钉据“人随毫资产走”眠的原则，徐全部由名携流置业或娃其指定的何企业接收磨或安置。SST幸福与告华远地救产及其天股东充央分协商叛，每0.7深67股华远地故产股份换1股幸福实熄业股份。窑华远地产鹿股份换为SST幸福股雀份653百万股。华远地捆产五位股股东以轿股份形融式向名炎流置业特支付名赔流置业畅购买幸鼠福实业冈公司全述部资产物、负债党，并接赖收、安宪置现有羞全部员蝴工的补撇偿。页码88四月皮233)借壳对双痕方的好处华远地产ST幸福登上了哨资产市丹场的舞腿台，拥额有了强达大的融现资平台舞，实现担了长达6年的上市哥梦2008楼-08-腐26向机构投辟资者增发6.5投300逮912抄6亿股，根发行价5.0菜6元，轮募集资嚼金33.营04亿元。资金助力俯华远地产锋项目的进稠一步开拓边和竞争力惑的进一步挤增强。经营性资掌产被强制姨性执行的迹风险，保伶住壳资源大股东顺端利退出，冰避免损失其它股伪东通过利换股及授后期股顶价的上挑涨获得免了大量逗的收益逝。页码89四月脆23重组成功崇的关键----创新产权制度创新分配制度创嚷新管理制度创新页码90四月2坡3成功的重迁组是四个挡层次的整掏合第一层畏次第二层次第三层岸次第四层挨次取得有形弱产权，号获得规叫模效益取得控制权再，获得协驶同效益形成无形溪资产，获南得整合效陷益实现文糊化融合肆，获得税整体效术益目录页码91201颤1年11月企业投资战略的钟选择企业投资瓶管理水平粉的提升典型的车投资战肆略—企业并购垫重组二、重厚组：效裤益倍增级之道一、并抓购：快朗速成长喝之道三、反改并购：衰资本博披弈之道页码92四月牢23国美案慰中的反或并购思即维…1、重选竺泛稼为非执仪行董事；2、重选Ian聚An璃dre勾wR捷eyn钳old壁s为非执倒行董事抬；3、重选佳王励弘亚为非执爹行董事站；4、即时撤姻销本公司挑于201郑0年5月11日召开袜的股东斯周年大晓会上通顷过的配脊发、发曾行及买赛卖本公脚司股份张之一般音授权；5、即时挂撤销陈宋晓作为剃本公司蜻执行董窗事兼董古事会主饿席之职督务，赞抹成48.派11%；6、即时宝撤销孙辣一丁作次为本公康司执行束董事职吨务；7、即时委描任邹晓春缩慧作为本公促司的执行从董事；8、即时委虫任黄燕虹脖作为本公钓司的执行完董事。黄光裕荒的5个提案识中，只抛有第4个提案通络过，为何碑通过？页码93四月2朋3黄光裕谈为什么折要提出浓第4条方案？取消一般授权废陈晓之权保住大股东之位保自身实力与陈晓的斗争可持续开展君子报仇，十年不晚页码94四月继23陈晓去谷职，张步大钟就若位，杜仇鹃掌控军国美，族贝恩获蠢利24亿页码95四月2恋32.常见的甚反并购英策略事中防御措施事前防御措施页码96四月侄23事前防御橡策略公司章征程修正交叉持饮股“毒丸”欲计划金色降落侧伞事前防初御页码97四月2倾3毒丸计划——新浪反并欣购盛大美国东部朝时间2005年3月7日，新粪浪除盛大础之外的每位股袖东都获得能了与手中安持股数跨相同的缘瑞购股权，这是壮来自新进浪董事端会抵御形收购所甲弹出的烤“毒丸环计划”唇。页码98四月抹23毒丸计永划——新浪反蚕并购盛低大的背扒景盛大：勿中国最滔大的网弃络游戏喊运营商新浪：中董国最具影番响力的门泰户网站利用四家题关联公司堪购股，盛叹大通过公鱼开市场购罪买了新浪19.5％