社会服务行业投资策略周报：复苏态势延续关注低估值、高成长消费股

社会服务/行业投资策略周报/2023.05.07投资评级投资评级:看好(维持)社会服务沪深3002%分析师刘洋uyangctseccom分析师于健yujianctseccom分析师潘宁河pannh@分析师李跃博bctseccom1.《五一预定旺盛，关注出行链机会、AI+消费场景》2023-04-23核心核心观点 (603069.SH)、海南发展(002163.SZ)。销售额回暖。叠加餐饮旺季来临，我们预计各餐饮单店表现有望持续改善，带动板块地办公室在新加坡正式成立，进一步推进全球化布局，塑造第二成长曲线。推荐：九毛九(9922.HK)、海伦司(9869.HK)。特定城市做主动收益管理。暑假期间家庭和学生、国际客流等有望进一步补足，弥补店(601007.SH)、首旅酒店(600258.SH)、华住集团(1179.HK)。增复带来的个股机遇：度假型一站式目的地天目湖(603136)；旅游演艺宋城演艺(300144)、曲江文旅(600706)等。❖教育：AI在教育领域应用有望加速推广。财政部、教育部近日发布关于下达2023年平专业群(A档)每所1000万元、高水平专业群(B档)每所700万元、高水平专业群(C档)每所400万元。建议关注布局“AI+教育数字化”并已在AI云课领域产生收入的方直科技(300235.SZ)。%有望继续演绎，建议关注自身正α显著、经营质量优秀的零售龙头重庆百货 (600729.SH)、天虹股份(002419.SZ)、百联股份(600827.SH)。2)今年以来人民币利好共振下的小商品城(600415.SH)，跨境人民币支付业务及CG平台业务正值推广，看好业务快速落地带来利润增量。表1：重点公司投资评级:公司(亿元)(05.05)2A3E4E2A3E4E91119.6764495.907金陵饭店.7067生5.20.09.0955互娱92.20来源：wind数据，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2 餐饮行业相关标的估值情况 10 行业相关标的估值情况 20 图4.各公司估值情况(2023E) 85.各公司估值情况(2024E) 9图6.餐饮行业估值情况(2023E) 10图7.餐饮估值(2023E) 10图8.餐饮估值(2024E) 10 图11.免税行业估值情况(2023E) 11.免税估值(2023E) 12.免税估值(2024E) 12 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3 图16.酒店行业估值情况(2023E) 13.酒店估值(2023E) 13.酒店估值(2024E) 13 图21.医美化妆品行业估值情况(2023E) 14图22.医美化妆品估值(2023E) 14图23.医美化妆品估值(2024E) 14 图26.人资外服行业估值情况(2023E) 1527.人资外服估值(2023E) 1628.人资外服估值(2024E) 16 图31.传媒行业估值情况(2023E) 17.传媒估值(2023E) 17.传媒估值(2024E) 17 图36.文旅行业估值情况(2023E) 18.文旅估值(2023E) 19.文旅估值(2024E) 19 .珠宝行业估值情况(2023E) 20宝估值(2023E) 20宝估值(2024E) 20 .零售行业估值情况(2023E) 22售估值(2023E) 22谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4售估值(2024E) 22 1本周绝对估值变化505A均值+1sd-1sd2018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/11400012000100008000600040002000消费者服务(中信)均值+1sd-1sd2018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12商社行业估值概览000d2018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/1PEGPEG(2023E)图图4.各公司估值情况(2023E)各公司估值情况(2023E)乐歌股份普门科技老凤祥广州酒家巨星科技菜百股份周大生三人行重庆百货国联股份中小商品城国中免潮宏基吉天虹份宏股份底捞同庆楼米奥会展海汽集团天目湖天目湖盛视科技王府井家大叶家悦股份九毛九家悦股份0000PE(2023E)基遥望科技锦江酒店图图5.各公司估值情况(2024E)9876543210各公司估值情况(2024E)中国东方时尚爱美客广州酒家君亭酒店吉宏股份老凤祥菜百股份岭南控股集团-S科锐海底捞同庆楼国际普门科技力盛体育三人行黄山旅游黄山旅游密尔克卫兆讯金陵饭首店米奥会展曲江文旅海中青叶海中青叶中国中免股份伦司海南发展海ST凯撒众信旅游040040PE(2024E)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3.1餐饮行业相关标的估值情况推荐：九毛九(9922.HK)、海伦司(9869.HK)，建议关注展店速度提升及自动化全面推进的奈雪的茶(2150.HK)。0023估值最大值最小值历史中位数023估值海底捞九毛九海伦司广州酒家奈雪的茶同庆楼餐饮公司估值情况(2023E)广州酒家同庆楼广州酒家同庆楼九毛九海底捞0.00510152025303540PE(2023E)餐饮公司估值情况(2024E)海底捞九毛九海伦司奈雪的茶051015202530PE(2024E)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11023估值023估值海底捞均值+1sd-1sd00002019-52019-112020-52020-112021-52021-112022-52022-112023-5数据来源：Wind，财通证券研究所0000九毛九均值+1sd-1sd3.2免税行业相关标的估值情况我们预计离岛免税销售额有望环比改善，带动板块估值。自贸港建设背景下，海海汽集团(603069.SH)、海南发展(002163.SZ)。0历史中位数历史中位数中国中免海汽集团海南发展王府井盛视科技谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准免税公司估值情况(2023E)中国中免盛视井海汽集团01020304050PE(2023E)0.20.0中国中免海南发展免税公司估值情况(2024E中国中免海南发展盛视科技王府井海汽集团0510152025PE(2024E)值+1sd-1sd00-5-5-5-5-5-5-5-5数据来源：Wind，财通证券研究所王府井均值+1sd-1sd000-5-5-5-5-5-5-5-5数据来源：Wind，财通证券研究所3.3酒店行业相关标的估值情况到良好释放。推荐标的：金陵饭店(601007.SH)、首旅酒店(600258.SH)、华住集团(1179.HK)。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13君亭酒店002023估值2023估值华住集团-S锦江酒店首旅酒店君亭酒店金陵饭店EGE君亭酒店金陵酒店公司估值情况君亭酒店金陵锦010203040506070PE(2023E)酒店公司估值情况(2024E)华住集团-S金锦江酒陵饭店店01020304050PE(2024E)0000锦江酒店均值+1sd-1sd-5-5-5-5-5-5-5-5数据来源：Wind，财通证券研究所00+1sd-1sd-5-5-5-5-5-5-5-5数据来源：Wind，财通证券研究所3.4医美化妆品行业相关标的估值情况受益谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14PEGE于海关的重新开放、旅游业的复苏以及实体店人流量的恢复，中国美妆市场有望呈现进一步增长，建议关注龙头美妆集团珀莱雅(603605.SH)、华熙生物 (688363.SH)、贝泰妮(300957.SZ)、巨子生物(2367.HK)；PEGE部门联合印发《关于进一步加强医疗美容行业注医美产业链合规标的爱美客(300896.SH)，医美机构朗姿股份及光电龙头复锐医疗科技(1696.HK)、普门科技(688389.SH)。2023估值最大值最小值历史中位数500医美化妆品公司估值情况(2023E)爱美客爱美客普上海家化技50020406080100PE(2023E)3.02.50.0复锐医疗科医美化妆品公司估值情况(202复锐医疗科技 普门科技普门科技贝泰妮爱美客贝泰妮0206080206080PE(2024E)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15珀莱雅均值+1sd-1sd00-5-5-5-5-5-5-5-5数据来源：Wind，财通证券研究所爱美客均值+1sd-1sd00-4-8-4-4-8-4-8-4数据来源：Wind，财通证券研究所3.5人资外服行业相关标的估值情况稳回升、就业政策发力，企业用工需求有望回暖，建议关注具备资金、渠道、平台优势的北京城乡(600861.SH)、科锐国际(300622.SZ)。2023估值2023估值最大值最小值历史中位数0锐国际谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准160.50.0PEGPEG(2023E).外服控股科锐国际人资公司估值情况(2023外服控股科锐国际0510152025PE(2023E)人资公司估值情况(2024E)北京城乡外服控股科锐0510152025PE(2024E)50值+1sd-1sd-4-7-4-7-4数据来源：Wind，财通证券研究所00均值+1sd-1sd-5-5-5-5-5-5-5-5数据来源：Wind，财通证券研究所3.6传媒行业相关标的估值情况P谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准172.0芒果超媒0.50.02.0芒果超媒0.50.0兆讯传媒(301102.SZ)、光线传媒(300251.SZ)002023估值历史中位数遥望科技分众传媒三七互娱三人行芒果超媒兆讯传媒博纳影业0.0芒果超媒传媒公司估值情况(2023E芒果超媒三七互娱三人行分众传兆讯传媒媒05101520253035PE(2023E)传媒公司估值情况(2024E)三三七互娱三人遥望科技遥望科技兆讯传媒051015202530PE(2024E)值+1sd-1sd00002018-52019-52020-52021-52022-52023-500均值+1sd-1sd-5-5-5-5-5-5-5-5数据来源：Wind，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准183.7文旅行业相关标的估值情况一季报归母净利润层面，客流提升叠加景区人工、折旧成本费用相对刚性，景区其中峨眉山、黄山旅游、九华旅游、丽江股份、天目湖实现正增长。长9万人次，日均发演艺宋城演艺(300144)、曲江文旅(600706)；综合旅游标的中青旅(600138)；长途游目的地丽江股份(002033)、西域旅游(300859)等；头部山岳景区黄山旅游(600054)、长白山(603099)、峨眉山A(000888)、九华旅游(603199)等；同时关注出境游赛道众信旅游(002707)、岭南控股(000524)、中青旅(699138)。最大值最小值历史中位数谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准19 0.00金陵体育舒华体育米奥会展金陵体育舒华体育米奥会展204060PE(2023E)图38.文旅估值(2024E)PEGPEG2024E).0.0.0.0.0.0.0游文旅公司估值情况(2024E)游金桂林旅游舒华体育张家界湖 湖山文旅020406080100120140PE(2024E)值+1sd-1sd000002018-52019-52020-52021-52022-52023-5000天目湖均值+1sd-1sd-05-05-05-05-05-05-05-05数据来源：Wind，财通证券研究所3.8珠宝行业相关标的估值情况Q，建议关注低估值个股周大生(002867.SZ)、菜百股份(605599.SH)、老凤祥 (600612.SH)；建议关注具备品牌优势的周大福(1929.HK)。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2040002023估值历史中位数豫园股份中国黄金迪阿股份老凤祥周大生潮宏基曼卡龙6.05.04.03.02.00.0珠宝公司估值情况(2023E)豫园股份迪阿股份曼卡龙潮0102030405060PE(2023E)2.52.00.50.0曼卡龙珠宝公司估值情况(2024E曼卡龙豫园股份老凤老凤周基基份0510152025303540PE(2024E)周大生均值+1sd-1sd550-5-5-5-5-5-5-5-5数据来源：Wind，财通证券研究所老凤祥均值+1sd-1sd86420-5-5-5-5-5-5-5-53.9零售行业相关标的估值情况谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准21据+零售板块Q1业绩情况验证国内消费复苏趋势。据商务部商务同增长18.9%。同时从近期零售板块一季报情况来看，多数公司盈利能力呈现出改善趋势。从宏观层面来看，近期社零、社融、PMI等数据均显示出经济的企稳量优秀的零售龙头重庆百货(600729.SH)、天虹股份(002419.SZ)、百联股份 ”为今年两大主场外交活动，有望持续催化“一带一路”行情。本币结算协议，推荐多重利好共振下的小商品城(600415.SH)，跨境人