环保行业2022年报及2023年一季报综述

一、20222023Q1环保行业表现复盘（一板块表现：略微跑沪深30，估值仍处历史地位从超额收益角度来202年保板估受预差小响所调导整体涨不深300指2份块“会行情多利政出使板表现逆势自之环板块势深300大一幅互胜至203年5月8收，保申）指相于深00数的额益为4.26。从历史估值角度来27年商模导的值下保块于历估值的底区。着情响出，业守备点凸值望上复。图表1 222至今环保块略微跑输沪深00指数

图表2 环保行业整体（PET）仍处于史对低位10% 605% 500%202202201-04202202-04202203-04202204-04202205-04202206-04202207-04202208-04202209-04202210-04202211-04202212-04202301-04202302-04202303-04202304-04202305-045%10% 3015% 2020% 1025%30% 035%超额收益率 沪深300累计收益环保（申万）累计收益率

环保申万)801970.I， ，（二2022增收不增利，2231逐渐修复我们选取申银万国级业分类中环保行的2家上市公司作为样。）营收层面，2022年保市司业总为339.83亿同增长.02021收同比增长8.1至24.69亿）利润层面，属公司净润25.20亿，同下降2.82021利呈现复长1.17至63.8202年扣归母净润比少91至16688亿2Q1为54.20亿同增修至3.4。3利润率层面022年业整毛为25.同升01pc2021毛利进一步升0.6pct至26.2，利下趋止，有持回；222行业均净利率为802，2031修至9.3。32033302464203116261336985725图表3 环保行业20232033302464203116261336985725,03,02,02,01,01,00

6789020212022Q1

40.%35.%30.%25.%20.%15.%10.%5.0%0.0%

0

678201902021222Q1

4.%253245186204143253245186204143149120642.%1.%-10%-20%-30%-40%环保行营业收入亿元） 同比 环保行归母利润亿元） 同比， ，图表5 环保行业20220231扣非归母净利润情况

图表6 环保行业20220231毛利率、净利率情况0

6782019020212Q1

.%168171184167127135168171184167127135100542.%1.%-10%-20%-30%-40%-50%

3.%3.%2.%2.%1.%1.%

6 7 8 9 0 1 222Q1环保行扣非母净润（元） 同比 环保行毛利率 环保行净利率， ，2022年环保板块整体间费用率表现稳健销售率2.2比201年下降0.1个分；理用率6.44较201期降0.8个分；务费率4.13较221同浮0.8百点时业资负率平分定较2021年仅升00pct至572。图表7 环保行业20220231期间费用率情况 图表8 环保行业20220231资产负债率情况1.0%1.0%8.%6.%4.%2.%0.%

2016 7 2018 9 2020 1 2022202Q1

6.0%.%5.0%5.0%5.0%5.0%5.0%4.0%4.0%

2016 7 2018 9 2020 1 2022202Q1销售费率 管理费率 财务费率 资产负率， ，二、细分板块表现复盘：子行业分化明显，装备板块一枝独秀我们根据申银万国级业分类将2家环保公细分为大气、水务水理、固废、综合环境和环保设备5细分板块，并逐一盘板块财务数据和看公。图表9 12家样本公明细大气水务及水治理固废综合环境环保设备首创环保惠城环高能环伟明环浙富控中国天蓝环境上海环境中再资环旺能环境绿色动力三峰环境飞马国际圣元环东江环中材节玉禾田中科环百川畅军信股大地海侨银股神雾节华新环劲旅环中兰环超越科技碧水源兴蓉环境中山公用万邦达兴源环境江南水务洪城环境国中水务ST龙净创业环保景津设备鹏鹞环保聚光科技重庆水务盈峰环境ST博天仕净科技祥龙电业启迪环境华宏科技清水源维尔利福龙马海新能远达环福鞍股清新环中创环同兴环德创环雪浪环中环环中电环节能国中原环绿城水博世科钱江水天源环上海洗霸华控赛永清环新动力ST星源中晟高南大环绿茵生ST京蓝艾布鲁先河环久吾高菲达环创元科国林科雪迪龙中建环盛剑环境宇通重工武汉控股正和生态亚光股份海峡环保建工修复法尔胜海天股份力合科技联泰环保严牌股份倍杰特森远股份津膜科技楚环科技中持股份清研环境太和水钱江生化顺控发展巴安水务华骐环保深水海纳渤海股份嘉戎技术国泰环保联合水上海凯，（加粗为重点跟踪公司）（一大气治理板块2022年大气治理板块营大幅下滑并出现亏损02年气理块市司营总收入为268.6元较01减少19.7归利润比少127.1至3.73亿元，系板极影所利率净率别少46.pct至4.87和1.79考到火电投资加速等因素，新增的烟气治理需求有望使该细分板块203年有望走出底部区间。图表10 大气治理板块年营业收入情况 图表1 大气治理板块年归母净利润情况400300300200200100100.00.0

50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%

-1%0 -1%营业收（亿） 同比 归母净润（元） ， ，图表12 大气治理板块年扣非归母净利润况 图表13 大气治理板块年利润率情况5.00.0

-1%

3.%565620178920201222Q12.%1.%1.%-10

-2%

-5%扣非归净利（亿） 同比 毛利率 ， ，图表14 大气治理板块司营收、归母净利增情况，（注：颜色绿-红代表增速由低至高，2023年仅包含Q1情况）清新环境领衔增长海能科表现欠佳。022新环实营收80.32元，比增长16.75；母利同比滑21.至4.46亿元仍跑业主系公在上年度并购深水、本年并购宣城富旺，以及确认股权激励致管理费用大幅增加所致。海能科现损8.4要催剂块受到杂经环及源行走势等环影内户迟换务拓度大标成况理想此外焦炭价格冲高回落，焦化成本严重倒挂，子公司美方焦化主动降负荷运行亦是公司净利润现较亏的要。（二水务及水治理板块2022年水务及水治理板表现稳健营收利双升2022年务水理上市司营业收为15888亿较221年长3.0母净润比长8.79至14.88亿元毛率净率别0.2+2.4pct至30.1和14.0水行具明的公事业属守备在告期创新兰子司表生资益碧源等龙公利均现稳定长。图表15 水务及水治理块历年营业收入情况 图表16 水务及水治理块历年归母净利润况1,0.01,0.01,0.0800600400200

1001001001000.0

60%40%20%0%-20%-40%-60%营业收（亿） 同比 归母净润（元） ， ，图表17 水务及水治理块历年扣非归母净润况 图表18 水务及水治理块历年利润率情况100100.00.0

50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%

4.%3.%3.%2.%2.%1.%1.%

56201789202012Q1扣非归净利（亿） 同比 毛利率 ， ，图表19 水务及水治理块公司营收、归母利增长情况，（注：颜色绿-红代表增速由低至高，2023年仅包含Q1情况）（三固废治理板块2022年固废治理板块盈利能力下滑明显。022年废治理板块上市公司营总收入为1028.4元较201下滑34归净润比滑20.至01.4元本公司中明保跑业营收润实增；富控利同降365至4.67亿元，主要系处置交易性金融负债造成投资损失所致，东江环保亦出现了大额减值对块表造了大负扰动。图表20 固废治理板块年营业收入情况 图表21 固废治理板块年归母净利润情况1,0.01,0.08006000200

90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%

1001001000.0

营业收（亿） 同比 归母净润（元） ， ，图表22 固废治理板块年扣非归母净利润况 图表23 固废治理板块年利润率情况100100.00.0

40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%

201520162017201820192020202120222023Q1扣非归净利（亿） 同比

毛利率 净利润率， ，图表24 固废治理板块司营收、归母净利增情况，（注：颜色绿-红代表增速由低至高，2023年仅包含Q1情况）（四综合环境治理板块2022年综合环境治理板营收大幅下减值影利润222年合境板上市公司业收为65.4亿元较221年滑24.3母利亏43.3亿收窄至35.7元仍扭为盈毛率净率+.31.7pct至22.7和21.68。样本司启环清环尔出较亏（9.63亿元3.87元4.50亿元主系提产和信减所。图表25 综合环境治理块历年营业收入情况 图表26 综合环境治理块历年归母净利润况2002001001000.0

30.020.010.00.0100200300400500

100%100%200%300%400%500%营业收（亿） 同比

归母净利润（亿元） 同比， ，图表27 综合环境治理块历年扣非归母净润况 图表28 综合环境治理块历年利润率情况20.010.00.0100200300400500600

扣非归母净利润（亿元） 同比

100%0%100%200%300%400%500%

4.%565678902021202222Q12.%1.%0.0%-%-20%-30%

毛利率 ， ，图表29 综合环境治理块公司营收、归母利增长情况，（注：颜色绿-红代表增速由低至高，2023年仅包含Q1情况）（五环保设备板块2022年环保设备板块增较快营收利润双升02年保备块市司营总收入为709亿，较2021增长5452，母利同比长1922至36.82亿元压滤机头津备绩续高公司2022实营入56.82亿元同增长22.7，归母利为834亿元同比长8.89利增速于入速主系报期内主要材采成总下降致ST龙传保业回，22Q1同比长24.39，增同2450亿元同长14.。图表30 环保设备板块年营业收入情况 图表31 环保设备板块年归母净利润情况8007006005004003002001000.0

营业收（亿） 同比 归母净润（元） ， ，图表32 环保设备板块年扣非归母净利润况 图表33 环保设备板块年利润率情况.0

-1%

3.%2.%2.%1.%1.%

52016201789202012Q1扣非归净利（亿） 同比 毛利率 ， ，图表34 环保装备板块司营收、归母净利增情况，（注：颜色绿-红代表增速由低至高，2023年仅包含Q1情况）三、聆听细分板块轮动的序曲——装备周期重启（一环保板块十年行情盘我们曾在202年12月12日发布的报告《环行业2023年度投资策略：聆细分板动的序曲中环保业过去十年的表现行盘并将其总结纳为备工程运营的轮动：“二五期国保行方未保备需高且间大较高技术壁垒良的售款环保业值标有增速机标；十五间提改造主环工业成为动业长核长建设和款期行估有所修接建标水平；“三期工程完圾烧营卫务危处供处理增稳、金优异运资成行的中砥；4202年各能领的碳峰施案后发备能造求大们认为“四”间保备业的一周有到来202年及2031环保装备板秀的表现也进步证了我们去年年末判。图表35 环保行业十年情复盘（装备工程运营的轮动）600%500%600%500%400%估值消化期各类纲领性和细分政策密集出台300%融资环境恶化，PPP项暴雷“双碳”目标提出，行业打开全新发展空间环保被列大新 政策落地后转化为订单200% 兴产业之首 拉动业绩，行业进入估值消化回落期100%0%100%200%超额收益率 申万环保指数累计收益率 沪深300累计收益率，（二202—环保板块之殇2022年多家环保公司02年的业绩增速与往年比出现下滑（申万保数中12家仅有2家实现归母净利润增长，201年则为2家，股价表现也较为淡，我们从政策、项目投运资和产业生命周期四维探讨增长乏力背后本：政策双碳”目标疑是十四五期间最为重磅的环保政策，但从顶层设计下沉到细分业实方仍一定间十五验来看从010年务确定大战略新产（层到203大十法案正细领政出台隔3年，因此“双碳”政策形成对环保行业的实质性利好也需要一定时间，前期更多为情催化。项目投运四期垃圾烧水设的设日完卫务市场率也不断提升，市场新释放的运营项目的数量有所下滑，环保运营行业已从十三五期间的速发展期过渡至平稳成熟期。同时受疫情影响，环保工程项目的施工进度均有所放缓使得预期投运时间延后；静态管理也对居民正常的生产生活形成了一定扰动，垃圾产量、水理等保营企的键利子现下，而业造不利响。资金受情保公的款较往相有加资金往往决定了上市公司在行业发展的风口之下能飞得多高、跑得多快，充足的现金流是环保司能实快增的键因之。生命周期圾环境电低排改等先二市场捧的细分赛道发展超出原有预期，行业已进入生命周期曲线的中晚期；而具备极大想象空的土壤修复等行业过度依赖政府付费，尚未探索出合理可行的商业模式，这使得该类分一处早市空无法放。图表36 环保行业部分分赛道生命周期曲线辰于咨询，（三为什么我们认为新轮装备周期即将到来？从上文的复盘中不难看出环保大行情都是随着新的政策落地而开启的。政出台或会带来需求增长的预期，从而提升行业的估值。待政策真正落地之后，环保企业的订也会相应释放，进一步转换为业绩支撑股价，政策作为行情的重要驱动因素发挥着重作用在策分化，市会关订的升，后会注绩现。2022年1月工部部门《环装制业高量展动02—025年继202保装十五展划207关加推进保装备制造业发展的指导意见》后，我国第三份关于环保装备产业发展的专项文件。文件出225年保备造产值争到1.3万元聚焦十五间境理新求，围绕减污降碳协同增效，显著提升高效低碳环保技术装备产品供给等目标。我们认为文件的印发为环保备期的重启奠定了顶政基础。GR：86%GR：86%GR：81%GR：259%140001200010000800060004000200002011 2016 2021 2025E环保装备制造业产值（亿元）工信部，碳被视为需要治理污物催生环保设备新场十二间环保以传污染物监置为（脱硫脱设备OC监测净化经过多年推广行业增速已有所放缓，依靠大气、水领域国控点到省控点的不断下沉和考核的精细化维持市场规模。但双碳目标的提出使二氧化碳被正式视为需要治理的污染物，而中国又是全世界最大的二化碳排放国，减排潜力巨大。电力和工业是中国氧碳排放的主要来源。021年，国排二化碳111.02亿吨，去同涨5.2，较019年疫前同期升612。按体行将中国的排总分后们发，221电行共排二化碳50.12吨，业排放43.1面通放8.2吨居消放7.9吨国航放0.8亿吨，际空放011吨；别总放的，39，8，7和1。图表38 中国二氧化碳放情况（单位：千吨日） 图表39 021年中国氧化碳排放量按行分情况全球实时碳数据， 全球实时碳数据，其中电力部门的深度脱碳主要依靠提高风电、光伏等新能源的装机比例实现在此不作多探讨，工业部门的降碳则主要依靠淘汰落后产能、调整产业结构、提高能源使用效和US等碳术捕等术本居不1封二碳短内降1目前典型的火电厂进行碳捕集成本大约在30-00元吨，运输成本约为0.914元吨公里，驱油封存成本约在10-00元吨，咸水层封存的成本约为29元吨。以华能集团上海石洞口项目为例，安装CCS运行时的发电成本较之前提升0.4元/h。本可能性较小，高能耗行业的节能改造成为了工业领域实现双碳目标的主要利器，这节能保备造广的蓝市。2022年下半年北京上海天津广东江苏湖南宁夏江西海南黑龙江吉林、辽宁、内蒙古等地区均发布了各自的碳达峰实施方案，并且都把工业领域作为减碳重点，其是钢铁、冶金、建材、化工等细分领域，我们认为新的节能环保装备周期或有望重启。图表40022年下半以来，省级碳达峰施案密集发布省份发布日期安徽2021207北京20210-贵州2030103海南2020809湖南202-1-吉林2020801江苏2021014江西2020708辽宁2020929内蒙古202-1-宁夏2020930青海2021219山东2021228陕西2020813上海2020728四川2030105天津2020914云南2020815资料来源：各地方政府网站，四、重点细分板块边际变化追踪（一环卫服务：市场持扩，行业集中度有所降全国财政社区环卫出疫情影响减少012019年全财社环出自80.46亿元至284.1，年持10以的速220年受情，政防疫财政出加社环支出现降势2021年社环支为220.2亿，较2019年点时降.9。图表41 近十年全国财社区环卫支出单位：亿)3,0002,5002,0001,5001,0005000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

25%20%15%10%5%0%5%10%全国财社区卫支（亿） 全国财社区卫支增速资料来源：财政部2021年度决算，近年来中国清扫保面及公厕数量均保持长势221年国市县城扫保洁面分为0341/29478万方米增分为6%/52021年市有18063座公，比长1县城有8674座厕同比长6。图表42 近十年城市及城清扫保洁面积持增长 图表43 近十年城市及城公厕数量持续增加1,200,0001,000,0008000006000004000002000000

201220132014201520162017201820192020城市清保洁积（平方县城清保洁积（平方城市清保洁积增速县城清保洁积增速

20%15%10%5%0%5%10%15%

20000018000016000014000012000010000080,00060,00040,00020,0000

2012201320142015201620172018201920202021城市公数量座） 县城公数量座城市公增速 县城公增速

12%10%8%6%4%2%0%资料来源：住建部《2021城乡建设统计年鉴》， 资料来源：住建部《2021城乡建设统计年鉴》，中国城市及县城市环专用车数量不断增加别从012年1217/34辆长至2021年32712/8064，200及221年疫影响速所缓乡生活圾中转站量现动势近年稍下。图表44 近十年全国环车及生活垃圾中转数变化情况350000300000250000200000150000100000500000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

50%40%30%20%10%0%10%20%30%城市市环卫用车设备（） 县城市环卫用车设备（乡镇生垃圾转站（座） 城市环车增速县城环车增速 乡镇生垃圾转站速资料来源：住建部《2021城乡建设统计年鉴》，当前中国城市及县传环卫行业市场空间已到2580亿元。据2021年中城乡建设计鉴全国和县道清保面约为33.7平米活垃清运量为317亿，共所数为2.27万将经环项的用入数中，我们测算出全国城和城环卫市场年运营模为57953亿元。图表45 全国城市和县环卫市场年运营规约280亿元项目数值201年城市和县城道路清扫保洁面积（亿平方米）13.7道路清扫保洁费用（元平米年）14201年城市和县城道路清扫保洁费用（亿元）1,6716201年城市和县城清运生活垃圾量（亿吨）3.7垃圾清运费用（元吨）10201年城市和县城垃圾清运费用（亿元）34.6201年城市和县城公共厕所数量（万座）2427公共厕所运行费用（万元座年）15201年城市和县城公共厕所运行费用（亿元）36.1201年城市和县城环卫市场年运营规模（亿元）2,7953资料来源：住建部《2021年城乡建设统计年鉴》，传统环卫市场近年持扩容222年全国新签同年化总额和全国签同总均创历史新高。202新同金大提至,510亿元同加160金额创下历史高新合同金额续加022年年全新合年总创历新高达到23元同长14.9。图表46 022年环卫业新签合同总额止回升 图表47 018222环卫行业新签合同年化额续增加2,6002,5002,4002,3002,2002,1002,0001,900

2018 2019 2020 2021

35%30%25%20%15%10%5%0%5%

9008007006005004003002001000

2018 2019 2020 2021

60%50%40%30%20%10%0%合同金额（亿元） 同比

年化金额（亿元） 同比环境司南， 环境司南，行业集中度下降头业仍有较快增长082022年行龙公环服务入总和持增新合额和化前市呈现降202年6新合同总额占为15.C6新增同化市为7.7从卫务层面看，除启环和龙外头部业保了过1的比速其盈环境卫服务业现37.5同增长傲群。图表48 环卫行业集中有所下降 图表49 022年头部业环卫服务营收同增速35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%

2018 2019 2020 2021 2022

40%30%20%10%0%10%CR6新增合同总额市占率 CR6新增合同年化额市占率 20%环境司南，华经产业研究院， ，（二环卫装备：政策催新源装备放量2023年2月3日工业和信息化部交通运输部八部门在全国范围启了公共领车辆全面电动化试点，对新能源环卫装备行业形成重要催化，我们将重点内容总结归为以下三点：时间表主要目标点为203—025年要目为辆动水大幅高。试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高，其中城市公交、出租、环卫、政快、市流送域力到80。申报实施试区可分三一以广深浙发地为域试点城新源辆广（准折同争达到10万类波连、青岛新线市主推广量争到6；三以西省为，推数量力争到2辆新环卫的量各方府对境生财倾力度关，无法准化。保障措施和化部交运部会先推其点目入央基投资补助围研将共域新源车生碳排量入室体愿排交。与原有政策区策能汽产展规20212035年力度大，主要在1范围扩大试行域国生文试验、气染治点区扩大至全试2明确时间节点次点作一细化时阶将时间确为20232025疫情影响销量，渗率政策目标相差较大。09年国环装整销约为0.98万台同根上公新能装销市率汽车站和险据合来219年新源卫备量为303量透为2.7020年情政府支付重心防工转移能源卫备销增有所滑022年能环卫备销量为496透为5.8《能汽产业展（202035年（下文称划的025年国20新及新辆透率本点80新及更车辆渗透目均较差。（三垃圾焚烧：行业进成期，县级地区提供增量2021年中国城镇生垃清运量转降为增。自200年新疫爆以国内常的社会产活序到定程影响民消振中城生垃运量5首次现降根《21年城建统年2021我城生垃清运为2.49吨较200升6并过209影响的242吨疫对生垃圾清运的向响到解。近0年我国乡村生活垃清运量基本保持稳定021城建统鉴农村地区活圾运为91吨比市言农村垃产规和均垃产生量远远偏低，虽然存在乡村人口萎缩的情况，但由于农村地区垃圾收集、处置率存在大的提高空间，依靠对未处理的垃圾存量的消化和扩大处理覆盖，未来农村垃圾处理模的张期。图表50 01221年中国城市及县城生活圾运量（单位：万吨）30,00025,00020,00015,00010,0005,0000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

8%6%4%2%0%2%4%6%城市生垃圾运量万吨） 县城生垃圾运量万吨城市垃清运增速 县城垃清运增速住建部《城乡建设统计年鉴》，整理2021年我国城镇垃圾害化处理率为9.8烧占比超过7201我国市垃圾运为2.49亿其中活圾害处量2.48亿吨占接近10，中焚烧理为1.80亿72.4填处量208.51万（2.97。处理力方面01全无害理能为105.1吨日焚为7195万吨比68.06，较220年的56.8吨日升2672焚烧已式超过填埋成为我垃无害化处理主流方式。图表51 城镇垃圾无害处理率接近10% 图表52 垃圾焚烧成为国垃圾无害化处理流式300002500020000150001000050000

100906050403020100

1000010000008000006000004000002000000

200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021城市生垃圾运量万吨） 生活垃无害处理（万生活垃圾害化理率%）

生活垃圾烧无化处能力吨日)无害化处能力卫生埋吨日其他无害方式理能（吨日）， ，垃圾焚烧新订单释速继续减缓处理费价格升222年圾烧体量一步下降全中项总理规达398吨日比2021年降3732与此时，2022年均标理为937元同比2021年长4.5近年来处费单价一直维持快速上升态势，叠加政策推动，我们认为未来很可能按照“产生者付费”则，实施居民处理费，健全收费机制，垃圾处理费单价有望进一步提升，降低国补退的负影。图表53 01222垃圾焚烧发电项目中标况比垃圾发电项目209200201202中标数量（个）130727565新增产能（万吨日）147.6.53.8投资额（亿元）700367317258处理单价平均值（元吨）69779518963937中国政府采招网，北极星环保网，尽管城市的垃圾焚烧设施建设已趋于完善，乡镇的垃圾焚烧处理能力仍有所欠缺。年我建镇乡活垃无化理分为75.4和56.6与市近100%的无化理存较差距022年1月28发委五部联发关于加强级区活圾烧处设建的导见意指出到2025，全县级地区基本形成与经济社会发展相适应的生活垃圾分类和处理体系，京津冀及周边、长角、粤港澳大湾区、国家生态文明试验区具备条件的县级地区基本实现生活垃圾焚烧理能全盖为十五”间圾烧业持续长供顶政设计。（四生物柴油：海外需依旺盛，静待旺季价弹行业：整体：由于生物柴油业链条相对较短，市场变化反馈在产业链上的传导速度较快所引发的各种市场表现容易被放大，遇见市场低迷时，降价销售、消化库存成为常态，致使市场起伏跌宕迅猛，加剧了产业内卷。部分企业出现倒闭，这个阶段将面临行业重新洗。2023年以来，全球经济经历了美联储加息、地缘冲突、全球经济面临巨大的下行压力大宗品断行需减弱出受等多利局下快增的物柴O产品很抛大境独善身市不下，景度行。价：2Q1海生场受节能成下、消萎等素响价格续下跌卖抛售盘UO价由初的7500000元吨跌至000元吨以生柴价由元跌破00据们U柴价在月旬出了止回升迹3的关数据印了一23年3月物油平出口格为1350.2元吨环比2月提升0.65UO的均出均为16339元吨环比2月升81。从2Q1整角来物柴出均同年Q1下滑18.1环年410.94UO出均比年1滑1.91环比年Q4下滑9.57价格体尚处们为夏季行峰到柴O格有回市司的盈能或改。量管格压海外对物油需依旧盛023年1月中国出口生物柴油26.3万吨（+949，创单月史高整体1出口量比去年提升96.64。203年1中共口O8.73万同+68.%单历整体Q1出量比年升3.24上据侧印生柴业别传的工行，暂无库存过剩问题（中国现有产能远没有达到海外的需求上限，且需求淡季时出口量新高。着建能步释，头司具客观成性。图表54 过去一年我国CO出口量情况（单位吨）

图表55 过去一年我国CO出口均价情况（单：元吨）1,8001,6001,8001,6001,4001,2001,000800600400200020000015000010000050,0000资料来源：海关总署 资料来源：海关总署图表56 过去一年我国物柴油出口量情况单吨）

图表57 过去一年我国物柴油出口均价情（位：美元吨）20001800200018001600140012001000800600400200025000020000015000010000050,0000资料来源：海关总署 资料来源：海关总署上市公司：1山高环能22年润085亿同+562Q1利润04亿同比0.01均低我们原预，们为宏观素响公核产品UO量所量：222年由于疫情无法堂食的原因公司