2023上半年台湾石化基本原料产业回顾与展望

2005上半年台湾石化基本原料产业回顾与展望

一.原油价格持续高涨造成成本居高不下2004年上半年西德州原油平均价格为36.5美元/桶，最高达42.1美元/桶，上下最大振幅约为10.4美元/桶；然而2005年起，原油价格几乎都维持在45美元/桶以上，平均为51.4美元/桶，6月27日更突破60美元/桶，上半年最大振幅达18.5美元/桶（如图一所示），显见2005年原油价格不仅持续高涨，且波动更大，操作难度相对较高。与2004年相比较，西德州原油于同时期价格最小差距为6美元/桶，而最大差距达23美元/桶，石化基本原料厂商在平均购料成本较2004年同期高15美元/桶的情况下，能否继续维持2004年的高获利尚难断定；但因购料成本居高不下，石化基本原料制造成本的相对提升已是必然。图一2005上半年原油价格走势比较图二.石化基本原料供需多降低但缺口仍存在依据工研院IEK预估(如表一所示)，由于经济成长不若2004年强劲之故，2005上半年台湾石化基本原料-乙烯、丙烯、丁二烯与芳香烃，需求量分别为156.6万公吨、97.6万公吨、23.9万公吨、281.8万公吨，较2004年同期分别衰退5.4%、2.7%、7.4%，唯芳香烃在二甲苯下游需求畅旺的情况下逆势成长6.4%。由于需求不若2004年畅旺，加上岁修调节产能之故，2005年台湾石化基本原料第一季生产量均较2004年同期为低，即便第二季后段在全球股市上涨，有助提升消费与买气，预期2005年上半年产量仍较去年同期为低，分别为乙烯134.1万公吨、丙烯96.8万公吨及丁二烯18.5万公吨，仅芳香烃145.7万公吨较2004年同期略高。国内生产之石化基本原料主要以自给自足为主，2005上半年乙烯自给率86.7%，缺口为22.5万公吨，预估下半年需求提升，乙烯缺口将扩大至33万公吨，全年乙烯不足55.5万公吨，较2004年增加14.7万公吨；2005上半年丙烯自给率已达99%，缺口仅0.8万公吨，下半年因需求与成长皆小幅衰退，预估全年丙烯不足约1.4万公吨；2005上半年丁二烯自给率77.4%，缺口为5.4万公吨，全年不足11.4万公吨；2005上半年芳香烃生产自给率仅51.7%，需进口136.1万公吨，由于下游需求持续旺盛，预估2005年缺口达280万公吨，较前一年增加23.7万公吨，自给率略有提升。由上观之，因经济成长率稍降，除芳香烃类产品外，预期2005年台湾石化基本原料的供需皆较2004年降低，然由于国内供应仍不足，除丙烯已可自给自足外，其它产品缺口仍存在，特别是二甲苯的自给率仅约42%，仍相当依赖进口。表一2005年台湾石化基本原料供需预估三.基本原料价格仍旧处于相对高档(一)乙烯价格2005年乙烯价格走势可谓出乎意料(如图二所示)，三月初还在接近1190美元的高价，但在上海赛科与南京扬巴产能相继开出讯息传出后，六月合约价已跌到600美元附近，连带使得乙烯衍生物，如聚乙烯(LDPE/HDPE)、乙二醇(EG)、氯乙烯(VCM)等产品价格随之下跌；更让人忧心的，多数研究单位皆指出中国大陆乙烯需求缺口高达400-800万吨，但赛科与扬巴合计产能不过150万吨，竟能造成价格大跌，除政治因素外，中国大陆的需求是否真如外界预期的大，是相当值得关注的。此外，未来乙烯与相关产品的价格是否随着中东新产能（天然气制程）开出而逐步下探，并进而侵蚀轻油裂解制程C2相关产品利润，是后续要持续观察的重点。此外2005上半年乙烯平均合约价虽然比2004年同期高约15.4%，但2005上半年原油平均价格已较2004年同期高出40.8%，由此判断乙烯生产厂商的获利性应不及2004年，但仍有一定水平。图二乙烯价格年度比较表(二)丙烯价格由于中东地区大部份皆利用天然气裂解生产具竞争优势之乙烯，造成丙烯供给未随乙烯产能增加而同步提升，不仅造成丙烯与石油脑价差的扩大，也使丙烯在原油价格震荡下，价格相对稳定。如图三所示，受到乙烯大幅跌价的压力，2005年六月丙烯合约价较四月1,100美元/公吨的高点大幅下跌31.8%，但总计2005上半年丙烯平均合约价格仍较2004年同期高出32.6%，判断2005上半年丙烯厂商的获利性可望较2004年同期更佳。图三丙烯价格年度比较表(三)苯价格芳香烃产品与丙烯同样受惠于产能相对增加速度，但仍不及以天然气裂解制成的乙烯，因而价格除2005年5月随原油与乙烯价格走软而大跌，2005上半年普遍维持在850美元/公吨以上。如图四所示，2005上半年苯的合约价较2004年同期大幅高出42.6%，甚至超过原油同期的涨幅（40.8%），产品的获利性不言可喻。受到原料苯与乙烯价格皆较2004年同期上涨影响，连带使苯乙烯(SM)、己内酰胺(CPL)等衍生产品价格维持在高点，其中CPL由于仍处于供不应求状况，相关厂商获利能力也相当看好。图四苯价格年度比较表(四)对二甲苯价格2005年对二甲苯(PX)产品价格随着国际原油价格上涨，以及PX供需持续吃紧等因素影响而攀升，受到第二季乙烯价格下跌影响也较小。如图五所示，2005上半年PX价格维持在740–1,030美元/公吨高档震荡，且2005上半年PX平均现货价较2004年同期上涨28.2%，厂商应有不错的获利。在PX衍生产品中，受惠中国大陆聚酯产能陆续开出，导致纯对苯二甲酸(PTA)的需求殷切，加上其原料PX供应吃紧，2005上半年PTA平均价格自2004年同期的690美元/公吨，上涨至约810美元/公吨，涨幅17.4%，然PX价格相对上涨幅度较大，厂商获利率可能不若去年同期。图五对二甲苯价格年度比较表四.2005年下半年变数仍多2005年石化产业仍处在不确定状态中，正寻求另一个景气循环高点的机会，但目前仍有几个不可预料的变量，这些变量也将决定2005年下半年石化产业究竟是迈向另一个高峰或是开始逐步下滑，在此概述如下︰(一)高价能源成为常态将削弱厂商获利空间原油价格持续高涨将造成厂商成本上的压力，且对于难以转嫁成本的中下游厂商而言更为明显，甚至造成经营困境；加上多数政府皆倾向压抑通货膨胀，石化基本原料价格很难保证能持续维持高档，若高价能源成为常态，将造成产业间上中下游厂商获利空间皆被削弱的情形。(二)大陆需求情况是台湾化工产业荣枯指针由于多数石化基本原料在全球均属供过于求的状况，区域性需求将更形重要，目前成长中的亚洲市场最为世界所关注；其中中国大陆经济成长快速，加上与台湾有地利之便，彼此贸易依存度相当高，故中国大陆的需求情况可谓台湾石化基本原料产业荣枯的指标。(三)人民币是否升值将牵动全球进出口神经人民币升值所牵动者不仅是美国与中国政府间的贸易赤字，更