底部反弹景气回升新能源车再现布局窗口

发展新能源汽车产业成为全球共识“碳中和”是时代大势所趋。2020年20302060展的必然趋势。率快速提升。对于交通运输板块来说，新能源汽车对传统燃油车的替代是交通部门实行“碳中和”的主要手段。而纯电动车在全生命周期内的成本已经低于内燃机汽车。未来，随着充电基础设施的扩张、电池能量2-34倍增长。政策强力推动，新能源车渗透率快速提升海内外相关政策多措并举2016122025年，同4表1：国内各地发布的新能源汽车相关政策时间 发布单位 政策名称 主要内容（1）7120235

生态环境5门

《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》

要加大对重点领域消费的支持引导。延续实施新能源车置换补贴，带动新能《关干打经济长主动 源汽车生消费力争省新源汽产量破要加大对重点领域消费的支持引导。延续实施新能源车置换补贴，带动新能《关干打经济长主动 源汽车生消费力争省新源汽产量破万辆年6月30日湖南省人2023年2月 仗实现经运行体好转 前个人消者报在湖登记册的合相标准家用车，在省内购民政府的若干政策措施》 买新能源用车，凭废车收证和新购车票等料享受元资金补贴，补贴由省和购车所在市州统筹安排等。20232

合肥市人民政府

《合肥市“提信心拼经济”若干政策措施》

2023630上海市人《上海市提信心扩需求稳（1）1112（）2023年1月民政府增长促发展行动方案》6转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车，并购买纯电动汽车的，给予每辆车10000元的财政补贴。2023年1月安徽省亳州市发改委《进一步加强新能源汽车暨智能网联汽车产业技术创新工程项目和资金管理实施细则》50方式，项启动拨付4（即一阶资金，期评通过再拨付50（即第二段资项目成并过验后再付剩余10资（即三阶段资金。2023年1月三亚市商务局间》2022102204000元；20万以上，奖励红包6000元。（1）汽车，按实际售收比上年度长部的0.5给增产效奖，政2022青岛市人民政府《青岛市加快新能源汽车产业高质量发展若干政策措施》万元额的20给最高万元次性补对定时内新立的新能1000万元以上的，在项目建成验收并形成主营产品开票销售后，按照设备投资额的10给予最高300万元一次性奖补。鼓励新能源汽车消费。对前1万名购买新能源汽车的个人消费者给予每台2022重庆两江新区《两江新区发布促进消费十举措》2000500车展览展活动按其展场费、建费等实支付用的50给予支持。各地政府官网，。中国新能源车景气度近年来维持在较高水平行业自202020222022688.793.4%61.2%。近一年来受益于新车型下持续增加以及促进新能源车消费政策带来的下游提振，叠加积分、补2023年新能源汽车销量有望达90035%。图1：我国新能源汽车2022年以来月度销量及渗透率变化

28.0%

33.8%31.8%28.5%

40.0%35.0%250%60.0

25.3%

27.1%

26.6.6%

21.7%19.2%17.0%

24.3.4.5%

24.7%

25.0%20.0%15.0%10.0%产量:新能汽车万辆 销量:新能汽车万新能源汽渗透(右)，。我国新能源车全产业链优势突出，具备全球竞争力中国动力电池具备全球竞争力40%预计将快速增长。2022年全球动力电池装机量约为517.9GWh，SNEsrch2025年将达到940h2020-202545%。据SEsrch2023年1-3133.0h，38.6%装机排名前十的企业中，中国占据6其中宁德时1/3（35%实现了超过两倍的增长（市场占比16%。韩国三家电池制造商（三星SDI1.3个百10家企业基本上都占据着市场九成以上的份额集中度高，第一梯队和第二梯队的格局较为清晰。图2：2023年1-3月全球动力电池装机份额构成情况%中创新航%中创新航4%DI2%2%其他5%宁德时代On 35%5%松下9%新能源15%比亚迪16%2

亿纬锂能欣旺达三星S5%宁德时代比亚迪 新能源松下 SKOn 三星中创新航国轩高科亿纬锂能欣旺达 其他SNEResearch，。锂电池应用广泛，储能需求带来新增量。池还广泛应用于储能领域。电化储能系统分上游设备商、中游集成商、下游应用端三部分。电池组是储能系统最主要的部分。储能系统结构包含电芯、、PMS四方面，其中电芯占主导，以磷酸铁锂59%。2025年全球储能新增装机有望达到297GWh，推动储能锂电池行业快速发展。在当前储能电池装机规模持续提升的背景下，能够为电池制造产业链上的相关龙头企业的业绩起到锦上添花的作用。近期锂电池产业链市场活跃度明显恢复年20万元/24-25万元/图3：近三年以来电池级碳酸锂价格走势变化情况市场价-电池级碳酸锂(Li2CO3_≥99.5%)-中国DatayesPro，。智能化提速将拓展新能车长期成长空间汽车智能化是未来行业发展的重要方向成更加简单有利于信息传输控制，且电动车可以更加精细的调节电机转速；同时，电动车在供电保障上更有优势。汽车智能化发展程度很大程度取决于汽车自动驾驶发展进度智能化是在驾驶过程中为驾驶员提供内容与服务，提升驾驶安全性、舒图4：中国智能驾驶市场规模预测3000250020001500

23811996165019961650137611258936812283534902014201520162017201820192020202120222023中国智能驾驶市场规模（亿元）Choice，。技术创新成为新能源车行业重要增长引擎固态电池产业化发展进程加速复合箔材技术革新将带来新设备需求层和两侧金属层组成的新型动力电池集流体材料，与传统箔材相比，复合箔材降低金属成本且安全性能更强，规模化量产后将显著降本。从整体产业链情况来看，该环节技术革新将带来新设备需求，包括真空蒸镀设备、水电镀设备，以及电池制造新增转接焊设备等，设备企业有望率先受益。因此，该技术的革新亦将成为动力电池及新能源汽车行业增长的重要引擎之一。充电桩景气度上行，充电模块发展进入快车道。当前充电桩板块景气度仍处于持续上行通道，主要公司一季报业绩超市场预期。国内政策频出55日李强总理主持指数编制方法中证新能源汽车产业指数（930997.CSI）2017719A指数名称新能车指数代码指数名称新能车指数代码930997.CSI选样空间同中证全指指数的样本空间选样方法流动性剔除90；业务筛选加权方式市值加权成分股数量76只权重限制个股权重10定期调整每半年调整一次（612月的第二个星期五的下一交易日）临时调整退市公司经营，；数据日期：2023.05.14。指数全面覆盖新能源汽车产业，实现全产业链布局中证新能源汽车产业指数全面覆盖新能源汽车产业，其中锂电池产业链权重和个股数量占比均较高。从权重构成情况来看，申万三级电池化学58.5%52.6%。此外，产业链下游的电动乘用车、工控设备、电网自动化设备等板块亦有所布局。图5：指数全面覆盖新能源汽车产业（行业权重分布情况）被动其他化学制品元件 0%

电机Ⅲ1%

电网自动化设备2%1%钨1%磨具磨料0%

家电零部件Ⅲ3%钴4%

锂电池商用载客车1%输变电设备1%

工控设备7%

22%激光设备1%

电动乘用车11%

锂14%氟化工1%锂电专用设备4%

电池化学品23%

燃料电池0%

汽车电子电气系统底盘与发动机1%系统1%其他电源设备Ⅲ1%wind，；数据日期：2023.05.14。行业分类采用申万三级行业分类。指数市值分布相对均衡，重仓股集中度适中（中证全指指数图6：中证新能源汽车产业指数的市值分布相对均衡80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%

67.80%53.95%53.95%28.95%26.24%9.21%2.89%5.26%1.91%2.63%1.16%0-100亿元 100-500亿元 500-1000亿元 1000-2000亿元 2000亿元以上中证新能源汽车产业指数 中证全指指数wind，；数据日期：2023.05.14。中证新能源汽车产业指数重仓股集中度分布相对适中51038.75%、55.72%。表3：中证新能源汽车产业指数重仓股分布代码简称所属行业权重市值(亿元)300750.SZ宁德时代锂电池12.14%10,462.30002594.SZ比亚迪电动乘用车11.14%7,571.88300124.SZ汇川技术工控设备6.61%1,497.24300014.SZ亿纬锂能锂电池4.62%1,368.79002466.SZ天齐锂业锂4.24%1,226.16002460.SZ赣锋锂业锂4.22%1,303.05603799.SH华友钴业钴3.82%829002812.SZ恩捷股份电池化学品3.21%916.95002050.SZ三花智控家电零部件Ⅲ2.89%833.08002709.SZ天赐材料电池化学品2.84%859.29，。数据日期：2023.05.14。指数估值处于历史相对低位，配置性价比日益凸显202351421.514.1348.73%分位，4.26%20227月上旬以来指数整体估值水平持续2022750%，当前位置配置性价比日益凸显。图7：中证新能源汽车产业指数市盈率变化情况

新能车指数市盈率变化情况

新能车指数市盈率历史分位数变化情况wind，；数据日期：2017.07.19-2023.05.14。长期业绩优于主要宽基指数新能车指数相对主要宽基指数而言具备长期业绩优势8.20%，显著优于可比宽基指数，如中证全指指数.84%300（1.27%新能车指数相对对应行业指数而言上涨弹性较强1从指数成立至今，与对应申万一级电力设备行业相比，虽整体收益相对较低，但夏普比率2017、2019、2020和2021年，新能车指数累计收益01%277%图8：新能车指数长期业绩表现优于主要宽基指数新能车 中证全指 沪深300 电力设备申万)wind，；数据日期：2017.07.19-2023.05.14。表4：新能车指数与可比指数表现对比日期 新能源车 中证全指 沪深300 电力设备申万)20172.04%5.07%9.92%5.28%2018-40.67%-29.94%-25.31%-34.95%201929.63%31.11%36.07%24.37%2020109.16%24.92%27.21%94.71%202144.91%6.19%-5.20%47.86%2022-28.80%-20.32%-21.63%-25.43%2023-7.82%2.78%1.71%-5.34%区间年化收益8.20%0.84%1.27%10.20%区间波动率60.59%26.96%28.07%53.51%夏普比率0.33-0.01-0.020.35区间最大回撤-53.06%-34.78%-39.59%-46.80%卡玛比率0.150.020.030.22，。数据日期：2023.05.14。平安中证新能源汽车产业（产品简介ETF（515700）是跟踪中证新能源汽车产业指ETF20191231ETF是国内首只新能源ETFAETF之202351461.28ETF的现任基金经理为钱晶先生。表5：平安中证新能源汽车产业ETF（515700）产品信息基金名称 平安中证新能源汽车产业交易型开放式指数证券投资基基金简称 新能车ETF基金代码 515700跟踪指数 中证新能源汽车产业指数（指数代码：930997.CSI）基金经理 钱晶紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。本基金力争将日均跟踪偏离度的绝投资目标投资比例认购费

对值控制在0.2以内，年化跟踪误差控制在2以内。本基金投资于中证新能源汽车产业指数的成份股及其备选成份股的比例不低于基金资产净值的9080例限制,本基金管理人在履行适当程序后,可以相应调整投资范围和投资比例规定。金额<100万：0.8；100万≤金额<300万：0.5；300万≤金额<500万：0.2；500万≤金额：1000元/笔管理费 0.15%托管费 0.05%销售服务费率 --wind，；数据日期：2023.05.14。84.51亿元钱晶先生，金融工程硕士，FRM(金融风险管理师)，纽约大学金融工程硕士，上海交通大学工学学士，12年证券从业经验，7年公募投资管理经验。2017年10月加入平安基金管理有限公司,曾任资产配置事业部ETF指数部投资经理，现担任ETF指数中心投资副总监。截至2023年5月14日，钱晶先生在管基金产品有9只（若基金有A、C1只，合计管理规模8451亿元。表6：钱晶先生在管的基金产品基金代码基金简称投资类型成立日任命起始日最新规模(亿元)512390.SH平安MSCI低波ETF被动指数型基金2018/6/72018/6/202.40159960.SZ恒生中国企业ETF被动指数型基金2018/9/212018/11/63.93512360.SH平安MSCI国际ETF被动指数型基金2018/6/152019/2/280.89515700.SH新能车ETF被动指数型基金2019/12/312019/12/3161.28009012.OF平安创业板ETF联接A被动指数型基金2020/3/252020/3/253.34516820.SH医疗创新ETF被动指数型基金2021/6/92021/6/99.20012698.OF平安中证新能源汽车产业ETF联接A被动指数型基金2021/6/292021/6/292.86013873.OF平安中证医药及医疗器械创新A被动指数型基金2022/3/112022/3/110.38015894.OF平安中证消费电子主题联接A被动指数型基金2022/7/192022/7/190.24wind，；数据日期：2023.05.14。图9：钱晶先生在管基金的净值表现43.532

平安MSCI低波ETF平安MSCI国际ETF新能车平安MSCI国际ETF新能车ETF平安创业板ETF联接A医疗创新ETF平安中证新能源汽车产业ETF联接A平安中证医药及医疗器械创新A平安中证消费电子主题联接A1.510.52018-6-72018-8-72018-10-72018-6-72018-8-72018-10-72018-12-72019-2-72019-4-72019-6-72019-8-72019-10-72019-12-72020-2-72020-4-72020-6-72020-8-72020-10-72020-12-72021-2-72021-4-72021-6-72021-8-72021-10-72021-12-72022-2-72022-4-72022-6-72022-8-72022-10-72022-12-72023-2-72023-4-7，；数据日期：2018.06.07-2023.05.14。图10：钱晶先生管理产品份额及规模变化80.0060.0040.0020.002015-6-12015-9-12015-6-12015-9-120