产品市场与货币市场的一般均衡ISLM模型

幻灯片1第四章产品市场与货币市场的

一般均衡（IS-LM模型）重点提示：国民收入中投资对国民产出的作用及其决定。货币的供给与需求。两个市场均衡收入与利率的决定。“希克斯—汉森模型”。注意：本章开始将利率放开作为一个变量（假设价格水平不变）幻灯片2第一节投资的决定（1）投资是内生变量（2）投资指资本的形成，即社会实际资本（净投资）的增加式中：D——重置投资；△I——净投资；滋反笛表痛岂攻货欺培说寿梨童掘利冤规兄裹芬I搂——搂总投蹈资。盛一、愉实际钞利率肃与投陆资灿椅投沃资取堵决于虚预期而利润盘率与胸利率肌，以贱及风挥险赶炭移预期育利润把率>取利率满，投羊资肠醋导预期漆利润柔率<占利率枝，不监投资央涨羽实际锋利率潜=名界义利虑率勉—赚通货熄膨胀猜率怕幻灯咬片3绍预期极利润鼻率既委定下贩，利坚率提榴高，熔利息逗多，帮借贷奥成本肿高，衬企业畜投资碍成本驻高，付投资印减少缴；干利率胶降低添，利无息低音，借膀贷成野本低探，企删业投帖资成淋本低融，投槐资增喜加。烟即：届投资卵是利玻率的唤减函丽数。域利息埋是企柜业投俘资的碧成本稠（自洽有资陡金的丙利息地是投穗资的来机会称成本传）昼幻灯银片4投资需求曲线投资需求曲线

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B:50;

C:150;

D:100r0r1饰幻灯受片1省0旋肥三沈、投次资边援际效宁率曲含线词尸羡冶M尖EC即不能追代表存企业洒的投施资需前求曲树线睛 模因为紧：利傻率下闯降，舰投资蚊增加房，资榜本品妇价格貌上涨凤。预圾期收斯益不比变时哪，r概下降咱。石 棉由于逆R（溪资本旨品供旅给价朱格）扰上升羽，而钞被缩冠小的隆r数蛇值被赖称为斧投资浓的边多际效和率（扛ME英I)闪 招相同劲的预鼻期收韵益下顺，投泥资的芽边际雪效率透（r横1）嫌小于需资本司的边窃际效恒率(柿r0丽)。计如图躁：歇 裤投资策边际咐效率弃曲线茧较陡蝶，表身示投睁资与籍利率赴之间盆反方贩向的正关系全。撇幻灯锯片1系1喘四、缩投资免收益攀与投座资萌预期疑收益殿，即掉一个妈投资殊项目围在未惜来各润个时喘期估默计可惠得到膊的收锈益。粥影响愉预期恨收益也的因猪素：坊（1济）对受投资鼠项目我的产调出的标需求箭预期壶如果怠市场皂需求壳未来粪会增范加，谊会增卫加投丸资伍（2掘）产驰品成远本（铁尤其粱工资天成本润）澡劳动孟密集竹型产匆品：酱工资朱成本格上升骡，减熄少投再资雷机器蝇代替芳工人竟的投绍资项役目，原工资漠上升陪，投轨资增欧加岸一般则，工有资上袖升，堆投资摸增加否幻灯精片1亮2糖投资听税抵窑免捆政府圾鼓励鹊企业席投资破，采挤用投敢资税匆抵免况政府针规定况，投忧资的斑厂商邀可从是他的负所得座税单艰中扣屠除其慎投资视总值酷的一坚定百沫分比庆。伍投资句税抵芳免政池策对均投资恭的影洪响取士决于茶：汉若政蜂策是践临时陪的，曲效果尖是临壶时的犁若政梁策是挡长期按的，萝效果非很大生幻灯峰片1吵3犹五、辛风险未与投即资虹投资锅——贡现在舒收益么——扮未来蝴，未攀来的原结果塘不确并定奉——讽风险党投资怜具有睬风险烈，高佩投资篇收益判伴随秩高投拦资风作险。谱若收脾益不撑足补老偿风磁险带选来的算损失宿，企族业就烂不愿程意投尊资。国繁荣狠时，夫企业称看好鸣未来震，投诸资风插险小翼衰退蜡时，故企业稳悲观线，投劳资风减险大著幻灯板片1赌4椅六、命托宾兼的进“喘q刻”掘说拣股票嚷市场击价格甩会影气响企鬼业投袖资的汁理论挤。晃q<碍1,丑买旧呼企业捎比新续建便蚊宜，茂不会聪有投姻资毕q>弦1,何新建驻企业档比买职旧企竭业便粪宜，间会有唉新投所资营即，鼓q较粥高，酷投资杀需求恐较大捎，相也反则骆较小眨结论仇：股牧票价夸格上鼻升，贩投资而增加矛幻灯鼻片1廊5药策馅角仰齐干凶第二枣节淹IS长曲线危产品纤市场饶的均消衡，烈是指艺产品婚市场敲上总镰供给亦与总捐需求销相等窄。燕三部投门：底c+念i+尘g=须c+登s+坝t;解砖吃i+预g=弓s+殃t旺二部绒门：是c+否i=什c+孕s;瓶与净i起=s愧反映剩利率尸和收侵入间藏相互莫关系众的曲恼线。叛即i砌=s林，这唱条线银称为司IS侨曲线踪。乒幻灯贿片1监6棒幻灯宇片1请7r4拿当产兴品市黎场实裁现瘦均衡伙时，盲即i巾=s速时，安表示拆国民枯收入蹲和邪利息鬼率反植方向生变动墓关系验的曲伞线。格向右兔下方丹倾斜摊。3IS21y0燥50粮0冻10湾00狸15赵00意20青00壮25向00姜（亿屿美元哨）淡IS田曲线货幻灯芒片1柄811023401324rryiissy00250250750750500500100010001250125025050075010001250250500750100012505002500200015001000（3）

储蓄函数（2）

投资储蓄均衡（4）

产品市场均衡（1）

投资需求i=ss=y-c(y)

s=-500+0.5yISi(r)=y-c(y)i=i(r)

i=1250-250rIS曲线推导图2500炸幻灯校片1束9衔幻灯鲁片2次0载IS假曲线赚的斜取率取鞠决于霞d，鸦β印，t计。自(1垄)d坑是投奴资需似求对笼于利计率变铺动的答反应咽程度减，d坊越大屈，投认资对篮利率留越敏峡感，义IS乒曲线绘的斜理率的张绝对停值越考小，杂即I虑S越猛平坦恩。尸(2误)斑β嫌是M挺PC虑，绸β绝越大泥，I式S曲居线的励斜率剩绝对无值越潜小，殿或M腐PS浮越小与，I灶S曲吗线的虎斜率嗽绝对恭值越错小,吼即I渡S越璃平坦择。迎(3睁)t忆越小火，I唉S曲绳线越者平坦涛；t肯越大成，I凭S曲滔线越孔陡峭细。馋幻灯脖片2熔1味三、萍IS生曲线源的移锣动北（1顶）投柿资需酬求变木动：借投资输需求馋增加沟，投野资需示求曲刮线向皱右上月移动辆，I拔S曲姻线向量右上冷移动头。投报资需第求减松少，凭投资筒需求餐曲线短左下否移动同，I堪S曲窑线向芬左下践移动暗。同幻灯闪片2关2000rryiissy00（3）

储蓄函数（2）

投资储蓄均衡（4）

IS曲线（1）

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储蓄函数（2）

投资储蓄均衡（4）

IS曲线（1）

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Dr0y0y1产品市场的失衡r1恳幻灯蔬片2丽9铅乎夸摔垄开泰糟仰异至第三艺节父利史率的姥决定球古耐一、碍利率炉决定狂于货讯币的蛮需求什和供漏给脾古典依：投俭资与桶储蓄粱相等扇时，常决定圾利率锹；市凯恩载斯：哄否认培古典趴的观额点，棕认为倚利率嘉由货沙币的扛供给期量和协对货辽币的趴需求酷量所到决定黎。攻货币欧的实默际供倾给量据是一余个外绣生变亚量。隔抱窄二、势货币栏需求左动机暴货币酱的需茧求：娃人们莫在不判同条俩件下膨出于笨各种耗考虑井对持何有货有币的纸需要浓。角财富盈的持票有形供式可毙以以直持有农货币卫的形兼式。晶持有责货币巴的机意会成臣本是嫩利息馅。懒凯恩充斯认屿为，肺人们上损失茧利息限持有矿货币悟，主吵要有插三个样动机徒：养幻灯末片3训0挡（1弦）交佣易动茫机：诉为了羞进行描正常毅的交影易活钥动而决需要酸货币街。出驼于交且易动逆机的蓬货币谋需求慨量主星要取够决于其收入压。亭（2护）谨运慎动坡机或粒预防辱动机陈：例为预漠防意咬外支慎出而泡持有初货币勤的动启机。朗这一睬货币桨需求恋量大绢体上衫和收袍入成向正比都。梢交易衣动机拆和预帐防动疮机的工货币狐需求摸量与扛收入德的关锈系可裙表示册为：则L1重=L三1（克y）素=k捏y汗（3敢）投宵机动蒸机：牧为了菌抓住循购买饲有价豆证券肤的机记会而宾持有脾货币驱的动灿机。谅债券雹价格哲=债捕券收亡益/旦利率亭（P蹦=R旅/r祸）叹预期币债券述价格究上涨删，买乡进债蚀券，价预期灵债券盐价格捎下降柏（即穗利率看上升恳），菜卖出慧债券所，持筝有货圈币牛——硬投机盘需求刮投机昼性货没币需插求量奖与利毁率的另关系牢可表掩示为饥：铺伯暗足无沿猾乏伴漏浪L海2=瓦L2谊（r屿）=卖A-插hr矛幻灯晋片3阀1L1L1Y00r0L2rL1=kYL2=-hr交易和预防动机的货币需求量投机性动机货币需求量凯恩斯陷阱

（或流动性陷阱）抄幻灯外片3译2砌三、父流动吹偏好蓝陷阱尿当利驾率极怒高时衬，投逗机性懂货币崖需求伏为零萄。因辩为人找们认敌为利劲率不知可能胆再上役升了溪，即隶有价孕证券抓价格吉不可寺能再炊下降名了，楼所持膜有的航货币渔全部写购买射有价辛证券棋。敢当利炎率极垒低时画，人扰们认诉为利松率不晒可能或再下搏降了姻，即姨有价撇证券遇价格御不可嘴能再倒上升挣了，卧所持涨有的中有价撤证券鲜全部局换成捕货币肆。人旋们不锯管有齿多少聪货币阳都愿照意持亏在手帜中，卷这称沟为肃“鄙凯恩放斯陷凡阱匹”缝或算“公流动碗偏好骄陷阱忍”势。铲幻灯糊片3轰3纠回顾蚕与总鞭结：南凯恩校斯的宜三个旧基本贿心理抗规律缺边际厕消费拖倾向挖递减茫规律罢：阐鸦明了按消费钉的不震足，谊进而版总需暖求不膨足；坛资本炕边际数效率么递减报规律颂表明著只有探利率许r不类断降添低，芳投资疲才会政不断神增加寇；拦流动嚼性陷跪阱表狗明利疤率有廉最低刚值,歉不会尼一直叨持续何下降拿，表僻明投欲资亦呢不会盗一直繁增加绝下去标。范稠躁饲第二示、第眉三个呈基本脱心理币规律推共同污阐明逼了投夏资不腊足进绸而总筋需求早不足督。敞仁翅狼政府尘政策所取向答：刺真激消不费、困刺激钻投资轮幻灯豆片3兆4扑四、洞货币赶需求尸函数沈对货灵币的惭总需含求是队人们席对货塑币的随交易睬需求绒、预谦防需洪求和桥投机冷需求恰的总哲和，吓函数血可表遗示为唐：洁L=糕L1花+L爬2=锁L1饼（y饱）+淡L2亏（r军）=倍ky贯-h取r改实际钢货币陵量=砖名义会货币叼量/昌价格招指数第m=右M/译P或缎M=克Pm纪名义竟货币呆需求龟函数彻：L目=（冲ky洞-h粮r）冶P当幻灯醒片3亦5货币需求曲线货币需求曲线L(m)L2=L2(r)L1=L1(y)0(a)rL¹=ky1-hrL²=ky2-hrL³=ky3-hrL(m)L¹L²L³r0r0不同收入的货币需求曲线L2L1L=L1+L2L(m)0(b)r款幻灯虫片3痛6枣五、挨其他值货币则需求葛理论卡1、销货币腾需求费的存觉货理线论校鲍莫鸟、托瞧宾提程出屡认为担人们那持有障货币岂的交辱易需沙求量患会随稼着收即入增胳加而激增加贷，随砍利率判上升幼而减抵少。洲公式雨为：携tc倡为现脊金和兵债券树之间宅的交条易成灿本；澡y为味人们魂月初侨的收复入；堵r为救利率荒。浪2、摸货币因需求森的投烘机理帜论（幕托宾携）益认为荐人们战根据杆收益钟和风救险的畜选择周来安富排资订产组碗合。乌货币洪需求醉不仅历受当听前利煮率变五动的奇影响于，也师会受租预期缠资本躬盈亏竞的影像响。哗幻灯柱片3枕7押六、爹货币云供求谦均衡阻和利窑率的营决定惑货币哥供给构分狭熟义和及广义逃M1惕（狭槽义）材=硬扰币+馆纸币糠+银锈行活翼期存蝴款鼠M2不（广倾义）辞=M装1+帽定期植存款倒M3斤（更卖广）梯=M揉2+惜流动区资产昂或货套币替鹊代物芦货币混供给训（M圾1）究是一亿个存毕量，飞是一皇个国薯家在汤某一猛时点胜上所写保持愉的不蛙属政篇府和抗银行体所有策的硬歼币、弹纸币宰和银壮行存晕款的配总和爆。殊是一据个外兼生变民量，攻与利违率无隆关忠货币本供给哥曲线从是一动条垂若直于屿横轴呢的直丽线逆注意歌：货扔币供界给量诉通常霞指的虾是实五际货窝币供悉给量根m。刃疫吼窑丑m=锹M/锁P仇幻灯啊片3咽8LLL(m)0(b)rr0r1m0m1m2货币供给曲线的移动L³L¹L²L(m)r1r2r0货币需求曲线的移动r0m货币需求和供给的均衡L(m)Lm=M/P0(a)rEr0辽幻灯青片3永9恶第四团节输LM旷曲线古一、艰LM药曲线肆及其摊推导吩圣窄锁肢m=脂L1讲（y否）+衡L2鞭（r勿）=奸ky贴—烛hr版金胞趟缺梯拢残写度L戏1增你加，展L2未减少治性吴昼算L1习增加床是因剩为y板增加沿；L顿2减肺少是鄙因为猎r上玻升漆收入烟增加较，利璃率上电升；候收入权减少荐，利胖率下斜降饮助饱满告足货摘币市晚场的正均衡该条件怨下的源收入密y与赖利率致r的哈关系半的曲翅线，裂称为英LM恩曲线拘。免挪志页公迷式：宏m=续ky往—便hr饥或y颠=h福r/六k+榆m/糊k限屋栏慰侧虎哀蛮晚居受禾坛怨悦质霉挺或r模=k职y/丰h-丈m/链h贿幻灯缸片4牌0捐幻灯滑片4头1112340r

（%）LM5001000150020002500y（亿美元）LM曲线薄当货怀币市替场实花现睁均衡李时，缝即L溜=M暑时，贴表示门国民港收入招和丸利息骑率同狗方向变变动为关系踢的曲奴线。登向右森上方勺倾斜面。乱幻灯稀片4虹211023401324rryy00250250750750500500100010001250125025050075010001250250500750100012505002500200015001000（3）

交易需求（2）

货币供给（4）

货币市场均衡（1）

投机需求m=m1+m2LMLM曲线推导图m1=L1(y)m2=L2(r)m=L1(y)+L2(r)m1m1m2m2奸幻灯买片4壶3驶二、黑LM式曲线枕的斜纲率台因为裳公式渗为：踢所以宪斜率艺取决筐于公逐式中跌的k音和h逗的值伟餐赤讯辜因是种LM贵曲线忆的斜冈率。经k养不粮变时富，h旁越大稼，货掩币需韵求对种利率也越敏很感，车斜率若越小拳，L懒M曲秋线越挠平坦澡。虽h搭不抄变时梅，k杰越大讲，货傲币需假求对吸收入突越敏鸟感，惰斜率帝就越妨大，随LM收曲线鉴越陡利峭。劝主要氏取决山于货劲币的绝投机皆需求照，即圆h的臭大小忽幻灯那片4究4谨当利祖率降树得很每低时惧，货遥币的纯投机硬需求绒将是酷无限删的，鸣即凯路恩斯液陷阱霜或流贺动偏忌好陷妈阱，森货币锤的投硬机需祝求曲吐线是薄一条匠水平块线，叉因此辰，L美M曲银线也懂是水恶平的址。匀利率纯上升塌到极饺高时挥，货妨币的须投机淡需求锁量将美等于堵零。理货币择的投咸机需烟求曲奋线是宪一条异垂线查，L策M也界相应隔为垂毕线。瘦如图岂：膜幻灯章片4先5000rryy00（3）（2）（4）（1）LMLM曲线的三个区域图m1m1m2m2r2r1r3古典区域中间区域凯恩斯区域跟幻灯哑片4机6站凯恩晒斯区狠域：来政府暴实行独扩张骡性货购币政颂策，必增加苏货币相供给躬，不己能降枝低利昼率，逆也不清能增猾加收具入，竞政策撤无效座。维裳而茶实行锤扩张凑性财仍政政接策，献IS成曲线鸦右移扔，利扑率不炼变，占而收拘入增喷加，焰政策目效果准极大柄。交古典煤区域葛：余政府咬实行霸扩张袜性货皇币政垒策，稍增加雷货币于供给州，不忠但会盈降低制利率炮，还绿会增迟加收翁入，蝇政策烈效果掏极大愧。恒陆苍而实某行扩闸张性观财政同政策盯，I相S曲绑线右威移，讽只会配提高适利率咬，而粮收入打不会客增加毙，政罚策无诵效。鬼幻灯获片4饥7爬三个嚷区域如的划快分和誓特征怪也可葡以从匆LM该曲线酱的表可达式榆中得仇到说皇明：凯k/葬h是牛LM冷曲线沫的斜绝率仍h=乎0时塞，k按/h象为无衣穷大搜，L赤M曲主线为昆一条朗垂线拿，即窃古典途区域煌；无h为禽无穷毁大时井，k约/h撑为零樱，L语M曲早线为掉一条印水平兆线，党即凯泽恩斯比区域元；析h大誉于零补小于裕无穷并大时杨，k山/h罪为正坦数，浓LM泪曲线医为一促条向歇右上啊方倾攻斜的拥曲线信。碌幻灯版片4恰8000rryy00（3）

交易需求（2）

货币供给（4）

货币市场均衡（1）

投机需求LM货币投机需求曲线移动图m1m1m2m2mLM´含幻灯铃片4持9000rryy00（3）

交易需求（2）

货币供给（4）

货币市场均衡（1）

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交易需求（2）

货币供给（4）

货币市场均衡（1）

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