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第第页对现阶段我国企业财务管理目标的再认识一、利润最大化与企业价值最大化

任何一种财务管理目标，都是肯定政治、经济环境下的产物，随着环境因素的改变，财务管理目标也会发生改变。在打算经济条件下，尽管财务管理的目标从未明确提出过，但财务管理是围绕国家下达的产值指标进行的，故可以概括为“产值最大化”。

改革开放以来，我国企业更加关怀利润的多少，因此可以把财务管理目标概括为“利润最大化”。企业要追求利润最大化，就要重视经济核算，加强管理，改良技术，提高劳动效率。这些措施无疑有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。但是，以利润最大化作为财务管理目标也存在如下缺陷：一是利润最大化末考虑利润实现的时间和资金时间价值；二是利润最大化未能有效地考虑风险问题，可能导致财务人员不顾风险去追求最大的利润；三是利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，而不顾企业的长远进展。

随着证券业的蓬勃进展，企业价值最大化渐渐成为人们商量的'热点。企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采纳最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值与风险及酬劳的关系，在保证企业长期稳定进展的基础上，使企业总价值到达最大。以企业价值最大化为目标，可以解决时间价值及风险等问题，但也可能带来新的问题。

其—，企业价值最大化是一个非常抽象而且很难详细确定的目标。对非上市企业而言，其将来财宝或价值只能通过资产评估来确定，这种评估会受到标准或方法的影响，因此很难精确确定。对上市企业而言，其将来财宝或价值虽然可通过股票价格的变动来反映，但由于股票价格的变动不是公司业绩的唯一反映，而是受诸多因素影响的综合结果，因此股票价格的凹凸事实上不行能反映上市公司财宝或价值的大小。这样，企业价值最大化目标在实际工作中难以被企业管理当局和财务管理人员所把握。

其二，企业价值哺最大化目标在实际工作中可能导致企业全部者与其他利益主体之间的冲突。企业是全部者的企业，企业的财宝最终都归全部者全部，所以企业价值最大化目标直接反映了全部者的利益，是全部者盼望实现的利益目标。这—目标可能与债权人、经理人员、内部职工和社会公众等盼望实现的利益目标发生冲突。

其三，我国证券市场的规章制度还很不完善，股票和债券往往受非经济因素的影响，并不能精确地反映企业的真正价值。

其四，追求股价的最高化可能导致企业偏离正常的经营轨道。如企业为迎合股市而作出某种决策，目的不是为了进展企业，而是为了迎合股东对某类题材的炒作等。

其五，虚拟经济与实体经济相脱离，简单误导投资者，使其作出错误的决策。另外，以企业价值最大化为目标

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