新三板主题报告：七丰精工专精高端紧固件有望受益产业升级和航空航天级高铁等新领域

新三板主题报告2022年03月08日七丰精工：专精高端紧固件，有望受益产业升级和航空航天级高铁等新领域证券研究报告业，产品主要包括高精密螺栓组件、高强度、耐低温螺栓、自锁螺母等，产品规格达两千余种，按其应用领域划分主要分为建筑类、轨道交通类、仓储类、汽2021H1螺栓类产品销售收入占比接近80%，毛利率为25.54%；(2)2021H1建筑、轨道交通领域产品销售占比分别为43.85%、31.04%，毛利率分别为Q度年产750万在扩建航空航天和高速铁路领域生产线。691亿元(+8%)，下游行业中，汽车用紧固件需求量最大，占比达23.2%，需求量小但产品附加值高。下游行业的稳步发展和高端■晋亿实业为行业龙头，七丰精工处细分领域具备较好成长性：晋亿实业、长华股份、明泰股份、海力股份可作为可比公司。从业务应用领域可比性来率净利率均处于可比公司较高水平。固件需求，行业存在广阔的市场空间。公司积极研净利率较可比公司高且近年增长较为稳定，若发行价较为合理，建议关注。诸诸海滨分析师zhuhb关报告领朱老六:新产品酸菜类拉动增长，预计2021年业绩超2022-03-015800万预告业绩超8600万德源药业:产品销售结构优化，2021年营收同比增长2022-02-2629.56%幅度改善1各项声明请参见报告尾页。2各项声明请参见报告尾页。内容目录 研发、制造、检测为一体 5建筑、轨道交通领域的螺栓类产品，单价维持在1万元/吨 6H 10 2.2.客户优势：已进入多家国内外知名企业合格供应商体系，合作历史较久 142.3.募资投产：预计募资1.1亿元，拟扩建航空航天和高速铁路领域生产线 16 .3.汽车行业：汽车保有量上涨+产业转型助涨需求，高端紧固件拓开市场空间....267 业为行业龙头，七丰精工盈利能力具备优势 29领域较多 29、盈利能力突出 294.3.估值对比：可比公司市盈率18倍 31图表目录 链 17 3各项声明请参见报告尾页。 件出口情况 20件进口情况 20 E高端紧固件市场规模 21图25：2019-2022年2月钢材价格指数(高线φ6.5)变化情况(元/吨) 22紧固件市场规模 22 新签合同额 24 图32：2011-2020年全国铁路固定资产投资(亿元) 25图33：2016年至2020年我国新建铁路投产里程(公里) 25 26 图41：可比公司营收情况(亿元) 29图42：可比公司营收增速情况(%) 29图43：可比公司归母净利润情况(万元) 30图44：可比公司归母净利润增速情况(%) 30图45：可比公司毛利率情况(%) 30图46：可比公司净利率情况(%) 30图47：可比公司销售费用率情况(%) 31图48：可比公司管理费用率情况(%) 31图49：可比公司研发费用率情况(%) 31 10心技术 13自身业务情况 14对境内主要客户的销售额占客户同类产品总采购额的比例及其他供应商情况 15售客户的合作历史 15 公司募投项目对应产品档次及主要指标性能情况 174各项声明请参见报告尾页。表13：可比公司估值情况.....................................................................................................315各项声明请参见报告尾页。司成立二十年来，始终重视技术进步，不断加大自主创新和研发力度，自主创新研发能力显升。公司于2008年开发的高速铁路螺纹道钉，产品成功应用于国家重点工程——武广产的各类紧固件系列配套范围涉及军用航空航天等领域；2018年以来，公司研制生产的轮装制动盘用紧固件、动车组齿轮盘箱用特殊螺栓等轨道交通紧固CR400标准动车组、和谐号CRH380标准动车组等机车车辆。陈跃忠、七丰投资、蔡学群。除公司控股股东及实际控制人陈跃忠(58.16%)、共同实际控制人蔡学群外，七丰投资持有公司18.44%的股份。6各项声明请参见报告尾页。七丰投资股权结构序号股东姓名或名称出资金额(万元)持股比例(%)13,095,000.0028.192蔡大胜2,000,000.00 3蔡学群00.009.114000.001500.009.116900,000.00 7沈引良305,000.002.788250,000.002.27 9王楠200,000.001.82世华00谭金业00元明0091 14黄勤英0.000.91徐其兵0091 16汤大锋100,000.000.91冬平0091 18蔡琴芳0.000.910091 20冯飞50,000.000.46150,000.0046合计10,980,000.00100的各类等级的螺栓、螺母、垫圈、冲压件、金属部件等，品种达两千余种。公司产品结构涵盖国标(GB)、国军标(GJB)、航空标准(HB)、ANSI、JIS、DIN、UNE、公司生产的紧固件按其应用领域划分主要分为：建筑类、轨道交通类、仓储类、汽车类及航表2：公司紧固件产品概览产品名称产品图片产产品名称产品图片产品系列建筑类伞牙螺钉、吊勾、建筑六角栓系列度、良好的防腐性能及安装简便的特点。门脚螺栓、木螺钉、自攻钉、大扁头螺栓系列可靠的连接螺栓系列的疲劳强度，具有良好的防腐性能及安装简便的特点。伞型头螺栓、地脚、座金付系列靠性、安装简便的特点。轨道交通类铁道道钉统的紧固连接，具有高弹性，结构简单、可靠、制动盘螺栓高耐疲劳性、安装简便的特点。车钩装臵螺栓产品具有高拉伸性能、高可靠性、强耐腐蚀性、防振防松性能好的特点。车钩拖座、螺栓螺母组件.防松性能好的特点。活塞缸连接螺栓达30万公里，产品具有高拉伸性能、冲击性能、高可靠性、疲劳性能好的特点，采用真空热处理技术，性能稳定。仓储类组合串、弹簧锁系列活性、可靠。汽车类轮毂螺栓系列10.9级，大中型车辆使用12.9级，具有连接稳固、高强度的特六角扭矩螺栓、销系列航空航天类碳钢螺栓螺钉系列不锈钢螺栓螺钉系列合金钢螺栓螺钉系列腐蚀性、安装简便的特点。高温合金螺栓螺钉系列性、高耐腐蚀性、高耐疲劳性、综合性能良好的特点。记忆合金管接头加热安装，工程应用方便。钛合钛合金六角法兰面螺母性、高耐腐蚀性、安装简便的特点。7各项声明请参见报告尾页。性、高耐腐蚀性、自锁性能良好的特点。品为金属零部件，2021H1收入占比为8.49%。件的销售收入占比较高。H螺户瑞泰潘得路铁路技术(武汉)有限公司及HUBBELLGLOBALOPERATIONS的年上升趋势，原因。图3：公司不同产品的营收占比情况90%80%70%60%50%40%30%20%10%%% 8 %7 %7 %7 4.87.7439% 8 %7 %7 %7 4.87.743973201820192201820192020图4：公司不同产品的毛利率情况90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2018201920202021H12020年螺栓类产品销量为13105吨，较2019年大幅增加，平均单价较为稳定，维持在每持在4万元/吨左右。表3：公司螺栓类产品和金属部件类产品的量价情况项目2018年度2019年度2020年度2021年1月-6月螺栓类产品销售量(吨销售量(吨)平均单价(万元/吨)6,825.709911金属部件类产品销售量(吨销售量(吨)平均单价(万元/吨)3223.26367.574.254.26844.068各项声明请参见报告尾页。9各项声明请参见报告尾页。近年来这两个领域产品毛利率波动较小。业建筑用途类销售占比降低；的毛别为69.79%和77.31%。图5：公司产品按应用领域分类的营收占比80%60%40%20%%201820192201820192020图6：公司产品按应用领域分类的毛利率情况80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%2018201922018201920202021H1期间建筑用途类和轨道交通用途类产品销量变动主要系螺栓类产品销量变化。吨，较2019年有所下降，主要为HANWA.COLTD(武汉)有限公司、福斯罗扣件系统(中国)有限公司和UnitedSteelandFastners,INC三个客表4：公司建筑领域和轨道交通领域产品的量价情况项目2018年度2019年度2020年度2021年1月-6月建筑用途类产品销售量(吨)8,410.099,765.978,669.904,044.36平均单价(万元/吨)11.020.991.01轨道交通用途类产品销售量(吨)5.802,048.0733,883.032,734.75平均单价(万元/吨)10各项声明请参见报告尾页。内外市公司或行业龙头企业。按销售区域划分，公司以外销为主，H、76.70%、66.69%及54.78%，2020年起国合理。90%80%70%60%50%40%30%20%10%%29.08%23.30%33.31%45.22%76.70%70.92%66.69%54.78%2018201920202021H12020年至2021年上半年，公司前五大客户的销售额合计占营业收入的比重分别为57.34%表5：公司前五名客户情况客户名称销售金额(万元)占营业收入比例2021年1-6月VosslohAG1,951.0920.78%1,458.5615.54%UBBELLGLOBALOPERATIONS936.749.98% KUBOSEISAKUSHOCO.,LTD437.634.66%合计5,816.1761.96%2020年度2,903.7216.87%2,116.2412.29%VosslohAG4.7511.47% HUBBELLGLOBALOPERATIONS7911.41%瑞泰潘得路铁路技术(武汉)有限公司912.015.30%合计9,870.5157.34%11各项声明请参见报告尾页。万2021年Q1-Q3营收达1.53亿元(+45.31%)，归母净利润达2381.66万元(+10.90%)。1.72亿元(+12.87%)、1.53亿元(+45.31%)，实现归母净利润分别为1268.02万元 6万元(+57.01%)、2381.66万元(+10.90%)。2021年前三季度虽然利润增速较2020年有所下滑，但是营收增速超45%，规模增长趋势 营业收入(亿元)营收增速(右轴)2018201920202021Q1-Q350.00%45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%图9：公司归母净利润及增速情况40005000002500200000归母净利润(万元)归母净利润增速(右轴)2018201920202021Q1-Q3140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%年至2021年前三季度，公司毛利率分别为25.04%、28.91%、32.16%、27.16%，净利率5.0030.0025.0020.0015.0010.00 0000毛利率(%)净利率(%)2018201920202021201820192020销售费用率自2020年起因公司将运费计入营业成本而骤降，管理费用率和研发费用率近年Q55%，2020年开始销售费用率骤降的原因是公司将运费计入营业成本；12各项声明请参见报告尾页。7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%2018201920202021Q1-Q3、，成功试产16.8级、19.8级超高强度紧固件TZZB00MPa级高速铁路螺旋道钉》)等紧固件标准的制定，同时参与起草压用钢》)等多项紧固件行业国家和团体标准。项，实用新型专利15项，外观设计专利5项。2018年至2021年前三季度期间，公司已累计研发费投入2858万元，每年平均在750万元图12：公司研发费用及费用率情况00000040002000研发费用(万元)研发费用率2018201920202021Q1-Q37.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%0.00%自锁螺母多点应用于自锁螺母锁紧部位的收口，具有锁紧性能稳定、质量一致性好的优点，解决自锁螺母锁7批量生产扩径技术自锁螺母多点应用于自锁螺母锁紧部位的收口，具有锁紧性能稳定、质量一致性好的优点，解决自锁螺母锁7批量生产扩径技术单剪切强度检测技术、卧式热镦成型技术等核心技术不断优化产品质量和生产效率。生产技术与工艺方面，公司熟练掌握球化退火、线材改制酸洗工艺、自动化热镦技术、自动化冷镦成型技术、热处理调质技术等紧固件行业较为先进的生产技术和工艺，拥有球化退火炉、自动温镦机、多工位自动冷镦机、高精密压力机、高精密数控机床、数控磨床、程控圆角滚R机、真空淬火、回火炉、磁粉探伤机、渗透探伤线等先进生产设备，设备自动化水平较高，可确保生产出的紧固件产品在尺寸公差、性能等级方面完全符合客户要求。公司自主开发的单剪切强度检测技术、卧式热镦成型技术、头下圆角冷滚压技术、新型焊接技术等广泛应用于紧固件生产过程，在产品质量控制、生产效率提升等方面发挥重要作用。表6：公司拥有的主要核心技术技术名称技术简介应用产品所处阶段1收收口技术紧力不稳定、质量不稳定紧力不稳定、质量不稳定及锁紧部位不同外形收口的问题。批量生产2单剪切强度检术根据产品单剪切测试的要求，技术部门设计开发了一种单剪测试装臵，主要包括底座、切刀、切刀架、传载件等，通过对加载力在传载件上的传递，保证垂直度，使紧固件承受单剪切力的检测结果更准确。螺栓、螺钉批量生产3卧式热镦成型 螺栓批量生产 4头下圆角冷滚压技术为提高螺栓的抗疲劳性能，需对螺栓头下圆角进行冷滚压。技术部门针对头下圆角冷滚压的要要包括三爪卡盘、冷滚压研磨底座、滚R轮等，提高了定位准确性、滚压一致性、抗疲劳性能稳定性。批量生产55高精度、低成本道钉检测技术钉批量生产6道钉热滚丝自动传送技术较低，质量稳定性不高。公司技术部门设计了一种结构设计合理、造价低廉的道钉加热传动装臵，改善了装臵容易过热的问题，提高了加热道钉的质量稳定性。螺纹道钉批量生产记忆合金低温装臵由底板、定位板、导向座、挤压棒、滑动压柱、导向套、套筒等组成。通过对NiTiNb记忆记忆合金记忆合金管接头在航空、航天、核电、军工等领域应用的记忆合金管接头在航空、航天、核电、军工等领域应用的产业化。8新型焊接技术焊接较短的产品时存在一定局限，不能灵活操作。现有焊接装臵每次都需要拆卸更换产品放臵金属部件批量生产9螺栓螺钉用圆棒标记自动刻应用于圆柱头螺栓螺钉在圆周面上自动刻印标记，具有效率快、标记清晰美观等优点，解决螺栓螺钉端面无法标记，圆周上刻印不清晰的问题。圆柱头螺栓、螺钉，批量生产疲劳、抗腐蚀和耐低温，且都具有高强度特性。13各项声明请参见报告尾页。14各项声明请参见报告尾页。图13：公司目前主要在研项目级和19.8级超高强度紧固件，综合性能满足服役要求。该项目由公司与上海大学、河北龙凤山铸业有限公司、舟山市7412工厂、江苏冶金技术研究院、上海大学(浙江)高端装备基础件材料研究院、上大新材料(泰州)研究院等外知名企业合格供应商体系，资质表7：公司主要客户的自身业务情况客户名称客户区域主营业务下游客户合作历史产品类型福福斯罗扣件系统(中国)有限公司中车戚墅堰机车车辆工艺研究所钢轨扣件系统铁路局20082008年起螺栓、垫圈、螺母轨道交通零部件2015年起螺栓、垫圈、螺母无锡创明传动工程无锡创明传动工程有限公司瑞泰潘得路铁路技术(武汉)有限公司浪速贸易浪速贸易(上海)有限公司联轴器中石化、中石中石化、中石油、中车集团等2014年起螺母、螺栓弹条和铁路扣件系统铁路局2020年起螺栓、垫圈件贸易2017年起钢铁贸易、建筑材料、金属、化工、木材、食品等汽车及建筑行业厂商2009年起螺栓、垫圈、螺母件贸易2017年起螺栓、垫圈、螺母五金销售仓储、拖车厂商2009年起建筑五金销售建筑公司2008年起螺栓、垫圈、螺母拖车零部件生产公司1年起螺栓、螺母11公司于2008年开发的高速铁路螺纹道钉，产品成功实现一定程度上的进口替代，现已应用福斯罗更是超过70%。表8：公司对境内主要客户的销售额占客户同类产品总采购额的比例及其他供应商情况序号客户分类客户名称采购占比其他供应商1轨道交通福斯罗扣件系统(中国)有限公司70-80%苏州苏德兰铁路配件有限公司2轨道交通中车戚墅堰机车车辆工艺研究所30-40%件制造有限公司3轨道交通无锡创明传动工程有限公司30-40%贵州航瑞科技有限公司4556轨道交通航航空航天瑞泰潘得路铁路技术(武汉)有限成都飞机工业(集团)有限公司成都飞机工业(集团)有限公司0%单目的90%东风汽车紧固件有限公司工制造有限公司、贵州航天精工制造有限公司航空航天中国运载火箭技术研究院7航空航天中国人民解放军第四七二四工厂河南航天精工制造有限公司境外客户未签订框架协议，采用“一单一议”的方式进行销售，公司与境外客户签订的订单主要条款包括产品型号、规格、数量、金额、数量允许误差、交货方式、付款方式等。表9：公司主要境外销售客户的合作历史序客户名称开发历史交易背景号2009年展会，持续合日本东京证券交易所上市公司(公司编码80780)，双方自2009年开始合作，HANWA,作超过10年持续合作超过10年2009年开始确定合作关系，公司产品能够满足PHOENIXSTAMPING在仓储货架、拖人采购螺栓、螺母、金属部件等多种产品32017年集团业务转入，与集团持续合作超过10年BBELLPOWER4KUBOSEISAKUSHO2008年客户转介绍，CO.,LTD.持续合作超过10年售紧固件产品5WhitesellCorporation.持续合作超过10年品用于拖车连接零部件公司Ss36道钉已取得CRCC认证，认证产品名称为W300-1型扣件系统，规格型号为螺旋道钉Ss36230-280，有效期至2025年1月1日。15各项声明请参见报告尾页。16各项声明请参见报告尾页。表10：公司各产品强度及下游直接客户情况项目类别性能强度下游客户螺纹道螺纹道钉制动盘用紧固件ASTMA66、SAEGR2、SAEHS5.6级VosslohAGSs36道钉5.6级VosslohAG、柏中紧固件(上海)有限公司形螺纹道钉8.8级VosslohAG制动盘螺母中国中车股份有限公司制动盘螺栓齿轮箱螺栓公司拟以不低于5.50元/股的价格向不特定合格投资者公开发行普通股股票不超过2,000万股(不含超额配售选择权)，预计募集资金总额为11,000万元，发行价格及具体募集资金数额将根据询价结果和市场情况确定。表11：公司募集资金投资项目情况项目名称项目投资总额(万元)拟投入募集资金(万元)年产87万件航天航空及交轨精密部件技改项目6,914.526,914.52年产750万件航天航空紧固件技改项目23.6523.65年产350万件高速铁路螺纹道钉技改项目营销网络建设项目634.48634.48合计9,421.649,421.64年产87万件航天航空及交轨精密部件技改项目用于高端紧固件生产，利用公司现有的技术和管理优势，扩建生产线。项目建成后，将产负荷为80%，第5年及以后各年生产负荷均为100%。年产750万件航天航空紧固件技改项目主要用于中高端紧固件生产，利用公司现有的技术和管理优势，扩建生产线。项目建成后，2年，第3年(建成第6年及以后各年生产负荷均为100%。年产350万件高速铁路螺纹道钉技改项目利用现有11,243.77平方米厂房，通过添臵自动化生产线、高性能压力机等设备进行技术改2年。表12：公司募投项目对应产品档次及主要指标性能情况募投项目名称产品档次主要性能指标87万件航空航天件年产87万件航天航空及210万件交轨精密部件技改项目210万交轨精密件纹年产750万件航天航空紧固件技改项目晶粒流线连续年产350万件高速铁路螺纹道钉技改项目中端-20℃低温冲击≥60J原材料行业；下游行业主要为汽车行业、维修和建筑行业、电子行业以及工程机械等装备制造业。紧固件为将两个或两个以上零件(或构件)紧固连接成为一件整体时所采用的机械零件的总称，广泛应用于各种机械、设备、车辆、船舶、电力、铁路、桥梁、建筑、结构、工具、仪器、仪表和用品等，素有“工业之米”之称。紧固件主要包括螺栓、螺柱、螺钉、螺母、自攻螺钉、木螺钉、挡圈、垫圈、销、铆钉、组合件和连接副、焊钉等十二大类。17各项声明请参见报告尾页。18各项声明请参见报告尾页。图15：紧固件行业主要十二类产品称抗拉强度低于800Mpa的紧固件；高强度紧固件指力学性能等级高于8.8级(含)或公称抗拉强度高于800Mpa的紧固件。普通强度紧固件通常应用于普通机械设备、电子电器、家用电器等行业；高强度紧固件通常应用于航空航天设备、大型轨广、使用数量最多的机械基础件，其品种和质量对主机6：紧固件行业国家政策19各项声明请参见报告尾页。我国紧固件行业从上世纪50年代发展至今，经过几十年技术、经验沉淀，行业技术水平有钛合金、耐热合金紧固件关键技术取得一定突破；一批10.9级高强度紧固件被成功开发并广泛应用于汽车、柴油机、压缩机等行业；为了适应风力发电设备国产化的需求，大规格 MM强度紧固件在材料选用、热墩、热处理及表面处理等技术方面取得进展；诸如三价铬镀锌纯化、三价铬镍合金镀层，无铬达克罗、黑色有机涂层等表面处理技术方面也取得了一定的成绩。2011-2020我国金属紧固件产量CAGR达2.42%，2012-2020我国紧固件行业收入CAGR至631万吨，年复合增长率为2.42%。2020年，受新冠疫情影响，金属紧固件产量同比下降112万吨，同比减少15.07%。2012-2020年，我国紧固件行业收入由1,115亿元增长至增长率为1.05%。图17：2011-2020年中国金属紧固件产量与增长率0000040002000金属紧固件产量(万吨)yoy20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%%图18：2012-2020年中国紧固件行业销售收入与增长率0004002000紧固件行业收入(亿元)yoy20122013201420152016201720182019202010.00%5.00%0.00%0%.00%.00%口总额达93.76亿美元，对应贸易顺差达36.98亿美元。图19：2011-2019年中国钢铁制标准紧固件进出口情况4000贸易顺差(亿美元)进出口总额(亿美元)201120122013201520162011201220132015201620172018201420各项声明请参见报告尾页。产工艺技术落后，产品质量不稳定，仅能生产低强度紧固件。而高端紧固件具有材料科技含量高、强度高、抗疲劳性强、耐腐蚀等特点，存在较强的进口依赖，主要原因在于1)国外紧固件厂商历史悠久，垄断行业尖端技术，在基础原材料、生产工艺、热处理与表面处理技术水平等方面相较国内厂商具有明显优势。2)由于高端紧固件客户已形成型号使用惯性，为50%，低档产品占比约为40%。图20：我国紧固件行业不同档次产品占比40%50%低档产品国内高强度、高端紧固件产品供给不足，进口产品单价(10.62美元/千克)远高于出口产品等行业的蓬勃发展，市场需求较为旺盛。但由于仅有少数国内企业能凭借自身综合实力与国317万吨，出口金额65.37亿美元，出口单价为2.06美元/千克；同期钢铁制标准紧固件图21：2011-2019年中国钢铁制标准紧固件出口情况50002502000出口数量：钢铁制标准紧固件(万吨)出口金额：钢铁制标准紧固件(亿美元)201120122013201420152016201720182019图22：2011-2019年中国钢铁制标准紧固件进口情况进口数量：钢铁制标准紧固件(万吨)进口金额：钢铁制标准紧固件(亿美元)505020112012201320142015201620172018201921各项声明请参见报告尾页。图23：2011-2019年中国钢铁制标准紧固件进出口单价86420进口单价(美元/千克)出口单价(美元/千克)201120122013201420152016201720182019端紧固件的生产也逐步向亚洲地区转移。当前，我国国民经济建设正处于新时期，但我国装和工业4.0发展战略，为实现中国制造产业升级，发展高端装备制造指明了方向，也为紧固增长率。未来，随着“十四五”规划稳步推进，高端制造装备将迎来新的发展机遇，相应将图24：2012-2021E年中国高端紧固件市场规模0000040002000高端紧固件市场规模(亿元)yoy2012201320142015201620172018201920202021E8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%3.2.上游因素：钢材市场价格波动或对业内企业毛利率产生影响，2018年-2021年间，价格于2018年4月达到低位3,900元/吨，此后攀升至2018年11月年下半年以来，钢材价格探底回升，并迅速拉升至2021年3月的4,700元/吨左右。22各项声明请参见报告尾页。图25：2019-2022年2月钢材价格指数(高线φ6.5)变化情况(元/吨)00000000400000020000预计全球工业紧固件自2019年的4107亿元会增至2026年的6329亿元，CAGR达6.37%。固件营业收入不断增长，由731亿美元大幅增长至936亿美元，年复合增长率达6.38%。QYResearch增长率为6.37%。图26：2014-2018全球工业紧固件市场规模00000040002000全球工业紧固件市场规模(亿美元)2015201420162015201420162018图27：2019、2026E全球工业紧固件市场规模0全球工业紧固件市场规模(亿元) 000200040006000从紧固件产品下游需求行业来看，目前紧固件主要用于汽车行业、维修和建筑行业、电子行其中，汽车行业是最大的用户，需求量约占紧固件总销量的23.20%；电子行业，占比16.60%；工程机械，占比13.00%。。23各项声明请参见报告尾页。图28：中国紧固件产品下游需求行业分布情况工程机械,13%和建筑行业金属制品,11%汽车行业,23.20%0%维修和建筑行业,20%电子行业金属制品工程机械,16.20%GDP比例稳定保持在6.00%以上。2020年，以现价计算的建筑业增加值占GDP比例为7.18%。2011-2020年，建筑业总产值由116,463.32亿元增长至263,947.00图29：2011-2020年中国建筑业总产值300000250000200000500000建筑业总产值(亿元)201220132014201520162201220132014201520162017201820192020提升6.43%。新冠疫情对需求端的影响主要体现在2020年第一季度，从第二季度开始，建筑业本年新签合同额即恢复正增长，同比增速超越2019年同期。新签合同金额的增长表明建筑业的需求较为旺盛。同时，由于建筑业合同周期较长，新订单24各项声明请参见报告尾页。图30：2015-2021年建筑业新签合同额新签合同额(亿元)40000035000030000025000020000000000海外业务方面，2020年度对外承包工程新签合同额为2,555.40亿美元，同比小幅下降1.81%。从海外业务区域分布来看，中国企业在“一带一路”沿线国家新签合同额占对外承包工程新签合同额的比重为55.5%。后疫情时代，伴随新冠疫苗全球范围的大规模接种，“一带一路”沿线各国基础设施需求有望逐渐回升，利好中国建筑行业产能的对外输出。图31：2015-2021年对外承包工程业务新签合同额新签合同额(亿美元)050010001500200025003000建筑行业作为我国经济重要构成部分，占GDP比例较高且相对稳定，在国民经济中占据重要地位。伴随中国经济的稳健增长，建筑行业发展下限能够得到有力支撑。同时，在绿色建政策刺激以及利润增长点驱动下，建筑行业总体增长态势有望得以括地铁、轻轨和磁悬浮列车等。我国幅员辽阔，铁路运输凭借其覆盖面广、运输量大、运费较低、速度较快、能耗较低、安全性高等优势，在现代交通运输中占据举足轻重的位臵。随新建铁路投产里程4,933公里，其中高速铁路2,521公里。截至2020年底，全国铁路营业里程达到14.63万公里，其中高铁3.80万公里。25各项声明请参见报告尾页。图32：2011-2020年全国铁路固定资产投资(亿元)00000000000000400000020000全国铁路固定资产投资(亿元)2012201320142015201622012201320142015201620172018201920202016年以来，全国铁路固定资产年投资额较为平稳，各年新建铁路投产里程及新建高速铁路投产里程总体增长稳健，预计未来投资额仍将保持平稳。图33：2016年至2020年我国新建铁路投产里程(公里)铁路投产新线高铁投产新线0000000000000040000002000020162017201820192020铁路动车组拥有量方面，2011-2019年，我国动车组数量由6,792辆增长至29,319辆，年复合增长率为16.17%；城市轨道交通运营车辆则由9,945辆增长至40,998辆，年复合增长率为15.30%。图34：我国动车组拥有量与城市轨道交通运营车辆数量80000城市轨道交通运营车辆(辆)动车组拥有量(辆)80000000060000000040000000020000020112012201320142015201620172018201926各项声明请参见报告尾页。轨道交通车辆因速度快，联接处承受振动冲击力度强，基本需全部采用螺纹联接方式，且普遍采用8.8级以上高强度紧固件。目前，轨道交通车辆多使用8.8级强度的碳素结构钢、合金结构钢联接螺栓。随着各类轨道交通车辆日益大型化、高速化发展，对紧固件强度、抗疲于10.9级及以上高端紧固件存在较为旺盛的市场需求。但随着新型城镇化战略推进、国民经济的进年，我国城镇化率由51.27%增长至60.60%，对应汽车保有量由9,356.32万辆大幅增长至图35：2011-2019年我国城镇化率与汽车保有量30000250002000050000汽车保有量(万辆)城镇化率(%)2011201220132014201520162017201820194846固件的需求量约为1,192.10亿件，重量约为147.05万吨。作为紧固件行业最大的下游用户，汽车产业与紧固件行业发展息息相关。改革开放以来，我国汽据统计，每辆乘用车平均需使用约4,000件紧固件，重量合计约50千克；每辆商用车平均需使用约7,500件紧固件，重量合计约90千克。27各项声明请参见报告尾页。图36：2011-2020年中国汽车紧固件市场规模汽车紧固件数量(亿件)汽车紧固件重量(万吨)0000400200020132014201520162017201820192020“十四五”期间，我国汽车行业将经历转型升级的关键时期，电动化、智能化、网联化将成为汽车产业发展的新机遇。随着国产汽车厂商的不断成长壮大，高强度紧固件作为汽车行业上游重要零部件预计将获得快速发展，国内汽车紧固件存在较为广阔的市场空间。航空航天紧固件主要分为铆钉类、螺栓(螺钉)类、螺母类、单面紧固件类、特种紧固件类等类型，广泛应用于飞机、弹道导弹、火箭等飞行器，亦会供应售后维修市场，是紧固件重要的细分市场领域。目前使用在飞机上的紧固件最具代表性，其使用量取决于飞机的大小及结构。现代飞机所用紧固件的总重量可占飞机总重的5%-6%，一架中型飞机上的各类紧固长亿元，年复合增长率达9.94%。图37：我国航空航天紧固件产量与需求量产量(万吨)需求量(万吨)102012201320142015201620172018图38：我国航空航天紧固件规模结构进口规模(亿元)国内规模(亿元)0%0%0%60%0%40%0%20%%2012201320142015201620172018、制造工艺、公差等都有较为严苛的要求，同时种类繁的产品种类要求较多，航空航天紧固件行业存在显著28各项声明请参见报告尾页。的规模壁垒、资质壁垒与技术壁垒。目前，国内高端的航空航天紧固件仍主要依靠进口。国产化替代提供了广阔空间。争的加剧，“互联只有依靠质的提升、量的增长来获取利润，一批规模较小、技术实力薄弱、无自有品牌的紧固件企业将在转型创新中被淘汰出局。铁去产能及环保升级的要求，紧固件企业环保投入成本增加，低端产品竞争趋于激烈，利润相应降低，转型升级需求愈发强烈。日益快速增长、绿色生产与产业