汽车行业出口海外车市系列报告二：重卡篇重卡出口迎质变看好中长期发展前景

请务必阅读正文后的声明及说明报告/行业深度报告重卡出口迎质变，看好中长期发展前景 &海外车市系列报告二：重卡篇2021年以来中国重卡出口呈现爆发式增长。根据海关总署的相关数据，2021-2022年重卡出口跃升至14/19万辆，同比增长79.6%/35.4%，2023年1-4月即实现出口9.75万辆，同比增速高达97.46%，出口销量占比达021年重卡出口TOP别为越南、尼日利亚、蒙古、，占年度增量的56%；2022年增量贡献TOP5分别为俄分别为俄罗斯、沙特阿拉伯、乌兹别克斯坦、印度尼西亚、墨西哥、万的79%，其中单一国家俄罗斯增量贡献61%。分区域来看，2022年中国重卡出口区域占比由大到小依次是亚洲(42%)>非洲 (30%)>东欧(19%)>美洲(8%)，这与市场规模区域分布规律(欧洲~北美~印度>东南亚>南美>非洲和中东)有所区别，原因在于北美由于车型类型及政治博弈因素中国卡车较难进入，印度市场因为关税的问题也很难进入，我国成功抓住了东南亚、东亚、中东、伊朗、南美等市场的机会。2021年以来出口表现亮眼的原因主要有：新冠疫情冲击下，国内汽车生产消费恢复好于海外；地缘政治变化，尤其是俄乌冲突欧洲车企退出俄罗斯市场，为中国车企腾出空间；人民币贬值提升国产重卡性价比优势；以及一带一路持续推进和中国重卡产品力提升。，市占率长期超过1/3，其次是欧洲七姐妹(斯堪尼亚、沃尔沃、奔驰、曼恩、雷诺、达夫、依维柯)的产品，市占率合计超过1/4。俄乌冲突之后由于欧美整车企业退出，同时本土龙头因技术自主性差旗舰车型生产受限，中国车企市占率飙升。展望后续，因欧美车企退出，出口仍将高位延续，但随着头部车企逐渐推进旗舰车型复产，政府出台本土保护政：这一市场竞争激烈，来自日本、欧洲、美洲等地的企业都在积极进军当地市场，销量高的重卡车企主要为日系车企，主要是由于日系车企入驻时间早，无论是产能布局、产品矩阵、渠道网络、用户口碑甚至政策影响力都远好于其他车企，中国车企主要靠贴身肉搏逐渐提升份额；3、中东、非洲、南美地区：这些区域重卡市场规模增长潜力高，增长主要源于其经济发展、基础设施建设投资KD经输，体量和增速可观但因关税高企较难进入的市场，能否采用合资方式：中国重汽(A/H)、一汽解放、福田汽车、潍柴动力、天润工业、奥福环势历历史收益率曲线沪深3002022/62022/92022/122023/3%益行行业数据成分股数量(只)288总市值(亿)34702流通市值(亿)14069市盈率(倍)28.3市净率(倍)2.5成分股总营收(亿)34572成分股总净利润(亿)1145成分股资产负债率(%)60相关报告相关报告21226证券分析师：李恒光证券分析师：李恒ihg@qiangyinesccn//59 18 图1：2009-2022年重卡销量与保有量(万辆) 5图2：2017年至今重卡出口销量(万辆) 6图3：2020年至今重卡出口月度走势(万辆) 6图4：重卡销量同比月度走势(百分比) 7图5：重卡2023.1-4月TOP10出口流向(辆)及同比增速(%) 7图6：重卡2022年TOP10出口流向(辆)及同比增速(%) 8图7：重卡2021年TOP10出口流向(辆)及同比增速(%) 8 图11：2022年出口分区域划分：亚洲(42%)>非洲(30%)>东欧(19%)>美洲(8%) 10图12：全球中重型商用车分区域销量占比(百万辆)(2016-2022) 11 图17：2021年全球各地区汽车累计减产量(万辆) 14 图19：2020年至今重卡出口至俄罗斯销量走势(辆) 15 图26：俄罗斯GDP情况(现价，亿美元) 20图27：俄罗斯中重型商用车销量(万辆) 203/3/59OEM 2OEM车销量(千台) 22 图38：东南亚地区GDP情况(现价，亿美元) 29图39：2018-2022泰国重型卡车市场主要重卡品牌销量占比(万辆) 31图40：2017年以来中国重卡出口至泰国销量(辆) 31图41：中国出口至泰国出口额排名较前的主要产品品类(亿美元) 32图42：越南月度商用车销量(辆) 33MM 33 MM情况(辆) 38MM(辆) 39 MM及同比增速(辆) 40图62：印尼卡车本地组装vs完全组装进口(2021年) 40图63：印度尼西亚卡车进口原产国(2021年) 40图64：2018~2019年:马来西亚重型卡车销量及同比增速(辆) 43图65：菲律宾卡车市场各品牌销量数据(辆) 44M-M4:菲律宾的新车销量以及商用车销量(万辆) 44 图68：中东地区GDP情况(现价，亿美元) 46 图75：南美洲地区GDP情况(现价，亿美元) 51图76：南美地区中重型卡车的市场份额(百分比) 52 图78：印度GDP情况(现价，亿美元) 532016-2026E亚太主要市场中重型商用车销量(万辆) 54//59V //59盘观经济调结构地产基建对重卡拉动减弱等因素影响下滑图1：2009-2022年重卡销量与保有量(万辆)卡出口受疫情影响有所下滑。根据海关总署的相关数据，2019年中的海关检疫措施。严格的海关检疫措施包含每位司机都需要进行体温，抗原试时效性会减少几天，这意味着运输成本明显提升。运输成本的提升肯定会导致//59滞状态，以至于一些货轮只能无限期等待卸货指令，以此同时海外国家的进口国出台系列政策刺激经济，宽松的货币政策导致汇率持续波动，以至于对各国，图3：2020年至今重卡出口月度走势(万辆)//59图4：重卡销量同比月度走势(百分比)80%60%40%20%122%117%108%83%85%84%73%43%28%19%21%26%19%9%10%尼亚、沙特阿亚、尼日利亚、蒙古、乌兹别克斯坦、吉布提、马来图5：重卡2023.1-4月TOP10出口流向(辆)及同比增速(%)40000350003000025000200001500010000500006641%34165俄罗斯联邦8080%42401414%40492023.1-4出口552%34845509%321925871123%24811154%2305南非700%600%500%400%300%200%100%0%1184%3830-55%-55%3645印度尼西亚菲律宾乌兹别克斯坦越南坦桑尼亚沙特阿拉伯尼日利亚蒙古//59图6：重卡2022年TOP10出口流向(辆)及同比增速(%)40000350003000025000200001500010000500003394%36054俄罗斯联邦2074311076 -7%2022年出口84467008333%5114482867%67%4441马来西亚450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%61%61%94291124%8450越南菲律宾印度尼西亚坦桑尼亚尼日利亚蒙古乌兹别克斯坦吉布提 及同比增速(%)300002021年出口同比增速300%25000250%212%2238%200%20000154%1179%145%150%122%15000105%1124%100%239281000050%55%5000119371041184177304586354563982-8-8%384337780%0越南菲律宾尼日利亚-50%俄罗斯联邦印度尼西亚吉布提加纳乌兹别克斯坦坦桑尼亚蒙古2021年重卡出口呈现各个国家普涨行情，增量贡献TOP5国家分别为越南、尼日/59出口分区域来看，2022年中国重卡出口区域占比由大到小依次是亚洲(42%)>非洲(30%)>东欧(19%)>美洲(8%)。亚洲区主要是东南亚出口量最高，达5万出口分部相对分散，东部、西部、中部、南部都有涉及，重点国家包括坦桑尼亚、9显图11：2022年出口分区域划分：亚洲(42%)>非洲(30%)>东欧(19%)>美洲(8%)的销量会有所下滑。北美地区的中重型商用车的销量占坦等国家)的中重型商用车销量呈现出稳定增长市场规模依次是欧洲~北美~印度>东南亚>南美>非洲和中东，这与我国主要出口区域2022年排序亚洲(42%)>非洲(30%)>东欧(19%)>美洲(8%)呈现明显区关税的问题也很难进入。我。90%1%0%8%0% 0%0%65%95%93%93%89%94%92%80%13%23%6%20%11%0%6%5%7%中东亚太南美东欧北美西欧印度日韩(1)疫情及芯片短缺扰动的消费递延。9，、欧洲等车市。根据ASF机构的估算，，品牌受影响幅度小于合资品牌；亚洲其他地区的减产量约为174万辆；汽存作为缓冲，中国整体的汽车销量和出口并没有受到太大影响，2021年Q1-Q3国9图17：2021年全球各地区汽车累计减产量(万辆)295.43002502001501295.4300250200150100500350317.86.2北美洲欧洲中国亚洲其他地区南美洲中东/非洲(2)地缘政治变化后，大家所熟知的七大欧卡品牌纷纷撤出俄罗斯市场，而康明斯、博世、弗吉亚、卡特彼勒和利勃海尔等这些至关重要的汽车供应链企业也纷纷退出了俄罗斯市场，车企业实施制裁，这让俄罗斯斯正在寻找中国企业作为支撑点，发展平9爆发后，中国出口至俄罗斯的重卡逐月攀升，2022年出口至俄罗斯销量同比增长。图19：2020年至今重卡出口至俄罗斯销量走势(辆)爆发爆发00202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304车数量或大幅减少(阿尔及利亚和俄罗斯)，或为数寥寥(伊拉克和委内瑞拉)。大阿尔及利亚国内经济发展受困等(该国轻型汽车销量从2012年的53万辆下滑至二9(3)人民币贬值以给出更低的价格。回到重卡行业，人民币贬值将提升重卡在海外9(4)其他如果一带一路往前拉动的提升：近年来，中国品牌卡车无论从外观、质量、智能网联配置等方配置甚至超越了外资产92.主要出口区域剖析2.1.俄罗斯92.1.1.俄罗斯人口规模和经济水平俄罗斯人口规模庞大。人口方面，1981~2022年俄罗斯的人口数量从13994.1万增展，由于实行计划经济和集体化政策，人口增长率较俄罗斯总人口(万人)5年期间有所下滑，但俄罗斯经济已经逐渐恢复并有所00/59图26：俄罗斯GDP情况(现价，亿美元)0.00%%%%%00%俄罗斯国内生产总值(现价，十亿美元)yoy2.1.2.俄罗斯重型卡车市场的需求旺盛且俄罗斯作为需求也较高，特别是那些跨区的大型物流车队。从销量上来看，2022图27：俄罗斯中重型商用车销量(万辆)8642043210201420152016201720182019202020212022E卡车销量GDP重型卡车的进口主要来自欧美。俄罗斯的主要城市集中于欧洲11/59俄罗斯。因为西方车企骤然撤出俄罗斯市场，加之俄罗斯本土卡车生产所需零部件依赖从西方国家进口，受到技术封锁等制裁，俄罗斯卡车市场中的销量都有所增长，其中陕汽、重汽、解。所有严重的打击。重型商用车市场由车巨头退出俄罗斯市场，中国企业替代了这些市场份额。欧洲七姐妹(包括斯堪尼亚、奔驰、曼恩、沃尔沃、依维柯、雷诺和达夫)中重型卡车销现出大幅增长的趋势，因为2018~2022年前三，%。中国现代等多家车企，出于俄乌冲突后销量大幅下滑以及欧美对俄罗斯实施制裁导致许多汽车工厂无法正常采购零部，已发表官方声明停止在俄罗斯的汽车销售业务。但这正为中22/59重型卡车市场2018-2022前三季度各OEM卡车销量(千台)2.1.3.零部件/原材料供应/海外企业撤出对俄罗斯市场的影响板块之一。卡玛斯的重型卡车产很大的份额，并且在全球市场上也有GAZ，是俄罗斯最大的汽车制造商33/59ZAL为俄罗斯供军民两用卡车，所以是第一波遭受制裁的于深受俄罗斯用户的欢迎，以至于卡玛斯与中国品牌企业合44/59：互联网公开信息，东北证券：互联网公开信息，东北证券55/59：互联网公开信息，东北证券GAZ用车和轻型商用车，步提高自产份额。进行禁运原材料或者零部件，以至于原材料或供应不足，例如，德国轮胎以及汽车零部件制造商大陆集团决定暂时停止与。同时，芬兰诺记、普利司通等企业都在俄罗斯设立相关的生产场，为了在当地取得市场份额并获得认可，国内重型卡车企业付出了大量努力。近年来，面对复杂的国际经济形势，型卡车企业转变发展思路，通过设立研发中心、建设生产基MoscowAutomobilePlantMoskvichMoscowPlantAMTN.V.,ChelyabinskPlant。66/59我们选取三种中国重型卡车，分别为中国重汽汕德卡C7HMAX6x4卡车牵引车、根据国内智能座舱主要市场的规模预测，中国品EEHUD77/592.1.6.政府政策与前景展望88/59身竞争力。重型卡车品牌占据俄罗斯市场的重要地位，因为其占据俄罗斯场的主要重型卡车品牌分别为卡玛斯、一汽解放、江淮重卡、中国重汽、东风重卡等等。虽卡玛斯品牌在俄罗斯本国的市场上比较重要，但俄罗斯独立的主机厂与组装厂，但工业中国重型卡车产品的市场份额不会大幅降低，有望维持稳定或2.2.东南亚地区口00东南亚总人口(万人)带来的经济发展。此外，东南99/59图38：东南亚地区GDP情况(现价，亿美元)0东南亚地区国内生产总值(现价，十亿美元)yoy0%%%%、本表5：东南亚主要国家仍对商用车实施一定的关税保护相3030/59提供了支持也，加速了以工程车、搅拌车、自卸车等为主的重型卡车出口。因此，市场份额还将继续扩大。中国重型卡车企户的合作。例如，中国重汽集团与马来西，双方将在智能物流、智能交通等领域展开深型卡车企业的市场份额构成了挑战。东南亚地区销量如三菱扶桑早在伴关系协定》(CPTPP)，这都使得日系车企借着2.2.1.泰国市场，泰国政府以开放的态度与外商合作，欢迎他们到和三菱也进入泰国市场。车出口国，每年有一半的汽车产量用于出口，其中大部分是借助东内部优惠的关税条件销往整个东南亚市场。相对于日本品牌来说竞争力较弱。车型方面，1吨皮卡是该国商用车代表车型之铃、铃木、日野公司等品牌，所以日3131/59图39：2018-2022泰国重型卡车市场主要重卡品牌销量占比(万辆)8989012niaTRATON%%%%%%%%%%%87.74%79.97%86.24%89.03%图40：2017年以来中国重卡出口至泰国销量(辆)10008006004010008006004002000120010510559538217466346127602017201820192020202120222023.1-4品牌产品仍然可以找到突破口：3232/59调了柴油车的排放标准和燃油税，以促进环保国市场上的发展提供更多机会。◆泰国作为东南亚较大的汽车与卡车生产国，所以对高端的零部件需求较高，并型卡车企业在当地的组装以及售后服务等等。◆根据海关总署的相关数据，中国出口至泰国出口额排名较前的主要产品品类为电机&电气设备/锅炉、机器、机械器具及零件/钢铁/塑料及其制品/车辆及零附比类(亿美元)10.911.524.110.911.524.1300.0250.0200.010.710.7100.0443.050.0552.10.0201810.7110.713.123.110.0448.1554.3201910.6110.6553.366.66.4202071.0171.015.9883.1 20217.7.79.011.515.3330.5339.522.1-5车辆及零附件2.2.2.越南市场3333/59683777000060000500004000030000200001000000.44%-15%8%图42683777000060000500004000030000200001000000.44%-15%8%1200010000800060004000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202220212023:M1-M473557735577388220242024220202021202120222022202020212021202220202020100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%2021202223.1-420212022工业能力相对来说明显不足，所以本地的重型卡车多为进口，并且大部型二手卡车的进口国家主要为美国、俄罗斯、日本、韩斯二、韩国现代二手牵引车、东风二手长头货车以及中大的廉价劳动力，以此为海外国家降低劳动力成本提供良厂，尤其是日本。同时，越南市场中的日本主要汽车企业分别为丰田(越南)公司(TMV)，五十铃(越南)汽车公司(ISUZU)，大发－VIEINDO合资公司VINDACOHINO较省油，对于并不富裕的越南用户来说，基本上是非常经济实用3434/59◆首先，越南在地理环境上与中国云南广西等地区有接壤性，所以能够与中国有◆第二，由于越南拥有廉价的劳动力，中国汽车企业将考虑在越南建立更多的组3535/59密，并且中国重汽的强大技术以及本地化组装的效能使企业产品在越南市场中占据更多的◆第三，中国重型卡车产品在质量以及成本等方面具有一定的优势，以至于可以等品牌相互竞争，并且有望获取较好的业绩，比如一汽解放牵8年起禁止进口车龄5年以上的二手卡车，所以价格适中的中国重型卡车可以成为越南用户的主要选择之一。◆第四，由于越南交通运输部门对超载有严格要求，以至于单量车辆的运输能力重型卡车的需求量。然而日韩卡车相对于越南本土车来说较贵，所以中国重型卡车产品也是重要的进口来源之一。使中国企业进一步扩大其零部件以及生产设备可以利用海运、陆运等方式将部分产品运往越南销售或进一步扩大，使中国产品的零部件变得越来越普遍，以2.2.3.印度尼西亚入印度尼西亚的汽车产业标准和政策中，甚至在政府规划上也倾向于支从根本上限制了其他国家车企在当地的发展，使得它们很获得竞争优势。3636/59一汽车sDaimlerTruck22-)022-)0.18%2%0%14%.09%XXXR60马力，其主要排放桑卡车为三菱扶桑，其主要配备平头、长头以及不同吨位的车辆，车型繁多。法国雷诺也是印度尼西亚市场的主要重型卡车品牌之一，雷诺RenaultPremium引车的主要配置为6缸柴油发动机、中冷涡轮以及3737/59RenaultPremium的卡车是由当地制造商组装的，只有很少一部分是由其他国家3838/59，如果中国卡车想要进入印度尼西亚市场，也需要满足这些本尼西亚设立组装工厂或与当地供应商合作生产零部件等。这当地经济发展而设立。月呈现出快速下滑的趋势，可能因为贸易关系、产品竞争力、新冠疫情等因素导别为-65%/-69%。其次，2021年10-24吨以及24吨以上的重型卡车批发分别为吨以及24吨以上的个月10-24吨以及24吨以上的重型卡车批发分别为2215/6634辆，同比分别为24%/+2%。023082898175623486965921295 重型卡车批发量(大于24吨)批发总量3939/592500020000150001000050000120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%20202021重型卡车(10-24吨)20222022重型卡车(大于24吨)同比(大于24吨)Gaikindo年M1-M4的重型~24吨的重型卡车零售销售的市其次，2020~2022年24吨以上的重型卡车零售销售的市场份额分别为1%，并且2022~2023:M1-M4期间的重型卡车零售销售的市场份额为2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%202020212022202020212022重型卡车零售销售(24吨以上)重型卡车零售销售(24吨以上)卡15%/+6%。00/59250002000015000100005000020222023：M1-M4重型卡车生产额(24吨以上)同比(24吨以上)150%100%50%0%-50%-100%20202021图62：印尼卡车本地组装vs完全组装进口(2021亚对除东盟外的其他国家设定的西对日本重型卡车进口实施零关税，这大大稳固税税率为5%。中国重型卡车可以选择在印度尼西亚当地组装能有效降低关税成本日系重型卡车竞争。11/59解决方案和技术支持，因为能对当地的环境和市场有更深入的了解。此D市22/592.2.4.马来西亚33/59在马来西亚市场，中国品牌卡车仍然有一定的发展空间:◆马来西亚政府近年来加大基础设施力度，例如马来西亚北部经济走廊、马六甲家卡车厂商协会的数据，2018~2019年马来西亚的卡车销量分别为6400/9600◆中国企业在不断加大对马来西亚的投资，比如中国交建集团在马来西亚投资分产品可以获得关税减免，比如加工等，以至于对中国重型卡车在马来西亚aya组装工厂、N.B.HeavyIndustries工厂、Sendok集团工厂、中国重汽马来西亚工厂以及DeautoIndustries工厂等等，这意味着中国品牌的市场份额有望进一图64：2018~2019年:马来西亚重型卡车销量及同比增速(辆)00000960046.50%9%8%7%6%5%4%表7：中国品牌车企在马来西亚的生产基地44/592.2.5.菲律宾一趋势还将继续延续。不过韩系车企起亚、现代和中国车企北图65：菲律宾卡车市场各品牌销量数据(辆)60003958405177987177987142030现代北汽福田起亚日野日产三菱五十铃丰田20222023年1-4月根据菲汽车制造商商会(CAMPI)数据，2023年前四个月菲律宾的新车销量12.7万MM辆)8642074.90%2023：M1-M4销量同比(菲律宾新车销量)同比(商用车销量)%55/59车会。第三，中国品牌企业也正在开品牌卡车竞争。例如，中国重汽集团通也在逐渐增加。中国重汽等企业在这些地区家000中东地区总人口(万人)区的经济得以快速增长和发展。特别是沙特阿拉伯和伊朗等国的石油产量66/59和天然气等传统能源产业，缺乏多元化的经济增图68：中东地区GDP情况(现价，亿美元)000%0%%%%中东地区国内生产总值(现价，十亿美元)yoy77/59逐渐增加。。中国品牌的东风、一汽等品牌中东大部分地区由于收入较低且100%依赖进口，买家会更倾向于购买二手车，条选择高端二手卡车，条件差的买家会选择中低端的二手卡车。如果户往往以日野和三菱扶桑的卡车为主，在建中东更认可日本品牌。这主要是由于中国重型卡车企业在国政府“一带一路”倡议的推进和当地基础设施建设的不断，提高品牌的知名度和美誉度。2.3.2.非洲地区00非洲地区总人口(万人)济体。2022年，大多数非洲国家的经济增速相比2021年均有所放缓，非洲88/59P松以及强劲的国内消费和投资是支撑非洲经济的主要因素。GDP，亿美元)000%0%%%%非洲地区国内生产总值(现价，十亿美元)yoy复杂的地质构造-岩浆活动-成矿作用演化过程，成矿地质条件优越，矿产资源极为味加大，非洲整体经济在增长。南非作为非洲最市场也将获得比较稳99/59汽集团下属的一汽非洲投资公司与阿尔及利亚阿科菲纳集团签订合作集团(ChinaFAWGroupco.)还与南非伊丽莎白港(PortElizabeth)工业中心新建一东地区的业务主要包括销售、售后服务和配件供应等方面