基于宏观调控下的小微型企业融资渠道研究

本科毕业论文基于宏观调控下的小微型企业融资渠道研究姓名学院专业指导教师完成日期XX理工大学全日制本科生毕业设计（论文）承诺书本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文）《基于宏观调控下的小微型企业融资渠道研究》是在导师的指导下，严格按照学校和学院的有关规定由本人独立完成。文中所引用的观点和参考资料均已标注并加以注释。论文研究过程中不存在抄袭他人研究成果和伪造相关数据等行为。如若出现任何侵犯他人知识产权等问题，本人情愿承担相关法律责任。承诺人（签名）：日期：基于宏观调控下的小微型企业融资渠道研究摘要随着我国经济的飞速进展，小微型企业也如雨后春笋般显现出来，虽不及大型企业和有悠久历史的家族企业，然而一些数据也显示了小微型企业对我国现在的经济进展做出了不可小觑的贡献。而且小微型企业在近几年来能够称得上是我国国民经济的主力军，一直呈现着生机勃勃的景象。自从国际金融危机爆发后，各国或多或少都受到了一定的阻碍，我国也不例外，尤其是对小微型企业来讲更是受到了重创。我国为了应对国际金融危机的冲击，对商业银行信贷做出了严格的规定，缩减了银行关于企业的贷款金额。在这种宏观信贷趋势出现紧缩的环境下，小微型企业融资就成了一个难题。而譬如温州出现的一些小微型企业涉足民间借贷，最后无法负担高额的利息而倒闭、企业主逃往国外而引起的民间借贷风波，也引起了社会的广泛关注。这确实是典型的由于资金链断裂、以及道德风险而引起的严峻的阻碍。小微型企业融资难一直是个历史的难题，这是有一定缘故的。首先是小微型企业本身选择的一些项目就不是盈利性大的大项目，这专门难吸引银行批准给他们进行贷款。其次是，小微型企业自身存在道德风险，作为银行担心资金借出后，到期无法按时收回，从而成为坏账，阻碍银行本身运行的资金链。而且我国在经历了经融危机后，要紧是主张信贷紧缩的，对各个商业银行的贷款数量和金额等都做出了一定的限制，这使得银行会将贷款贷给信誉比较有保障的大型企业或者具有专门大项目、盈利专门多的企业，如此小微型企业能够申请到的贷款就更少了。而且我国能提供给小微型企业的直接融资的渠道太少且太单一，绝大多数小微型企业差不多上通过银行贷款来融资。这使得银行的压力也变得专门大，再加上商业银行信贷的紧缩现状，就加剧了小微型企业融资的危机。本文会结合前人以及现今创新的观点和思想，在结合中外经济形势的情况下，比如：结合欧盟发达国家的小微型企业融资体系的经验借鉴，美国小微型企业融资的经验借鉴，以及日本和印度关于小微型企业融资的借鉴。谈谈本人对该问题的拙见，对现有的融资途径进行分析整理，同时找出尽可能有效的融资途径。在此基础上，做出对以后的展望。关键字：小微型企业融资途径宏观信贷形势趋紧FINANCEFORSMALLANDMEDIUM-SIZEDENTERPRISESABSTRACTWiththedevelopingofmoderneconomyrapidly,smallandmedium-sizedenterpriseshavesprunguparoundChina.Althoughthecontributionofsmallandmedium-sizedenterprisesfollowedthosemajorandfamilycompony,theirvalueforourcountry’seconomyshouldneverbeignored.Alsothemedium-sizedenterprisescouldbeanimportantpowerforourGDP,anditstillhasahugepotential.Underinternationalfinancecrisisinfluence,somanycountriesalloftheworldhavesomeadverseimpactsfortheireconomy,luckfornoone,especiallyforsmallandmedium-sizedcompony.Dealingwiththisattach,Chinesecommercialbankappearsomestrictrulesforthecredit.Theamountofloanwasreduced.Sincemacroscopiceconomytrendofcredittightening,financeforsmallandmedium-sizedenterprisesbecomeaquestion.Forexample,somesmallcomponywhichareinZhejiangprovinceaskhelpforprivatelendingwhichhasahighinterestandcannotafforditintheend.SosomeentrepreneursclosedtheircomponyandleftChina.Thisprivatelendingwavehasarousedwidepublicconcern.Thisisthetypicalinfluencewhichcausedbymoneyrunningoutandethicrisks.Medium-sizedenterprisesfinancingisahistoricalproblem.Thesemusthavesomereasons.Firstly,medium-sizedcompony’sprojectcannotattractbanksbecauseofthelowprofit.Secondly,medium-sizedenterprisesexiststrictethicrisks.Banksafraidthatmoneycannotbetakenbackatsettime.Itwillinfluencebank’sdailybusiness.Inaddition,Chinaadvocatethatcreditshouldbereducedafterinternationalfinancialcrisis.Theamountofcreditwaslimited.Sobanksaremoreliketoinvestbigcomponywhichhasgoodreputation.Thenthemedium-sizedenterprisescanhardlyapplythecredit.Becauseofthesimpledirectfinancingchannels,mostmedium-sizedenterprisesrelyonthebank’sloan.Thismakebanksalotofpressure.Plusthecreditcrunchsituationofcommercialbanks,thisaggravatethefinancingformedium-sizedcompony.Now,Iwillcombinetheoldopinionandinnovativeviewstofindsomeeffectivewaysforhelpingsmallcomponytotickletheirfinancingproblem.Forexample,EuropeanUnion’sexperience,America’smedium-sizedcompony’sfinancingexperience,andJapanandIndia’sexperience.Onthisbasis,Iwilllooktowardsthefuture.KEYWORDS:smallandmedium-sizedenterprisesfinancingmacroscopiceconomytrendofcredittightening目录中文摘要ABSTRACTTOC\o"1-3"\u第1章绪论 ②。其次，我国商业银行的有关于信贷的金融产品种类单一而且价格普遍偏高，这会使小微型企业的融资成本过高。第二，政策性的支持力度依旧不够。尽管上文也提到了专门多关于扶持小微型企业的政策措施，然而这些措施都没能专门好的缓解小微企业融资难的问题。首先，缺乏统一的治理小微型企业融资的机构，其次，国家对小微型企业资本市场没有十分有效的扶持政策，这使得小微企业从资本市场融资的资金特不有限。最后，政府关于银行开展小微型企业贷款的一系列激励机制还有待创新，国家也缺乏完善的法律法规保障体系。第三，我国民间的金融力量较薄弱。我们明白，在进展中国家和地区，非正规金融关于小微型企业融资具有专门重要的意义，甚至在一些发达国家和地区，非正规金融仍然不同程度的存在于金融市场。然而在我国，当小微企业向民间融资时，不能得到有力的支持。不但受到众多制度的限制和打压，老百姓对其也专门“冷落”，理性的投资者即使手里有大量的闲置资金也不情愿用在小微企业的投资上。第四，小微型企业能直接融资的能力受到限制。若能够通过直接融资得到足够的资金，则企业就能降低它的融资成本，提高融资效率，分散融资风险且实现股权转移等。在我国，由于资本市场还不是专门健全，缺乏必要的层次，上市发行的要求也比较高，小微企业专门难达到上市的标准。第五，要确保融资体系的完善，就需要有相应的担保机构，然而我国现行担保机构还不是专门健全。另外，与信用担保业务相关的法律法规也不是专门完善。第3章小微型企业融资的国际案例及经验借鉴3.1欧盟发达国家小微型企业融资经验借鉴欧盟对小微型企业的界定是：年营业额不超过4000万欧元，雇员在250人以下，资产年度负债总额不超过2700万欧元且不被一个或几个大型企业持有25%以上的股份。下面以英、法、德、意为代表。（1）英国的小微型企业融资银行贷款也是其要紧融资方式，包括有透支和定期贷款。银行鉴于将贷款发放给小微型企业风险过高，因此贷款积极性不高，政府通过提供小微型企业贷款保证金等多种打算等，使得银行的积极性增高了，银行定期贷款业务增加，使之成为小微型企业资金来源的要紧渠道。在政府扶持方面，英国政府自上个世纪80年代起，就通过一系列举措进展小微型企业，其中有金融扶持政策、税收优惠政策、设立创业基金向新成立的高科技产业公司提供启动资助，同时设立企业基金向小企业提供财政援助。在直接融资方面，英国的小微型企业能通过直接融资的难度比较大，通过股份筹款只占了其全部资金来源的5%。近年，如西敏士、国民巴克莱等银行通过参股方式为小微型企业提供资金，还有伦敦证券交易所开发了替代投资市场（AM-AlternativeInvestmentMarket）为小微型企业及高科技企业提供融资等服务。风投方面，英国风险资金信托基金会募集资金投资于未上市的小微型企业，但其目的要紧是治理层收购，风险投资对小微型企业创建初期来讲专门少，只有5%，对企业扩大时期的投入也只有29%。在信用安保方面，英国做的比较好。早在1979年，威尔逊委员会就提出了“小型企业信用担保打算”，为一些具有市场潜力然而缺少担保抵押物的小型企业提供担保贷款，担保比例一般是70%，最高的也有85%。其中零售商业银行的贷款占到了95%，其余贷款由小型商业银行或者风险资本公司提供，期限为2到7年。法国的小微型企业融资小微型企业融资有专门成立的机构，1996年成立了中小企业进展银行，提供给小微型企业更多的贷款优惠和便利。中小企业进展银行由国家直接投资，部分民营投资银行能够入股，同时政府还专门设立了机构为小微型企业提供贷款担保，同时把小微型企业的税收从30%降到了19%。政府扶持方面有重点扶持、科技扶持、税收优惠、实行简单贷款参与及在投资特不贷款制度、政府对小微型企业的人员培训和咨询服务在资金上予以支持、支持出口等一系列政策。在风险投资方面，法国在20世纪70年代就成立了一批技术创新投资公司和地区股份协会。1979年还成立了风险投资共同基金。此外，法国还成立了有互助基金性质的、会员制的小微型企业信贷担保集团，例如：大众信贷、农业信贷和互助信贷等集团确实是专门服务于小微型企业的三大信贷担保集团。德国的小微型企业融资二战后，德国就开始大力推行金融扶持，建立了复兴贷款银行（KFW）、储蓄银行、大众银行和合作银行等专门服务于小微型企业贷款融资的金融机构。比较闻名的复兴银行的基金“马歇尔打算援助对等基金”是德国政府为小微型企业提供资金扶持的重要资金来源之一。复兴银行利用自己较高的信用等级从国际市场上筹集资金，再贷给小微型企业，从而解决了小微型企业融资的瓶颈。同时，政府还以净资产援助项目的方式向新创立的企业提供金融援助。贷款担保方面，德国也做的比较完善。政府有担保基金，各联邦州也有担保银行，通常为60%，最高担保可达80%。政府资助方面也有财政补贴、税收优惠等政策。关于从事科技产业的小型企业提供低息贷款，提供科技扶持。直接融资方面，由于德国的股票市场进展比较滞后，不具备美国、日本那样发达的证券交易市场，因此上市融资就成为了一种辅助的融资方式。只是1997年，法兰克福证券交易所开设了新兴交易市场，为小微型企业拓宽直接融资的渠道。（4）意大利小微型企业融资对创新资金进行扶持，意大利建立了“技术创新特不滚动基金”。对向小微型企业提供贷款担保的集团予以特不补贴。同时也有税收优惠和互助担保基金，关于互助担保基金进行贷款的违约率通常都低于正常水平，因此效果依旧专门好的。从欧盟发达国家的经验来看我国，当务之急确实是建立健全的法律法规，其次是深化金融体制改革，建立担保机构、小微型企业政策性银行等。同时加大财政补贴力度，能够看出欧盟发达国家对小微型企业的财政补贴力度是比较大的，有投资引导性补贴、直接投入补贴、技术引导性补贴，而我国所谓的补贴力度就略显不足了。实行税收优惠政策，以上分析的4国都有关于小微型企业优惠的税收政策措施。拓宽直接融资的渠道。最重要的一点，应该是开始构建小微型企业信用担保体系。能够政府出资直接构建，也能够政府和企业一同出资构建，还能够同时进展民营商业性担保机构和企业间互助担保机构等。3.2美国小微型企业融资体系及经验借鉴在美国，小微型企业进展迅速，这都得益于完善的小微型企业融资体系。在美国小微型企业融资资金中，自筹占58%（其中45%是自有资金，13%是来自于亲朋好友的借款），剩下的42%全都来自于商业银行贷款、金融投资公司融资、证券融资（约占4%）和政府资助（约1%）。由于美国商业银行体系与我国商业银行体系差异较大，美国要紧是中小型商业银行为主，则构成了一个少数的大企业对应着大银行，多数的小微型企业对应着中小型银行，这就对银行可不能造成过大的压力。同时，众所周知的是美国具有世界上最完善的二板市场，即纳斯达克市场。该市场面向于小微型企业和高科技企业，且上市标准也比较宽松。1992年时，纳斯达克市场专门为小微型企业开创了小型资本市场，其上市标准更低，且无业绩要求。这对小微型企业融资无疑是一条康庄大道。此外，美国的风险基金也是世界上最发达的。美国拥有500个“小企业投资公司”，其中绝大多数为高科技企业投资资金。美国属于信奉市场万能的国家，因此政府关于市场的优惠政策及税收政策和其他国家相比都不是专门突出。只是有引导小企业贷款的机构——中小企业治理局。此机构是以担保的方式引导银行向小微型企业贷款。最要紧的是美国的信用担保体系十分完善，能够称得上是贯穿全国、全方位、多层次的信用担保。出了刚才讲到的中小企业治理局提供的引导性信用担保贷款，还有区域性专业担保体系，由个地点政府部门依照各地区的实际经济情况制定合适的促进政策和措施。其次是社区性小企业担保体系，由于上述两种担保体系遍布美国，因此这种社区性的担保需求不大。同时，美国的法律保障体系给小微型企业融资提供了比较有效的保障，如《中小企业法》、《中小企业人投资法修正案（1958）》、《反托拉斯法》等几十个法律。其中最要紧的确实是《反托拉斯法》，为小微型企业制造了一个公平竞争的环境。美国还有一个专门为小微型企业提供各种服务的机构，即“商业孵化器”。该机构向小微型企业提供融资支持，同时提供会计、律师、咨询方面的服务。此外，美国民间也存在专门多小微型企业服务体系，这都有利于小微型企业的融资和进展。表3-1：美国小微型企业融资结构股权融资债权融资要紧所有者股权31.33%——权益资产（其他股权）12.86%——“天使资金”股权3.95%——“风险投资”（VC）1.58%——外来性资金2.69%——银行信贷——8.75%金融公司——4.91%其他金融机构——3%商业信贷——15.78%其他企业借款——1.74%政府资助——0.49%有私人参与投资提供的资金——5.71%数据来源：温跃宽，“美国中小企业的融资途径”，《新财经》2007年01期，64-65页。通过美国的经验，我们能够学习到金融机构的设置要规模层次分明且合理，尽可能的在全国范围下设立专门针对小微型企业的商业银行等金融机构，使得小型企业贷款融资可不能过度集中于几个大型银行，一方面减轻了银行方面的信贷压力，一方面也缓解了小微型企业融资的压力。其次，确实是要构建完善的融资担保体系。美国的融资担保体系专门有层次性，遍布全国，有政府直属机构——中小企业治理局，也有个地点政府的融资信贷担保机构，对本国国情专门适用。因此我们也应该在结合我国融资结构的前提下，完善本国的信贷担保体系。同时制定健全的法律法规来保障各方利益以及经济市场的平衡，为小微型企业制造公平竞争的经济环境。在美国，关于小微型企业比较有利的还要一点，确实是能够借助于发达的二板市场，然而我国的证券资本市场进展还不成熟，因此关于这点，能够加快进展证券资本市场，来解决小微型企业融资之苦。3.3日本小微型企业融资体系及经验借鉴日本是属于政府主导型的市场经济，小微型企业筹集资金的要紧来源是金融机构。日本有属于自己的政策性金融公库系统，包括中小企业金融公库，国民金融公库，商工组合金融公库。这些公库为小微型企业提供低成本的长期资金，资金来源要紧由财政直接拨款或者财政担保发行债券。而且日本还有2000多家中小金融机构，这些民间金融机构在向小微型企业融资时，能够得道多方面的政策扶持。设立专门多小微型企业投资公司，由政府、民间机构、地点公共团体共同出资，专门向小微型企业注入资金，类似的机构还有创业基金等。日本的风险投资基金也比较发达，20世纪70年代后，日本提出了小微型企业密集化、高技术化的政策，同时鼓舞政府金融机构向高科技型小微型企业提供“风险投资”。到目前为止，日本的“风险企业”已达2万多家。其次，日本拥有比较完善的信用担保体系。有中小企业信用保证协会和中小企业信用保险公库。前者是为小微型企业提供信用担保的第一级机构，后者是第二级机构。从运作的效果上来讲，前者约为70%的小微型企业提供过信用担保，后者为前者提供了约60%的再担保。只是这种形式的信用担保坏账率（约为10%）比民间金融机构向小微型企业提供融资的坏账率要高。因此这些都要有健全的法律法规来保障，日本属于发达国家中对小微型企业立法最健全的国家。从20世纪50年代至今，日本政府差不多制定了《国民金融公库法》、《中小企业金融公库法》等8项法规以支持小微型企业进展。同时，在日本比较流行专门为小微型企业经营、治理和融资等提供服务的“公司诊断所”，而且随着规模的增大，也出现了全国性的小公司诊断协会。以日本的经验来看，日本政府政策到位，职能明确。针对小微型企业设立了中小企业治理机构，专门为小微型企业提供全方位服务。同时针对自己国情制定了适合本国经济形势的政策支持。从中我们能够看出，要想解决小微型企业融资问题，政府的支持当然专门重要，但要注意结合本国实际情况，准确把握本国经济环境和小微型企业进展的契合点。还要制定健全的针对小微型企业的法律法规来提供法律上的保障。因此完善的信用担保体系也是必不可少的，不仅能够促进小微型企业融资，关于信用道德风险的问题也有一定的保障。3.4印度小微型企业融资体系及经验借鉴印度在关于小微型企业融资的问题上做的比较好的应该是其完善的政策性金融支持体系。通过60年的建设和运行，印度小微型企业政策性金融支持体系差不多包括了政策性贷款机构、政策性信用担保机构、政府投资基金的体系。其中以小工业开发银行为代表的政策性金融贷款机构在印度小微型企业政策性金融支持体系里占据了重要地位。要紧是为小微型企业提供直接贷款、间借贷款以及促进活动等。表3-2：印度小工业开发银行对小微型企业的贷款规模单位：千万卢比1990-912004-052005-062006-072007-08批准的贷款2410.19090.611974.811102.316164.4实际贷款1838.86187.89099.810225.315087.2数据来源：印度小工业开发银行2007-08年报印度的地区金融公司也渐成气候，在1951年出台了《地区金融公司法》以后，印度各邦为了金融支持小微型企业，纷纷成立了金融公司，在小工业开发银行的扶持下，为小微型企业提供各种金融服务，同时还为一些病态企业提供“软贷款”，使其脱离进展困境。通过50年的进展，目前金融公司在印度共有18家，几乎每个邦都有金融公司为其服务。由于一些金融公司不良贷款比例过高，资本金不充足等问题，阻碍运作和贷款的效果，因此印度政府对其十分重视，又制定了一系列改革措施来挽救和增强地区金融公司。印度还建立了巨大的金融支持网络，例如微型信用项目。微型信用项目是微型金融机构为了提高穷人和妇女的生活水平而设立的非银行金融机构。1998年11月，印度小工业开发银行还设立了高达10亿卢比的“SIDBI微型信用基金”。同时比较闻名的是“尼赫鲁总理打算”，由印度政府设立的一项为了关心失业青年就业的打算。表3-3：尼赫鲁总理打算PMRY制造的就业人数统计：年度2002-032003-042004-052005-062006-072007-08制造就业人数361005471458530025567676595451337266数据来源：印度微型、中小型工业部2007-08年报。由于长期缺乏信用担保机构，银行对小微型企业贷款并不积极，为此，印度政府发起了信用担保打算，用以完善信用担保体系。2000年7月1日，印度政府联合小工业开发银行设立了小规模工业担保基金。表3-4：信用担保基金不同担保比例规定：50万卢比以下50万-500万卢比500万-1000万卢比微型企业85%，即最高担保金额42.5万卢比75%，即最高担保金额375万卢比500万以下的部分按75%的比例，超过500万的部分按50%的比例担保，即最高担保金额625万卢比妇女企业或印度东北区域的企业80%，即最高担保金额400万卢比500万以下的部分按80%的比例，超过500万的部分按50%的比例担保，即最高担保金额650万卢比其他75%，即最高担保金额375万卢比500万以下的部分按75%的比例，超过500万的部分按50%的比例担保，即最高担保金额625万卢比数据来源：印度微型、小型企业信用担保基金网站。同时印度还有中小企业信用评级公司，其中邓白氏公司（D&B）是世界上最大的商业信息调差公司，差不多有近160年的历史。小微型企业评级公司评级费用低，具有专门强的竞争力。关于符合条件的小微型企业，政府的信用评级补贴最高可达75%。表3-5：小微型企业评级公司评级费用计算：符合条件的小微型企业营业额<500万卢比500万-2000万卢比>2000万卢比评级费用8247卢比10112卢比13483卢比数据来源：印度中小企业信用评级公司网站。与此同时，印度政府还开设了一系列小微型企业政府投资资金。例如：软件和IT产业国家风险基金、中小企业成长基金等来扶持小微型企业。借鉴印度的经验，我国应该结合我国的实际国情，建立我国的小微型企业政策性金融支持体系。具体应该包括：中小企业政策性银行、中小企业政策性信用担保机构、政策性投资基金。同时还要高度重视建立健全的法律法规体系，建立必要的风险防范机制和约束机制。第4章宏观调控下的小微型企业融资途径分析4.1小微型企业融资渠道分析4.1.1债权融资渠道(1)国内银行贷款银行贷款这条渠道应该是我国国内小微型企业最常用的也是最依靠的直接融资的途径。银行以一定的利率将资金贷给企业，并约定期限时归还给银行。我国关于申请银行贷款有一定的条件，尽管银行融资的融资速度比较快，然而现在银行关于小微型企业的贷款利率都偏高，也使得一些企业的融资成本升高。因此银行贷款是有局限性的。(2)企业发行债券融资债券本身作为一种重要的金融工具就具有偿还性、流通性、安全性和收益性。企业发行债券所筹得的资金期限一般比较长，资金的使用也较为自由，由于购买债券的投资者无权干涉该企业的经营决策，因此公司现有的股东关于公司的所有权不变，同时债券的利息能够在税前支付，计入成本，有“税盾”的优势，因此，专门多企业都比较情愿发行债券来融资。然而小微型企业就算发行了债券，基于资本市场的限制，大多数小微企业也无法使这些公司债券流通到市场上。进一步来讲，就算债券得以流通于市场，然而有没有人情愿投资也是个问题。(3)民间借贷融资民间借贷那个名词在大伙儿关于温州民间借贷风波问题的关注下应该差不多有了比较深的认识，民间借贷确实是公民之间、公民与法人之间、公民与其他组织之间发生的借贷。通常情况下民间借贷发生在经济较为发达、市场化程度较高的地区，例如我国的广东、浙江地区。由于这些地区经济专门活跃，资金的流淌性也比较强，因此资金需求量专门大。一方面小微型企业需要资金，然而正规渠道融资又受到限制和排斥，另一方面民间有闲置的资金找不到好的投资渠道，如此两者都有需求，因此民间借贷才盛行于小微型企业。因此我国民间借贷的规范治理以及风险监管保障制度还不完善，因此关于前段时期的企业主外逃等一系列事件，专门值得人民警醒。(4)信用担保融资信用担保时一种比较专门的中介活动，介于商业银行与企业之间的，他是一种信誉的证明和资产责任保证所结合的中介服务活动。担保人为贷款公司提供担保，来提高其资信等级。通过信用担保作为中介的小微企业信用担保机构要紧在欧美、日本等地区和国家进展和成熟。我国尽管也出现过，然而由于多种缘故，也制约了这些担保机构的进一步进展。因此这种融资途径也是存在一定缺陷的。比如讲资金的来源相对来讲就比较单一了，而且信用担保的规模专门小、出资也比较分散、风险也增大了，同时小微型企业的信用观念淡薄、诚信意识差也是制约这种融资途径的缘故之一。图4-1：2005年至2008年中国担保机构数量变化图数据来源：慧典市场研究，2008-2009年中国担保业研究报告，第三章，2009年5月26日。(5)租赁融资租赁融资是出租人关于承租人所选定的租赁物品，进行以融资为目的的购买行为，然后再以收取租金为条件，将该租赁物品中长期出租给该承租人使用。租赁合同时具有不可解约性的，承租人无权单独提出退换租赁物而提早终止合同的要求。融资租赁属于表外融资，因此不体现在企业的财务报表的负债项目里，可不能阻碍企业的资信状况，这对一些实物生产的小微型企业是比较有利的。因此租赁融资在我国对融资企业也有一定的要求，企业需交付相当于融资额20%-30%的保证金，然而关于一些到后期可能由于经营不善的企业来讲，有可能存在无法持续按期支付租金的现象。(6)国外银行融资国外银行融资，顾名思义，确实是为了进行某一项目的筹集资金，借款人在国际金融市场上向外国银行贷款的融资模式。目前专门多外资银行想要在中国拥有一片市场，他们会利用其熟悉的一些国际金融业务、比较丰富的现代银行治理经验、资产质量较高、较强的操控金融和操纵风险的能力作为自己的优势，与我国的国内银行在市场上竞争，这关于小微型企业尤其是融资存在困难的小微企业来讲无疑是个专门好的消息。因此小微型企业申请贷款之前也是要提交一些文件的，比如项目建议书、借款人的法律地位证明文件、律师意见书、项目可行性研究报告等文件，然后双方再就贷款金额、期限、利率等问题进行谈判，达成协议后就可签订借款合同了。然而这一途径也是有缺陷的，由于国外银行一般差不多上按照国际金融市场的平均利率来设定贷款利率的，因此那个利率可能偏高，关于企业来讲会增加融资成本。4.1.2股权融资渠道(1)产权交易融资产权交易是投资者以产权作为交易的对象，一种为了猎取收益为目的的专门买卖活动。这种融资是为了优化股权结构，有利于公司现有资源的配置，同时也能够提高资源使用的效率。多数企业是将其资产以商品的形式做成有价商品的形式而进行交易的一种融资方法。关于治理和经营不善的小微型企业能够通过这种方式，优化本公司的股权结构，同时也能够筹得一定的资金。然而相对的，关于一些比较优质的小微型企业，产权交易融资相当于转让了公司的一部分产业，一定程度会缩减公司的规模，因此这种融资途径并不适合频繁使用。(2)股权出让融资股权出让融资是出让企业的部分股权，来筹集所需的资金。这种融资方式实际上是吸引直接投资，引入新的合作伙伴的一个过程，因此关于企业的目标、经营方式和治理等都会产生一定的阻碍。股权出让的同时也稀释了小微企业创业者的治理权和持股比例，因此大多数小微型企业不是专门喜爱用这种融资方式，谁都不情愿让自己辛辛苦苦创办起来的企业一大半都沦落到不人手里吧。(3)增资扩股融资增资扩股融资和股权出让融资有许多类似之处，是指小微型企业能够依照自身进展的需要，扩大其股本融进所需的资金。利用了直接投资所筹集的资金属于自有资本，与借入资金而言，增资扩股更能提高企业的资信和借款能力，关于扩大一个企业的经营规模、壮大企业实力具有专门重大的意义。因此这种融资方式不同于借贷，没有固定的支付的压力，相对比较灵活。因此这种融资方式也是有缺陷的，这种汲取直接投资所支付的资金成本会比较高，同时也会分散企业的控股权。(4)杠杆收购融资杠杆收购融资在我们看来是一种不常听到的融资方式，它是一种企业进行资本运作的有效地收购融资工具。优势企业按照杠杆原理，能够用少量的自有资金，依靠债务资本为要紧融资工具来收购目标公司的全部或部分股权。在一般的情况下，借入资金会占到收购资金总额的70%-80%，其余部分为自有资金。一般通过这种融资方式重新组建的公司总负债率会为85%以上，而且以以往的例子来看呢，负债的要紧成分会是银行的借贷资金。想要运用这种融资方式，首先要小微型企业自身属于优质企业，有如此的能力来进行收购。然而现实生活中，绝大多数小微企业关于这种融资方式依旧不太适用的，尽管如此融到了一定的资金，然而也增加了负债的负担，定期偿还负债的压力也会变大。(5)引进风险投资那个地点的风险不是一般意义上的风险，应该是人们关于比较有意义的冒险创新活动或事业给予资本上的支持，这是人们带有主动投资的意思。风险投资确实是关于风险项目进行投资。它应该是结合了融资和投资为一体，即供应资本金和提供治理服务为一体。通俗的来讲确实是投资人把风险资本投资于新兴成立或快速成长的公司（那个地点一般是高科技公司），在承担专门大风险的基础上，为融资人提供长期的股权投资和增值的服务，使得企业快速成长，同时在数年后再通过上市、兼并或者其他的股权转让方式撤出投资，以此来取得高额的投资回报的一种投资方式，这为小微型企业融资尤其是从事高新科技的小微企业融资提供了专门好的一条渠道。然而遗憾的是一个投资项目真正能够得到风险投资支持的概率能够讲是百里挑一，因此讲小微型企业假如入不了那些风投者的法眼，也就可不能取得风投的机会了，这种渠道关于我国现行的小微型企业融资并不能得到广泛的施行。4.1.3企业内部融资渠道(1)应收账款融资应收账款是企业关于外界销售商品产品、提供劳务等所形成的一些还未收回的资金，这是企业流淌资产的一个重要的项目。应收账款融资则是企业将这些未收回的应收账款通过质押、抵押等手段来融资。这种融资方式的融资来源具有比较大的弹性，同时也为企业提供了用其他方法可能专门难获得的借款担保。大伙儿也不能把这种融资方式当成万金油，这种融资方式最大的缺点确实是融资成本太高，一般都比差不多利率高出2%或者3%。这关于急需用资金的小微企业来讲，不能讲是首选。(2)票据贴现融资这种融资方式确实是通过把未到期的票据贴现或者接着进行再贴现来筹得资金的。因此这种方式比较简单，操作起来比较灵活方便，而且票据贴现的利率比较低，如此企业以后赚得的利润就会多了。因此这种融资方式关于拥有大量票据的小微型企业用于融资比较好，然而关于没有什么票据能够进行贴现的公司来讲就如同吃不到的葡萄了。(3)资产典当融资那个地点的典当不是古代的商人为了剥削人民的手段，而是由国家批准的合法的融资机构，也不属于高利贷，因为高利贷是非法的。我国能够进行典当融资的资产有房地产、机动车、有价证券、珠宝、金银首饰、名表、高档相机、高档乐器、电器、电子IT产品、物资的质押、抵押贷款、限额内绝当物品的变卖、鉴定、评估及咨询等服务。事实上这种融资方式差不多越来越多的被人们所同意。然而由于我国体制和观念等缘故，典当业还没有收到人们的充分重视和进展。数据显示1987年我国四川省开了第一家新式典当行至今，我国仅有约1300家正规的当铺，而经济发达的美国当铺的数量却接近了1.5万家。我国小微型企业假如需要的资金不是专门庞大的话，完全能够采取这种融资方式来融资。4.1.4通过上市来融资的渠道(1)国内上市融资我国的股票市场处于飞速进展时期，因此关于符合发行股票要求的小微型企业来讲，利用股票市场筹集资金能够讲是一条康庄大道。小微型企业在沪深加以所里是属于创业板或者中小企业板块的，尽管只要上市了，差不多上公司融资就没有那么困难了，而且公司的资金会迅速的扩大，然而我国目前关于上市公司的门槛确实专门高，尤其是关于小微型企业更是专门慎重，怕这些企业一上市，圈得大量资金后，掏空公司，然后弃壳，就变成了一只烂股。因此在我国，小微型企业想要通过上市融资依旧比较有难度的。表4-1：2012年创业板上市公司经营业绩公司名称营业收入（万元）同比增长（%）净利润（万元）同比增长（%）特锐德39133.0844.418332.7136.17神州泰岳72275.8739.1827075.17124.60乐普医疗56519.7443.5029221.2145.11南方风机28618.6141.754840.4758.46探路者29355.3938.464403.4072.62莱美药业33354.4525.764046.7823.05汉威电子12696.2930.444014.6435.41上海佳豪12698.3510.594353.2015.07安科生物19064.4021.834457.0528.99立思辰33703.1225.564800.6730.60华测检测26367.3129.945655.0647.34新宁物流18103.1127.672635.6127.30亿纬锂能20595.631.733995.3128.79爱尔眼科60645.0138.119248.9450.72北陆药业21681.0922.343486.3233.81网宿科技28701.3420.073885.144.80中元华电15693.0032.725796.0024.48硅宝科技16961.9524.933539.2238.60银江股份52461.5650.274947.4557.07大禹节水26950.3227.392494.3827.22吉峰农机160339.42102.045023.4681.84宝德股份11689.73-13.012683.2872.71机器人46650.0020.596616.0055.07华星创业15562.0032.942637.0051.22红日药业22508.0520.368096.9825.76华谊兄弟60413.7747.598455.2624.22金亚科技18974.8620.524389.009.44天龙光电29634.39-6.936839.6316.17阳普医疗14079.3436.102690.5031.49宝通带业27670.6210.294830.5159.22金龙机电32719.8151.275738.62115.07同花顺19081.0062.597474.0094.90钢研高纳29120.053.303806.7121.68中科电气18027.194.074752.0316.62超图软件15275.2719.743153.7356.04资料来源：依照34家创业板上市公司的年报整理。图4-2：2012年创业板上市公司地区分布：资料来源：依照深交所创业板披露数据整理。(2)买壳上市融资尽管买壳上市也是上市，然而并不同于之前讲的要符合一大堆条件后申请上市，而是采取收购控股差不多上市的公司来取得上市的地位，然后再利用反向收购的方式注入自己的有关业务和资产。本质上讲，确实是非上市公司利用了上市公司的“壳”，先达到绝对控股的地位，然后进行资产业务重组，利用目标“壳”公司的法律上市地位，通过合法的公司变更手续，使得非上市公司成为上市公司。这种方式尽管能够使企业得到上市的机会，然而操作起来就比较复杂了，不仅要选择好作为“壳”的公司，这就需要之前做大量的调查研究，还要考虑规模和收购的成本、以及债务包袱等问题，假如治理不善或者之前没有完全调查好“壳”公司的状况而冲动的进行买壳上市的行为，有可能到最后连自己的公司也赔到里面去。因此这种融资方式我认为也不能被大力推广施行。4.1.5项目融资渠道(1)项目包装融资项目包装融资是依照资本市场的运作规律，通过细致的构思和周密的策划，对那些具有潜力的项目进行包装和运作，以丰厚的回报来吸引投资者，为项目筹得资金。项目是离不开包装的，因此要想取得良好的经济效益和社会效益，必须提早做好项目包装。因此那个地点面要考虑的方面专门多，比如项目名称、合作伙伴、项目现状、市场的预测、项目前景、投资的概算、财务预算、融资需求及项目合作方式等，只要提早做好这些功课，做出专门好专门吸引人的项目包装，就一定会吸引大量投资。同时假如一个企业成功做成了专门多不错的项目，这对企业的形象和以后的进展差不多上有好处的。因此这种融资方式，我依旧比较赞成小微型企业采纳的，因为这种人力上的融资成本关于项目成功吸引投资以后获得的利润来讲就不值一提了，运用好这种融资方式关于小微型企业来讲确实是百利而无一害。(2)BOT项目融资BOT项目融资尽管也属于项目融资，然而由于与项目包装不太一样因此提出来介绍一下。BOT确实是“Build-Operate-Transfer”的缩写，确实是“建设-经营-移交”，从本质上来讲这确实是一种特许权，一种政府给予的特许权。政府和私人机构之间达成一定的协议，然后由政府颁布特许给私人机构，同意其在一定时期内筹集资金建设某一都市基础设施同时治理和经营该设施及其相应的产品和服务，以此来偿还债务，收回投资，赚取利润。在特许期限结束时，私人机构要按照约定将该设施移交给政府，转由政府指定部门经营治理。尽管有政府做后盾，然而能接到这种项目也是比较费劲的，尤其是我国小微型企业既没有大企业的名气，也没有大企业资金雄厚，从政府手中获得BOT项目也是比较困难的，因此谈到推广性就比较小了。(3)IFC国际投资IFC是国际金融公司的简称，是世界银行集团成员之一。其宗旨是对进展中国家（会员方）的私人企业的新建、改建和扩建提供贷款资金，促进进展中国家私营经济的增长和国内资本市场的进展，促进进展中国家私营部门的可持续投资，从而减少贫困，改善人民生活。我国目前是国际金融公司投资增长最快的国家之一，是国际金融公司投资第九大的国家。IFC在我国比较青睐的公司类型除了单纯的民营企业，还有上市非国有控股企业、改制后的国有企业和三资企业或者独资企业。而我国小微型企业大多数都属于民营企业，因此应该讲依旧专门对IFC的胃口的，小微企业们能够抓住那个绝佳的时机，获得IFC的青睐，从而解决公司的融资难题。4.1.6新型融资类随着我国小微型企业的进展壮大，现在社会上新兴了一些服务于小微型企业的融资方式。不仅来自于银行，还包括信托公司、证券公司等非银行金融机构，许多产品我们把它称为“新兴”，并不一定是讲他确实是新产生出来的，而是进入小微型企业视野的时刻还比较短或者程度比较浅，因此我们称之为“新”，这些新兴的融资方式大多数比较适合处于成长期、成熟期的小微型企业的高级金融需求。首先要讲到电子商务贷款的融资方式了，电子商务在我国进展迅速，差不多广为人们所同意。商业银行是通过网上银行系统为电子商务交易各方提供资金融通的贷款产品，某种程度上也缓解了一些小微型企业的融资燃眉之急。再比如小额无抵押贷款，商业银行专门为小微型企业发放，不用提供抵押质押物担保，用于小企业生产经营资金周转的人民币循环额度贷款。如：建设银行就有“小企业小额无抵押贷款”的产品，渣打银行也有“现贷派无担保个人贷款”的金融产品等。现在社会都比较提倡绿色环保社会，因此也出现了一种绿色信贷，确实是商业银行按照业务可持续和环境可持续原则，对支持节能减排、环保达标的项目所发放的信贷产品。这种融资产品比较适合于从事降低碳排放、中和碳排放、解决环境污染、实现能源高效利用的小微型企业。比如水泥厂余热发电、化肥厂高效煤气化炉及系统节能改造等。因此之后还有例如组合担保授信、股权质押信托贷款、小微型企业集合信托贷款、小微型企业桥隧组合融资、反向收购上市等新兴的融资方式。单位：家图4-3：小额贷款公司数量前十的省份数据来源：第二届小额贷款机构与国际投资者交流会暨小额贷款公司研讨会。图4-4：东中西部小额贷款公司数量分布资料来源：依照第二届小额贷款机构与国际投资者交流会暨小额贷款公司研讨会披露资料整理。4.1.7夹层融资夹层融资是结合了固定收益资本和股权资本的特点，能够获得资本升值和固定收益的双重收益。夹层融资能够产生许多组合，通过融合不同债券和股权的特征，来满足投资者与借款人的需求。有的夹层投资同意投资者将债权转换为股权，类似于优先股和可转换债，还有的夹层投资同意投资者参与部分分红，类似于股权投资。《路透金融词典》里面解释的夹层融资的意思是介于优先级债务与股本之间的资本融资方式，收益率比优先级债务高，但其长期收益率低于股本。这种融资形式的最大特点确实是资金需求方在融资时同时给予投资人相应的认股期权。投资人享有利息回报同时也享有转股权的权利。由于夹层融资也是近几年才在我国进展起来的，而且形式和传统的一些融资形式有相似之处，但也不尽相同。因此下面将近几年的一些夹层融资的案例与其他类似融资的案例进行比较，能够更清晰地了解到夹层融资的本质。表4-2：夹层融资与其他私募股权投资区不分析投资案例PE投资基金类型（私募股权投资）是否战略投资投资案例概述股权比例夹层投资否2001年秋，Davidson酒店集团从喜来登集团购得位于芝加哥的万丽酒店，并打算酒店翻新。Davidson从RockbridgeCapital获得650万美元夹层融资，期限4年，Rockbridge在收取12%利息的同时，参与分享酒店现金收入以及再出售利润。0%否2003年12月，Mach-CaliRealty房地产投资信托投资1630万美元至OneRiver商业中心，期限3年。MCR除了收取利息外，能够在3年期内将夹层投资转换为项目62.5%的所有权，同时接管项目租赁以及治理。0%Pre-IPO投资否2006年高盛投资25.82亿美元持有工商银行少数股权。5.75%否2007年1月，英联、摩根斯坦利和高盛向太子奶集团注资7300万美元，取得少数股权。30%创业投资否2000年凯雷注入携程旅行网800万美元资金，取得少数股权。25%资料来源：袁华江，“夹层融资是如何样一种方式”，《国际融资》，2009年11期，第48-50页。4.2宏观调控下小微企业融资渠道选择4.2.1国内银行贷款我国现在的宏观经济形势要紧处于国际金融危机之后的信贷紧缩时期，在通过这几年的经济复苏后，紧缩的形势逐渐得到延缓。国内银行贷款是我国小微型企业最倾向的融资选择，在2009年或者2010年，小微型企业能申请到的银行贷款专门少，银行对小微型企业信贷也专门慎重，历经几年，外加我国政府对小微型企业的一些扶持政策，使得小微型企业通过银行贷款融资成为了一条康庄大道。银行贷款关于企业来讲差不多无风险，而且融资速度快，关于急需资金的小微型企业来讲是不错的选择。表4-3：2012年末小微型企业贷款余额2012年末小微企业贷款余额（亿元）增长率上海银行业8353.9214.58%广发银行913.0221.28%平安银行412.80—兴业银行699.53—农业银行近600025%招商银行4176.2983.60%数据来源：中证网表4-4：2012年小微型企业贷款户数小微企业贷款户数（户）增幅上海银行业7879438.89%北京银行603448%建设银行679999.68%宁波银行6572011.64%中信银行1732911.29%光大银行773774.85%华夏银行超过19万——兴业银行31.28万36.44%数据来源：中证网4.2.2企业发行债券小微型企业通过发行债券融资不仅融资成本低，而且债券利息能够税前支付，具有“税盾”的优势，同时发行债券并可不能阻碍公司的所有权，因此这种方法无疑是一种有效的融资方式。只要幸免有些不利于公司发行债券的流言发出，能够借助于银行来发行债券（未上市的小微型企业）。表4-5:2012年发行小微型企业债券金额发行小微企业债券（亿元）时刻重庆银行302012年民生银行5002012年兴业银行3002012年数据来源：人民网4.2.3信用担保融资尽管我国现行的信用担保体系还不完善，然而在政府的努力下，学习国外经验，借鉴成功实例，在不久就能够建立起适合于中国国情的信用担保体系。一旦信用担保体系进展起来，小微型企业融资难的问题必定会迎刃而解。而且，我国现在也新兴了一部分信用担保机构，这关于小微型企业融资来讲无疑是好消息。表4-6:2012年我国信用担保机构数量信用担保机构数量（个）时刻增幅全国融资性担保业84022012年39.3%北京892012年——泰州412012年——朔州592012年——数据来源：中国行业报告网4.2.4票据贴现融资票据贴现这种融资方式比较简单，操作起来比较灵活方便，而且票据贴现的利率比较低，小微型企业融资成本较低，如此企业以后赚得的利润就会增多。而且票据贴现是一种风险专门小的融资方式，因此关于具有较多票据而又急需资金的小微型企业，能够采纳票据贴现的融资方式进行融资。4.2.5国内上市我国的股票市场处于飞速进展时期，因此关于符合发行股票要求的小微型企业来讲，利用股票市场筹集资金能够讲是一条康庄大道。小微型企业在沪深加以所里是属于创业板或者中小企业板块的，尽管只要上市了，差不多上公司融资就没有那么困难了，而且公司的资金会迅速的扩大，然而通常上市要求较高。我国小微型企业大多数是家族民营企业，进展具有一定局限性，在近期，浙江省认识到小微型企业的进展模式存在弊端，差不多发起了小微型企业生存模式的转型的号召，相信不久以后，就会有越来越多的小微型企业具备能够上市的条件了。4.2.6民间借贷在我国，尤其是一些经济较发达的地区，比如浙江、广东等，存在于民间的闲置资本专门多，拥有这些闲置资金的投资者想要找到投资的机会，得以赚取更多的资金，而小微型企业迫于银行贷款的压力，也需要另寻资金来源。因此通过民间借贷来融资，关于小微型企业来讲也是一条融资之道。为了防止道德风险，今后政府应该会对民间借贷加以规范化，在有相应的法律法规的保障下，民间借贷关于急需资金的小微型企业来讲可谓是雪中送炭。表4-7：我国民间借贷总量时刻民间借贷余额2012年3.8万亿元2011年4万亿元2010年6.48万亿元2009年7.2万亿元2008年5.4万亿元2005年9500亿元2003年7405亿—8164亿元数据来源：社科院蓝皮书第5章小微型企业融资风险分析我国小微企业遇到融资问题的制约，讲起缘故，有自身的体制以及治理的问题，因此也有外部环境和制约的因素。5.1自身制度不规范我国小微型企业自身的建立的制度就不是专门规范。小微企业资产比较少，负债的能力也有限，资金需求虽可不能太多，然而需求的频率却比较高，有些小微企业的产权不明确，使其缺少担保人和抵押物，这增加了贷款的风险和成本，而且小微企业的信用风险也比较高，财务治理不是专门规范，信息不对称的问题有可能会产生逆向选择和道德风险，从而阻碍小微型企业的自身信用，也因此专门难从金融机构取得贷款的批准。5.2产权不明确，缺乏相应约束机制从小微型企业自身来讲，我国小微型企业大多数都经营的是传统产业，自有资金少，治理能力、创新能力、人才方面都比较欠缺，缺乏竞争力，从而形成了融资瓶颈。其次，小微型企业普遍缺乏规范的企业治理结构，治理上差不多是“一家言”、“家天下”的模式，产权也不是专门明确，缺乏相应的约束机制。容易出现拖欠或者逃废债务，信用风险严峻，温州出现的企业主外逃事件确实是比较典型的例子，这就削弱了其融资的资格条件。同时，小微型企业的生存风险也远高于大型企业，这使得一些“风险厌恶”的投资者可不能将资金投入其中。5.3金融机构贷款制度不利于小微企业融资银行等金融机构设立的贷款制度不利于小微型企业融资。金融机构里普遍缺少专门为小微型企业设立的服务融资机构，而且商业银行现行贷款的原则是“安全性、流淌性、盈利性”，这与小微型企业的“高风险性”无法相容。同时，小微企业对资金需求一次性量小、频率高，加大了融资的复杂性、增加了融资的成本和代价。其次，我国的小微型企业信用包括个人信用等级普遍偏低，这是我国金融体系健全的瓶颈之一。我国的市场环境建设正处在一个破旧立新，百废待兴的状态下，社会信用体系建立并完善就显得尤为重要。仅信用等级这一条件，许多小微型企业就不能列入银行信贷支持的范围之内。相当一部分企业间的交易经常采纳现金形式，多数没有交易合同，造成银行审查资金用途和回笼资金困难等等，更加阻碍了银行支持的积极性。5.4我国资本市场进展难以满足小微企业融资需求我国资本市场的进展专门难满足小微型企业的融资需求。我国的资本市场还不是专门发达，而小微型企业由于规模、资产等缘故，难以达到我国股票上市的要求，尽管有创业板，然而门槛也比较高，依旧无法满足大量小微企业的融资需求。而债券市场和票据贴现市场则要紧针对大型企业，小微型企业更难达到其融资的目的。小微企业融资能直接融资的渠道太少，因此只能依靠于银行贷款，这也更加剧了银行贷款的难度。5.5缺乏必要的融资工具缺乏必要的融资工具。缺少融资工具和融资品种的创新，是我国金融机构的普遍现象，美国中小微企治理局有20几个贷款种类，商业银行贷款种类也相当多。小微型企业的情况复杂，不是一刀切就能解决的，需要不同针对性的手段，有针对现金流的贷款，有针对自然人的贷款，需要有一些新的工具来满足，而我国商业银行的贷款种类太少，专门难满足百花齐放的中小微企业实际情况。5.6缺乏必要的担保机构我国小微型企业融资缺乏必要的担保机构。从社会中介的担保功能发挥情况来看，存在着较大的局限性。近几年来为了解决小微型企业贷款担保难的问题，国家经贸委于1999年制定印发了关于建立小企业信用担保体系试点的指导意见，目前在全国31个省、市中，已有100多个都市建立了小微型企业信用担保机构。然而从实际看，担保机构的作用发挥并不行。首先是担保机构本身的运作机制存在一些问题，既制约了资金的扩充，使民间社会资本无法进入，又使这一市场化的产物在行政治理的方式下运行不畅。其次是缺乏应对担保风险和损失的措施，政府财政资金一次下拨而没有定期的损失补偿机制和来源，基金风险只得采取简单的分担摊派而不是有效的风险分散。再次是由于财政、经贸委、银行三方面的协调配合还不够紧密，使一些具体操作性问题无法及时、有效解决，阻碍了担保功能的正常发挥。第6章研究结论及对策建议6.1研究结论关于融资途径是否有效、是否有能够广泛推广的有用性，重点就在于这种融资途径最后能筹集的资金有多少，还有这种融资途径的风险是否专门大，以及融资途径的最终融资成本有多少。下面我会采纳表格的形式来分析上文中提到的一系列融资途径。表6-1：融资途径分析比较融资途径融资成本风险可融得资金国内银行贷款我国现在银行贷款利率升高，融资成本也相应变高融资速度快，差不多关于企业来讲没什么风险依照申请贷款的额度被最终批准进行贷款而定企业发行债券发行债券关于公司来讲能够形成“税盾”优势，融资成本较低发行债券，企业原来的股权结构可不能产生变化，可不能阻碍企业的所有权等问题，风险比较小要依照该公司债券在市场上流通、受欢迎、被看好的程度有关民间借贷虽能够最终融得资金，然而民间借贷的利率比银行的要高得多，融资成本就专门高了我国民间借贷的系统的规范化治理还比较缺乏，容易出现资金链断裂的现象，风险依旧有的也是依照民间借贷的资金所决定，然而由于成本专门高，事实上最终能融得的资金不是专门多信用担保融资成本应该就只有给付给信用担保机构的中介费用资金比较分散，风险也加大了，而且也有企业信用道德问题的制约一般融得的资金量比较小租赁企业需交付融资额20%-30%的保证金，同时还要按期支付租赁的资金，最终的融资成本领实上还蛮多的如若企业经营不善，将无法按期支付租赁费用，假如中途想要解除租赁合同，是不被同意的租赁生产设备的企业免去了购进设备、更换设备等要消耗的费用，总体来讲是比较划算的国外银行融资国外银行一般差不多上以国际金融市场的平均利率来当做贷款利率的，因此相对来讲融资成本偏高银行等金融机构融资是比较安全、风险较小的融资方式融得的资金也是要看最终批准发放的贷款来定产权交易融资产权交易相当于出让公司的一部分产业，这种融资成本也是比较高的缩小了公司的规模，然而同时也优化了公司的股权结构这种融资方式不推举经常使用，因此融得的资金有限增资扩股融资汲取直接投资所支付的资金成本专门高会分散企业控股权操作比较灵活，对企业长期进展比较有好处，相当于扩大了企业的规模股权出让融资也属于汲取直接投资，相对的融资成本会偏高会稀释企业的控股权融得的资金也是有限的引进风险投资融资成本还好不是专门高昂然而风险是专门大的融得的资金比较多应收账款融资融资成本太高，比一般贷款利率高2%-3%，急需资金的企业不太适用风险不是专门大，因为应收账款是实实在在存在的票据证明融得的资金也是有限的，依照企业应收账款的多少来定票据贴现融资由于票据贴现的利率比较低，因此融资成本相对较小差不多没有什么风险视能够进行贴现的票据而定资产典当融资融资成本不是专门高由于典当行差不多上有专业证书的，因此风险也不大融得的资金比较小，适合小额融资国内上市融资我国关于企业上市要求专门高，因此融资成本是比较大的然而一旦公司上市，融资就不是难题，风险也就相对较小了上市了的公司，就能够融得大量资金，因此关于公司的长远进展和扩张性进展来讲这种融资方式比较好买壳上市融资不仅要支付中介机构操作费用，关于买到的壳公司的债务等也要进行负责，因此成本也比较高风险比较大，尤其是关于买的壳公司没有完全了解情况，使得到手后反而成为了负担然而假如买壳上市成功，将能够融得大量资金，再努力进入主板中去，以后融资将不再是难题资料来源：依照网络资料整理我国现下尽管关于小微型企业是主张扶持的态度，也办不了一系列有利于小微型企业的文件，然而由于经济形势还没有完全回暖，银行依旧处于紧缩的政策趋势，即不能放出大量的贷款，然而又想通过贷款来吃利息，因此银行通常都把眼光放在了大型企业或者资信比较高的企业，关于小微型企业的贷款，通常差不多上不情愿发放的。然而绝大多数的小微型企业依旧要紧依靠银行贷款来融得资金，这就使得小微型企业融资目前在我国依旧个艰巨的问题。能够进展出来一种非银行的金融机构，这种金融机构专门服务于小微型企业的融资信贷等。然而这种服务是一种比较广泛的，服务于宽敞小微型企业的服务。确实是该金融机构将专门多家不同规模、不同资信的小微型企业的贷款按照分散风险、以盈利为目等，由专门的团队来将几家小微型企业的贷款打包成一个组合或者多个组合，然后能够将这些分散过风险的组合按照不同的比例，分给银行或者风投公司等，比例的多少，由投资方来自己选择。因此在其中起到中介作用的这种金融机构尽管将贷款组合打包出去了，然而并不能就这么直接撒手了，要在中间起到一个监督双方的角色的作用。如此投资方就可不能因为一家小微型企业的信誉担心道德风险的问题了，这些都在金融机构进行组合打包筛选小微型企业的时候，都要做好这些预备工作，将贷款组合的风险降至最低，从而增加投资方的介入，从而也为小微型企业融资增加了资金流入的通道。因此在我国资本市场日益进展完善化的基础上，能够展望如此一种新兴的金融机构出现在市场经济中，为小微型企业的融资和进展起到推动促进的作用。6.2对策建议加强小微型企业自身建设小微型企业要充分发挥自己灵活的优势加速企业技术改造，不断推出高质量的新产品，提高企业经营治理水平，依照自身情况能够聘请专业财务会计公司，重点提高小微型企业财务治理水平，面向市场走小而专、小而稳、小而特的道路。同时解放思想，转变观念，克服短期行为，树立长远意识。加大对小微型企业政策法规扶持力度要理顺小微型企业的治理机制和各级政府的责任，要适当降低市场准入限制，为小微型企业的进展营造公平竞争的环境，坚决鼓舞小微型企业进入法律法规未禁止的行业和领域，严厉打击行政垄断、地区封锁，打破龙头企业的行业垄断的局面，努力构建平等进展的经济秩序，为小微型企业营造良好的市场环境。出台惠及小微型企业的货币政策。宏观调控要加强对商业银行的“窗口指导”与监督，资金政策应对小微型企业进一步倾斜。发挥政府对小微型企业的引导作用。新闻媒体应当加强对支持、鼓舞和引导小微企业进展的方针政策与法律、法规的宣传，形成有利于小微型企业进展的社会舆论环境。也能够通过设立小微型企业创业投资引导基金，引导带动民间资本，促进高新技术、创新型小微型企业进展，增强小微型企业创业、创新活力，促进小微型企业产业升级和结构优化。加快社会信用体系建设加快信用体系建设步伐，推动社会信用体系建设。加大小微企业信用体系建设的宣传力度，能够考虑在全国范围内对各小微企业实行统一、规范、权威、标准的信用评级，及时、透明公布