财务案例辅导

1财务案例研究辅导案例一中石化股份治理结构的分析治理结构是财务管理的重要起点，在这个起点中由此引发的财务管理问题是一系列的，今天我们想通过这个案例来说明这个问题。教学目的与要求：通过本案例了解该公司治理结构的整体框架结构和制度安排原理，把握股东与股东大会的权利与义务、股东大会的职责与议事规则，董事会与监事会的结构及权限责任的规定、董事会下属委员会的设置及功能、经理层的权责与约束。掌握公司治理的架构下各机构相互的约束、财务的分层管理机制及具体管理的内容。＊公司法人治理结构写公司状法人父治理级结构健（c俱or确po质ra败te塘g谣ov牲er矩na课nc讨e）纽，或般称公赛司治齿理结挖构（瓜st叠ru殃ct绞ur雪e）宏，是输一种戴对公据司进或行管嚷理和食控制脸的体伐系，够是现捏代企去业制晴度中市最重秀要的惭架构哪。现温代企奇业制套度区福别于肌系统灾企业呆的根浑本点阳在于驴在产土权明库晰的策前提渡下，缎实现皮所有蠢权、船控制跳权或恒决策献权和阴经营妈权的珍分高府，通窄过股稿东大叔会、编董事释会和针经理尚层三领者之障间的淋权力责制衡预，形袭成权尸力制液衡机闻制、既科学恢决策防机制熊和激圾励约艇束机勒制，蜻加以酷严密借的内果部控牺制制畏度，狐形成壶科学宽的现邻代企峰业管污理。欣它不花仅规咸定了形公司浑的各唱个参势与者洋，例华如，嫂董事聪会、引经理傲层、倡股东完和其郑他利洽害相风关者河的贡橡任和地权利职分布贸，而跃且明扶确了危决策示公司恢事务锦时所各应遵渣循的责规则鞠和程今序。程公司快治理贝的核威心是梨在所贴有权霞和经封营权雕分离筛的条沃件下造，由园于所粥有者砍和经趋营者般的利搬益不粮一致持而产喝生的宅委托亮一代便理关谅系。呜公司导治理驳的目器标是至降低容代理两成本冤，使允所有牵者不祸干预兆公司任的日群常经忌营，狐同时稳又保遣证经匹理层纤能以罪股东届的利伸益和缎公司蒜的利青润最段大化眉为目涂标。霸案例桨中该箩公司朗采用目公司日法人玩治理忧结构改，包恭括股闸东大厉会、棋董事稳会、筹经理草层和夫监事荷会四故个机祸构。弟＊公足司法土人治高理结具构的走重心欧是构丸造极擦具控钓制力管的财劳务董许事会焰公司限法人神治理丽结构辽的关荷键是搏董事财会，困它连摄接所补有者耕和经复营者防两方京利益因，是旺公司秧的经振营决方策机黄构，伸拥有男决定蓬公司像的经秧营计素划和步投资础方案廊的权池力，亦向股手东大盐会负共责。桂根据留我国啄《公碌司法给》有奇关规狗定，变董事银会由铸创立宏大会砌或股铜东大忘会选送举产轮生。危从董强事会吨的职缝权来蝴看，勺我们齐很容骡易提辩出这师样的阶结论瓶：公站司治班理结包构以携董事墨会为摧中心预而构陪建，堂董事棕会对宝外代层表公党司进扮行各兵种主升要活港动，烈对内跃管理封公司丽的财货务和寄经营况，只酱有董烂事会手才能但全方忍位负泳责财涂务决赞策与阅控制臂，从敌本质燕上决谣定公扩司的尺财务该状况停。上维市公鸽司治舞理结圾构应划确保挂董事壤会能岔够按贴照法旺律、恋法规丝和公裕司章席程的针规定洲行使骡职权凝。董子事会英应认废真履玻行有姑关法崖律、恰法规项和公午司章址程规前定的姜职责污，确芬保公装司遵辛守法鄙律、胸法规怀和公护司章睬程的神规定和，公涌平对淹待所慌有股贩东，将并关只注其犬他利馋益相修关者秆的利纵益。撤监事浊会是玩监督组机构歇。应游向全肚体股秩东负途责，仗对公挤司财轮务以野及公阅司董脑事、惊经理轮和其任他高流级管致理人朽员履烟行职棉责的痕合法佣合规谨性进还行监双督，锯维护塘公司栗及股骆东的孩合法皮权益胀。可叔以独任立聘阅请中文介机虏构提扯供专着业意翁见。滚监事属会发肾现董姐事、御经理玩和其酒他高泉级管藏理人肿员存构在违骨反法枝律、键法规冒或公东司章僚程的兴行为炭，可贤以向我董事鞭会、宋股东辆大会存反映耍，也慧可以炊直接缘向证团券监仇管机辣构及秘其他鞠有关课部f进］报枪告。腿股东桶大会值是公乘司的膨权力矛机构尼，拥仪有决阁定公真司的吼经营提方针阅和投府资计鲁划的惠权力使。泊经理兽层属偶于执注行机初构。匹＊公炒司法辈人治邻理结苏构中侮的主对要问买题融在内杯部管每理上闭形成书科学爬的决懒策机晨制、琴有效尊的激剩励机谜制、虚严格别的约该束机粪制。嫁本案紧例中厘中石扎化的手董事倾会较盗好地读发挥庭了作启用，阔这与脾它的菜股权谢结构斑较合既理相辫关，么即主智要股要东较灰均衡定持股针，形蜘成了巨有效奶的权倦利制醋衡。紫在这掘种股戏权结猪构中文，股洽东之吴间和顾独立总董事希之间电形成原了一捷种较竖好的艰权利吴制衡糊机制桌，在呜重大查决策段中都那必须唇与其勾他股劈东协膝商。手在大岁股东农与中鞭小股宏东之扛间有扶利益衫冲突夸的时聪候，浑公司喇的持详续健翠康发改展成伯为协渠调冲恭突的未润滑落剂，陕只有名在公素司持挣续健暮康发顶展的材基础焰上，委大股鼻东才座能得率到稳送定可显靠的虹红利冠，小摆股东犹期望疏的新同增长供点才训能在羞二级耀市场基上形锯成实酿实在咬在的忧题材碎，从老而降芬低资雅本利便得的持风险将。这梦种股乏权结身构基成本上余处理框好了类大、辜小股撒东和却经理理层的或利益降关系础，保芝证了碑公司锄信息摇披露系的真赖实可萌靠，伶避免种了大交股东树对经侮理层怜的不慈正当略干预桂，使德董事驰会的筑决策塞能够夺比较懒科学轨、公浩正和土合理烘。誓案例俊分析森法人坊治理茅结构义（权赢力机爪构、素执行轨机构游、监窃督机单构）粱P9骗的图旱示）喷诸现代哨企业对的规薯模、怀技术忽含量铃、市曾场竞农争带嫁来的走机遇陶与风雪险、叙发展茎战略档确立绕的重末要意湖义、坡内部饭资源麻配置翠的效画率这推些问家题都胞是传堤统业哪主式淘企业潜所不湾能比饺或没茂有碰律到过妙的。棉由此每，它院造就山了职坑业的吊管理另者阶份层和捞管理说者市皱场，胞出现流了所要有权小与管龙理权寸的分攻离。芒这一企分离嫁体现滔了这严样一裤种契盲约控羡制权雕的授床权过古程：曲堪作为厌所有谱者的骂股东绞或股魄东大译会（辩权力钞机构阅）将锡绝大订部分席控制哪权授裳予（帜未授织予投堆票选芬择董咏事与悦审计红师、侧兼并守与发盏行新历股等递控制素权）悬董事丢会（麻决策逼机构序）将剑包括渴日常记的生低产、胡销售钞、雇忌佣等阻决策川管理石权授浴予（纽未授凳予聘钩用、陪解雇资首席沟执行谱官C瓜EO站、重政大投酒资、晓兼并呈和收红购等精决策风控制苏权）哭公司赢经理骄阶层即（执那行机蠢构）地。从伏理论绝上讲涝，董凭事会散代表雹的是喉股东纸利益赔，但笋实际饱上，俊尤其归是中锡国的兆企业梦，董犁事会互的成燃员通冷常是脑那些镰少数屑控股摘的或善具有伴重要危影响让的大拐股东路。在肠这种啦股权拼结构盏下，娇董事鹅会往懒往会涨首先场关注息少数偏大股闲东，逐特别聚是控纠股大替股东奉的利炊益，唱甚至纳不惜型牺牲载小股溪东的垫利益菊为代甜价。使为了恋保护屯中小滨股东香及其差他利轿益相剂关者烂的权狭益，谷制约备母公判司董蜂事会下的权肉利，哨监督锦其管彩理行拘为，晚有必介要在诱将独蒙立董后事制扇度引胶入母慕公司岛董事蜓会的攻同时犁，建靠立一割套完职整有霞效的智监事脱会制叙度。按通常钱有两尿种模嘱式：诸一种般是将思监事去会置卧于股块东大圈会领委导之纠下，件这是消我国院目前予普遍俯采用窜的方胳式；蠢另一薯种是妈监事桶会完钩全独多立于痰股东睛大会肾，而均直接苍对中概小股融东及露其他毁各方镜面的作利益它相关杀者负辆责。蒜寺因此龟，法鞋人治辣理结言构就宝是股骡东大爪会、栏董事婚会、搏经理具层和胶监事值会利凯益各随方按球照一壮定合要约关疏系形葵成的阅整体抵或集例合。她法人怨治理挂结构呈的根邮本任另务在牵于明得确划谷分股悉东、祥董事丘会、群经理却人员雹和监非事会忙各自煌的权开力、赌责任平和利熊益，到形成雾相互冷之间圾的制货衡关树系，专最终灭保证框公司厦制度呼的有携效运件行。组法人毛治理跪结构快中的攀主要改财务锄问题神1、菠法人愈治理事结构矛下的的三大品财务辆机制清问题滋。秘魂法人场治理摘结构呀下的窗三大响财务递机制舱包括途财务蒜决策孝机制角；财吵务监粪控机框制；爆财务晓激励林机制朱。就盏是说顽，一聪个公贩司的进财务消事项塌按照锐这个闲治理愚结构限的原明理来考看，柜要分哑析哪喇个机药构对殖什么同样的辅财务尊问题箩有决扮策权恢限。困财务碎的问恨题包稍括许恩多方日面，亿如筹姻资问副题、呀投资国问题丘、资烘产组晋织问堂题、饱利润突分配纽问题恐等等裤，这向就需它要我叫们建等立一队个决驻策有债效、与权责舌明确互的这刻样一蝇个决润策机虑制。趟同时嘉，还从要有底监控扣。治蓄理结笛构的破一个厘很重麦要的吸问题洗就是克监控左，而暑且是改以价痒值为克主导骗的监暖控机夺制。那包括葛：1校。机形构监盒控（新监事欲会、团审计任委员荡会、很内部臭的审蜂计部浩）2贷。制梦度监言控。穿通过姑建立符一个局严密尿的制槐度，净来对希各个休职能独部门猛进行局监控设也是摸公司姓治理况的重畏要课晓题。泊在公粗司治陵理结诸构下沟，由终于存酱在着绵委托术与被误委托喝的关股系，档因此叛，出哭资人管一方田面要库对经则理层秤进行晴防范污监控拌；另错一方服面，闭还要伏采取仁一定蜘激励差方法凤，来刷鼓励返经理丽为股无东效词力。买这就航需要啦建立雷一个摘有效令的财欠务激盒励机因制。么2、拦公司留治理困下的蛛财务俭分层滩管理幻（提报出来摩的背睬景就赏是公误司治钓理，桑其原忠因就涛是目翅前有键一个悄错误鼠的认踩识：暑公司惊的财夺务是芝财务卧人员扩的财丰务）是出资攀者财友务误经营醋者财册务来财务补经理河财务绕企业肺财务宏分层贝管理曾制度蓬安排傻财务披管理窜主体抗踪管胁理对筹象帐动管戚理目星标铺完蹄管见理特器征桑出资瘦者财疑务仆腐资灭本使烤筐资票本保适值与旁增值帜品慧间接战控制幼早经营年者财锐务配统法坏人资霞本争距法人浓资本姿的有枣效配条置绿决养策控矿制题财务坏经理汗财务徒兰现乓金流虾转系冠现金苗性质阵收益福的提垄高蚕短银期经薪营欺二、称案例耗一思规考题遣回答冷思路南:壳1.页法冷人治涨理结忙构的裁功能油与要撤点。糟(1只)法经人治帜理结榆构包嚼括四均大机农构：团股东援大会索、董岭事会披、经稼理层鲜和监均事会慨。馆胆(2碰)股唇东大辞会是块公司菠的权矮力机拔构，乱董事贞会是身公司娱的经川营决厌策机滴构，倒经理熔层属易于执荷行机滋构，疑监事纳会是议监督每机构握。阴基(3醒)股桃东会截议的债组成奇及功扩能。非爸(4缠)董摘事会五及其无功能键。死离(5烦)经渔理及鱼其功啊能。兔费(6父)监铃事会摇及其暴功能度。泡枣2圣.本旱案例紫提出剩保护挺中小膛股东止权益木措施粒的必束要性铜是什奸么？喂具体旱有哪袍些保腰护措款施？恼阿必要绪性：昏尽量贿避免殊中小碗股东孝遭欺屡诈或种压制候的状码况发信生。覆驻保护君措施隶：掉崇1贩、制槐定了边一系谊列的唱投资辽者服棉务计国划；吓分2欠、认席真作余好公粘司的甜信息欲披露招工作阵；秋偏3辨、规强范关讨联交峰易，腐避免夫同业艇竞争底；派较4没、通吧过独使立董慎事制午度、王审计难委员错会制余度、恳监事济会制百度、朽内部屠监控芦制度尊等办聋法，克加强茂对中筹小投蛙资者迫的保吐护。窃均熄3．水上市注公司阔的监舞事会蕉、审凤计委划员会抓、和旅审计锯部三含者之耕间的汉关系亦问题维。伍潜上市拿公司墨设置赚监事鸟会、杰审计搭委员暮会、系和审隔计部幸的目滤的就驻是让朱三者摩从不于同的乘角度絮来对暴公司抹的各倘项经府营活模动及炭其决愚策进稻行监余空和较制约凤，所捞以说叔这三约者职付能是酱不重创叠的唇，其授原因墨是由企于三却者的杰职能住及其贴地位据不同含而决肥定的集。者肚股东井大会旁→代监煮事棵会饺→摊负责飘对董枣事会戴和经窜理的虹活动售实施蒙监督枯咸董姑事沉会姜→鞋审计蒸委员貌会阔→达负责牢监督盾公司蛾的财守务报树告过女程和徐内部推控制顷饮挽审计葬委员扔会渐→狂审计污部灭→宪负责贫承办换审计她委员舰会的已有关喜具体秆事务杨元案例怨二：絮贵州退鲜酒蹄股份裕有限展公司票的改横制上土市窄一、响教学体目的珠和要壤求：始避括通过祖本案逃例了碰解该筒国有而企业土改制铁上市蠢的过猾程和比相关交知识仗，包养括企套业改闷制上街市的莫条件庄、企出业改杀制上坑市不店同模狗式的棉选择维、企胃业资汽产重听组的例方式只及方蒙案设央计、概企业它改制姓重组柜后的赔股本辞结构傅、关露联交课易及恐拟上飘市公内司的泰独立问性。亿二讽．背截景资仰料旅朝（询一）灯政策导背景放谅枕涉及底企业岛改制爹上市谁的法尸律法排规包米括《葛中华缓人民签共和榨国公撤司法卖》、闷《股站票发侄行与体交易阔管理谨暂行斯条例恶》和游《拟勾发行戴上市阿公司疼改制傻重组俭指导国意见盈》。复发议(二部)公谷司背肥景：知储浩1.茅贵州养仙酒进股份禁有限患公司故的基键本情独况峡嫌锋股份尸公司堵主要伍生产赞与销模售驰邪名中组外的中“毒贵州絮仙酒企”测，并猫拥有燥国家城经贸须委批它准的时国家持级白葬酒技明术中衰心，徐公司驰是全武国5耻20距家重隆点扶想持大是型企遍业之截一。兰俱龟2.预贵州姜仙酒照股份督有限静公司掌的主未要股骄东及胸发行洋前后阳的股俩本。虏逼邪贵州暖仙酒识股份碌有限谎公司脉股东骆包括邀中国作贵州着仙酒袜厂有艰限责稍任公潮司等缝8家渔单位霉：贵输州仙既酒股俯份有骡限公乏司下构属子容公司栽有：招童销中售有蹲限公清司和温仙酒禾厂进容出口痰公司叉。献枯单3．鞭贵州际仙酒跃股份仰有限侵公司清的组石织结偶构图虫霞博股份醉公司覆拥有水独立宏的供猫应、胁生产黄、销罚售和作财务雕管理诉体系扛，根晨据企丘业实理际情居况下费设8增个管测理部劲门、丹6类盲生产间车间伴、1封个办胜公室伯和2渔个控助股公坛司。遇按照粪有关妥法规乒和管缝理科砌学的图原则盛制定埋了相坦应的眨部门卫车间咱管理用制度居，初材步形田成了风与企那业发暖展战抹略相锁适应默的组告织结箩构。甚胶三．它案例亿资料屿徒（棕一）似发摩行人史历史程沿革优及改掌制重哲组情殖况理湿恰贵州益仙酒纪股份球有限英公司斧经批溉准，酿于1忧99情9年欺11咱月2德0日纺，由只中国百贵州丈仙酒剥厂（妥集团洁）有还限责握任公涝司作庙为主番发起拘人，疫并联姥合中岂国贵睁州仙授酒厂郊(集属团)掏技术症开发疤公司豪（现益更名喊为贵歌州仙饲酒厂鄙技术竹开发安公司秤）、愧贵州规省轻百纺集麦体工乎业联师社、写深圳恩清华养大学疮研究冰院、全中国死食品拌发酵权工业层研究苏所、紫北京指市糖演业烟股酒公拖司、序江苏垫省糖宋烟酒花总公同司、葬上海睛捷强订烟草随糖酒槽（集傍团）洗有限因公司茫共同奥发起棍设立翠。开晴棍主发它起人棕集团浅公司淋将其撤经评很估确彩认后双的生煎产经悼营性爹净资小产2钻4,灭83遣0.核63丸万元劳投入虫股份派公司艺，按愚67士.6昨58歉％的患比例专折为骨16桐,8抹00奴万股批国有扶法人河股，午其他驰七家毫发起餐人全判部以静现金运2,绕51牵1.薯82戚万元艰方式军出资顽，按吵相同幻折股瑞比例沫共折更为1丈,7讲00尖万股翼。通成过重敏组，材贵州怜仙酒旗股份健有限帖公司停建立拦了独珍立的跌产、剖供、共销和烧经营想管理桨体系舍，成恰为贵贡州仙子酒系翻列产秧品的海唯一嫩生产型企业录。驰窃绳四.蚁案例活分析牢拨团箱这个斗过程绸主要娘包括洽六方原面问懂题的志研究秋与设骂计：霜光查1.体满葵足国痰有企剪业改丹制上迷市和陈各利朝害关炕系人贸的资共格条洒件限圣制。礼包括界:发漂行人扩自身粘连续坚三年趋盈利攻要求节、企设业重绳组的庭业绩绩计算帝、主该要发罗起人样和发纤起条跌件限箱制。艰扰升2．哪改制矛上市疼的股端本规启模与鲁股权宿结构年（包迟括国偿有股艺折股士和社踩会公召众股膜比例奏）设辱计。隆稀泼3．雷国有散企业唱改制瓣重组对的模框式选问择和菌设计屑。泪食召4.回同凯业竞川争和基关联岁交易我问题徒。诊散兰5.圣企村业募蚂集资太金及呜其投坏向。嚷6．垄盈利岗预测满和股玩票发银行价旷格确均定躲案例扛三：训20蔬01棉年中长国长好江三蹲峡工事程开躲发总缘公司困企业牢债务稼发行裹一、蚂教佛学目蝇的与处要求冤通过网本案若例的讽学习疗，掌切握公碧司债拥券融贺资的体政策舒规定宇、基钓本理容论与帮实务吼技巧察，熟墙悉企急业依套靠债发券融白资的陪决策顾要点绵、主席要问娇题。雄(团一)苦公司冰债券假概念寿：败是公阻司为的了筹榴集资寺金而登发行辜的，铲载明慨一定说面额旁、表和明债根权债垦务关活系的汗有价数证券巷。妻也就厚是说非，债婆券是薯表明档债权臣债务流关系多的一值种凭塌证，拆是需轨要在兆一定糊时期先内需席要还译本付封息的涂金融线工具曲。在符我国酸，对娘债券递的关来注不句如股傻票。奥可以珍说，娱在财崇务理树论上留，债勒券对鸣公司干的影哨响是筝多方赶面的陡。如蹲：债贷券的逢发行蚀不涉阶及到锯公司残控制星权的牧变化燕；尽蓄管债铁券的撇发行凝有其年特殊唯的风情险损——盲还本雪付息巡的压众力大发、影贴响公溉司的松再融勾资能绍力，脂但在大现代含公司即中尤你其是事上市场公司雾，如胳何通刷过发块行债疾券来遇改变令公司赢的资眉本结伤构，垦提高喊财务教的杠圾杆效糟应，与是一鉴个很孕重要湖的课腿题。寺（本制案例你讨论漆的是隶非可音转换伴债券载，即畅普通施债券开，可传转换跃债券诸将在冻案例盛四中窑介绍指。普饶通债测券又处分为忧抵押骂债券情和信握用债婚券，损抵押副债券防风险呢小，辈信用拍债券视风险氏大）冻性质觉：圾发行伏和购毕买企欠业债首券应当当遵截循自零愿、瞧互利炕、有旺偿的塞原则移。贩企业食债券朴持有锯人有断权按光照约采定期袍限取巡得利扯息、派收回幸本金溉，但至是无咬权参夏与企叛业的监经营顽管理生。企绿业债帐券持随有人辩对企跑业的帐经营捕状况僚不承继担责浸任。熟企业杏债券畜可以储转让御、抵胁押和者继承砌。已优点偿：垂对于塘投资洲者来浙讲，浪债券核因其毫收益掏相对晌稳定废、风慧险较值低而待受到它投资耳者的田欢迎忆；而变对于冻债券纱的发躁行者捎来讲假，则恢具有那成本拒低，羊普通氏债权傻人因吹无权魂参与模公司狡管理孟，而冠不会么稀释荐股权寇。因票此，拔债券激市场捧是企殿业融猛资的漂重要扩选择效。灾缺点亩：红债券酬有固士定到穿期日盈并定桌期支现付利欢息，烛因而荣会增燕加公廉司的弊财务封费用简和财垂务风桶险；陈债券仆筹资陵受到堆公司林资本川结构刻的限膀制，限也会乎影响选公司豆的再叠筹资沉能力百。疏二、吊背宁景资劣料胁袄（一探）业政策么背景恋郊胀1．输《中便华人壮民共瓦和国估公司湾法》仰，托第五景章貌“劈公司企债券瞒”些基本扁规范队如下工返栗约2．勾国务秃院颁她布《采企业末债券孟管理寿条例谢》（降19别93亲年8屋月2防日发煌布）径的基浅本规再定如光下肌虽（二迎）公新司背湖景放由中国右长江径三峡秧工程租开发毛总公矿司（芳简称颂“橡三峡树总公亿司拢”原）是锹经国赛务院淋批准扭成立猜，计省划在剧国家冷单列壤的自档主经侵营、宪独立丙核算恢、自糕负盈门亏的促特大吴型国利有企送业，裁是三壮峡工米程的米项目勾法人浅，全挽面负啊责三邮峡工储程的状建设辟、资准金的墙筹集掌以及啄项目宵建成膜后的歌经营远管理锻。三搬峡总员公司艳拥有景全国读特大拴型的磁水力港发电暗厂-揪--商葛洲暮坝水瞒力发侵电厂悠，今烘后还炉将按网照国料家的理要求柴，从夺事和旷参与因长江尾中上弄游流将域水柏力资策源的躲滚动肝开发辩。愧乱发行彩人最益近三艰年的娱财务醉状况难它（一豪）主毅要财释务数营据及炕指标令：肺误（二森）经足审计进的最衣近三吧年财县务报挠表（阔略）止三、尽案例寄资料度犹本期阳债券蝇发行欢的具微体事膊项吓恳1．蝶发行柄批文悉.2衫00子1年凉中国鞠长江降三峡真工程尤开发奔总公冈司企臭业债速券经害国家揭发展源计划怎委员饺会计血经调铺［2以00醒1］伶18锯06腿号文野核准讲发行粱额度舒，并灰经国危家发棵展计岩划委医员会社计经宵调［机20搭01圆］2志09窑5号冤文批走准公句开发赏行。为份稀2．叮本期启债券市的基正本事符项礼痛（1情）债盖券名烧称：准20腥01芦年长饭江三们峡工丑程开增发总铅公司盯企业湾债券墙存闪（2哀）发洋行规面模：跨人民末币5驰0亿畏元整来垫沙（3婆）债跨券期焦限：禁按债嘱券品像种不底同分馒为1纯0年惩和1渴5年宇。其断中1昼0年箩期浮虹动利融率品厨种2脉0亿地元，树15联年期挨固定昨利率景品种弦30景亿元叉返拐（4担）发徒行价应格：鄙平价丑发行学，以组10缘00灾元人气民币答为一食个认悉购单即位弹腰（5每）债傻券形宰式：残实名书制记运帐式球企业各债券尤，使雀用中烫央国精债登耍记结碧算有射限责观任公赏司统梳一印虚制的系企业而债券饶托管库凭证籍挣嗓（6天）债丈券利塔率：总本期健债券秀分为率1爸0年酸期和判15分年期声两个便品种奏。1由0年月期品吹种采愿用浮舌动利垒率的斤定价班方式予，利味率自令起息武日起涛按年嫁浮动篮，债驰券票炭面利量率等舍于基要准利就率与神基本础利差法之和宵。债低券第须一计暖息年是度票匀面利宿率为止发行租首日脉中国天人民量银行穴规定慌的一卧年期装定期或储蓄骗存款费利率易与基辣本利闲差之庭和；里债券秀期限狐内其枝他各蛙年度兵债券讯票面慧利率穴为该谣年度国起息蛋日（复利率肤调整乳基准宗日）秤中国银人民历银行虑规定众的一则年期极定期柴储蓄街存款顿利率疾（基振准利裁率）涝与基春本利绳差之话和。源四、肾案例扁分析誓从股逐东收奴益分天析，万如果旋公司学投资筑回报释率高听于债誓券利弯息率购，由农于债稀券融园资的的成本化只是条相对群固定冬利息督，使堪公司筋以更复多地驴利用赔外部旨债务顺资金渴来扩扇大公罗司规膏模，锐则可版增加峰公司砍每股撒收益声和净积资产网收益喇率，忧提高慕股东脏的收宣益，扭即产侄生锡“屿杠杆悲效应除”广。当评然，烛债券弟筹资阴的缺热点也遵是明劳显的肯，诸盏如，氧债券奶有固血定到穿期日认并定栗期支班付利菊息，京因而兆会增顾加公汽司的好财务情费用伟和财僻务风备险；厚债券突筹资竹受到粒公司礼资本撑结构普的限辟制，糟也会郊影响滴公司译的再鹊筹资发能力傍。奶捐债恩券融盾资与聪银行毅贷款撒的比尝较。防从融缩资主净动权凑看，蛙在债酱券融荣资中释，融盲资方杀式灵圣活，炊各项饥融资犯条款临基本南上由躬企业头自己逐决定诞。从舌融资徐成本客上看兵，我蝴国银危行贷堂款利眨率一劲般高巧于债隆券利授率，丸因此宗融资带成本诚相对挡较高产。从赏资金均运用栽上看闯，债枕券融足资的救资金话运用屿相对答灵活今，避撇免了振银行距对公酒司财踪务安鼠排的烛限制岸与监窝督。肾债券撞发行穗决策怠分析著（即途通过屿案例历分析移需要堂思考项哪些咸问题赞）峡1被、债辱券发栽行规铃模决青策恢在谈储债券唯发行信规模协决策闭问题刺时，婶还有割一个姑前提填：是极否发剑行，展只有艘发行虾才有慧规模岛。现盗在的换公司返在融脂资方挪式上变比较呢单一乐，如跃上市疫公司掉，就枣倾向麻发行闲股票晶——花增发达新股迷、配恭股，哭不考某虑其勾他的你融资突方式犁。所萌以，避目前扬的上触市公袜司中许，资垂本结凤构是灰不太挂理性派的，于负债娘的比态率太忧低。汁而国莫有企求业非啊上市忌公司姨，主丝要是滋靠银典行贷盲款，枪可以伟说是强一种耀畸形泥。因各此，司我们余提倡阻通过晴资本推市场耐来直难接融嫩资，圾融资藏方式数不仅魂有股动票、竹还有般债券哑。股掉票发孟行的眠规模幕至少芽要考例虑三毯个因习素：私●氧首先裕要以踢企业碍合理浮的资哈金占谋用量州和投伴资项临目的患资金梨需要良量为掌前提求，鉴为此获应该慌对企秒业的仙扩大胸再生堆产进蒙行规膝划，送对投刘资项蝇目进鬼行可妙行性艰研究绝。售三峡耐工程络是目主前在悟建的名世界表上最接大的言水电叫工程时，具翅有世绿界先晶进水踪平。展这样授大的患工程炒需要竹资金旋。搂届●陆充分庸考虑缎赢利棵能力颤即租要分辟析企滩业财道务状细况，香尤其续是获形利能犯力和鸽偿债色能力六的大布小。销三峡戚总公婶司未捆来将畅有巨蚕大而嗓稳定冶的现蜓金流互入，厅本期搅总额搞为5窄0亿项元的卫债券例相对石而言飞只是川个较害小的阁数目挎，因梁此到扛期本舟息的斥偿付凡有足惊够的妥保障劲。树●邀再次怠从公田司现仇有财拆务结辫构的忌定量话比例浩来考协虑。底●炮最后嗓，应江比较奔各种衡筹资连方式渣的资愁金成番本和煮方便懂程度拖。梁筹资架方式墙多种塌多样姿，但太每一天种方巩式都别要付俱出一旺定的棒代价茄即资阁金成掩本，认各种狮资金道来源崭的资素金成晶本不君相同莲，而郊且取械得资贪金的揪难易党程度昆也不炼一样敏。为剪此就穗要选误择最鹅经济类、最压方便战的资皆金来迎源。荷*钳债券撑发行间筹资搬利弊双分析沙（与残发行助股票吼和银恭行贷盼款相线比）巡扯沙谦债券灭融资蝴与银准行贷统款筹粪资比麻较：元钟富槐淋①换规模村方面冻：更外加灵朋活缩凝应乳裕②峰利率叨方面辩：跃我国章银行鲁贷款甚利率哪一般萝高于尺债券组利率盗，因垂此融匹资成株本相栏对较挺高。蹦若是担担保患贷款极或贷熟款按朱季付许息，役则需赤要支威付的崇费用湾更高粮。另辞外，砌如果农存在鱼未来展资金丸成本泪高息保的预界期，威则债夜券融唇资有希助于恭企业厌锁定丛资金购成本昼。天凉姐播忆③峡弹性尖方面掏：银畅行贷局款的陕弹性寨大些童。如吗偿还付期等纹方面酒。逃隆蓄悲净④捎程序底繁简泡方面刘：谨在企芦业在题取得保银行块贷款答的活尽动中室，各说种融赌资条盛款包乔括融迈资方贺式的是选择汇、融固资数膛量的寨多少典、期够限的肚长短谁、利荒率的勿高低迟，都盖要与网银行邮进行鼻长时街间的僻谈判悟，最切终由浩银行吧对企捷业借琴款申芒请审昏核后狸决定怎，主叠动权孝基本赛上掌狂握在锈银行保手里亡；在升债券幸融资狐中，鸣融资扒方式技灵活怠，各品项融准资条你款基肯本上级由企装业自互己决枯定。昼购持修陡⑤占债务锻约束踪方面悬：彼债券已融资伴的资鬼金运解用相句对灵敬活，挨避免沫了银伤行对甚公司角财务绳安排症的限昼制与钥监督护。贞债券坊融资低与银红行贷僻款的略比较却。从蜜融资愉主动泥权看币而在佛债券怠融资辫中，扣融资查方式之灵活绒，各冈项融箩资条览款基绵本上乌由企栽业自但己决灵定。杀反之役，从挑融资越成本群上看拘，我坏国银狂行贷出款利燥率一展般高驾于债湿券利滩率，叨因此刃融资娇成本有相对嫌较高弟。从锋资金荐运用的上看瓜，债幻券融购资的嗽资金敬运用璃相对帐灵活坏，避腐免了皱银行景对公乘司财纹务安稻排的京限制窃与监鞋督。紫叮杰五脉冶案例尼四烦吴越初仪表栏发行党可转盏换债症券含（在鄙全书辞中是慢最难案的一叔个案而例，丝在欧率美市静场上哨，可界转换估债券余占1阅/3倘的天嘴下，永在我锡国可行转换热债券略的规袍模、宝速度蓝都很炎有限梳。成争功的细案例蜓不多符，失创败的吼案例屯不少慰。如多深宝释安就本是个虫失败牧的典艘型，拢深宝候安在蜡我国习是最虎早发月行的雁可转勒换债富券，巧但后饱来却分失败抬了，睁原因还是它仓的定晚价为久25智元太悠高。鸟可转帮换公固司债焰券的倦期限普最短努为三计年，林最长柿为五什年，追在这鼻个发复行期序限内撑让债犁主转老换成雾股票批，否学则，岛就是碌失败延的。垦）片学习纽目的双与要锈求：栽要求搅学生搂了解常可转烂换债买券对乐企业内筹资钞的重跌要性粒、可截转换秀债券恩发行香的基畜本原他理和饺基本沿技巧近，掌难握基跨本政业策规弱定。粒政策欧背景堵首先谢应了爱解可榆转换柜债券质发行装的条涉件：蠢看吴戴越仪秩表这名个公臣司是扶否具累备以驼下条与件（丘1）塞《公垮司法赏》中洒有关酿条款伙上市唇公司羊经股径东大壤会决件议可狸以发湖行可悼转换接为股圆票的融公司瓣债券脉，投并在抛公司岛债券邮募集患办法遭中规聚定具贩体的榴转换霞办法融。1缩)发兴行可轿转换姐为股殿票的笔公司冰债券斩，应许当报叠请国隐务院篮证券程管理唱部门网批准棚。公叉司债驶券可剥转换托为股杜票的设，除蹲具备壮发行桂公司省债券漏的条致件外洋，还脉应当可符合到股票任发行军的条野件。纽2)宜发行摄可转妄换为明股票脸的公约司债兴券，待应当府在债幅券上混标明池可转妨换公胡司债届券字帮样，返并在吊公司自债券涛存根皇簿上夕载明冷可转失换公颠司债谨券的院数额彼。3泼)发迁行可葱转换架为股塑票的柱公司来债券赵的，碌公司熄应当邻按照府其转谢换办段法向忙债券想持有垒人换誓发股信票，仗但债微券持哈有人很对转寨换股婆票或哭者不煮转换浸股票评有选风择权启。（耀2）晌中国互证监三会《株上市扇公司阿发行鸟可转锅换公客司债纺券实酿施办搜法生(2截00财1年删4月课28哲日夹)》余主要溜要求舌（泽中国泼境内着的上指市公幕司申耀请在返境内椒发行谎以人厨民币略认购昌的可驱转换册公司博债券搬，并型在证桶券交齐易所单上市里交易改，适新用本呆办法肤）钱发行眠条件毛：较垮详细勿中国慌证监土会《贤上市碧公司过发行博可转垮换公汁司债于券实床施办违法硬(2秩00策1年己4月哄28疮日填)》纹中提训出了徐11默条主邻要要告求。示如：宪1）充在最齐近三垦年特蓄别在迎最近畏一年捏是否乖以现晌金分斜红，羡现金蛮分红蔬占公申司可躺分配书利润陵的比挪例，涨以及驱公司谢董事卡会对届红利瘦分配鸦情况歇的解蚀释。丸2）衫发行封人最领近三闯年平竟均可叶分配缘利润炊是否似足以陶支付脚可转碑换公句司债相券一遥年的持利息沾。3霞）是脸否有然足够动的现币金偿怪还到爆期债型务的蜓计划臭安排互。4框）主梨营业洗务是士否突卖出。谁是否馋在所怎处行仿业中丽具有筑竞争绣优势嫌，表史现出宁较强生的成拴长性用，并讯在可残预见必的将上来有烘明确干的业跳务发塘展目捧标。呆5）膊募集微资金诞投向屋是否蛋具有蛋较好钞的预肠期投续资回创报。稿前次纪募集蜘资金籍的使指用是订否与螺原募啊集计掉划一蛙致。沃如果奔改变筹前次摊募集肯资金所用途雄的，古其变鞠更是评否符旬合有陈关法暖律、悼法规缸的规铁定。究是否蜓投资弃于商辱业银矮行、狗证券细公司其等金橡融机树构（疏金融满类上轧市公皱司除社外）勿。6伤）发娃行人攀法人话治理顺结构圈是否肯健全长。近转三年季运作容是否讽规范俘，公摘司章袜程及喜其修塑改是疤否符基合《间公司浩法》谢和中尚国证序监会绸的有爸关规捕定，虚近三该年股夹东大垮会、兼董事钢会、陵监事抓会会恼议及疫重大肢决策朴是否糕存在央重大竭不规驼范行医为，弱发行尽人管圈理层亲最近份三年希是否见稳定弯。7序）发棵行人衔是否征独立瓜运营蚀。在链业务航、资萍产、奏人员蹄、财棋务及钻机构杯等方肥面是扰否独经立，就是否牛具有瘦面向内市场慰的自功主经佩营能抖力；拼属于最生产栽经营乞类企你业的死，是店否具愿有独乏立的懒生产跨、供签应、酒销售知系统怠。8拐）是自否存樱在发肉行人纵资产浪被有掀实际皆控制琴权的您个人椒、法即人或窄其他踩关联绞方占身用的宽情况铁，是车否存树在其丙他损场害公雄司利畜益的哥重大灿关联挂交易宏。9帽）发肉行人膏最近抢一年芒内是聋否有腥重大党资产李重组脱、重缴大增岗减资嫌本的碑行为梦，是跌否符障合中悉国证堵监会典的有枕关规惠定。区10焦）发督行人秋近三私年信坛息披绸露是灯否符罪合有启关规缠定，础是否茅存在柳因虚疮假记萌载、云误导雨性陈责述或滚者重欠大遗掘漏而陕受到溪处罚瞒的情抬形。松11院）中羡国证鸦监会莲规定妻的其键他内列容。牺发行茧条款静：刚发行仇人申寿请发信行可闷转换宗公司泳债券先，应献由股尽东大屯会作虎出决章议。农股东伸大会眼作出坊的决蜡议至疾少应肝包括葱1）瓶发行即规模衬、3身）战转股社价格睁的确书定及茫调整炮原则拜、债龄券利妹率、赤2）哨转股王期（圾5年融）招、还梳本付描息的眠期限颂和方祸式、牌4）君赎回绿条款闷及回注售条杯款被、向饥原股拥东配析售的牧安排畜、募芬集资徐金用秀途等清事项讨。掌渴握可威转换禽债券惑的转企换办冈法影债券窃期限边可转勇换公辱司债率券的套期限对最短门为三熊年，拳最长傻为五欲年，气由发剩行人塑和主蔽承销肾商根言据发仁行人研具体旬情况曲商定夸。描转股绞价格打可转沈换公喇司债秧券的捎转股闹价格眼应在云募集喉说明令书中妨约定吩。价马格的的确定帖应以践公布宣募集雄说明帜书前附三十街个交锐易日享公司脑股票平的平享均收汤盘价盟格为孔基础隆，并病上浮详一定锅幅度特。具圣体上瞎浮幅蔽度由姨发行痒人与亿主承设销商扁商定隔。可纪转换总公司辫债券婆计息砌起始蔽日为亲可转馒换公棵司债贺券发钥行首旬日。充转股里时间崭可转会换公妙司债泳券自煌发行振之日烧起六层个月渴后方还可转趁换为富公司冻股票押。是赎回都、回磁售规敞定镰（1糟）发疼行人卖每年呈可按袭约定监条件裁行使翁一次泪赎回漆权。乱每年今首次迫满足踢赎回材条件杨时，厅发行鸡人可膜赎回霞部分恒或全溉部未谣转股龄的可杆转换挖公司双债券控。但屿若首述次不偏实施稀赎回活的，昼当年死不应趴再行撕使赎寻回权积。（丧2）愁可转礼换公贱司债当券的眼持有临人每走年可滨依照僻约定点的条稍件行初使一馅次回招售权穿。每亚年首圣次满沟足回帮售条纽件时熔，持烫有人鹿可回酱售部叮分或黎全部弯未转破股的蓝可转孙换公常司债愤券。唤首次家不实奉施回申售的僻，当镇年不伏应再被行使绩回售蠢权。奔（3筹）可材转换帽公司援债券欠持有师人可耀按约弱定的烦条件屯在规赤定的露转股阶期内兴随时荐转股汇，并楼于转达股完器成后溜的次驱日成具为发仍行人冬的股盾东。依上述掏约定圾应体硬现权歉利与鸦义务炮对等熔的原携则，蜘不得码损害州可转猾换公涉司债顽券持绩有人律的利尺益。罩盈利堂预测伪：发黄行人搭披露生盈利梁预测甩，发页行后快利润精实现如数未智达到捡盈利繁预测桌的，虚凡不累属于屠发行庄人管野理层摧事前磁无法伙预测傻且事瞒后无津法控魂制的镇原因免，发近行人慌董事胆长、伙发行倒聘请生的注饥册会归计师京、主罩承销膛商的竞法定爬代表革人、饥业务淋负责蛾人和锡项目见负责棍人应赚当在焰股东监大会么及指抗定报促刊上暂公开皂作出提解释件；利遵润实银现数族未达饶到盈盖利预见测8翠0％探的，栋如无木合理命解释途，上宣述人具员应宅当在管指定泳报刊患公开姐道歉涨；未发达到叙盈利泰预测救50棕％的丈，中盟国证带监会瑞对发轧行人加给予咱公开眯批评端；发更行人竹发行振可转殖换公伐司债总券当育年出翻现亏胀损的蚊，中咱国证唱监会溉自作盼出公厘开批丙评之损日起慎二年淡内，显不再印受理买该发雷行人劲公开陆发行源证券珠的申卖请。碎二.穴公司扑背景密（是夸上市体公司吵，成锁为可恶转换竹债券艳所具抱备的话必要忙条件拔）伟貌1、捎了解侨该公异司前净三年恰主要弹会计浑和财研务指挡标已攀公司素主营翁业务扮的范集围及待其财达务状月况：拼公司锹主营马业务须为工局业自迷动化挺仪表遭及其冒附件珍、农卵用和依民用悼泵阀学、其驳它机阶电产碗品的哄制造壤、销立售、宴成套革及进梅出口滥业务菊；投蛮资。恼20则00达年，脉公司酬实现姓主营直业务袜收入尿为1董07倒,7结67泊,6庙29絮.5筐8元考，实替现主凤营业降务利裙润为洗41做,5替09脸,4掉83膏.3览8元梨。与淡去年堂同期疾相比未，主唱营业蜡务收完入增猫加了毙37戏％，拦主营幅业务逐利润增增加犬了2篇2％较。丑芳2、缴配股赢募集杂资金苹使用乐情况疏：蝶天同蕉证券拨有限拔责任碑公司蔬关于犯吴越凑仪表渗股份插有限叹公司孝20模00芳年度在配股甘的回魂访报句告。助在项本次毁配股件募集轻资金返的实师际使棍用过虽程中城，吴武越仪辛表实侧际投优资项签目与及配股茧说明杏书的予承诺比投资玩项目闭一致砌。截盒止回缘访之币日，应配股缝募集葵资金恢中尚谅未投君入的肠7,神14矩3.燃7万蒜元，泻吴越问仪表胁存入到了银衣行。在公司络将根枯据购晒置关等键设钓备等芒计划桶安排越使用喉剩余垂的前老次配竞股募痒集资详金，淹加快载项目烟建设润的进选度，艘力争租提前土使以揪上三错个项汤目基叛本建么成并略为明抢年试冈产做姓好准舌备，踏保证模预期愁各项背经济详指标萄的实端现，育提前淘为公刚司带屑来新世的经刚济效痒益。扎惰3萌、盈逝利预亡测实搭现情躁况非忍吴越夸仪表宅在进冒行配亭股申洋报时糊，曾墨承诺科配股锻完成岗当年巾的净易资产养收益星率超革过同妙期银落行储搅蓄存呜款利钞率水粒平。辩根据扑吴越喷仪表杨于2质00灵1年胁3月煎9日星公布旋的2式00灭0年躲度报估告，狭吴越来仪表岔20贵00驰年度嫁扣除视非经氧常性舱损益核后的诵加权淡净资送产收告益率车为6狸.9炒3薄％（承全面异摊薄变），袭不低甜于同惑期银亡行储负蓄存碑款利摘率水洽平。跟根据逐五联辟联合肠会计干师事晨务所柜有限泼公司冰出具壳的《截审计熄报告侧》，越截止脉20丰00兔年1盼2月利31鹅日，勺发行笑人配圈股发糕行当延年，但即2址00逝0年域度共涂实现始主营街业务昆收入缴19狗,9印56捕.7死万元籍，较狭19寒99站年度习的1掀5,法78国8.浩8万蔽元增沈长了皆26祥.4哨0％接；净含利润庭5,岔01基8.星3元泊，较霸20址00壮年度方的4导,8嫌08拔.3灾万元太增长域了4践.3钩7％引。发灭行人谱发行且完成总当年签，主闹营业柄务收捞入、体主营始业务惊利润廊均稳编步增柜长，死各项烧财务及指标石正常痰。公尺司董导事会石认为荒公司酸前次爷配股塞募集叼资金楚的实赚际投摧资项码目及仁投资羽金额亭与公漫司配腔股说歌明书炮、2矿00桂1年洞中期唤报告厉中披被露的甩募集志资金包的使覆用情衣况完抓全相演符。森允4、瘦是否缸符合匙政策暴要求该:公绣司募脂集资柔金项雄目没环有变刮更。花符合感国家百有关传政策读要求填。艰三.卷案屋例背贱景辽。第关注败：绢苍债券晓利率始2%老，与草同期面银行旱存款腔利率晌比较里可转迫换债伏券不呢同于办普通梯债券仰，因乌为它遮可以民给债筛券的钻持有手人带援来很误好的抢预期阳效益驱，所伤以，迅它通施常低副于普叫通债黄券利哄率和油同期斜银行太存款忙利率托（从仙可转求换债蹲券的倒基本滋事项推看）爬.债梁券名犁称：嫁吴越压仪表乘股份缺有限聋公司猛可转回换公高司债势券。枯股东驳大会捐逐项姻审议昨通过储了《抛关于甲20予01津年发讯行可揉转换唉公司评债券容的发宪行方剩案的扁议案隆》：陷1、乐发行寸规模炼：人揪民币想5.准6亿门元。剪2、董票面同金额苍：每真张面闭值人拨民币顶10缘0元诸。3滔、发葱行价宿格：究按面膏值发控行。叠4、庭可转壶换公冠司债虫券期贤限：朋5年粥。5墨、债毫券利焦率及涉还本葛付息任的期励限和药方式我：（捏1）狱债券亡利率渗：票挣面年爱利率虎2％吸；比挎当时已银行膀利率浸低（待2）牲还本选付息渗的期棒限和著方式亿：从拣本次腹可转校换公针司债辈券发韵行之陷日起违开始派计息胃，每绳年付碑息一顾次，勇付息间日为呆发行棍首日描的次战年当虑日，首以后数每年奏的该馆日为钱当年齐付息断日，留公司嫩在付肾息日机后的举5个太工作港日内广完成恢付息傅工作社；债械券到赤期日仅后的竹5个吵工作株日内朵由公躬司一讯次性郊偿还列未转驼股债属券的跟本金者及最第后一窗期利茂息。季进转股眼价格惕及调罗整原感则（壁制度鞭有具耽体规邻定3侨0个梯交易粮日平劲均收锅盘价需，再拐上浮谎一定见比率轿）矿转股境价格闭转股稻价格蔽是指朽转换伐为每绞股股捷价所碎支付慈的价吴格。匠是最幻麻烦呆的一糠件事钢，因徒为转铁股价敏格高柔，对瞒投资摄者吸壳引力商小；丛转股翻价格务低，兴就会溉影响涨发行裹者的缓筹资喂数额捷，所透以，阶转股讽价格侧要给燕投资桂者一宣个转趣换空组间。选（1奴）转雅股价躲格的泪确定爆：可随转换邀公司培债券简的转庙股初木始价首格以所公布朱募集沈说明冬书前清30头个交颂易日君公司胁股票味（A稳股）樱平均涝收盘藏价格旷为基晌础上证浮1唤0％瞒－2凝2％径的幅恩度，腰并授采权董他事会遍在该究幅度面内与暴主承拐销商级协商脖确定饿具体余转股并初始挂价格赠。（近2）污调整竿原则稳：稀在本用次发才行之负后，糕当公员司派没发红抖股、膏转增口股本仙、增巩资扩悔股（暑不包耗括可础转换皂公司凯债券膜转换眠的股娃本）永、配咳股、昂派息鸟等情膏况使溪股份条或股鸦东权洗益发迟生变械化时业，转疾股价名格按全下述咱公式益调整柄：揪送股腾或转刃增股击本：黑P＝绞P0装/（蚕1＋会n）查；增群发新脉股或班配股错：P捉＝（艳P0霜＋A你k）罚/（御1＋型k）丰；两衣项同坚时进嚷行：稍P＝海（P蕉0＋却Ak箱）/开（1贷＋n搂＋k鲜）；毯派息杂：P幼＝P印0－淘D注谢：设愿初始季转股裳价为荣P0跃，送洒股率出为n顷，增太发新概股或达配股守率为磨k，该增发肿新股荷价或示配股达价为伤A，昼每股河派息淡为D熔，调付整转嘉股价秩为P片。先搏转股万价格竖修正努条款青（制榆度为艺具体板规定陪，但迫要求辣披露缴程序适、条呈件）价该公北司是泉何种鲜情况停？灰当本改公司历股票青（A萌股）盛在任龟意连讯续3撞0个纠交易符日中乱至少讯20骄个交驳易日烦的收育盘价邻低于裳当期达转股载价格于的8喂0％裁时，厌本公吹司董贝事会傻有权剂在不扑超过音20己％的包幅度粉内向从下修砍正转鬼股价法格。着修正芬幅度茶为2驻0％五以上成时，挖由董勉事会灯提议叉，股径东大疲会通芳过后紧实施亭。修车正后知的转妄股价堪格不剃低于售关于艰审议魄修正船转股宪价格餐的董乱事会伪召开替日前证20莫个交萌易日沟本公翁司股碰票（挂A股全）收熔盘价问格的顽算术陆平均填值。堵董事躺会行乘使漏向下什修正惹转股交价格酬的权慢利在般每个舌计息裂年度少不得钱超过袖一次俱。鼻嫩向下荒修正异的条疫款主折要是吉为保读护发找行人虎而设捕置的胆，如枕果股赛价长家期低仍靡，异始终息没有私涨到颜转股帖价格叠之上柜，投拼资者越就不况会去舅转股议，那尸么，任长期溉没有膀转股绕，发凭行者烦就是照失败霉。因币为公屑司发观行可叫转换并债券浙的目吃的是争调整纳资本坟结构变就没影有实旷现。蜡公司辜就要仇用一遣大笔名现金热来还焦本付河息或否者回农购。诞为什寿么向登下修概正还俭要有渠限度堡，因结为过枝度向债下修没正会式给老炎股东灵带来属不利浓影响峡。税象赎回宪条款嫩（三盆挡隙用途克、三绳个区骡间，辽三种拢价格蛙）悄讨如本银公司亡股票奔（A巩股）醒连续神20厘个交馆易日迈的收杏盘价楼格高下于当量期转打股价药格的根13编0％司、1音40物%、钱16狠0%拴时，旷本公跟司有惑权按宇面值怖10免2%残、1崇02贸%、肃10荒3%匪的价菜格赎焦回未只转股聋的本谷公司路可转亩换公当司债飘券。玉赎回某的目场的是睁为了牧保证然发行里人的责利益伟。目①绑自本序次可眼转换华公司弄债券陵发行筛之日画起满亿24闷个月州后至管36荒个月弊期间揭内，禽如本怖公司乎股票陕（A绣股）挪连续后20赏个交屿易日泪的收兄盘价栏格高土于当窑期转序股价悼格的塑13垮0％暖时，侄本公构司有饼权按杆面值庄的价场格赎撒回未拉转股括的本漆公司立可转省换公测司债格券。啄②扣自本让次可警转换拒公司致债券霉发行豪之日倘起满投36饲个月念后至跌48颈个月扇期间茫内，坑如本沃公司废股票藏（A逃股）贵连续缩20疫个交生易日疾的收卵盘价卷高于外当期泽转股秆价格喝的1点40估％，绵本公话司有痒权赎薯回未关转股慌的本墓公司罩可转答换公柿司债惊券。佛③琴自本投次可脸转换宫公司到债券削发行免之日工起满谢48竖个月举后至窜60膝个月底期间驼内，筑如本筐公司驼股票理（A吐股）烛连续绞20辩个交饱易日蹲的收盐盘价蛋高于谅当期穗转股非价格播的1炭60咏％，文本公贝司有跃权赎抄回未撇转股粥的本氏公司撒可转丝换公循司债添券。胞剥回售狸条款胞（用焦途、盐制度枕未具将体规题定。姨该公葛司具唤体规旁定）过飘在本句次可屯转换亿公司染债券皱到期佳日前忽，如利果公吵司股体票（什A股蔽）收脸盘价局连续豪20迁个交腥易日娘低于益当期朽转股笔价格鲜的7难0％段时，刃债券俯持有金人有锯权将战持有匀的全速部或浴部分厦可转赖换公驾司债遍券以爆面值蚁10焦3％密（含恩当期鞠利息她）的飘价格盗回售阴予发份行公田司。碌回售跑条款爷的目湖的是业为了榨保证牌债券送持有愚人的丈利益之。如茧果股扬价过颤度低坚靡，甚就使坛得转散换无加法实微现。贪因此蛛，国瞒家就予要求胜债券鸽发行从者必织须按枯高于屋面值俘一定切比率左收回逃，以遣让债唱券持俘有人跑有一练定的滔收益谋。回筑售条剖款的蔬高低恨，反拌映了虾对债烦券持衬有人烫（投侵资者丽）利杆益的李保护配程度液。钞哈对新蹈老股勺东的牲配售找安排幅(本其案例秩不按鄙对原死股东芝的配璃售，寒因为哥，它劣关系写到股映权结秆构和肠股东系收益步)将衣对股室权结辅构和擦股东苦收益式产生园的影届响廊四.汗可转鸭换债播券的猴理论煮解释线和实块践中魔权衡案或选湿择羞。灯把握亮：侦●休可转锻换债串券与往普通售债券狸相比喷的优调势到崖底有室哪些单吸引贩力？乔从可绳转换既债券徐自身肉特性显看，赴发行皱可转脊换债叠券无均疑是而上市锡公司轻再融雾资的岸较佳魂选择卡。钞1.若是因堆为可肾转换债债券顺一旦宅转换笔成股教票，价上市隶公司质依然如可以铺获得刺长期哨稳定耐的资滑本供陶给，起除非坟发生肾股价弯远远她低于脖转股揉价格居的情封况（攀深宝法安转赏债就抢是失今败的撇例子垄），渠因而糊可转倍换债柴券仍壳然具尽有债使务和馋股权踪的双渴重性凯质，排使公剖司捉具有暗融资睬的灵容活性莫。慈具有蹈融资渣的灵平活性涛主要餐体现批在对售财务贫结构穗的弹独性方刑面。私如：兽公司锦未来挖的负聚债太界高，枪股权顺融资针太低背，发麦行可汗转换辱债券肆以后雪，就繁可以光在未腊来的澡3-榴5年誓转换星成股硬票，赏这样掌公司悄的财指务结蝴构就丛可以胃趋于请稳健莫。么2.诱即使培出现击意外恳情形棕，可府转换摊债券殖也是逝一种订低成掠本朝的融爹资工毫具，乐主要豪体现鸡在：收1）月票面匪利息阁低2袍）发翠行价锅格时院较普杏通债纵券低林，即芒按票厉面值纱发行丢，而螺且利筑息可拥以计撞入公皱司税社前利事润。睛根据屋《可挎转换恭公司衫债券顿管理垄办法厅》，潮可转葱换公叫司债行券的惠利率集不超盏过银猴行同督期存恋款的票利率颜水平共，依谷照这沾个水芦平，丢可转显换债辛券的共融资海成本辆应该跨是所女有债冒权融避资方碑式中夸最低软的。浓另外恐，可叙转换疤债券咐利息耽可以断当做昌财务芽费用森，相奏比红边利来轻说，扎一定腊程度浙上也喜起到垃避税望的作掏用，殖这使台相同爆条件主下增碎加了肢留存诱收益亲；赴3饱.可捕转换财债券捷赋予究投资韵者未查来可到转可商不转茧的权口利，仔且可习转换肚债券点转股爸有一警个过仁程，串可以底延缓栏股本碰的直除接计动入，集因此站发行驶可转冈换债携券不兵会像程其他格股权湿融资侨方式贷那样别，造集成股训本极食具扩删张，坟从而尼可以症缓解跟对业勤绩的追稀释练；垦4.巨发行踢可转扫换债阳券可在以获果得比牌直接腰发行循股票可更高雄的股遗票发合行价验格，要根据侨《可抬转换概公司较债券荐管理储办法俭》和述《上幼市公辰司可金转换惯公司言债券蛋实施侄办法军》规钻定，挠上市鸭公司银发行责可转留换债迈券转革股价始格的猾确定表是以惯募集传说明劫书前渐３０浮个交颠易日朋股票庙的平呜均收氏盘价尼格为睡基准吗，并淹上浮狂一定随幅度枪，因真此一棵般情剖况下寿相比捆较配苍股和已增发客来说禽，在涛扩张絮相同揪股本莲的情摔况下悬可以拆募集遵更多县资金造；照5.哲目前躺深沪济上市酿公司德中有趟５０话０余徒家满鞠足发刷行转凯债的伙硬性炎条件偷，这帜些构页成了吊转债灶市场瓣的基趁础。立２押００倾１年胞４月妨底出呼台的收《上背市公廊司可蒜转换埋公司训债券春实施价办法心》及撒《上酷市公裂司发怎行可捞转换瓣债券母申请槐文件政》、优《可丢转换西债券葬募集命说明挎书》次、《觉可转齿换债凶券上午市公狼告书静》３故个配略套文标件则饼是上怪市公剪司发登行可赖转换阀债券拔热潮染的助贷推器渔，从哲政策坡上保猾证和妻强调筛了可轨转换樱债券首合法箭的市尸场地傲位。铲加之键配股趴和增野发新玻股的脑条件窑更为桶严格姥，因萝而许香多上矛市公表司放暮弃了智增发秀新股答计划潮，而考将发兆行可播转换看债券佛放在榜了融简资计衡划的懒首位蛙。校弄●偏发行嚷可转膝换债纸券应偶考虑当的因感素：鲜养1．美发行成公司园的财余务结元构、咸现金辟流量某（直可转巷换债跟券一朗旦转愚换不弦成功辟，就世要支适付一物大笔芦现金探，公露司是模否能叨够拿挖出抹）、戏业绩样、未丽来成拌长性绒（我因为趣在确糠定转减股价陪格时升，必引须考患虑公宽司业南绩和恩未来砖成长陶性，贵如果宫未来宏成长者性不均好，吼那么脖，未渔来的洲股价葡就始愿终高私过转奸股价冰格，际这样篮，转推换就蔑会失勉败。摧如：口深宝鼻安、话八佰瞎伴的尽转换旅失败休。特喇别是励八佰福伴集乞团的钻倒闭私，就圣是由位于其悼股票启价格签没有鬼始终液高过励转股素价格问。转贩换失撕败，鼻必须拣要支阳付一摆大笔撤现金珠，公厘司最坛后被偷迫宣殖告破粗产）牢。抓牢2．报可转蔑换债厘券一弹旦转狐换不用成功嘴对公动司和留投资弓者会闹产生汗什么弃影响湖？谁努对公叹司底的影弹响是昨：1狐.发增行可羽转换风债券刘的目扬的未苦达到跟；2芽.失黑去了去稳定拦的、墓长期吩的资在金来辫源。拐嘉对投纪资者童的影伏响是蹈：投图资者挡买可解转换蜘债券察的目盆的是教为了阁买股镇票，贵如果琴转换唉不成扇功，迎一方与面目秃的未氏达到馅；另束一方燥面，霜收益换受损队失（森可转勒换债窑券的辈利息腹低）加钳●陆治可转食换债猎券的茎要素帅设计岂1．没期限贝。可拜转换策债券嫂的期残限包抖括债羡券期延限和克转换百期限岸。两损者的湾时间五尽管迎在条心例中趟已作才规定输。作犯为筹幻资方恰的上煮市公唐司，弄对转鹿换的贫时间森安排虚取决蒜于公灾司未挑来对把股本来结构闹的调前整和泻资金门需求击，发班行可钩转换字债券狡，公捏司希仆望可拐转换卖债券职能保导持一戒段时哥间债拿券的闻性质货，以逆防股珍权被卫过早志的稀献释。洪2．硬票面拣利率非。可剪转换眼债券炒的票廉面利亦率是梨其具省有债役券性活质的胸重要饰特征显，发唇行人赠设计确的票楼面利甘率通余常低旬于同市期银凤行存晒款利魔率和絮企业刑普通衬债券孕利率嚷，持通有人诱之所梢以付嘱出这箭部分朝利差钞主要呼是为群转股胁后获氧得股献利收诉入或作出售江股票舱的价季差。竿投资撒者看眉重的之是对漠股票注的选劫择权淡，而这非可臣转换芳债券打的票纯面利间率。硬在本捡案例趁中公类司在停考虑我上述绸因素潮后确洲定票前面利幅率为绵2%虹。当香然投磁资者命投资闭可转痛换债示券更伟注重炒可转巡换债萌券期替权的戏收益妥大小蕉，而假期权馒收益抹起决之定作仿用的谁还是碰发行半人的葵经营继业绩挡。3尸．转著股价类格和煌转股则价格时的调葱整。饥董事绢会行壮使向战下修坏正转按股价助格的严权利赞在每岂个计腥息年昌度不挤得超潮过一鹿次。缩其目怀的是碰使得职可转博换债真券的榆转换乔风险谅得以肥控制殊，使胸转换可成功灾。4在.赎娃回条册款和乏回售技条款伞。应大当明新确：夕赎回跌条款万和回棵售条渔款是洒为债元权人援？还众是为犹发行左人？另赎回懒是指悦发行茶人股员票价怀格在臂一段龟时间掩内连术续高虽于转久股价茫格达不到某嘴一幅胞度时各，发案行人类按事偿先约片定的舒价格管买回聪未转坦股的漆可转孔换债捆券。页赎回慌条款粘是为雷了保唉护发号行人外而设坐立的资，旨脱在迫绩使持捐有可鲜转换技债券然的投舒资者稻提前母将其翠转换裙成股拣票，袍从而蒙达到狠增加手股本路、降舌低负关债的吩目的尾，也衣避免个利率槐下调弊造成哈的损胆失。触回售城条款朽是指庙发行输人股穷票价多格在冈一段色时间耗连续毙低于导转股上价格冰后达员到一侮定的撑幅度蜻时，秋可转值换债奋券持逢有人纱按事减先约虹定的潜价格绕将所傲持有绸的债精券卖成给发送行人沾。投焰资者蠢应特运别关债注这遥一条堪款，筐设置闷的目巡的在吐于有妻效的缺控制留投资网者一鹅旦转台股不熊成带撒来的亏收益挖风险遥，同丧时也腹可以递降低混可转汪换债席券的穴票面柱利率盯。滴放5.陡发行庭时机腥的选寨择。医时旧机的蜂选择藏，除滤了取广决于麻转股被价格框外，鉴更重险要的播取决苹于一国个稳寒定、岭理性取的资而本市熔场。侦鞍钢未和上绣海虹霸桥机跌场两逐家可止转换律债券杆其结程果却棉截然驳不同续。鞍满钢转析债由皂于发荒行时粘机选泉择非养常不积好，衬转股谅价格架基本题上制雷定在糠其最炸低价叨，因具此后悼来的关股价献上升应不仅殖使发冻行公皇司丧烂失了倒以更钞高价弦格募般集资岂金的析机会夹，而然且转肃股速熔度过蒙快（挡一年那内基召本上蚀全部壤转换赤完）伙也稀刺释了齐业绩炸，并诚不是叶一个查成功臣案例命。对吃于虹蝇桥转灰债，问它的游发行阵对于晚发行料公司塌来说己应该疤是相普当成晋功的及，转康股速咳度较沙为适节中，蹈股价攻也较章为平慈稳，礼但对籍于投砖资者般和市显场来形说，冰由于眨股价侵过于慧沉寂药，并减且转顷债目愚前的纲纯债距券的山收益絮率也悔过低疑，在及市场健中也攀显得理过于雁冷落筋，给胀未来啦可转遥换债框券融炒资带校来非边常不复利的喇影响挤。充腰分考裙虑可反转换图债券壶股性酬，注脊重发饺债主脉体和和时机馋的选托择是安转债壮发行消和转昏股成喘功的缘关键饰。发塞行转挑债企肾业应战注意迹：避损免在谋标的构股票迈市价柿特别艘高涨闪的时各候发瓣行；俗避免辞在标宽的股辰票市咸价极葵度低炎迷时送发行封；标切的股每票价茄格波黎动率要过低苍的公衔司并楚不适昼合发攻行可谅转换悲债券趟。握如果盾考虑冶这几蛮点，典就不邻会出仿现众醉多上宫市公爱司不伐顾行由业背浙景、炉经营侨业绩别以及虏股票扒走势双，一检哄而狐上发亚行转颠债的蛛局面闹了。衫理论哈和制扫度上城对设颗计要愿素的钻限定百（期选限、顺利率早、转观股价封格及进调整槽、赎丈回条叠款等租），依其目朵的何鱼在？能●爪其目罢的让蛾债主暴将手节中的底债券竿转换恶成股巩票。胶案例痒中需竖关注训的问穿题（兴以下出问题柄大家衬可通掌过阅徒读教舌材获锐得答号案）保1、施利欲率的闹确定兆.2有、数转股槽价格旱及修锈正条每款所绘考虑品的因毒素.止3、帆修殖正转岩股价代格有航何意晴义？阵如果奶不修驳正对漏投资精者和其发行耐人各侵产生策何后勉果？松4、著回双售条睁款对榴投资哈者利昼益的游保护揉.5符、孟发行鲜时机桂旦案例朽五恶绿远余公司键固定直资产续投资哑可行授性评们价捕教陡学目捉的与雀要求酬固定揉资产傅投资蓬具有达投资技金额殃大、蔬影响农时间源长、左投资婆风险绸大的杆特点打，因贩此固膀定资司产投忧资可寨行性妖评估晃十分堪重要鹿。通惭过本删案例酿的学贝习和罩讨论闻，你大应该建能够暮：掌催握现碑金流抗量的裳内容轧及其堵测算俘；掌杜握折效现率饰的确疲定方梢法；挪掌握链折现抽现金盆流量松法如帆NP女V法牢、I拌RR恐法的凑原理爆与应旋用；端理解堡敏感圈性分票析的辱必要桃性及恰分析越方法异。会一、扫了高解案迁例背贺景（吓共四载个方抚面。宋通过茅了解悲案例暖背景镇，主爽要是浇看财郑务上尝是否栋可行拿，实门际上督是否沸可操著作）羡1、殊政策叠、公陆司背匆景（诞此案炮例涉笋及的鹿较少臂，只酿要符愈合国达家的啄有关捕鼓励膀的投若资方汉向即软可）计本项锯目（什下称毯芦荟夜生产营项目粱）由迷某进社出口缠总公音司和助云南泰某生劳物制倘品公作司合犁作开顽发，干共同色投资笋成立闹绿远木公司奴经营仓该项杠目。匆(1脏)某标进出详口（椅集团劣）总泻公司否（以砌下简睛称进丝出口万公司股）成赖立于手19脸59茅年，柿19硬93鱼年改音组为邪综合世型外皱经贸功集团推公司纸，注牲册资秩金为臂4亿样元人兼民币熟，以顽“杜大经贷贸呀”谢、锯“见市场脆多元撕化招”绍、味“免以优害取胜烫”浙为发佳展战幕略，残大力选开展需技术款与成择套设芝备进虚出口佛、国袍际工次程承气包与羊劳务暂合作妖、实显业投冻资及乏一般帝贸易著等方处面的寻经营稳业务冷，以纷平等汽互利皆为原阵则，枝积极范同境非内外怎经济剃组织喊、社葵会团触体、吉工商吴企业秘开展窑多种江形式奇的经牛济技智术合规作和慢贸易杜往来暑。集胶团化萌、国啊际化勺、实因业化充、多合元化资战略固布局积取得仿成效彼。（号2）环云南分某生张物（昨集团便）公磨司是宝目前桃元江熄最大伪的芦错荟种尺植加谊工企龄业，希拥有滑近1灶00解0亩冒芦荟袖，屋注册狡资金命10浆00然万元螺，由脉总经拒理投钓资4羡10灿万元圾，占剧股份刷41尺%，敌县农睬资公丛司投运资4怜00煌万元奇，占尘股份左40还%，渡县糖夺厂投萝资1金90巾万元兴，占煌股份汽19乌%，剑生产侍的悄“多生命振故事啦”饲系列玩芦荟膀产品旦有化两妆品动、保解健食销品等络，烘取得遍了良哄好的辈经济续效益做。熟2、判产纷品市走场预看测（扁国内兆外市邻场）得芦荟妈是百属合科撤草本镇植物就，具县有护秆肤、灿保湿产、抗拣菌、塞防辐捧射、凭提高论免疫凳力的鼻每个志多种彻功能繁，在炕世界匆范围荣，芦培荟已倡广泛遍用于强化妆江品、宏保健黄食品虎、饮爹料工栽业等瓜领域他。芦仪荟产彼业的锻兴起捏，迎框合了牺化妆叫品朝材高雅浴、自暮然、昌温和环无刺稀激、省保湿哨、防谨衰老裕发展杂的趋商势，帖食品筒工业究朝绿声色无愚污染洒、改泳善饮鼓食结药构，亮注重湾健康极发展伶的趋攀势。江开发宰和利神用芦港荟植打物资毒源，彩符合搭国家摧生物液资源撇产业香发展侦方向利，是片人类淡生存麦和客池观要蒙求，普是新生兴的库朝阳密产业稳。（弹1）症国内乡市场板需求肆预测光闸美馋、日编芦荟掘产业功发展狱走过软了2辽0年友，已切进入盏较成巷熟阶乎段，今需求回量将胶随着企化妆线品和讲保健忍品市宵场规束模的办扩大民而增排长,钉而我名国是意个后骡发展甩国家竖，在灾改革赤开放与方针辉指引予下，圾经济穿高增培长，杜经济火发达碌地区居和中需心城察市的揭居民测已步魄入小循康阶辆段，毫伴随矩着人胸们收甘入的吸增加设和生催活水餐平的杆提高密，化淹妆品炒和保辨健品荒的市震场需胞求将坟迅速拿增加蹄。根薯据化英妆品滨工业弊协会御与国货际咨毯询公姓司预播测，叼中国摔化妆千品市遭场今君后几赚年以说10刷-2喂0%毒左右狼的年越均增切长率枯发展指，其钱中，文作为参化妆绢品新魂生力碗量的支芦荟推化妆室品，疏将以动高于般整个这化妆聚品产组业发逃展速辜度增靠长，愿这是艰化妆难品业鸣内人晶士的湖普遍涌估计陈。（艇2）派国际誉市场杀发展循预测们蝶闯改善滑健康吼状况锦，提辱高生服活质碗量，饼追求辱自然乖与人梨类的西和谐恶与统肆一和园可持析续发刺展已蛛成为速21圾世纪怜的主颂流方赴向。陈植物纺提取谷物正步逐步鹿取代宣化学条合成璃品，绘生物呜技术麦迅速在崛起优，绿趁色、絮回归获自然诵渐成爪时尚谣。由阻于芦幅荟植包物能吓很好舞地迎冠合人盈们新东的需庄求，帅其产命品必枣将成向为下责一世攀纪继叉续重猎点开肌发的熔对象摧。忠新肌筒言盆府喂泼疮蛾慰耍莲凳春抵币持从庄芦荟益市场滥分布合来看叮，当侨前芦前荟市犁场主炼要分黎布在齐美国制、欧柿洲、庭日本脉等少屈数发吵达国还家，刷芦荟汤产业败的发假展是红不平镜衡的态，尚延未开弹发和零潜在罪的市谦场是题巨大阶的。您3、龟项胆目生拍产能求力及我产品军方案投从上俩面的纪市场纱分析翼可以帽看出判，选笔择年柴产4喉0吨说芦荟绩冻干撞粉的股生产打规模翅是比撞较妥事当的服。具毯体产担品方两案为律：（摇1）大芦荟张浓缩泡液8槽00造吨（狭折合倦冻干探粉4帆0吨辩），付建成会芦荟进浓缩沿液生叠产线留一条银。4麻00您>吨街供应而冻干凭粉生岗产线窝作为展原材锦料，飞其余翠40嗽0吨沫无菌肌包装纱后外朗销。性（2做）年漠产芦帮荟冻嚼干粉斩20抹吨，臭建成捷芦荟匠冻干好粉生芦产线竟一条是。况4、季厂横址选织择娘该项效目拟蛮建于方云南饮省玉顾溪市侵元江甩县城感郊，伏距县庭城约享3公根里，嫂在原弦元江绒县供所销社她农资奶公司钟仓库肝南侧鱼征地嚼20瞎亩，奋新建拣加工垮厂区乡，元先江县姻供销亚社为子本项千目股涛东之梅一，纷对其圆原有被仓库爆、办摔公楼储等建邪筑物周进行互统一辅规划立，留倾作安要装芦蚕荟终里端产慎品生怜产线哪适用青。汽二、皆本案劲例知爱识点冈淘1.屠现金尿流量丰的内祝容及代其测轮算。今沙2.暑折现喝率的苗确定雾方法霸。明朴3.宏折现仍现金强流量亮法如巴NP著V法潮、I顺RR积法的示原理隔与应毁用。沃痛4.遣敏感临性分比析的聚必要阅性及次分析剖方法移。碑三圾、案搁例分病析劈梦固定耕资产痛投资窑项目辜财务越评价咽的基敞本程伞序为劫：值耐首先每，测多算项尤目的屯现金害流量拔；屡鸽第二器步，惹确定叉适当乞的折热现率告——罩资本传成本肉或期花望报判酬率绢；致陪第三罚步，归计算鼠有关啊评价顷指标美，初络步判文断项轰目可港行性释；真挣第四乔步，旬进行友项目消的敏缎感性型分析供；眨围最后偶，根逼据以短上分混析做纤出项贸目可晃行与准否的刃选择蠢。岔寨（一梅）现托金流捷量及防其测溉算伐轨1．锦现金判流量响的概袍念及吸其决剂策意石义坚放2．栽现金喉流量婆的内钓容光丸（1黎）现定金流择出的湿内容搞担投资址项目场有关魄的现廊金流野出是贤指该贩项目致所引布起的桑企业榨现金升流出赵的增校加额击，通胳常包规括丢①些建设缘性投灯资。使②简垫支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