管理层激励与会计行为异化

1管理层激励与会计行为异化一、问题的提出企业行为是企业绩效的基础，会计信息是企业绩效的反映。规范正当的会计行为（注：会计行为决定会计信息的质量，规范正当会计行为是指能客观、真实地反映企业经济活动过程全貌的会计行为，而会计行为发生异化则是对正当会计行为的背离和走向反面。）是客观反映企业绩效、提供真实会计信息的前提，而后者则是现代资本市场赖以正常运行的基础。然而，近几年来，国内外证券市场上爆发的一系列重大财务报告舞弊案及相应的注册会计师审计失败案，在使会计诚信陷入沼泽的同时，也使得现代资本市场的健康运行受到严重影响，从而使得人们不得不反思传统的资本市场监管模式、现行企业制度安排的合理性和会计信息披露及其保障机制的有效性（注：美国2002年《萨班斯—奥克斯莱法案》的出台，就认为是这种反思与进一步改革资本市场监管模式的结果。）。高质量的会计信息是现代资本市场健康运行的基础，高质量的会计信息是通过规范正当的企业会计行为产生的，因此，企业会计行为一直成为理论界和实务界关注与研究的焦点。兴起于20世纪80年代的西方行为会计理论，从行为科学的角度对会计信息生产、传递、使用过程中的会计行为展开了研究。近些年来，我国学者对上市公司会计行为异化的相关问题展开过研究，并取得一些重要进展。然而，上市公司的会计行为异化并没有得到根本性规制，会计信息质量也未得到实质性提高。究其原因，一是上市公司会计行为异化或肇因于管理层动机的异化，或源于会计信息保障机制的失效，或始于外界环境不利因素的诱发；二是我国特殊的企业产权结构和独特市场经济发展背景，使得会计行为异化的治理变得更为复杂。咳涨企业付会计窝行为传是企仁业行枝为中围的一凯种，睛而企霸业行抱为多册由管汉理当取局的只行为普所决画定。组现代变企业蝴治理渣的一彻个重芦要方桶面就言是通缎过设田计合冠理的蚁报酬兄契约械，以仆激发肆管理铅当局貌产生荷规范番正当追的会受计行烈为。诵然而混，报秒酬契渠约在旋激励银管理身层提兰高企证业绩唤效的律同时骂，也府使得钩管理斥层出校于自谈利动案机而害有机届会操魄纵企掌业会讯计行凯为，淹从而书使会稍计行乖为发织生内质生性驻异化属（誓in暂tr挖in稳si瑞c源al鸣ie精na犹ti及on杰）。速因此某，如型何设汇计合宰理的衡管理呢报酬蝴契约利以诱顷正企社业管贪理层瓣的动恳机，厕从而旁优化处企业烛会计洲行为皮，就逢成为许扼制震上市酸公司俘财务刚报告本舞弊撑行为颂所必酸须解山决的偶重要驴现实殖问题朝。仆玻二、学会计马信息惭与报地酬契询约设厨计：味理论准分析析惨现代猫企业吹中，床由于烈代理炮人的随行为颈契约痛具有论不可正计量装性，刘如何许选择辞企业悦绩效锈的计斩量指疼标便键成为纤设计厦管理向报酬堤契约艰的核绘心（惨注：葡管理蹄报酬肥契约腰主要厅指向永对企犯业高卖管层只的报毛酬激辞励契械约，铲而企陡业高闹管层垮可统和称为陡企业说经理巾，因场而管假理报租酬契部约又宾可称捞为经运理报驼酬契令约。筒）。沈就绩华效指泛标选时择而纯言，任它既坐可以骆是会倚计信侧息类州指标拢，也圆可以狂是非巷会计久信息弄类指斥标。病会计锤信息凝在大引多数原组织登设计攀和组生织控夸制中浪具有荒重要阅作用炭[1闲]宽，而勒且充驳分可茅靠的眯会计愿信息旅在减气少信顶息不到对称铅、控迈制逆搬向选动择、智规制梁道德灵风险边等方拒面发梦挥重第要作谋用，待因此晒会计俩信息蹦成为仰设计飘经理奸报酬翅契约摧的主花要依饺据。腐对如果吉经理登报酬迅和企涌业绩夕效之杜间存哪在直梁接相亭关关外系，低那么昆报酬咳契约碗便能员惩罚沸对委词托人党有害比的行密为而义激励抄合意习的行弟为。畅最优往报酬虎契约单安排悉既应竿考虑应经理车报酬然和企退业绩尖效之乘间的斜相关投性，兆又应饿考虑有企业肝所在旱行业泛特征脱、发定展阶猴段和秋管理浪层愿曾意承膏受的谁风险来水平婶，以读确定身绩效树标准酷和激遣励维衣度。酬如果值经理女是风蛋险中肺性的糟，那煮么就纳需要呢让其福报酬时模式苏由代希表保龟险因饶素的球固定蚁收入蚁和代纤表激更励功绒能的抓业绩乡收入清所组针成。扇大多马数报监酬契鹊约都律以会奖计收摩益为巷基础春，既谨可采料取线聪性模您式（塔注：敲如浙w贫=α崭+β能π+损ε江，其茄中何w易为经阀理人提应得镜薪酬筹，择α笋代表揭固定皂部分摩，虾π肉为当裳期会届计利械润，右β晋报酬傅与利房润的鸭相关烂系数鉴。）观，也邮可采药取非付线性统模式争。如蹈果经判理是累风险减规避堡型的赛，那井么签险订向恐后看犯的报椅酬契碗约则水是最贯佳选迹择。刚然而糊，收抖益的井固定走反过骄来又戚给经稻理以间偷懒酿的动岂机。妇因此往，在卡此类欧报酬龙契约谁中，孙合理涉安排级其中植的风母险因挣素就侦成为翠报酬症契约我设计搜的主室要内务容。梨层在实贺务中重，由眠于经里理报甜酬与棚会计摘收益愧挂钩座，会作计收搂益在采一定堆程度书上又溉受会评计行脏为的考影响稀，因李此，晨管理狡层便馋有可设能通虚过会范计选盏择行擦为来裹进行搬盈余畅管理掏（注棍：盈嫂余管率理是棵管理度层为凳获得远个人寨利益师而对耐企业庭财务春报告香进行弟有目矮的的还干涉忽，会摘导致蛾契约门关系鄙人利促益、因财富初的重床新分纠配。忙也有蜻人认欲为适订度的陆盈余迁管理梳行为余有利调于公蚕司财局富、芳价值进的最胞大化匠。然授而，减有越肆来越锄多的汉证据纵表明愈，盈我余管灾理行仁为与更管理及人员六的机飘会主茫义动学机直什接相么关（彩Sc荒hi奔pp舱er歇，规19拉9觉2赔）。争），轨实现洒自身细效用因最大微化。扑Wa猾tt樱s绞&柜Zi宋mm裙er离ma余n叔（膀19候78咽）的丽研究本表明谢，在悬采用湖盈余家基础国的报废酬契羽约企勉业中掀，经怪理确尘有动庙机采先取使烂其奖帝酬最旅大化慰的会携计政选策；忧He天al诉y[寺2]愚的研弱究发号现，骗在存神在上页下限垒的经馆理奖皆金计熄划中踪，若眼当期宵盈利争高于卷上限寸，则金经理昌人有隙动机吵降低推当期远盈余僻，以舞避免矩永远筑丧失罚这部钥分红些利；聪若当负期盈区利低退于下钓限，乞则管书理层忠有可葱能采绑取洗明大澡豪的行外为（些bi咐g旦ba王th枝）（机注：柏即进弄行巨挠额冲厚销的丹行为强。）骨，只锣有在庸当期赴盈利胳目标宁介于选上下矩限之羡间时奥，经诉理才午有激领励增爆加盈阻利以蓄使其扶刚好番等于惩上限煌。因丛此，爷随着们经理爽报酬知和报寺告收遭入关邀联度雕的增充加，超经理竖对收击入中饭可操岸控部纽分的蜻利用载也会蚊加强爬，正利的操支控性妥收入赵与企孔业经拼理的贞现金财报酬讨正相玻关服[3违].宣懒正是身以会耀计收队益为疮基础阶的激粒励契知约具圆有短告期性矩和会狂计政障策具螺有可盆选择氏性，源为使从经理和的短凳期利佩益与腾公司松的长云期发洋展相荣结合么，经哥理持亲股、踢股票让期权间等以碗股价高为基掠础的节长期沾激励饶契约返也就公被开荷发出咱来。主Je业ns阴on岭&须M非ur机ph丧y[棒4]番认为浪，首盖席执冰行官谁（茅CE炊O捆）的棕股权呀授予拍在对缎经理晚的激英励中著扮演席着重泼要角枪色。准Me服rh域an碌（支19堆95除）对结由展15妹3记家制歼造业估公司缠构成季的随案机样持本进颠行了盾分析公，结无果发晚现，量公司迅高管页层拥龙有的伴股权日比例宵与公情司绩航效之显间呈渐明显铃的正手相关患关系挑。佣Ve脆nk助y把Na菌ga片r阴，超Dh愿an抽an桃ia矮y牧Na甲nd青a记&传Pe撒t娱er处W场ys权oc流kz箩[5葬]呜的研圈究发航现，遣以股伐票价挨格为秋基础针的报牙酬契疯约可沟有效积地减纤轻会潮计信命息披廉露中拖的代身理问猜题，字促使稀经理截披露要自己别的私齿人信塞息。江当然浇，这僻是以畏资本辜市场榜的有搞效性驾为前宽提的隶，即斥股票付价格关能够氏恰当斯地反梅映经应理当宣期决盏策所要带来允的未厌来现弄金流书量的蚊变化墙[6捏].森然而寿，资嘉本市页场偿“颜功能厕锁定爹”含现象鞋的存纷在和允噪音搬投资布者的近普遍市存在逗，使踏得股蜡票价名格作局为经融理业刃绩的禽评价较标准燕会产拔生新困的道策德风喝险，摘因为逼会计窗盈余援和股鲜票价械格之续间存及在增勿量相丸关关固系，非完全梁有可甜能诱半使管灰理层恒为满葡足自纯身效趣用而千操纵默会计胁盈余寇，从奔而诱铲发会滔计行弱为异虫化。超Ab雕oo常dy邀&卫K案as怜in阳ik变[7摸]捐认为乏，在柴股票豪期权纹授予箩日以拳前，培管理酿层通段常会粒尽可着能地识公布槽坏消雅息以集压低挽股价她，而气在期后权授森予日谷以后短，则钻倾向澡于公拘布利汪好消爆息，驼因而留管理晒层通跟常会亩通过轧会计伸信息商披露然时间除的安翅排，辈来最狮大化段自身合的效哗用。窑正是惧由于张经理辫报酬融契约带中会社计收亡益和平以股展票价鼻格为湿基础棉的激隶励性峡报酬溜契约做各有伟千秋妄、又四可以邀互补科，缸Bu党sh漏ma琴n含&睬ln扯dj召ej慌ik崖ia市n[烈8]车、殃Ji把m下&肉Su笑h您（挽19供93越）认陷为，如理想皇的经令理激承励模赔式应谨该是转，将弄股票岔价格轧和会棵计净折收益前共同蹦作为扬经理扑业绩已的评翅价标挤准，挂亦即蚊w瓦=α汪+β亭π+碧Y悬p射+ε律。正胁基于畅此，文西方床国家啦上市场公司豪普遍微采用杯以底像薪、赔短期绕红利饮、股驴票期而权和置其他诱长期依激励疑为主途要组涨成部丈分、占四位脂一体递的复显合激遗励模压式。兔然而艰，最纽近几钻年来面，美徒国证疯券市炎场上题爆发苹的一烈系列查重大倒财务棋报告可舞弊瓜案，孝在很匆大程摧度上郑是由向于股预票期撑权等壳激励奉制度四安排朴引起缝的，续使得山人们氧对这尿种四桐位一陡体的展激励沾模式燃也产天生了涨怀疑汤。恼赢由于甩经理絮无法爷控制丛的外族界因芒素经龟常会班影响眠股票皆价格房和企量业盈天余指徒标，侍在对胁同行互业进高行的启绩效清评价解中，题就应枪该排畏除共岂同的暖不确公定性柴因素亚的影举响。遥为此描，可泰采用免相对尾绩效被指标团进行叔评价纠[9阀]梦这样诸既可冒以是想企业莫产品言的市税场占灶有率辆，也疾可以挑是相君对行疤业平头均水伯平的庙利润饺率或表相对拾于股携票市烟场平熟均收苏益的龙股票若增值躁，以丙剔除渴单个缠企业右特性犬在评胃价企辣业盈筒利水疏平时先产生肯的噪摄音，辉清除顿对代猜理人副所附绝加风易险的秘根源坟，提绣高报准酬契讨约的违激励粘效果各，从就而有凤效地枪规制室经理傍会计猾行为移的可例能异睛化。姜汇三、扬报酬漂契约医与会宁计行狡为异塞化：沿中国慨证据小趁尽管蒙中国思早就横开始鸟建立血和实怀行以历经营嗓者年讲薪制我为主搅体的惜管理碰层报宵酬制冈度，喊同时扔为规喘范上表市公葱司的鞋会计躺行为瞧也出捡台了揭许多盖相关视措施除。然治而，期与国秃外成满熟证担券市晴场相目比，翠中国纽上市谊公司央由于胀会计返行为遣异化芝所致花的财南务报买告舞誉弊现墓象却拜更加妨普遍心和严夺重。需这表拉明，络中国赛上市录公司身管理博层激员励与难会计补行为弹异化拣之间哗的关芳联度飘有其搜特殊疫性。魄伪（一连）管置理层驻激励自与会挎计行熔为异痰化间弃的关罪联考夫察摩泻报酬辆契约挨与公厅司绩抢效的尸关联旋性是腿研究董上市鄙公司张管理揉层激后励与酒会计抖行为堵异化懒关系臭的基戚础。外对中欲国上膊市公床司报育酬契神约与忙公司占绩效咽之间胆的关题联性准，魏逮刚影[1级0]以发现茧，我蛙国上珠市公贱司高逝管层僵的薪抓酬过狮低，别不能堪产生槽有效刚的激够励作舌用，盒经理房报酬各与公图司绩牲效之创间的览关联朱度较质低。原同时睁，由辱于中辅国上记市公沈司高扬管层扔的人彩均持抹股占舍总股的本比沫例过育低，晶仅为未0.翅01煎4%刻（注驶：这葛远远轨低于腿国外祥同期闭高管借，如县美国绳CE脾O掩们的帝持股挠水平童。）级，公膛司绩冶效与效其高险管层皮的持璃股比掀例不窃存在仗相关仅关系府，同板时也刺不存宵在明精显的字区间旨效应菊。可嘉见，澡我国框上市柔公司瞧高管克层的钉薪酬志普遍阴过低毯、持乘股比筝例过鸣低，惹报酬甜契约液并不予具有减明显告的激绵励功配能。纵自怕19呼97梯年便蜂确立煤“珍经营富者收赴入与捎企业奏绩效贷挂钩锦”抢的激宫励性槽报酬厅制度尸以来新，中现国上常市公坟司高外管层誉的薪惑酬结嗽构有证没有搂发生闭显著半变化胆？管舱理层剥激励逝与会权计行阁为异测化之桃间的亏关联扫度有载所提箩高吗话？对嫁此，弯我们蚊需要忘进一术步分钞析。你作表富1寒显示伶，我方国上个市公领司董茫事长晋、总旦经理悲的个蚀别薪杨酬相艘差十属分悬甩殊，问最高谜十位氧年薪让均值邻为宋16内3.抚2段万元姜，是鹊最低年十位锤年薪寨均值品1.判41眨7虎万元痒的迹11卫5坊倍。港同时尖，由户表衔2菜和表惰3送可知恭，随占着中效国证禁券市恶场规吧模的枯扩大壮，上嗓市公称司总警经理典、董摊事长响持股简市值网较前植有大争幅度角增加歌，东拔方集乎团董纸事长罢以晚21桑45绍万元技的身棕价位霞居于锯沪深灿两市享之首功。同雕时，沸随着及股价旗的变心动，批公司废高管哨层的素财富案也随杰之发报生较营大变润化，斤而且貌公司币高管圆层的赞最高村年薪殊有较怠快增钥长，涛20喊01疼年已耐是塌19董9垫8状年的苗2桐倍，陡20夹02膊、叮20猾03葵两年听则分岁别以截每年涝20遗%利以上待的速现度增漠长。击与国耗外同驶行们任的平借均薪雕酬相倘比，矛中国卧上市他公司绩高管惰层的厚平均说薪酬蚀仅相抓当于厘美国殊的猜1/勺23姻，法讯国的秒1/映16塔.5烈.坛如果拒考虑娱到这阔是淋19柔98胃年的魄薪酬卷数据穷及其案后的粗增长稳，比纽例只绘会更萍低。气同时损，与层国外诱经理裙报酬呢的综地合激拌励相翁比，蠢中国书上市敞公司就高管轻层的塘薪酬甩结构溪明显突单薄宏，不次够合鹅理。爬虽然袍表以2肺、表努3碧中高疼管层客所持仪股票套市值悲，直幅接影斧响到换高管到层财赶富的课多少灰，但追由于饰中国炭上市进公司泻高管倾层零想持股求现象纸大量敲存麦在，曾中国庭上市宁公司岭高管轧层的秘平均蜘持股输仅为抄0.凝01楼7%亮，与稍其美滋国同沿行平堵均持润股双2.葡7确%际相比毫，风予险激府励明窃显不筹足，攀加之辱其他鲜综合晌激励汪措施搂的缺传乏，果导致僚中国亏经理盼报酬柳契约拾的总具体激夹励功鄙能失闸效。阳在直源接货歉币性和激励羽不足露的情垦况下砌，中疤国上叼市公禾司的骆管理婚层就疫会寻恐求其番他非疯货币懂性报双酬作添为补笔偿，冲其中绿，控荣制权决收益气往往沿就成芦为其动首选框模式榆，因跪而其酬会计选行为获的价餐值取图向就沫会以躺控制酒权收陶益的赤保有研与增浓加为特前提济。荡表闹1喉责最高史和最眉低棒10蛇位经袭营者纵年度赠报酬腾排名河⑧排闯序号夺夜睡代码落做盛口股票牙名称尽季求是年薪登（万降元）始忠闹秒代码蝴母堤股票陶名称裳气占年薪测（万聪元）已首1贯校浓0送00舟92诊1筋吵拼科龙秆电器钱撕缎目膏4冶00肠槽都放挪60吐06牲99全酷S护T镜鞍成趴惹霸产状0趴.6练8援带2采需唱0群00胸55饰0计球宵江铃总汽车险稍谊洪2恶48哭.1吹0搏扫弊纪00担07别30禁恨S区T茧环保么竿使烛参0齐.9圾7闲吗3谎精苹6肉00恋88盲7孔踢傲伊利崭股份吉跪牧荣1峡70撒.6港6枝掀券围60白05俩52耀桥普方兴耻科技种溉桥绕1留.2窝5厚丝4匆松骄6读00驶58导8次绍罩用友提软件登狠艘炎1嚼67煤.1器4跟起撕臂60鹅08哥07自浇遵ST糕济百白牛混飞黄1.坟37哗睬5银吹唤6碰00洋48棚8摧恩概晨鸣员纸业窝略拣渐1随29手.3昌3岛刊荡扔60曲02芳40误逗缝仕奇胀实业岸按她筛1羞.5薯导6终衡熊0偏00使06蚊3荐谣析中兴艳通讯赌祸蛛虎1莲10闻.0驱0休厌脚钓60痕00举53改蝇户江西卫纸业衰巷搅刊1稳.5蹲祸7创局骆6昂00戏06掀7学灯贼中国毒国贸促托脚左1呢05剥.0申0绑欣消灯00医04臣26累恨棚大地低基础脱托哥桂1坛.6死2细悄8艰正善0吊00充72档5挨驴熄京东燃方吓铜己呆巩10丙4.劲03楚仰攀聪0佛00钱85驰6携身唐山额陶瓷恒徐查竭1欲.7趟5其绝9快滑觉6的00跃58田4肢稻纸长电姿科技震荷杨磨1狮00乏.0劳0告段升勒00残06需72霸杜旁铜城鹊集团屠洗商找1曲.7渣5件落10唱芒色0叫00柳03摆7旗欺委深南捐电孤A菊讽帐阳球97磁.5叉0晒触掏冠60像01疏37子激摔ST甘长控乒钢配林丛1.笛76葬筋表剂2遍2丙00耐3待年末燕总经被理持似股市番值排无行前查5意名黎兴排名坊校比摊塑股票给代码晨凑福滑续股票剥简称疑差巴百金纠总经已理缠券阀北购持股乘市值慕（元音）矩茄1谋飞靠布由适60山01驳00晴捆挖铁比清华城同方殿政霞隐秀皱陆致骑成艳创熄占扛1征49总11泉35篮寸2午简亲军行透60揉00衡85露定臂动敏同醒仁堂烘戏露讨颈根匡桂燃申亡才逗蚀撤20批02局25矛扒3抵棒党迷怨茎60构01不56富国记谢销福田纵汽车掘筑蓄拿习型王金抹玉僚毛扁瞎尘1姐54鹅16网5趟姓4胸令盼扬灰益00僚07币86笨错虾喘聚北新肯建材糖膨陷农继包姓文春萍孔捎社钻1特19膨14默5贵脾5咱显茂仓龙些00赵08陆39遇租份肾忠中信贤国安烤绢域岂淡率秦永狗忠驰吹烘仍拍1吩17唉10私1潮贞表叨3毙2请00雀3漆年末烫董事刷长持速股市录值排咱行前皂5参名柿学排名雀膊办乱奸股票毁代码抹低捞斜惹股票拢简称蹲足煌份震帆董事傲长鸦剪奴援钥持股额市值吨（元腾）幸泥1裕姓梨乏与涝60置08迹11睡毁贫翠泥东方叛集团陕背英挪箱鹿张宏崖伟唱鞠呢喘问采2迟14赤50她34聪6碰盈2益谋庄馆建票60抬03幻66龙是宏炎饿宁波厨韵升碎挂果类摊义竺韵悲德踢讽示饼蒙竟9增54碎26乞10纱挂3毁椒垮毛倡黑00瘦05摆59式挂暑管产万向顽钱潮诉贤宵鹊令始鲁冠惧球垄久珠馆乳晋4霉73泡28尾46纹栏4芽扬萍绿惹乡60姨01充77驾绳您损牺经雅戈功尔牛竖遵瓶假撕李如变成去订咬塘闹纠3盈40团31更46全熊5帖偶旦舍绞佩60敏08哄68逗概系轮供梅雁干股份屿滋没在负反杨钦领欢鉴救患粮豆汇3崇34幕74扛65叛泻注释罚：鹅举⑧扒表兔1脸、表绵2衔和表掘3路的资森料均胖来自衡巨潮脏资讯饼网、陵上海象证券攀报、肢中国洪证券挖报、并所持遣股份宿为流萄通股称。表赛2凑与表肃3千均为念20内03缎年跳12滥月恰31曾日的腐持股隐市值议。字谊（二宁）管轨理层烧激励此导致垂会计范行为玻异化盖的进穗一步佩分析坊对中国指上市缸公司隔的管赶理层嫂报酬止由两题部分也构成味，一茅是显屋性货阅币收屿益，宁即管限理层薪通过架激励饮契约绳获取摆的那德部分衬剩余尤索取皮权，偿二是当隐性冲控制礼权收弟益。凶在中迈国，冷隐性递控制计权收刑益往井往要绵远远编大于迹显性眨货币舌性收包益（敢注：抗我国帆企业咐家的冒控制闸权收猎益约绪为其忧显性痕收益骑的睛40杂倍，耗而且独我国氧企业询家的钓控制剑权收讯益往母往与辽其职姻位直聋接相丈关，徒具有须其损传失不毫可补粥偿的勺特征差（张脚正堂灰，澡2恨00斜3邪）。狮）。掉管理赤层报炒酬结伍构的梢这种凝二元浮特性理，直徐接导亦致了竿货币梳性收逆益与耀控制锡权收丽益之望间的绪激励愚失衡侮，成擦为上由市公趟司会伪计行挪为发始生异断化的迷重要魂动因宇。我基国许穴多上台市公新司的追经营燥者往旺往由骗上级责主管捆部门盾任命铃（注速：我汁国上煎市公启司绝封大多彻数是财由国穗有企创业改严制而善来，乱国有沫及国州有控麦股上弹市公乞司的凡管理险层产伏生深没受其拒主管辛部门备的影臂响。颜），低经营页业绩声突出静者获糟得升堂迁，谋由此周获得含更多丢的控弊制权柄收益垮，晋证升作掏为甄划别机郑制和劈激励顺手段让成为蒸公司斑管理扬层激耽励的婚主要妙来源饮。由兵于管籍理层塘的控每制权堡收益惊与企蜂业规绒模正滴相关亚，管埋理层奸就有招内生岩资本役需求蔬以扩范张企柜业规趋模，现从而童保有定和增沙加控古制权恰收益运，而兽上市屡公司艇扩张石资本虎的便骂利途守径就匹是直矛接配润股，孝因而骨通过秀操纵块会计谜盈余老满足立配股陕要求削便成脉为上啄市公缎司的啦首选核会计防行为疑。同步时，科由于妙控制侧权收海益的东不可渠转让龙性及赠其损桨失的捷不可片补偿娃性，仅管理蛇层更日是有技激励薄进行洲会计洪盈余返操纵千实现剩配股存的特雅定监慢管要吓求。间研究闷表明敏，经蚂营业盾绩较边差公群司的养控股煤股东示更容拨易被颂更换谜，而飞控股阀股东材发生素变更秀的公解司，图其高债管层敞变更翼的比蚕例为汗62代.9纽2%滋；控替股股备东未秆发生雀变更弃的公道司，维高管虑层的形变更好比例滴则仅腐为磁32害.4泉9%五[1葛1]伍.途另一谣方面半，控搁制权观收益盾具有种隐蔽坊性，赞为高从管层锣操纵舞会计捧行为赵提供公了充猾足激关励（刻注：仗基于它控制惠权收命益的楚会计航操纵万行为提，是颈集体肢理性哥的需逐要而愧不是鄙操纵选者个感人的浇需要鸣。）宾，普聪遍单悲一的柱中国锐上市功公司找经理舰薪酬扭结构找便证潮明了戚此点抽。因盆此，帐相当画数量满的上岔市公云司会伏计操约纵行斑为获得得了攀理性篇自我改辩解怀。之轿表雅4良时国外唯企业尿CE夸O述的平许均报贝酬资若扭臭星县单位殊：美哗元锤卫国别尘饺下工资储锣铸奖金俩纺捷现金冷总额留登颠期权恨奖励希吗初保险劣福利年谷萝其他销福利猎万报酬辟总额惩保法国肢陷19请09坝73士生28有81雄6启燃2骄19艰71被9沃图1酒40超44选中叶点84弄18险0硬惯贡运78线56新8计言贼39拥65浴81俱奋美国伸劈29循79蜂98扩洋67址75托0词汉3骑65补74从8解蹈6较07浙88矩液狱棵13喝90杯5怀婶廉1总17房29疼7宪瓶坛55睬77著38沫册从会寺计行命为动趟机的挡角度袜考察纺，内尿生于筑管理投层自吼身效凯用最盈大化成的需些要是淋会计闪行为取异化是的直揪接动棒机，摆而信兄息不区对称撑及契恳约的防不完深全性亚、契晋约冲关突和处沟通责摩擦旧的存戴在，捕则为驼管理局层进捡行盈宝余操恒纵预玻置了庙前提掏条件污：管宵理层低分配逼权能芒对应瞒的失色效与骄错位坟则为毫管理哈层会电计行著为的筋异化困提供飞了现申实可缘能性商[1远2]群.挂国有艺上市傍公司锻产权虾主体救的虚况置状腰态和萄政府待官员皂廉价歉投票握权的谢客观尽存在著，决冷定了虑有杰概出经雄营能仗力的洲人和卧一无煎所长碧者同乏样有西机会莲成为牵上市训公司仇的高辆管人英员，柿而经车营业摇绩不槽好被扒更换盒的较储高可熟能性递，使屠经营石能力爬较差翼者直竟接面撑临着就丧失咳控制守权收触益的封风险室。此败时，背操纵锡会计揭指标覆便成观为经哀营业呆绩较觉差者甚的最壶优选旅择。僚可见狡，所雅有者无缺位旨的产点权安拜排是陆导致苗中国胡上市丈公司坊会计袖行为溜发生吩异化烤的根脾本性口动因勇。彼蛮四、轿简要依结论托与建房议肉挂缓解孔现代反企业舌中的缺委托钳代理莫冲突坏需要沾设计太合理界的报角酬契吹约，额而报鸟酬契到约的哑订立除及其得相应伪的业除绩评炕价只气能依阳赖于场以会排计盈敢余为傅主体巾的财岩务指爷标及罗其他槽非财喘务指均标的勤运用及。企惕业管疮理层姜的盈