月酝知风-汽车行业：聚焦主航道关注15-20万元行业格局 20230716 -平安证券

证券研究报告行业评级：汽车强于大市(维持)聚焦主航道，关注15-20万元行业格局7月16日平安证券研究所汽车团队请务必阅读正文后免责条款核心摘要1上半年新能源车销量符合预期，海外市场保持强劲增长。1~6月新能源汽车销量达到374.7万台，同比增长44.1%，渗透率达到28.3%。上半年新能源车销量符合我们此前预期，龙头新能源车企份额提升显著。海外市场方面，上半年我国汽车出口达到214万台(+75.7%)，全年汽车出口有望达到440万台左右(+41.5%)。政策方面，新能源车购置税减免政策正式落地，明确延续到2027年，此外双积分政策调整办法正式落地，加大新能源积分的比例要求和考核难度，同时新增积分池制度稳定新能源积分供给和价格体系。1重点关注15-20万元行业格局，渠道变革成决胜关键。主流车企15-20万元插混战略新品已就位，新车型在车企自家产品谱系中的战略地位不言而喻。展望下半年，主流车企在该价格带的战略角逐日益激烈，各家新能源独立渠道建设正紧锣密鼓进行，渠道质量或成取胜关键。长城、吉利由于新能源渠道变革相对较晚，新能源门店较少，还存在油电同卖现象，经多维比较，我们认为深蓝品牌在门店数量、门店地理位置、销售人员专业度上优势明显，深蓝品牌渠道变革领先优势突出。1投资建议：上半年新能源车销量符合我们预期，我们维持2023年新能源车销量900万台的预测，15-20万元插混车竞争格局值得重点关注，龙头车企一家独大的局面迎来挑战，插混新车产品力与渠道变革两手都要硬，当前长安深蓝具备领先优势，产品与渠道已顺利进入正循环，主航道上变革较快，推荐长安汽车，同时推荐混动赛道变革速度较快的车企，推荐理想汽车，长城汽车，吉利汽车。推荐受益于行业复苏的客车龙头宇通客车。供应链方面推荐受益于自主品牌高端化个性化发展的标的，推荐华阳集团、中鼎股份、德赛西威、经纬恒润。同时看好单车搭载价值量上升空间大的传统汽车配件细分龙头企业，推荐华域汽车、福耀玻璃。1风险提示：1)市场新品逐渐增多，竞争日趋激烈，新车销量可能不达预期；2)产能爬坡速度不及预期；3)自主品牌新能源独立渠道变革节奏不及预期；4)汽车消费潜力释放不足。CONTENTCONTENT月度聚焦：聚焦主航道，关注15-20万元行业格局行业景气度跟踪重点车企动态跟踪1、比亚迪：冠军版车系再添主力成员、腾势进军纯电SUV市场2、长城汽车：新能源销量再创新高，多车型蓄势待发3、比亚迪二季度单车净利润超预期，长城二季度环比改善显著4、长安汽车：S7爆款潜力突出，启源A07官图发布5、上汽集团：出口表现持续向好，DMH超级混动系统年内首发6、小鹏汽车：小鹏G6正式上市，吹响困境反转号角7、造车新势力：理想首破3万台大关，蔚来、极氪重回1万台水平8、合资品牌：合资新能源降价换量，大众在华目标进一步清晰投资建议及风险提示万万万万0-50万聚焦主航道，关注15-20万元行业格局115-20万价格带新能源车渗透潜力大。据中汽协数据，15-20万新能源乘用车是当前销量占比最大的价格区间，2023年1-6月，15-20万新能源乘用车销量达111.8万辆，同比增长81.0%。当前该价格带传统能源车销量仍多于新能源车销量，因此新能源乘用车在15-20万价格带仍保有较大市场空间。1需求端呼唤更多优质产品。此前该价格带插混SUV份额主要由比亚迪宋PlusDM-i占据，据比亚迪公告显示，2023年上半年比亚迪宋Plus销量达184212辆，占比亚迪乘用车同期销量近15%。2021年3月上市的宋Plus面市已逾两年，起到了很好的市场普及及市场开拓作用，潜在用户存在对更多样化插混新品的客观需求。23年1-6月新能源乘用车各价格带销量及增长率单位：万台23年1-5月各类动力的价格销量零售占比增长率(右轴2)00%增长率(右轴2)00%50%混40万以上75%0%30-40万58%6%20%20-30万50%9%31%1%5%67%3%0万68%0%31%5万以下0%0%81%合计63%4%22%4券研究所聚焦主航道，关注15-20万元行业格局1头部车企纷纷加码，重磅车型均已就位。6月25日，深蓝品牌首款SUV车型深蓝S7正式上市，至此，长安、比亚迪、长城、吉利四家头部自主车企在15-20万元价格带内的全新插混SUV已悉数亮相。短短一个多月的时间，15-20万元插混SUV这一细分领域迎来了多款重磅新品，长安深蓝S7、哈弗枭龙MAX、吉利银河L7与比亚迪宋PlusDM-i冠军版已成同台对垒之势。1战略角逐日益激烈，新产品战略意义重大。从发布背景和战略地位看，四款新车型在车企自家产品谱系中的战略地位不言而喻。深蓝S7：作为深蓝品牌的第二款车型肩负着扛起品牌销量大旗的重任；比亚迪宋PlusDM-i：占据着细分市场绝对主导的地位，随着竞品车型纷纷加码，比亚迪推出冠军版车型应战，期望稳固自身优势地位。哈弗枭龙MAX：哈弗主力车型哈弗H6新能源转型不及预期后，重整旗鼓推出枭龙序列，体现长城打造新能源时代爆款SUV的决心。吉利银河L7：银河L7为旗下首款车型，L7拥有全新的设计语言、电混系统等，意图抢夺电混市场话语权，是吉利品牌新能源转型路上的一款关键车型。所四款车型的价格区间单位：万元887 15.4815.9814.99 7深蓝S7增程版比亚迪宋Plus哈弗枭龙MAX吉利银河L756聚焦主航道，关注15-20万元行业格局1新能源独立渠道紧锣密鼓推进，深蓝渠道先人一步。哈弗新能源渠道于2023年开始建设，延续传统的经销模式，到2023年底，哈弗龙网计划建成800家门店，覆盖218座城市。吉利银河在一、二线城市设立品牌中心，三四线城市采用代理经销制，形式上包括用户中心(4S店)、体验中心(城市展厅)、展示空间(商超店)三种形式，计划到2023年底建成门店650家。深蓝的渠道独立在2022年便已开启，截至2023年7月，深蓝汽车的终端渠道触点已经超过1000家 (包括订单中心和移动展厅)，领先吉利银河和哈弗龙网，6月30日，深蓝汽车正式发布深蓝渠道“千家万点”规划，预计在2025年前将在全国建成上千家订单中心，上万个订单、交付和维保触点。深蓝汽车、哈弗龙网、吉利银河渠道数量对比(截至2023年7月10日)覆盖省份(含自治区、直辖市)覆盖城市与地区深蓝汽车312291038(包含订单中心和移动展厅)哈弗龙网30259吉利银河29348CONTENTCONTENT月度聚焦：聚焦主航道，关注15-20万元行业格局行业景气度跟踪重点车企动态跟踪1、比亚迪：冠军版车系再添主力成员、腾势进军纯电SUV市场2、长城汽车：新能源销量再创新高，多车型蓄势待发3、2Q23车企业绩预告：比亚迪单车净利润较好，长城环比改善4、长安汽车：深蓝S7爆款潜力突出，启源A07官图发布5、上汽集团：出口表现持续向好，DMH超级混动系统年内首发6、造车新势力：理想首破3万台大关，蔚来、极氪重回1万台水平7、小鹏汽车：小鹏G6正式上市，吹响困境反转号角8、合资品牌：合资新能源降价换量，大众在华目标清晰且务实投资建议及风险提示8券研究所乘用车同环比保持双增长，中国品牌市场份额稳步提升1乘用车销量维持双增长态势。中汽协数据，6月乘用车销量226.8万台，同比增长2.1%，环比增长10.6%。1-6月乘用车累计销量达到1126.8万台，同比增长8.8%。1自主车企市场份额逐步扩大。中汽协数据，6月中国品牌乘用车销量120.5万辆，同比增长21.2%，市场份额53.1%，提升8.4个百分点。1-6月，中国品牌乘用车共销售598.6万辆，同比增长22.4%，市场份额53.1%，提升5.9个百分点。50000汽车月度销量单位：万辆22021年2022年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月部分车企上半年累计批发销量排行单位：万台0.884.72023年1-6.884.72023年1-6月76.269.569.450.347.745.345.141.692023上半年新能源车销量符合预期1新能源车销量符合预期，全年新能源车销量有望达到900万台左右。中汽协数据，6月新能源汽车销量达到80.6万台，同比增长35.2%，渗透率达到30.7%，1~6月新能源汽车销量达到374.7万台，同比增长44.1%，渗透率达到28.3%，上半年新能源车销量符合我们此前预期，下半年随着新品投放，我们预计全年新能源车销量有望达到900万台左右，3Q23、4Q23新能源车销量预计为250万台、280万台。0新能源汽车月度销量单位：万辆2021年2022年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年新能源销量预测按季度拆分单位：万台2021A2021A2022A2023E2502502102001600Q1Q2Q3Q4新能源龙头效应显著，插混车型引领持续放量1新能源龙头效应显著，市场份额提升明显。上半年两大新能源龙头比亚迪和特斯拉销量符合市场预期，继续保持高速增长，两家龙头新能源车企上半年贡献了行业大部分增量，市场份额逐渐提升，上半年比亚迪、特斯拉新能源车市场份额达到35.1%/13.4%，较2022年同期提升9.4/1.5个百分点，此外广汽埃安销量超预期，上半年市场份额达到5.9%，同比提升1.9个百分点。1插混车增速高，下半年战略车型引领持续放量。据中汽协数据，2023年6月插混车型销量达到23.2万台，同比增长93%，上半年插混车型销量达到102.5万台，同比增长91.1%，插混车型占新能源车的销量比重达到了27.4%，插混车型的销量增速明显强于纯电。我们预计下半年随着各家战略车型的放量，插混车型销量有望继续引领新能源车增长，预计全年插混车型销量将达到275万台。券研究所2023年上半年各车企新能源车批发销量单位：万台2022年上半年销量2023年上半年销量市场份额(22年市场份额(23年63.8.829.547.74%广汽埃安20.9安汽车6.8上汽乘用车31%44%理想汽车6.0上汽通用五菱23.4城汽车哪吒汽车6.36.225%蔚来汽车.1.5零跑汽车.24.5奇瑞汽车4.5晨宝马2.24.409%6.94.1赛力斯2.22.62013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A俄罗斯利亚2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A俄罗斯利亚菲律宾汽车出口继续维持高速增长1汽车出口维持高速增长。中汽协数据，上半年汽车出口214万台(+75.7%)，其中乘用车出口178万台(+88.4%)，商用车出口36.1万台(+31.9%)，新能源汽车出口53.4万台(+1.6倍)。分车企看，上汽、奇瑞、特斯拉居出口销量前三，从增速看，比亚迪上半年出口达到8.1万台，同比增长10.6倍，在整车出口前十车企中增速最高。分国家来看，根据中汽协数据，汽车出口量前十的国家中，俄罗斯、墨西哥和比利时出口量位居前三，新能源汽车出口的前三大国家为比利时、英国和泰国。0我国汽车出口销量单位：万辆40%0%20%40%5023年1-5月主要整车出口国家累计销量单位：万台28.765.85.65.85.8新能源车购置税减免政策落地1新能源车购置税实施政策出台，持续时间超预期。政策明确2024~2025年继续免征新能源车购置税(上限3万元)，2026~2027年减半征收(上限1.5万元)，我们认为新能源车购置税优惠政策延续到2027年一定程度上超过市场预期。1新能源车企盈利依然困难，财政支持车企转型减负。大部分车企新能源汽车业务尚未体现规模效应，亏损状态较普遍。延续新能源车购置税减免至2027年底有利于帮助车企转型减负，坚定车企持续投入新能源车转型发展的决心。12028年前新能源车购置税政策明朗，有利于稳定企业转型信心和消费者预期。汽车研发周期长，购置税政策明确延续到2027年有利于车企提前规划布局，坚定车企的转型决心。同时对外强化国家层面对新能源车消费支持信号，引导消费者积极购买新能源车型，有利于我国汽车消费的低碳化发展。我国车辆购置税财政收入变化单位：亿元4,000000车辆购置税财政收入同比安证券研究所0%10%20%30%40%2024-2027年政策对新能源汽车销量带动作用单位：万台0政策带动销量取消车购税优惠51003002502023年2024年2025年2026年2027年备注：预测值来自于中汽政研估算40%30%20%40%30%20%3,2561,524-46双积分政策调整，新能源积分考核明显收紧1双积分政策调整落地，8月份正式实施。日前，工信部等部门联合发布了《关于修改〈乘用车企业平均燃料消耗量与新。1新能源汽车积分比例要求提升，新能源积分考核收紧。工信部明确2024-2025年新能源汽车积分考核比例设定为28%和38%，较2021-2023年的14%、16%、18%有了明显提升，此外将2024—2025年度新能源乘用车标准车型分值较上一阶段平均下调40%左右，并相应调整了积分计算方法和分值上限，新能源汽车积分考核明显收紧。1明确新增新能源汽车积分池管理。由于新能源汽车超预期增长，目前双积分供大于求的趋势较为明显，此次增加新能源汽车积分池管理，允许对新能源汽车正积分进行收储和释放，企业可以将正积分存进积分池，并在供不应求时取出再交易，可以应对积分供需失衡问题，稳定积分价格。2019~2025年新能源汽车积分比例要求338%28%10%12%14%16%18%2019A2020A2021A2022A2023A2024E2025E,0000-1,0002022年乘用车企全行业双积分公示单位：万分 油耗正积分油耗负积分新能源正积分 油耗正积分油耗负积分新能源正积分新能源负积分CONTENTCONTENT月度聚焦：聚焦主航道，关注15-20万元行业格局行业景气度跟踪重点车企动态跟踪1、比亚迪：冠军版车系再添主力成员、腾势进军纯电SUV市场2、长城汽车：新能源销量再创新高，多车型蓄势待发3、2Q23车企业绩预告：比亚迪单车净利润较好，长城环比改善4、长安汽车：深蓝S7爆款潜力突出，启源A07官图发布5、上汽集团：出口表现持续向好，DMH超级混动系统年内首发6、造车新势力：理想首破3万台大关，蔚来、极氪重回1万台水平7、小鹏汽车：小鹏G6正式上市，吹响困境反转号角8、合资品牌：合资新能源降价换量，大众在华目标清晰且务实投资建议及风险提示比亚迪：冠军版车系再添主力成员、腾势进军纯电SUV市场1比亚迪宋Plus冠军版上市。6月19日，比亚迪宋Plus冠军版上市，DM-i/EV车型售价15.98~18.98/16.98~20.98万元，冠军版相比老款车型换装海洋美学设计理念，并在车身尺寸、动力电池容量、内饰设计细节等方面做出调整。1腾势N7上市。7月3日，腾势N7正式发布，六个版本车型售价30.18-37.98万元。新车定位纯电中型SUV，基于e平台3.0打造，至此腾势品牌从单一产品的起步阶段正式迈向多款产品并行的新阶段。N7入市时点较晚，所处细分市场竞争激烈，已有极氪001、智己LS7、阿维塔11等综合表现较优的车型，N7的车身尺寸和智驾配备方面在同级竞品中不占优势，后续销量表现如何仍需进一步观察。比亚迪宋PlusDM-i冠军版与2021款车型对比宋PlusDM-i冠军版宋PlusDM-i2021款指导价/万元15.98-18.98车身尺寸/mm4775*1890*16704705*1890*1680动力电池(kWh)18.3/26.68.3/18.3NEDC纯电续航里程(km)外观设计“海洋家族”前脸“龙颜”前脸家，平安证券研究所腾势N7与极氪001对比腾势N7极氪001指导价/万元30.18-37.9830.00-40.30车身尺寸/mm4860*1935*16024970*1999*1560轴距29403005动力电池(kWh)91.386/100/140百公里加速时间(s)6.8/3.96.9/3.8券研究所长城汽车：新能源销量再创新高，多车型蓄势待发1新能源销量占比超25%，但枭龙系列略低于市场预期。6月长城汽车销售10.5万台，其中新能源车型销售2.7万台，同比增长110.32%，销量占比突破25%，其中哈弗枭龙系列6月销量6098台，稍低于市场预期，魏牌蓝山销量稳定在5000台左右，6月销量5506台。1下半年多款车型蓄势待发。根据长城汽车6月销量解读电话会，哈弗H5有望近期上市，定位工具车属性；第三代哈弗H6官图首发，年内有望上市；Hi4架构全新插电混动车型B26(内部代号)将进一步扩充新能源产品线。魏牌MPV高山DHT-PHEV预计三季度发布，长轴版预计第四季度发布；魏牌SUV新拿铁、新摩卡车型预计将推出四驱版本车型。坦克400车型有望近期上市，坦克300PHEV车型预计第三季度上市，坦克700车型预计年内上市。第三代哈弗H6魏牌高山DHT-PHEV与腾势D9DM-i性能参数对比魏牌高山DHT-PHEV售价/万元未公布33.58~44.58车身尺寸5045×1960×19005250×1960×1920轴距/mm30853110发动机1.5T156马力L41.5T139马力L42挡DHTE-CVT券研究所2Q23车企业绩预告：比亚迪单车净利润较好，长城环比改善1比亚迪二季度单车净利润较好。比亚迪预计上半年归母净利润105~117亿元(+192.1%~225.4%)，扣非净利润为93~103亿元(+207.0%~240.0%)。单二季度预计扣非净利润达到55.6亿~65.6亿元(+121.1%~160.8%)，我们估计2Q23比亚迪单车净利润约为7600元(以预告中扣非业绩中值测算)，环比一季度增加约1400元。1长城汽车二季度业绩环比改善显著。长城预计上半年归母净利润为11.5亿~15.5亿元，同比下降72.3%~79.5%，扣非净利润为6.0亿~8.5亿元，同比下降58.7%~70.9%，单二季度看，长城汽车二季度扣非净利润达到8.2~10.7亿元，同比增长8.1%~41.2%。比亚迪单季度业绩变化单位：亿元归母净利润扣非净利润1Q228.15.12Q2227.925.23Q2257.253.44Q2273.172.71Q2241.337.42Q2263.7~75.755.6~65.6长城汽车单季度业绩变化单位：亿元归母净利润扣非净利润1Q2216.313.02Q2239.77.63Q2225.622.84Q221Q22-2.22Q229.8~13.88.2~10.7长安汽车：深蓝S7爆款潜力突出，启源A07官图发布1深蓝S7上市，爆款潜力突出。6月25日深蓝S7公布售价，其中增程版车型售价14.99~16.99万元，纯电版车型售价18.99~20.29万元。我们认为S7相比于主要竞品车型在造型、空间等方面具备较强竞争力，考虑到深蓝目前领先的渠道优势，我们预计深蓝S7有望月销过万，乐观预计有望达到1.5万~2万台。1启源A07内外饰官图发布，单车销量或不低于深蓝。长安启源定位家庭用户市场，与深蓝形成互补。首款车型A07对标比亚迪汉，我们认为A07是一款极具竞争力的车型，启源单车销量或不低于深蓝。1阿维塔12登录工信部公告。阿维塔12定位中大型轿车，车身尺寸5020×1999×1460mm，轴距3020mm，配备230kW单电机和195kW+230kW前后双电机版本。我们预计阿维塔12上市后将与蔚来ET7、智己L7、岚图追光等车型展开竞争。启源A07官图塔科技，工信部，平安证券研究所阿维塔12工信部申报图上汽集团：出口表现持续向好，DMH超级混动系统年内首发1海外市场销售再创新高。上半年上汽累计海外销售达53.3万辆(同比+40%)，其中欧洲市场上半年达到11.5万台 (+143%)，新能源占比超过50%，欧洲将成为上汽首个“20万辆级”海外区域市场，2023年，上汽还将打造5个“10万辆级”市场(美洲、中东、澳新、东盟及南亚)，2023全年海外销量预计突破120万辆。1荣威D7首发DMH超级混动系统，补齐混动短板。7月荣威全新中高级超混轿车D7DMH官图正式发布，动力方面搭载全新DMH双电机超级混动系统，新车将会与D7EV版车型在年内一同上市，根据上汽数据显示，D7DMH的CLTC纯电续航里程为125km，综合续航里程达到1400km，D7DMH配备热效率超过43%的最新混动专用发动机，馈电油耗4.3L/100km。荣威D7证券研究所荣威D7DMH与比亚迪秦PlusDM-i主要参数对比荣威D7秦PlusDMi售价/万元未公布9.98~14.58车身尺寸/mm4890×1890×15104765×1837×1495轴距/mm28102718纯电续航/km125(CLTC)55/120(NEDC)CLTC综合续航/km1400未公布馈电油耗(L/100km)4.34.6造车新势力：理想首破3万台大关，蔚来、极氪重回1万台水平1理想月销首次突破3万，蔚来重回1万台水平。理想汽车6月交付量再创新高，达到32575台，按预期节奏突破月交付量3万台大关，理想2023上半年交付量139117辆，已超过2022年全年交付量。蔚来汽车在6月12日官宣调整全系新车价格及首任车主用车权益，降低购车门槛，吸纳部分潜在用户，6月份蔚来旅行车ET5T和SUV车型全新ES8双车开启交付，为销量提振产生积极促进作用。2023年6月新势力交付量单位：台牌6月5月1-6月累计6月环比6月同比埃安450134500320933600%867%理想325752827713911715.2%150.1%零跑1320912058445029.5%17.3%哪吒121321302962417-6.9%-7.8%蔚来1070761555456174.0%-17.4%极氪1062086784263322.4%146.9%862075064143514.8%-43.6%深蓝804170363991314.3%/56685629257610.7%-26.0%所券研究所小鹏汽车：小鹏G6正式上市，吹响困境反转号角1G6上市有望使小鹏重回增长。小鹏G6正式上市，G6在SKU方面大幅精简，起售价相比预售价降低1.51万元，相比特斯拉ModelY低5.4万元，小幅超过市场预期，我们认为G6的产品力在20-25万元价格带内具有较强的竞争优势。此外据小鹏汽车官方表示，G6发售3天内累计收到超过2.5万份订单，我们认为G6在下半年有望迅速上量，月销量水平有望达到8000~10000台左右，使得小鹏销量重回增长态势，但2023下半年G6价格带内的竞品车型将会更加丰富，G6长期的市场表现有待继续观察。小鹏G6小鹏G6与智己LS6主要参数对比小鹏G6上汽智己LS6售价/万元20.99~27.69未公布车身尺寸4753×1920×16504904×1988×1669轴距/mm28902950电动机总功率/kW218/358231/579电动机总马力/Ps296/487314/787合资品牌：合资新能源降价换量，大众在华目标清晰且务实1合资新能源降价换量，但引发价格战的概率较低。上汽通用凯迪拉克对LYRIQ锐歌的价格与权益进行调整，所有车型降价6万元，此外上汽大众宣布ID.3最高优惠3.7万元，降价后起售价12.59万元，限时7月限量销售7000台。我们认为合资品牌短期内只能通过降价换量的方式提升在新能源领域的影响力，但考虑到两款合资新能源车型在全市场的销量占比较低，再次引起行业全面价格战的几率较低。1大众未来在华目标是维持400万台销量规模，并保持盈利。大众预计到2030年中国汽车市场将增长至3000万台，而大众的目标是维持目前400万台的销量，并保持适当的盈利能力，为此大众将从以下几点实现该战略目标：1)大众将继续发挥在燃油车市场中的优势：到2030年大众仍将推出17款全新燃油车型，此外，大众还将推动混合动力技术的发展，逐步将燃油车型向插电式混动动力车型转变，成为该细分市场强大的参与者。尽管燃油车市场总体规模在缩小，但大众凭借自身规模和成本优势，仍有希望保持可观的盈利，这将为大众在华智能网联汽车业务发展提供必要的资金支持。2)加快纯电动产品攻势：大众品牌首款纯电动轿车ID7预计将于23年内开启交付，此外大众安徽工厂将在23年底正式投产，奥迪一汽新能源也将于24年底在长春投产。至2030年，大众旗下品牌将有不少于30款纯电动车型。3)进一步深化“在中国，为中国”的发展：大众在合肥投资了超75亿成立一家全新的研发公司——大众汽车(中国)科技有限公司，该公司将成为集团在德国总部以外最大的研发中心。同时大众还将加强与国内本土企业的合作，如与中科创达合作开发信息娱乐系统，与地平线在自动驾驶和芯片领域建立长期合作，此外大众汽车在中国被赋予了更多的自主权和决策权，大众新产品和技术的开发周期将缩短约30%。CONTENTCONTENT月度聚焦：聚焦主航道，关注15-20万元行业格局行业景气度跟踪重点车企动态跟踪1、比亚迪：冠军版车系再添主力成员、腾势进军纯电SUV市场2、长城汽车：新能源销量再创新高，多车型蓄势待发3、2Q23车企业绩预告：比亚迪单车净利润较好，长城环比改善4、长安汽车：深蓝S7爆款潜力突出，启源A07官图发布5、上汽集团：出口表现持续向好，DMH超级混动系统年内首发6、造车新势力：理想首破3万台大关，蔚来、极氪重回1万台水平7、小鹏汽车：小鹏G6正式上市，吹响困境反转号角8、合资品牌：合资新能源降价换量，大众在华目标清晰且务实投资投资建议及风险提示投资建议1上半年新能源车销量符合预期，海外市场保持强劲增长。1~6月新能源汽车销量达到374.7万台，同比增长44.1%，渗透率达到28.3%。上半年新能源车销量符合我们此前预期，龙头新能源车企份额提升显著，我们预计全年新能源车销量有望达到900万台左右。海外市场方面，上半年我国汽车出口达到214万台(+75.7%)，全年汽车出口有望达到440万台左右(+41.5%)。政策方面，新能源车购置税减免政策正式落地，明确延续到2027年，此外双积分政策调整办法正式落地，加大新能源积分的比例要求和考核难度，同时新增积分池制度稳定新能源积分供给和价格体系。1重点关注15-20万元行业格局，渠道变革成决胜关键。主流车企15-20万元插混战略新品已就位，新车型在车企自家产品谱系中的战略地位不言而喻。展望下半年，主流车企在该价格带的战略角逐日益激烈，各家新能源独立渠道建设正紧锣密鼓进行，渠道质量或成取胜关键。长城、吉利由于新能源渠道变革相对较晚，新能源门店较少，还存在油电同卖现象，经多维比较，我们认为深蓝品牌在门店数量、门店地理位置、销售人员专业度上优势明显，深蓝品牌渠道变革领先优势突出。1投资建议：上半年新能源车销量符合我们预期，维持2023年新能源车销量900万台的预测，15-20万元插混车竞争格局值得重点关注，龙头车企一家独大的局面迎来挑战，插混新车产品力与渠道变革两手都要硬，当前长安深蓝具备领先优势，产品与渠道已顺利进入正循环，主航道上变革较快，推荐长安汽车，同时推荐混动赛道变革速度较快的车企，推荐理想汽车，长城汽车，吉利汽车。推荐受益于行业复苏的客车龙头宇通客车。供应链方面推荐受益于自主品牌高端化个性化发展的标的，推荐华阳集团、中鼎股份、德赛西威、经纬恒润。同时看好单车搭载价值量上升空间大的传统汽车配件细分龙头企业，推荐华域汽车、福耀玻璃。风险提示1)市场新产品逐渐增多，竞争日趋激烈，技术迭代节奏快，新推